中級財務(wù)管理基礎(chǔ)及財務(wù)知識分析公式

1、財務(wù)治理基礎(chǔ)復(fù)利終值復(fù)利終值公式: FP（1i）n其中，（1i）n稱為復(fù)利終值系數(shù)，用符號（F/P，i，n）表示復(fù)利現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值公式：PF1/（1i）n其中1/（1i）n稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，用符號（P/F，i，n）表示結(jié)論（1）復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值互為逆運算；（2）復(fù)利終值系數(shù)（1i）n和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)1/（1i）n互為倒數(shù)。預(yù)付年金終值具體有兩種方法：方法一：預(yù)付年金終值一般年金終值（1i）。 方法二：FA（F/A，i，n1）1預(yù)付年金現(xiàn)值兩種方法方法一：PA（P/A，i，n1）1方法二：預(yù)付年金現(xiàn)值一般年金現(xiàn)值（1i）3）遞延年金現(xiàn)值【方法1】兩次折現(xiàn)計算公式如下：PA（P/A，i，n）（P/F

2、，i，m） P AA（P/A，i，mn）A（P/A，i，m）A（P/A，i，mn）（P/A，i，m）式中，m為遞延期，n為連續(xù)收支期數(shù)，即年金期?！痉椒?】先求終值再折現(xiàn)PAA（F/A，i，n）（P/F，i，m+n）（3）遞延年金終值遞延年金的終值計算與一般年金的終值計算一樣，計算公式如下：FAA（F/A，i，n）注意式中“n”表示的是A的個數(shù)，與遞延期無關(guān)。永續(xù)年金的利率能夠通過公式i=A/P永續(xù)年金的現(xiàn)值3.年償債基金的計算償債基金和一般年金終值互為逆運算；償債基金系數(shù)和年金終值系數(shù)是互為倒數(shù)的關(guān)系。4.年資本回收額的計算年資本回收額是指在約定年限內(nèi)等額回收初始投入資本或清償所債務(wù)的金額。

3、年資本回收額的計算實際上是已知一般年金現(xiàn)值P，求年金A。 計算公式如下：式中，稱為資本回收系數(shù)，記作（A/P，i，n）?！咎崾尽浚?）年資本回收額與一般年金現(xiàn)值互為逆運算；（2）資本回收系數(shù)與一般年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。【總結(jié)】系數(shù)之間的關(guān)系1.互為倒數(shù)關(guān)系復(fù)利終值系數(shù)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)1年金終值系數(shù)償債基金系數(shù)1年金現(xiàn)值系數(shù)資本回收系數(shù)12.預(yù)付年金系數(shù)與年金系數(shù)終值系數(shù)（1）期數(shù)加1，系數(shù)減1（2）即付年金終值系數(shù)一般年金終值系數(shù)（1+i）現(xiàn)值系數(shù)（1）期數(shù)減1，系數(shù)加1（2）即付年金現(xiàn)值系數(shù)一般年金現(xiàn)值系數(shù)（1+i）名義利率與實際利率1.一年多次計息時的名義利率與實際利率實際利率：1年計息1次時

4、的“年利息/本金”名義利率：1年計息多次的“年利息/本金”單期資產(chǎn)的收益率資產(chǎn)價值（價格）的增值期初資產(chǎn)價值（價格） 利息（股息）收益資本利得期初資產(chǎn)價值（價格） 利息（股息）收益率資本利得收益率預(yù)期收益率E（R）式中，E（R）為預(yù)期收益率；Pi表示情況i可能出現(xiàn)的概率；Ri表示情況i出現(xiàn)時的收益率。必要收益率無風(fēng)險收益率風(fēng)險收益率方差方差和標準離差作為絕對數(shù)，只適用于期望值相同的決策方案風(fēng)險程度的比較。標準差標準離差率關(guān)于期望值不同的決策方案，評價和比較其各自的風(fēng)險程度只能借助于標準離差率這一相對數(shù)值R酬勞率 投資M1，獲得酬勞M1R1M投資 投資M2，獲得酬勞M2R2系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)或系數(shù)的定

5、義式如下：兩項證券資產(chǎn)組合的收益率的方差滿足以下關(guān)系式：（ab）2a2b22abaw11bw22資本資產(chǎn)定價模型的差不多原理R = Rf+（RmRf）R表示某資產(chǎn)的必要收益率；表示該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)；Rf表示無風(fēng)險收益率，通常以短期國債的利率來近似替代；Rm表示市場組合收益率預(yù)期收益率=必要收益率= Rf +（RmRf）四、總成本模型總成本固定成本總額變動成本總額固定成本總額（單位變動成本業(yè)務(wù)量）第三章預(yù)算治理（二）生產(chǎn)預(yù)算可能生產(chǎn)量可能銷售量可能期末存貨可能期初存貨（三）直接材料預(yù)算直接人工預(yù)算它是以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)編制的，其要緊內(nèi)容有可能產(chǎn)量、單位產(chǎn)品工時，人工總工時，每小時人工成本和人工

6、總成本。由于人工工資都需要使用現(xiàn)金支付，因此不需另外可能現(xiàn)金支出，可直接參加現(xiàn)金預(yù)算的匯總。（五）制造費用預(yù)算（1）制造費用預(yù)算分為變動制造費用和固定制造費用兩部分。（2）變動制造費用以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)來編制，固定制造費用需要逐項進行可能，通常與本期產(chǎn)量無關(guān)，按每季實際需要的支付額可能，然后求出全年數(shù)。產(chǎn)品成本預(yù)算產(chǎn)品成本預(yù)算，是銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費用預(yù)算的匯總。其要緊內(nèi)容是產(chǎn)品的單位成本和總成本。單位產(chǎn)品成本的有關(guān)數(shù)據(jù)，來自前述三個預(yù)算。生產(chǎn)量、期末存貨量來自生產(chǎn)預(yù)算，銷售量來自銷售預(yù)算。生產(chǎn)成本、存貨成本和銷貨成本等數(shù)據(jù)，依照單位成本和有關(guān)數(shù)據(jù)計算得出。銷售

7、及治理費用預(yù)算（1）銷售費用預(yù)確實是指為了實現(xiàn)銷售預(yù)算而支付的費用預(yù)算。它以銷售預(yù)算為基礎(chǔ)。（2）治理費用多屬于固定成本，因此，治理費用預(yù)算一般是以過去的實際開支為基礎(chǔ)，按預(yù)算期可預(yù)見的變化來調(diào)整。（一）現(xiàn)金預(yù)算現(xiàn)金預(yù)確實是以業(yè)務(wù)預(yù)算和專門決策預(yù)算為依據(jù)編制的，專門反映預(yù)算期內(nèi)可能現(xiàn)金收入與現(xiàn)金支出，以及為滿足理想現(xiàn)金余額而進行籌資或歸還借款等的預(yù)算?，F(xiàn)金預(yù)算由可供使用現(xiàn)金、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金余缺、現(xiàn)金籌措與運用四部分構(gòu)成。可供使用現(xiàn)金期初現(xiàn)金余額現(xiàn)金收入可供使用現(xiàn)金現(xiàn)金支出現(xiàn)金余缺現(xiàn)金余缺現(xiàn)金籌措現(xiàn)金運用期末現(xiàn)金余額第四章 籌資治理（上）第五章 籌資治理（下）公式資金需要量（基期資金平均占用額不

