貴州茅臺發(fā)展能力分析

1、企業(yè)發(fā)展能力通常是指企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營活動的發(fā)展趨勢和發(fā)展?jié)撃?，也可以稱為增長能力。從形成看，企業(yè)的發(fā)展能力主要是通過自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動，不斷擴大積累而形成的，主要依托于不斷增加的資金投入、不斷增長的營業(yè)收入和不斷創(chuàng)造的利潤。從結(jié)果來看，一個發(fā)展能力強的企業(yè)，資產(chǎn)規(guī)模不斷增加，股東財富持續(xù)增長。下面我們將從企業(yè)單項能力分析和企業(yè)整體能力分析兩個方面對貴州茅臺公司的發(fā)展能力進行分析。一、企業(yè)單向發(fā)展能力分析：1、股東權(quán)益增長率計算與分析：單位：元幣種：人民幣貴州茅臺公司股東權(quán)益土外長率計算表項目2007年2008年2009年2010年股東權(quán)益總額11,693,632,16,486,109,本年股東

2、權(quán)益增加額.94股東權(quán)益增長率（%自2008年起貴州茅臺公司股東權(quán)益總額在不斷的增長，從2008年的元至I2010年16,486,109,元，2009年的股東權(quán)益增長率增長幅度很大，2010年的股東權(quán)益增長率也在增加，說明，貴州茅臺公司，凈資產(chǎn)規(guī)模不斷增長，但2010年的增長幅度比2009年的增長幅度小。單位：元幣種：人民幣同行業(yè)公司2010年股東權(quán)益增長率比較分析公司凈資產(chǎn)規(guī)模股東權(quán)益增長率（%差異（%2009年2010年增長額貴州茅臺11,693,632,16,486,109,100汾酒集團江蘇洋河水井坊.92-93,87老白干.51貴州茅臺2010年的股東權(quán)益增長率高于同行業(yè)的其他公司，

3、說明貴州茅臺在同行業(yè)中發(fā)展能力相當強，在競爭中處于領先地位。2、利潤增長率計算與分析：單位：元幣種：人民幣貴州茅臺公司利潤土外長率指標計算表項目2007年2008年2009年2010年營業(yè)利潤5,830,016,5,899,842,本年營業(yè)利潤增加額.74營業(yè)利潤增長率（%凈利潤5,845,323,5,910,880,本期凈利潤增加額.93凈利潤增長率（%從表中可以看出，貴州茅臺公司2008年到2010年的營業(yè)利潤增長率分別是%其中08年比率為負，這是由該年為負值的營業(yè)利潤額導致的，主要原因在于該年的營業(yè)成本、營業(yè)費用和管理費用大幅度的增加，導致該年營業(yè)利潤大幅度的下降。2009年的營業(yè)利潤增

4、長率又很快變?yōu)檎?，且有大幅增加，但該比率又?010年有所下降。經(jīng)分析2009年的營業(yè)利潤增長率之所以高達%主要原因就在于該公司2008年營業(yè)利潤絕對額較小，而2009年其數(shù)值較大，據(jù)此，我們認為該公司營業(yè)利潤增長還比較正常。從營業(yè)利潤增加的絕對額看，其變化趨勢與增長率基本一致。分析該公司的凈利潤增長率。對比三年的凈利潤增長率，可以發(fā)現(xiàn)該公司三年的凈利潤增長率年度之間變化較大，從2008年的曾長到2009年的%之后在08年又下降到%主要原因同營業(yè)增長利潤變化的原因一致。需要說明的是2008年凈利潤增長率為負數(shù)，與該年凈利潤增長額為負數(shù)有關，主要原因是改年營業(yè)利潤增加額為負數(shù)，并且營業(yè)外支出大

5、幅增加。結(jié)合公司的營業(yè)利潤增長率來看，2008年無論是營業(yè)利潤增長率還是凈利潤增長率，都為負值，說明都是負增長；2009年、2010年營業(yè)利潤增長率、凈利潤增長率雖然都為正值，但2009年凈利潤的增長幅度高于營業(yè)利潤的增長幅度，說明該年的凈利潤高額增長并不僅僅來源于營業(yè)利潤的增長，還受到非經(jīng)常性損益項目的顯著影響。單位：元幣種：人民幣同行業(yè)公司2010年利潤土外長率比較分析公司營業(yè)利潤凈利潤金額增長率(%差異(%金額增長率(%差異(%貴州茅臺5,899,842,1005,910,880,100汾酒集團江蘇洋河水井坊5老白干.81.51由表可知，貴州茅臺公司利潤增長率和凈利潤增長率在同行業(yè)的五家

