鋼鐵行業(yè)專題報告：從“專精”走向“特新”-隱形冠軍的跨越

1、鋼鐵行業(yè)專題報告：從“專精”走向“特新”_隱形冠軍的跨越起于專精：成本管控&精細(xì)管理，守正出奇“專精”階段可以總結(jié)為一部雙“成”記，即從行業(yè)高貝塔成長，轉(zhuǎn)向優(yōu)質(zhì)龍頭憑借成 本和管理獲取強(qiáng)阿爾法。雙“成”記：從成長，到成本多數(shù)商品的發(fā)展路徑基本可分為兩個階段：1、第一階段屬于行業(yè)高速擴(kuò)張期帶來的系 統(tǒng)性紅利；2、第二階段屬于行業(yè)增速放緩時，行業(yè)內(nèi)集中度提升帶來的個體整合，對多數(shù)較為同質(zhì)化的大宗品來說，依賴成本拼殺進(jìn)行剩者為王的選擇，可以說是僅有的行 業(yè)調(diào)整路徑。從成長，到成本，基本概括了過去二十年多數(shù)周期品的發(fā)展思路。 以金屬加工行業(yè)為例，成本管控和精細(xì)化管理至關(guān)重要。金屬工藝大致可分為前端冶煉

2、 和后端加工環(huán)節(jié)，全產(chǎn)業(yè)鏈的核心在于成本管控。具體差異在于：前端冶煉環(huán)節(jié)屬于重資產(chǎn)、連續(xù)規(guī)?；a(chǎn)模式，因此礦石資源和冶煉技術(shù)工藝產(chǎn)生的成本差別較大；相比之下，后端加工屬于輕資產(chǎn)、精細(xì)化、多元化模式，成本差異體現(xiàn)在設(shè)備等多維成本控 制，以及經(jīng)營周轉(zhuǎn)效率。明泰鋁業(yè)：鋁板帶箔加工龍頭，脫穎而出明泰鋁業(yè)作為鋁板帶箔加工龍頭，在鋁加工行業(yè)盈利整體下滑中，公司經(jīng)營能力逆勢改 善脫穎而出，核心競爭力為極強(qiáng)的綜合成本管控和優(yōu)質(zhì)精細(xì)化管理能力。低價原料：再生鋁技術(shù)領(lǐng)先，規(guī)模資源占優(yōu)隨著近年電解鋁價中樞上移，低成本廢鋁成為原料降本的重要因素。公司于 2018 年開 始建設(shè)再生鋁項目，在建再生鋁項目產(chǎn)能合計 13

3、8 萬噸，2021 年產(chǎn)量可達(dá) 4050 萬噸， 再生鋁比例逐步提升，且公司再生鋁相對競爭優(yōu)勢突出：（1） 公司再生鋁成材率與回收率處于行業(yè)領(lǐng)先水平。“年產(chǎn) 36 萬噸再生鋁合金扁錠 項目”采用先進(jìn)的雙室爐，通過熱熔漿對廢鋁加熱熔化，避免了此部分廢鋁料 直接與高溫火焰接觸，大大降低了廢料燒損。根據(jù)公司環(huán)評報告，按照“成材 率=鋁合金錠產(chǎn)量/（廢鋁+純鋁錠+合金添加劑）”計算，68 萬噸再生鋁項目全 部投產(chǎn)后成材率為 89.01%。此外，對比各公司再生變形鋁合金項目的環(huán)境影 響報告報告，明泰的鋁總回收率高達(dá) 97%，配有高效熱鋁灰處理機(jī)處理鋁渣， 最終廢鋁鋁灰含量 3%以下，鋁回收率明顯高于宏創(chuàng)

