2023年最新的期貨調(diào)研報告

1、第 PAGE18 頁 共 NUMPAGES18 頁2023年最新的期貨調(diào)研報告 期貨調(diào)研報告 一、期貨調(diào)研報告的內(nèi)容 1、前言部分 前言是對調(diào)查或預(yù)測情況的簡要說明。包括調(diào)查的意義和原因、時間、對象(地區(qū)、范圍)、經(jīng)過、方法和參與人員等，以及核心問題的提出。 2、正文部分 正文主要包括兩部分：基本情況部分，可按時間順序進行表述，有歷史的情況，有現(xiàn)實的情況;也可按問題的性質(zhì)歸納成幾個類別加以表述。無論如何表述，都要求如實反映調(diào)查對象具體情況，要對數(shù)據(jù)進行整理、統(tǒng)計，甚至必要的推理和總結(jié)，最好形成有對比的圖表。分析或預(yù)測部分，即通過分析研究所收集的資料，預(yù)測市場發(fā)展的趨勢。 3、結(jié)尾部分 這一部分

2、根據(jù)分析或預(yù)測得出的結(jié)論，提出投資建議或應(yīng)對策略，這是報告的目的。 二、寫作要求 撰寫市場調(diào)研報告要做到：有明確的調(diào)研目的;調(diào)研和搜集材料要真實、準確和典型;講究方法，體現(xiàn)科學性;防止以偏概全，片面得出結(jié)論;要講究時效，及時發(fā)揮報告作用，提高投資收益。 一、期貨日評 日評，也稱日報，在每日收市后不久就能看到，日報的撰寫者通常是各專業(yè)咨詢機構(gòu)中的分析師。專業(yè)機構(gòu)的日評都會設(shè)計統(tǒng)一的模板，并常以pdf格式對外發(fā)布。 期貨日評的具體內(nèi)容： (1)描述當日交易狀況。日評中介紹該品種當日交易狀況時，一般先對該品種所有合約的整體交易情況進行簡要描述，比如價格波動幅度，交易量及持倉量的大小和變化，期貨和現(xiàn)貨

3、間、各合約之間的價差變化等。接下來，對持倉量最大或成交最為活躍的合約進行重點介紹，介紹中甚至會提及盤中的幾次波折。 (2對行情的漲跌原因作出解釋。行情漲跌的原因，有時是可以解釋的，有時是難以解釋的。一般的日評對行情的漲跌總會作出一些解釋，特別是當行情的漲跌幅度較大時，這種解釋就成為必要的部分。比如，一些日評會指出 受某某消息影響 ，又如，影響國內(nèi)銅期貨行情的一個重要因素是lme的銅期貨行情，影響國內(nèi)大豆期貨行情的是cbot大豆行情，這些外盤的交易時間正好是中國的夜晚，因此在這些品種的日評中，通常都會對隔夜外盤的情況、影響因素進行介紹，并指出對國內(nèi)行情的影響。 (3對行情的后市作預(yù)測。準確的預(yù)測

4、來源于對價格影響因素的分析，通常是綜合運用基本面分析與技術(shù)面分析，日報主要以技術(shù)分析手段為主，以基本面分析為輔。一般的順序是先有選擇地闡述近期需要關(guān)注的基本面情況，再通過一些技術(shù)分析方法、指標等，對后市作出一個大概的判斷和推測。 (4結(jié)論與建議。依據(jù)上述分析，分析師最后通常會給出一個簡要的結(jié)論和投資建議。比如，建議 多(空單繼續(xù)持有 ， 多(空單適度減倉 ， 適度建立多(空單 ，激進一點的會鼓勵投資者 堅決持有多(空單 ，也有一些建議是帶有條件的，比如，建議 在某某價位買進(賣出 ， 在某某價位止損 。 (5免責聲明和分析師簡介。免責聲明是必不可少的。這是所有報告發(fā)布機構(gòu)對投資者的忠告，是對投

5、資風險的提示，也是金融服務(wù)機構(gòu)的自我保護措施。常見的措辭有 本報告僅作參考，不作實質(zhì)性的建議，投資者據(jù)此買賣，責任自負 等。這些免責聲明基本上由所在機構(gòu)審核并加以固定的標準化文本。有些日評還有分析師的簡要介紹等。 期貨日評應(yīng)著重注意以下方面：以文字敘述為主，輔以有限的核心數(shù)據(jù)和圖表，短小精悍，抓住主要矛盾;要敢于亮出觀點，切忌模棱兩可甚至自相矛盾;積極尋找論據(jù)，并努力從多種途徑來證明觀點的可靠性;提出操作策略建議，但要留有余地等。 二、期貨周報和月報 期貨周報、月報的內(nèi)容比期貨日評更加豐富，關(guān)注的時間段延長為中短期，對信息、事件的分析更為深入透徹，從格式上看更多地運用圖表，整個內(nèi)容篇幅也相應(yīng)加