6、公司中處于偏下水平，既沒有汾酒集團、江蘇洋河、老白干那么迅速增長，也沒有像水井坊出現(xiàn)負增長。像汾酒集團、江蘇洋河的凈利潤增長率高于營業(yè)利潤增長率，但高的并不是特別多，這說明這兩個公司的凈利潤大部分都是由營業(yè)收入創(chuàng)造的。綜上所述，貴州茅臺集團，在營業(yè)利潤和凈利潤方面的增長能力較好，但未來是否能夠繼續(xù)保持還有待進一步觀察。.收入增長率計算與分析收入是利潤的源泉，對利潤增長的分析還需要結(jié)合收入增長的分析。企業(yè)的銷售情況越好，說明騎在市場索戰(zhàn)友的份額越多，實現(xiàn)的營業(yè)收入也就越多，企業(yè)生存和發(fā)展的空間也就越大，因此可以用收入增長率來反映企業(yè)在銷售方面的發(fā)展能力。在利用收入增長率來分析企業(yè)在銷售方面的發(fā)展

7、能力時應該注意，要判斷企業(yè)在銷售方面是否具有良好的增長性，必須分析銷售增長是否具有效益性；要全面、正確地分析和判斷一個企業(yè)營業(yè)收入的增長趨勢和增長水平，必須將一個企業(yè)不同時期的收入增長率加以比較和分析；可以利用某種產(chǎn)品收入增長率指標來觀察企業(yè)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)狀況，進而也可以分析企業(yè)的成長性。根據(jù)貴州茅臺相關數(shù)據(jù)分別計算出2008年、2009年和2010年的收入增長率：由上表可以看出，貴州茅臺2008年以來，其銷售規(guī)模不斷擴大，營業(yè)收入從2008年的2,605,601,元提高到2010年的3,639,957,元；從增長幅度來看，三年均為正值，說明貴州茅臺的銷售一直在增長，尤其是2010年的增長幅度最大

8、，當然，不排除一些偶然性或者特殊的因素。再者，利用下文中的貴州茅臺資產(chǎn)增長率指標計算表，結(jié)合上表分析隔年銷售增長是否具有效益性。2008年、2009年、2010年這三年的資產(chǎn)增長率分別為%、%、%，可見2009年的收入增長率遠低于當年的資產(chǎn)增長率，而2008年差距不大，2010年的差距縮小，這說明貴州茅臺的銷售增長并不是主要依靠資產(chǎn)的追加投入取得的。因此，總體看來，貴州茅臺的銷售增長效益性較好。我們還可進行同行業(yè)比較分析，主要選取的是汾酒集團、江蘇洋河、水井坊和老白干這幾個上市公司，比較結(jié)果如下表所示：由上表可以看出，貴州茅臺的營業(yè)收入增長率在同行業(yè)五家公司中處于中等偏上水平，雖然低于低于汾酒

9、集團，但是絕對增長率沒有低于20%，這說明貴州茅臺的銷售規(guī)模依然在增長，只是增長速度慢于汾酒集團，這與企業(yè)所處的生命周期階段相關聯(lián)。汾酒集團目前還處于成長階段，所以才會有較高的收入增長率，而貴州茅臺發(fā)展至今已經(jīng)較為成熟，有%的收入增長率已經(jīng)是相當高的，這也說明貴州茅臺的發(fā)展能力較為可觀。綜綜合上述分析，可以得出結(jié)論，即貴州茅臺的銷售增長能力良好。.資產(chǎn)增長率計算與分析企業(yè)要增加收入，就需要通過增加資產(chǎn)投入來實現(xiàn)收入的增加。為了反映企業(yè)在資產(chǎn)投入方面的增長情況，可以利用資產(chǎn)增長率指標。在對資產(chǎn)增長率進行分析時應注意，企業(yè)資產(chǎn)增長率高并不意味著企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增長就一定適當；需要正確分析企業(yè)資產(chǎn)增長的

