深證TMT50ETF投資價(jià)值分析：把握科技上行周期掘金深市科技龍頭

1、一、TMT50指數(shù)指數(shù)概要招商深證 TMT50ETF 跟蹤指數(shù)標(biāo)的為國(guó)證指數(shù)發(fā)布的深證電子信息傳媒產(chǎn)業(yè) 50 指數(shù)（下稱深證 TMT50 指數(shù)）。TMT500 TMT 指數(shù)的編制規(guī)則如下圖所示： 圖 1：深證 TMT50 指數(shù)編制規(guī)則資料來(lái)源：Wind，招商證券成分股市值、行業(yè)分布聚焦TMT2019 9 18 日，深證TMT50 2 2TMT50 指數(shù)成分股市值分布（2019/9/18）資料來(lái)源：Wind，招商證券可以看到深證 TMT50 指數(shù)成分股的市值主要在 200-1,000 億區(qū)間，其中市值在 200-400 5 1,000 A 刻畫(huà)的是TMT 圖：深證T0指數(shù)行業(yè)分布（截至2）資料來(lái)

2、源：Wind，招商證券TMT50 TMT 46.2%。圖 4：2015 年以來(lái)深證 TMT 指數(shù)行業(yè)分布資料來(lái)源：Wind，招商證券2015 TMT50 90%二、深證TMT50指數(shù)指數(shù)投資價(jià)值分析5GTMT2G-3G-4G 5 -TMT 圖 6：科技周期與 TMT 行業(yè)投資機(jī)會(huì)資料來(lái)源：Wind，招商證券TMT50 5G 6 TMT50 圖7：臺(tái)積電營(yíng)收出現(xiàn)升圖8：國(guó)際半導(dǎo)體設(shè)備貨額同比出現(xiàn)拐頭數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，招商證券數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，招商證券5G 6 TMT TMT50 TMT50 33% 左右，明顯高于A TMT50 7.2%A A 1.6%4.5 倍， TMT50 A 員數(shù)量占比

3、對(duì)比（2018 年年報(bào)披露）圖 10：深證 TMT50 指數(shù)成分股與 A 股各行業(yè)研發(fā)支出占比對(duì)比（2018 年年報(bào)披露）數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，招商證券數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，招商證券TMT 7 TMT 龍頭TMT50 代碼簡(jiǎn)稱權(quán)重（%）總市值一級(jí)行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域研發(fā)投入比表 1：深證 TMT50 代碼簡(jiǎn)稱權(quán)重（%）總市值一級(jí)行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域研發(fā)投入比002475.SZ立訊精密6.6(億元)1394.5電子消費(fèi)電子精密制造龍頭例（%）7.0002415.SZ海康威視6.63139.9電子安防龍頭9.0300059.SZ東方財(cái)富6.31054.4傳媒互聯(lián)網(wǎng)金融龍頭8.0000725.SZ京東方A5.71360

4、.6電子顯示面板制造龍頭7.5002027.SZ分眾傳媒5.0804.4傳媒樓宇傳媒龍頭1.6000063.SZ中興通訊4.91450.7通信5G通信設(shè)備龍頭12.8002230.SZ科大訊飛4.4734.3計(jì)算機(jī)人工智能龍頭22.4000100.SZTCL集團(tuán)2.9501.3電子顯示面板制造龍頭5.0002008.SZ大族激光2.3385.2電子激光加工設(shè)備制造龍頭9.0002236.SZ大華股份2.2524.6電子安防龍頭9.7資料來(lái)源：Wind，招商證券TMT 圖 11：今年以來(lái)消費(fèi)、科技龍頭指數(shù)明顯跑贏市場(chǎng)（截至 2019/9/18）資料來(lái)源：Wind，招商證券A 50%的區(qū)間TMT5

5、0 41.6%分5圖12：深證TMT50指市盈率（近5年）圖13：深證TMT50指市銷(xiāo)率（近5年）數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，招商證券數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，招商證券TMT PE 標(biāo)TT50 的市銷(xiāo)率P（T）指3.7X 5G TMT 14 給出了深證TMT50 2009 比，深證TMT50 圖 14：深證 TMT50 指數(shù)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)（2009 年至今，截至 2019 年 9 月 18 日）資料來(lái)源：Wind，招商證券505001000 總收益率年均收益率年化波動(dòng)率Sharpe最大回撤表 2：TMT50 指數(shù)與常見(jiàn)寬基指數(shù)收益率對(duì)比（2009/9/18-2019/9/18）總收益率年均收益率年化波動(dòng)率Shar

6、pe最大回撤比率TMT50116.3%7.8%29.7%0.33-66.0%上證 5028.8%2.6%23.9%0.12-46.0%滬深 30022.6%2.0%23.4%0.09-46.7%中證 50038.8%3.2%27.2%0.17-65.2%中證 100053.0%4.2%28.5%0.21-72.3%創(chuàng)業(yè)板75.3%6.9%31.6%0.27-69.7%資料來(lái)源：Wind，招商證券而結(jié)合上面兩個(gè)方面，從風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益率表現(xiàn)來(lái)看，指數(shù)的長(zhǎng)期Sharpe 要好于各類(lèi)寬基指數(shù)，長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)水平較為優(yōu)秀。三、ETF產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)TMTETF 而如下圖所示，對(duì)于深證TMT50 10 2009、20

7、10、2013、20152019 2011 2016 2018 整體而言，深證TMT50 圖 15：TMT50 指數(shù)歷年收益情況（截至 2019/9/18） 資料來(lái)源：Wind，招商證券ETFTMT50ETF5 ETF ETF ETF 圖 16：市場(chǎng)科技類(lèi)主題被動(dòng)指數(shù)基金跟蹤誤差均值比較（截至 2019/9/18）資料來(lái)源：Wind，招商證券TMT50 TMT ETF TMTTMT TMT 四、基金管理人信息招商深證 TMT50ETF 產(chǎn)品現(xiàn)有兩位基金經(jīng)理，均擁有較長(zhǎng)時(shí)間的 ETF 與量化產(chǎn)品設(shè)計(jì)、研究、管理經(jīng)驗(yàn)。其基本信息如下：蘇燕青女士：2.7 8 2019 年6 30 79.7 億。20

8、12 1 資部，任ETF 1 劉重杰先生：1.4 2 2010 7 2014 3 9 5 2002 12 27 （2002）100 2019 319.5 表 3：招商基金權(quán)益類(lèi)被動(dòng)指數(shù)基金布局基金代碼基金簡(jiǎn)稱基金經(jīng)理基金設(shè)立日期產(chǎn)品線217016.OF招商深證 100侯昊2010/6/22寬基基金510150.OF招商上證消費(fèi) 80ETF蘇燕青2010/12/8行業(yè)主題159909.OF招商深證TMT50ETF蘇燕青,劉重杰2011/6/27行業(yè)主題217027.OF招商央視財(cái)經(jīng) 50侯昊2013/2/5特殊主題161718.OF招商滬深 300 高貝塔蘇燕青2013/8/1Smart beta161720.OF招商中證證券公司蘇燕青2014/11/13行業(yè)主題161721.OF招商滬深 300 地產(chǎn)蘇燕青2014/11/27行業(yè)主題161723.OF招商中證銀行指數(shù)分級(jí)侯昊2015/5/20行業(yè)主題161724.OF招商中證煤炭侯昊2015/5/20行業(yè)主題161725.OF招商中證白酒侯昊2015/5/27行業(yè)主題161726.OF招商國(guó)證生物醫(yī)藥侯昊2015/5/27行業(yè)主題161715.O