互聯(lián)網(wǎng)金融第08章基于互聯(lián)網(wǎng)的眾籌

1、第8章 基于互聯(lián)網(wǎng)的眾籌教學目標與要求1.了解眾籌的分類和特點2.了解境內(nèi)外眾籌的發(fā)展狀況3.了解眾籌未來的發(fā)展趨勢知識架構8.1 境外的眾籌 8.1.1 起源 目前，各國對于眾籌尚沒有一致的定義，境內(nèi)“眾籌”是翻譯自美國“crowd funding”一詞，即大眾籌資；而在歐盟委員會的表述是：“一種向公眾公開地為特定項目通過網(wǎng)絡籌集資金的行為”；英國金融行為監(jiān)管局的表述是：“一種人們可以通過在線門戶（眾籌平臺）為了他們的活動或企業(yè)進行融資的方式”；法國則將眾籌命名為“參與性金融”。 而最早的眾籌可以追溯到1713年。8.1 境外的眾籌 8.1.2 發(fā)展歷程 世界上最早的以眾籌模式運營的網(wǎng)站是2

2、003年成立的 Artist Share，其主要面向音樂界的藝術家及其粉絲。 2005年之后，眾籌平臺如雨后春筍般出現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)眾籌時代就此到來。 2012年4月，美國頒布了“JOBS法案（Jumpstart Our Business Startups Act）”（中文稱促進創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資法案）它對互聯(lián)網(wǎng)眾籌模式進行了詳細的定義和限制，在一定程度上也為眾籌的健康發(fā)展提供了有效的保障。8.1 境外的眾籌 8.1.3 模式分析 境外比較常見的眾籌模式是捐贈型、借貸型、股權型、實物回報型、證券投資型等，而本節(jié)以其中知名度較大的獎勵模式Kick Starter為例。其商業(yè)模式如下：創(chuàng)業(yè)者展示自己的創(chuàng)意和構

3、想。Kick starter 來審核創(chuàng)業(yè)者的申請。項目被平臺審核通過后，就可以發(fā)布在眾籌平臺上。創(chuàng)業(yè)者可以進行一系列的路演活動來推介自己的項目當?shù)搅嗽O定的融資時間時，達到預設融資額度的項目被認定為項目成功，創(chuàng)業(yè)者將獲得資金，平臺獲得傭金；如果到了融資時間時，所融的資金超過預設額度則成為超募項目 ；反之，如果融資沒有達到預設的額度，項目認定為失敗，投資者的資金將會被退還。8.1 境外的眾籌模式Kickstarter預售型眾籌運作流程8.2 境內(nèi)的眾籌2011年7月2013年2014年2015年境內(nèi)眾籌發(fā)展路線圖8.2 境內(nèi)的眾籌 8.2.1 產(chǎn)品眾籌1. 概念01 定義 產(chǎn)品眾籌，也稱為回報眾籌

4、，是指投資人將資金投給籌款人用以開發(fā)某種產(chǎn)品（或服務），等到該產(chǎn)品（或服務）開始對外銷售或已經(jīng)具備對外銷售的條件的情況下，籌款人按照約定將開發(fā)的產(chǎn)品（或服務）無償或低于成本的方式提供給投資人的一種眾籌方式。通俗地來講就是我給你錢你給我產(chǎn)品或服務。8.2 境內(nèi)的眾籌02 特點產(chǎn)品眾籌具有的特點8.2 境內(nèi)的眾籌產(chǎn)品眾籌與團購的區(qū)別 項目不同點產(chǎn)品眾籌團購投資者參與目的不同 支持者是為了參與到新產(chǎn)品的設計當中去，可以對新產(chǎn)品的性能或服務提出自己的意見 消費者參與是為了以更便宜的價格購買成品產(chǎn)品性質不同首發(fā)的全新產(chǎn)品成熟的批量化產(chǎn)品銷售方式不同 預售行為，需要先付貨款 促銷行為，可以貨到付款發(fā)起目的