8、合理資金占用額）（1預(yù)測期銷售增減率）（1預(yù)測期資金周轉(zhuǎn)速度變動率）【提示】假如預(yù)測期銷售增加，則用（1預(yù)測期銷售增加率）；反之用“減”。假如預(yù)測期資金周轉(zhuǎn)速度加快，則應(yīng)用（1預(yù)測期資金周轉(zhuǎn)速度加速率）；反之用“加”。 銷售百分比法需要增加的資金=資產(chǎn)增加-敏感負債增加外部融資需求量=資產(chǎn)增加敏感負債增加留存收益增加資金習(xí)性預(yù)測法【問題】采納資金習(xí)性預(yù)測法，預(yù)測出之后，假如求外部融資需求？外部融資需求可能資金需求量上年資金需求量留存收益增加投資者要求的酬勞率無風(fēng)險酬勞率風(fēng)險酬勞率純利率通貨膨脹補償率風(fēng)險酬勞率一般模式不考慮時刻價值的模式【提示】該模式應(yīng)用于債務(wù)資本成本的計算（融資租賃成本計算除

9、外）。 折現(xiàn)模式考慮時刻價值的模式籌資凈額現(xiàn)值以后資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值0資本成本率所采納的折現(xiàn)率【提示】（1）能使現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值相等的折現(xiàn)率，即為資本成本。（2）該模式為通用模式。 2.個不資本成本計算（1）銀行借款資本成本一般模式折現(xiàn)模式依照“現(xiàn)金流入現(xiàn)值現(xiàn)金流出現(xiàn)值0”求解折現(xiàn)率 （2）公司債券資本成本一般模式【注】分子計算年利息要依照面值和票面利率計算，分母籌資總額是依照債券發(fā)行價格計算的。 折現(xiàn)模式依照“現(xiàn)金流入現(xiàn)值現(xiàn)金流出現(xiàn)值0”求解折現(xiàn)率 （3）融資租賃資本成本融資租賃各期的租金中，包含有本金每期的償還和各期的手續(xù)費用（即租賃公司各期的利潤），其資本成本的計算只能采納

10、折現(xiàn)模式【總結(jié)】融資租賃資本成本的計算（不考慮所得稅）（1）殘值歸出租人設(shè)備價值年租金年金現(xiàn)值系數(shù)+殘值現(xiàn)值（2）殘值歸承租人設(shè)備價值年租金年金現(xiàn)值系數(shù)4）一般股資本成本第一種方法股利增長模型法假設(shè)：某股票本期支付股利為D0，以后各期股利按g速度增長，股票目前市場價格為P0，則一般股資本成本為：【提示】一般股資本成本計算采納的是折現(xiàn)模式。第二種方法資本資產(chǎn)定價模型法KsRf+（RmRf）5）留存收益資本成本與一般股資本成本計算相同，也分為股利增長模型法和資本資產(chǎn)定價模型法，不同點在于留存收益資本成本率不考慮籌資費用。（五）平均資本成本平均資本成本，是以各項個不資本占企業(yè)總資本中的比重為權(quán)數(shù)，對

11、各項個不資本成本率進行加權(quán)平均而得到的總資本成本率。其計算公式為：六）邊際資本成本含義是企業(yè)追加籌資的成本。 計算方法加權(quán)平均法權(quán)數(shù)確定目標價值權(quán)數(shù)應(yīng)用是企業(yè)進行追加籌資的決策依據(jù)。 經(jīng)營杠桿效應(yīng)【補充知識】單位邊際貢獻=單價-單位變動成本=P-Vc邊際貢獻總額M=銷售收入-變動成本總額=（P-Vc）Q邊際貢獻率=邊際貢獻/銷售收入=單位邊際貢獻/單價變動成本率=變動成本/銷售收入=單位變動成本/單價邊際貢獻率+變動成本率=1息稅前利潤=收入-變動成本-固定成本=邊際貢獻-固定成本EBIT=（P-Vc）Q-F盈虧臨界點銷售量=F/（P-Vc）盈虧臨界點銷售額=F/邊際貢獻率2.經(jīng)營杠桿系數(shù)（1

12、）DOL的定義公式：經(jīng)營杠桿系數(shù)息稅前利潤變動率/產(chǎn)銷變動率（2）簡化公式：報告期經(jīng)營杠桿系數(shù)基期邊際貢獻/基期息稅前利潤DOLM/EBITM/（MF）基期邊際貢獻/基期息稅前利潤【提示】經(jīng)營杠桿系數(shù)簡化公式推導(dǎo)假設(shè)基期的息稅前利潤EBITPQVcQF，產(chǎn)銷量變動Q，導(dǎo)致息稅前利潤變動，EBIT（PVc）Q，代入經(jīng)營杠桿系數(shù)公式：降低經(jīng)營風(fēng)險途徑提高單價和銷售量降低固定成本和單位變動成本財務(wù)杠桿系數(shù)（1）定義公式： （2）簡化公式： 【提示】本題需要注意幾個指標之間的關(guān)系：息稅前利潤利息利潤總額（稅前利潤）利潤總額（1所得稅稅率）凈利潤每股收益凈利潤/一般股股數(shù) 降低DFL途徑降低債務(wù)水平提高

13、息稅前利潤【提示】不存在優(yōu)先股的情況下，所得稅率不阻礙DFL。教材有誤?？偢軛U系數(shù)（1）定義公式【提示】總杠桿系數(shù)與經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)的關(guān)系DTLDOLDFL （2）簡化公式資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化（假設(shè)不考慮優(yōu)先股）資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，確實是權(quán)衡負債的低成本和高風(fēng)險的關(guān)系，確定合理的資本結(jié)構(gòu)。1.每股收益分析法計算方案之間的每股收益無差不點，并據(jù)此進行資本結(jié)構(gòu)決策的一種方法。 （1）對負債籌資方式和權(quán)益籌資方式比較：假如預(yù)期的息稅前利潤大于每股收益無差不點的息稅前利潤，則運用負債籌資方式；假如預(yù)期的息稅前利潤小于每股收益無差不點的息稅前利潤，則運用權(quán)益籌資方式。2.平均資本成本比較法是通過計算和比較各

14、種可能的籌資組合方案的平均資本成本，選擇平均資本成本率最低的方案。3.公司價值分析法（1）企業(yè)價值計算公司的市場總價值V等于權(quán)益資本價值S加上債務(wù)資本價值B，即：VSB為簡化分析，假設(shè)公司各期的EBIT保持不變，債務(wù)資本的價值等于其面值，權(quán)益資本的市場價值可通過下式計算（權(quán)益資本成本能夠采納資本資產(chǎn)定價模型確定）。（2）加權(quán)平均資本成本的計算投資治理一、項目現(xiàn)金流量（一）投資期在長期資產(chǎn)上的投資墊支的營運資金營業(yè)期稅后付現(xiàn)成本稅后付現(xiàn)成本付現(xiàn)成本（1稅率）稅后收入稅后收入收入金額（1稅率）非付現(xiàn)成本抵稅非付現(xiàn)成本能夠起到減少稅負的作用，其公式為：稅負減少額非付現(xiàn)成本稅率估算方法直接法：（NCF

