化妝品行業(yè)月報(bào)：線上線下零售環(huán)比放緩傳統(tǒng)本土品牌調(diào)整節(jié)奏不一、出現(xiàn)分化

1、 1、行情回顧上月（2019.05.15.31）上證綜指、深證成指、滬深 300 分別跌 5.84%、跌 7.77%、跌 7.24%，化妝品板塊漲 0.16%，跑贏滬深 300 7.40PCT，板塊表現(xiàn)強(qiáng)于大盤(pán)。板塊對(duì)比來(lái)看，化妝品板塊表現(xiàn)較好，5 月漲跌幅全行業(yè)排名居前。個(gè)股方面，名臣健康、廣州浪奇、珀萊雅等漲幅居前。圖 1：上月（2019.05.0105.31）化妝品板塊漲跌幅圖 2：上月（2019.05.0105.31）化妝品板塊漲跌幅走勢(shì)板塊名稱上月漲跌幅（%）上證綜合指數(shù)成份(5.84)深證成份指數(shù)成份(7.77)滬深300(7.24)化妝品指數(shù)0.162%0%-2%-4%-6%-8

2、%-10%資料來(lái)源：Wind、 圖 3：上月（2019.05.0105.31）各板塊漲跌幅（%）化妝品上證指數(shù)深證成指滬深300資料來(lái)源：Wind、 HYPERLINK / 敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明420(2)(4)(6)(8)(10)有色金屬化妝品 農(nóng)林牧漁國(guó)防軍工食品飲料建材電力及公用事業(yè)鋼鐵銀行家電電力設(shè)備計(jì)算機(jī) 餐飲旅游紡織服裝綜合石油石化機(jī)械輕工制造房地產(chǎn)交通運(yùn)輸醫(yī)藥電子元器件通信建筑煤炭非銀行金融基礎(chǔ)化工商貿(mào)零售傳媒汽車(12)資料來(lái)源：Wind、 此處的化妝品板塊為光大證券選取的主業(yè)為個(gè)護(hù)、彩妝研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等相關(guān)的A 股上市公司，包含有上海家化、珀萊雅、御家匯、拉芳家化、名臣

3、健康、廣州浪奇、青島金王等個(gè)股，不同于Wind 直接披露的化妝品指數(shù)（8841109.WI）。表 1：上月（2019.05.0105.31）化妝品個(gè)股漲跌幅證券代碼證券簡(jiǎn)稱上月收盤(pán)價(jià)（元）上月漲跌幅（%）上月成交量（萬(wàn)股）市值（億元）002919.SZ名臣健康26.3620.481035721002503.SZ廣州浪奇3.3817.3686381105603605.SH珀萊雅62.620.333283126603630.SH拉芳家化14.53-2.29317333300740.SZ御家匯9.44-3.67929039600315.SH上海家化28.22-6.566363189002094.SZ

4、青島金王5.52-7.542034638資料來(lái)源：Wind2、重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤及點(diǎn)評(píng)、零售數(shù)據(jù)：4 月受大環(huán)境影響，化妝品終端零售環(huán)比放緩據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，2019 年 4 月我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售額同增 7.20%、增速較去年同期放緩 2.20PCT，環(huán)比 3 月放緩 1.40PCT，其中限額以上零售企業(yè)化妝品零售額同比增 6.70%，增速環(huán)比 3 月放緩 7.70PCT，同比上一年同期放緩 8.40PCT。其他消費(fèi)品類中，糧油食品、飲料、日用品等必需消費(fèi)品增長(zhǎng)穩(wěn)健、增速同比去年同期相當(dāng)，而家電、服裝、化妝品、金銀珠寶等可選消費(fèi)品增速較去年同期均有放緩。圖 4：我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品月度零售額同比增速（%）圖

5、5：19 年 4 月限額以上零售企業(yè)主要消費(fèi)品月度零售額同比增速（%）18.0016.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.00-2.00-4.0012.0011.0010.009.008.007.006.002016-022016-052016-082016-112017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-025.00社會(huì)消費(fèi)品零售總額:當(dāng)月同比（%)Mar-18Mar-19Apr-19資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、 資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、 HYPERLINK / 敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明據(jù)

6、中華商業(yè)信息中心，14 月份全國(guó)百家重點(diǎn)大型零售企業(yè)零售額同比下降 0.7%，增速較一季度放緩 0.9PCT。其中化妝品等商品零售額同比增長(zhǎng)8.7%，化妝品獲益行業(yè)處成長(zhǎng)期受終端零售疲軟影響較小。其他消費(fèi)品類， 服裝、糧油食品、日用品、金銀珠寶、家電等商品零售額分別同比下降 7.3%、增長(zhǎng) 3.3%、增長(zhǎng) 0.5%、下降 0.5%、下降 6.6%。綜上所述，當(dāng)前終端零售增長(zhǎng)承壓，主要品類零售額增長(zhǎng)放緩或出現(xiàn)下滑，但總體上看，化妝品獲益行業(yè)處成長(zhǎng)期、景氣度高于其他品類。圖 6：百家重點(diǎn)零售企業(yè)零售額同比增速（%）圖 7：2019 年 14 月百家重點(diǎn)零售企業(yè)主要消費(fèi)品當(dāng)月零售額同比增速（%）86

7、422016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-030(2)(4)(6)(8)1086420-2-4-6-8-10百家零售服裝家電金銀珠寶 化妝品日用品資料來(lái)源：中華商業(yè)信息中心、 注：19 年 2、3、4 月增速實(shí)際為 19 年 12 月、13 月、14 月累計(jì)增速資料來(lái)源：中華商業(yè)信息中心、 、線上數(shù)據(jù)：5 月阿里全網(wǎng)美妝銷售額增速放緩，新銳品牌表現(xiàn)繼續(xù)亮眼據(jù)淘數(shù)據(jù)，2019