5、不同 針對性的滿足潛在顧客特殊需求，將特殊需求的長尾集中起來，達到可經(jīng)營規(guī)模 利用規(guī)模效應，降低采購成本8.2 境內(nèi)的眾籌模式2. 模式分析01 眾籌項目發(fā)起流程8.2 境內(nèi)的眾籌02 平臺分析 隨著產(chǎn)品眾籌的快速發(fā)展，其項目類別日益豐富。根據(jù)產(chǎn)品眾籌中的項目特點，可將眾籌平臺分為綜合類和垂直類兩種形式。 綜合類眾籌平臺上項目類別比較豐富，接受項目范圍較廣，融資能力較強，代表性平臺有京東眾籌、眾籌網(wǎng)、淘寶眾籌等；垂直類平臺主要以一種或者兩種類別的項目為主，將眾籌領域進行細分，專一性較強，代表性平臺有音樂眾籌平臺-樂童音樂和影視眾籌平臺-淘夢網(wǎng)等。8.2 境內(nèi)的眾籌 綜合類眾籌平臺京東眾籌 簡介

6、 京東眾籌作為京東金融第五大業(yè)務板塊，于2014年7月1日正式上線。京東的產(chǎn)品眾籌主攻智能硬件和流行文化，目標用戶為熱衷于3C及流行文化的消費用戶。 發(fā)展規(guī)模 截至2015年9月25日，京東產(chǎn)品眾籌總籌資額破10億元，成為境內(nèi)首個迎來10億級體量的產(chǎn)品眾籌平臺。達14個，百萬級項目超200個。平臺所發(fā)起的項目總數(shù)已經(jīng)超過2000個，用戶數(shù)超200萬，千萬級的眾籌項目已達14個，百萬級項目超200個?？倕⑴c人數(shù)超過200萬，這樣的成就意味著平均每一位籌客都向京東眾籌投入了500元眾籌資金。8.2 境內(nèi)的眾籌 服務模式 京東將為項目發(fā)起者提供設計指導、眾籌方案指導，利用京東資源推廣項目，提供交易平

7、臺。對發(fā)起者而言，京東眾籌不僅僅是一個籌資平臺，更是一個孵化平臺，京東作為境內(nèi)最大的自營式電商企業(yè)，其強大的供應鏈能力、資源整合能力，能為發(fā)起人提供從資金、生產(chǎn)、銷售到營銷、法律、審計等各種資源，扶持項目快速成長。8.2 境內(nèi)的眾籌 垂直類眾籌平臺淘夢網(wǎng) 簡介 淘夢網(wǎng)成立于2012年2月，是境內(nèi)領先的新媒體影視平臺，專業(yè)提供眾籌和營銷發(fā)行服務。 發(fā)展規(guī)模 2014年，淘夢網(wǎng)先后參與出品和發(fā)行影片120部互聯(lián)網(wǎng)電影，50部網(wǎng)絡劇與1000部微電影，總時長超過700小時，市場占有率達35%。截止2015年12月31日，淘夢網(wǎng)累計支持金額達540.8萬元，單項支持最高金額為153萬元，累計支持人數(shù)超

8、過4200人。8.2 境內(nèi)的眾籌 服務模式 平臺向影視創(chuàng)業(yè)者提供眾籌投資，以及影視后期宣傳發(fā)行服務，依托淘夢網(wǎng)平臺多年積累的發(fā)行資源，向互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)用戶提供新媒體影視娛樂內(nèi)容。最大化實現(xiàn)影視作品在經(jīng)濟與社會兩個層面的文化價值。 電影團隊還可以在平臺上發(fā)布項目計劃書以及創(chuàng)作、募集資金、尋求資源需求。通過淘夢網(wǎng)平臺能夠幫助影視創(chuàng)作團隊啟動影視項目。同時淘夢網(wǎng)為電影團隊提供作品營銷發(fā)行和版權交易支持。8.2 境內(nèi)的眾籌03 發(fā)展趨勢 主流產(chǎn)品眾籌平臺運行情況分析： 在產(chǎn)品眾籌平臺中，對眾籌網(wǎng)、追夢網(wǎng)、淘寶眾籌、樂童音樂、覺JUE.SO、京東眾籌、中國夢網(wǎng)、淘夢網(wǎng)平臺的項目運營數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計分析，