15、）營業(yè)收入付現(xiàn)成本所得稅間接法：營業(yè)現(xiàn)金凈流量稅后營業(yè)利潤非付現(xiàn)成本分算法：營業(yè)現(xiàn)金凈流量收入（1所得稅率）付現(xiàn)成本（1所得稅率）非付現(xiàn)成本所得稅率終結(jié)期特點要緊是現(xiàn)金流入量內(nèi)容固定資產(chǎn)變價凈收入：固定資產(chǎn)出售或報廢時的出售價款或殘值收入扣除清理費用后的凈額。墊支營運資金的收回：項目開始墊支的營運資金在項目結(jié)束時得到回收。二、凈現(xiàn)值（NPV）凈現(xiàn)值（NPV）以后現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值原始投資額現(xiàn)值年金凈流量（ANCF）年金凈流量現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù) 現(xiàn)金凈流量總終值/年金終值系數(shù) 現(xiàn)值指數(shù)（PVI）PVI以后現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資現(xiàn)值內(nèi)含酬勞率（IRR）以后每年現(xiàn)金凈流量相等時（年金法）以

16、后每年現(xiàn)金凈流量年金現(xiàn)值系數(shù)原始投資額現(xiàn)值02.以后每年現(xiàn)金凈流量不相等時假如投資方案的每年現(xiàn)金流量不相等，各年現(xiàn)金流量的分布就不是年金形式，不能采納直接查年金現(xiàn)值系數(shù)表的方法來計算內(nèi)含酬勞率，而需采納逐次測試法?；厥掌冢≒P）靜態(tài)回收期以后每年現(xiàn)金凈流量相等時這種情況是一種年金形式，因此：靜態(tài)回收期原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量2.以后每年現(xiàn)金凈流量不相等時的計算方法在這種情況下，應(yīng)把每年的現(xiàn)金凈流量逐年加總，依照累計現(xiàn)金流量來確定回收期。（二）動態(tài)回收期1.以后每年現(xiàn)金凈流量相等時在這種年金形式下，假定經(jīng)歷幾年所取得的以后現(xiàn)金凈流量的年金現(xiàn)值系數(shù)為（P/A，i,n），則： 計算出年金現(xiàn)值系數(shù)后

17、，通過查年金現(xiàn)值系數(shù)表，利用插值法，即可推算出回收期n。 2.以后每年現(xiàn)金凈流量不相等時在這種情況下，應(yīng)把每年的現(xiàn)金凈流量逐一貼現(xiàn)并加總，依照累計現(xiàn)金流量現(xiàn)值來確定回收期。計算其動態(tài)回收期。第三節(jié)項目投資治理一、獨立投資方案的決策一般采納內(nèi)含酬勞率法進行比較決策。從高到低二、互斥投資方案的決策【總結(jié)】壽命期相同，比較凈現(xiàn)值；壽命期不同，比較年金凈流量（若比較NPV，必須按共同的有效壽命期計算凈現(xiàn)值）。三、固定資產(chǎn)更新決策 方法 年限相同時，采納凈現(xiàn)值法； 假如更新不改變生產(chǎn)能力，“負的凈現(xiàn)值”在金額上等于“現(xiàn)金流出總現(xiàn)值”，決策時應(yīng)選擇現(xiàn)金流出總現(xiàn)值低者。 年限不同時，采納年金凈流量法。假如更

18、新不改變生產(chǎn)能力，“負的年金凈流量”在金額上等于“年金成本”，決策時應(yīng)選擇年金成本低者。 采納凈現(xiàn)值法?！炬溄印繝I業(yè)現(xiàn)金凈流量計算的三種方法。1.直接法營業(yè)現(xiàn)金凈流量=收入-付現(xiàn)成本-所得稅2.間接法營業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本3.分算法【提示】（1）現(xiàn)金流量的相同部分不予考慮； （2）折舊需要按照稅法規(guī)定計提；（3）舊設(shè)備方案投資按照機會成本思路考慮；（4）項目終結(jié)時長期資產(chǎn)相關(guān)流量包括兩部分：一是變現(xiàn)價值，即最終報廢殘值；二是變現(xiàn)價值與賬面價值的差額對所得稅的阻礙。（二）壽命期不同的設(shè)備重置決策壽命期不同的設(shè)備重置方案，用凈現(xiàn)值指標可能無法得出正確決策結(jié)果，應(yīng)當采納年金凈流量法

19、決策。第四節(jié)證券投資治理債券價值=以后利息的現(xiàn)值+歸還本金的現(xiàn)值 【結(jié)論】票面利率高于市場利率，價值高于面值；票面利率低于市場利率，價值低于面值；票面利率等于市場利率，價值等于面值?！窘Y(jié)論】短期的溢價或折價債券對決策的阻礙并不大；關(guān)于長期債券來講，溢價債券的價值與票面金額的偏離度較高，會給債券市場價格提供較大的波動空間，應(yīng)當利用那個波動空間謀取投資的資本價差利得?！窘Y(jié)論】長期債券的價值波動較大，特不是票面利率高于市場利率的長期溢價債券，容易獵取投資收益但安全性較低，利率風(fēng)險較大。假如市場利率波動頻繁，利用長期債券來儲備現(xiàn)金顯然是不明智的，將為較高的收益率而付出安全性的代價。（三）債券投資的收益

20、率 五、股票投資股票價值=以后各年股利的現(xiàn)值之和 【提示】優(yōu)先股是專門的股票，優(yōu)先股股東每期在固定的時點上收到相等的股利，同時沒有到期日，以后的現(xiàn)金流量是一種永續(xù)年金，其價值計算為： 優(yōu)先股價值=股利/折現(xiàn)率 固定增長模式有些企業(yè)的股利是不斷增長的，假設(shè)其增長率是固定的。計算公式為：2）零增長模式假如公司以后各期發(fā)放的股利都相等，那么這種股票與優(yōu)先股是相類似的?；蛘咧v，當固定增長模式中g(shù)0時，有：3）時期性增長模式許多公司的股利在某一期間有一個超常的增長率，這段期間的增長率g可能大于RS，而后時期公司的股利固定不變或正常增長。關(guān)于時期性增長的股票，需要分段計算，才能確定股票的價值。（二）股票投

21、資的收益率第七章營運資金治理營運資金概念 營運資金流淌資產(chǎn)流淌負債【提示】營運資金有廣義和狹義之分，廣義的營運資金概念是指一個企業(yè)流淌資產(chǎn)的總額；狹義的營運資金概念是指流淌資產(chǎn)減去流淌負債后的余額。那個地點指的是狹義的營運資金概念 緊縮的投資戰(zhàn)略：風(fēng)險高，高收益。風(fēng)險型寬松的投資戰(zhàn)略：低風(fēng)險，低收益。保守型第二節(jié) 現(xiàn)金治理（二）存貨模式 假設(shè)不同意現(xiàn)金短缺，即短缺成本為無關(guān)成本相關(guān)成本（1）機會成本；（2）交易成本含義所謂的最佳現(xiàn)金持有量，也確實是能使機會成本和交易成本之和最小的現(xiàn)金持有量。1.機會成本。2.交易成本3.最佳持有量及其相關(guān)公式從上圖能夠看出，當機會成本與交易成本相等時，相關(guān)總成

