理財(cái)規(guī)劃理論與實(shí)務(wù)第07章證券投資基金投資規(guī)劃

1、第七章證券投資基金投資規(guī)劃本章學(xué)習(xí)內(nèi)容第一節(jié) 證券投資基金概述第二節(jié) 證券投資基金投資價(jià)值分析第三節(jié) 證券投資基金投資策略分析本章學(xué)習(xí)目標(biāo)1.了解投資基金的有關(guān)概念和基礎(chǔ)知識(shí)；2.掌握開(kāi)放式基金與封閉式基金的區(qū)別；3.熟悉基金的投資價(jià)值分析方法；4.了解基金投資分析的主要策略和技巧。一、證券投資基金的概念證券投資基金，是指通過(guò)發(fā)售基金份額，將眾多不特定投資者的資金匯集起來(lái)，形成獨(dú)立財(cái)產(chǎn)，委托基金管理人進(jìn)行投資管理，基金托管人進(jìn)行財(cái)產(chǎn)托管，由基金投資人共享投資收益，共擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的集合投資方式?；鸸芾頇C(jī)構(gòu)和托管機(jī)構(gòu)分別作為基金管理人和基金托管人，一般按照基金的資產(chǎn)規(guī)模獲得一定比例的管理費(fèi)收入和托

2、管費(fèi)收入。第一節(jié) 證券投資基金概述二、證券投資基金的當(dāng)事人1.基金份額持有人基金份額持有人，即基金投資者，是基金的出資人、基金資產(chǎn)的所有者和基金投資回報(bào)的受益人。2.基金管理人基金管理人是基金產(chǎn)品的募集者和管理者，其最主要職責(zé)就是按照基金合同的約定，負(fù)責(zé)基金資產(chǎn)的投資運(yùn)作，在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上為基金投資者爭(zhēng)取最大的投資收益。第一節(jié) 證券投資基金概述3.基金托管人為了保證基金資產(chǎn)的安全，證券投資基金法規(guī)定，基金資產(chǎn)必須由獨(dú)立于基金管理人的基金托管人保管，從而使基金托管人成為基金的當(dāng)事人之一。第一節(jié) 證券投資基金概述三、證券投資基金的特點(diǎn)1.集合理財(cái)、專(zhuān)業(yè)管理2.組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)3.利益共享、

3、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)4.嚴(yán)格監(jiān)管、信息透明5.獨(dú)立托管、保障安全第一節(jié) 證券投資基金概述四、基金的分類(lèi)（一）按照收益憑證是否可以贖回分類(lèi)按照收益憑證是否可以贖回分類(lèi)，基金可分為開(kāi)放式基金和封閉式基金。第一節(jié) 證券投資基金概述項(xiàng)目封閉式基金開(kāi)放式基金交易場(chǎng)所滬、深證券交易所基金管理公司或銀行等代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)，部分基金可以在交易所上市交易存續(xù)期有固定期限期限不固定贖回限制在期限內(nèi)不能直接贖回基金，須通過(guò)上市交易套現(xiàn)可以隨時(shí)提出購(gòu)買(mǎi)或贖回申請(qǐng)第一節(jié) 證券投資基金概述項(xiàng)目封閉式基金開(kāi)放式基金價(jià)格決定因素交易價(jià)格主要由市場(chǎng)供求關(guān)系決定價(jià)格依據(jù)基金的資產(chǎn)凈值而定分紅方式現(xiàn)金分紅現(xiàn)金分紅、再投資分紅投資策略不可贖回，無(wú)須

4、提取準(zhǔn)備金，能夠充分運(yùn)用資金，進(jìn)行長(zhǎng)期投資，取得長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)績(jī)效隨時(shí)面臨贖回壓力，須更注重流動(dòng)性等風(fēng)險(xiǎn)管理，進(jìn)行長(zhǎng)期投資會(huì)受到一定限制；要求基金管理人具有更高的投資管理水平信息披露單位資產(chǎn)凈值每周至少公告一次單位資產(chǎn)凈值于每個(gè)開(kāi)放日進(jìn)行公告（二）按照投資對(duì)象分類(lèi)按照投資對(duì)象分類(lèi)，基金可分為股票型基金、債券型基金、混合型基金、貨幣市場(chǎng)型基金。其中股票型基金以股票為主要投資對(duì)象，股票投資比重不得低于60%債券型基金是以各類(lèi)債券為主要投資對(duì)象，債券投資比重不得低于80%第一節(jié) 證券投資基金概述（三）按照投資目標(biāo)分類(lèi)按照投資目標(biāo)分類(lèi)，基金可分為成長(zhǎng)型基金、收入（收益）型基金和平衡型基金。成長(zhǎng)型基金與收入型

5、基金的區(qū)別：（1）投資目的不同。（2）投資工具不同。（3）資產(chǎn)分布不同。（4）派息情況不同。第一節(jié) 證券投資基金概述（四）按照投資理念分類(lèi)按照投資理念分類(lèi)，基金可分為主動(dòng)型基金和被動(dòng)型基金。此外，按照募集方式不同，基金可分為公募基金和私募基金；按照基金的法律地位不同，基金可分為公司型基金和契約型基金。第一節(jié) 證券投資基金概述五、證券投資基金與其他金融工具的比較（一）基金與股票、債券的差異1.反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同2.所籌資金的投向不同3.投資收益與風(fēng)險(xiǎn)大小不同第一節(jié) 證券投資基金概述（二）基金與銀行儲(chǔ)蓄存款的差異1.性質(zhì)不同2.收益與風(fēng)險(xiǎn)特性不同3.信息披露程度不同第一節(jié) 證券投資基金概述一、基金

