廣發(fā)策略“主題說(shuō)”系列（2）：風(fēng)起雄安

1、目錄索引 HYPERLINK l _TOC_250007 一、總體規(guī)劃獲批復(fù)，雄安新區(qū)步入大規(guī)模建設(shè)期3 HYPERLINK l _TOC_250006 二、當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，為何重點(diǎn)提示關(guān)注雄安新區(qū)主題？4 HYPERLINK l _TOC_250005 三、雄安新區(qū)產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)：基建最優(yōu)、環(huán)保其次5 HYPERLINK l _TOC_250004 四、雄安新區(qū)到底有多大基建發(fā)展空間？7 HYPERLINK l _TOC_250003 相較深圳、浦東新區(qū)，雄安新區(qū)長(zhǎng)期萬(wàn)億級(jí)基建規(guī)模7 HYPERLINK l _TOC_250002 新增政府債務(wù)限額助力雄安新區(qū)基建發(fā)展8 HYPERLINK l _TO

2、C_250001 訂單涌現(xiàn)是大規(guī)?；ㄩ_(kāi)工的“前兆”9 HYPERLINK l _TOC_250000 五、主題策略：“基建+環(huán)?！辈季中郯残聟^(qū)開(kāi)工預(yù)期11圖表索引 HYPERLINK l _bookmark0 圖 1：雄安近期政策會(huì)議梳理3 HYPERLINK l _bookmark1 圖 2：雄安新區(qū)規(guī)劃建設(shè) 6 項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)3 HYPERLINK l _bookmark2 圖 3：雄安新區(qū)主題潛在催化劑一覽4 HYPERLINK l _bookmark3 圖 4：雄安新區(qū)主題受益產(chǎn)業(yè)鏈圖譜5 HYPERLINK l _bookmark5 圖 5：深圳、浦東新區(qū)固定資產(chǎn)建設(shè)情況7 HYPER

3、LINK l _bookmark6 圖 6：雄安新區(qū)固定資產(chǎn)投資空間測(cè)算（百億）8 HYPERLINK l _bookmark7 圖 7：河北近年新增政府債務(wù)限額9 HYPERLINK l _bookmark8 圖 8：雄安新區(qū)一般債券募集資金投向情況9 HYPERLINK l _bookmark4 表 1：雄安新區(qū)相關(guān)產(chǎn)業(yè)詳細(xì)規(guī)劃6 HYPERLINK l _bookmark9 表 2：雄安環(huán)保&基建項(xiàng)目部分落地訂單10 HYPERLINK l _bookmark10 表 3：雄安新區(qū)相關(guān)受益標(biāo)的12一、總體規(guī)劃獲批復(fù)，雄安新區(qū)步入大規(guī)模建設(shè)期根據(jù)中國(guó)雄安官網(wǎng)，國(guó)務(wù)院已正式批復(fù)河北雄安新區(qū)總

4、體規(guī)劃（2018-2035 年），18 年 12 月 27 日下午，省委召開(kāi)常委會(huì)擴(kuò)大會(huì)議暨理論學(xué)習(xí)中心組學(xué)習(xí)會(huì)議，會(huì)議強(qiáng)調(diào)：中央批復(fù)河北雄安新區(qū)總體規(guī)劃，標(biāo)志著雄安新區(qū)進(jìn)入大規(guī)模發(fā)展建設(shè)的新階段。根據(jù)中國(guó)政府網(wǎng)，1 月 2 日，國(guó)務(wù)院關(guān)于河北雄安新區(qū)總體規(guī)劃（20182035 年）的批復(fù)發(fā)布，提出“要按照高質(zhì)量發(fā)展的要求，推動(dòng)雄安新區(qū)與北京城市副中心形成北京新的兩翼，與以 2022 年北京冬奧會(huì)和冬殘奧會(huì)為契機(jī)推進(jìn)張北地區(qū)建設(shè)形成河北兩翼，促進(jìn)京津冀協(xié)同發(fā)展”。我們認(rèn)為，雄安新區(qū)定位“千年大計(jì)”，總體規(guī)劃落地后配套規(guī)劃和大規(guī)模開(kāi)工速度將加快：1）雄安新區(qū)總體規(guī)劃白洋淀生態(tài)環(huán)境治理和保護(hù)規(guī)劃等

