純堿漲聲再起仍維持緊平衡

1、目錄價(jià)格價(jià)差：震蕩抬升供需：短期需求好轉(zhuǎn)，長(zhǎng)期維持緊平衡標(biāo)的：山東海化、遠(yuǎn)興能源風(fēng)險(xiǎn)提示從2016年開(kāi)始，純堿價(jià)格開(kāi)始逐年震蕩攀升中國(guó)純堿價(jià)格走勢(shì)（元/噸）價(jià)格：純堿價(jià)格震蕩攀升2,8002,6002,4002,2002,0001,8001,6001,4001,2001,0002009-062009-102010-022010-062010-102011-022011-062011-102012-022012-062012-102013-022013-062013-102014-022014-062014-102015-022015-062015-102016-022016-062016-10

2、2017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-02市場(chǎng)價(jià)(平均價(jià)):重質(zhì)純堿:華北地區(qū):月市場(chǎng)價(jià)(平均價(jià)):輕質(zhì)純堿:華北地區(qū):月數(shù)據(jù)來(lái)源：wind數(shù)據(jù)庫(kù)20160532/36139/20190403 13:143純堿價(jià)差已經(jīng)連續(xù)6年震蕩上行價(jià)差：從2013年起見(jiàn)底回升2,0001,8001,6001,4001,2001,0008006004002009-062009-102010-022010-062010-102011-022011-062011-102012-022012-062012-102013-022013-062013-102014

3、-022014-062014-102015-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-02中國(guó)純堿價(jià)差走勢(shì)（元/噸）重質(zhì)純堿價(jià)差輕質(zhì)純堿價(jià)差數(shù)據(jù)來(lái)源：wind數(shù)據(jù)庫(kù)20160532/36139/20190403 13:144目錄價(jià)格價(jià)差：震蕩抬升供需：短期需求好轉(zhuǎn)，長(zhǎng)期維持緊平衡標(biāo)的：山東?；?、遠(yuǎn)興能源20160532/36139/20190403 13:14中國(guó)純堿價(jià)格走勢(shì)（元/噸）純堿近期價(jià)格創(chuàng)近四年同期新高24002200200018001600140012001

4、0001月2月3月4月5月6月7月8月2016201720189月10月11月12月2019數(shù)據(jù)來(lái)源：wind數(shù)據(jù)庫(kù)20160532/36139/20190403 13:146庫(kù)存周期：當(dāng)前純堿處于價(jià)格回升庫(kù)存下滑時(shí)期90807060504030201002,4002,2002,0001,8001,6001,4001,2001,000中國(guó)純堿價(jià)格及庫(kù)存情況（元/噸，萬(wàn)噸）輕質(zhì)純堿:華東地區(qū):價(jià)格生產(chǎn)企業(yè)期末庫(kù)存（右軸）數(shù)據(jù)來(lái)源：wind數(shù)據(jù)庫(kù)20160532/36139/20190403 13:147短期供需：2019年2月份供需雙弱，3月份需求估計(jì)隨下游回升27025023021019017

5、0150130中國(guó)純堿產(chǎn)量及內(nèi)需及凈出口情況（萬(wàn)噸）每月產(chǎn)量 實(shí)際內(nèi)需+凈出口數(shù)據(jù)來(lái)源：wind數(shù)據(jù)庫(kù)20160532/36139/20190403 13:148中國(guó)氯化銨價(jià)格走勢(shì)（萬(wàn)噸）聯(lián)堿法縮量：氯化銨價(jià)格下行，部分聯(lián)堿法企業(yè)盈利預(yù)計(jì)大幅下滑數(shù)據(jù)來(lái)源：wind數(shù)據(jù)庫(kù)20160532/36139/20190403 13:1492018年純堿開(kāi)工率有所下滑，供需雙弱開(kāi)工率：2018-2021年開(kāi)工率有所下行105%100%95%90%85%80%75%70%4,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0005000中國(guó)純堿名義產(chǎn)能、產(chǎn)量及開(kāi)工率走勢(shì)（萬(wàn)噸/年）名義產(chǎn)能產(chǎn)量開(kāi)

6、工率數(shù)據(jù)來(lái)源：wind數(shù)據(jù)庫(kù)20160532/36139/20190403 13:14102018年純堿開(kāi)工率有所下滑表觀消費(fèi)量：2018年下滑，2019年有望恢復(fù)正增長(zhǎng)20%15%10%5%0%-5%-10%300025002000150010005000中國(guó)純堿表觀消費(fèi)量及增長(zhǎng)率（萬(wàn)噸， ）表觀消費(fèi)量增長(zhǎng)率35%7%21%5%5%27%平板玻璃 洗滌劑日用玻璃 氧化鋁無(wú)機(jī)鹽 其他中國(guó)純堿表觀消費(fèi)量構(gòu)成（ ）數(shù)據(jù)來(lái)源：wind數(shù)據(jù)庫(kù)20160532/36139/20190403 13:1411平板玻璃產(chǎn)量：2018年下滑，但2019年2月同比大增-10%-5%0%5%10%15%100,00

7、090,00080,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,0000中國(guó)平板玻璃產(chǎn)量累計(jì)值及增速（萬(wàn)噸）產(chǎn)量:平板玻璃:累計(jì)值產(chǎn)量:平板玻璃:累計(jì)值同比增速數(shù)據(jù)來(lái)源：wind數(shù)據(jù)庫(kù)20160532/36139/20190403 13:1412中國(guó)房屋新開(kāi)工面積累計(jì)同比增速仍處高位（ ）房屋新開(kāi)工面積：累計(jì)同比增速仍處高位數(shù)據(jù)來(lái)源：wind數(shù)據(jù)庫(kù)20160532/36139/20190403 13:1413氧化鋁產(chǎn)量：2018年下滑，但2019年2月同比大增30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%8,0007,0006,0005,0

8、004,0003,0002,0001,0000中國(guó)氧化鋁產(chǎn)量累計(jì)值及增速（萬(wàn)噸）產(chǎn)量:氧化鋁:累計(jì)值產(chǎn)量:氧化鋁:累計(jì)值同比增速數(shù)據(jù)來(lái)源：wind數(shù)據(jù)庫(kù)20160532/36139/20190403 13:1414合成洗滌劑產(chǎn)量：2018年下滑，2019年2月份降速收窄20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%1,4001,2001,0008006004002000中國(guó)合成洗滌劑產(chǎn)量累計(jì)值及增速（萬(wàn)噸）產(chǎn)量:合成洗滌劑:累計(jì)值產(chǎn)量:合成洗滌劑:累計(jì)值同比增速數(shù)據(jù)來(lái)源：wind數(shù)據(jù)庫(kù)20160532/36139/20190403 13:1415目錄價(jià)格價(jià)差：震蕩抬升供需：短期需求好轉(zhuǎn)，長(zhǎng)期維持緊平衡標(biāo)的：山東海化、遠(yuǎn)興能源20160532/36139/20190403 13:14相關(guān)標(biāo)的：山東海化 遠(yuǎn)興能源關(guān)注山東?；?、遠(yuǎn)興能源及其它純堿企業(yè)山東海化氨堿法產(chǎn)能280萬(wàn)噸/年，在A股上市公司中彈性最大；遠(yuǎn)興能源具有天然堿權(quán)益產(chǎn)能150萬(wàn)噸/年（另有54萬(wàn)噸小蘇打權(quán)益產(chǎn)能），成本在三種工藝中最低）；價(jià)格每上漲