6、資產(chǎn)估值的概念基金資產(chǎn)估值是指通過(guò)對(duì)基金所擁有的全部資產(chǎn)及全部負(fù)債按一定的原則和方法進(jìn)行估算，進(jìn)而確定基金資產(chǎn)公允價(jià)值的過(guò)程?；鹳Y產(chǎn)總值是指基金全部資產(chǎn)的價(jià)值總和。從基金資產(chǎn)中扣除基金所有負(fù)債，就是基金資產(chǎn)凈值。基金資產(chǎn)凈值除以基金當(dāng)前的總份額，就是基金份額凈值。第二節(jié) 證券投資基金投資價(jià)值分析二、基金資產(chǎn)凈值的決定（一）基金收入基金收入包括利息收入、投資收益、公允價(jià)值變動(dòng)損益和其他收入。（二）基金費(fèi)用基金費(fèi)用一般包括管理人報(bào)酬、托管費(fèi)、銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)、交易費(fèi)用、利息支出和其他費(fèi)用。（三）基金份額的變動(dòng)第二節(jié) 證券投資基金投資價(jià)值分析三、基金的風(fēng)險(xiǎn)基金的風(fēng)險(xiǎn)是指購(gòu)買(mǎi)基金遭受損失的可能性。基金損失

7、的可能性取決于基金資產(chǎn)的運(yùn)作?；鸬馁Y產(chǎn)運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)包括系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)?；甬a(chǎn)品的兩種主要風(fēng)險(xiǎn)：一是價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。二是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。第二節(jié) 證券投資基金投資價(jià)值分析四、開(kāi)放式基金的申購(gòu)與贖回開(kāi)放式基金與封閉式基金的最大區(qū)別就是基金規(guī)模是否固定以及交易價(jià)格的確定方式?；鸸芾砣伺c投資者是基金買(mǎi)賣(mài)的雙方，投資者增持或減持基金必須通過(guò)基金管理人買(mǎi)入或贖回才能實(shí)現(xiàn)。開(kāi)放式基金采用“金額申購(gòu)、份額贖回”原則，即申購(gòu)以金額申報(bào)，贖回以份額申報(bào)。第二節(jié) 證券投資基金投資價(jià)值分析（一）申購(gòu)費(fèi)用與申購(gòu)份額申購(gòu)費(fèi)用與申購(gòu)份額的計(jì)算公式為：申購(gòu)費(fèi)用=申購(gòu)金額-凈申購(gòu)金額第二節(jié) 證券投資基金投資價(jià)值分析（二）凈贖回金

8、額的確定凈贖回金額的計(jì)算公式為：凈贖回金額=贖回總金額-贖回費(fèi)用贖回總金額=贖回?cái)?shù)量贖回當(dāng)日基金份額凈值贖回費(fèi)用=贖回總金額贖回費(fèi)率第二節(jié) 證券投資基金投資價(jià)值分析五、封閉式基金的折（溢）價(jià)率投資者常常使用折（溢）價(jià)率反映封閉式基金份額凈值與二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格之間的關(guān)系。折（溢）價(jià)率的計(jì)算公式為：第二節(jié) 證券投資基金投資價(jià)值分析一、基金產(chǎn)品的選擇選擇基金產(chǎn)品時(shí)首先必須考慮自身的具體情況，包括收入水平、資金實(shí)力、對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度、個(gè)人投資偏好，明確對(duì)收益的期望和投資理財(cái)?shù)哪康?。在投資者明確選擇適合的投資基金類(lèi)型后，有必要了解一下這些基金的基本情況，主要包括：（一）基金產(chǎn)品的管理公司和基金經(jīng)理（二）基金產(chǎn)

9、品的過(guò)往業(yè)績(jī)和風(fēng)險(xiǎn)（三）基金產(chǎn)品的費(fèi)用水平第三節(jié) 證券投資基金投資策略分析二、基金的投資策略（一）申購(gòu)和贖回時(shí)機(jī)的選擇（二）基金的組合投資1.選擇不同投資風(fēng)格的基金進(jìn)行組合2.選擇不同投資方向的基金進(jìn)行組合第三節(jié) 證券投資基金投資策略分析1.證券投資基金，是指通過(guò)發(fā)售基金份額，將眾多不特定投資者的資金匯集起來(lái)，形成獨(dú)立財(cái)產(chǎn)，委托基金管理人進(jìn)行投資管理，基金托管人進(jìn)行財(cái)產(chǎn)托管，由基金投資人共享投資收益、共擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的集合投資方式。我國(guó)的證券投資基金依據(jù)基金合同設(shè)立，基金份額持有人、基金管理人與基金托管人是基金合同的當(dāng)事人，簡(jiǎn)稱(chēng)基金當(dāng)事人。2.按照收益憑證是否可以贖回分類(lèi)，基金可分為開(kāi)放式基金和封閉式基金。按照的基金的法律地位不同，基金可分為公司型基金和契約型基金。本章小結(jié)3.基金資產(chǎn)估值是指通過(guò)對(duì)基金所擁有的全部資產(chǎn)及全部負(fù)債按一定的原則和方法進(jìn)行估算，進(jìn)而確定基金資產(chǎn)公允價(jià)值的過(guò)程?；鹳Y產(chǎn)總值是指基金全部資產(chǎn)的價(jià)值總和。4.基金收入包括利息收入、投資收益、公允價(jià)值變動(dòng)損益和其他收入。對(duì)證券投資基金來(lái)說(shuō)，這些收入是其份額凈值變動(dòng)的源泉，通過(guò)分析基