5、重要綱領(lǐng)性文件不斷完善，推動(dòng)落地支持新區(qū)發(fā)展；2）近期多項(xiàng)會(huì)議表示建設(shè)雄安新區(qū)，促進(jìn)京津冀協(xié)同發(fā)展是明年區(qū)域協(xié)調(diào)的一項(xiàng)重點(diǎn)工作。圖1：雄安近期政策會(huì)議梳理圖2：雄安新區(qū)規(guī)劃建設(shè)6項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)雄安官網(wǎng)，數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)雄安官網(wǎng)，二、當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，為何重點(diǎn)提示關(guān)注雄安新區(qū)主題？基建經(jīng)濟(jì)托底視角：最新公布的12月PMI跌破“枯榮線”，宏觀經(jīng)濟(jì)下行環(huán)境下，政府債務(wù)“軟約束”的基建投資也有可能進(jìn)一步加碼，以全國(guó)區(qū)域基建空間和隱性債務(wù)約束“性價(jià)比”看，雄安新區(qū)可能是當(dāng)前主要的基建加碼方向：1）參考深圳、浦東國(guó)家級(jí)新區(qū)，基建投資規(guī)模至少萬(wàn)億級(jí)；2）與中西部相比，雄安歷史上隱性債務(wù)約束較小，且地方債受?chē)?guó)

6、家扶持，2018年財(cái)政部下達(dá)河北新增債務(wù)限額為1319億元，同比增長(zhǎng)70%。其中，財(cái)政部單獨(dú)核定雄安新區(qū)新增債務(wù)限額300億元，19年新增債務(wù)限額還有望增大。此外，據(jù)中國(guó)雄安官網(wǎng)，2018年雄安新區(qū)安排了約3000億的投資落地，其中，超過(guò)2300億元的投資集中在鐵路、公路、排水、生態(tài)修復(fù)、拆遷安置等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，這些投資的建設(shè)將主要集中在2019和2020年。同時(shí)，為了實(shí)現(xiàn)2020 年雄安新區(qū)的規(guī)劃目標(biāo)，不排除2019年初進(jìn)一步落地“一攬子”配套基建計(jì)劃。我們認(rèn)為，從政策制定的角度來(lái)看，基建是對(duì)沖19年經(jīng)濟(jì)回落并實(shí)現(xiàn)政策從“寬貨 幣”到“寬信用”傳導(dǎo)的重要落腳點(diǎn)，而雄安新區(qū)的基建投資也正好

7、是政策邊際發(fā)力概率最大的方向選擇。海外新區(qū)建設(shè)經(jīng)驗(yàn)視角：通過(guò)對(duì)比馬來(lái)西亞布城、韓國(guó)世宗、東京首都建設(shè)經(jīng)驗(yàn)可以發(fā)現(xiàn)，國(guó)家級(jí)新區(qū)的執(zhí)行力更強(qiáng)，大規(guī)模開(kāi)工進(jìn)度更快，一般規(guī)劃期2-3年、大規(guī)模基建開(kāi)發(fā)期4-6年，其中第一階段規(guī)劃期催化劑最多最密集：以韓國(guó)世宗市為例，2005年世宗新城規(guī)劃正式提出后的2年內(nèi)，政府頻繁制訂發(fā)布各項(xiàng)規(guī) 劃，總規(guī)劃出臺(tái)后1年內(nèi)落地的規(guī)劃依次為開(kāi)發(fā)規(guī)劃、實(shí)施規(guī)劃、廣域都市規(guī)劃。自17年4月雄安新區(qū)提出以來(lái)近2年期間，18年4月總綱要落地、18年12月總規(guī)劃獲批復(fù)。雄安新區(qū)近期剩余政策催化劑可能還包括開(kāi)發(fā)規(guī)劃、實(shí)施規(guī)劃、大規(guī)模開(kāi)工等，隨著總規(guī)劃獲批，落地速度將加快。圖3：雄安新區(qū)