6、大，更講究文章條理和結(jié)構(gòu)。不過，由于時間周期拉長之后，評論者審視的角度有所變化，通常帶有階段性總結(jié)的味道，側(cè)重于過程分析，并且更重視基本面因素的跟蹤分析或修正以及對后市影響的評估。 期貨周報和月報的基本內(nèi)容一般包括：行情回顧與小結(jié)、當期重大事件陳述及其影響評估、市場動態(tài)跟蹤(當期重要數(shù)據(jù)庫更新和比較、關(guān)注要點的進展跟蹤、相關(guān)因素變化分析、周線/月線中長期技術(shù)指標的變化及研讀、后市展望和操作建議、免責聲明等。 三、期貨季報和年報 由于期貨季報和年報的周期較長，因而期貨季報和年報更傾向于對行情的全面、系統(tǒng)、深入的分析，更側(cè)重于基本面分析和供求平衡表內(nèi)容的分析，對后市的分析預(yù)測也著眼于行情的大勢。而

7、且，通常的篇幅較長。隨著期貨業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展，期貨季報、年報等中、長期報告越來越成為展示期貨專業(yè)機構(gòu)整體研究實力的載體。期貨季報和年報的基本內(nèi)容一般包括：宏觀經(jīng)濟分析、市場形勢、重要機會分行業(yè)或分品種分析、品種供求態(tài)勢和長期價格趨勢或區(qū)間的研判、相關(guān)因素分析、數(shù)據(jù)庫更新、投資策略理念和原則性建議等。期貨專題報告期貨專題報告是針對某一專門題材進行分析的報告。專題報告的內(nèi)容一般包括：背景介紹、專題問題的提出、研究意義和必要性論述、相關(guān)因素深入分析、對行業(yè)和市場的影響程度分析、實證性研究、后市展望和投資建議等。 一、數(shù)據(jù)分析 期貨投資者對基本面特別關(guān)注，基本面狀況的刻畫與描述都依賴于數(shù)據(jù)，金融分析其實就

8、是數(shù)據(jù)分析，數(shù)據(jù)會隨著時間不斷地更新和變化，當新的重要數(shù)據(jù)出現(xiàn)或即將出現(xiàn)時，就需要對基本面進行重新審視及評估。因而圍繞著新數(shù)據(jù)的公布，進行專題分析便成為期貨分析中的一種常見類型。比如，美國農(nóng)業(yè)部每月l0日左右都會發(fā)布月度供需報告，公布小麥、玉米、大豆等主要農(nóng)產(chǎn)品的供需平衡表，內(nèi)容包括世界主要農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)國和美國的種植面積、收獲面積、平均單產(chǎn)、產(chǎn)量、期初、期末庫存和進出口量等各項指標。月度供求報告是分析、判斷農(nóng)產(chǎn)品基本面的重要依據(jù)。新的月度報告一公布，就會有大量韻分析報告出來，結(jié)合新的數(shù)據(jù)對市場作出分析預(yù)測。隨著商品期貨金融屬性的強化，另外 由于股指期貨等金融期貨的上市，對宏觀經(jīng)濟、金融數(shù)據(jù)的分析

9、，日益受到期貨專業(yè)機構(gòu)和期貨分析師的重視。 二、突發(fā)事件分析 在期貨市場上，意料不到的突發(fā)性事件時有發(fā)生。這些突發(fā)事件，既可能是政治、經(jīng)濟、貿(mào)易、軍事、政策方面的，也可能是自然災(zāi)害方面的;既可能是已經(jīng)發(fā)生的，也可能是尚未發(fā)生的，但市場嚴重關(guān)注的。比如， 九一一 事件這類突發(fā)事件誰也沒法預(yù)料，只能在發(fā)生后才引起人們關(guān)注，而一些經(jīng)常發(fā)生的事件，比如銅礦工人罷工、自然災(zāi)害等，一直影響著并且會繼續(xù)影響相關(guān)品種的走勢。由于這些事件影響重大且持久，不少報紙和網(wǎng)絡(luò)會開辟專欄對這些突發(fā)事件進行評析。中國期貨市場運行時間只有20年，但投資者遇到的突發(fā)事件卻并不少見，比如， 國家儲備局收儲大豆對期價的影響 、 迪

10、拜債務(wù)違約對商品市場的影響 、 美國貨幣政策調(diào)整對市場的影響 等，都需要結(jié)合當時的形勢認真分析。 三、重要因素專題分析 眾所周知，影響期貨價格的因素有許多。但在眾多的因素中，既有直接的因素，也有間接的因素，各個因素的影響大小也有明顯的區(qū)別。對一些重要且經(jīng)常發(fā)揮影響的因素，如宏觀經(jīng)濟和金融背景，投資者和市場分析人士會特別加以留意。比如，美元匯率對銅價格的影響就是一個經(jīng)久不息的話題，時常有人撰寫分析報告。 四、市場結(jié)構(gòu)及交易制度的分析 在一般情況下，對期貨行情的分析是從供需角度展開的。然而，期貨價格的漲跌有時還與市場結(jié)構(gòu)及交易制度有著重大關(guān)系，如果忽視了后者的影響，必將造成分析中的重大缺陷?？傮w來