4、控股的 96.3%與河南金陽 鋁業(yè)的 95.0%。（2） 技術(shù)優(yōu)勢突出，實現(xiàn)變形再生鋁合金的保級保值使用：公司發(fā)揮企業(yè)技術(shù)優(yōu)勢， 實施再生鋁綜合利用和鋁灰渣綜合利用方面技術(shù)攻關(guān)，建設(shè)具有國際先進(jìn)水平 的示范項目，實現(xiàn)再生鋁保級保值利用和鋁灰渣無害高值利用。（3） 鞏義鋁加工重地，廢鋁資源豐富：1）鞏義市產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)是以鋁加工、電線電纜 為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，園區(qū)有眾多鋁板帶箔加工企業(yè)，鋁板帶箔銑、剪、切等過程產(chǎn)生 大量的邊角廢料和鋁屑，這部分原材料成分比較簡單，可以直接投爐使用；2） 公司還外部回收含有涂層的廢易拉罐體料和蓋料，此部分打包料入場后需脫漆 爐處理；3）此外，還外部回收廢舊金屬回收企業(yè)拆解、破

5、碎、分選后的廢舊鋁 合金，這屬于鑄造鋁合金廢料。多維廢鋁資源有效保障公司原料充足。（4） 廢鋁品種繁多，龍頭規(guī)模協(xié)同效應(yīng)突出：基于鋁合金種類細(xì)分多元，在廢鋁批 量回收定價和資源分類過程中，龍頭企業(yè)有望憑借規(guī)模協(xié)同優(yōu)勢，一定程度取 得相對定價和經(jīng)營周轉(zhuǎn)優(yōu)勢。低制造成本：設(shè)備折舊低位，燃料動力加持自主研發(fā)設(shè)備，折舊和效率均優(yōu)公司堅守低成本管理戰(zhàn)略，大幅提升設(shè)備自主研發(fā)水平，催生設(shè)備折舊成本和周轉(zhuǎn)效率的領(lǐng)先優(yōu)勢。 2003 年，公司（1+4）熱連軋生產(chǎn)線投產(chǎn)，該生產(chǎn)線為國內(nèi)首條自行設(shè)計的熱連軋生產(chǎn) 線。根據(jù)公司招股說明書，若自國外引進(jìn)技術(shù)建設(shè)（1+4）熱連軋生產(chǎn)線，需要 1030 億元巨額資金，為節(jié)

6、約成本，公司通過與科研院所合作，自行設(shè)計、采購、加工、裝配 和調(diào)試該生產(chǎn)線，并且抓住鋼鐵行業(yè)裝備升級更新的機(jī)遇，以清算價購得鋼鐵行業(yè)裝備 并應(yīng)用于鋁加工業(yè)，使得外購設(shè)備成本較低。 舉例來看，由于工作輥與支承輥重量大、硬度高，因此價格昂貴，其已成為（1+4）熱 連軋生產(chǎn)線設(shè)備投資的重要部分。當(dāng)時，工作輥與支承輥的市場價格在 30000 元/噸以 上。2000 年，因鋼鐵行業(yè)裝備的整體升級，中國首都鋼鐵集團(tuán)將自美國引進(jìn)的（1+3） 軋鋼生產(chǎn)線更新升級為（1+5）生產(chǎn)線，從而使（1+3）軋鋼生產(chǎn)線閑置。創(chuàng)宇鋁業(yè)通過 設(shè)備調(diào)劑公司以 2700 元/噸的價格購進(jìn)了該生產(chǎn)線部分支承輥和工作輥。 最終，公司

7、（1+4）熱連軋生產(chǎn)線的噸投資額 2000 元，遠(yuǎn)低于西南鋁業(yè)（4000 元）、南 山鋁業(yè)（6700 元）等競爭對手的進(jìn)口設(shè)備。且明泰鋁業(yè)熱軋產(chǎn)能為常鋁股份的 1.875 倍，但明泰鋁業(yè)的熱粗軋機(jī)組的設(shè)備價值僅為常鋁股份的 1.18 倍。此外，公司的再生 鋁項目噸投資額也低于同樣生產(chǎn)變形鋁合金扁錠的宏創(chuàng)控股與河南金陽鋁業(yè)，低成本投 資戰(zhàn)略持續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)。此外，（1+4）熱連軋生產(chǎn)線建成后，公司不斷進(jìn)行技術(shù)改造，提升整個生產(chǎn)線技術(shù)水平 和生產(chǎn)能力。該生產(chǎn)線產(chǎn)能從建成時的 15 萬噸/年，增加到 2011 年約 40 萬噸/年。基 于主要設(shè)備自主研發(fā)，公司有效提高設(shè)備周轉(zhuǎn)率，實現(xiàn)產(chǎn)能利用率幾乎持續(xù)滿

