財(cái)務(wù)管理知識與公式整理匯總

1、 HYPERLINK 財(cái)務(wù)管理知識要要點(diǎn)及公式整整理匯總第一章 財(cái)務(wù)管管理總論一、投資活動(dòng) 廣義資金內(nèi)內(nèi)部使用和對對外投放 狹狹義對外投資資二、分配活動(dòng) 廣義各種收收入分割分派派 狹義利潤潤尤其是凈利利潤的分配三、財(cái)務(wù)管理環(huán)環(huán)境 經(jīng)濟(jì)環(huán)境 經(jīng)經(jīng)濟(jì)周期（商商業(yè)周期、商商業(yè)循環(huán)、景景氣循環(huán)） 經(jīng)濟(jì)發(fā)展水水平 通貨膨膨脹 經(jīng)濟(jì)政政策 競爭 法律環(huán)境 企業(yè)業(yè)組織法律規(guī)規(guī)范 稅收法法律規(guī)范 其其它經(jīng)濟(jì)法律律規(guī)范 金融環(huán)境 1、金金融機(jī)構(gòu)2、金融市場 （功能：轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)化儲(chǔ)蓄為投投資，改善社社會(huì)經(jīng)濟(jì)福利，提供供多種金融工工具并加速流流動(dòng)，中短期期資金凝結(jié)為為長期資金，提提高金融體系系競爭和效率率，引導(dǎo)資金金流向

2、）金融市場要素：1市場主體體、2金融工工具（金融資資產(chǎn)1流動(dòng)性性必要時(shí)迅迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)現(xiàn)金而不遭受受損失的可能能性、風(fēng)險(xiǎn)性性包括違約約風(fēng)險(xiǎn)（發(fā)行行人破產(chǎn)）和和市場風(fēng)險(xiǎn)（市市價(jià)波動(dòng)）、收收益性）、33、交易價(jià)格格4、組織方方式金融市場分類 期限短期期金融市場和和長期金融市市場 交割割時(shí)間現(xiàn)貨貨市場和期貨貨市場 交易易方式和次數(shù)數(shù)初級市場和和次級市場 成交與定價(jià)價(jià)方式公開開市場，店頭頭市場和第三三、四市場 金融工具具屬性基礎(chǔ)礎(chǔ)性金融市場場和衍生金融融市場利率的分類 利利率之間的變變動(dòng)關(guān)系基準(zhǔn)利率和和套算利率 市場資金供供求關(guān)系固定利率和和浮動(dòng)利率 利率形成成機(jī)制市場場利率和法定定利率利率純利率通貨膨

3、脹補(bǔ)補(bǔ)償率風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)回報(bào)率四、股東財(cái)富最最大化 1、股股東財(cái)富可以以用股東權(quán)益益的市場價(jià)值值來衡量，股股東財(cái)富的增增加可以用股股東權(quán)益的市市場價(jià)值與股股東投資資本本的差額來衡衡量，稱為“權(quán)益的市場場增加值”， 權(quán)益的市場場增加值是企企業(yè)為股東創(chuàng)創(chuàng)造的價(jià)值 2、股東投投資資本不變變時(shí)股價(jià)最大大化與增加股股東財(cái)富具有有同等意義。股股價(jià)的升降代表投資大大眾對公司股股權(quán)價(jià)值的客客觀評價(jià)以每股的價(jià)價(jià)格表示，反反映資本和獲獲利之間的關(guān)關(guān)系受逾期每股收收益的影響，反反映每股收益益大小和取得得的時(shí)間受企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)大小的影響響，可以反映映每股收益的的風(fēng)險(xiǎn)。五、財(cái)務(wù)假設(shè) 1、有效資資本市場假設(shè)設(shè)是確立財(cái)務(wù)務(wù)管理原則、決