8、主題潛在催化劑一覽數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)雄安官網(wǎng)，三、雄安新區(qū)產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)：基建最優(yōu)、環(huán)保其次初期大規(guī)模開(kāi)工預(yù)期下，雄安新區(qū)主題最為受益的產(chǎn)業(yè)鏈為“基建最優(yōu)、環(huán)保其次”。2018年4月，河北省委、河北省人民政府河北雄安新區(qū)規(guī)劃綱要正式發(fā)布，對(duì)構(gòu)建科學(xué)合理空間布局等九大方面進(jìn)行了初步規(guī)劃，重點(diǎn)就環(huán)保、基建、高新、智慧城市四大產(chǎn)業(yè)集中建設(shè)，其中環(huán)保產(chǎn)業(yè)共涉及四方面規(guī)劃、基建產(chǎn)業(yè)涉及兩方面規(guī)劃；2018年12月，河北省委召開(kāi)常委會(huì)擴(kuò)大會(huì)議暨理論學(xué)習(xí)中心組學(xué)習(xí)會(huì)議強(qiáng)調(diào)“要加大交通、綠化、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等工作力度，切實(shí)治理和保護(hù)白洋淀生態(tài)環(huán)境”，進(jìn)一步表明基建與環(huán)保將是雄安初期開(kāi)工建設(shè)的重點(diǎn)工作。圖4：雄安新區(qū)主題

9、受益產(chǎn)業(yè)鏈圖譜數(shù)據(jù)來(lái)源：河北省委、河北省人民政府河北雄安新區(qū)規(guī)劃綱要，基建重點(diǎn)關(guān)注骨干交通網(wǎng)與地下管廊建設(shè)一方面，根據(jù)17年11月河北省政府京津冀協(xié)同發(fā)展新聞發(fā)布會(huì)上獲悉，2020 年，雄安新區(qū)對(duì)外交通骨干路網(wǎng)項(xiàng)目基本建成，北京冬奧會(huì)重大交通保障項(xiàng)目全部建成，根據(jù)18年8月河北新聞網(wǎng)消息，雄安新區(qū)正加快推進(jìn)京雄、榮烏高速新線、京德3條高速項(xiàng)目前期工作；另一方面，地下管廊以打造海綿城市為目的，18年7月雄安新區(qū)地下綜合管廊建設(shè)技術(shù)項(xiàng)目啟動(dòng)標(biāo)志著建設(shè)速度加快。環(huán)保重點(diǎn)關(guān)注白洋淀大氣污染防治和污水處理根據(jù)河北雄安新區(qū)規(guī)劃綱要，在新區(qū)約1770平方公里范圍內(nèi)，藍(lán)綠空間占比穩(wěn)定在70%，遠(yuǎn)景開(kāi)發(fā)強(qiáng)度控制