22、本最低，現(xiàn)在的持有量即為最佳持有量。由此能夠得出： （三）隨機模型（米勒奧爾模型） 含義 隨機模式是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進行現(xiàn)金持有量操縱的方法 差不多原理 【兩條操縱線，一條回歸線】當企業(yè)現(xiàn)金余額在最高操縱線（上限）和最低操縱線（下限）之間波動時，表明企業(yè)現(xiàn)金持有量處于合理的水平，無需進行調(diào)整。當現(xiàn)金余額達到上限時，則將部分現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為有價證券；當現(xiàn)金余額下降到下限時，則賣出部分證券。 模型 參數(shù) 兩條操縱線和一條回歸線的確定（1）最低操縱線L的確定最低操縱線L取決于模型之外的因素，其數(shù)額是由現(xiàn)金治理部經(jīng)理在綜合考慮短缺現(xiàn)金的風(fēng)險程度、企業(yè)借款能力、企業(yè)日常周轉(zhuǎn)所需資金、銀行要求的補償

23、性余額等因素的基礎(chǔ)上確定的。（2）回歸線的確定 式中：b證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為證券的成本；delta，企業(yè)每日現(xiàn)金流變動的標準差； i以日為基礎(chǔ)計算的現(xiàn)金機會成本。 【注】R的阻礙因素：同向：L，b，；反向：i （3）最高操縱線的確定H3R2L 【注意】該公式能夠變形為：HR2（RL） 評價 （1）符合隨機思想，適用于所有企業(yè)貨幣資金最佳持有量的測算。（2）建立在企業(yè)的現(xiàn)金以后需求總量和收支不可預(yù)測的前提下，因此，計算出來的現(xiàn)金持有量比較保守。 四、現(xiàn)金收支日常治理（一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期概念現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期其中：存貨周轉(zhuǎn)期平均存貨每天的銷貨成本應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期平均應(yīng)

24、收賬款每天的銷貨收入應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期平均應(yīng)付賬款每天的購貨成本措施減少現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的措施：（1）減少存貨周轉(zhuǎn)期（加快制造與銷售產(chǎn)成品）（2）減少應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（加速應(yīng)收賬款的回收）（3）延長應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期（減緩支付應(yīng)付賬款）第三節(jié)應(yīng)收賬款治理一、應(yīng)收賬款的功能增加銷售提供賒銷所增加的產(chǎn)品一般不增加固定成本，因此，賒銷所增加的收益等于銷量的增加與單位邊際貢獻，計算公式如下：增加的收益增加的銷售量單位邊際貢獻二、應(yīng)收賬款的成本1.應(yīng)收賬款的機會成本因投放于應(yīng)收賬款而放棄其他投資所帶來的收益，即為應(yīng)收賬款的機會成本。其計算公式如下：（1）應(yīng)收賬款平均余額日銷售額平均收現(xiàn)期（2）應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)收賬款平

25、均余額變動成本率【提示】只有應(yīng)收賬款中的變動成本才是因為賒銷而增加的成本（投入的資金）。（3）應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息（即機會成本）應(yīng)收賬款占用資金資本成本日銷售額平均收現(xiàn)期變動成本率資本成本應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期平均應(yīng)收賬款每天的銷貨收入3.應(yīng)收賬款的壞賬成本應(yīng)收賬款的壞賬成本賒銷額可能壞賬損失率信用條件信用條件是銷貨企業(yè)要求賒購客戶支付貨款的條件。由信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣三個要素組成?！拘庞脳l件決策】增加的稅前損益0，可行。1.計算增加的收益增加的收益增加的銷售收入增加的變動成本 增加的邊際貢獻 增加的銷售量單位邊際貢獻 增加的銷售額（1變動成本率）2.計算實施新信用政策后成本費用的增加：

26、第一：計算占用資金的應(yīng)計利息增加（1）應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息增加應(yīng)收賬款應(yīng)計利息日銷售額平均收現(xiàn)期變動成本率 資本成本應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息增加 新信用政策占有資金的應(yīng)計利息原信用政策占用資金的應(yīng)計利息（2）存貨占用資金應(yīng)計利息增加存貨占用資金應(yīng)計利息增加存貨增加量單位變動成本資本成本（3）應(yīng)付賬款增加導(dǎo)致的應(yīng)計利息減少（增加成本的抵減項）應(yīng)付賬款增加導(dǎo)致的應(yīng)計利息減少應(yīng)付賬款平均余額增加資本成本比如原來在信用政策之下應(yīng)付賬款的余額10萬，信用政策改變后應(yīng)付賬款的余額變成了15萬，應(yīng)付賬款增加5萬，假設(shè)資本成本是10%，帶來利息節(jié)約5000元。意味著應(yīng)收賬款信用政策改變以后應(yīng)付賬款帶來

27、的利息增加5000元。第二：計算收賬費用和壞賬損失的增加收賬費用一般會直接給出，只需計算增加額即可；壞賬損失一般能夠依照壞賬損失率計算，然后計算增加額。第三：計算現(xiàn)金折扣的增加（若涉及現(xiàn)金折扣政策的改變）現(xiàn)金折扣成本賒銷額折扣率享受折扣的客戶比率現(xiàn)金折扣成本增加新的銷售水平享受現(xiàn)金折扣的顧客比例新的現(xiàn)金折扣率舊的銷售水平享受現(xiàn)金折扣的顧客比例舊的現(xiàn)金折扣率3.計算改變信用政策增加的稅前損益增加的稅前損益增加的收益增加的成本費用【決策原則】假如改變信用期增加的稅前損益大于0，則能夠改變。【提示】信用政策決策中，依據(jù)的是稅前損益增加，因此，這種方法不考慮所得稅。（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)目的應(yīng)收賬款周

28、轉(zhuǎn)天數(shù)或平均收賬期是衡量應(yīng)收賬款治理狀況的一種方法相關(guān)指標平均逾期天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)平均信用期天數(shù)第四節(jié)存貨治理變動訂貨成本年訂貨次數(shù)每次訂貨成本（D/Q）K變動儲存成本年平均庫存單位儲存成本（Q/2）Kc上述相關(guān)成本與進貨批量的關(guān)系如下圖所示。3.經(jīng)濟訂貨批量的計算公式及其變形。由于變動訂貨成本和變動儲存成本與訂貨量是反方向變化的，因此，令二者相等，即可得出經(jīng)濟訂貨量的差不多公式。經(jīng)濟訂貨量（Q*）差不多公式每期存貨的相關(guān)總成本（二）差不多模型的擴展再訂貨點平均交貨時刻平均每日需要量2.存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用。設(shè)每批訂貨數(shù)為Q，每日送貨量為P，則該批貨全部送達所需日數(shù)即送貨期為：送貨期QP假設(shè)

