2022年上半年新能源行業(yè)投資并購(gòu)交易分析

1、2022年上半年新能源行業(yè)投資并購(gòu)交易分析(上)2022年8月一、前言：定義3二、2022年上半年新能源行業(yè)投資并購(gòu)總覽及趨勢(shì)6三、2022年上半年新能源行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域洞察92022年8月30日2目錄一、前言：定義2022年8月30日31. 前言：定義交易時(shí)間及類型數(shù)據(jù)來(lái)源交易金額投資方/買方性質(zhì)交易數(shù)量投資方買方性質(zhì)和交易方向交易時(shí)間：2019年上半年（“2019 H1”）、2020年上半年（“2020 H1”） 、2021年 上半年（“2021 H1”）和2022年上半年（“2022 H1”）。交易類型：投資人（“買方”）通過(guò)增 資或股權(quán)收購(gòu)的方式取得新能源行業(yè)企 業(yè)（“標(biāo)的企業(yè)”）股權(quán)，不

2、包括標(biāo)的 企業(yè)股份回購(gòu)、首次公開發(fā)行股份募集 資金和借殼上市，包括關(guān)聯(lián)方交易。本文數(shù)據(jù)除特殊注明外，均基于CV Source投中數(shù)據(jù)“能源及礦業(yè)”及“公 共事業(yè)-電力”行業(yè)交易數(shù)據(jù)，并結(jié)合標(biāo) 的企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)及經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品剔除非新能 源行業(yè)公司后，以及對(duì)CV Source投中數(shù) 據(jù)中投資機(jī)構(gòu)類型進(jìn)行進(jìn)一步明細(xì)性質(zhì) 劃分后進(jìn)行投資并購(gòu)交易數(shù)據(jù)分析。本文中提及的交易數(shù)量指能夠通過(guò)CV Source投中數(shù)據(jù)所查詢的對(duì)外公布的交易 數(shù)量，無(wú)論其交易金額是否披露，對(duì)于 一筆投資并購(gòu)，即使存在多個(gè)投資方仍 將其視為一筆交易。幣種為人民幣，當(dāng)交易金額為外幣時(shí)， 采用交易當(dāng)年上半年平均匯率折算，對(duì) 于以約數(shù)披露的交

3、易，采取下述轉(zhuǎn)換方 法進(jìn)行分析，未披露交易金額未被包含。分為國(guó)企、民企、外企和PE/VC四類， 國(guó)企指由國(guó)務(wù)院或地方人民政府分別代 表國(guó)家履行出資人職責(zé)的企業(yè)，外企指 由外商或外籍自然人實(shí)質(zhì)控制的企業(yè)， PE/VC包括常見的有獨(dú)立投資基金、大 型多元化金融機(jī)構(gòu)下設(shè)的直接投資部和 大型企業(yè)的投資基金等，以及以有限合 伙等形式進(jìn)行組織從事股權(quán)投資的企業(yè)。在對(duì)投資方/買方性質(zhì)進(jìn)行分析時(shí)，對(duì)一 筆交易多個(gè)投資方交易按照該交易中投 資方家數(shù)進(jìn)行分析。根據(jù)投資方和標(biāo)的企業(yè)注冊(cè)地分為境內(nèi) 交易、入境交易和出境交易，本文中將 注冊(cè)地為香港的標(biāo)的企業(yè)視同于境內(nèi)公 司，本文不包括境內(nèi)企業(yè)所設(shè)立境外實(shí) 體對(duì)于境外標(biāo)

4、的企業(yè)投資并購(gòu)。約數(shù)披露交易額 轉(zhuǎn)換金額 （萬(wàn)元）百萬(wàn)級(jí)數(shù)百萬(wàn)近千萬(wàn)/千萬(wàn)級(jí) 數(shù)千萬(wàn)近億/上億 數(shù)億1005001,0005,00010,00050,0002022年8月30日41. 前言：定義（續(xù)）動(dòng)力 電池光伏 和風(fēng) 電產(chǎn) 業(yè)鏈光伏發(fā)電為利用太陽(yáng)能發(fā)電的常見形式，本文僅包括光伏發(fā)電相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，不包括光 熱發(fā)電等形式的太陽(yáng)能發(fā)電，具體包括上游硅料和硅片、中游電池片及電池組件和下 游電站開發(fā)運(yùn)營(yíng)應(yīng)用系統(tǒng)環(huán)節(jié)；風(fēng)電包括上游零部件制造（如葉片、軸承和塔筒等零部件）、中游風(fēng)機(jī)整機(jī)制造商和 下游風(fēng)電站開發(fā)運(yùn)營(yíng)。儲(chǔ)能 產(chǎn)業(yè) 鏈包括上游電池系統(tǒng)（電池管理及能量管理系統(tǒng)和變流裝置等）、中游集成實(shí)施和運(yùn)營(yíng) 維

