北京同仁堂股份有限公司財務報表償債能力分

1、北京同仁堂股份份有限公司財財務報表償債債能力分析一、北京同仁堂堂股份有限公公司概述（一）北京同仁仁堂簡介北京同仁堂是中中藥行業(yè)著名名的老字號，創(chuàng)創(chuàng)建于清康熙熙八年（ 11669年），在在三百多年的的歷史長河中中，歷代同仁仁堂人恪守“炮炮制雖繁必不不敢省人工 品味雖貴必必不敢減物力力”的傳統(tǒng)古古訓，樹立“修修合無人見存存心有天知”的的自律意識，確確保了同仁堂堂金字招牌的的長盛不衰。自自雍正元年（11721年）同同仁堂正式供供奉清皇宮御御藥房用藥，歷歷經(jīng)八代皇帝帝，長達1888年，造就就了同仁堂人人在制藥過程程中兢兢小心心、精益求精精的嚴細精神神，其產(chǎn)品以以“配方獨特特、選料上乘乘、工藝精湛湛、療

2、效顯著著”而享譽海海內(nèi)外。同仁堂品牌譽滿滿海內(nèi)外，其其優(yōu)勢得天獨獨厚。同仁堂堂商標已參加加了馬德里協(xié)協(xié)約國和巴黎黎公約國的注注冊，受到國國際組織的保保護，同時，在在世界 500多個國家和和地區(qū)辦理了了注冊登記手手續(xù)，并在臺臺灣進行了第第一個大陸商商標的注冊。同同仁堂的著名名商標和優(yōu)秀秀品牌已成為為同仁堂集團團不斷發(fā)展的的特有優(yōu)勢。目前，同仁堂擁擁有境內(nèi)、外外兩家上市公公司，連鎖門門店、各地分分店以及遍布布各大商場的的店中店六百百余家，海外外合資公司、門門店20家，遍遍布14個國國家和地區(qū)，產(chǎn)產(chǎn)品行銷400多個國家和和地區(qū)。在北北京大興、亦亦莊、劉家窯窯、通州、昌昌平，同仁堂堂建立了五個個生產(chǎn)基

3、地，擁擁有 41條條生產(chǎn)線，能能夠生產(chǎn)266個劑型、11000余種種產(chǎn)品。 全全部生產(chǎn)線通通過國家 GGMP認證，110條生產(chǎn)線線通過澳大利利亞TGA認認證。20004年投資11.5億港元元設立的境外外生產(chǎn)基地-同仁堂堂國藥有限公公司于20005年底通過過了GMP認認證，為實現(xiàn)現(xiàn)生產(chǎn)、研發(fā)發(fā)和營銷的國國際化打下了了良好基礎。同仁堂股份有限限公司在中國國證券報和亞亞商企業(yè)咨詢詢有限公司共共同主辦的“中中證亞商中國國最具發(fā)展?jié)摑摿ι鲜泄舅?0強”的的評比中蟬聯(lián)聯(lián)第四、第五五屆排名第一一，科技發(fā)展展股份有限公公司是香港創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)最最好的股票之之一，企業(yè)實實現(xiàn)了良性循循環(huán)。同仁堂集團被國國家工業(yè)經(jīng)

4、濟濟聯(lián)合會和名名牌戰(zhàn)略推進進委員會，推推薦為最具沖沖擊世界名牌牌的 16家家企業(yè)之一，被被中宣部命名名為全國文明明單位和精神神文明建設先先進單位，集集團領(lǐng)導班子子被中組部和和國務院國資資委授予“四四好領(lǐng)導班子子”；同仁堂堂被國家商業(yè)業(yè)部授予“老老字號”品牌牌，榮獲“22005CCCTV我最喜喜愛的中國品品牌”、“22004年度度中國最具影影響力行業(yè)十十佳品牌”、“影影響北京百姓姓生活的十大大品牌”，“中中國出口名牌牌企業(yè)”。22004年被被中宣部、國國務院國資委委確定為十戶戶國有重點企企業(yè)典型經(jīng)驗驗之一，20006年同仁仁堂中醫(yī)藥文文化進入國家家非物質(zhì)文化化遺產(chǎn)名錄，同同仁堂的 社社會認可度、