10、在30%，建設(shè)用地總規(guī)模約530平方公里，耕地占新區(qū)總面積18%左右，其中永久基本農(nóng)田占10%，可見(jiàn)新區(qū)環(huán)?！案邩?biāo)準(zhǔn)”。17 年11月，生態(tài)環(huán)境部環(huán)境規(guī)劃院院長(zhǎng)王金南在環(huán)境部發(fā)布會(huì)表示，到2035年，新區(qū)生態(tài)安全體系基本建成，基本恢復(fù)白洋淀良性生態(tài)系統(tǒng)，淀區(qū)水質(zhì)達(dá)到- 類，空氣質(zhì)量根本改善，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定達(dá)標(biāo)。表1：雄安新區(qū)相關(guān)產(chǎn)業(yè)詳細(xì)規(guī)劃受益產(chǎn)業(yè)綱要條目詳細(xì)規(guī)劃環(huán)保構(gòu)建科學(xué)合理空間布局堅(jiān)持生態(tài)優(yōu)先。通過(guò)植樹(shù)造林、退耕還淀、水系疏浚等生態(tài)修復(fù)治理，強(qiáng)化對(duì)白洋淀湖泊濕地、林地以及其他生態(tài)空間的保護(hù)，確保新區(qū)生態(tài)系統(tǒng)完整，藍(lán)綠空間占比穩(wěn)定在 70%。塑造新時(shí)代城市風(fēng)貌大規(guī)模植樹(shù)造林，形成起步區(qū)外圍林帶環(huán)

11、繞、內(nèi)部樹(shù)木蔥郁的良好生態(tài)；開(kāi)展白洋淀生態(tài)環(huán)境修復(fù)，展現(xiàn)碧波萬(wàn)頃、荷塘葦海的水域生態(tài)景觀，實(shí)現(xiàn)城淀共生共榮。打造優(yōu)美自然生態(tài)環(huán)境實(shí)施退耕還淀，淀區(qū)逐步恢復(fù)至 360 平方公里左右。建立多水源補(bǔ)水機(jī)制，統(tǒng)籌引黃入冀補(bǔ)淀、上游水庫(kù)及本地非常規(guī)水資源，合理調(diào)控淀泊生態(tài)水文過(guò)程，使白洋淀正常水位保持在 6.57.0 米。建設(shè)綠色智慧新城優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)，推進(jìn)資源節(jié)約和循環(huán)利用，推廣綠色低碳的生產(chǎn)生活方式和城市建設(shè)運(yùn)營(yíng)模式，保護(hù)碳匯空間、提升碳匯能力；全面推動(dòng)綠色建筑設(shè)計(jì)、施工和運(yùn)行，開(kāi)展節(jié)能住宅建設(shè)和改造?；ㄌ峁﹥?yōu)質(zhì)共享公共服務(wù)特色小城鎮(zhèn)參照城市社區(qū)標(biāo)準(zhǔn)，配置學(xué)校、衛(wèi)生院、敬老院、文化站、運(yùn)動(dòng)健身場(chǎng)地等

12、公共服務(wù)設(shè)施，提高優(yōu)質(zhì)公共服務(wù)覆蓋率。美麗鄉(xiāng)村配置保障性基本公共服務(wù)設(shè)施、基礎(chǔ)性生產(chǎn)服務(wù)設(shè)施和公共活動(dòng)場(chǎng)所。大幅提高村鎮(zhèn)公共交通服務(wù)水平，實(shí)現(xiàn)校車(chē)、公交等多種方式的綠色便捷出行。構(gòu)建快捷高效交通網(wǎng)按照網(wǎng)絡(luò)化布局、智能化管理、一體化服務(wù)要求，加快建立連接雄安新區(qū)與京津及周邊其他城市、北京新機(jī)場(chǎng)之間的軌道交通網(wǎng)絡(luò)；完善雄安新區(qū)與外部連通的高速公路、干線公路網(wǎng)；堅(jiān)持公交優(yōu)先，綜合布局各類城市交通設(shè)施，實(shí)現(xiàn)多種交通方式的順暢換乘和無(wú)縫銜接，打造便捷、安全、綠色、智能交通體系。高新發(fā)展高端高新產(chǎn)業(yè)明確產(chǎn)業(yè)發(fā)展重點(diǎn)，重點(diǎn)發(fā)展新一代信息技術(shù)、現(xiàn)代生命科學(xué)和生物技術(shù)、新材料、高端現(xiàn)代服務(wù)以及綠色生態(tài)農(nóng)業(yè)等產(chǎn)業(yè)