8、產(chǎn)，遠(yuǎn)高 于鋁板帶箔行業(yè)不到 75%的開工率。布局電力和燃?xì)猓档湍茉促M用 為進(jìn)一步降低制造費用，公司于 2014 年收購鞏電熱力、進(jìn)行燃?xì)飧脑旃こ添椖?，有?降低了鋁加工過程中主要的電力和燃?xì)獬杀?；余熱回收系統(tǒng)，繼續(xù)提升能源利用率，同 時創(chuàng)新工作思路，通過調(diào)整生產(chǎn)工藝，從原輔材料入手，在保證產(chǎn)品質(zhì)量的前提下實施 合金添加劑替代，有效降低加工過程中原輔材料成本。公司單噸產(chǎn)品的電費與燃?xì)赓M分 別從 2013 年的 507.86 元、446.40 元降低至 2014 年的 246.35 元、214.93 元。橫向?qū)?比，公司的燃料與動力費用持續(xù)處于相對低位，制造成本優(yōu)勢突出。低費用率：一體化集成管

9、理，經(jīng)營周轉(zhuǎn)高效公司實施集團(tuán)管控系統(tǒng)，將人員、財務(wù)、生產(chǎn)、銷售一體化集成，提升業(yè)務(wù)流程運行效 力，同時已有的信息化系統(tǒng)對生產(chǎn)、物流、辦公、人力、資金等進(jìn)行高效管理，降低期 間費用率，提高周轉(zhuǎn)效率。相比之下，公司的噸人工費用約為同行一半，2020 年該指標(biāo) 僅為 273 元/噸，且總體呈緩慢下降趨勢；公司鋁板帶箔人均年產(chǎn)量較高，2020 年達(dá) 184.63 噸。甬金股份：不銹鋼冷軋加工龍頭，嶄露頭角低成本：自主研發(fā)設(shè)備，費用優(yōu)勢突出甬金股份作為優(yōu)質(zhì)民營冷軋不銹鋼加工強(qiáng)者，綜合成本費用相對優(yōu)勢突出。設(shè)備自主研發(fā)，折舊和成材率優(yōu)勢突出公司于 2010 年設(shè)立甬金股份裝備研發(fā)中心，從事不銹鋼冷軋生產(chǎn)裝

10、備的設(shè)計和研發(fā)， 致力于提升國產(chǎn)冷軋生產(chǎn)裝備的技術(shù)水平。公司裝備研發(fā)中心自主設(shè)計研發(fā)出 1350mm 二十輥可逆式精密冷軋機(jī)組、1350mm 連續(xù)退火酸洗機(jī)組、1350mm 可逆式不銹鋼帶平 整機(jī)組、準(zhǔn)備機(jī)組和分卷機(jī)組等不銹鋼冷軋主體裝備，形成了具有自主知識產(chǎn)權(quán)的全套 不銹鋼冷軋自動化生產(chǎn)線解決方案，使公司成為國內(nèi)少數(shù)幾家能夠自主設(shè)計研發(fā)冷軋不 銹鋼自動化生產(chǎn)線的企業(yè)之一。截至 2020 年 12 月 31 日，公司先后自主設(shè)計研發(fā)出 27 臺二十輥可逆式精密冷軋機(jī)組、 6 套連續(xù)退火酸洗機(jī)組、4 臺平整機(jī)組、11 臺準(zhǔn)備機(jī)組和 8 臺分卷機(jī)組，用于公司及子 公司的生產(chǎn)，大幅降低了公司冷軋裝備