29、每日耗用量為d，則送貨期內(nèi)的全部耗用量為：送貨期耗用量QPd由于零件邊送邊用，因此每批送完時，則送貨期內(nèi)平均庫存量為：當變動儲存成本和變動訂貨成本相等時，相關(guān)總成本最小，現(xiàn)在的訂貨量即為經(jīng)濟訂貨量?！竟秸莆占记伞咳┍ｋU儲備（2）考慮保險儲備的再訂貨點R可能交貨期內(nèi)的需求保險儲備 交貨時刻平均日需求量保險儲備（3）保險儲備確定的方法最佳的保險儲備應(yīng)該是使缺貨損失和保險儲備的儲存成本之和達到最低。保險儲備的儲存成本保險儲備單位儲存成本缺貨成本一次訂貨期望缺貨量年訂貨次數(shù)單位缺貨損失相關(guān)總成本保險儲備的儲存成本缺貨損失比較不同保險儲備方案下的相關(guān)總成本，選擇最低者為最優(yōu)保險儲備。第五節(jié)流淌負債治

30、理流淌負債要緊有三種要緊來源：短期借款、商業(yè)信用和應(yīng)付賬項（包括應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款），各種來源具有不同的獵取速度、靈活性、成本和風(fēng)險。（二）短期借款的成本短期借款成本要緊包括利息、手續(xù)費等。短期借款成本的高低要緊取決于貸款利率的高低和利息的支付方式。短期貸款利息的支付方式有收款法、貼現(xiàn)法和加息法三種，付息方式不同，短期借款成本計算也有所不同。1.收款法收款法是在借款到期時向銀行支付利息的方法。銀行向企業(yè)貸款一般都采納這種方法收取利息。采納收款法時，短期貸款的實際利率確實是名義利率。2.貼現(xiàn)法貼現(xiàn)法又稱折價法，是指銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息部分，到期時借款企業(yè)償還全部貸款本金的一種

31、利息支付方法。在這種利息支付方式下，企業(yè)能夠利用的貸款只是本金減去利息部分后的差額，因此，貸款的實際利率要高于名義利率?！纠?17】某企業(yè)從銀行取得借款200萬元，期限1年，利率6%，利息12萬元。按貼現(xiàn)法付息，企業(yè)實際可動用的貸款為188萬元，該借款的實際利率為：答疑編號5725070703正確答案3.加息法加息法是銀行發(fā)放分期等額償還貸款時采納的利息收取方法。在分期等額償還貸款情況下，銀行將依照名義利率計算的利息加到貸款本金上，計算出貸款的本息和，要求企業(yè)在貸款期內(nèi)分期償還本息之和的金額。由于貸款本金分期均衡償還，借款企業(yè)實際上只平均使用了貸款本金的一半，卻支付了全額利息。如此企業(yè)所負擔的

32、實際利率便要高于名義利率大約1倍?！纠?18】某企業(yè)借入（名義）年利率為12%的貸款20000元，分12個月等額償還本息。該項借款的實際年利率為：答疑編號5725070704正確答案【總結(jié)】收款法、貼現(xiàn)法、加息法、補償性余額的名義利率與實際利率比較收款法實際利率名義利率貼現(xiàn)法實際利率名義利率加息法實際利率名義利率補償性余額實際利率名義利率三、商業(yè)信用含義商業(yè)信用是指在商品或勞務(wù)交易中，以延期付款或預(yù)收貨款方式進行購銷活動而形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系。是一種“自動性籌資”具體形式商業(yè)信用的具體形式：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)計未付款（應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)付股利等）、預(yù)收貨款。（一）應(yīng)付賬款商業(yè)信用條件通常包

33、括以下兩種：（1）有信用期，但無現(xiàn)金折扣。如“N/30”。（2）有信用期和現(xiàn)金折扣。如“2/10，N/30”。供應(yīng)商在信用條件中規(guī)定有現(xiàn)金折扣，目的在于加速資金回收。企業(yè)在決定是否享受現(xiàn)金折扣時，應(yīng)認真考慮。通常，放棄現(xiàn)金折扣的成本是高昂的。1.放棄現(xiàn)金折扣的信用成本同向變化因素：折扣率、折扣期反向變化因素：信用期貨款100萬元，信用條件“2/10，N/30”。 第八章 成本治理量本利分析的差不多原理1.量本利分析的差不多關(guān)系式息稅前利潤銷售收入總成本 銷售收入（變動成本固定成本） 銷售量單價銷售量單位變動成本固定成本 銷售量（單價單位變動成本）固定成本2.邊際貢獻邊際貢獻率變動成本率1息稅前

34、利潤銷售量（單價單位變動成本）固定成本 邊際貢獻總額固定成本二、單一產(chǎn)品量本利分析保本銷售量固定成本/（單價單位變動成本）固定成本/單位邊際貢獻保本銷售額保本銷售量單價固定成本/邊際貢獻率（二）量本利分析圖1.差不多的本量利分析圖2.邊際貢獻式量本利分析圖（三）安全邊際分析1.安全邊際安全邊際量實際或可能銷售量保本點銷售量安全邊際額實際或可能銷售額保本點銷售額安全邊際量單價安全邊際率安全邊際量/實際或可能銷售量安全邊際額/實際或可能銷售額【提示】安全邊際或安全邊際率越大，反映出該企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險越小保本作業(yè)率與安全邊際率的關(guān)系保本銷售量+安全邊際量正常銷售量上述公式兩端同時除以正常銷售額，便得到：

35、保本作業(yè)率+安全邊際率1【公式擴展】息稅前利潤安全邊際量單位邊際貢獻 安全邊際額邊際貢獻率銷售息稅前利潤率安全邊際率邊際貢獻率【提示】提高銷售息稅前利潤率的途徑：一是擴大現(xiàn)有銷售水平，提高安全邊際率；二是降低變動成本水平，提高邊際貢獻率。三、多種產(chǎn)品量本利分析量本利分析假設(shè)：總成本由固定成本和變動成本兩部分組成銷售收入與業(yè)務(wù)量呈完全線性關(guān)系產(chǎn)銷平衡產(chǎn)品產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)穩(wěn)定（各產(chǎn)品銷售比重不變）（一）加權(quán)平均法加權(quán)平均邊際貢獻率（各產(chǎn)品邊際貢獻/各產(chǎn)品銷售收入）100% （各產(chǎn)品邊際貢獻率各產(chǎn)品占總銷售比重）綜合保本點銷售額固定成本/加權(quán)平均邊際貢獻率某產(chǎn)品保本額綜合保本額該產(chǎn)品的銷售比重某產(chǎn)品保本量該

36、產(chǎn)品保本額/單價聯(lián)合單位法某產(chǎn)品保本量聯(lián)合保本量該產(chǎn)品的銷售比重（三）分算法分算法是在一定的條件下，將全部固定成本按一定標準在各種產(chǎn)品之間進行合理分配，確定每種產(chǎn)品應(yīng)補償?shù)墓潭ǔ杀緮?shù)額，然后再對每一種產(chǎn)品按單一品種條件下的情況分不進行量本利分析的方法。該方法的關(guān)鍵是要合理地進行固定成本的分配。在分配固定成本時，關(guān)于專屬于某種產(chǎn)品的固定成本應(yīng)直接計入產(chǎn)品成本；關(guān)于應(yīng)由多種產(chǎn)品共同負擔的公共性固定成本，則應(yīng)選擇適當?shù)姆峙錁藴剩ㄈ玟N售額、邊際貢獻、工時、產(chǎn)品重量、長度、體積等）在各產(chǎn)品之間進行分配。鑒于固定成本需要由邊際貢獻來補償，故按照各種產(chǎn)品的邊際貢獻比重分配固定成本的方法最為常見。（四）順序法

