通貨膨脹文獻(xiàn)綜述

1、 科技與藝術(shù)學(xué)院經(jīng)管系學(xué)年論文題 目 專 業(yè) 班 級(jí) 姓名（學(xué)號(hào)） 指 導(dǎo) 教 師 年 月 日通貨膨脹下的企業(yè)財(cái)務(wù)對(duì)策研究文獻(xiàn)綜述一、國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀（一）國(guó)外研究現(xiàn)狀美歐等西方國(guó)家對(duì)通貨膨脹、企業(yè)財(cái)務(wù)管理、通貨膨脹下企業(yè)財(cái)務(wù)管理領(lǐng)域的研究起步都較早，理論體系也比較完善。Holland（2009）通過(guò)對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境及投資、資產(chǎn)的管理分析，針對(duì)企業(yè)的資金鏈管理提出對(duì)策。作者提出企業(yè)抱團(tuán)取暖的策略，他認(rèn)為通過(guò)這種方式，內(nèi)部調(diào)劑資金，雖然持有資金的企業(yè)資金回報(bào)率有所降低，但是就整個(gè)集團(tuán)而言，降低了財(cái)務(wù)費(fèi)用，減少了集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，有利的改善了集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況。Bollerslev T（2009）指出，項(xiàng)目決策要

2、經(jīng)過(guò)嚴(yán)密的科學(xué)論證，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是歷史的數(shù)據(jù)，通貨膨脹也會(huì)影響到財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性，如果投資預(yù)測(cè)仍然用過(guò)去的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，則企業(yè)將來(lái)的運(yùn)轉(zhuǎn)和經(jīng)營(yíng)必然受到影響。所以在投資決策過(guò)程中，企業(yè)相關(guān)決策人員要深入實(shí)際搜集相關(guān)資料，掌握相對(duì)準(zhǔn)確的投資信息，充分考慮各種可能情況下，對(duì)項(xiàng)目實(shí)施的必要性、技術(shù)的可行性，經(jīng)濟(jì)的合理性進(jìn)行嚴(yán)密科學(xué)的論證，盡量減少主觀判斷，以保證企業(yè)把有限的資金用到最需要的項(xiàng)目和效益較好的項(xiàng)目上，充分發(fā)揮資金的效能。Alvarez F, Atkeson A.Edmond 和C.Sluggish（2009）針對(duì)企業(yè)資金成本不斷提高、貨幣性資產(chǎn)持續(xù)貶值而實(shí)物性資金相對(duì)增值、資金供需矛盾尖銳等問(wèn)題，

3、為企業(yè)的籌資方式提出了幾點(diǎn)策略：債券籌資采用浮動(dòng)利率方式、普通股籌資采用高股利政策、普通股籌資采用高股利政策等。Tabi.H.N, Ondoa.H.A（2010）指出通貨膨脹一方面使企業(yè)承擔(dān)不應(yīng)有的納稅義務(wù)，另一方面對(duì)虛利進(jìn)行了實(shí)分，使企業(yè)陷入不自覺(jué)的清算當(dāng)中。為消除和緩解通脹給企業(yè)帶來(lái)不利的影響，可通過(guò)調(diào)整會(huì)計(jì)報(bào)表、制定適當(dāng)?shù)墓衫?、選擇股利支付方式等，以抵制通貨膨脹對(duì)企業(yè)造成的不利影響。Filardo（2010）指出通貨膨脹作為一種宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，單個(gè)企業(yè)無(wú)力遏制，卻可以通過(guò)財(cái)務(wù)或會(huì)計(jì)的系列方法和程序來(lái)保護(hù)企業(yè)的利益不被侵蝕，以達(dá)到減少損失、擴(kuò)大收益的目的。在企業(yè)的財(cái)務(wù)管理實(shí)踐中，一方面要