5、護(hù)和下游儲(chǔ)能在發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)和用戶側(cè)的應(yīng)用產(chǎn)品（如儲(chǔ)能電站和儲(chǔ)能產(chǎn)品等）；儲(chǔ)能技術(shù)包括熱儲(chǔ)能、電儲(chǔ)能和氫儲(chǔ)能等，電儲(chǔ)能和氫儲(chǔ)能分別與鋰電產(chǎn)業(yè)鏈及氫能 與燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈存在重復(fù)，為避免造成數(shù)據(jù)重復(fù)分析，基于業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)，本文歸類原 則如下：（1）與鋰離子儲(chǔ)能電池應(yīng)用端歸入儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈，其余環(huán)節(jié)（如鋰離子電池和鋰電材料等上中游）歸入鋰電產(chǎn)業(yè)鏈；（2）與氫儲(chǔ)能相關(guān)設(shè)備及能源系統(tǒng)歸入儲(chǔ)能產(chǎn) 業(yè)鏈，其余環(huán)節(jié)（如水制氫技術(shù)）歸入到氫能及燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈。0105040203細(xì)分行業(yè)分類清潔 能源 發(fā)電包括鋰電和鈉離子電池，包括上游礦山開采資源類企業(yè)以及鋰鹽產(chǎn)品加工、中游鋰離 子電池和鈉離子電池及電池材料的研發(fā)生產(chǎn)

6、制造，以及下游的電池應(yīng)用，包括新能源 汽車、充電樁以及電池回收等。電站：包括光伏電站、風(fēng)電站、水電站、核電站、生物質(zhì)能和互補(bǔ)電站；配套設(shè)施：包括電力生產(chǎn)相關(guān)的工程建設(shè)、設(shè)備裝置和技術(shù)研發(fā)支持；電力系統(tǒng)：指與清潔能源發(fā)電相配套的新型電力系統(tǒng)建設(shè)，如智能電網(wǎng)、電力數(shù)智化建設(shè)和新能源電力交易平臺(tái)等。氫能與 燃料電 池2022年8月30日5包括上游制氫、儲(chǔ)氫和運(yùn)氫環(huán)節(jié)和中游燃料電池、核心零部件以及系統(tǒng)集成等，下游燃 料電池汽車和加氫站等。新能源行業(yè)：本文所指新能源行業(yè)包括動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈、清潔能源發(fā)電、氫能與燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈、儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈、以及風(fēng)電和光伏產(chǎn)業(yè)鏈。本文 行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)為基于行業(yè)理解及發(fā)展趨勢(shì)以及

7、結(jié)合標(biāo)的企業(yè)業(yè)務(wù)類型進(jìn)行分類，不代表行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)分類，為分析之目的，本文按下述標(biāo)準(zhǔn)對(duì)新能 源行業(yè)進(jìn)行了領(lǐng)域細(xì)分：二、2022年上半年新能源行業(yè)投資并購(gòu)總覽 及趨勢(shì)2022年8月30日6交易最活躍方向境內(nèi)交易入境交易境內(nèi)交易95.8%2022年上半年已披露金 交易平均交易額8.8億人較交易最活躍細(xì)分板塊動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈 光伏產(chǎn)業(yè)鏈清潔能源發(fā)電 儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈動(dòng)力電池53.4%交易最活躍投資者PE/VC民企國(guó)企外企PE/VC42.5%2. 2022年上半年新能源行業(yè)投資并購(gòu)總覽2022年上半年新能源行業(yè)投資并購(gòu)已披露交易金額合計(jì)約人民幣1,240.6億，較去年同期漲幅達(dá)77.6%，交易筆 數(shù)達(dá)262筆，較去

