投資銀行的監(jiān)管體制與運作模式研討

1、當前文檔檔修改密密碼：8836228399 HYPERLINK 第3章 投資銀銀行的監(jiān)監(jiān)管體制制與運作作模式教教案基本要求求：近年年來世界界經(jīng)濟和和金融體體系發(fā)生生深刻變變化，重重塑了投投資銀行行發(fā)展的的新格局局。通過過本章的的教學，使學生生掌握投投資銀行行運作模模式的新新趨勢和和監(jiān)管體體制的新新變革。重點與難難點：重重點是投投資銀行行運作模模式的新新趨勢和和監(jiān)管體體制的新新變革。難點是是傳統(tǒng)的的混合經(jīng)經(jīng)營與目目前國際際上混合合發(fā)展趨趨勢的聯(lián)聯(lián)系和區(qū)區(qū)別。 第第1節(jié) 投資銀銀行的監(jiān)監(jiān)管體制制本節(jié)主要要講授投投資銀行行監(jiān)管主主體、我我國投資資銀行監(jiān)監(jiān)管體系系、以及及投資銀銀行的資資格和業(yè)業(yè)務監(jiān)管

2、管四個方方面的內(nèi)內(nèi)容。 一、投資銀銀行的監(jiān)監(jiān)管主體體綜觀世界界各國對對投資銀銀行業(yè)的的監(jiān)管方方式，一一般分為為以政府府主導型型的外部部監(jiān)管和和市場自自律管理理兩個層層次。其其一般架架構(gòu)如圖圖31所示。所謂外外部監(jiān)管管主要是是通過政政府設立立監(jiān)管機機構(gòu)負責責對全國國市場進進行監(jiān)管管，這種種監(jiān)管方方式是帶帶有強制制性。 圖311 證證券市場場監(jiān)管的的基本架架構(gòu) 授課中中注意突突出投資資銀行業(yè)業(yè)協(xié)會和和投資公公司協(xié)會會的自律律性質(zhì) (一)以政府府機構(gòu)為為主導的的外部監(jiān)監(jiān)管模式式目前世界界主要的的外部監(jiān)監(jiān)管模式式 1.以以美國證證券交易易委員會會(SEEC)為為最高管管理層的的監(jiān)管主主體。它直屬于于美

3、國總總統(tǒng)，不不受中央央銀行和和財政部部管轄，主要任任務就是是監(jiān)督并并實施美美國的證證券法律律，具有有立法和和執(zhí)法權(quán)權(quán)。 2.以以德國中中央銀行行德意意志聯(lián)邦邦銀行作作為最高高的監(jiān)管管主體。德國強調(diào)調(diào)對投資資銀行的的自律管管理，聯(lián)聯(lián)邦政府負負責制定定法律，各州政政府負責責法律的的實施與與監(jiān)督。3.以英英國金融融服務局局為投資資銀行業(yè)業(yè)的最高高監(jiān)管機機構(gòu)。19988年6月1日，金金融服務務局成立立，對英英國的金金融市場場實行統(tǒng)統(tǒng)一監(jiān)管管，原來來較為松松散的自自律管理理格局逐逐步被集集中監(jiān)管管的格局局所替代代。4.以日日本金融融監(jiān)督局局為主要要監(jiān)管主主體的政政府監(jiān)管管模式。 授課中中注重分分析美國國

4、監(jiān)管體體制的特特征 (二)以行業(yè)業(yè)協(xié)會與與交易所所為主的的自律管管理模式式除了政府府機構(gòu)實實行外部部監(jiān)管以以外，各各國投資資銀行一一般都成成立行業(yè)業(yè)協(xié)會與與證券交交易所一一起對市市場實行行自律監(jiān)監(jiān)督管理理，并且且交易所所的自我我監(jiān)管具具有重要要作用。在此從微微觀層面面講清以以下3個問題題 一是保保護投資資者特別別是中小小投資者者。二是確保保市場公公平、公公正和公公開。不不同投資資者的身身份不影影響他們們在市場場交易地地位，包包括信息息獲得、市場準準入等方方面。三是降低低市場的的系統(tǒng)性性風險。二、我國國對投資資銀行的的監(jiān)管體體系我國對證證券市場場監(jiān)管的的歷史沿沿革目前的投投資銀行行業(yè)監(jiān)管管模式(

