（工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)分析）分析年一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本背景

1、工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)分析工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)分析分析2021年一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的根本背景 (一)2021年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行季度走勢(shì)特點(diǎn)2021年，在宏觀調(diào)控政策和世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境的共同影響下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)走出了一條“倒V字形軌跡，一、二季度經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)提高，GDP增速?gòu)?021年四季度的9.9%提高到一季度的10.4%和二季度的11.5%；三季度在國(guó)家調(diào)控投資等多項(xiàng)政策的影響下，經(jīng)濟(jì)增速回落到10.6%，比二季度降低0.9個(gè)百分點(diǎn)，但四季度GDP增速下降勢(shì)頭放緩，僅比三季度降低0.2個(gè)百分點(diǎn)，下降到10.4%。從2021年這種運(yùn)行軌跡，人們?nèi)菀椎贸鑫覈?guó)經(jīng)濟(jì)增速明顯下降的看法。尤其是根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)濟(jì)增速的變化受投資和工業(yè)

2、的影響較大，2021年下半年投資增速明顯放慢、工業(yè)生產(chǎn)增速明顯下降，確實(shí)容易讓人得出經(jīng)濟(jì)增速明顯下降的結(jié)論。但是，我們認(rèn)為，目前經(jīng)濟(jì)仍在高位運(yùn)行，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力依然較強(qiáng)。做出這樣的判斷，主要基于以下幾點(diǎn)理由：一是工業(yè)企業(yè)銷售收入繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)，從圖1可以看出，2021-06年，工業(yè)企業(yè)銷售收入一直保持較快增長(zhǎng)，盡管名義增長(zhǎng)速度較2021年有所降低，但如果考慮到2021年工業(yè)品出廠價(jià)格漲幅明顯高于2021-06年，那么2021-06年的實(shí)際增長(zhǎng)速度并不比2021年低。從企業(yè)產(chǎn)成品資金占用情況來(lái)看，也沒(méi)有出現(xiàn)產(chǎn)成品資金占用增加明顯加快的情況，說(shuō)明企業(yè)銷售狀況保持較好勢(shì)頭。二是工業(yè)企業(yè)產(chǎn)銷率保持較

3、高水平。2021年下半年，在工業(yè)生產(chǎn)增速下降的同時(shí)，工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)銷率卻保持較高水平，不僅高于2021年一季度的平均水平，較上年同期也略有提高。從2021年上、下半年的情況來(lái)看，上半年產(chǎn)銷率比2021年上半年低0.1個(gè)百分點(diǎn)，下半年產(chǎn)銷率提高之后，全年的產(chǎn)銷率反而比2021年全年高出0.1個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明下半年產(chǎn)銷率比上年同期大約提高了0.2個(gè)百分點(diǎn)。 圖 2021-06年工業(yè)企業(yè)銷售收入增速變化情況 三是發(fā)電量增速有所提高。根據(jù)我們用歷史數(shù)據(jù)來(lái)分析，發(fā)電量與工業(yè)生產(chǎn)是較好的同步指標(biāo)，但2021年下半年發(fā)電量增速無(wú)論是較上年同期還是較一季度都有所提高，因此，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)的活力可能還比擬強(qiáng)。 圖 2021

4、-06年發(fā)電量增速變化情況 四是根據(jù)我們開(kāi)發(fā)的宏觀經(jīng)濟(jì)綜合警情指數(shù)，雖然近幾個(gè)月有所下降，但到2021年11月仍然位于反映經(jīng)濟(jì)偏熱的黃燈區(qū)的中部區(qū)域。如果說(shuō)上面提到的指標(biāo)都是單個(gè)指標(biāo)，不能反映整個(gè)經(jīng)濟(jì)的狀況的話，宏觀經(jīng)濟(jì)綜合警情指數(shù)仍然處于高位，更能夠說(shuō)明經(jīng)濟(jì)運(yùn)行高增長(zhǎng)的狀態(tài)。 圖 1997年以來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)綜合警情指數(shù)圖 (二)一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行需要關(guān)注的幾個(gè)問(wèn)題1.國(guó)際收支不平衡問(wèn)題2021-2021年我國(guó)貿(mào)易順差連續(xù)兩年大幅度增加，由2021年的320億美元迅速增長(zhǎng)到2021年的1019億美元，2021年進(jìn)一步增加到1775億美元。在外貿(mào)順差快速增加的同時(shí)，利用外資規(guī)模不減，2021年我國(guó)吸收外

5、商直接投資全口徑數(shù)據(jù)含銀行、保險(xiǎn)、證券為694.68億美元，同比下降4.06%，但非金融企業(yè)實(shí)際使用外資金額630.21億美元，同比增長(zhǎng)4.47%。我國(guó)持續(xù)出現(xiàn)貿(mào)易和資本工程雙順差，導(dǎo)致外匯儲(chǔ)藏高速增長(zhǎng)。截至2021年底，我國(guó)外匯儲(chǔ)藏已達(dá)10663億美元，高居世界第一位；當(dāng)年外匯儲(chǔ)藏凈增加2474億美元。外匯儲(chǔ)藏迅速增長(zhǎng)帶來(lái)了許多方面的問(wèn)題，但由于我國(guó)的外貿(mào)順差與長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)的外貿(mào)、財(cái)政稅收等制度有關(guān)，與我國(guó)所處開(kāi)展階段、我國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)也密切相關(guān)，外貿(mào)順差較大的問(wèn)題短期內(nèi)難以很好地解決，2021年仍將成為困擾我國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)問(wèn)題。我們認(rèn)為，從外匯儲(chǔ)藏與順差及外商直接投資之間的關(guān)系來(lái)看，2021年

6、我國(guó)外匯儲(chǔ)藏凈增加2089億美元，外貿(mào)順差與全口徑外商直接投資之和為1743億美元，兩者之間相差約346億美元；到了2021年，外匯儲(chǔ)藏凈增加2474億美元，外貿(mào)順差與全口徑外商直接投資之和為2469億美元，兩者之間相差約5億美元，根本上不存在誤差；這樣的變化，究竟是反映出國(guó)際資本流入中國(guó)的形式發(fā)生了變化，還是如有的學(xué)者所說(shuō)的，局部國(guó)際資本已經(jīng)從中國(guó)撤退，需要認(rèn)真研究。2.資產(chǎn)價(jià)格上漲問(wèn)題由于2021-06年我國(guó)外匯儲(chǔ)藏增長(zhǎng)迅速，外匯占款渠道被動(dòng)投放的根底貨幣增長(zhǎng)過(guò)快，我國(guó)貨幣政策自主性受限，對(duì)沖過(guò)剩流動(dòng)性的本錢和壓力越來(lái)越大，2021年下半年以來(lái)廣義貨幣供給量增速加快，為信貸擴(kuò)張、投資快速增長(zhǎng)、證券和房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格過(guò)快上漲埋下了隱患。目前，雖然經(jīng)過(guò)央行采取調(diào)整準(zhǔn)備金率等多種措施，廣義貨幣供給量M2增速有所放緩，但由于活期存款增長(zhǎng)較快，導(dǎo)致對(duì)經(jīng)濟(jì)影響較為直接的狹義貨幣供給量M1增速加快，這種變化在2021年一季度可能成為影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要因素。狹義貨幣供給量M1增速加快，貨幣活潑程度提高，可能造成資產(chǎn)價(jià)格上漲的壓力。3.低收入居民生活問(wèn)題2021年下半年我國(guó)提高了公務(wù)員和事業(yè)單位的工資水平，但由于低收入居民不大可能