9、可以得到，2014年，境內(nèi)產(chǎn)品類眾籌共發(fā)生供給4906起，募集金額達30488.07萬元，參與投資人數(shù)合計超過148萬人。8.2 境內(nèi)的眾籌平臺名稱項目個數(shù)（個）已募集金額（萬）參與投資人數(shù)（個）眾籌網(wǎng)1,9646,149.28165,137追夢網(wǎng)8711,622.2854,803淘寶眾籌5446,354.01585,933樂童音樂400418.9535,961覺JUE.SO329132.193,434京東眾籌30114,716.39591,742中國夢網(wǎng)291823.5742,217淘夢網(wǎng)206271.402,207合計4,90630,488.071,481,434 2014年中國主流產(chǎn)品眾

10、籌平臺供給數(shù)據(jù)統(tǒng)計8.2 境內(nèi)的眾籌 2014年中國主流產(chǎn)品眾籌平臺項目數(shù)、實際支持人數(shù)對比情況8.2 境內(nèi)的眾籌 2014年中國主流產(chǎn)品眾籌平臺已募集金額分布圖（單位：萬）8.2 境內(nèi)的眾籌 眾籌平臺未來發(fā)展 整合眾籌產(chǎn)業(yè)鏈，向綜合服務方向發(fā)展 細分市場，向垂直性平臺領域發(fā)展 眾籌機制不斷完善8.2 境內(nèi)的眾籌 8.2.2 捐贈眾籌1. 概念 捐贈眾籌，也稱為公益眾籌，是指通過互聯(lián)網(wǎng)方式發(fā)布籌款項目并募集資金。相對于傳統(tǒng)的公益融資方式，捐贈眾籌更為開放，只要是網(wǎng)友喜歡的項目，都可以通過捐贈眾籌方式獲得項目資金，為更多公益機構提供了無限的可能。通俗地來講就是“我給你錢你什么都可以不用給我”。8

11、.2 境內(nèi)的眾籌2. 模式分析01 捐贈眾籌與傳統(tǒng)公益事業(yè)作對比 捐贈眾籌的模式其實早已存在，典型的就是紅十字會接受社會募捐來資助貧困、受災地區(qū)人民。但是捐贈眾籌實現(xiàn)了將這些公益事業(yè)從線下搬到了線上，使得籌資和捐贈更加便捷。捐贈眾籌與傳統(tǒng)公益事業(yè)相比，具有的優(yōu)勢： 項目多樣，更具吸引力 程序透明，關注度更高 效率高，項目進展更迅速8.2 境內(nèi)的眾籌02 捐贈眾籌運作流程 資金需求方向眾籌平臺提交申請，并提供相關材料； 眾籌平臺隊對資金需求方所提供材料的真實性、合法性進行審核。若審核失敗則退回資金需求方； 審核成功，眾籌平臺將需求方所申請的項目以及相關的信息公布在自己的網(wǎng)站上，供投資者查看； 資

12、金需求方通過瀏覽眾籌平臺，挑選自己中意的項目進行資助。若投資者沒有找到合適項目，則籌資失敗，項目終止；若找到合適的項目，則籌資成功； 資金提供方得知資助成功以后，則通知銀行進行轉賬； 銀行接到支付指令，則將錢從資金提供方賬戶轉到資金需求方賬戶。8.2 境內(nèi)的眾籌 捐贈眾籌運作流程8.2 境內(nèi)的眾籌3. 發(fā)展狀況01 發(fā)展歷程 2011年9月境內(nèi)首個支持公益類項目的眾籌平臺追夢網(wǎng)上線；2013年2月眾籌網(wǎng)上線；2013年7月境內(nèi)首家專業(yè)捐贈眾籌平臺-創(chuàng)意鼓上線；2013年12月淘星愿上線，隨后更名為淘寶眾籌；2014年3-4月間，積善之家和新公益兩家專業(yè)捐贈眾籌平臺上線；2014年7月京東眾籌上