4、注意通貨膨脹對(duì)于企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利數(shù)量增加的有利影響，另一方面更應(yīng)該特別注意通貨膨脹對(duì)于企業(yè)資金流失的不利影響。企業(yè)財(cái)務(wù)人員應(yīng)注意對(duì)通貨膨脹的預(yù)測(cè)，爭(zhēng)取能夠預(yù)測(cè)到未來(lái)的通貨膨脹程度，以在通貨膨脹到來(lái)之前采取某些有利于企業(yè)的措施，實(shí)現(xiàn)盈利。Pagan,A.R.,A.D. Hall,P.K.Trivedi（2011）從企業(yè)面臨通貨膨脹的近況出發(fā)，就通貨膨脹對(duì)企業(yè)理財(cái)?shù)挠绊戇M(jìn)行分析，提出了通貨膨脹環(huán)境下企業(yè)理財(cái)?shù)膶?duì)策。作者認(rèn)為在通貨膨脹環(huán)境下企業(yè)應(yīng)采取以下對(duì)策：合理確定現(xiàn)金持有量、合理確定存貨數(shù)量、盡快收回應(yīng)收賬款、科學(xué)調(diào)整長(zhǎng)期投資策略、采取有效方法減少應(yīng)負(fù)擔(dān)的稅賦、合理計(jì)提物價(jià)上漲準(zhǔn)備金、建立短期財(cái)務(wù)預(yù)

5、警機(jī)制等。Svensson L和Woodford M（2011）指出對(duì)長(zhǎng)期投資項(xiàng)目進(jìn)行可行性分析時(shí)，必須考慮通貨膨脹的影響，才能做出正確的決策。作者論述了通貨膨脹下折現(xiàn)率的選擇以及通貨膨脹對(duì)初始現(xiàn)金流量、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量和終結(jié)現(xiàn)金流量的影響。提出了在通貨膨脹下進(jìn)行投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的方法。（二）國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀受意識(shí)形態(tài)因素的影響，我國(guó)對(duì)通貨膨脹對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)影響的研究開(kāi)始的相對(duì)比較晚，因?yàn)樵?20 世紀(jì) 80年代以前，中國(guó)很多學(xué)者不承認(rèn)社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)中還存在通貨膨脹現(xiàn)象，這個(gè)時(shí)候國(guó)外的通貨膨脹理論也就毫無(wú)用武之地，所以當(dāng)時(shí)中國(guó)的通貨膨脹理論十分貧乏。20 世紀(jì) 80 年代以后，中國(guó)的通貨膨脹理論開(kāi)始緩慢發(fā)展，之

6、后，隨著對(duì)國(guó)內(nèi)通貨膨脹理論認(rèn)識(shí)的加深和中國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)形式的嚴(yán)峻，對(duì)通貨膨脹的研究開(kāi)始活躍起來(lái)，在這期間出現(xiàn)了很多以中國(guó)通貨膨脹對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)影響理論為研究對(duì)象的文章和著作。張然（2010）指出，通貨膨脹條件下企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理面臨著許多不確定性,企業(yè)財(cái)務(wù)管理的方法也有所不同。其中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要包括:定價(jià)與成本管理風(fēng)險(xiǎn),投融資風(fēng)險(xiǎn),營(yíng)運(yùn)資金管理風(fēng)險(xiǎn),稅收風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)應(yīng)該根據(jù)通貨膨脹的情況設(shè)計(jì)出相應(yīng)的管理對(duì)策,以使企業(yè)減少通貨膨脹的損失。金永利,高健,張曉博（2011）指出，通貨膨脹導(dǎo)致的價(jià)格及各類價(jià)格要素(成本、利率、利潤(rùn))的扭曲,將造成市場(chǎng)信號(hào)的扭曲，給企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理造成混亂,帶來(lái)?yè)p失。通貨膨

7、脹風(fēng)險(xiǎn)是指由于通貨膨脹、貨幣貶值給投資者帶來(lái)實(shí)際收益水平下降的風(fēng)險(xiǎn)。在通貨膨脹情況下,物價(jià)普遍上漲,企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的外部條件惡化,企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理面臨著許多不確定性和一般條件下的不同之處,這些不確定性就是企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。張俊峰（2011）指出物價(jià)持續(xù)上漲引發(fā)的通貨膨脹已在各個(gè)方面影響我們的經(jīng)濟(jì)生活。對(duì)此，企業(yè)管理層應(yīng)制訂應(yīng)對(duì)策略，以減少由此產(chǎn)生的影響。作者對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)層面提出以下策略：調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品升級(jí)、提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，降低人工成本、轉(zhuǎn)嫁漲價(jià)因素，努力拓展市場(chǎng)、實(shí)行精細(xì)化管理，從各方面降低消耗；對(duì)財(cái)務(wù)管理層面提出以下策略：減少名義貨幣的持有量、提前購(gòu)進(jìn)看漲材料或增持看漲期貨、認(rèn)真實(shí)行財(cái)務(wù)預(yù)