8、年同期漲幅達(dá)45.6%；已披露平均交易金額從2021年上半年的8.1億/筆增長(zhǎng)至2022年上半年的 8.8億/筆；動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈交易最為活躍，交易量占比達(dá)53.4%，PE/VC投資方占比略高，國(guó)內(nèi)為主要交易市場(chǎng)2022年上半年總交易數(shù)量262筆較2021年上半年上升45.6%2022年上半年已披露交易金額1,240.6億人民幣較2021年上半年增加77.6%數(shù)據(jù)來(lái)源： CVSource2022年8月30日7數(shù)據(jù)來(lái)源： CVSource數(shù)據(jù)來(lái)源： CVSource氫能和燃料電池 風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)來(lái)源： CVSource數(shù)據(jù)來(lái)源： CVSource出境交易數(shù)據(jù)來(lái)源： CVSource2. 2022年

9、上半年新能源行業(yè)投資并購(gòu)趨勢(shì)123在2030年“碳達(dá)峰”目標(biāo)和2060年“碳中和”愿景指導(dǎo)下，清潔能源發(fā)電投資并購(gòu)在2020年上半年逆 勢(shì)增長(zhǎng)，國(guó)企為投資并購(gòu)主力軍，已披露股權(quán)比例交易中，過(guò)去幾年間大于50%控股權(quán)投資并購(gòu)呈不 斷上漲趨勢(shì)，與新能源其他細(xì)分行業(yè)中以少數(shù)股權(quán)投資為主形成鮮明對(duì)比；清潔能源發(fā)電產(chǎn)業(yè)鏈中，下游電站投資并購(gòu)交易遙遙領(lǐng)先，其中光伏電站和風(fēng)力電站為投資重點(diǎn)，多 能互補(bǔ)電站可通過(guò)能源互相補(bǔ)充以提高輸出和利用效率，亦受到投資者關(guān)注。動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈投資并購(gòu)熱度居新能源細(xì)分行業(yè)首位，其中新能源汽車投資并購(gòu)交易熱度較高；不斷通過(guò)技術(shù)發(fā)展提高動(dòng)力電池能量密度是解決消費(fèi)者里程焦慮的關(guān)鍵，

10、其中鋰電材料是技術(shù)發(fā)展的 基礎(chǔ)，在高比能主線演進(jìn)方向推進(jìn)下，錳系正極、無(wú)鈷正極材料和硅負(fù)極材料等發(fā)展新方向受到投資 方關(guān)注，固態(tài)電池和鋰金屬電池作為下一代動(dòng)力電池發(fā)展方向，資本關(guān)注度有所提高。在2022年3月國(guó)家能源局發(fā)布?xì)淠墚a(chǎn)業(yè)發(fā)展中長(zhǎng)期規(guī)劃（2021-2035年）的戰(zhàn)略發(fā)展方向指導(dǎo)下， 2022年上半年氫能與燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈投資并購(gòu)交易熱度增長(zhǎng)較快，多地針對(duì)燃料電池以及需要取得突 破的八大核心零部件發(fā)布補(bǔ)貼方案，資本緊跟政策動(dòng)向，燃料電池、電堆、膜電極和質(zhì)子交換膜等領(lǐng) 域投資并購(gòu)交易增加；光伏產(chǎn)業(yè)鏈投資并購(gòu)主要集中在產(chǎn)業(yè)鏈中游電池、電池片、組件和逆變器等核心部件，異質(zhì)結(jié)電池作 為下一代光伏新

11、勢(shì)力亦獲得資本關(guān)注。動(dòng)力電池2022年8月30日8清潔能源發(fā)電氫能與燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈及光伏產(chǎn)業(yè)鏈三、2022年上半年新能源行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域洞察2022年8月30日9785.6698.61,240.61651,140.5163180262050100150200250300-200.0400.0600.0800.01,000.01,200.01,400.02021 H12022 H1單位：人民幣億元、筆2019 H12020 H1交易金額（僅含已披露交易金額）交易量（含全部交易）7966575101651631802612010080604020018016014020單位：筆3. 2022年上半年新