5、如圖32所示)。中國證券券監(jiān)督管管理委員員會 圖32 中國投投資銀行行監(jiān)管模模式 (一)中國證證券監(jiān)督督管理委委員會中國證券券監(jiān)督管管理委員員會簡稱稱證監(jiān)會會，是依依照法律律法規(guī)對對證券期期期市場場的具體體活動進進行監(jiān)管管的國務務院直屬屬單位。證監(jiān)會會設發(fā)行行部負責責我國證證券發(fā)行行監(jiān)管事事宜。 (二)證監(jiān)會會地方派派出機構(gòu)構(gòu)19988年，中中國證監(jiān)監(jiān)會將地地方證券券管理部部門收歸歸證監(jiān)會會直接管管理，并并將原來來的355家機構(gòu)構(gòu)縮減為為9家大區(qū)區(qū)派出機機構(gòu)。此此外，在在北京和和重慶等等地還設設立了直直屬派出出機構(gòu)。在大區(qū)區(qū)派出機機構(gòu)下，再設立立了255家地方方特派機機構(gòu)。這這些地方方特派機機

6、構(gòu)的主主要任務務是協(xié)助助證監(jiān)會會和大區(qū)區(qū)派出機機構(gòu)進行行監(jiān)管。 (三)證券業(yè)業(yè)協(xié)會 中中國證券券業(yè)協(xié)會會正式成成立于119911年8月28日，是依法法進行注注冊的具具有獨立立法人地地位的、由經(jīng)營營證券業(yè)業(yè)務的金金融機構(gòu)構(gòu)自愿組組成的行行業(yè)性自自律組織織。它的的設立是是為了加加強證券券業(yè)之間間的聯(lián)系系、協(xié)調(diào)調(diào)、合作作和自我我控制，以利于于證券市市場的健健康發(fā)展展。 (四)證券交交易所 作為自自律性的的監(jiān)管機機構(gòu)，證證券交易易所的監(jiān)監(jiān)管職能能包括對對證券交交易活動動進行監(jiān)監(jiān)管，對對會員進進行監(jiān)管管以及對對上市公公司進行行監(jiān)管。 講授中中簡要分分析我國國證券業(yè)業(yè)監(jiān)管體體系形成成的歷史史背景 三、對對

7、投資銀銀行的資資格監(jiān)管管 投資銀行行設立的的特許制制與注冊冊制的含含義注冊制是是指投資資銀行只只要符合合有關(guān)設設立標準準的規(guī)定定，只需需要在相相應的金金融監(jiān)管管部門和和交易部部門注冊冊登記，便可以以經(jīng)營投投資銀行行業(yè)務。采用這這種方式式的大多多是成熟熟的市場場經(jīng)濟國國家，其其典型代代表是美美國特許制是是指投資資銀行在在設立之之前必須須向有關(guān)關(guān)監(jiān)管機機構(gòu)提出出申請，經(jīng)監(jiān)管管機構(gòu)核核準以后后才能設設立。采采用這種種方式的的典型國國家是日日本。中國目前前對投資資銀行的的資格管管理采用用特許制制。 (一)中國證證券公司司的設立立、變更更、終止止事項的的審批，統(tǒng)一由由中國證證券監(jiān)督督管理委委員會負負責

8、(二)中國證證監(jiān)會對對證券公公司實行行業(yè)務資資格管理理制度 證券公司司從事證證券承銷銷、證券券自營、網(wǎng)上證證券經(jīng)紀紀、資產(chǎn)產(chǎn)管理和和證券投投資咨詢詢等業(yè)務務須分別別向中國國證監(jiān)會會申請單單項業(yè)務務資格。 講講課中，注意從從經(jīng)濟學學角度分分析特許許制與注注冊制的的比較 四、投投資銀行行的業(yè)務務監(jiān)管 (一)投資銀銀行業(yè)務務管理的的一般內(nèi)內(nèi)容 投資銀銀行的主主要業(yè)務務分為發(fā)發(fā)行與承承銷業(yè)務務、自營營業(yè)務與與經(jīng)紀業(yè)業(yè)務、資資產(chǎn)管理理等。這這是證券券監(jiān)管部部門對投投資銀行行業(yè)務進進行監(jiān)管管的重點點所在。1.在發(fā)發(fā)行與承承銷業(yè)務務方面，各國對對投資銀銀行的監(jiān)監(jiān)管主要要著眼于于要求投投資銀行行以誠信信為本，