8、 年 5 月阿里全網(wǎng)化妝品零售額同比增 23.72%、環(huán)比 4 月放緩 4.54PCT，主要為終端零售疲軟傳導(dǎo)及 618 電商大促臨近消費(fèi)延遲所致。細(xì)分品類看，2019 年 5 月護(hù)膚、彩妝、美發(fā)護(hù)發(fā)等銷售額分別同比增30.82%、10.60%、8.27%，分別環(huán)比 4 月提升 0.63PCT、下降 13.33PCT、下降 20.85PCT。分量?jī)r(jià)看，5 月阿里全網(wǎng)化妝品銷售量繼續(xù)下降，其中護(hù)膚銷量、均價(jià)分別同比降 8.71%、增 43.30%，彩妝銷量、均價(jià)分別同比降 30.37%、增58.84%，美發(fā)護(hù)發(fā)銷量、均價(jià)分別同比降 15.85%、增 28.65%。圖 8：阿里全網(wǎng)化妝品當(dāng)月銷售額

9、及同比增速圖 9：2019 年 5 月阿里全網(wǎng)化妝品細(xì)分品類銷量、均價(jià)銷售額同比增速35030025020015010050060%50%40%30%20%10%2017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-050%化妝品阿里全網(wǎng)銷售額（億元）增速（右軸）70%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%護(hù)膚彩妝美發(fā)護(hù)發(fā)銷量同比增速均價(jià)同比增速銷售額同比

10、增速資料來(lái)源：淘數(shù)據(jù)、 HYPERLINK / 敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明注：化妝品包含阿里統(tǒng)計(jì)的美容護(hù)膚美體精油（簡(jiǎn)稱護(hù)膚）、彩妝香水美妝工具（簡(jiǎn)稱彩妝）、美發(fā)護(hù)發(fā)等化妝品相關(guān)的一級(jí)行業(yè)。資料來(lái)源：淘數(shù)據(jù)、 細(xì)分行業(yè)格局及各品牌發(fā)展看：護(hù)膚行業(yè)：新銳品牌快速成長(zhǎng)、占據(jù)前五榜單，但產(chǎn)品力仍較弱2019 年 5 月護(hù)膚品前十大品牌榜單中，新銳品牌持續(xù)涌現(xiàn)，其中部分品牌快速成長(zhǎng)，占據(jù)前五榜單，如萊貝 5 月銷售額 7.02 億元、環(huán)比 4 月增長(zhǎng) 267.65%；但其產(chǎn)品力總體較弱、消費(fèi)者反饋時(shí)有出現(xiàn)肌膚過(guò)敏問(wèn)題。表 2：阿里全網(wǎng)護(hù)膚品行業(yè)前十大品牌銷售額及在阿里全網(wǎng)護(hù)膚品行業(yè)市占率排名品牌(201

11、9.03)銷售額（百萬(wàn)元）阿里全網(wǎng)市占率品牌(2019.04)銷售額（百萬(wàn)元）阿里全網(wǎng)市占率品牌(2019.05)銷售額（百萬(wàn)元）阿里全網(wǎng)市占率1歐麗源281.782.84%歐麗源440.705.01%萊貝702.217.26%2傾膚255.412.57%萊貝191.002.17%一枝春219.152.26%3loreal226.632.28%一枝春140.951.60%歐麗源212.472.20%4形象美194.061.96%loreal134.311.53%bauo200.572.07%5olay168.711.70%olay112.121.27%梵貞191.031.97%6萊貝160.3

12、71.62%wis97.821.11%loreal181.751.88%7一枝春144.361.45%estee lauder97.821.11%lancome151.561.57%8estee lauder128.651.30%audala95.261.08%3637116.451.20%9Wis123.751.25%sk-ii93.611.06%olay115.501.19%10海洋主義119.301.20%lancome88.541.01%wis112.131.16%資料來(lái)源：淘數(shù)據(jù)、 重點(diǎn)品牌官方旗艦店銷售額情況來(lái)看：本土傳統(tǒng)品牌迎合行業(yè)變化、調(diào)整節(jié)奏不一、業(yè)績(jī)表現(xiàn)風(fēng)化：珀萊雅：主品牌

13、銷售額同增 0.30%、增速繼續(xù)放緩、高基數(shù)影響持續(xù)； 小品牌繼續(xù)快速增長(zhǎng)、增速環(huán)比有所放緩、主要為受行業(yè)總體影響。線上渠道動(dòng)力切換至多品牌、多平臺(tái)等，全年電商收入增速目標(biāo)維持 50%不變。上海家化：佰草集銷售額同增 48.13%、超預(yù)期，主要為 5 月加大內(nèi)容營(yíng)銷投放力度、迎合行業(yè)營(yíng)銷新趨勢(shì)、效果顯著，平日旗艦店日均訪客量 4 萬(wàn)、病毒視頻（5 月新推出的短視頻1 分鐘面膜復(fù)仇記）期間上升至 16 萬(wàn)訪問(wèn)量、自主搜索人數(shù)同比增加 60%；19 年為佰草集元年、公司繼 18 年底再梳理品牌定位、19 年初更換天貓代運(yùn)營(yíng)商、19Q1 集中渠道庫(kù)存清理， 輕裝上陣、5 月開(kāi)始加大內(nèi)容營(yíng)銷重塑品牌形