5、知知名度和美譽譽度不斷提高高。目前，同仁堂已已經(jīng)形成了在在集團整體框框架下發(fā)展的的現(xiàn)代制藥工工業(yè)、零售醫(yī)醫(yī)藥商業(yè)和醫(yī)醫(yī)療服務三大大板塊，配套套形成了十大大公司、兩大大基地、兩個個院、兩個中中心的“ 11032工程程”。同仁堂堂人有信心有有能力把同仁仁堂集團建設設成為以現(xiàn)代代中藥為核心心，發(fā)展生命命健康產(chǎn)業(yè)、國國際馳名的中中醫(yī)藥集團，通通過全面提升升同仁堂現(xiàn)有有的生產(chǎn)經(jīng)營營及管理水平平，實現(xiàn)中醫(yī)醫(yī)藥現(xiàn)代化發(fā)發(fā)展的新格局局。面對世界界經(jīng)濟一體化化的新形勢，同同仁堂人決心心抓住機遇、迎迎接挑戰(zhàn)，繼繼續(xù)弘揚同仁仁堂的優(yōu)良傳傳統(tǒng)，為振興興中藥事業(yè)做做出貢獻。（二）北京同仁仁堂上市概述述公司經(jīng)營范圍：制造

6、、加工工中成藥制劑劑、化妝品，技技術(shù)咨詢、技技術(shù)服務，藥藥用動植物的的飼養(yǎng)、種植植；經(jīng)營中成成藥、西藥制制劑、生化藥藥品；自營和和代理各類商商品及技術(shù)的的進出口業(yè)務務，但國家限限定公司經(jīng)營營或禁止進出出口的商品及及技術(shù)除外。公司是制造、加加工、銷售中中成藥的專業(yè)業(yè)公司，年產(chǎn)產(chǎn)中成藥約 21 個劑劑型、4000 余種，主主要產(chǎn)品有牛牛黃清心丸、安安宮牛黃丸、大大活絡丸、國國公酒等中成成藥。20世紀90年年代初，同仁仁堂集團貸款款高達數(shù)億元元，欠銀行利利息數(shù)千萬元元，資產(chǎn)負債債率超過700%，生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營處于十分分困窘的境地地。在這種境境地下，如何何扭虧為盈？如何使百年年品牌繼續(xù)生生存與發(fā)展？梅群介

7、紹，11997年，在在同仁堂領(lǐng)導導的認同下，抓抓住了股改上上市的歷史機機遇，通過剝剝離部分績優(yōu)優(yōu)資產(chǎn)，組建建了北京同仁仁堂股份有限限公司，募集集資金3.554億元，實實現(xiàn)了體制和和機制上的創(chuàng)創(chuàng)新，從根本本上擺脫困境境。20000年，更是充充分利用自己己的優(yōu)勢，進進一步加大了了資本運作的的力度，從北北京同仁堂股股份有限公司司分拆出了科科技含量較高高，產(chǎn)品劑型型新的1億元元資產(chǎn)組建了了北京同仁堂堂科技發(fā)展股股份有限公司司，并于同年年10月在香香港聯(lián)交所創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板上市，募募集資金2.4億港元，成成為全國首家家使用同一國國有資產(chǎn)進行行二次融資并并在境外上市市的公司，被被證券界稱為為“同仁堂模模式”。 對