11、說，中國期貨市場有起步晚、發(fā)育不充分的特點，因而若與發(fā)達國家相比， 在市場結(jié)構(gòu)及交易制度方面存在較多的問題是難免的，這將有一個逐步完善的過程。在這個過程中，現(xiàn)貨市場和期貨市場的結(jié)構(gòu)和制度都會發(fā)生變化。在這種情況下，對市場結(jié)構(gòu)及交易制度進行分析，甚至作為課題加以深入研究，就顯得非常必要。對市場結(jié)構(gòu)及交易制度進行分析，不僅可以解釋一些現(xiàn)象，也能夠推動市場進一步完善。 五、投資方法及理念分析 探討交易方法、理念也是期貨專題分析報告中常見的一種類型。盡管這種類型的評論時效性要求不高，有些并沒有直接聯(lián)系當時的期貨行情，也沒有對價格走勢作出預(yù)測。但由于 針對投資者中一些錯誤操作方法或投資理念進行剖析，給人

12、以很大的啟發(fā)作用，因此頗受投資者歡迎。一些期貨成功人士撰寫的經(jīng)驗體會報告更容易成為公眾追捧的對象。 六、創(chuàng)新研究 期貨作為一類重要的衍生品，科學、理性的投資理念和方法必不可少，創(chuàng)新研究以金融工程的思想為核心，尤其注重數(shù)量化方法和工具的運用，逐步成為期貨專題研究的重要組成部分。創(chuàng)新研究突破了傳統(tǒng)的研究以分析價格趨勢為核心的界限，不再局限于某一類品種，也不局限于價格趨勢分析，研究視野更為寬廣，不僅包括產(chǎn)品設(shè)計(比如商品指數(shù)等、風險管理(var模型等，還包括對市場的運行規(guī)律進行總結(jié)概括(季節(jié)性等、投資組合的構(gòu)建、程序化交易等。隨著未來金融衍生品、商品指數(shù)產(chǎn)品以及期權(quán)的陸續(xù)上市，創(chuàng)新研究將有長足的發(fā)展

13、。 期貨調(diào)研報告我國擁有全世界最大的花生加工產(chǎn)業(yè)，是重要的經(jīng)濟作物和油料作物，在國際上的地位舉足輕重。在我國主要油料作物中，花生種植面積位居第三，僅次于大豆和菜籽。目前花生產(chǎn)業(yè)正面臨著產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的需要、價格波動劇烈、產(chǎn)業(yè)鏈上下游經(jīng)營難度加大等問題，產(chǎn)業(yè)人士和花生壓榨及貿(mào)易企業(yè)熱盼花生期貨上市，期貨界各方也翹首以待。目前鄭州商品交易所正在開展花生期貨上市前的準備工作，為幫助廣大投資者了解花生產(chǎn)業(yè)鏈的基本情況，我們通過走訪山東地區(qū)多個大中型合作社、加工廠、食品廠、糧油企業(yè)等，實地調(diào)研當?shù)鼗ㄉN植、加工、貿(mào)易等現(xiàn)狀，為廣大投資者提供最有價值的調(diào)研信息，備戰(zhàn)花生期貨! 一、花生的基本情況 (一)花生

14、定義及分類 1、花生定義 花生，又名落花生、地果、地豆、番豆、長生果等，屬蝶形花科落花生屬一年生草本植物?；ㄉ坑胸S富的根瘤;莖和分枝均有棱，葉紙質(zhì)對生;葉柄基部抱莖，花長約8毫米，花冠黃色或金黃色，6-8月花果期。 2、花生的種類 (1)按照播種期不同可分為春花生、夏花生、秋花生。 (2)按生育期長短不同可分為早熟型，生長期120-130天;中熟型，生長期145天左右;晚熟型，生長期165天左右。 (3)按莢果大小不同可分為大花生和小花生。大花生殼厚、果型大，每百?；ㄉ手卦?0克以上，分布面積最大。小花生粒小、殼薄，每百?；ㄉ手卦?0克左右，適載于沙地，主要分布于四川，廣東，湖南，河南

15、西南部。 (二)花生種植周期及影響因素 1、生長階段 花生是具有我先開花結(jié)實性的作物，其開花期和結(jié)實期很長，生育期也比較長。在國內(nèi)一般將花生分為種子發(fā)芽出苗期、幼苗期、開花下針期、結(jié)莢期、飽果成熟期等五個生育時期。 2、生長主要影響因素 (1)溫度?；ㄉ窍矞剞r(nóng)作物，種子發(fā)芽的最低溫度為12-15攝氏度。最適溫度為25-37攝氏度，開花期以23-28攝氏度為宜。 (2)光照?；ㄉ鸀槎倘照辙r(nóng)作物，光照的強弱對花生生長發(fā)育影響較大，充足的光照是保證花早、花多的重要條件。 (3)土壤?；ㄉ羌蛇B作農(nóng)作物，花生應(yīng)與禾谷類或薯類農(nóng)作物連作，不宜與豆科農(nóng)作物連作，連作期3年以上為宜。高產(chǎn)花生適宜的土壤條件