13、；對(duì)符合發(fā)展方向的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)實(shí)施現(xiàn)代化改造提升，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)向數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化、綠色化發(fā)展。智慧城市建設(shè)綠色智慧新城推進(jìn)數(shù)字化、智能化城市規(guī)劃和建設(shè)，建立城市智能運(yùn)行模式，建設(shè)智能能源、交通、物流系統(tǒng)等；構(gòu)建城市智能治理體系，建設(shè)全程在線、高效便捷，精準(zhǔn)監(jiān)測(cè)、高效處置，主動(dòng)發(fā)現(xiàn)、智能處置的智能政務(wù)、智能環(huán)保、數(shù)字城管。數(shù)據(jù)來(lái)源：河北省委、河北省人民政府河北雄安新區(qū)規(guī)劃綱要，四、雄安新區(qū)到底有多大基建發(fā)展空間？4.1 相較深圳、浦東新區(qū)，雄安新區(qū)長(zhǎng)期萬(wàn)億級(jí)基建規(guī)模雄安新區(qū)建設(shè)定位于“千年大計(jì)、國(guó)家大事”，既集中承接北京非首都功能， 又是現(xiàn)代信息、環(huán)保技術(shù)，建成綠色低碳、智能高效、環(huán)保宜居且具備優(yōu)

14、質(zhì)公共服務(wù)的新型城市試點(diǎn)，并且承擔(dān)著加快構(gòu)建京津冀世界級(jí)城市群的重任。雖然雄安與深圳、浦東等對(duì)外開(kāi)放新區(qū)有著不同定位，但具有相同戰(zhàn)略與時(shí)代意義，因此通過(guò)復(fù)盤(pán)深圳、浦東新區(qū)的發(fā)展情況有利于掌握雄安新區(qū)未來(lái)的發(fā)展方向。深圳、浦東新區(qū)固定資產(chǎn)投資初期發(fā)展迅速，中長(zhǎng)期增速趨緩但保持平穩(wěn)。深圳與浦東新區(qū)固定資產(chǎn)投資初期增長(zhǎng)迅速，中期增速有所回落，而長(zhǎng)期增速較為平穩(wěn)。成立之初，深圳與浦東新區(qū)固定資產(chǎn)投資基礎(chǔ)較為薄弱，分別為0.59億元與14.15億元，而2016年雄安三縣固定資產(chǎn)投資之和已達(dá)198億元，以此為參考，我們認(rèn)為以1993年的深圳新區(qū)與浦東新區(qū)作為當(dāng)前雄安發(fā)展的參考基準(zhǔn)更為合適。圖5：深圳、浦東

15、新區(qū)固定資產(chǎn)建設(shè)情況數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、深圳統(tǒng)計(jì)年鑒、上海浦東新區(qū)統(tǒng)計(jì)年鑒等，我們分階段對(duì)固定資產(chǎn)投資增速進(jìn)行測(cè)算，可以發(fā)現(xiàn)，深圳、浦東兩新區(qū)發(fā)展軌跡稍有不同。我們將時(shí)間劃分為初期（1-5年），中期（6-15年）與長(zhǎng)期（16-25年）三個(gè)階段對(duì)深圳和浦東新區(qū)固定資產(chǎn)投資額年均復(fù)合增速進(jìn)行測(cè)算，得到深圳新區(qū)的歷史增速分別為14%、12%與15%；浦東新區(qū)的歷史增速分別為29%，4%與9%，可以看出深圳新區(qū)固投增速增速較為平穩(wěn)，而浦東新區(qū)初期增速較快，中長(zhǎng)期增速回落較為明顯。參考深圳與浦東新區(qū)固投增速，我們按照樂(lè)觀、中性、悲觀三種情況分別對(duì)未來(lái)5、15、25年雄安新區(qū)固定資產(chǎn)投資累計(jì)規(guī)模進(jìn)行測(cè)算。