8、于同仁堂堂來說，上市市后大部分績績優(yōu)資產(chǎn)進入入了上市公司司，不良資產(chǎn)產(chǎn)留在母體，給給母體帶來了了沉重的包袱袱。同仁堂集集團公司在保保證上市公司司良性循環(huán)的的基礎上，進進一步推行改改革措施，將將集團公司所所屬部分企業(yè)業(yè)委托給兩個個上市公司管管理，運用上上市企業(yè)的管管理機制改造造集團公司所所屬企業(yè)，先先后有 122家集團公司司企業(yè)進入兩兩個上市公司司。委托管理理的成功，不不但為母體脫脫困創(chuàng)造了極極為有利的條條件，而且盤盤活了大約55億元的存量量資產(chǎn)，過去去企業(yè)的包袱袱通過機制的的轉(zhuǎn)變，成為為企業(yè)發(fā)展的的新資源和動動力。同時，同同仁堂加大內(nèi)內(nèi)部改制的力力度，同仁堂堂集團公司全全部企業(yè)均已已改制成為股

9、股份有限公司司或有限責任任公司，通過過公司制改造造，全部實現(xiàn)現(xiàn)了盈利，體體制機制的成成功變革為同同仁堂的發(fā)展展開拓了更遼遼闊的空間。二、歷史比較分分析選擇北京同仁堂堂股份有限公公司20066年、20007年、20008年財務報表數(shù)數(shù)據(jù)進行分析析。（一）短期償債債能力分析：2006年末營營運成本=流流動資產(chǎn)-流流動負債=225732771458.27-73341497730.011=173991217228.262007年末營營運成本=流流動資產(chǎn)-流流動負債=330071990421.08-79923413331.588=221448490889.502008年末營營運成本=流流動資產(chǎn)-流流動負

10、債=334010331369.24-84421177738.211=255889136331.03 2006年末流流動比率=流流動資產(chǎn)流流動負債=225732771458.2773341497730.011=3.0882007年末流流動比率=流流動資產(chǎn)流流動負債=330071990421.0879923413331.588=3.8002008年末流流動比率=流流動資產(chǎn)流流動負債=340100313699.248421117738.21=4.04 2006年末應應收賬款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率=主營業(yè)業(yè)務收入（期初應收收賬款+期末末應收賬款）2=233965055176.226（33000644948.774+

11、26884925556.98）2=8.432007年末應應收賬款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率=主營業(yè)業(yè)務收入（期初應收收賬款+期末末應收賬款）2=277028500939.113（22684922556.998+33999184440.25）2=8.882008年末應應收賬款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率=主營業(yè)業(yè)務收入（期初應收收賬款+期末末應收賬款）2=299390499511.333(33999184400.25+3308991674.76 )2=8.762006年末存存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務成成本（期期初存貨+期期末存貨）2=144288988891.554（114091118556.67+133805900280.337）2=1

12、.0222007年末存存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務成成本（期期初存貨+期期末存貨）2=166132577135.337（113805990280.37+155014777547.558）2=1.1222008年末存存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務成成本（期期初存貨+期期末存貨）2=172188379733.25 (150114775447.58+178044836533.92 )2=1.052006年末速速動比率=（流流動資產(chǎn)-存存貨）流動動負債=（225732771458.27-133805900280.337）73341497730.011=1.4332007年末速速動比率=（流流動資產(chǎn)-存存貨）流動動負債=

13、（330071990421.08-155014777547.558）79923413331.588=1.9002008年末速速動比率=（流流動資產(chǎn)-存存貨）流動動負債=(340100313699.24 92 ) 84211177388.21 =1.922006年末現(xiàn)現(xiàn)金比率=（貨貨幣資金+短短期投資凈額額）流動負負債=（255732711458.227+0）7341449730.01=0.972007年末現(xiàn)現(xiàn)金比率=（貨貨幣資金+短短期投資凈額額）流動負負債=（300071900421.008+0）7923441331.58=1.122008年末現(xiàn)現(xiàn)金比率=（貨貨幣資