16、是：土層深厚肥沃，排水良好、稀松易碎的沙質(zhì)壤土。 (4)水分?；ㄉ悄秃缔r(nóng)作物，開花下針到結(jié)莢階段，是花生一生需水量多。對水分敏感的時期。 (5)養(yǎng)分。在花生的整個生產(chǎn)過程中，需要吸收氮、磷、鈣、鉀、鎂、硫等大量元素。 (三)競爭品替代效應(yīng) 1、種植替代 我國花生與玉米和大豆存在較強的種植替代關(guān)系。從種植區(qū)域來看，花生主要種植區(qū)域為華北及華南地區(qū)，而棉花主要種植區(qū)域為新疆，大豆和玉米主要種植區(qū)域為東北及華北地區(qū)，油菜主要種植區(qū)域為長江流域。因此，花生與棉花的種植區(qū)域重疊程度不高，種植替代關(guān)系較弱;與油菜主產(chǎn)區(qū)重疊程度不高且種植時令不同，總體種植替代關(guān)系較弱;與玉米和大豆長度重疊程度高，存在較強

17、的種植替代作關(guān)系。 2、壓榨替代 作為油料作物之一，花生與大豆、菜籽等油料作物存在競爭替代關(guān)系?；ㄉ暮吐蕿?0%，出油率為40%，均高于其他油料作物。目前我國花生壓榨替代競爭優(yōu)勢不強，我國花生壓榨成本較高，且出粕率相對較低，因此我國花生壓榨量一直處于較低水平。但目前我國國產(chǎn)食用油自給率僅為32%，油料生產(chǎn)自給自足的難度較大，大多依靠進口，其中大豆的進口依賴度高達85%。而我國花生對外依存度僅為1.63%，且具有生產(chǎn)規(guī)模大、種植效益高、油脂品質(zhì)好、國際競爭力強的特點，因此我國花生在壓榨產(chǎn)業(yè)方面仍具有非常大的潛在競爭力和發(fā)展空間。 3、食品替代 在食用方面，花生與榛子、核桃、腰果、杏仁等含高蛋

18、白的堅果互為競爭替代品。 二、我國花生產(chǎn)銷情況 (一)我國花生生產(chǎn)情況 1、種植情況 (1)種植面積 花生是我國重要的經(jīng)濟作物和油料作物。在我國主要油料作物中，花生種植面積位居第三，僅次于大豆和菜籽。據(jù)USDA數(shù)據(jù)顯示，2023年我國花生種植面積為4560公頃，占國內(nèi)五大油料作物總種植面積的19%。目前，我國花生種植主要分布在華東、華南、華北和華中地區(qū)。其中河南和山東是我國最大的兩個花生種植省，種植面積占比分別為25%和15.4% (2)產(chǎn)量情況 我國花生產(chǎn)量結(jié)構(gòu)與種植面積結(jié)構(gòu)相似。河南和山東既是我國兩大花生種植省份，也是我國兩大花生產(chǎn)量省份。兩省花生產(chǎn)量合計占到全國花生總產(chǎn)量的49.3%。近

19、幾年我國花生總產(chǎn)量基本保持穩(wěn)定，但結(jié)構(gòu)變化較為明顯。其中山東花生年產(chǎn)量基本保持穩(wěn)定，而河南花生產(chǎn)量逐年快速增長。這主要得益于河南花生種植面積不斷擴大和單產(chǎn)的提高。 (二)我國花生加工產(chǎn)業(yè) 1、花生油加工 花生仁經(jīng)過壓榨提煉油料后得到花生粕。通?；ㄉ煞譃橐淮纹?，二次粕?；ㄉ傻漠a(chǎn)量可以達到44%以上，也就是說花生的出油率最高可達55%，花生粕富含植物蛋白，比較適用于禽畜水產(chǎn)飼料中使用。 2、花生食品加工 我國花生食品加工業(yè)潛力巨大。美國的花生總產(chǎn)量約70%以上用于食品加工，而歐盟各國的花生有90%以上用于食用。而我國還是以壓榨行業(yè)為主，近年來花生食品加工的比重逐年上升，已接近50%。花生食品是

20、未來花生產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向，隨著人們對營養(yǎng)健康食品需求的不斷提升，花圣食品種類將不斷增加。 (三)我國花生消費情況 1、花生消費情況 我國花生消費主要分為榨油、食用、和飼料消費三大類。目前我國花生消費結(jié)構(gòu)仍然以榨油消費為主，據(jù)USDA數(shù)據(jù)顯示，2023年我國花生壓榨量為8700千噸，占全國總消費量的53%，食用消費量為6850千噸，占比41%。 2、花生油粕消費 作為高端食用油的花生油消費量次于豆油、菜籽油和棕櫚油三大油脂，僅占全國植物油食用消費量的9%，近幾年來，我國花生蛋白粉消費量逐年緩慢增長。消費結(jié)構(gòu)方面，我國花生粕產(chǎn)量全部用于飼料消費。 (四)我國花生進出口情況 我國是花生凈出口國，出口形