9、禁止欺欺詐、舞舞弊、操操縱市場場和內(nèi)幕幕交易。據(jù)例說明明（比如如我國新新股發(fā)行行中的 成都都紅光、瓊民源源事件等等）2.在自自營業(yè)務務方面，主要從從防止投投資銀行行在交易易中操縱縱證券價價格、將將自營業(yè)業(yè)務與經(jīng)經(jīng)紀業(yè)務務合并經(jīng)經(jīng)營而侵侵犯客戶戶利益以以及限制制投資銀銀行的風風險等方方面進行行監(jiān)控。 3.在在經(jīng)紀業(yè)業(yè)務方面面，各國國監(jiān)管部部門要求求投資銀銀行的行行為以保保護客戶戶利益和和保證市市場公正正為基礎礎，禁止止投資銀銀行在交交易中的的欺詐行行為，為為了自己己的利益益誤導投投資者等等違法違違規(guī)行為為。(二)我我國對投投資銀行行的業(yè)務務監(jiān)管主要從我我國投資資銀行業(yè)業(yè)實踐角角度來分分析，要要求

10、學生生大概了了解即可可1.中國國證監(jiān)會會對證券券公司高高級管理理人員實實行任職職資格管管理和談談話提醒醒制度。2.證券券公司必必須建立立內(nèi)部控控制機制制和制度度。3.證券券公司或或證券公公司子公公司必須須依照法法律、法法規(guī)和國國家財政政主管部部門制定定的財務務、會計計規(guī)章制制度，建建立健全全內(nèi)部財財務、會會計管理理辦法。4.公開開發(fā)行股股票的證證券公司司或證券券公司子子公司應應根據(jù)中中國證監(jiān)監(jiān)會規(guī)定定的信息息披露編編報規(guī)則則要求進進行公開開信息披披露。 5.證證券公司司或證券券公司子子公司必必須按照照法律法法規(guī)和證證券交易易所的規(guī)規(guī)定，制制定安全全保密措措施，妥妥善保存存客戶開開戶記錄錄、交易

11、易記錄等等資料，防止資資料、數(shù)數(shù)據(jù)丟失失和泄密密。嚴禁禁篡改資資料和數(shù)數(shù)據(jù)。 6.證證券公司司須遵守守有關(guān)的的財務風風險監(jiān)管管指標。 第2節(jié) 投資資銀行運運作模式式 本節(jié)主主要講授授投資銀銀行得分分業(yè)經(jīng)營營和混業(yè)業(yè)經(jīng)營，以及未未來發(fā)展展趨勢和和我國投投資銀行行業(yè)發(fā)展展對策幾幾個方面面的內(nèi)容容。一、分業(yè)業(yè)經(jīng)營型型投資銀銀行運作作模式美國分業(yè)業(yè)經(jīng)營產(chǎn)產(chǎn)生的歷歷史背景景 19227年麥克法法頓法進一步步放松了了商業(yè)銀銀行承銷銷股票的的權(quán)力，使商業(yè)業(yè)銀行大大規(guī)模地地進人證證券市場場。而當當時的聯(lián)聯(lián)邦政府府對證券券市場采采取放任任自流的的政策，致使惡惡性投機機行為不不斷加重重，最終終導致119299年1

12、0月的的股市大大崩潰，美國經(jīng)經(jīng)濟乃至至整個世世界經(jīng)濟濟遭受了了慘重的的損失。在經(jīng)歷220世紀紀30年代代大危機機之后，19933年年證券法法、19333年銀銀行法、119344年證券券交易法法，以以及以后后的119355年公用用事業(yè)持持股公司司法、19938年年馬倫耐耐法、19939年年信托契契約法、119400年投資資公司法法和19440年投投資顧問問法相相繼問世世，美國國證監(jiān)會會也于19934年年正式組組建。一一系列法法律和監(jiān)監(jiān)管組織織的建立立把美國國的證券券業(yè)與銀銀行業(yè)徹徹底分開開，開始始了世界界金融史史上最嚴嚴格的分分業(yè)經(jīng)營營模式。這一經(jīng)經(jīng)營模式式對世界界證券市市場的監(jiān)監(jiān)管體系系設計產(chǎn)