10、來源；為全面認識企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的增長趨勢和增長水平，應將企業(yè)不同時期的資產(chǎn)率加以比較。根據(jù)貴州茅臺相關數(shù)據(jù)分別計算出2008年、2009年和2010年的資產(chǎn)增長率、股東權(quán)益增加額及其及占資產(chǎn)增加額的比重，由下表所示：從上表可以看出，貴州茅臺自2008年以來，其資產(chǎn)規(guī)模不斷增加，從2008年的8,190,103,元增加到2010年的17,682,789,元；2008年以來三年的資產(chǎn)增長率均為正值，說明資產(chǎn)投入一直保持增長，當然2009年有點偏高，不排除存在一些偶然性或特殊性因素的影響。要全面判斷貴州茅臺的資產(chǎn)增長能力，還必須分析該公司增長的效益性和增長的來源。如上圖所示，2008年、2009年及2

11、010年這三年的股東權(quán)益增加額占資產(chǎn)增加額的比重分別為峰口%可以看出貴州茅臺這三年股東權(quán)益增加在資產(chǎn)增加額中所占的比重較高，這說明三年資產(chǎn)增加的來源比較理想；而從2008年的股東權(quán)益增加在資產(chǎn)增加額中所占的比重與2009年相比，增長幅度較大，說明資產(chǎn)增長來源有了極大的改善，資產(chǎn)增長能力得到加強。另外，為了更全面地分析貴州茅臺資產(chǎn)發(fā)展能力，還可以進行同行業(yè)比較分析，如下表所示：由上表不難看出，貴州茅臺2010年的資產(chǎn)規(guī)模增長速度在同行業(yè)的五家企業(yè)中處于優(yōu)先位置，并且增長率已經(jīng)高達%資產(chǎn)是一個公司的盈利的基礎，如此快速的資產(chǎn)增長使得貴州茅臺在同行業(yè)中具有先行一步的優(yōu)勢。、企業(yè)整體發(fā)展能力分析:項目

12、2008年2009年2010年行業(yè)平均值行業(yè)優(yōu)秀值股東權(quán)益增長率(為凈利潤增長率(%營業(yè)利潤增長率(為收入增長率(%8,54資產(chǎn)增長率(%)貴州茅臺除2008年以外，2009年、2010年的股東權(quán)益增長率都超過行業(yè)優(yōu)秀值；近三年的資產(chǎn)增長率均超過行業(yè)優(yōu)秀值；只有2009年的凈利潤增長率、營業(yè)利潤增長率超過行業(yè)優(yōu)秀值，其他兩年都沒達到行業(yè)平均值；只有2010年的收入增長率超過了行業(yè)平均值，其他兩年都沒達到行業(yè)平均值。股東權(quán)益增長率、凈利潤增長率、營業(yè)利潤增長率、資產(chǎn)增長率在這三年里出現(xiàn)了先增后降的趨勢，而這種趨勢屬于暫時性的還是持續(xù)性的尚需進一步分析。問題的焦點集中于在2009年，公司的凈利潤增

13、長率、營業(yè)利潤增長率明顯高于其他年份，而其他增長率指標與其他年份的差別并不是很大，因此并不排除2009年存在一些偶然性或特殊性的原因。比較收入增長率和資產(chǎn)增長率的關系，可見近三年來，貴州茅臺公司的收入增長率均低于資產(chǎn)增長率，且2009年超出幅度很大，其他兩年差別較小，說明從近期來看，公司的銷售增長并不是主要依賴于資產(chǎn)投入的增加，因此具有良好的效益性。比較股東權(quán)與增長率和凈利潤增長率，2008年和2010年的股東權(quán)益增長率大于凈利潤增長率，說明公司這兩年股東權(quán)益的增長主要來自于生產(chǎn)經(jīng)營活動創(chuàng)造的凈利潤，這是好現(xiàn)象。而另一方面股東權(quán)益增長率和凈利潤增長率之間出現(xiàn)較大的差異，應進一步分析原因。比較凈利潤增長率和營業(yè)利潤增長率，貴州茅臺公司2008年和2009年的凈利潤增長率稍微高于營業(yè)利潤增長率，這說明公司凈利潤的增長不僅僅來自于營業(yè)利潤的增長，其凈利潤的增長還受到非正常損益項目的