從動態(tài)的角度看M

1、2.M-F模型的發(fā)展：動態(tài)的蒙代爾-弗萊明模型由于靜態(tài)的蒙代爾-弗萊明模型存在其固有的缺陷，其假設(shè)條件和許多國家 的現(xiàn)狀不符，導(dǎo)致其實(shí)用性大大，因此，許多研究學(xué)者在靜態(tài)蒙代爾-弗萊明模 型上建立了新的模型，提高M(jìn)-F模型的適用性。典型的動態(tài)蒙代爾-弗萊明模型 主要有以下幾個模型：2.1多恩布什模型多恩布什于提出了動態(tài)的MF模型。他認(rèn)為原始MF模型無法對外匯市場 上匯率的波動作出合理的解釋，因此，在其模型中，他假定外匯市場的參與者對 匯率的未來波動具有肯定的預(yù)期。粘性價(jià)格介于不變價(jià)格和彈性價(jià)格之間，它假 定商品市場的價(jià)格變化是緩慢的，滯后于資產(chǎn)市場的調(diào)整。粘性價(jià)格貨幣模型可 以由以下三個等式來說

2、明：M = P + Ky-9 i(2)P = ria + p(S P) Qi y這三個式子分別套利均衡條件、貨幣市場均衡和商品市場均衡對應(yīng)。綜合三個式子可分析均衡匯率調(diào)整過程，如圖一: 性，商品市場不能立即出清，而實(shí)際貨幣存量增加，貨幣市場均衡則實(shí)際貨幣需 求必須增加，這樣在短期產(chǎn)出水平一定的條件下，貨幣市場出清的唯一方式是利 率下降，利率下降，資本外流，匯率由A點(diǎn)移到C點(diǎn)。從長期來看，商品市場的 緩慢調(diào)整，價(jià)格將相應(yīng)上升，這將逐步消化掉部分貨幣存量的增加，實(shí)際貨幣供 應(yīng)量將下降，利率上升而匯率下降，直到新的均衡點(diǎn)B經(jīng)濟(jì)體系又恢復(fù)到長期 均衡狀態(tài)。QQ曲線是貨幣市場45度線表示價(jià)格水平和匯均衡

3、曲線，表示匯率和價(jià)格水平是反向變化。如果貨幣供應(yīng)量增加，貨幣市期均衡，即購買力均衡曲線。QQ曲線是貨幣市場45度線表示價(jià)格水平和匯均衡曲線，表示匯率和價(jià)格水平是反向變化。如果貨幣供應(yīng)量增加，貨幣市期均衡，即購買力均衡曲線。右移,短期內(nèi)由于價(jià)格粘多恩布什的匯率超調(diào)模型的顯著特征是將凱恩斯主義的短期分析與貨幣主 義的長期分析結(jié)合起來；采用價(jià)格粘性這一說法，更切合實(shí)際。同時，它具有鮮 明的政策含義：表明了貨幣擴(kuò)張（或緊縮）效應(yīng)的長期最終結(jié)果是導(dǎo)致物價(jià)和匯率 的同比例上升（或下降）。但在短期內(nèi)，貨幣擴(kuò)張（或緊縮）的確對利率、貿(mào)易條件 和總需求有實(shí)際的影響。然而這一理論也存在一些缺陷：第一，粘性價(jià)格模型

4、假 定貨幣需求不變，但在實(shí)踐中，常常由于實(shí)際匯率的短期波動而影響貨幣需求。 第二，粘性價(jià)格模型暗含著這樣的假定：資本是完全自由流動的，匯率制度是完 全自由浮動的。而上述的假設(shè)條件在現(xiàn)實(shí)中不能完全實(shí)現(xiàn)；第三，粘性價(jià)格模型 很難得到實(shí)證的驗(yàn)證。2.2曼昆模型曼昆模型”是結(jié)合當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況，對蒙代爾一弗萊明模型做出相 應(yīng)的擴(kuò)展以及擴(kuò)展后模型的政策運(yùn)用。2.2.1資本完全流動的小型開放經(jīng)濟(jì)模型2.2.1.1浮動匯率下的小型開放經(jīng)濟(jì)2.2.1.1.1擴(kuò)張性貨幣政策假設(shè)：中央銀行增加貨幣供給，且物價(jià)水平固定不變。運(yùn)用M-F模型分析 擴(kuò)張性貨幣政策的影響，如圖二：圖形說明：當(dāng)中央銀行增加貨幣供給，由

5、于價(jià)格格P不變，所以，實(shí)際貨幣余額增加。因此，LM *曲線LM *右移至LM *，貨幣供給增加，使利率下1 2降，資本外流，造成匯率貶值，這又使國內(nèi)物品更具競爭力，從而凈出口增加， 即國內(nèi)產(chǎn)出增加。因此，在一個小型開放經(jīng)濟(jì)中，貨幣政策通過改變匯率而不是 利率來影響收人。其結(jié)果為：匯率下降，收入增加，貿(mào)易余額改善。浮動匯率下 財(cái)政政策無效。2.2.1.1.2貿(mào)易政策假設(shè)：政府實(shí)行進(jìn)口限額或關(guān)稅來減少進(jìn)口物品需求。運(yùn)用I_F模型分析 貿(mào)易政策變動的影響，如圖3：圖s睜動兀串下的賈易眼割圖形說明：當(dāng)政府采取關(guān)稅或進(jìn)口限額，使(a)圖中的凈出口曲線向右移動, 進(jìn)口減少，出口增加。因此，(b)圖中的曲線