13、產(chǎn)生了重重大影響響。格拉斯斯一斯蒂蒂格爾法法與分分業(yè)經(jīng)營營其中，119333年通過過的格格拉斯一一斯蒂格格爾法，最先先在法律律上確立立了分業(yè)業(yè)經(jīng)營型型投資銀銀行運作作模式。格拉拉斯一斯斯蒂格爾爾法規(guī)規(guī)定，任任何以吸吸收存款款為主要要資金來來源的商商業(yè)銀行行除了可可以進行行投資代代理、經(jīng)經(jīng)營指定定的政府府債券、用自有有資本有有限制地地購買某某些股票票和債券券三類證證券業(yè)務務之外，不能經(jīng)經(jīng)營證券券投資業(yè)業(yè)務，而而經(jīng)營證證券業(yè)務務的投資資銀行也也不能經(jīng)經(jīng)營吸收收存款等等商業(yè)銀銀行的業(yè)業(yè)務。這這樣一來來，格格拉斯一一斯蒂格格爾法有效地地限制了了商業(yè)銀銀行的證證券投資資活動，從而控控制了商商業(yè)銀行行的風

14、險險。作為為分割投投資銀行行與商業(yè)業(yè)銀行業(yè)業(yè)務的“防火墻墻”，格格拉斯一一斯蒂格格爾法與其它它美國金金融法律律一起保保證了美美國金融融與經(jīng)濟濟在相對對穩(wěn)定的的條件下下持續(xù)發(fā)發(fā)展。 講授授中注意意：1，格拉拉斯一斯斯蒂格爾爾法產(chǎn)生生的歷史史背景；2，對比比19998年為為什么廢廢除該法法案。分業(yè)經(jīng)營營型投資資銀行運運作模式式的要點點是：明確規(guī)定定商業(yè)銀銀行不準準經(jīng)營股股票發(fā)行行與交易易業(yè)務，投資銀銀行不準準經(jīng)營信信貸業(yè)務務；投資銀行行的經(jīng)營營活動集集中由政政府任命命的證券券監(jiān)管部部門監(jiān)管管，而商商業(yè)銀行行的經(jīng)營營活動由由中央銀銀行監(jiān)管管。 并并主要從從以下三三個方面面講授分分業(yè)經(jīng)營營的優(yōu)點點：1

15、.建立立防火墻墻制度，分散和和降低金金融風險險。2.便于于專業(yè)化化分工協(xié)協(xié)作和管管理。 3.有有利于實實現(xiàn)市場場的公正正、透明明和有序序。 當然，分業(yè)經(jīng)經(jīng)營型模模式也有有自身不不可避免免的缺點點，它使使整個融融資體系系人為地地分割為為兩塊進進行運行行，客觀觀上制約約了銀行行業(yè)的發(fā)發(fā)展規(guī)模模和綜合合業(yè)務能能力，限限制了他他們的競競爭。比比較混業(yè)業(yè)經(jīng)營型型模式的的全能銀銀行制度度，分業(yè)業(yè)經(jīng)營模模式在降降低風險險的同時時也降低低了自身身的綜合合競爭能能力。 二、混混業(yè)經(jīng)營營型投資資銀行運運作模式式混業(yè)經(jīng)營營模式的的含義所謂混業(yè)業(yè)經(jīng)營型型模式，是指在在法律上上允許同同一家金金融機構(gòu)構(gòu)可以同同時經(jīng)營營商

16、業(yè)銀銀行業(yè)務務和投資資銀行業(yè)業(yè)務，相相互之間間在業(yè)務務上并沒沒有法律律上的限限制。其中最典典型的是是德國。德國銀銀行業(yè)的的混業(yè)經(jīng)經(jīng)營模式式具有很很長的歷歷史，盡盡管作為為第二次次世界大大戰(zhàn)的戰(zhàn)戰(zhàn)敗國在在分業(yè)經(jīng)經(jīng)營方面面承受著著很大的的壓力，但它始始終維持持著傳統(tǒng)統(tǒng)模式。這種在在當時屬屬于非主主流的經(jīng)經(jīng)營模式式，為后后來德國國經(jīng)濟的的起飛起起到了極極大的推推動作用用。同時時，其銀銀行業(yè)也也不斷鞏鞏固和發(fā)發(fā)展壯大大。這一一巨大的的成功不不但使實實行分業(yè)業(yè)經(jīng)營型型模式國國家的銀銀行業(yè)刮刮目相看看，而且且也成為為日后美美國銀行行業(yè)要求求取消分分業(yè)經(jīng)營營、實行行混業(yè)經(jīng)經(jīng)營的一一個成功功例證。除了德國國之