21、式主要為花生仁。我國花生仁主要出口市場為東南亞、東盟、歐盟、日本。其中越南、泰國、日本、西班牙和荷蘭五國出口量合計占我國花生出口總量的53%。花生油方面，我國為花生油凈進口國，且進口量逐年增加。但相比于豆油和菜籽油等油脂進口來說，我國花生油進口總量仍然處于較低水平。 (五)我國花生企業(yè) 我國花生油市場集中度較高，處于領(lǐng)先地位的三大花生油企業(yè)分別為魯花集團、益海嘉里和中糧集團。雖然魯花集團食用植物油壓榨產(chǎn)能高于益海嘉里旗下金龍魚品牌，但金龍魚牢牢占據(jù)著我國花生油的市場份額。 (六)花生價格特征 花生現(xiàn)貨價格波動性較大，存在一定的季節(jié)性周期。 (1)1月臨近春節(jié)，油料花生米和商品花生米等花生下游產(chǎn)

22、品進入需求旺季，廠家節(jié)前備貨積極性高漲，花生供需收緊，現(xiàn)貨價格上漲。 (2)2-6月份是花生種植生長期，市場上花生供應(yīng)量逐漸減少導(dǎo)致供給偏緊，同時春節(jié)過后花生下游產(chǎn)品市場需求逐漸轉(zhuǎn)為清淡，花生油廠出貨受阻，導(dǎo)致入市采購原材料積極性一般，氣溫逐漸升高不利花生存儲也導(dǎo)致中間商維持快進快出原則，囤貨意愿相對薄弱，市場需求疲軟壓制花生市場行情，花生現(xiàn)貨價格下跌。 (3)7-8月正值花生青黃不接高峰期，市場花生供應(yīng)緊張，同時夏天是商品花生米需求旺季，商品花生米供需格局偏緊支撐現(xiàn)貨價格上行。 (4)9-12月進入花生收貨季節(jié)。新作花生集中上市導(dǎo)致供應(yīng)壓力較大，對沖中秋、國慶雙節(jié)需求旺季的支撐效應(yīng)，花生現(xiàn)貨

23、價格承壓出現(xiàn)下跌行情。 總體來看，花生最高價和最低價出現(xiàn)規(guī)律不是特別明顯，但仍存在一定周期性。最高價一般出現(xiàn)在1月份或7月份，最低價一般出現(xiàn)在12月-次年1月份。 山東是全國花生出口大省，歷史悠久。除南美外，已銷往全球。在日本、東南亞、歐洲、北美、大洋洲的近30個國家和地區(qū)，擁有比較穩(wěn)定的客戶和銷售渠道，對整個花生市場未來走向起到關(guān)鍵性作用。在花生期貨上市前夕，中州期貨煙臺營業(yè)部在山東地區(qū)通過企業(yè)走訪的方式，參與調(diào)研了花生產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)企業(yè)，整理如下。 調(diào)研時間：11月23日 調(diào)研地點：煙臺招遠、青島平度 調(diào)研對象：花生深加工企業(yè)、花生篩選廠 企業(yè)A 企業(yè)概況：主要做花生深加工服務(wù)，也是美國花生

24、進口貿(mào)易商，花生加工數(shù)量位于全國前列，今年的美國花生進口量為全國第一，其中美國進口花生加工一年約在十多萬噸，花生油年加工量約為3萬噸。 進口情況：早年花生不需要進口，而后隨著需求的增加花生逐漸開始進口，主要進口國來源有：塞內(nèi)加爾、蘇丹、美國、印度等，該企業(yè)年進口約為12萬噸，占全國進口量的10%左右。 進口利潤：進口價格隨著國內(nèi)花生加價而逐漸提高，進口利潤逐漸縮小，美國、塞內(nèi)的花生最早利潤約有一兩千，幾個月后約為七八百，最后可能只剩兩三百左右。 政策影響：近幾年國家尚未出臺任何花生貿(mào)易相關(guān)的政策，進口方面的免稅政策對國內(nèi)花生價格影響不大，其中對塞內(nèi)、蘇丹的免稅政策也僅惠于出口國。 產(chǎn)區(qū)情況：花

25、生種植區(qū)域非常廣泛，但因地理位置不同質(zhì)量有所差異，河南、山東、東北、安徽等地為花生最主要的產(chǎn)地。其中河南、東北產(chǎn)量最大山東次之，但山東作為最早的花生加工地，其技術(shù)稍做領(lǐng)先。 交割品情況：原產(chǎn)地能符合交割標準的幾乎沒有，質(zhì)量符合標準的價格不符，價格合適的質(zhì)量卻不夠，想要花生交割還需以加工廠摻兌為主。雖然交割品對黃曲霉沒特別要求，但國標有標準，想要交割首先得滿足國標。 收貨價格:河南延吉當天原料收貨價為10200元/噸，但益海嘉里當天的收購價為9500元/噸，魯花收購價為9300元/噸，東北9616做篩選的貨需要10000-10100元/噸，當前山東地區(qū)貨源按質(zhì)量差異從9800-10200元/噸。