14、象、打造明星產(chǎn)品/系列，建議持續(xù)關(guān)注；六神繼續(xù)快速增長(zhǎng)，美加凈及高夫增速環(huán)比放緩，玉澤高速增長(zhǎng)。御家匯：旗下主品牌御泥坊及小迷糊等天貓旗艦店銷售額增速仍承壓， 主要為面膜嘗鮮屬性強(qiáng)、品牌忠誠(chéng)度低、面膜行業(yè)門檻低、國(guó)內(nèi)外品牌競(jìng)爭(zhēng)激烈所致。丸美（擬發(fā)行）：主品牌天貓旗艦店銷售額同比增 50.90%、表現(xiàn)靚麗， 高出阿里全網(wǎng)美容護(hù)膚品行業(yè)增速 20.08PCT。其他非上市公司旗下品牌表現(xiàn)來(lái)看，國(guó)產(chǎn)第一梯隊(duì)中百雀羚、韓束及一葉子等銷售額增長(zhǎng)疲軟，自然堂維持雙位數(shù)增長(zhǎng)、但較 18 年仍有放緩；第二梯隊(duì)中韓后 19 年 3 月以來(lái)增速較此前有所改善，相宜本草持續(xù)高速增長(zhǎng)、表現(xiàn)優(yōu)于同業(yè)。新銳品牌 HFP 5

15、 月天貓旗艦店銷售額同比增 6.94%、較此前放緩幅 HYPERLINK / 敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明 度較大、主要為去年高基數(shù)影響。 HYPERLINK / 敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明國(guó)際品牌總體表現(xiàn)繼續(xù)靚麗、受終端零售疲軟影響較小，主要為品牌口碑良好、為產(chǎn)品質(zhì)量持續(xù)背書(shū)；其中高端國(guó)際品牌表現(xiàn)優(yōu)于大眾國(guó)際品牌，顯示國(guó)內(nèi)高端化趨勢(shì)顯著、國(guó)際品牌在高端領(lǐng)域居壟斷地位。表 3：護(hù)膚行業(yè)重點(diǎn)國(guó)內(nèi)外品牌官方旗艦店當(dāng)月銷售額同比增速分類公司品牌官方旗艦店2019-01銷售額同比增速2019-02銷售額同比增速2019-03銷售額同比增速2019-04銷售額同比增速2019-05銷售額同比增速阿里全網(wǎng)護(hù)膚行

16、業(yè)53.00%45.98%45.98%32.51%30.82%本土傳統(tǒng)品牌珀萊雅珀萊雅83.03%98.10%22.09%9.20%0.30%韓雅-299.16%606.53%297.20%貓語(yǔ)玫瑰-4315.27%731.73%41.74%悅芙媞-79.04%-86.63%-65.42%悠雅-129.62%309.74%92.36%上海家化佰草集-29.13%109.14%22.71%-46.46%48.13%六神103.37%377.29%69.04%51.90%17.08%美加凈-29.09%0.65%65.47%11.42%-34.98%高夫6.70%74.78%12.95%-16.9

17、6%19.22%御家匯御泥坊-39.81%-18.21%-60.13%-51.47%-48.67%小迷糊-39.32%-85.43%-43.78%-24.20%-50.43%丸美股份丸美-50.90%百雀羚百雀羚22.66%57.16%-9.18%4.52%5.99%上海上美韓束-41.86%92.84%-24.04%-4.62%-5.64%一葉子-26.89%42.33%-33.46%-37.32%-57.84%伽藍(lán)集團(tuán)自然堂-6.32%54.60%6.69%13.10%18.08%相宜本草相宜本草78.10%31.79%52.62%104.77%116.81%韓后韓后-9.99%-4.71

18、%52.84%15.68%21.24%本土新銳品牌蛋殼網(wǎng)絡(luò)科技HFP28.14%266.61%74.43%78.71%6.94%國(guó)際-大眾品牌歐萊雅（法國(guó)）巴黎歐萊雅105.88%206.47%191.53%332.28%188.45%Olay-0.76%84.66%62.02%65.30%73.10%拜爾斯道夫（德）妮維雅32.69%75.48%34.76%-89.70%-87.83%資生堂（日）歐珀萊-19.98%11.63%-1.19%21.40%13.31%愛(ài)茉莉太平洋（韓）悅詩(shī)風(fēng)吟20.39%14.52%20.00%32.16%30.16%國(guó)際-高端品牌歐萊雅（法國(guó)）蘭蔻107.02

19、%102.45%99.76%43.23%242.55%雅詩(shī)蘭黛（美）雅詩(shī)蘭黛104.78%79.14%38.57%59.29%54.46%資生堂（日）SKII31.68%101.27%67.67%57.42%98.88%資料來(lái)源：淘數(shù)據(jù)、 注：上述品牌銷售額實(shí)際為品牌天貓官方旗艦店銷售額數(shù)據(jù)，不能等同于該品牌線上總銷售額。彩妝：以國(guó)際大牌為主，進(jìn)入前十榜單的本土新銳品牌數(shù)量下降在線上彩妝領(lǐng)域，國(guó)際大牌繼續(xù)占主導(dǎo)，進(jìn)入前十榜單的本土品牌均為新銳品牌，如完美日記、花西子、曼詩(shī)麗等，傳統(tǒng)本土品牌如瑪麗黛佳、卡姿蘭等未進(jìn)入前十榜。此外，5 月進(jìn)入前十榜單的本土新銳品牌數(shù)量較 4 月有所下降，或?yàn)椴糠中?/p>