17、外，實行混混業(yè)經(jīng)營營型投資資銀行運運作模式式的還有有瑞士、奧地利利、荷蘭蘭、比利利時、盧盧森堡等等歐洲國國家。混混業(yè)經(jīng)營營型模式式與美國國、英國國、日本本的分業(yè)業(yè)經(jīng)營型型模式完完全不同同。在這這一模式式下，沒沒有銀行行業(yè)務之之間的界界限劃分分，各種種銀行都都可以全全盤經(jīng)營營存貸款款、證券券買賣、租賃、擔保等等商業(yè)銀行行與投資資銀行業(yè)業(yè)務。至至于每一一家銀行行具體選選擇經(jīng)營營何種業(yè)業(yè)務，則則由其根根據(jù)自身身優(yōu)勢、各種主主客觀條條件及發(fā)發(fā)展目標標等自行行考慮，國家對對其不作作過多干干預。講課中注注意與分分業(yè)經(jīng)營營的對比比，便于于理解混業(yè)經(jīng)營營的特點點 對于混業(yè)業(yè)經(jīng)營的的特點主主要從以以下三個個方面

18、價價格闡述述 第一，混業(yè)經(jīng)經(jīng)營型模模式的資資源利用用效率要要遠遠高高于分業(yè)業(yè)經(jīng)營型型模式。商業(yè)銀銀行與投投資銀行行各自的的硬件資資源、資資本資源源和人力力資源往往往具有有很強的的互補性性，雙方方在不增增加資源源的情況況下進行行合并，就可以以獲得比比不合并并情況下下雙方各各自的效效益之和和還要大大得多的的效益。 第二，雙方信信息溝通通能力的的加強有有助于提提高工作作效率，增加收收入。 第三，混業(yè)經(jīng)經(jīng)營型模模式擴大大了單個個銀行的的規(guī)模，增強了了全能銀銀行的競競爭實力力。 另外，混業(yè)經(jīng)經(jīng)營型投投資銀行行不如分分業(yè)經(jīng)營營型投資資銀行那那樣容易易監(jiān)管，容易自自律。它它因信息息的便利利而容易易產(chǎn)生內(nèi)內(nèi)幕

19、交易易，如果果內(nèi)部不不加防范范，就會會導致諸諸如挪用用客戶存存款于證證券投資資等弊病病，增加加金融風風險。 三、不不同模式式的比較較分析 主主要對分分業(yè)經(jīng)營營和混業(yè)業(yè)經(jīng)營的的利弊進進行分析析 1.分業(yè)經(jīng)經(jīng)營型模模式的利利弊分析析分業(yè)經(jīng)營營型投資資銀行運運作模式式的最大大優(yōu)點在在于其能能有效地地降低整整個金融融體制運運行中的的風險。有益于保保障證券券市場的的公正與與合理。投資銀行行與商業(yè)業(yè)銀行分分業(yè)經(jīng)營營型可以以減少投投資銀行行利用“內(nèi)幕信信息”的情況況發(fā)生，有利于于維護證證券市場場的公平平與合理理。投資銀行行與商業(yè)業(yè)銀行分分業(yè)促進進了金融融行業(yè)內(nèi)內(nèi)的專業(yè)業(yè)化分工工，兩者者分別可可以利用用有限的

20、的資源，分業(yè)經(jīng)營營型投資資銀行模模式的最最主要缺缺點是它它限制了了銀行的的業(yè)務活活動，從從而制約約了本國國銀行的的發(fā)展壯壯大，嚴嚴重影響響和削弱弱了本國國金融機機構(gòu)的國國際競爭爭力。2. 混混業(yè)經(jīng)營營型模式式的利弊弊分析 混業(yè)經(jīng)經(jīng)營型投投資銀行行運作模模式具有有以下優(yōu)優(yōu)勢：（1）綜合合投資銀銀行與商商業(yè)銀行行業(yè)務的的全能銀銀行可以以充分利利用其有有限資源源，實現(xiàn)現(xiàn)金融業(yè)業(yè)的規(guī)模模效益，降低成成本，提提高盈利利。（22）兩者者結(jié)合有有益于降降低銀行行的自身身風險。一種業(yè)業(yè)務的收收益下降降，可以以用另一一種業(yè)務務的收益益來彌補補，從而而保障利利潤的穩(wěn)穩(wěn)定性。（3）商業(yè)業(yè)銀行在在貸款時時和投資資銀行