4、決定籌資方式式、投資方式式、安排資金金結(jié)構(gòu)，確定定籌資組合的的理論基礎(chǔ) 派生出市市場公平假設(shè)設(shè)（在資本市市場上公平競競爭不存在內(nèi)內(nèi)幕交易）和和資金借貸無無限量假設(shè)（誰誰何時(shí)都能借借貸所需資金金）兩個(gè)假設(shè)設(shè)；2、理財(cái)財(cái)主體假設(shè)（獨(dú)獨(dú)立性）運(yùn)用用價(jià)值手段進(jìn)進(jìn)行活動(dòng)，其其中資金時(shí)間間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)價(jià)值是貫穿穿整個(gè)財(cái)務(wù)活活動(dòng)的兩個(gè)主主要價(jià)值觀念念，為建立財(cái)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)標(biāo)、科學(xué)劃分分權(quán)責(zé)關(guān)系奠奠定了理論基基礎(chǔ)；3、持持續(xù)經(jīng)營假設(shè)設(shè)是財(cái)務(wù)管理的的基本前提，派派生出理財(cái)分分期假設(shè)；44、理性理財(cái)財(cái)假設(shè) 表現(xiàn)現(xiàn)一理財(cái)是一一種有目的的的行為，表現(xiàn)現(xiàn)二理財(cái)人員員會(huì)選擇最佳佳方案、表現(xiàn)現(xiàn)三在執(zhí)行錯(cuò)錯(cuò)誤方案時(shí)采采取措施

5、進(jìn)行行糾正；5、資資金時(shí)間價(jià)值值假設(shè) 首要要應(yīng)用是現(xiàn)值值概念，另一一個(gè)重要應(yīng)用用“早收晚付”觀念；6、籌籌資與投資分分離假設(shè) 借借款人只求投投資回報(bào)率高高于市場利率率，不考慮個(gè)個(gè)別儲(chǔ)蓄人的的具體消費(fèi)偏偏好，同樣儲(chǔ)儲(chǔ)蓄人也不考考慮借款人所所作投資具體體情況六、財(cái)務(wù)管理原原則1、有關(guān)競爭環(huán)環(huán)境的原則 a自利行為原則則 依據(jù)的是是理性的經(jīng)濟(jì)濟(jì)人假設(shè) 重重要應(yīng)用：委委托代理理理論和機(jī)會(huì)成成本b雙方交易原則則 每項(xiàng)交易易至少兩方，各各方都根據(jù)自自己的經(jīng)濟(jì)利利益決策，各各方一樣聰明明因此決策時(shí)時(shí)要考慮對方方的反應(yīng) 雙雙方交易原則則建立的依據(jù)據(jù)商業(yè)交易至至少兩方交易是“零和博弈”各方都是自自利的。注意意：交

6、易時(shí)不不能以自我為為中心和稅收收的影響（由由于稅收的存存在使一些交交易表現(xiàn)為“非零和博弈弈”）c信號傳遞原則則 根據(jù)行為為判斷未來收收益狀況，要要求公司在決決策時(shí)不僅要要考慮行動(dòng)方方案本身還要要考慮行動(dòng)傳傳達(dá)的信息 是自利行為為原則的延伸伸d引導(dǎo)原則 屬屬信號傳遞原原則的一種運(yùn)運(yùn)用 適用于于理解認(rèn)識能能力有限，找找不到最優(yōu)方方法尋找最優(yōu)方方案成本過高高。引導(dǎo)原則則不能找到最最好方案也可可避免最差行行動(dòng) 重要應(yīng)應(yīng)用：行業(yè)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)概念和“免費(fèi)跟莊、搭搭便車”2、有關(guān)創(chuàng)造價(jià)價(jià)值的原則a有價(jià)值的創(chuàng)意意原則 新創(chuàng)創(chuàng)意能獲得額額外報(bào)酬 任任何獨(dú)樹一幟幟都來源于新新創(chuàng)意 新創(chuàng)創(chuàng)意都是暫時(shí)時(shí)的 主要應(yīng)應(yīng)用直接投