16、在三種情況下，雄安新區(qū)短期內(nèi)規(guī)模均超過(guò)3000億，長(zhǎng)期內(nèi)規(guī)模均超過(guò)2萬(wàn)億。圖6：雄安新區(qū)固定資產(chǎn)投資空間測(cè)算（百億）樂(lè)觀中性悲觀7753882002003413290153843900800700600500400300200100020162022E2032E2042E數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，注：雄安 17 年數(shù)據(jù)未公布，用近五年同比增長(zhǎng)率擬合；選取與深圳、浦東規(guī)模相似的 1993 年作為參照起點(diǎn)，以 1-5 年、6-15 年、16-25 年分別用短期、中期、長(zhǎng)期增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)雄安固投空間，樂(lè)觀情況下用兩者中最大值，悲觀情況下用兩者中最小值，中性情況下用兩者平均值。新增政府債務(wù)限額助力雄安新區(qū)基建發(fā)

17、展雄安新增債務(wù)限額較高，受隱性債務(wù)約束影響較小。得益于2022年北京冬奧會(huì)和冬殘奧會(huì)的籌備舉辦，中央力圖推進(jìn)張北地區(qū)建設(shè)形成河北兩翼，推動(dòng)京津冀地區(qū)協(xié)同發(fā)展，河北新增政府債務(wù)限額在過(guò)去四年間實(shí)現(xiàn)了54%的年均復(fù)合增長(zhǎng) 率。對(duì)于雄安新區(qū)建設(shè)，2018年財(cái)政部單獨(dú)核定雄安新區(qū)新增債務(wù)限額300億元，因此在嚴(yán)控地方政府隱性債務(wù)的大背景下，預(yù)計(jì)中央會(huì)進(jìn)一步加大債務(wù)限額力度支持新區(qū)建設(shè)，受約束影響較小。根據(jù)中國(guó)債券網(wǎng)，截至2018年12月19日，雄安新區(qū)300億地方債務(wù)資金募集完畢，其中150億專項(xiàng)債券資金將用于雄安新區(qū)容冬片區(qū)征拆建設(shè)及周邊配套建設(shè)，150億一般債券資金將主要用于新區(qū)本級(jí)的啟動(dòng)區(qū)建設(shè)、

18、“千年秀林項(xiàng)目”與防洪工程，因此募集資金將集中投放于基建與環(huán)保領(lǐng)域，預(yù)計(jì)會(huì)率先受益。圖7：河北近年新增政府債務(wù)限額數(shù)據(jù)來(lái)源：河北省財(cái)政廳，圖8：雄安新區(qū)一般債券募集資金投向情況數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)債券網(wǎng)，訂單涌現(xiàn)是大規(guī)?；ㄩ_(kāi)工的“前兆”12月26日，雄安新區(qū)開(kāi)發(fā)建設(shè)的主要城市綜合運(yùn)營(yíng)服務(wù)平臺(tái)中國(guó)雄安集團(tuán)同時(shí)發(fā)布5個(gè)招標(biāo)公告，工程總投資超26億元。為配合總體規(guī)劃，招標(biāo)項(xiàng)目中首次囊括道路工程，為今后開(kāi)展其他大型機(jī)械基建項(xiàng)目打下基礎(chǔ)。環(huán)保訂單仍以前期項(xiàng)目為主，在獲得配套資金支持后會(huì)加速推進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)。表2：雄安環(huán)保&基建項(xiàng)目部分落地訂單類別合同情況公告日期合同額（億元）招標(biāo)人基建容易線施工通道新區(qū)段道路工