12、能源行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域洞察新能源行業(yè)投資并購(gòu)整體呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，在2020年上半年受到疫情影響略有下降后，2021年重新恢復(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)， 交易量和已披露交易金額在2022年上半年雙創(chuàng)新高（1,240.6億，262筆）；民企投資并購(gòu)參與度不斷增加，國(guó) 企參與新能源行業(yè)投資并購(gòu)交易數(shù)占同期全部交易比重在2021年上半年達(dá)到最高值，主要集中在清潔能源發(fā)電投資并購(gòu)總覽按不同類型投資方參與投資并購(gòu)交易數(shù)2019年上半年至2022年上半年，新能源行業(yè)投資并購(gòu)交易筆數(shù)分別為 165筆、163筆、180筆和262筆，整體呈上升趨勢(shì)，2022年上半年交 易量大幅增長(zhǎng)，同期漲幅達(dá)45.6%，主要系雙碳目標(biāo)背景下，新能源 汽車

13、產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，動(dòng)力電池作為核心部件在市場(chǎng)長(zhǎng)期預(yù)期向 好下投資并購(gòu)熱度增加；已披露投資并購(gòu)交易金額在2020年上半年受到疫情沖擊下降后于2021 年上半年重新恢復(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，并于2022年上半年交易金額創(chuàng)新高，達(dá) 1,240.6億。數(shù)據(jù)來(lái)源：CVsource注：由于存在一筆交易有多個(gè)投資方參與的情形，故按不同類型投資方參與投資并購(gòu)交易數(shù)合 計(jì)數(shù)大于相應(yīng)期間全部交易數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)源：CVsource民企參與新能源行業(yè)投資并購(gòu)熱度不斷增加，參與交易數(shù)從2019年 上半年的75筆增加至2022年上半年的153筆；在能源轉(zhuǎn)型政策導(dǎo)向下，國(guó)企參與新能源行業(yè)投資并購(gòu)交易數(shù)占同 期全部交易比重在2021年上半年

14、達(dá)到最高值（46.1%，83筆），主要 集中在清潔能源發(fā)電；PE/VC類投資方參與新能源行業(yè)交易活躍度整體呈波動(dòng)上升趨勢(shì)， 2019年上半年至2022年上半年參與交易筆數(shù)分別為79筆、68筆、86 筆和129筆。2022年8月30日10154156173251255256201202702019 H12020 H12021 H12022 H170境內(nèi)交易101170出境交易220入境交易7510059 3167633131833202702019 H12020 H12021 H12022 H170120小于10%10%至33%17033%至50%220大于50%未披露3. 2022年上半年新能

15、源行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域洞察（續(xù)）從交易方向看，境內(nèi)交易為新能源行業(yè)投資并購(gòu)主戰(zhàn)場(chǎng)；出境交易在全球宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩以及外部環(huán)境不穩(wěn) 定背景影響下呈下降趨勢(shì)；入境交易略有增加，關(guān)注行業(yè)主要在新能源汽車及鋰電材料領(lǐng)域；在已披露股權(quán)比 例交易中，小于50%的非控股類投資并購(gòu)仍為多數(shù)按交易方向按投資并購(gòu)股權(quán)比例單位：筆單位：筆國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍為投資并購(gòu)主戰(zhàn)場(chǎng)，2019年上半年至2022年上半年，境內(nèi) 交易筆數(shù)分別為154筆、 156筆、 173筆和251筆，占比均在90%以上；在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩以及國(guó)際形勢(shì)日趨復(fù)雜的大背景下，出境交易整 體呈下降趨勢(shì)，從2019年上半年的10筆下降至2022年上半年的5筆， 出境交易

16、主要關(guān)注領(lǐng)域?yàn)殇嚨V和新能源汽車；入境交易數(shù)量略有增長(zhǎng)，在2022年上半年交易筆數(shù)達(dá)到6筆，其中5筆為新能源汽車及鋰電材料投資并購(gòu)。在已披露股權(quán)比例交易中，非控制權(quán)為目的交易占多數(shù)，2019年上半 年至2022年上半年，小于50%以下投資并購(gòu)交易筆數(shù)占比分別為91.8%、 83.5%和77.8%和78.2%；2019年上半年至2022年上半年，投資并購(gòu)股權(quán)比例大于50%交易呈逐 年增加態(tài)勢(shì)，主要投資領(lǐng)域?yàn)榍鍧嵞茉窗l(fā)電行業(yè)，投資方以國(guó)企為主， 主要集中在光伏電站、風(fēng)力發(fā)電和生物質(zhì)能發(fā)電。數(shù)據(jù)來(lái)源：CVsource數(shù)據(jù)來(lái)源：CVsource2022年8月30日113. 2022年上半年新能源行業(yè)細(xì)分