11、的采購、安裝、調(diào)試和日常維修成本，有效提高 了公司產(chǎn)品的質(zhì)量和生產(chǎn)效率。除此之外，公司還實現(xiàn)了若干臺/套冷軋生產(chǎn)裝備的對外 銷售，反映出公司自主設(shè)計研發(fā)的冷軋主體裝備已達(dá)到行業(yè)先進(jìn)水平，也體現(xiàn)了公司在 冷軋不銹鋼行業(yè)的核心競爭優(yōu)勢和市場競爭力?；诠咀灾餮邪l(fā)設(shè)備能力較高，在設(shè)備國產(chǎn)替代進(jìn)程中，公司投資成本相比同行具備 明顯優(yōu)勢：（1） 從寬幅不銹鋼來看，廣東甬金三期噸投資額僅 1309 元，明顯低于德龍 3714 元 和北海誠德 2000 元水平；（2） 從精密來看，江蘇甬金募投項目噸投資僅 15667 元，亦顯著低于河北博遠(yuǎn) 33333 元和上海實達(dá) 19769 元水平，催生公司折舊成本領(lǐng)

12、先行業(yè)。除此之外，公司自主研發(fā)一體化設(shè)備，構(gòu)筑縱向工藝產(chǎn)業(yè)鏈打通連貫性優(yōu)勢，催生產(chǎn)能 利用率尤為領(lǐng)先：（1） 從橫向?qū)Ρ葋砜?，公?2018 年寬幅冷軋產(chǎn)能利用率高達(dá) 133%，明顯高于浦 項張家港 127%、寧波寶新 113%等同行水平；（2） 從縱向?qū)Ρ葋砜?，公司產(chǎn)能利用率相對優(yōu)勢逐步擴(kuò)大，公司與運锠鋼鐵的產(chǎn)能 利用率之差，從 2016 年約 7%擴(kuò)至 2020 年 64%，充分印證設(shè)備自主一體化 催生的工藝規(guī)模協(xié)同優(yōu)勢。優(yōu)質(zhì)民營賦能，費用相對領(lǐng)先從甬金股份與運锠鋼鐵的全方位噸鋼拆分對比來看，甬金股份產(chǎn)品包括寬幅和高端精密， 而運锠鋼鐵產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以高端精密為主，導(dǎo)致運锠鋼鐵整體噸鋼售價和噸鋼

13、毛利偏高，不 過近年甬金與其價格差距逐步收斂。值得說明的是，受益于優(yōu)質(zhì)民營賦能，甬金近年費 用削減顯著，在財務(wù)費用大幅下降的背景下，公司 2015 年至今的噸鋼綜合費用下降 385 元，而同期運锠鋼鐵上升 217 元，充分印證在需求周期和行業(yè)供給洗牌波動過程中，優(yōu) 質(zhì)民營強(qiáng)者多維降本挖潛增效更勝一籌。強(qiáng)管理：精細(xì)化加工，高周轉(zhuǎn)效率領(lǐng)先除了成本費用優(yōu)勢，甬金股份另一大核心競爭力來自于精細(xì)化加工模式下的高周轉(zhuǎn)能力。（1）從橫向?qū)Ρ葋砜?，相比于太鋼不銹和運锠鋼鐵，即便甬金股份凈利率和杠桿系數(shù) 優(yōu)勢并非明顯，然而，甬金股份憑借卓越的周轉(zhuǎn)率，實現(xiàn) ROE 大幅領(lǐng)先。公司 2021 年 前三季度年化總資產(chǎn)

14、周轉(zhuǎn)率高達(dá) 4.12、明顯高于太鋼不銹 1.42 和運锠鋼鐵 1.39 的水 平。從周轉(zhuǎn)率細(xì)拆來看，公司固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均明顯領(lǐng) 先同行。 究其原因，相比包括冶煉和加工一體化的太鋼不銹，公司加工模式的資產(chǎn)較輕；相比于 運锠鋼鐵，盡管運锠鋼鐵產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以高端精密為主，但是自身成本費用管控能力較弱成 為拖累其周轉(zhuǎn)率的核心，公司投產(chǎn) 5 萬噸新增產(chǎn)能，但是連續(xù)兩三年并未實現(xiàn)產(chǎn)量增量， 公司產(chǎn)能利用率從 92%大幅下滑至 68%，即可印證。（2）與青山對比而言，盡管青山因鎳礦資源稟賦和持續(xù)創(chuàng)新的 RKEF 工藝，快速成為 優(yōu)秀的全球不銹鋼龍頭，但是，前端采礦和冶煉重資產(chǎn)、連續(xù)化