6、is *也向右移動，由/S移至IS2*， 這使匯率提高，然而，匯率的上升又等量的減少了 NX，因此，產(chǎn)出或收人沒有 改變。其結(jié)果為：匯率上升，收人不變，仍為YQ，貿(mào)易余額不變。2.2.1.2固定匯率下的小型開放經(jīng)濟(jì)2.2.1.2.1擴(kuò)張性財(cái)政政策假設(shè)：政府通過增加購買或減稅刺激國內(nèi)支出，政策效果如下圖4： 圖形說明：當(dāng)政府采取擴(kuò)張性財(cái)政政策時，使IS *曲線向右移動，如圖，匯率上 升，為了維持固定匯率，中央銀行只有增加貨幣供給，買進(jìn)外幣，售出本幣，這 使得匯率能夠維持在實(shí)際固定匯率e*處，匯率得到維持的同時，LM曲線向右移 動，由LM *移至LM *，其結(jié)果與固定匯率制的情況恰好相反，財(cái)政擴(kuò)張

7、使收1 2入由Yl增加到Y(jié)2，而匯率沒有改變。固定匯率下貨幣政策無效。2.2.1.2.2貿(mào)易政策假設(shè)：政府實(shí)行進(jìn)口限額或關(guān)稅政策。其政策效果如圖5：圖形說明：當(dāng)政府實(shí)行貿(mào)易限制，這種政策使凈出口曲線向右移動，從而IS * 曲線也向右移動。如圖，這會使匯率提高，而要把匯率維持在固定匯率e*水平， 貨幣供給就必須增加，因此LM曲線向右移動，因此，總收入增加。其結(jié)果為： 匯率固定不變，收入增加，由Yl增至Y2，同時貿(mào)易余額得到改善。2.2.2資本完全流動的大型開放經(jīng)濟(jì)模型當(dāng)考慮到像美國、日本和歐洲的一些發(fā)達(dá)國家那樣的經(jīng)濟(jì)大國時，它們經(jīng)濟(jì) 政策的任何變動都會給全世界帶來巨大影響，由于大國與小國執(zhí)行宏觀

8、經(jīng)濟(jì)政策 的效果存在很大的區(qū)別，因此，我們在分析時，就應(yīng)該區(qū)分大型開放經(jīng)濟(jì)與小型 開放經(jīng)濟(jì)。在以上對小型開放經(jīng)濟(jì)已做出分析的基礎(chǔ)上，我們把MF模型的小 型開放經(jīng)濟(jì)與IS-LM模型的封閉經(jīng)濟(jì)結(jié)合起來分析大型開放經(jīng)濟(jì)條件下宏觀經(jīng) 濟(jì)政策變動的影響。大型開放經(jīng)濟(jì)不同于小型開放經(jīng)濟(jì)是由于它的利率r并不由世界金融市場 的利率r所確定，即r并不總是等于r。在一個大型開放經(jīng)濟(jì)中，還要考慮利 率與國外凈投資之間的關(guān)系。其中，國外凈投資是指國內(nèi)投資者貸給國外的量減 國外投資者貸給國內(nèi)的量，它與利率負(fù)相關(guān)。增加了此項(xiàng)關(guān)系后，ISLM模 型可由三個方程構(gòu)成：Y=C(YT)+I(r)+G+NX(e)M/P=L(r,

9、Y)NX(e)=NFI(r)前兩個方程與M F模型中所用的一樣，只不過要注意的是，現(xiàn)在影響投資 與實(shí)際貨幣需求的利率不再是世界利率r，而是國內(nèi)利率r。對于第三個方程， 它所要表明的是貿(mào)易余額NX等于國外凈投資NFI，且NFI取決于國內(nèi)利率?，F(xiàn) 在，把第三個方程代人第一個方程中有：IS： Y=C(YT)+I(r)+G+NF1(r)LM： M/P=L(r，Y)在具備以上基礎(chǔ)知識以后，我們現(xiàn)在來分析大型開放經(jīng)濟(jì)下的各種政策影 響。2.2.2.1擴(kuò)張性財(cái)政政策假設(shè)：首先應(yīng)當(dāng)明確大國一般都是實(shí)行浮動匯率制，那么當(dāng)政府購買增加或 減稅，表明當(dāng)政府實(shí)行財(cái)政擴(kuò)張政策時，IS曲線向右移動，這使得收入增加， 利率

10、也上升，當(dāng)利率上升時，國外凈投資減少，使得市場上本幣供給減少，這引 起匯率上升，同時凈出口也減少。其結(jié)果為：實(shí)際利率和匯率都上升，總收入 增加，貿(mào)易余額惡化。2.2.2.2擴(kuò)張性貨幣政策假設(shè)：浮動匯率制和資本完全流動，中央銀行增加貨幣供給，表示當(dāng)中央銀 行實(shí)行擴(kuò)張性貨幣政策時，LM曲線向右移動，收入增加，而利率降低，這使得 國外凈投資增加，從而增加了外匯市場上本幣的供給，這引起匯率的下降，同時 凈出口由NX增加到NX。其結(jié)果為：實(shí)際利率和匯率的降低，收入的增加以1 2及貿(mào)易余額的改善。2.2.3總結(jié)擴(kuò)展后的蒙代爾一弗萊明模型的政策效應(yīng)號政策匯率制度浮動匯率制度固定匯率制度對以下各項(xiàng)的影響YNXYeXX