17、領(lǐng)域洞察（續(xù)）2019年至2022年新能源行業(yè)投資并購(gòu)交易中，動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈投資熱度最高，主要集中新能源汽車、鋰離子電池和鋰電材料；清潔能源發(fā)電在政策導(dǎo)向下在2020年上半年交易筆數(shù)有所增加，光伏和風(fēng)力電站為投資重點(diǎn)交易金額（僅含已披露交易金額）交易量（含全部交易）2019H12020H12021H1產(chǎn)業(yè)鏈單位：人民幣億元、筆1,000.0142160900.0140800.0動(dòng)700.095120力600.08585100500.080電400.0895.560池300.0741.4580.5503.240200.0100.020-2019 H12020 H12021 H12022 H1數(shù)據(jù)

18、來(lái)源： CVSource投資并購(gòu)交易熱點(diǎn)趨勢(shì)洞察2019年上半年至2022年上半年，動(dòng)力電池領(lǐng)域投資 熱度主要集中在新能源汽車、鋰離子電池及鋰電材 料；不斷提高動(dòng)力電池能量密度是解決消費(fèi)者里程焦慮 的關(guān)鍵，其中鋰電材料是技術(shù)發(fā)展的基礎(chǔ)，在高比 能主線演進(jìn)方向推進(jìn)下，錳系正極、無(wú)鈷正極材料 和硅負(fù)極材料等發(fā)展新方向受到投資方關(guān)注，固態(tài) 電池和鋰金屬電池作為下一代動(dòng)力電池發(fā)展方向， 資本關(guān)注度有所提高；動(dòng)力電池企業(yè)加速上游資源布局，通過(guò)投資并購(gòu)的 方式保證原料供應(yīng)并在一定程度上規(guī)避鋰礦等礦產(chǎn) 資源價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。單位：人民幣億元、筆400.070清350.054575860潔300.04650能2

19、50.040源200.030發(fā)150.0342.9電100.020175.4150.5259.150.010-2019 H12020 H12021 H12022 H1 數(shù)據(jù)來(lái)源： CVSource在“2030年碳達(dá)峰”目標(biāo)和“2060年碳中和”愿景 指導(dǎo)下，清潔能源發(fā)電投資并購(gòu)在2020年筆數(shù)有所 增加，國(guó)企為投資并購(gòu)主力軍；清潔能源發(fā)電產(chǎn)業(yè)鏈中，下游電站投資并購(gòu)交易遙 遙領(lǐng)先，其中光伏電站和風(fēng)力電站為投資重點(diǎn)，多 能互補(bǔ)電站可通過(guò)能源互相補(bǔ)充以提高輸出和利用 效率，亦受到投資者關(guān)注；在2022年3月國(guó)家發(fā)改委和國(guó)家能源局發(fā)布的“十 四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃中推進(jìn)生物質(zhì)能多元化 利用政策指導(dǎo)下，

20、生物質(zhì)能逐漸成為清潔能源發(fā)電 投資并購(gòu)新生力量，2022年資本關(guān)注度有所提升。2022年8月30日122022H17.011.832818-5101520-2.014.00.62019 H12020 H12021 H12022 H1單位：人民幣億元、筆12.93.11.525.212111421-510152025-5.015.02019 H12020 H12021 H12022 H11.333.446.6942.791421-510152025-3. 2022年上半年新能源行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域洞察（續(xù)）氫 單位：人民幣億元、筆能 30.0與 25.0燃 20.0料 10.0電 池氫能與燃料電池投資并購(gòu)熱點(diǎn)集中于電堆、膜電極和質(zhì)子交換膜等八大核心零部件；儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈投資并購(gòu)關(guān)注點(diǎn)主要在儲(chǔ)能電池及