15、、規(guī)?；纳a(chǎn)模式，與后端加工的多元化、精細(xì)化、分散化的模式不同，由此導(dǎo)致青山的后端冷軋加工盈利 能力并非突出，青拓上克的經(jīng)營變化即可印證。 青拓上克原本為青山控股集團(tuán)有限公司下屬二級子公司，主營精密冷軋不銹鋼的生產(chǎn)和 銷售，具備熱酸年產(chǎn)能 55 萬噸，冷軋年產(chǎn)能 30 萬噸的生產(chǎn)能力，2019 年公司凈利潤 約 1014 萬元，凈利率 0.3%。然而，隨著甬金 2020 年 4 月承租其廠房及生產(chǎn)線，2020 年 4 季度收購并控股，通過優(yōu)質(zhì)設(shè)備工藝管理的輸入，青拓上克經(jīng)營能力大幅改善， 2020 年 11-12 月和 2021Q1 凈利率快速提升至 4.89%和 3.03%，充分佐證甬金股

16、份的 輕資產(chǎn)、低成本和高周轉(zhuǎn)的相對優(yōu)勢。走向特新：技術(shù)升級，順勢布局成長再出發(fā)：立足成本，走向成長“專精”代表著公司在過往傳統(tǒng)主業(yè)賽道上充分證明過自己，且逐步邁入良性軌道，而 “特新”則意味著公司站穩(wěn)當(dāng)前主業(yè)的同時，在努力探尋產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級或提升高端附加 值的“1+X”之路，因此公司也將在未來的成長中，逐步走向毛利率提升與量不斷擴(kuò)張 的雙向加持。龍頭公司未來再次邁向成長，除了立足自身的成本和精細(xì)化管理優(yōu)勢，亦 將布局特色化和新穎化方向，通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級高端化、下游延伸產(chǎn)業(yè)鏈等，打開 遠(yuǎn)期廣闊成長空間。明泰鋁業(yè)：再生鋁為守，進(jìn)軍新能源為攻再生鋁拐點，技術(shù)規(guī)模資源占優(yōu) 隨著近年電解鋁價中樞上移，

17、低成本廢鋁成為原料降本的重要因素，未來再生鋁市場有 望快速崛起。公司于 2018 年開始建設(shè)再生鋁項目，在建再生鋁項目產(chǎn)能合計 138 萬噸， 預(yù)計 2021 年產(chǎn)量可達(dá) 4050 萬噸，再生鋁比例逐步提升，且公司再生鋁相對競爭優(yōu)勢突出：（1） 公司再生鋁成材率與回收率處于行業(yè)領(lǐng)先水平?！澳戤a(chǎn) 36 萬噸再生鋁合金扁錠 項目”采用先進(jìn)的雙室爐，通過熱熔漿對廢鋁加熱熔化，避免了此部分廢鋁料 直接與高溫火焰接觸，大大降低了廢料燒損。根據(jù)公司環(huán)評報告，按照“成材 率=鋁合金錠產(chǎn)量/（廢鋁+純鋁錠+合金添加劑）”計算，68 萬噸再生鋁項目全 部投產(chǎn)后成材率為 89.01%。此外，對比各公司再生變形鋁合

18、金項目的環(huán)境影 響報告報告，明泰的鋁總回收率高達(dá) 97%，配有高效熱鋁灰處理機(jī)處理鋁渣， 最終廢鋁鋁灰含量 3%以下，鋁回收率明顯高于宏創(chuàng)控股的 96.3%與河南金陽 鋁業(yè)的 95.0%。（2） 技術(shù)優(yōu)勢突出，實現(xiàn)變形再生鋁合金的保級保值使用：公司發(fā)揮企業(yè)技術(shù)優(yōu)勢， 實施再生鋁綜合利用和鋁灰渣綜合利用方面技術(shù)攻關(guān)，建設(shè)具有國際先進(jìn)水平 的示范項目，實現(xiàn)再生鋁保級保值利用和鋁灰渣無害高值利用。（3） 鞏義鋁加工重地，廢鋁資源豐富：1）鞏義市產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)是以鋁加工、電線電纜 為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，園區(qū)有眾多鋁板帶箔加工企業(yè)，鋁板帶箔銑、剪、切等過程產(chǎn)生 大量的邊角廢料和鋁屑，這部分原材料成分比較簡單，可以直接