21、在在承銷時時都希望望盡量了了解和掌掌握企業(yè)業(yè)的經(jīng)營營和財務務狀況，但是由由于業(yè)務務限制，它們往往往都僅僅能了解解有關(guān)業(yè)業(yè)務的某某一方面面信息，因此，如果將將兩者結(jié)結(jié)合起來來，就可可以充分分地掌握握企業(yè)的的經(jīng)營狀狀況，從從而降低低貸款的的呆賬率率和投資資銀行承承銷業(yè)務務的風險險。（44）拆除除“防火墻墻”之后，任何一一家銀行行都可以以兼營商商業(yè)銀行行與投資資銀行業(yè)業(yè)務，這這樣就造造成銀行行業(yè)的激激烈競爭爭，而競競爭有利利于優(yōu)勝勝劣汰，有利于于提高效效益和促促進社會會總效用用的上升升。 混業(yè)經(jīng)經(jīng)營型投投資銀行行運作模模式的缺缺點主要要體現(xiàn)在在其可能能會給整整個金融融體制帶帶來很大大的風險險，因此此

22、實行這這一體制制需要建建立嚴格格的監(jiān)管管和風險險控制制制度。 鑒于上上述分析析，可以以看出，分業(yè)經(jīng)經(jīng)營型投投資銀行行運作模模式有益益于銀行行體制的的安全和和穩(wěn)定，混業(yè)經(jīng)經(jīng)營型投投資銀行行運作模模式則更更注重效效率，選選擇采用用何種運運作模式式，實際際上是在在安全和和效率之之間作取取舍。 四四、混業(yè)業(yè)經(jīng)營新新運作模模式的發(fā)發(fā)展趨勢勢確立背景以19999年11月美美國克林林頓政府府廢止格拉斯斯斯蒂格格爾法、實施施現(xiàn)代代金融服服務法案案為分分水嶺，標志著著金融業(yè)業(yè)的混業(yè)業(yè)經(jīng)營已已經(jīng)成為為全球金金融業(yè)發(fā)發(fā)展的主主要潮流流。之所所以出現(xiàn)現(xiàn)這種變變化的原原因是多多方面的的。(一)混混業(yè)經(jīng)營營發(fā)展的的內(nèi)在原

23、原因?qū)鞓I(yè)經(jīng)經(jīng)營發(fā)展展的內(nèi)在在動因主主要從以以下三個個角度進進行講解解：1.現(xiàn)實實中的相相互滲透透 無論是是投資銀銀行還是是商業(yè)銀銀行，都都找到了了互相侵侵蝕對方方傳統(tǒng)業(yè)業(yè)務領域域的方法法。例如如，在美美國，過過去幾十十年中，僅有商商業(yè)銀行行可從聯(lián)聯(lián)邦資金金市場獲獲得隔夜夜資金用用來彌補補其資金金需要的的特權(quán)，這種聯(lián)聯(lián)邦資金金不僅方方便可靠靠，而且且成本很很低。然然而，當當時投資資銀行卻卻不能進進入這一一市場，而且也也沒有一一種專為為投資銀銀行設立立的類似似的短期期資金市市場，因因此，投投資銀行行便自己己創(chuàng)造了了一個短短期資金金市場回購購協(xié)議(Reppurcchasse AAgreeemeen

24、t)。 2.金金融業(yè)務務創(chuàng)新的的沖擊 20世世紀700年代和和80年代代是世界界證券業(yè)業(yè)獲得極極大發(fā)展展的時期期，證券券工具創(chuàng)創(chuàng)新、證證券業(yè)務務創(chuàng)新層層出不窮窮，投資資銀行業(yè)業(yè)迅速膨膨脹，一一方面開開拓新的的金融市市場，另另一方面面又蠶食食著本屬屬于其它它金融機機構(gòu)的業(yè)業(yè)務領域域，尤其其對商業(yè)業(yè)銀行的的資金存存貸市場場展開了了猛烈的的攻勢。 3.相相關(guān)理念念的更新新理論上的的爭論持持續(xù)了近近20年以以后，放放松管制制和混業(yè)業(yè)經(jīng)營的的思想終終于逐步步占了上上風。美美聯(lián)儲逐逐步地放放寬對格拉斯斯一斯蒂蒂格爾法法中條條款的解解釋和監(jiān)監(jiān)管限制制，以使使混合經(jīng)經(jīng)營模式式不斷在在金融領領域縫隙隙中發(fā)展展。