26、 企業(yè)B 企業(yè)概況：主要花生原料加工業(yè)務(wù)，有著國內(nèi)頂級的10塊板的流水線，也做花生食品廠、儲存?zhèn)}庫等，滿庫存能裝2-3萬噸的貨，該企業(yè)正在申請交割庫，第一批交割庫有15家。 淡旺季情況：花生市場沒有嚴格意義上的淡旺季區(qū)分，且波動非常頻繁，但一年越有3個重要節(jié)點，谷雨之后為相對淡季，10月之后情況會好一點，正常的旺季時很短，僅有2-3個月，元旦至春節(jié)情況適中。目前處于價格行情的較高水平。 油脂情況：花生榨成油后的價格較為穩(wěn)定，當前花生油價格約在18000-20230元/噸，魯花油出廠價約在19000元/噸。油料花生價格歷史最低能到6000-7000元/噸，價格歷史最高達到過13000元/噸，1斤

27、花生米能出4兩油，2.5噸的花生原料能出1噸的油。 庫存情況：一般在花生價格低的時候會選擇滿庫，價格高的話會選擇慢慢收貨掙個加工費，該企業(yè)也做冷庫業(yè)務(wù)，5月之前不開制冷的情況下收15元/噸/月的倉庫費，5月后開制冷的情況下收30元/噸/月。該企業(yè)庫存容量為3萬噸，當前儲存1-2千噸，還沒到囤貨的時候。 花生粕情況：花生殼主要用于生物致電，花生粕主要用于蛋白粉、飼料用，蛋白含量約在30%左右，價格約為3600-3800元/噸。 調(diào)研小結(jié)： 1.目前的花生正處于行情高位，企業(yè)收貨較為困難，農(nóng)戶多為惜售，大多農(nóng)戶都想在元旦前后出貨以及春季開始出貨; 2.價格主要受食品需求、進出口、天氣等因素影響，花

28、生抗旱怕澇，花生年進口180萬噸左右，國內(nèi)花生產(chǎn)量約在1700萬噸/年; 3、花生主要用于榨油與食用，其中花生油沒有轉(zhuǎn)基因且品質(zhì)較好屬于高檔油，一般情況下，花生油料品質(zhì)最低約為9200元/噸，交割品價格約在9600元/噸，通貨價格約在10000元/噸。 調(diào)研時間：11月24日 調(diào)研地點：膠州、平度 調(diào)研對象：花生出口貿(mào)易商、種業(yè)貿(mào)易商 企業(yè)A 企業(yè)概況：公司自2023年成立，公司建立之初便對標國際市場，以質(zhì)量為依托來打開市場，主要出口國有歐洲、中東、東南亞等地區(qū)，也連續(xù)5年花生出口全國第一，屬于花生出口協(xié)會的會長單位，主營食品花生。 經(jīng)營模式：該企業(yè)對花生質(zhì)量的把控十分嚴格，首先從花生加工廠收

29、取貨源，再對原料進行篩選，之后便根據(jù)客戶的需求對花生進行分級再篩選，根據(jù)客戶的不同需求生產(chǎn)不同等級的貨。一些高質(zhì)量的花生完全符合歐盟食品認證標準。 進出口情況：進口量一般由花生的產(chǎn)季與品質(zhì)決定，大多情況下都是按需進口，對于一些品質(zhì)較高的花生可能會選擇多進口一些。進口總量年年增多，出口總量年年減少，去年出口約20萬噸，進口約100萬噸，今年又受疫情影響，出口約減少10%。 價格情況：今年的花生價格還是處于高位，去年花生開盤價約在4元/斤以內(nèi)，隨后漲至4.5元/斤，最后漲到過5.1-5.2元/斤的高價，但今年花生一開秤便在5.1-5.2元/斤左右。 影響因素：今年花生開秤價格高但需求未見明顯增長的

30、主要原因還是農(nóng)民惜售以及油廠挺價，兩者互相影響，農(nóng)戶惜售以抬高花生價格，而油廠托市以給農(nóng)戶信心。 企業(yè)B 企業(yè)概況：公司成立于1993年，職工60余名，場地10000多平米，并于2023年成立花生專業(yè)合作社，其中合作社員有100多戶，企業(yè)不光在當?shù)胤N植花生，還在東北江蘇等地種植花生，而在種植花生以外，企業(yè)還經(jīng)營者花生種子的業(yè)務(wù)。 種植情況：企業(yè)主要加工種植黑花生、甜花生等高質(zhì)量品種，其中黑花生今年的成本約在2400元/畝左右，畝產(chǎn)約在1000斤左右，而黑花生的毛利約在6000元/畝左右。普通花生農(nóng)戶的成本約在一千多元每畝而加工廠的成本約在兩千多元每畝，一畝地最多能產(chǎn)1200斤，出果量約在700

31、斤左右。 播種情況：南方地區(qū)春秋兩熟花生播種約在2-3月中旬，長江流域春夏花生交作區(qū)約在3-4月下旬，北方大花生種植區(qū)播種約在4月下旬-5月上旬。當?shù)卮夯ㄉシN約在五一稍后，八月十五前后收貨花生。 企業(yè)C 企業(yè)概況：企業(yè)創(chuàng)辦于2023年，主要提供農(nóng)產(chǎn)品信息服務(wù)，自創(chuàng)辦以來，堅持原創(chuàng)，專注精準，不但與國內(nèi)各大協(xié)會及數(shù)十家行業(yè)龍頭單位建立了密切的聯(lián)系，也以速度最快，準確度最高，覆蓋面最廣的的優(yōu)勢。 種植信息：山東多數(shù)地區(qū)種植面積較去年基本持平，少部分地區(qū)較去年略有增減，因為今年花生生長期降水較多，整體質(zhì)量不佳，質(zhì)量差異較大; 河南地區(qū)整體種植面積也與往年基本持平，部分地區(qū)因今年降雨較多，造成花生減

