46自上而下與自下而上的選股精髓

1、解套課堂 46 自上而下與自下而上的選股精髓（下）在上一節(jié)解套課堂中，我們已經具體介紹了自上而下和自下而上兩種選股體系的理論和實戰(zhàn)案 例對比，通過這樣的對比我們又一次感覺到了兩種選股方式的不同，自上而下更注重的市場環(huán)境， 這樣有利于挖掘牛股群，同時進行可復制性的贏利，但問題在于其需要一定的功課積累、而在把握 大機會的同時，對于局部小的個股機會把握不夠；而自下而上的方式，其更多地是以發(fā)現(xiàn)布局較為 零散的機會為主，一旦碰到相關價值個股，即刻就可展開操作而不需要進行更多對環(huán)境等方面的思 考，但劣勢也很明顯，那就是很多時候沒有固定的選股步驟，有可遇不可求的尷尬，類似巴菲特當 年碰到了可口可樂，感覺這樣

2、好的公司股價如此之低當時就進行投資，為其持續(xù)獲得大額利潤，但 隨后十幾年間再也沒有找到過第二個可口可樂，反而有不少嘗試以失敗告終。再舉一個例子，那就是次新股，蘇寧電器是所有股民操作次新股時都希望模仿的案例（ 2004 年 7 月 21 日上市時股價只有 30 元，到 2007 年 10 月復權價站上 1300 元，創(chuàng)造了次新股上市漲幅 最大，復權價上1000 元速度最快等諸多的歷史記錄），而想要挖掘類似蘇寧電器這樣個股，只有“自 下而上”選股方式才行，需要對于上市公司進行深入的調研，對于公司贏利模式、規(guī)模擴張等方式 進行獨到的分析才可。但問題是，這股民的研究分析能力有非常高的要求，普通股民難以

3、慧眼識珠， 尤其是A股之后雖然有大量新股上市，但再也沒有這樣的個股出現(xiàn)，再度暴露了可復制性差特點， 或許股民可以聊以自慰的是“三年不開張，開張吃三年”，但這個概率還是太小了。而采取“自上 而下”的策略，雖然未必能夠挖掘蘇寧電器第二，但能夠挖掘穩(wěn)定的、成周期的次新股機會，即筆 者在股市贏家模式書中介紹的“次新股實戰(zhàn)系統(tǒng)”，其特點是依據了市場環(huán)境穩(wěn)定時給予次新 股估值糾錯的機會，以及次新股“破發(fā)大潮復蘇上漲反彈大潮滯漲調整始出破發(fā)” 的周期，采用打破板塊而利用時間要素的方式，自上而下地挖掘次新股行情，這樣的特點，其挖掘 出來的次新股沒有任何的概念，也不需要對其進行更多基本面的分析，而是只需考慮市場

4、趨勢，以 及次新股上市的時間周期，博弈次新股從復蘇上漲到反彈大潮這段時期所有滿足要求的次新股，把 握成規(guī)模的次新股。由此把握了， 2006年 11月中旬開始的，一批以威爾泰、云南旅游、粵水電、 江山化工、宏潤建設、遠光軟件、華峰氨綸、景興紙業(yè)、黑貓股份等的次新股行情，還有類似2008 年 10 月的伊立浦、拓維信息、恩華藥業(yè)、大東南、西儀股份、浙富股份、陜天然氣等， 2010 年 6 月的廣聯(lián)達、漢森制藥、天虹商場、康盛股份、科倫藥業(yè)、貴州百靈、凱撒股份、云南鍺業(yè)等，以 及 2011年 2 月的南方軸承、杭州重工、杭鍋股份、惠博普等（如圖319 所示）。IlIlliIlliIlliIT曰城日線

5、161lllhIddIllltali iilfcui耐爲砒血命|7k(B)MA5:11.27 MA10:11.15 : a. MA60:9.28 MA120:8.1313.7811.99fOL-TDX(5,10) WOL- VOLUME：33847.67 MAV0L1 ：41123.30 MAVOL2:57694.45h/OL-TDX(5,10) WOL：- VOLUME：42943.75 MAV0L1 ：57280.80 MA-OL2:53894 1 0MA5：1 2.63 MA1 0:12.77 . :! H MA60:9.84 MA1 20:8.65科倫藥業(yè)(日線)MA5J52.38 M

6、A1 0:155.23 MA20.148.84 MA60:149.55 MA1 20:1 37.74云南錯業(yè)(日線)MA5：68.40 MA10:71.19 MA2072.95 MA6073.27 MA1 20:61.12pOL-TDX(5,10) WOL- VOLUME：5018.62 MAV0L1 ：8574.65 HAV0L27b71.45h/OL-TDX(5,10) WOL- VOLUMES 26008.54 MAV0L1:1 39407.20 M.-VOL2:11 9904.60MOI_-TDX(5,1 0) WOL：- VOLUME:! 0500.62 MAVOL1:24911.4

7、5 MAVOL2:19750.28材立浦(日線)MA5：9.51 MA1 0:92 MA20:9 50 MA60:9 45 MA1 20:9.05f11.4610.98pOL-TDX(5,10) WOL- VOLUME：25758.69 MAV0L1:26961.00 MAVOL2：27741.40|大東南(日線)MA5773 MA1 0:7.47 MA207 13 MA607.04 MA1 20:7.61圖 3 19 幾個不同時段次新牛股走勢圖匯總所以總結一下，我們可以發(fā)現(xiàn)，在投資歷史上堅持從上到下投資策略的成功者是最多的，也是 比較穩(wěn)妥的一種策略，而堅持從下到上的投資策略則具備很大的挑戰(zhàn)性

8、，但是一旦你正確的把握的 這種規(guī)律，投資者將會相對比較輕松，沒有從下到上做投資那么累，也不需要頻繁地去換手。尤其 是在當下A股市場，上市公司數(shù)量越來越多，必須要進行自上而下的梳理，才能有清晰的選股思路， 如果總是進行自下而上的選股，很多時候不僅時間成本輸不起，而且由于每次面對著都是數(shù)千只的 個股，誘惑多、困難多、選擇難，也很容易出錯。最為關鍵的是股民想要獲得可復制性的盈利，就 必須要采取自上而下的方式，將各種因素確定下，反復地使用。當然自下而上也有很多的優(yōu)勢，我們可以將其作為一種補充的選股方式，主要應用于兩點，其 一，進行純粹的短線博弈時，此時操作博弈的就是概率，所以短線選股多用自下而上的方式，選擇快速上漲和放量的強勢個股；其二，就是經過長期的積累和跟蹤，發(fā)現(xiàn)了某些熟悉的公司出現(xiàn)非常 大的變革時，也可進行專門的博弈。此外還有一點，自下而上的選股方式由于入門簡單，所以很多股民經常使用，那么在使用過程中，一旦出現(xiàn)了較好的贏利，股民就應該將其記錄起來，嘗試進行 一些專門的操作，累計足夠的素材，然后嘗試利用“自上而下”的選股方式將這樣的贏利模式固定下來，開發(fā)出自己的贏利系統(tǒng)，這樣的思路在筆者的股市贏家模式中有詳細的論述，就是告訴