20、銳品牌尚未構(gòu)建起壁壘、業(yè)績(jī)可持續(xù)性仍有待觀察。 HYPERLINK / 敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明表 4：阿里全網(wǎng)彩妝行業(yè)前十大品牌銷售額及在阿里全網(wǎng)彩妝行業(yè)市占率排名品牌(2019.03)銷售額阿里全網(wǎng)市占率品牌(2019.04)銷售額阿里全網(wǎng)市占率品牌(2019.05)銷售額阿里全網(wǎng)市占率1完美日記196.564.93%歐麗源162.954.19%完美日記164.894.59%2maybelline94.492.37%完美日記162.484.18%ysl103.842.89%3Mac88.922.23%花西子157.234.04%mac95.622.66%4Ysl86.252.16%mac8

21、3.942.16%花西子94.822.64%5稚優(yōu)泉82.582.07%ysl65.121.67%dior77.132.15%6卡姿蘭78.591.97%giorgioarmani65.081.67%givenchy73.262.04%7Dior68.331.71%淮樹(shù)63.511.63%giorgioarmani69.001.92%8Zeesea68.151.71%maybelline60.621.56%曼詩(shī)麗59.741.66%9estee lauder68.101.71%稚優(yōu)泉57.631.48%estee lauder58.791.64%10giorgioarmani61.501.54

22、%卡姿蘭54.211.39%maybelline57.461.60%資料來(lái)源：淘數(shù)據(jù)、 表 5：彩妝行業(yè)重點(diǎn)國(guó)內(nèi)外品牌官方旗艦店當(dāng)月銷售額同比增速分類品牌官方旗艦店2019-01銷售額同比增速2019-02銷售額同比增速2019-03銷售額同比增速2019-04銷售額同比增速2019-05銷售額同比增速阿里全網(wǎng)彩妝行業(yè)45.92%30.38%14.96%16.56%10.60%本土傳統(tǒng)品牌卡姿蘭30.38%-0.70%64.11%41.83%68.01%瑪麗黛佳-10.46%-46.69%-20.08%-2.18%2.03%本土新銳品牌完美日記26.87%1755.53%1698.89%808

23、.95%884.14%稚優(yōu)泉2251.87%304.93%87.48%52.15%27.11%國(guó)際品牌-大眾定位美寶蓮21.23%135.72%69.16%79.96%95.35%國(guó)際品牌-中高/高端定位Mac37.54%48.05%44.73%-86.37%157.51%紀(jì)梵希-200.04%1.87%30.35%112.23%資料來(lái)源：淘數(shù)據(jù)、 注：上述品牌銷售額實(shí)際為品牌天貓官方旗艦店銷售額數(shù)據(jù)，不能等同于該品牌線上總銷售額。美發(fā)護(hù)發(fā)：國(guó)際品牌與本土新銳品牌平分秋色2019 年 5 月美發(fā)護(hù)發(fā)前十榜大中施華蔻及歐萊雅繼續(xù)名列前茅，本土品牌中阿道夫、潤(rùn)絲丹、魔香及辛有志上榜。拉芳家化旗下主

24、品牌拉芳 5 月天貓旗艦店銷售額同比增 78.67%、較 4月大幅提升，美多絲 5 月未延續(xù) 4 月改善跡象、銷售額同比下滑 62.54%。名臣健康旗下蒂花之秀仍處調(diào)整、增長(zhǎng)呈壓。 HYPERLINK / 敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明表 6：阿里全網(wǎng)美發(fā)護(hù)發(fā)行業(yè)前十大品牌銷售額及在阿里全網(wǎng)美發(fā)護(hù)發(fā)行業(yè)市占率排名品牌(2019.03)銷售額（百萬(wàn)元）阿里全網(wǎng)市占率品牌(2019.04)銷售額（百萬(wàn)元）阿里全網(wǎng)市占率品牌(2019.05)銷售額（百萬(wàn)元）阿里全網(wǎng)市占率1schwarzkopf55.536.98%schwarzkopf42.195.28%schwarzkopf41.786.00%2lor

25、eal51.156.43%loreal32.414.06%loreal34.945.01%3kerastase28.343.56%魔香26.283.29%阿道夫20.993.01%4阿道夫27.803.49%阿道夫23.973.00%kerastase17.822.56%5Ryo18.362.31%三個(gè)魔發(fā)匠22.112.77%ryo15.282.19%6潤(rùn)絲丹12.531.58%kerastase14.071.76%潤(rùn)絲丹13.571.95%7魔香11.281.42%Ryo12.571.57%魔香11.871.70%8植觀10.361.30%kao12.131.52%kao11.101.59

26、%9kao10.121.27%潤(rùn)絲丹11.901.49%辛有志9.571.37%10shiseido9.161.15%致奇9.581.20%shiseido8.561.23%資料來(lái)源：淘數(shù)據(jù)、 表 7：美發(fā)護(hù)發(fā)行業(yè)重點(diǎn)國(guó)內(nèi)外品牌官方旗艦店當(dāng)月銷售額同比增速分類品牌官方旗艦店2019-01銷售額同比增速2019-02銷售額同比增速2019-03銷售額同比增速2019-04銷售額同比增速2019-05銷售額同比增速阿里全網(wǎng)美發(fā)護(hù)發(fā)行業(yè)29.78%26.94%22.57%29.12%8.27%本土傳統(tǒng)品牌拉芳20.43%24.65%33.86%4.22%78.67%美多絲-71.26%-19.18%