25、(二)英英、日、美三國國的混業(yè)業(yè)經(jīng)營的的發(fā)展狀狀況簡要講解解英、日日、美三三國混業(yè)業(yè)經(jīng)營發(fā)發(fā)展的情情況，授授課過程程中突出出美國混混業(yè)經(jīng)營營的成因因1.英國國的狀況況英國實行行分業(yè)經(jīng)經(jīng)營型模模式主要要是由于于慣例和和歷史的的影響，而不是是因為法法令的限限制。實實際上，英國法法律并沒沒有特別別嚴格地地劃分投投資銀行行(商人銀銀行)和商業(yè)業(yè)銀行的的業(yè)務界界限，只只是由于于過去英英國在證證券交易易方面的的嚴格規(guī)規(guī)定才使使金融業(yè)業(yè)發(fā)生了了一定的的分工。19899年12月，歐共體體發(fā)布“第二號號銀行業(yè)業(yè)務指令令”(Prropoosall Seee一0n Bannk DDireectiive)，明確確要求

26、各各成員國國在19993年年1月之后后，原則則上采用用歐共體體內(nèi)部通通用的綜綜合銀行行制度(即全能能銀行制制度)，成員員國銀行行之間可可以相互互自由設設立分行行和進行行各類金金融服務務活動。由此可可以認為為，目前前在歐共共體國家家里實行行的都是是混業(yè)經(jīng)經(jīng)營模式式。 2.日日本的狀狀況日本對混混業(yè)經(jīng)營營的完全全解禁出出現(xiàn)于119966年底開開始推行行的金融融大改革革中。經(jīng)經(jīng)過漫長長的討論論和審議議，19998年年12月1日，包包括證證券交易易法、投投資信托托法、銀行行法和和保險險法等等24個金金融改革革法在內(nèi)內(nèi)的“金融體體系改革革一攬子子法”終于面面世，這這些法規(guī)規(guī)與外外匯法、日日本銀行行法共共

27、同構(gòu)成成了日本本金融法法規(guī)的新新體系，標志著著日本金金融體制制改革進進入了一一個新階階段?！耙粩堊幼臃ā币苑艑拰拰︺y行行、證券券、保險險等行業(yè)業(yè)的限制制為主要要目標，重點是是向銀行行和保險險公司開開放信托托投資業(yè)業(yè)務，使使它們能能直接經(jīng)經(jīng)營證券券交易代代理、投投資基金金等業(yè)務務，如銀行法法規(guī)定定銀行可可以跨行行業(yè)經(jīng)營營各種金金融業(yè)務務，如買買賣股票票和各種種信托投投資商品品。 3.美美國的狀狀況 美國是是實行分分業(yè)經(jīng)營營型投資資銀行運運作模式式的最典典型國家家，美國國的投資資銀行的的實力也也最強大大，投資資銀行業(yè)業(yè)最發(fā)達達，但是是，美國國也毫不不例外地地經(jīng)歷了了一個放放寬業(yè)務務限制的的過程。1

28、9777年，美美國放寬寬對證證券法的解釋釋，商業(yè)業(yè)銀行和和銀行控控股公司司開始從從事證券券經(jīng)紀業(yè)業(yè)務；19800年，美美國通過過放松松管制法法，這這一法案案沖擊了了30年代代以來嚴嚴格而僵僵化的銀銀行體制制，預示示放松業(yè)業(yè)務限制制的潮流流不可抗抗拒。880年代代中期開開始，美美國銀行行界中出出現(xiàn)了呼呼吁廢除除或修改改格拉拉斯斯蒂格格爾法的浪潮潮，以JJP摩根根公司為為代表的的美國商商業(yè)銀行行界為了了擺脫自自身的困困境，向向美國金金融監(jiān)管管機構(gòu)和和美國國國會作了了大量的的游說工工作，要要求重審審格拉拉斯斯蒂格格爾法。19911年2月5日，美國國財政部部向國會會提出金融制制度現(xiàn)代代化促進銀銀行的安