8、算管理制度等。趙秋君，危倩（2011）指出資金市場(chǎng)會(huì)受到通貨膨脹的影響，毫無(wú)疑問(wèn)，對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)所必需的流動(dòng)資金和流動(dòng)資產(chǎn)所進(jìn)行的行之有效的企業(yè)財(cái)務(wù)管理這一活動(dòng)也必將受到不同程度的沖擊。作者從現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和存貨三個(gè)方面來(lái)說(shuō)明通貨膨脹對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的影響，并提出相關(guān)的決策。黎旭（2011）指出，通貨膨脹對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)管理活動(dòng)產(chǎn)生了廣泛影響。企業(yè)應(yīng)制定正確的財(cái)務(wù)對(duì)策以有效應(yīng)對(duì)通貨膨脹的負(fù)面效應(yīng)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)策略上可調(diào)整會(huì)計(jì)處理方法，修正產(chǎn)品定價(jià)策略及加強(qiáng)流動(dòng)資金管理；投資策略上應(yīng)優(yōu)化投資組合方式，分散投資風(fēng)險(xiǎn)，確保資本保值增值；籌資策略上應(yīng)盡量選擇成本較低、可行性高的籌資方式，有效吸收資金，防御通

9、脹風(fēng)險(xiǎn)。代秋昳（2011）指出，通貨膨脹率的不斷攀升使得零售行業(yè)面臨巨大的挑戰(zhàn),持續(xù)的通貨膨脹也使得企業(yè)在經(jīng)濟(jì)管理中存在諸多的不確定性。并就零售企業(yè)人力資本管理以及通貨膨脹對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的影響進(jìn)行分析,從企業(yè)資金占用量、資金供給以及相關(guān)成本控制等方面設(shè)計(jì)出相應(yīng)的管理對(duì)策，減少零售企業(yè)在通貨膨脹下的損失。王會(huì)林（2012）指出，通貨膨脹對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)產(chǎn)生的影響有：通貨膨脹對(duì)資金供需量的影響通貨膨脹使得企業(yè)資金的需求量不斷增加。一方面,由于物價(jià)上漲,使采購(gòu)?fù)葦?shù)量的物資將需要更多的資金,企業(yè)為了減少原材料不斷漲價(jià)所產(chǎn)生的損失,或想在囤積原材料中獲得利益,企業(yè)就會(huì)提前進(jìn)貨,進(jìn)行超額儲(chǔ)備,造成資金需求的大

10、量增加；另一方面,通貨膨脹時(shí)期,由于企業(yè)按歷史成本原則進(jìn)行核算,導(dǎo)致企業(yè)少計(jì)成本及虛增會(huì)計(jì)利潤(rùn)。二、簡(jiǎn)要評(píng)論通過(guò)對(duì)現(xiàn)有研究文獻(xiàn)的梳理可以看出，國(guó)外的財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)務(wù)都已較為成熟，面對(duì)通貨膨脹和金融危機(jī)，國(guó)外的研究者和企業(yè)更多的是研究企業(yè)的籌資和投資，在通貨膨脹時(shí)期企業(yè)通過(guò)怎么的渠道取得資金才更合理的、更安全、更容易得到；對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行可行性分析時(shí)，應(yīng)該考慮哪些因素，才能取得更高的收益。由于國(guó)內(nèi)企業(yè)財(cái)務(wù)管理體系還不是很完善，所以面對(duì)通貨膨脹，企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理方面很混亂，所以國(guó)內(nèi)研究學(xué)者和企業(yè)管理者更多的是把目光放在企業(yè)的內(nèi)部管理上，比如成本管理、定價(jià)策略、營(yíng)運(yùn)資金管理等一些基本的企業(yè)管理方面的問(wèn)題。

11、我國(guó)在企業(yè)財(cái)務(wù)管理的理論和實(shí)踐方面都有待提高，在分析國(guó)內(nèi)具體情況的基礎(chǔ)上，借鑒和吸收國(guó)外的一些先進(jìn)思想和做法，進(jìn)一步完善我國(guó)的財(cái)務(wù)管理體系。參考文獻(xiàn)1Holland. Enterprise operation and financial measures in Inflation J，Economic Inquiry January，2009，（31）：39-512Bollerslev T. Risk avoidance HYPERLINK app:ds:measure t measure to t enterprise investment under inflation J. Journa

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