27、-13.68%52.08%-62.54%蒂花之秀99.67%-31.81%68.46%-131.48%-14.83%滋源58.37%50.52%26.29%12.25%-17.27%本土新銳品牌魔香89.44%129.33%31.13%-阿道夫28.28%251.97%45.57%69.31%88.10%國(guó)際品牌施華蔻90.93%61.77%13.25%37.35%49.30%RYO46.15%251.97%45.57%64.68%129.26%卡詩(shī)40.01%74.12%59.46%49.72%148.02%資料來(lái)源：淘數(shù)據(jù)、 注：品牌銷售額實(shí)際為品牌天貓官方旗艦店銷售額數(shù)據(jù)，不能等同于該品

28、牌線上總銷售額。、進(jìn)口數(shù)據(jù)：4 月我國(guó)美妝進(jìn)口繼續(xù)快速增長(zhǎng)2019 年 4 月我國(guó)美妝進(jìn)口 12.02 億美元、同比增 64.43%、同比放緩37.83PCT。自去年 11 月以來(lái)，我國(guó)化妝品各月進(jìn)口增速總體同比放緩，一方面為美妝進(jìn)口關(guān)稅下調(diào)促進(jìn)口高速增長(zhǎng)造成高基數(shù)，另一方面為新電商法頒布、部分跨境電商賣家轉(zhuǎn)為觀望態(tài)度、減少進(jìn)貨。總體上看，雖然我國(guó)美妝進(jìn)口額增速同比放緩，但在國(guó)內(nèi)對(duì)進(jìn)口化妝品強(qiáng)勁需求背景下，依舊保持快速增長(zhǎng)。圖 10：我國(guó)美容化妝品及護(hù)膚品當(dāng)月進(jìn)口金額及同比增速14160%12140%10120%8100%80%660%440%220%2015-062015-082015-10

29、2015-122016-022016-042016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-0400%美容化妝品及護(hù)膚品進(jìn)口當(dāng)月值（億美元）當(dāng)月同比增速（右軸）資料來(lái)源：海關(guān)總署、 分量?jī)r(jià)來(lái)看，4 月美妝進(jìn)口額增速放緩主要為進(jìn)口量增速放緩所致。2019年 5 月進(jìn)口量 2.17 萬(wàn)噸、同比增 38.83%、同比去年同期放緩 42.60PCT， 進(jìn)口均價(jià) 5.53 萬(wàn)美元/噸，同比增 14.09%、同

30、比去年同期提升 23.93PCT。圖 11：我國(guó)美妝當(dāng)月進(jìn)口數(shù)量及同比增速圖 12：我國(guó)美妝當(dāng)月均價(jià)及同比增速2015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032.5120%72.0100%680%51.560%41.040%320%20.50%10.0-20%070%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%2015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122

31、017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-03-30%美容化妝品及護(hù)膚品進(jìn)口當(dāng)月數(shù)量（萬(wàn)噸） 當(dāng)月同比增速（右軸）美容化妝品及護(hù)膚品進(jìn)口當(dāng)月均價(jià)（萬(wàn)美元/噸） 當(dāng)月同比增速（右軸）資料來(lái)源：海關(guān)總署、 資料來(lái)源：海關(guān)總署、 3、行業(yè)公司動(dòng)態(tài)、行業(yè)新聞、資生堂和屈臣氏成立戰(zhàn)略聯(lián)盟，共同研制創(chuàng)新美容產(chǎn)品據(jù)品觀網(wǎng) 2019 年 5 月 31 日?qǐng)?bào)道：近日，資生堂與全球最大的國(guó)際保健及美容零售商屈臣氏集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱“屈臣氏”）宣布成立戰(zhàn)略聯(lián)盟，今后將共同致力于商品開(kāi)發(fā)及社會(huì)貢獻(xiàn)等領(lǐng)域。 HYPERLINK / 敬請(qǐng)參閱最后一

32、頁(yè)特別聲明這一合作通過(guò)將資生堂的研究開(kāi)發(fā)能力和品牌力，與屈臣氏所擁有的零售網(wǎng)絡(luò)及消費(fèi)者洞察數(shù)據(jù)相結(jié)合，進(jìn)一步喚起消費(fèi)者對(duì)于日本品牌的興趣， 提供給以亞洲為中心的客戶適合的商品及服務(wù)。戰(zhàn)略合作重點(diǎn)項(xiàng)目，包含：1）聯(lián)合開(kāi)發(fā)屈臣氏專屬產(chǎn)品：繼“d program” 之后，資生堂和屈臣氏計(jì)劃聯(lián)手開(kāi)發(fā)主要在亞洲地區(qū)銷售的化妝品品牌“Za 姬芮”和洗護(hù)品牌“SENKA 珊珂”的屈臣氏獨(dú)家產(chǎn)品。2）擴(kuò)大市場(chǎng)：在中國(guó)，資生堂將通過(guò)屈臣氏的 3600 家零售網(wǎng)絡(luò)促進(jìn)資生堂集團(tuán)品牌銷售的進(jìn)一步擴(kuò)展。另外，資生堂也將致力于印度尼西亞和菲律賓市場(chǎng)拓展，未來(lái)的市場(chǎng)擴(kuò)大值得期待。3）社會(huì)貢獻(xiàn)活動(dòng)：利用兩家公司的優(yōu)勢(shì)，資生