14、金+短短期投資凈額額）流動負負債=(118033647844.08+00 ) 84211177388.21 =1.40數(shù)據(jù)指標值整理理如下表列示示。表1.1：指 標2006年2007年2008年營運資22622148499089.55025589133631.003流動比率3.083.804.04應收賬款周轉(zhuǎn)率率8.438.888.76存貨周轉(zhuǎn)率1.021.121.05速動比率1.431.901.92現(xiàn)金比率0.971.121.40通過以上數(shù)據(jù)，我我們可以看出出同仁堂20008年的營運資資本比上兩個個年度都多，說說明償債更有有保障，不能能償債的風險險更?。?0008年

15、的流動比比率比上兩個個年度高，說說明短期償債債能力提高了了，債權(quán)人利利益的安全程程度也更高了了；20088年的應收賬賬款周轉(zhuǎn)率較較2007年的低，說明收賬賬不夠迅速，賬賬齡較長，資產(chǎn)流動動性低，短期償債債能力弱；2008年的存貨周周轉(zhuǎn)率比20007年的低，說明存貨貨的占用水平平高，流動性弱，存貨轉(zhuǎn)換換成現(xiàn)金的速速度慢，短期償債債能力也偏低低；2008年的速度比比率比上兩個個年度也高，說說明償還流動動負債的能力力更強了；22008年的現(xiàn)金比比率也比上兩兩個年度高，說說明支付能力力更強了。經(jīng)經(jīng)過分析，可可以得出結(jié)論論：同仁堂公公司20088年度的短期期償債能力比比以往年度有有所增強。（二）長期償債

16、債能力分析：2006年末資資產(chǎn)負債率=（負債總額額資產(chǎn)總額額）1000%=（86623996621.122381556585661.60）100%=22.600%2007年末資資產(chǎn)負債率=（負債總額額資產(chǎn)總額額）1000%=（81143299930.711419446765558.16）100%=19.411%2008年末末資產(chǎn)負債率率=（負債總總額資產(chǎn)總總額）1000%=（8720885332.84455000724566.13 ）100%=19.117%2006年末產(chǎn)產(chǎn)權(quán)率=（負負債總額所所有者權(quán)益總總額）1000%=（88623999621.112295532589940.488）100

17、0%=29.20%2007年末產(chǎn)產(chǎn)權(quán)率=（負負債總額所所有者權(quán)益總總額）1000%=（88143299930.771338803466627.455）1000%=24.09%2008年末產(chǎn)產(chǎn)權(quán)率=（負負債總額所所有者權(quán)益總總額）1000%=(8720885332.84 367799871233.29 ) 1000%=23.71%2006年末有有形凈值債務務率率 =負債總額（股東權(quán)益益-無形資產(chǎn)產(chǎn)凈值）100%=8623999621.12(223978660218.08-399715888.89)100%=36.003%2007年末有有形凈值債務務率率 =負債總額（股東權(quán)益益-無形資產(chǎn)產(chǎn)凈值）1

18、00%=8143229930.71(226607660316.18-5118145339.41)1000%=31.21%2008年末有有形凈值債務務率率 =負債總額（股東權(quán)益益-無形資產(chǎn)產(chǎn)凈值）100%=8720885332.84 (367799871233.29 -990777947.002) 1000%=244.37%2006年末利利息償付倍數(shù)數(shù) =（稅前前利潤+利息息費用）利利息費用=(2896221226.44+633252933.93) 63255293.993=46.792007年末利利息償付倍數(shù)數(shù) =（稅前前利潤+利息息費用）利利息費用=(3765995452.84+100244

19、6555.73) 1022446555.73=337.762008年末利利息償付倍數(shù)數(shù) =（稅前前利潤+利息息費用）利利息費用=(4159331939.66+47841778.98 ) 47844178.998=87.942006年末固固定支出償付付倍數(shù) =（稅稅前利潤+固固定支出）固定支出=2007年末固固定支出償付付倍數(shù) =（稅稅前利潤+固固定支出）固定支出=2008年末固固定支出償付付倍數(shù) =（稅稅前利潤+固固定支出）固定支出=數(shù)據(jù)指標值整理理如下表列示示。表2.1：指 標2006年2007年2008年資產(chǎn)負債率（%）22.6019.4119.17產(chǎn)權(quán)比率（%）29.2024.0923.