32、產(chǎn)，但從整體來看，產(chǎn)量、質(zhì)量多數(shù)與去年持平，麥茬花生占多數(shù); 遼寧地區(qū)今年種植面積較去年增加，但遼西地區(qū)因前期旱情較為嚴重，雖不影響花生質(zhì)量，但畝產(chǎn)量較去年減少，總產(chǎn)量基本與去年持平; 吉林地區(qū)整體種植面積較去年增加，產(chǎn)量增多，質(zhì)量良好，前期走貨不快，貨源消耗不多; 安徽地區(qū)花生種植面積較去年減少約三成左右，前期干旱，花生長勢一般，總產(chǎn)量較去年減少三分之一左右。 調(diào)研小結(jié) 1.今年花生油料需求很大，花生食品需求較弱，其中食品花生價格已經(jīng)超出業(yè)內(nèi)預(yù)期; 2.農(nóng)戶惜售與油廠挺價是今年花生價格高位的主要原因; 3.終端需求采購意愿不積極，多為隨用隨買，不過度存貨。 調(diào)研時間：11月25-26日 調(diào)研

33、地點：青島即墨、臨沂莒南 調(diào)研對象：花生食品廠、大型油廠 企業(yè)A 企業(yè)概況：該企業(yè)主要經(jīng)營花生出口以及花生內(nèi)銷，其中內(nèi)銷普通市場較少，主要與大型食品廠中間商合作，花生出口占公司業(yè)務(wù)的40%，內(nèi)銷業(yè)務(wù)占60%。加上今年疫情以及匯率的影響，國外業(yè)務(wù)更難開展，主要與大型食品廠中間商合作。 內(nèi)銷情況：由于花生的用途越來越廣泛，需求面也越來越寬，主要包括花生牛奶、花生碎、餅干、花生醬、火鍋底料、食用油等，其中食用油需求最大占到60%。今年該企業(yè)內(nèi)銷總量約增漲20%。 出口情況：今年出口量基本持平，但出口利潤出現(xiàn)收縮，主要是受人民幣升值以及海運費上漲等因素影響，今年的行情較為特殊，正常年份只需關(guān)注匯率因素

34、。 庫存情況：內(nèi)銷花生存在壓貨現(xiàn)象，該企業(yè)今年當前季節(jié)庫存約在3000噸左右，去年同期庫存約在2023多噸，同比增長約30%。 花生品種：目前四粒紅花生價格最高，通貨米約在5.5元/斤;小日本出油率最高，一般約在43%左右，白沙的需求較多，但產(chǎn)量不及小日本，一般價格比小日本高。 貨源情況：今年東北花生產(chǎn)量有所增長，山東地區(qū)產(chǎn)量有所下降，今年市場上的貨源主要被大油廠收購，一般來說，中秋節(jié)以及春節(jié)期間花生需求較大。 企業(yè)B 企業(yè)概況：企業(yè)始建于1947年，是一家集油脂花生、生物科技、外貿(mào)進出口、生態(tài)農(nóng)業(yè)等多種經(jīng)營為一體的綜合性集團性企業(yè)。集團主要經(jīng)營項目及產(chǎn)品有花生油、植物油、花生類、瓜子類、核桃

35、及豆類、粉餅副產(chǎn)品，年總產(chǎn)能200萬噸，恒溫油庫及倉儲能力100萬噸。 交割標準：作為交割的花生首先覆蓋面要廣，不會被某一種因素所限制，而就目前的標準而言相對合適，企業(yè)也會就此利用未來的花生期貨進行套期保值。 價格因素：一是受市場需求影響，尤其是消費者的需求，另外，今年大多油廠都在高價收油，也都看好后面的行情。而從價格水平而言，今年價格較去年明顯上漲，但對于花生的實際價值而言處于一個合理區(qū)間。 趨勢周期：花生的大趨勢一般以5年為一周期，目前正處于第二至第三年的時間段，而且今年因疫情影響，整體趨勢有所推遲，春節(jié)后本應(yīng)是銷售淡季，花生價格卻被炒的很高，本應(yīng)是旺季的時候，價格卻未得到體現(xiàn)。 銷售情況

36、：目前花生油一天發(fā)貨約2023噸，一般都是根據(jù)客戶訂單，目前正處于花生油銷售旺季，平均日發(fā)貨約在1000多噸，今年普通花生油價格約在18000-20230元/噸，高檔花生油的價格約在24000-26000元/噸。 裝置檢修：一般榨油裝置都保持全年生產(chǎn)，沒有固定停車檢修期，一個月最多停車3-5天進行保養(yǎng)。 企業(yè)C 企業(yè)概況：作為中央儲備糧代儲資格企業(yè)，全國花生油加工龍頭企業(yè)、全國食用植物油加工排名前列，玉米油、花生油作為目前的主要生產(chǎn)產(chǎn)品。 銷售情況：去年一共銷售15萬噸產(chǎn)能，今年計劃銷售20萬噸產(chǎn)能，包括花生油、玉米油、葵花油等，7-9月屬于銷售旺季，銷售額與前半年銷售總額持平。 收貨情況：今