33、堂將根據(jù)聯(lián)合國(guó)制定的可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)（SDG）開(kāi)展社會(huì)貢獻(xiàn)活動(dòng)。4）“日本制造”品牌：為了滿足亞洲地區(qū)對(duì)“日本制造”的大量需求，資生堂作為一家“源于日本，制勝全球”的國(guó)際化妝品企業(yè)，將靈活運(yùn)用日式美學(xué)為以亞洲為中心的客戶提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)。屈臣氏 1841 年于香港成立，在健康美容領(lǐng)域上是全球最大的國(guó)際保健及美容零售商，在 25 個(gè)國(guó)家和地區(qū)開(kāi)展的 12 個(gè)零售品牌下，運(yùn)營(yíng)著 15000個(gè)店鋪，店鋪和電子商務(wù)網(wǎng)站年度總客戶數(shù)量達(dá)到了 52 億人次。屈臣氏 1987 年在臺(tái)灣開(kāi)始銷售資生堂集團(tuán)產(chǎn)品，目前以亞洲為中心開(kāi)展了 10 個(gè)以上的品牌。今年 4 月，資生堂在中國(guó)市場(chǎng)引入了針對(duì)敏感肌膚的護(hù)膚

34、品牌“d program”，并由屈臣氏線下獨(dú)家銷售，在發(fā)布的第一個(gè)月， 取得了良好的開(kāi)端，遠(yuǎn)超出預(yù)想。此外，雙方聯(lián)合開(kāi)發(fā)的產(chǎn)品“d program”的“Urban Damage Care（舒潤(rùn)修護(hù)系列）”已于 2018 年 10 月在泰國(guó)和臺(tái)灣銷售，并將于今年 6 月底在中國(guó)上市。、巴西美妝巨頭 Natura 以換股模式收購(gòu)雅芳集團(tuán)，躍居全球第四大美妝集團(tuán)據(jù)華麗志 2019 年 5 月 23 日?qǐng)?bào)道：巴西美妝巨頭 Natura & Co 在周三表示，已經(jīng)與 Avon Products Inc（雅芳集團(tuán)）達(dá)成協(xié)議，將通過(guò)股權(quán)交換的模式收購(gòu)后者。Natura 將以每 0.3 股 Natura 股權(quán)

35、交換 1 股雅芳股權(quán)的比例，收購(gòu)雅芳集團(tuán)的全部股權(quán)。根據(jù)此次交易的價(jià)格計(jì)算，雅芳集團(tuán)當(dāng)前市值約為 20 億美元，相比 5 月 21 日閉市時(shí)的價(jià)格溢價(jià) 28%。交易完成之后，Natura 將會(huì)成為全球第四大美妝集團(tuán)，年銷售額超過(guò) 100 億美元，在全球超過(guò) 100 個(gè)國(guó)家擁有 3200 家門店。根據(jù)雙方的協(xié)議，Natura 的股東將會(huì)持有合并之后集團(tuán) 76%的股權(quán)， 其余 24%由雅芳的股東持有。目前交易依然需要雙方的股東，以及巴西等其他國(guó)家的監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過(guò)，預(yù)計(jì)將于 2020 年年初完成。如果交易按期完成，Natura 將會(huì)支付給持有雅芳集團(tuán) C 類優(yōu)先股的股東總計(jì)約 5.3 億美元。據(jù) Na

36、tura 透露，包括雅芳集團(tuán)的債務(wù)在內(nèi)，此次交易的總金額達(dá)到 37 億美元。Natura 預(yù)計(jì)，通過(guò)此次收購(gòu)帶來(lái)的協(xié)同效應(yīng)，可以為集團(tuán)每年節(jié)約 1.5 HYPERLINK / 敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明億到 2 億美元的成本?！拔覀円恢睂?duì)雅芳充滿敬意。”Natura 的聯(lián)合創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng) Luiz Seabra 表示：“Natura 是基于對(duì)美妝的熱情而建立的，本次交易將會(huì)在直銷美妝市場(chǎng)創(chuàng)造出一股不可忽視的重要力量?！毕⒐贾螅欧技瘓F(tuán)的股價(jià)在周三的盤(pán)前交易中上漲了 10.5%。Natura 集團(tuán)的股價(jià)截止到周三閉市時(shí)為止，上漲了 9.43%。除了拆分北美業(yè)務(wù)以外，雅芳集團(tuán)還在去年 5 月，

37、以 9600 萬(wàn)美元的價(jià)格將集團(tuán)在日本的業(yè)務(wù)（Avon Japan）出售給了韓國(guó)消費(fèi)品和美容產(chǎn)品公司LG 的日本子公司 Ginza Stefany。、妮維雅母公司 Beiersdorf 將出資 5.5 億美元收購(gòu)美國(guó)防曬品牌 Coppertone據(jù)無(wú)時(shí)尚中文網(wǎng) 2019 年 5 月 15 日?qǐng)?bào)道：為強(qiáng)化南美市場(chǎng)，妮維雅母公司 Beiersdorf（拜爾斯道夫）將出資 5.5 億美元從德國(guó)制藥集團(tuán) Bayer（拜耳）手中收購(gòu)美國(guó)防曬品牌 Coppertone（科普特）。根據(jù)雙方的收購(gòu)協(xié)議，Beiersdorf 將獲得 Coppertone 所有產(chǎn)品相關(guān)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，一處位于美國(guó)田納西州克利夫蘭市的