20、71有形凈值債務率率（%）36.0331.2124.37利息償付倍數(shù)46.7937.7687.94固定支出償付倍倍數(shù)通過以上數(shù)據(jù)，我我們可以看出出同仁堂20008年的資產(chǎn)負負債率比上兩兩年低，遠遠遠低于資產(chǎn)負負債率的適宜宜水平40%60%，說說明借債少，風風險小，不能能償債的可能能性?。?0008年的產(chǎn)權(quán)比比率比上兩年年低，說明財財務結(jié)構(gòu)風險險性小，所有有者權(quán)益對償償債風險的承承受能力強；2008年的有形凈凈值債務率比比上兩年降低低，表明風險險小，長期償償債能力強；2008年的利息償償付倍數(shù)比22007年高，說明償還還利息的能力力有大幅的提提升，并且是遠遠高高于一般公認認標準值的，完完全能夠償

21、還還債務利息。通通過分析，可可以得出結(jié)論論：同仁堂公公司具備很強強的長期償債債能力，公司司的財務風險險很低，債權(quán)權(quán)人利益受保保護的程度很很高，甚至已已超出了合理理保障的需要要。但是，這這樣做不能發(fā)發(fā)揮負債的財財務杠桿作用用，并不是一一個合理的資資本結(jié)構(gòu)，公公司應考慮適適當提高資產(chǎn)產(chǎn)負債率，使使資本結(jié)構(gòu)趨趨于合理。三、同行業(yè)比較較分析選擇江蘇恒瑞醫(yī)醫(yī)藥股份有限限公司20006年、20007年、22008年財務報表數(shù)數(shù)據(jù)進行分析析。（一）短期償債債能力分析：2006年末營營運成本=流流動資產(chǎn)-流流動負債=9944958814852=8041005072.98200

22、7年末營營運成本=流流動資產(chǎn)-流流動負債=114948772559.40-35550089967.788=113998635991.622008年末營營運成本=流流動資產(chǎn)-流流動負債=115533442697.44 -2299114173.72 =132344285233.72 （三年簡單平均均值為：100891322396.111 ）2006年末流流動比率=流流動資產(chǎn)流流動負債=99449588148.55014008530775.52=6.712007年末流流動比率=流流動資產(chǎn)流流動負債=114948772559.4035550089967.788=4.2112008年末流流動比率=流流動

23、資產(chǎn)流流動負債=115533442697.44 2299114173.72 =6.76 （三年簡單平均均值為：5.89 ）2007年末應應收賬款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率=主營業(yè)業(yè)務收入（期初應收收賬款+期末末應收賬款）2=199596600121.995（11412155137.551+42772556661.48）2=6.892008年末應應收賬款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率=主營業(yè)業(yè)務收入（期初應收收賬款+期末末應收賬款）2=299390499511.333 （42722556611.48 +6124004864.84 ）2= 5.665（兩年簡單平均均值為：6.27）2007年末存存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務成成本（期期初存貨+期

24、期末存貨）2=33303741168.311（9882402005.21+1151331003.64）22=3.1102008年末存存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務成成本（期期初存貨+期期末存貨）2=177218377973.225 (11511310033.64 +1623007971.35 ) 2=112.41（兩年簡單平均均值為：7.76）2006年末速速動比率=（流流動資產(chǎn)-存存貨）流動動負債=(99449588148.550-9822402055.21)1408553075.52=6.012007年末速速動比率=（流流動資產(chǎn)-存存貨）流動動負債=(114948772559.40-11151310