19、投爐使用；2） 公司還外部回收含有涂層的廢易拉罐體料和蓋料，此部分打包料入場后需脫漆 爐處理；3）此外，還外部回收廢舊金屬回收企業(yè)拆解、破碎、分選后的廢舊鋁 合金，這屬于鑄造鋁合金廢料。多維廢鋁資源有效保障公司原料充足。（4） 廢鋁品種繁多，龍頭規(guī)模協(xié)同效應(yīng)突出：基于鋁合金種類細(xì)分多元，在廢鋁批 量回收定價和資源分類過程中，龍頭企業(yè)有望憑借規(guī)模協(xié)同優(yōu)勢，一定程度取 得相對定價和經(jīng)營周轉(zhuǎn)優(yōu)勢。布局新能源，高端化可待后期來看，隨著新能源汽車和汽車輕量化的發(fā)展，下游市場對新能源電池、汽車輕量化 用鋁等的需求快速增長，公司亦順勢調(diào)整鋁板帶箔產(chǎn)品結(jié)構(gòu)并擴(kuò)大高端產(chǎn)品的產(chǎn)能，從 最新 70 萬噸綠色新型鋁合

20、金材料項目來看，一是動力電池箱包、電池鋁箔坯料、鋁塑 膜坯料等鋰電池用鋁板帶材，二是汽車輕量化用鋁板帶材，三是生產(chǎn)易拉罐用的罐體料、 罐蓋料，四是其他鋁合金板帶材，中長期成長空間由此打開，從可行性研究報告來看：（1）2020 年我國新能源乘用車用鋁合金蓋板市場需求量約為 10 萬噸，預(yù)計未來新能 源汽車市場鋁產(chǎn)品需求量達(dá) 55 萬噸；（2）2020 年，中國鋰離子電池市場產(chǎn)量達(dá) 148GWh，預(yù)計到 2025 年，國內(nèi)鋰電池的 需求量將達(dá)到 525GWh，將消耗電池鋁箔坯料 50 萬噸；（3）到 2025 年，我國新能源汽車動力電池系統(tǒng)比能量達(dá)到 350Wh/kg，基于此，不少 鋰電池企業(yè)開始

21、發(fā)力軟包電池，預(yù)計到 2025 年軟包電池市場規(guī)模將達(dá)到 200GWh，屆 時鋁塑膜坯料需求量約 15 萬噸；（4）目前我國汽車使用的車身鋁內(nèi)板主要為 0.7mm1.5mm 厚的 5 系鋁板，根據(jù)車的 檔次不同，每輛車用量約在 35kg70kg 之間，全國汽車車身鋁化率約為 10%左右， 2020 年我國汽車車身鋁板用量約為 20 萬噸，如果未來汽車鋁化率達(dá)到 30%，并且考 慮新能源汽車用鋁量多余傳統(tǒng)汽車，預(yù)計我國汽車車身用鋁板需求超 100 萬噸；（5）2020 年我國兩片罐產(chǎn)量 650 億只，增速高達(dá) 16%，易拉罐市場與行業(yè)呈現(xiàn)快速 增長的態(tài)勢，但是我國人均易拉罐消費僅為 46 個，與

22、美國人均 378 個、歐洲人均 83 個 相比，仍有較大增長潛力，預(yù)計隨著我國消費水平的不斷提升，易拉罐用鋁量將持續(xù)增 長，制罐料用鋁板帶需求量約 120 萬噸，罐蓋料用鋁板帶需求量約 40 萬噸。甬金股份：一體兩翼，水管和復(fù)合材料騰飛不銹鋼水管：管道建設(shè)或迎拐點，產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢突出不銹鋼水管具有耐腐蝕、抗震、節(jié)水、衛(wèi)生（無鐵銹及銅綠色）、維修簡便、壽命長（可 使用 40 年）、壽命周期成本低等優(yōu)點，屬于可回收再利用的綠色環(huán)保材料。過往，價格 較高、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)口徑眾多缺乏系統(tǒng)等因素，導(dǎo)致不銹鋼水管在供水系統(tǒng)的占比較低，目 前約 1%；但是，隨著技術(shù)迭代孕育的薄壁輕量化、環(huán)保和消費升級、以及政策推廣等