38、生產(chǎn)設(shè)施，以及美國(guó)、加拿大和中國(guó)地區(qū)約 450 名營(yíng)銷和研發(fā)等領(lǐng)域的專業(yè)人員。目前交易依然需要有關(guān)部門的批準(zhǔn)，預(yù)計(jì)將于今年第三季度完成。2018 年，Coppertone 的銷售額達(dá)到 2.13 億美元。Coppertone 創(chuàng)立于 1944 年，是美國(guó)歷史最悠久，最具知名度的防曬品牌之一，總部位于美國(guó)新澤西州惠帕尼市，在美國(guó)，加拿大和中國(guó)設(shè)有銷售網(wǎng)絡(luò)。2009 年，Coppertone 的母公司 ScheringPlough 公司被默克集團(tuán)收購(gòu)，Coppertone 隨其一起歸到默克集團(tuán)旗下。2014 年，Coppertone 被Bayer收購(gòu)。去年 11 月，為了減少收購(gòu) Monsanto

39、（孟山都）帶來(lái)的巨額債務(wù)，Bayer 表示計(jì)劃出售Coppertone 和Dr.Scholl 等個(gè)人護(hù)理品牌。今年 1 月剛剛上任的 Beiersdorf 新任首席執(zhí)行官De Loecker 表示，“我們相信 Coppertone 及其團(tuán)隊(duì)能夠?yàn)槲覀儙?lái)他們的專業(yè)知識(shí)，完善我們的品牌組合，尤其是幫助我們?cè)鰪?qiáng)在美國(guó)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力?！盌e Loecker 還提到， 希望通過(guò)收購(gòu)的方式來(lái)為股東創(chuàng)造更多價(jià)值，并提到目前 Beiersdorf 擁有 40 億歐元的現(xiàn)金儲(chǔ)備。Beiersdorf 2019 財(cái)年第一季度的銷售有機(jī)增長(zhǎng)了 6%，但是北美地區(qū)的銷售表現(xiàn)不如其他地區(qū)，銷售增幅僅為 3.7%.。、消

40、費(fèi)品巨頭聯(lián)合利華有意出資 10 億美元收購(gòu)美國(guó)新興護(hù)膚品牌 Drunk Elephant據(jù)品觀網(wǎng) 2019 年 5 月 13 日?qǐng)?bào)道：有消息稱，消費(fèi)品巨頭 Unilever（聯(lián)合利華）打算以 10 億美元的價(jià)格收購(gòu)美國(guó)護(hù)膚品牌Drunk Elephan（t針對(duì)此次收購(gòu)意向，聯(lián)合利華拒絕置評(píng)。醉象）。 HYPERLINK / 敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明Drunk Elephant 由 Tiffany Masterson 女士創(chuàng)立于 2012 年，致力于生產(chǎn)全天然，不含有毒成分的護(hù)膚品，品牌商品的設(shè)計(jì)，測(cè)試以及生產(chǎn)全部在美國(guó)本土完成。Drunk Elephant 的產(chǎn)品中不添加容易引發(fā)皮膚問(wèn)題的“六

41、大可疑成分”： Essential Oils（香精油），Drying Alcohols（脫水酒精），Silicones（硅樹(shù)脂），Chemical Screens（化學(xué)防曬劑），F(xiàn)ragrance/Dyes（香料/染色劑） 以及 SLS （十二烷基硫酸鈉）。Drunk Elephant 是美國(guó)本土發(fā)展最快的護(hù)膚品牌之一：2016 年，其銷售額在 2500 萬(wàn)美元到 3000 萬(wàn)美元之間，到 2018 年，銷售額就達(dá)到了 1.5 億美元。品牌也很早就吸引了包括私募基金以及美妝巨頭的投資興趣。2017 年，舊金山私募基金 VMG Partners 收購(gòu)了Drunk Elephant 的少數(shù)股權(quán)；時(shí)

42、尚博主 Leandra Medine 也對(duì)Drunk Elephant 進(jìn)行了小筆投資。作為消費(fèi)品行業(yè)巨頭，為了產(chǎn)品組合的更新?lián)Q代，聯(lián)合利華一直在努力拓展新的領(lǐng)域，收購(gòu)小眾品牌，例如素食、有機(jī)食品等領(lǐng)域。為了提高企業(yè)盈利，聯(lián)合利華新任首席執(zhí)行官 Alan Jope 也在著手成立一個(gè)匯集了高端護(hù)膚品牌的部門，命名為Prestige。、西班牙美妝巨頭 Puig 集團(tuán) 2018 年稅前利潤(rùn)刷新紀(jì)錄，戰(zhàn)略資源將轉(zhuǎn)向自有品牌據(jù)華麗志 2019 年 5 月 10 日?qǐng)?bào)道：西班牙美妝巨頭 Puig 集團(tuán)公布 2018 年財(cái)報(bào)，盡管銷售收入小幅下滑 200 萬(wàn)歐元，但稅前凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 5%。公司計(jì)劃將戰(zhàn)略資

43、源從授權(quán)許可經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)向直接控制的品牌，尤其是把旗下兩大核心品牌：Paco Rabanne 和 Carolina Herrera 的年銷售額均提高至 10 億歐元以上。去年五月，意大利奢侈品牌 Valentino 終止了與Puig 的香水授權(quán)合作。此后，Puig 集團(tuán)轉(zhuǎn)變戰(zhàn)略，開(kāi)始將重點(diǎn)放在其直接控制的品牌，而不是許可經(jīng)營(yíng)上。目前，Puig 還控制著Comme des Garcons 和Prada 的香水許可經(jīng)營(yíng)權(quán)。Puig 集團(tuán)表示：“這讓我們改變了策略，更多地支持自有品牌。我們希望重新分配原本用于支持授權(quán)品牌的資源，使 Paco Rabanne 和 Carolina Herrera 成為收入超