37、年花生價格上漲，需求一般的主要原因可能還是油廠托市的結(jié)果，今年油廠收購花生時間偏早且大量收貨囤貨，從而支撐花生價格。 調(diào)研小結(jié) 1.部分油廠看好花生后市，且花生油價格仍在合理區(qū)間，并未超出價格預(yù)期; 2.花生用途廣泛，今年出口利潤收到壓縮，但國內(nèi)銷售逐漸偏好; 3.交割標準較為廣泛，不會被某些單個因素所限制，后市需重點關(guān)注交割情況。 期貨調(diào)研報告調(diào)研時間：2月20日 調(diào)研人員：鄭州商品交易所魏振祥部長、郭淑華總監(jiān)、呂保軍博士、弘業(yè)期貨胡東升、李建輝 調(diào)研企業(yè)：張家港華爾潤集團 為了更加深入了解華爾潤集團的生產(chǎn)經(jīng)營情況，向華爾潤有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)介紹玻璃期貨的合約設(shè)計規(guī)則，并聽取企業(yè)對于合約規(guī)則的意見，2

38、月20日，在交易所魏部長的帶領(lǐng)下、郭淑華總監(jiān)、呂保軍博士、弘業(yè)期貨胡東升和李建輝一行五人再次對華爾潤進行了調(diào)研。公司副總經(jīng)理曹鶴、汪美英、總經(jīng)理助理李長海以及企業(yè)套保科的有關(guān)人員參與了此次座談。首先，魏部長向華爾潤有關(guān)人員介紹了玻璃期貨的上市進程安排。據(jù)魏部長介紹，玻璃期貨初步安排在6月份上市。隨后，魏部長介紹了玻璃期貨交割庫的設(shè)置情況，并對升貼水的問題以及交割基準品的問題做了詳細介紹。 接下來，曹鶴副總經(jīng)理提出了自己的對于上市玻璃期貨的一些看法: 一、玻璃產(chǎn)品的通用性不強，首先玻璃的規(guī)格特別多，即便是同一個規(guī)格的，不同企業(yè)之間的產(chǎn)品也在玻璃性能、顏色方面都會有差異，替代性不好。而且玻璃原片再

39、加工以后的用途也不同。正是由于上述原因，加工企業(yè)對于上游企業(yè)有比較強的依賴性。玻璃期貨上市以后，怎么解決加工企業(yè)對于特定企業(yè)產(chǎn)品的依賴。 二、玻璃周期性短、易霉變、倉儲一般不超過半年 三、玻璃屬于易碎產(chǎn)品，在搬運流通過程中損耗大 四、玻璃行業(yè)總量不大，目前我國浮法玻璃產(chǎn)能在8億重箱，而且行業(yè)分散，集中度低。企業(yè)經(jīng)營理念保守，企業(yè)間流通性不強。 五、玻璃生產(chǎn)企業(yè)不會對別的生產(chǎn)企業(yè)進行銷售，企業(yè)之間的產(chǎn)品流通性差，但面對中下游企業(yè)是可以的。 針對曹總提出的問題，魏部長作了詳細解答。魏總說，對于行業(yè)比較分散，集中度低的問題，作為期貨交易品種來說，越分散越好，這樣不易產(chǎn)生壟斷，這樣形成的價格才公平。雖

40、然目前行業(yè)也有價格聯(lián)盟，并進行開會進行價格協(xié)調(diào)，但在實際的經(jīng)營當中，還是主要根據(jù)自己的銷售情況進行調(diào)整，價格聯(lián)盟的約束性并不強。針對玻璃易碎和易霉變的特種，在玻璃期貨交割制度設(shè)計中，以廠庫的交割的方式來處理，由于這種制度設(shè)計，平時倉庫中沒有貨的，只有在交割的時候才有貨，這樣既避免了玻璃在存放的過程中產(chǎn)生的問題，也更有利于滿足買方的個性化需求。 隨后，就玻璃行業(yè)中的一些現(xiàn)貨習慣曹總做了介紹，并對合約設(shè)計中不符合現(xiàn)貨習慣的問題提出了自己的看法。 一、包裝問題：目前企業(yè)一般用鐵架，一架連架子在內(nèi)不超過5噸;裸包則在3.8 4.2噸之間，這個一方面是企業(yè)的習慣問題，另外一個是受到鏟車的限制，如果裸包重量在4.2噸以上則鏟車的制動不夠，但現(xiàn)在也有了制動可能達到6噸的鏟車，所以，在合約規(guī)則中不要規(guī)定每包3.8噸 4.2噸，每個生產(chǎn)企業(yè)的習慣不同。 二、計量單位問題：在玻璃行業(yè)有用重箱的這個習慣，但也并不絕對，臺玻、南玻、信義等廠家都是以噸為重量單位