29、安全和競競爭的建建議，要求修修正格格拉斯斯蒂格格爾法，取消消商業(yè)銀銀行業(yè)務務和投資資銀行業(yè)業(yè)務的限限制。但但在當時時，這一一建議卻卻遭到了了顧慮重重重的國國會的反反對。“防火墻墻”的徹底底推倒發(fā)發(fā)生在119999年11月，美國國國會以壓壓倒多數(shù)數(shù)通過了了金融融服務現(xiàn)現(xiàn)代化法法案的的最后文文本，該該法案將將擯棄格拉斯斯斯蒂格格爾法和后者者所代表表的金融融分業(yè)管管理的教教條。從20世世紀900年代后后半期開開始，美美國商業(yè)業(yè)銀行已已經(jīng)展開開通過收收購投資資銀行快快速進入入投資銀銀行領域域的戰(zhàn)略略行動，初步展展露出萬萬能銀行行的面目目(參見表表31)。 表3-1 美美國商業(yè)業(yè)銀行收收購投資資銀行情情

30、況表作為收購購方的商商業(yè)銀行行被收購的的投資銀銀行國家銀行行蒙哥馬利利證券公公司信孚銀行行艾利克斯斯布朗公公司 、美洲銀行行羅伯遜斯蒂芬芬基金管管理公司司花旗銀行行旅行者集集團(下有所所羅門斯密士士巴尼公公司)(三)新新的混業(yè)業(yè)經(jīng)營發(fā)發(fā)展環(huán)境境下投資資銀行的的對策 從以以下四個個方面講講解投資資銀行應應對混業(yè)業(yè)經(jīng)營的的對策 1.主主動兼并并其它金金融機構(gòu)構(gòu)發(fā)展金金融超市市。2.集中中有限資資源保持持核心競競爭力。3.開展展地方業(yè)業(yè)務發(fā)揮揮區(qū)域優(yōu)優(yōu)勢。4.和其其它金融融機構(gòu)合合并或向向外出售售。 第3節(jié) 中國國投資銀銀行發(fā)展展模式的的選擇本節(jié)講解解我國投投資銀行行業(yè)經(jīng)營營模式形形成的歷歷史以及及

31、在未來來如何發(fā)發(fā)展 一、早早期的混混業(yè)經(jīng)營營階段 從19880年開開始，工工、農(nóng)、中、建建四大國國有銀行行，都相相繼開辦辦了證券券、信托托等業(yè)務務，商業(yè)業(yè)銀行是是中國證證券市場場創(chuàng)立的的初始參參與者，從而開開始了混混業(yè)經(jīng)營營。19983至至19992年，金融市市場包括括剛建立立不久的的證券市市場統(tǒng)歸歸人民銀銀行監(jiān)管管；19992年年以后，我國先先后成立立了證監(jiān)監(jiān)會和保保監(jiān)會，20002年出出臺信信托法，此后后又成立立銀監(jiān)會會，由此此逐步確確立了銀銀行、證證券、保保險和信信托分業(yè)業(yè)經(jīng)營和和分業(yè)管管理的格格局。 二、分業(yè)業(yè)經(jīng)營階階段19933年國務務院開始始對銀證證經(jīng)營混混亂、亂亂拆借、大量違違規(guī)

32、資金金進入股股市等狀狀況進行行治理整整頓，為為防范金金融風險險，加強強金融監(jiān)監(jiān)管，明明確了金金融業(yè)分分業(yè)經(jīng)營營的思路路，實行行分業(yè)經(jīng)經(jīng)營和分分業(yè)管理理。19933年12月國務院院關(guān)于金金融體制制改革的的決定對“分業(yè)經(jīng)經(jīng)營”作出了進進一步規(guī)規(guī)定：“國有商商業(yè)銀行行不得對對非金融融企業(yè)投投資。國國有商業(yè)業(yè)銀行對對保險業(yè)業(yè)、信托托業(yè)和證證券業(yè)的的投資額額，不得得超過其其資本金金的一定定比例，并要在在計算資資本充足足率時從從其資本本額中扣扣除：在在人、財財、物等等方面與與保險業(yè)業(yè)、信托托業(yè)和證證券業(yè)脫脫鉤，實實行分業(yè)業(yè)經(jīng)營”，。19995年7月1日開始始施行的的商業(yè)業(yè)銀行法法，第第43條明明確規(guī)定定：“商業(yè)銀銀行在中中華人民民共和國國境內(nèi)不不得從事事信托投投資和股股票業(yè)務務，不得得投資于于非自用用不動產(chǎn)產(chǎn)”，“商業(yè)銀銀行在中中華人民民共和國國境內(nèi)不不得向非非銀行金金融機構(gòu)構(gòu)和企業(yè)業(yè)投資”。并禁禁止非銀銀行金融融機構(gòu)進進入同業(yè)業(yè)拆借市市場，切切斷了貨貨幣市場場和資本本市場之之間的資資金