44、過(guò) 10 億歐元的品牌?！贝送猓琍uig 透露，Paco Rabanne 和 Carolina Herrera 都將在不久的將來(lái)進(jìn)入新的產(chǎn)品類別。Paco Rabanne 是Puig 最大的品牌，其香水在全球排名第四，其中兩款香水Invictus 和 1 Million 躋身十大精選香水之列。Carolina Herrera 的香水業(yè)務(wù)在全球女性香水聲譽(yù)排行榜上升了 3 位， 至第 11 名。去年，該品牌被譽(yù)為香水行業(yè)中增長(zhǎng)最快的女性香水品牌。盡管其主要市場(chǎng)出現(xiàn)萎縮，但在拉丁美洲依然保持領(lǐng)先地位，并憑借“Good Girl”香水的強(qiáng)勁銷售提振了業(yè)務(wù)表現(xiàn)。去年 2 月，Puig 集團(tuán)任命了才華橫

45、溢的年輕美國(guó)設(shè)計(jì)師Wes Gordon 擔(dān)任Carolina Herrera 的新任創(chuàng)意總監(jiān)， 創(chuàng)始人 Carolina Herrera 則擔(dān)任該品牌的全球大使。 HYPERLINK / 敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明Puig 集團(tuán) 2018 財(cái)年核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：1）銷售收入 19.33 億歐元， 較去年小幅下降 200 萬(wàn)歐元，但以不變匯率計(jì)算增長(zhǎng) 5%；2）稅前利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 5%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的 3.26 億歐元，利潤(rùn)率 17%；3）凈利潤(rùn) 2.42 億歐元， 占總收入的 13%。按市場(chǎng)：1）14%的收入來(lái)自西班牙，本土市場(chǎng)零售額同比增長(zhǎng)超過(guò) 1%； 2）86%的收入來(lái)自海外，其中北美和歐盟以外

46、的新興市場(chǎng)占比 41%；3）新興市場(chǎng)銷售額同比增長(zhǎng) 4%，成熟市場(chǎng)銷售額同比增長(zhǎng) 8%；4）受匯率下跌影響，阿根廷和巴西的銷售額同比下降 6%。Puig 在一份新聞稿中表示：“公司未來(lái)的目標(biāo)是，到 2025 年創(chuàng)造 30億歐元的銷售收入。”、公司動(dòng)態(tài)上市公司公告上市公司公告時(shí)間關(guān)鍵字公告內(nèi)容珀萊雅5 月 8 日5 月 15 日分紅派息股份質(zhì)押13 日 10 派 4.3 元（含稅）；持股 5%以上股東方玉友質(zhì)押 130 萬(wàn)股股份，累計(jì)質(zhì)押 878 萬(wàn)股股份，占其持有公司股份 17.97%、占公司總股本 4.36%。御家匯5 月 21 日5 月 22 日月 25 日月 4 日股權(quán)激勵(lì)股份回購(gòu)權(quán)益分

47、派股份回購(gòu)進(jìn)展授予激勵(lì)對(duì)象 434 萬(wàn)股股票期權(quán)、行權(quán)價(jià) 17.89 元/股，限制性股票 432萬(wàn)股、授予價(jià) 8.95 元/股，其中首次授予激勵(lì)對(duì)象 787 人、分四期解鎖、對(duì)應(yīng)業(yè)績(jī)考核目標(biāo) 1922 年?duì)I收不低于 27.00、31.50、36.00、40.50 億元， 對(duì)應(yīng) 1922 年?duì)I收增速不低于 20.25%、16.67%、14.29%、12.50%；擬 3 個(gè)月內(nèi) 1.252.5 億元不超 20.30 元/股回購(gòu)公司股份； 31 日 10 轉(zhuǎn)增 5 股；截止 5 月 31 日尚未實(shí)施股份回購(gòu)。拉芳家化5 月 28 日股份回購(gòu)回購(gòu)股份計(jì)劃已屆滿，累計(jì)回購(gòu) 287 萬(wàn)股股份，占比 1.2

48、7%。青松股份5 月 23 日5 月 28 日新增股份上市股份質(zhì)押11.56 元/股發(fā)行 1.31 億股股份（用于收購(gòu)諾斯貝爾 90%股權(quán)）5 月 28 日上市，募集配套資金部分的股份另行發(fā)行。控股股東楊建新質(zhì)押 1500 萬(wàn)股、解除質(zhì)押 720 萬(wàn)股，累計(jì)質(zhì)押 2730 萬(wàn)股、占公司總股本 5.28%。青島金王5 月 21 日人事變動(dòng)任王傳磊為職工監(jiān)事。資料來(lái)源：Wind， 整理重點(diǎn)上市公司大事提醒公司類型日期備注上海家化股東大會(huì)召開(kāi)6 月 6 日時(shí)間 13:30，地點(diǎn)：楊浦區(qū)青松股份股東大會(huì)召開(kāi)6 月 11 日時(shí)間 15:45，地點(diǎn)：南平市青島金王限售股份上市流通6 月 14 日3245.28 萬(wàn)股限制性股票解鎖上市中路股份股東大會(huì)召開(kāi)6 月 18 日時(shí)間 10:00，地點(diǎn)：浦東新區(qū)資料來(lái)源：Wind4、行業(yè)估值與投資建議4.1、行業(yè)估值從估值情況來(lái)看，美妝公司歷史均值（自 18 年以來(lái)，下同）為 41 倍、個(gè)護(hù)公司歷史均值為 40 倍、渠道商歷史均值為 23 倍。 HYPERLINK / 敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明當(dāng)前美妝、個(gè)護(hù)公司及渠道商平均估值水