37、含義順序法是指按照事先規(guī)定的品種順序，依次用各種產(chǎn)品的邊際貢獻補償整個企業(yè)的全部固定成本，直至全部由產(chǎn)品的邊際貢獻補償完為止，從而完成量本利分析的一種方法。樂觀排序按照各種產(chǎn)品的邊際貢獻率由高到低排列，邊際貢獻率高的產(chǎn)品先銷售、先補償，邊際貢獻率低的后出售、后補償悲觀排序假定各品種銷售順序與樂觀排列相反銷路排序產(chǎn)品的順序也可按照市場實際銷路是否順暢來確定。但這種順序的確定缺乏統(tǒng)一的標準，存在一定的主觀性。（五）要緊產(chǎn)品法思路在企業(yè)產(chǎn)品品種較多的情況下，假如存在一種產(chǎn)品是要緊產(chǎn)品，它提供的邊際貢獻占企業(yè)邊際貢獻總額的比重較大，代表了企業(yè)產(chǎn)品的主導(dǎo)方向，則能夠按該要緊品種的有關(guān)資料進行量本利分析，

38、視同于單一品種。注意確定要緊品種應(yīng)以邊際貢獻為標志，并只能選擇一種要緊產(chǎn)品。要緊產(chǎn)品法計算方法與單一品種的量本利分析相同。目標利潤分析計算公式如下：目標利潤（單價單位變動成本）銷售量固定成本稅前利潤利息稅后利潤（1稅率）利息利潤敏感性分析利潤銷售量（單價單位變動成本）固定成本收入變動成本固定成本邊際貢獻固定成本六、量本利分析在經(jīng)營決策中的應(yīng)用（一）生產(chǎn)工藝設(shè)備的選擇第三節(jié)標準成本操縱與分析二、標準成本的制定成本項目用量價格直接材料單位產(chǎn)品材料用量原材料單價直接人工單位產(chǎn)品工時用量小時工資率制造費用單位產(chǎn)品工時用量小時制造費用分配率三、成本差異的計算及分析成本差異成本差異是指一定時期生產(chǎn)一定數(shù)量

39、的產(chǎn)品所發(fā)生的實際成本與相關(guān)的標準成本之間的差額。成本差異實際成本-標準成本類型超支差異實際成本大于標準成本節(jié)約差異實際成本小于標準成本【變動成本差異計算】用量差異（實際用量實際產(chǎn)量下的標準用量）標準價格 價格差異（實際價格標準價格）實際用量（混合差異通常歸入價格差異）價格差異數(shù)量差異直接材料價格差異（實際價格標準價格） 實際用量數(shù)量差異（實際用量實際產(chǎn)量下標準 用量）標準價格直接人工工資率差異（實際工資率標準工 資率）實際工時效率差異（實際工時實際產(chǎn)量下標準 工時）標準工資率變動制造費用耗費差異（實際分配率標準分配 率）實際工時效率差異（實際工時實際產(chǎn)量下標準 工時）標準分配率【固定制造費用

40、的差異分析】首先要明確兩個指標：其中：固定制造費用預(yù)算數(shù)預(yù)算產(chǎn)量工時標準標準分配率第四節(jié)作業(yè)成本與責(zé)任成本一、作業(yè)成本治理4.選擇作業(yè)動因，并確定各作業(yè)成本的成本動因分配率作業(yè)成本分配率能夠分為實際作業(yè)成本分配率和預(yù)算作業(yè)成本分配率兩種形式。（1）實際作業(yè)成本分配率 計算當期實際發(fā)生的作業(yè)成本/當期實際作業(yè)產(chǎn)出（2）預(yù)算作業(yè)成本分配率計算可能作業(yè)成本/可能作業(yè)產(chǎn)出計算作業(yè)成本和產(chǎn)品成本首先計算耗用的作業(yè)成本，計算公式為：某產(chǎn)品耗用的作業(yè)成本（該產(chǎn)品耗用的作業(yè)量實際作業(yè)成本分配率）然后計算當期發(fā)生成本，即產(chǎn)品成本，直接材料成本、直接人工成本和各項作業(yè)成本共同構(gòu)成某產(chǎn)品當期發(fā)生的總成本，計算公式為

41、：某產(chǎn)品當期發(fā)生成本當期投入該產(chǎn)品的直接成本當期耗用的各項作業(yè)成本其中：直接成本直接材料成本直接人工成本一項作業(yè)必須同時滿足下列三個條件才可斷定為增值作業(yè)：（1）該作業(yè)導(dǎo)致了狀態(tài)的改變；（2）該狀態(tài)的變化不能由其他作業(yè)來完成；（3）該作業(yè)使其他作業(yè)得以進行（二）責(zé)任中心及其考核按照企業(yè)內(nèi)部責(zé)任中心的權(quán)責(zé)范圍以及業(yè)務(wù)活動的不同特點，責(zé)任中心一般能夠劃分為成本中心、利潤中心和投資中心三類。1.成本中心考核指標預(yù)算成本節(jié)約額預(yù)算責(zé)任成本實際責(zé)任成本預(yù)算成本節(jié)約率預(yù)算成本節(jié)約額/預(yù)算成本100%2.利潤中心考核指標邊際貢獻銷售收入總額變動成本總額【提示】該指標反映了利潤中心的盈利能力，但對業(yè)績評價沒有

42、太大的作用。可控邊際貢獻邊際貢獻該中心負責(zé)人可控固定成本【提示】也稱部門經(jīng)理邊際貢獻，是評價利潤中心治理者的理想指標。部門邊際貢獻可控邊際貢獻該中心負責(zé)人不可控固定成本【提示】又稱部門毛利。反映了部門為企業(yè)利潤和彌補與生產(chǎn)能力有關(guān)的成本所作的貢獻，它更多的用于評價部門業(yè)績而不是利潤中心治理者的業(yè)績。3.投資中心1）投資酬勞率計算公式投資酬勞率=營業(yè)利潤/平均營業(yè)資產(chǎn)【提示】營業(yè)利潤，是指息稅前利潤。平均營業(yè)資產(chǎn)（期初營業(yè)資產(chǎn)期末營業(yè)資產(chǎn)）/2（2）剩余收益計算公式剩余收益=經(jīng)營利潤（經(jīng)營資產(chǎn)最低投資酬勞率）第九章收入與分配治理二、收入與分配治理的要緊內(nèi)容收入、成本費用和利潤三者之間的關(guān)系能夠簡

43、單表述為：收入成本費用利潤1.趨勢預(yù)測分析法（1）算術(shù)平均法公式式中：Y預(yù)測值；Xi 第i期的實際銷售量；n期數(shù)。加權(quán)平均法計算公式式中：Y預(yù)測值；Wi第i期的權(quán)數(shù)Xi第i期的實際銷售量；n期數(shù)?！緳?quán)數(shù)的確定】按照“近大遠小”原則確定。 （3）移動平均法計算公式修正移動平均法的計算公式為： 4）指數(shù)平滑法原理：指數(shù)平滑法實質(zhì)上是一種加權(quán)平均法,，是以事先確定的平滑指數(shù)及（1）作為權(quán)數(shù)進行加權(quán)計算，預(yù)測銷售量的一種方法。計算公式：Yn1Xn（1）Yn式中：Yn1以后第n1期的預(yù)測值；Yn 第n期預(yù)測值，即預(yù)測前期的預(yù)測值；Xn第n期的實際銷售量，即預(yù)測前期的實際銷售量；平滑指數(shù)；n期數(shù)。一般地，