23、 多維推動，不銹鋼水管需求有望迎來發(fā)展拐點。從海外經(jīng)驗來看，20 世紀(jì) 50-70 年代，日本供水管主要材料是塑料和鋼塑復(fù)合管，水 漏損率曾高達(dá) 40%-45%且水污染問題嚴(yán)重，1980 年日本制定一系列工業(yè)不銹鋼管和連 接的標(biāo)準(zhǔn)，其東京不銹鋼供水管道普及率從 1982 年 11%，快速提升至 2000 年 90%以 上；韓國首爾從 1993 年至 2005 年，不銹鋼水管普及率從 32%提升至約 90%，由此印 證消費升級趨勢下，水管的迭代發(fā)展節(jié)奏。從政策推動上，近年國家住建部持續(xù)發(fā)文，將不銹鋼管作為綠色建筑給排水首選推薦材料，地方上也同步出臺政策并開始實施應(yīng)用，深圳、上海、北京、福州、蘇州

24、等地的優(yōu) 質(zhì)飲用水入戶工程均列示了采用不銹鋼水管的相關(guān)要求，今年 1 月 28 日住建部和發(fā)改 委發(fā)布的關(guān)于加強(qiáng)公共供水管網(wǎng)漏損控制的通知提到，在實施供水管網(wǎng)改造工程中， “直徑 80 毫米及以下管道，鼓勵采用薄壁不銹鋼管”，由此或?qū)⑦M(jìn)一步推動不銹鋼水管 普及。2020 年我國不銹鋼水管行業(yè)原材料需求量約為 25 萬噸，假設(shè)薄壁不銹鋼水管替 換 30%的塑料供水管市場，每年不銹鋼水管的需求量或達(dá) 190 萬噸。甬金股份在 2021 年 3 月公告，江蘇甬金出資 10380 萬元收購江蘇銀羊不銹鋼管業(yè)有限 公司 51%的股權(quán)，開展“年產(chǎn) 10 萬噸不銹鋼鋼管及配件項目”。銀羊管業(yè)擁有 14 條管

25、 材生產(chǎn)線，100 多臺/套管件生產(chǎn)設(shè)備，其中激光斷料機(jī)、管件成型機(jī)器人等自動化設(shè)備 在國內(nèi)行業(yè)中技術(shù)領(lǐng)先。另外，銀羊管業(yè)已入圍北京、上海、蘇州等多地水務(wù)公司的招標(biāo)，也已入圍中建四局、中建五局、中建八局、中建安裝、綠地集團(tuán)等大型央企的招標(biāo)， 產(chǎn)品在國內(nèi)多家大型酒店、學(xué)校、醫(yī)院、體育場館等得到廣泛應(yīng)用。 由此，公司從原來不銹鋼冷軋加工主業(yè)順勢延伸至下游不銹鋼水管加工，憑借自身領(lǐng)先 設(shè)備技術(shù)、優(yōu)秀精細(xì)化管理以及產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)秀，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈附加值大幅提升且中長期 成長空間釋放。具體來看，公司作為其直接上游，公司的產(chǎn)品能夠?qū)︺y羊管業(yè)進(jìn)行直接 供應(yīng)，并在原料產(chǎn)品厚度及寬度上進(jìn)行個性化定制，能有效節(jié)約生產(chǎn)成