25、003.644)35550089667.78=3.892008年末速速動比率=（流流動資產(chǎn)-存存貨）流動動負債=(155333426977.44 -1623007971.35 ) 22999141733.72 =6.05（三年簡單平均均值為：5.32）2006年末現(xiàn)現(xiàn)金比率=（貨貨幣資金+短短期投資凈額額）流動負負債=(56655547791.055+109667520.00)11408533075.552=4.0092007年末現(xiàn)現(xiàn)金比率=（貨貨幣資金+短短期投資凈額額）流動負負債=(57724902282.699+27088833099.00)3550008967.78=2.382008年

26、末現(xiàn)現(xiàn)金比率=（貨貨幣資金+短短期投資凈額額）流動負負債=(3851882280.66 +800371145.000) 22999141733.72 =2.02（三年簡單平均均值為：2.83）數(shù)據(jù)指標值整理理如下表列示示。表3.1：指 標同仁堂20088年實際值恒瑞公司簡單平平均值營運資本25589133631.00310891322396.111流動比率4.045.89應收賬款周轉(zhuǎn)率率8.766.27存貨周轉(zhuǎn)率1.057.76速動比率1.925.32現(xiàn)金比率1.402.83通過以上數(shù)據(jù)，除除因營運成本本是絕對數(shù)，不不便于不同企企業(yè)間的比較較外，我們可可以看出同仁仁堂20088年的流動比比率比

27、恒瑞公公司低，說明明短期償債能能力比恒瑞公公司低，債權(quán)權(quán)人利益的安安全程度也比比恒瑞公司低低；20088年的應收賬賬款周轉(zhuǎn)率比比恒瑞公司高高，說明同仁仁堂比恒瑞公公司的資產(chǎn)流流動性強，短短期償債能力力也強；20008年的存貨周周轉(zhuǎn)率比恒瑞瑞公司低，說說明同仁堂比比恒瑞公司的的存貨占用水水平高，流動動性差，存貨貨轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金金的速度慢，短短期償債能力力也弱；20008年的速動比比率比恒瑞公公司也低，說說明償還流動動負債的能力力不如恒瑞公公司；20008年的現(xiàn)金比比率也比恒瑞瑞公司低，說說明支付能力力比恒瑞公司司差。經(jīng)過分分析，可以得得出結(jié)論：同同仁堂公司22008年度的短期期償債能力比比恒瑞公司要

28、要弱。（二）長期償債債能力分析：2006年末資資產(chǎn)負債率=（負債總額額資產(chǎn)總額額）1000%=(20010738875.522145779715884.21)100%=13.779%2007年末資資產(chǎn)負債率=（負債總額額資產(chǎn)總額額）1000%=(38805078898.622201336885770.09)100%=18.99%2008年末資資產(chǎn)負債率=（負債總額額資產(chǎn)總額額）1000%=（2299114173.72225433639799.25 ）100%=10%（三年簡單平均均值為：144.23%）2006年末產(chǎn)產(chǎn)權(quán)率=（負負債總額所所有者權(quán)益總總額）1000%=(22010733875.

29、552125568977708.699)1000%=16%2007年末產(chǎn)產(chǎn)權(quán)率=（負負債總額所所有者權(quán)益總總額）1000%=(33805077898.662163331806671.477)1000%=23.3%2008年末產(chǎn)產(chǎn)權(quán)率=（負負債總額所所有者權(quán)益總總額）1000%=（2299114173.72202444498055.53 ）100%=11%（三年簡單平均均值為：166.77%）2006年末有有形凈值債務務率率 =負債總額（股東權(quán)益益-無形資產(chǎn)產(chǎn)凈值）100%=2010773875.52(112455113366.54-0)1000%=16.14%2007年末有有形凈值債務務率率 =負債總額（股東權(quán)益益-無形資產(chǎn)產(chǎn)凈值）100%=3805007898.62(33805077898.662-2999121133.48)100%=