44、平滑指數(shù)的取值通常在0.30.7之間。2.因果預(yù)測分析法公式因果預(yù)測分析法最常用的是回歸分析法，本章要緊介紹回歸直線法。待求出a、b后，代入yabx，結(jié)合自變量x的取值，即可求出預(yù)測對象y的預(yù)測銷售量或銷售額。銷售定價治理差不多原理 價格單位成本單位稅金單位利潤 單位成本價格稅率單位利潤價格（1稅率）單位成本單位利潤（1）全部成本費用加成定價法原理：是在完全成本的基礎(chǔ)上，加合理利潤來定價。合理利潤的確定，在工業(yè)企業(yè)一般是依照成本利潤率，而在商業(yè)企業(yè)一般是依照銷售利潤率。計算公式：成本利潤率定價單位利潤單位成本成本利潤率單位產(chǎn)品價格（1適用稅率）單位成本單位成本成本利潤率 單位成本（1成本利潤率

45、）單位產(chǎn)品價格 單位成本（1成本利潤率） /（1適用稅率）銷售利潤率定價 單位利潤單位價格銷售利潤率單位產(chǎn)品價格（1適用稅率）單位成本價格銷售利潤率 單位產(chǎn)品價格 單位成本 /（1銷售利潤率適用稅率） （2）保本點定價法 公式 利潤0價格（1稅率）單位成本單位固定成本單位變動成本 單位產(chǎn)品價格單位固定成本單位變動成本/（1適用稅率） 單位完全成本/（1適用稅率） （3）目標利潤定價法 利潤為已知的目標利潤。價格（1適用稅率）單位成本單位目標利潤價格單位成本單位目標利潤/（1適用稅率）（4）變動成本定價法（專門情況下的定價方法）公式 價格（1稅率）單位變動成本單位利潤 單位變動成本單位變動成本成

46、本利潤率 單位變動成本（1成本利潤率）單位產(chǎn)品價格單位變動成本（1成本利潤率）/（1適用稅率）2.以市場需求為基礎(chǔ)的定價方法（1）需求價格彈性系數(shù)定價法需求價格彈性系數(shù) 含義 在其他條件不變的情況下，某種產(chǎn)品的需求量隨其價格的升降而變動的程度，確實是需求價格彈性系數(shù)。 系數(shù)計算公式 式中：E某種產(chǎn)品的需求價格彈性系數(shù)：P價格變動量；Q需求變動量：0基期單位產(chǎn)品價格；Q0基期需求量?！咎崾尽恳话闱闆r下，需求量與價格呈反方向變動，因此，彈性系數(shù)一般為負數(shù)。計算公式 式中：P0基期單位產(chǎn)品價格；Q0基期銷售數(shù)量；E需求價格彈性系數(shù)P單位產(chǎn)品價格Q可能銷售數(shù)量【提示】這種方法確定的價格，是使產(chǎn)品能夠銷

47、售出去的價格。假如高出該價格，產(chǎn)品就不能完全銷售出去。 （2）邊際分析定價法利潤收入成本邊際利潤邊際收入邊際成本0邊際收入邊際成本 【結(jié)論】邊際收入等于邊際成本時，利潤最大，現(xiàn)在的價格為最優(yōu)價格?！径▋r方法小結(jié)】 價格（1稅率）單位成本單位利潤（二）股利政策1.剩余股利政策 【例911】某公司2012年稅后凈利潤1000萬元，2013年的投資打算需要資金1200萬元，公司的目標資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占60%，債務(wù)資本占40%。正確答案按照目標資本結(jié)構(gòu)的要求，公司投資方案所需的權(quán)益資本數(shù)額為：120060%720（萬元）2008年能夠發(fā)放的股利為：1000720280（萬元）假設(shè)公司當年流通在外的一

48、般股為1000萬股，那么，每股股利為：280/10000.28（元/股）固定或穩(wěn)定增長的股利政策固定股利支付率政策低正常股利加額外股利政策股票股利股票股利，是公司以增發(fā)股票的方式所支付的股利，我國實務(wù)中通常也稱其為“紅股”。股票股利對公司來講，并沒有現(xiàn)金流出企業(yè)，也可不能導(dǎo)致公司的財產(chǎn)減少，而只是將公司的留存收益轉(zhuǎn)化為股本。但股票股利會增加流通在外的股票數(shù)量，同時降低股票的每股價值。它可不能改變公司股東權(quán)益總額，但會改變股東權(quán)益的構(gòu)成?？梢姡l(fā)放股票股利，可不能對公司股東權(quán)益總額產(chǎn)生阻礙，但會引起資金在各股東權(quán)益項目間的再分配。而股票股利派發(fā)前后每一位股東的持股比例也可不能發(fā)生變化。四、股票分

49、割和股票回購（一）股票分割 含義股票分割又稱拆股，立即一股股票拆分成多股股票的行為。第十章財務(wù)分析與評價第一節(jié)財務(wù)分析與評價的要緊內(nèi)容與方法二、財務(wù)分析的方法比較分析法重要財務(wù)指標的比較定基動態(tài)比率分析期數(shù)額/固定基期數(shù)額反映長期趨勢環(huán)比動態(tài)比率分析期數(shù)額/前期數(shù)額反映短期趨勢（二）比率分析法比率類型構(gòu)成比率也稱為“結(jié)構(gòu)比率”。構(gòu)成比率某個組成部分數(shù)額/總體數(shù)值效率比率效率比率，是某項財務(wù)活動中所費與所得的比率，反映投入 與產(chǎn)出的關(guān)系。如利潤率類指標。相關(guān)比率相關(guān)比率，是以某個項目和與其有關(guān)但又不同的項目加以對比所得的比率，反映有關(guān)經(jīng)濟活動的相互關(guān)系。如周轉(zhuǎn)率類指標。因素分析法第二節(jié)差不多的財

50、務(wù)報表分析命名規(guī)律母子率如資產(chǎn)負債率、凈資產(chǎn)收益率等。子比率如流淌比率、速動比率、現(xiàn)金比率等。要緊為短期償債能力指標，分母一般為“流淌負債”。周轉(zhuǎn)率某項目周轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)額/該項目平均金額某項目周轉(zhuǎn)天數(shù)計算期天數(shù)/周轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)額一般為收入凈額（存貨周轉(zhuǎn)率使用銷售成本）償債能力分析（一）短期償債能力分析1.營運資金公式營運資金流淌資產(chǎn)流淌負債2.流淌比率公式流淌比率流淌資產(chǎn)流淌負債流淌比率越大通常短期償債能力越強。一般認為，生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流淌比率是2。3.速動比率公式速動比率速動資產(chǎn)流淌負債一般情況下，速動比率越大，短期償債能力越強。4.現(xiàn)金比率公式現(xiàn)金比率（貨幣資金交易性金融資產(chǎn)）流淌負債長期