19、程勘察設(shè)計(jì)項(xiàng)目2018122619.56中國(guó)雄安集團(tuán)基礎(chǔ)建設(shè)有限公司安大線施工通道新區(qū)段道路工程勘察設(shè)計(jì)項(xiàng)目201812264.55中國(guó)雄安集團(tuán)基礎(chǔ)建設(shè)有限公司容城西側(cè) 1 號(hào)商品混凝土攪拌站項(xiàng)目201812262.64中國(guó)雄安集團(tuán)基礎(chǔ)建設(shè)有限公司雄縣第三高級(jí)中學(xué)建設(shè)項(xiàng)目201812055.13雄縣教育局石雄城際鐵路 PPP 項(xiàng)目20181029294.4河北省鐵路建設(shè)管理辦公室京德高速公路河北段勘察設(shè)計(jì)項(xiàng)目20180507224.51河北交通投資集團(tuán)公司環(huán)保雄安新區(qū)白洋淀農(nóng)村污水、垃圾、廁所等環(huán)境問(wèn)題一體化綜合系統(tǒng)治理先行項(xiàng)目2018112633.8安新縣住房、城鄉(xiāng)建設(shè)局雄安新區(qū) 2018

20、年秋季植樹(shù)造林項(xiàng)目201809263.98中國(guó)雄安集團(tuán)生態(tài)建設(shè)投資有限公司容城容東片區(qū)截洪渠景觀一期工程項(xiàng)目201809122.22中國(guó)雄安集團(tuán)生態(tài)建設(shè)投資有限公司雄安新區(qū) 10 萬(wàn)畝苗景兼用林建設(shè)項(xiàng)目2018020211.95中國(guó)雄安建設(shè)投資集團(tuán)有限公司雄安新區(qū)九號(hào)地塊一區(qū)造林項(xiàng)目 EPC 總承包項(xiàng)目20171009-中國(guó)雄安建設(shè)投資集團(tuán)有限公司數(shù)據(jù)來(lái)源：河北省公共資源交易中心、公司官網(wǎng)等，五、主題策略：“基建+環(huán)?！辈季中郯残聟^(qū)開(kāi)工預(yù)期根據(jù)中國(guó)雄安官網(wǎng)，國(guó)務(wù)院已正式批復(fù)河北雄安新區(qū)總體規(guī)劃（2018-2035 年），標(biāo)志著雄安新區(qū)進(jìn)入大規(guī)模發(fā)展建設(shè)的新階段。初期大規(guī)模開(kāi)工預(yù)期下，雄安新區(qū)主

21、題最為受益的產(chǎn)業(yè)鏈為“基建最優(yōu)、環(huán)保其次”：1）基建重點(diǎn)關(guān)注骨干交通網(wǎng)與地下管廊建設(shè)；2）環(huán)保重點(diǎn)關(guān)注白洋淀大氣污染防治和污水處理。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，為何重點(diǎn)提示關(guān)注雄安新區(qū)主題？1）基建經(jīng)濟(jì)托底視角：基建是對(duì)沖19年經(jīng)濟(jì)回落并實(shí)現(xiàn)政策從“寬貨幣”到“寬信用”傳導(dǎo)的重要落腳點(diǎn)，而雄安新區(qū)在基建空間和隱性債務(wù)約束上具備“高性價(jià)比”，因此雄安新區(qū)的基建投資也正好是政策邊際發(fā)力概率最大的方向選擇；2）海外新區(qū)建設(shè)經(jīng)驗(yàn)視角：一般規(guī)劃期2-3年、大規(guī)?；ㄩ_(kāi)發(fā)期4-6年，其中第一階段規(guī)劃期催化劑最多最密集。雄安新區(qū)近期剩余政策催化劑還包括開(kāi)發(fā)規(guī)劃、實(shí)施規(guī)劃、大規(guī)模開(kāi)工等，落地速度加快。雄安新區(qū)到底有多大基建發(fā)展空間？參考深圳與浦東新區(qū)固投增速，我們按照樂(lè)觀、中性、悲觀三種情況分別對(duì)未來(lái)5、15、25年雄安新區(qū)固定資產(chǎn)投資