13、線。8.2 境內(nèi)的眾籌02 現(xiàn)狀分析 捐贈眾籌平臺主要分為專業(yè)類平臺和綜合類平臺，二者發(fā)展狀況不一，現(xiàn)對比如下（數(shù)據(jù)截止于2015年2月底）： 眾籌項目數(shù)量 捐贈眾籌平臺公布的項目數(shù)為408個，已經(jīng)籌款成功的公益項目319個（其中有13個項目已經(jīng)達到或超過籌款目標但尚在籌款中）。其中，在綜合類眾籌平臺上發(fā)起的捐贈眾籌項目總數(shù)為384個，已經(jīng)成功項目297個，籌款失敗的項目為13個，有74個項目尚在籌款中（其中有13個項目已經(jīng)完成籌款目標）；在專業(yè)平臺發(fā)起的捐贈眾籌項目共24個，成功的項目有9個，失敗項目14個。所以，從現(xiàn)有捐贈眾籌平臺發(fā)展而言，綜合類平臺占據(jù)主導地位。8.2 境內(nèi)的眾籌 參與捐

14、贈眾籌的投資人數(shù) 各平臺上，共有386022人次參與到捐贈眾籌項目的投資中，其中綜合類平臺為385878人次，專業(yè)類144人次。捐贈眾籌項目的絕大多數(shù)投資者，會選擇到綜合類平臺進行投資。平臺類別平臺名稱總項目數(shù)總籌款金額（元）支持人次平完成率綜合類眾籌網(wǎng)274728082922792145.67%淘寶眾籌757420754.4350050199.16%京東眾籌1560738611218178.95%青橘眾籌20532695181843.40%專業(yè)類新公87%積善之家11756903146.26%合計40815926316.43860228.2 境內(nèi)的眾籌 平臺發(fā)展情況

15、 在408個捐贈眾籌項目中，綜合類平臺占大多數(shù)，而在綜合類平臺中，有274個項目通過眾籌網(wǎng)發(fā)布，占總項目數(shù)的67%；淘寶網(wǎng)發(fā)布75個項目，占總項目數(shù)的18%。所以，眾籌網(wǎng)和淘寶眾籌處于領跑地位。各平臺項目數(shù)對比8.2 境內(nèi)的眾籌 籌款情況 從下圖可以看到，截止到2015年2月，個平臺成功籌集金額超過15926316元。專業(yè)類捐贈眾籌平臺籌款總額占比不足1%。淘寶眾籌和眾籌網(wǎng)分別占46.59%和45.72%。各平臺籌款金額對比8.2 境內(nèi)的眾籌 投資人次情況 淘寶眾籌，依托其平臺優(yōu)勢，占據(jù)絕對主導地位，共獲得350050人次的支持，僅因海南賑災而發(fā)起的8個捐贈眾籌項目，就獲得了221688人次支

16、持。03 發(fā)展趨勢綜合類平臺為主流慈善機構介入捐贈眾籌8.2 境內(nèi)的眾籌 8.2.3 債權眾籌債權眾籌即P2P網(wǎng)絡借貸，在第七章已有詳細介紹，此處不再贅述。8.3 股權眾籌 8.3.1 概述1. 背景01 市場背景8.3 股權眾籌02 政策背景2014年底發(fā)布了私募股權眾籌融資管理辦法(試行)2015年4月20日，證券法修訂草案提出互聯(lián)網(wǎng)等眾籌方式公開發(fā)行模式2015年7月18日，央行牽頭出臺關于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見，被業(yè)界稱之為“互聯(lián)網(wǎng)金融基本法”2015年8月3日，證監(jiān)會發(fā)布了關于對通過互聯(lián)網(wǎng)開展股權融資活動的機構進行專項檢查的通知，開始提出對眾籌監(jiān)管2015年8月10日，中國