51、償債能力分析1.資產(chǎn)負債率公式資產(chǎn)負債率（負債總額資產(chǎn)總額）100%這一比率越低，表明企業(yè)資產(chǎn)對負債的保障能力越高，企業(yè)的長期償債能力越強2.產(chǎn)權(quán)比率公式產(chǎn)權(quán)比率負債總額所有者權(quán)益100%一般來講，這一比率越低，表明企業(yè)長期償債能力越強，債權(quán)人權(quán)益保障程度越高。3.權(quán)益乘數(shù)公式權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)股東權(quán)益總結(jié)關(guān)系公式產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負債率的另外兩種表現(xiàn)形式。要注意這三個指標之間的相互關(guān)系。4.利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)反映支付利息的利潤來源（息稅前利潤）與利息支出之間的關(guān)系。公式利息保障倍數(shù)息稅前利潤/全部利息費用（凈利潤利潤表中的利息費用所得稅費用）/全部利 息費用【提示】（1）分子中的“利

52、息費用”是指本期的全部費用化利息；包括本期發(fā)生本期費用化，還包括本期和往常期間資本化利息的本期費用化部分。（2） 分母中的“全部利息費用”是指本期的全部應(yīng)付利息，不僅包括費用化利息，還包括資本化利息。二、營運能力分析（一）流淌資產(chǎn)營運能力分析1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率公式應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售收入凈額應(yīng)收賬款平均余額 銷售收入凈額（期初應(yīng)收賬款期末應(yīng)收賬款）2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)計算期天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)【提示】通常，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高、周轉(zhuǎn)天數(shù)越短表明應(yīng)收賬款治理效率越高2.存貨周轉(zhuǎn)率公式存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售成本存貨平均余額。 存貨平均余額（期初存貨期末存貨）2存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)計算期天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)【提示】一般來

53、講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用水平越低，流淌性越強，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度就越快，如此會增強企業(yè)的短期償債能力及盈利能力3.流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售收入凈額流淌資產(chǎn)平均余額流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)計算期天數(shù)流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 計算期天數(shù)流淌資產(chǎn)平均余額銷售收入凈額式中：流淌資產(chǎn)平均余額（期初流淌資產(chǎn)期末流淌資產(chǎn)）2【提示】在一定時期內(nèi)，流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明流淌資產(chǎn)利用效果越好。（二）固定資產(chǎn)營運能力分析固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入凈額固定資產(chǎn)平均凈值式中：固定資產(chǎn)平均凈值（期初固定資產(chǎn)凈值期末固定資產(chǎn)凈值）2【提示】固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)原值累計折舊固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高

54、，講明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當，結(jié)構(gòu)合理，利用效率高（三）總資產(chǎn)運營能力分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入凈額資產(chǎn)平均總額假如企業(yè)各期資產(chǎn)總額比較穩(wěn)定，波動不大，則：資產(chǎn)平均總額（期初資產(chǎn)總額期末資產(chǎn)總額）2假如資金占用的波動性較大，企業(yè)應(yīng)采納更詳細的資料進行計算，如按照各月份的資金占用額計算。月平均資產(chǎn)總額（月初資產(chǎn)總額月末資產(chǎn)總額）2季平均占用額（1/2季初第一月末第二月末1/2季末）3年平均占用額（1/2年初第一季末第二季末第三季末1/2年末）4【提示】計算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時分子分母在時刻上應(yīng)保持一致。三、盈利能力分析銷售毛利率銷售毛利率銷售毛利銷售收入其中：銷售毛利銷售收入銷售成本銷售凈利率銷售凈利率凈

55、利潤銷售收入總資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)凈利率（凈利潤平均總資產(chǎn)）100%【提示】總資產(chǎn)凈利率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率（凈利潤平均所有者權(quán)益）100%【提示】凈資產(chǎn)收益率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) *權(quán)益乘數(shù)四、進展能力分析銷售收入增長率銷售收入增長率本年銷售收入增長額/上年銷售收入100%其中：本年銷售收入增長額本年銷售收入上年銷售收入總資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率本年資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額100%其中：本年資產(chǎn)增長額年末資產(chǎn)總額年初資產(chǎn)總額營業(yè)利潤增長率營業(yè)利潤增長率本年營業(yè)利潤增長額/上年營業(yè)利潤總額100%其中：本年營業(yè)利潤增長額本年營業(yè)利潤上年營業(yè)利潤資本保值增值率資本保值增

56、值率期末所有者權(quán)益期初所有者權(quán)益100%資本積存率資本積存率本年所有者權(quán)益增長額/年初所有者權(quán)益100%本年所有者權(quán)益增長額年末所有者權(quán)益年初所有者權(quán)益五、現(xiàn)金流量分析（一） 獵取現(xiàn)金能力的分析銷售現(xiàn)金比率銷售現(xiàn)金比率經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額銷售收入【提示】該比率反映每元銷售收入得到的現(xiàn)金流量凈額,其數(shù)值越大越好每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額一般股股數(shù)【提示】該指標反映企業(yè)最大的分派股利能力，超過此限度，可能就要借款分紅。全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額企業(yè)平均資產(chǎn)總額100%【提示】它講明企業(yè)全部資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力（二）收益質(zhì)量分析凈收益營運指數(shù)

57、凈收益營運指數(shù)經(jīng)營凈收益凈利潤其中：經(jīng)營凈收益凈利潤非經(jīng)營凈收益非經(jīng)營凈收益是指投資活動和籌資活動所產(chǎn)生的投資收益、財務(wù)費用和營業(yè)外收支等。凈收益營運指數(shù)越小,非經(jīng)營收益所占比重越大,收益質(zhì)量越差,因為非經(jīng)營收益不反映公司的核心能力及正常的收益能力,可持續(xù)性較低?，F(xiàn)金營運指數(shù)現(xiàn)金營運指數(shù)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額經(jīng)營所得現(xiàn)金其中，經(jīng)營所得現(xiàn)金經(jīng)營凈收益非付現(xiàn)費用第三節(jié)上市公司財務(wù)分析一、上市公司專門財務(wù)分析指標（一）每股收益1.差不多每股收益公式差不多每股收益的計算公式為：注意（1）發(fā)行新股應(yīng)按照時刻權(quán)數(shù)進行加權(quán)計算（加到分母中去）?；刭徆煞菀矐?yīng)按照時刻進行加權(quán)計算（從分母中減去）。發(fā)行在外一般股的加權(quán)平均數(shù)期初發(fā)行在外一般股股數(shù)當期新發(fā)一般股股數(shù)（已發(fā)行時刻報告期時刻）當期回購一般股股數(shù)（已回購時刻報告期時刻）（2）送紅股是將公司往常年度的未分配利潤轉(zhuǎn)為一般股，轉(zhuǎn)化與否都一直作為資本使用，因此新增的股數(shù)不需要按照實際增加的月份加權(quán)計算，能夠直接計入分母。【總結(jié)】股數(shù)變動有兩種情況：一是資本變動的股數(shù)變動；二是資本不變動的股數(shù)變動。資本變動時，股數(shù)變動要計算加權(quán)平均數(shù)；資本不變動時，不計算加權(quán)