26、本，使其擁有更 好產(chǎn)品競爭力，再是公司具備為數(shù)不多的不銹鋼水管酸洗資質(zhì)，大大降低酸洗環(huán)節(jié)加工 成本。復(fù)合材料：延伸下游加工，高端化升級顯現(xiàn)金屬層狀復(fù)合材料是利用軋制復(fù)合技術(shù)使兩種或兩種以上物理、化學(xué)、力學(xué)性能不同的 金屬材料結(jié)合成一體的層狀復(fù)合材料，在保持母材金屬特性的同時具有“互補(bǔ)效應(yīng)”，經(jīng) 過合理的組合獲得更優(yōu)異的綜合性能，有助于節(jié)約資源，降低成本。 甬金股份的子公司鐠賽精工復(fù)合材料項目綜合競爭力突出：（1）采用自主研發(fā)設(shè)計的生 產(chǎn)線，該生產(chǎn)線復(fù)合系統(tǒng)的輥系剛度好、軋制能力強(qiáng)，同時整個機(jī)組采用先進(jìn)的技術(shù)程 序和傳動控制，自動化程度高，產(chǎn)出的產(chǎn)品具有板形好、尺寸精度高、復(fù)合強(qiáng)度高的特 點；（

27、2）另外，生產(chǎn)線配備的在線加熱自動控溫系統(tǒng)，能夠確保材料復(fù)合過程中工藝溫 度的精度和均勻性，并能在保證材料性能的前提下節(jié)約能耗；（3）另外公司自主研發(fā)的 連續(xù)層狀金屬復(fù)合工藝，采用不同溫度的軋制復(fù)合工藝，較傳統(tǒng)的爆炸復(fù)合工藝和熱軋 復(fù)合工藝相比，生產(chǎn)效率更高，流程更短，生產(chǎn)成本更低。 公司規(guī)劃金屬層狀復(fù)合材料年產(chǎn)能 13 萬噸。目前，一期項目第一條生產(chǎn)線已于 2021 年 12 月成功試產(chǎn)了第一顆寬幅復(fù)合材料卷，該項目寬幅生產(chǎn)線原計劃年產(chǎn)能 2.5 萬噸，根 據(jù)目前的生產(chǎn)效率測算，年產(chǎn)能可達(dá) 4 萬噸。據(jù)公司了解，該項目生產(chǎn)線的復(fù)合速度和 產(chǎn)品的復(fù)合強(qiáng)度均為同業(yè)的兩倍以上，產(chǎn)品競爭優(yōu)勢明顯，由

28、此打開不銹鋼復(fù)合材料的 廣闊成長空間。海外龍頭的啟示：降本為先，升級為后 降本為先，構(gòu)建再生鋁循環(huán)回收體系諾貝麗斯目前廢鋁比例達(dá) 59%，回收材料含量自建立 2007-2009 財年基線平均水平以 來增加了 96%，公司過去十年累計投資 7 億美元專注回收市場，在鋁閉環(huán)回收系統(tǒng)中 排名第一，由此實現(xiàn)上游原料一體化布局，為原料降本構(gòu)筑重要基石。諾貝里斯是全球 廢舊飲料罐的主要買家和回收商，每年回收的鋁罐數(shù)量超過 740 億個，回收的飲料罐在 60 天內(nèi)即可重新上架。新廢鋁回收：與車企合作閉環(huán)回收在下游客戶工廠中，諾貝麗斯通過與車企建立“汽車板沖壓廢料汽車板”閉環(huán)回收系統(tǒng)，回收再利用車企在加工過程

29、中的廢料與余料。2019 年，諾貝麗斯與沃爾沃公司合 作，沃爾沃公司將制造汽車零部件過程中的廢鋁分類后，返回到諾貝麗斯的德國工廠， 再重熔制成汽車車身薄板（ABS）供汽車制造用。通過與福特汽車合作，回收再利用了 沖壓過程中產(chǎn)生的 90%以上的廢料，足以用于每月額外生產(chǎn) 3 萬輛 F-150 卡車車身； 與捷豹路虎合作，回收了 5 萬噸鋁廢料，相當(dāng)于 20 萬輛捷豹 XE 車身外殼。在與車企 的閉環(huán)回收系統(tǒng)的幫助下，2010 年財年諾貝麗斯鋁業(yè)公司生產(chǎn)的汽車鋁材廢鋁用量只 有 33%，而 2019 年財年的則上升到 61%。 舊廢鋁回收：從社會中易拉罐閉環(huán)回收諾貝麗斯的廢舊易拉罐回收主要依靠與廢棄物回收公司或社區(qū)團(tuán)體的合作。易拉罐屬于