17、證券業(yè)協(xié)會發(fā)布了關于調整場外證券市場業(yè)務備案管理辦法個別條款的通知，明確了官方對于股權眾籌業(yè)態(tài)的界定2015年8月10日，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布了關于調整場外證券市場業(yè)務備案管理辦法個別條款的通知，明確了官方對于股權眾籌業(yè)態(tài)的界定8.3 股權眾籌2. 概念 根據(jù)2015年7月人民銀行等十部委發(fā)布的關于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見的定義：股權眾籌融資主要是指通過互聯(lián)網(wǎng)形式進行公開小額股權融資的活動。股權眾籌融資必須通過股權眾籌融資中介機構平臺（互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站或其他類似的電子媒介）進行。股權眾籌融資業(yè)務由證監(jiān)會負責監(jiān)管。8.3 股權眾籌 8.3.2 分析1. 股權眾籌的分類股權眾籌模式分類8.3 股權

18、眾籌2. 股權眾籌模式分析 盡管股權眾籌分類方式多樣，但是本書主要介紹的是：“無領投方式”和“領投+跟投方式”。01 無領投方式8.3 股權眾籌02 領投+跟投方式領投+跟投方式運作流程8.3 股權眾籌3. 股權眾籌的優(yōu)劣勢分析 有利于多層次資本市場的建立 解決了小微企業(yè)的融資問題 有利于促進“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”01 股權眾籌的優(yōu)勢02 股權眾籌的劣勢 股東結構不合理 股東無法參與公司經(jīng)營 股東身份難以直接體現(xiàn)8.3 股權眾籌 8.3.3 發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢1. 股權眾籌的發(fā)展現(xiàn)狀01 股權眾籌高速發(fā)展，主要集中于一線城市。股權眾籌平臺地理分布圖8.3 股權眾籌02 股權眾籌垂直細分行業(yè)集聚但投

19、資人仍不成熟。 2015年股權眾籌平臺眾籌項目數(shù)量行業(yè)占比分布圖8.3 股權眾籌 2015年股權眾籌平臺成功眾籌金額行業(yè)占比8.3 股權眾籌03 平臺質量參差不齊。 平臺數(shù)量的飆升是行業(yè)爆發(fā)式增長的體現(xiàn)，但實際的發(fā)展情況還需看平臺類型的分化。目前各大平臺的發(fā)展狀況呈現(xiàn)出參差不齊的態(tài)勢，隨著行業(yè)競爭的加劇，股權眾籌的發(fā)展已逐漸從草根探路階段過渡到專業(yè)與綜合大平臺相互競爭的階段。8.3 股權眾籌04 資本寒冬，股權眾籌逆勢發(fā)展。 2015年二季度互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)VC/PE融資規(guī)模環(huán)比下降50.36%，新三板投資從53億直降至4億。這些數(shù)據(jù)意味著境內(nèi)投融資市場呈下滑態(tài)勢。但2015年10月的股權眾籌市場卻反勢逆襲，成就了籌資總額8.14億元的神話。不論是眾籌項目的數(shù)量還是融資額都一再高企，紀錄不斷被刷新。 據(jù)盈燦咨詢數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2015年10月，股權眾籌行業(yè)共新增項目3760個，新增項目共完成籌資金額8.14億元，比9月的7.32億元上漲11.20%。許多眾籌平臺籌集資金超過預期，整體表現(xiàn)強勁。京東眾籌以8010萬元籌集金額高居榜首，淘寶眾籌位居榜眼，云籌位列第三。8.3 股權眾籌2. 趨勢分析