7、資資項(xiàng)目還應(yīng)用用于經(jīng)營和銷銷售活動(dòng) 競競爭理論認(rèn)為為競爭優(yōu)勢分分為經(jīng)營奇異異和成本領(lǐng)先先 重復(fù)別人人的項(xiàng)目只能能取得平均報(bào)報(bào)酬維持而不不是增加股東東財(cái)富b比較優(yōu)勢原則則指專長能創(chuàng)創(chuàng)造價(jià)值 依依據(jù)的是分工工理論 應(yīng)應(yīng)用于“人盡其才，物物盡其用”和優(yōu)勢互補(bǔ)補(bǔ)c期權(quán)原則 指指在估價(jià)時(shí)考考慮期權(quán)價(jià)值值 廣義的期期權(quán)不限于財(cái)財(cái)務(wù)合約，任任何不附帶義義務(wù)的權(quán)利都都屬期權(quán)d凈增效益原則則 一項(xiàng)決策策的價(jià)值取決決于它和替代代方案相比所所增加的凈收收益 應(yīng)用領(lǐng)領(lǐng)域是差額分分析法和沉沒沒成本概念e現(xiàn)金流量計(jì)量量原則 現(xiàn)代代企業(yè)關(guān)注現(xiàn)現(xiàn)金流量而不不是收益利潤數(shù)據(jù)經(jīng)經(jīng)常依據(jù)不同同會(huì)計(jì)準(zhǔn)則而而變化現(xiàn)金流量易易于計(jì)算，不

8、不會(huì)產(chǎn)生歧義義編制特別是是多期資本預(yù)預(yù)算運(yùn)用收益益會(huì)產(chǎn)生錯(cuò)誤誤結(jié)果（資本本預(yù)算側(cè)重增增量現(xiàn)金流量量有助于關(guān)注注真正相關(guān)的的因素上）3、有關(guān)財(cái)務(wù)交交易的原則a風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬權(quán)權(quán)衡原則 風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬存存在對等關(guān)系系，高風(fēng)險(xiǎn)高高報(bào)酬、低風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)低報(bào)酬 涉及的理念念有自利行為原原則風(fēng)險(xiǎn)反感引導(dǎo)原則競爭理論b投資分化原則則 理論依據(jù)據(jù)是投資組合合理論 具有有普遍意義：適用于證券投投資和各項(xiàng)決決策c市場估價(jià)原則則 要求理財(cái)財(cái)時(shí)重視市場場對企業(yè)的估估價(jià) 有效資資本市場中股股價(jià)可以綜合合反映公司業(yè)業(yè)績，弄虛作作假、人為改改變會(huì)計(jì)方法法對企業(yè)價(jià)值值提升毫無作作用d重視投資原則則 增加股東東財(cái)富的只能能是投資 公公司長期

9、競爭爭優(yōu)勢最終取取決于“資產(chǎn)質(zhì)量”、“員工的創(chuàng)造造力”、和“勝任能力”，而不在于于其財(cái)務(wù)策略略。強(qiáng)調(diào)重視視投資也要求求慎重使用金金融工具，在在有效資本市市場中購買或或出售金融工工具交易的凈凈現(xiàn)值為零，公公司作為從資資本市場取得得貨幣的一方方很難通過籌籌資獲得正的的凈現(xiàn)值七、財(cái)務(wù)管理環(huán)環(huán)節(jié)1、財(cái)務(wù)預(yù)測 起點(diǎn)是銷售售預(yù)測，銷售售預(yù)測后才能能開始財(cái)務(wù)預(yù)測 方法包括銷銷售百分比、回回歸分析和計(jì)計(jì)算機(jī)輔助技技術(shù)2、財(cái)務(wù)決策 是財(cái)務(wù)管理理的核心 決決策分類 程程序化程序化決策策和非程序化化決策 時(shí)間間長短長期期決策和短期期決策 涉及及內(nèi)容投資資決策、籌資資決策、用資資決策和股利利決策3、財(cái)務(wù)預(yù)算 運(yùn)用科學(xué)

10、的的技術(shù)手段和和數(shù)量方法對對未來財(cái)務(wù)活活動(dòng)內(nèi)容和指指標(biāo)進(jìn)行規(guī)劃劃4、財(cái)務(wù)控制 在財(cái)務(wù)管理理過程中利用用相關(guān)信息和和手段，對財(cái)財(cái)務(wù)活動(dòng)所施施加的影響或或進(jìn)行調(diào)節(jié)按內(nèi)容分為一般般控制和應(yīng)用用控制 按功功能分為預(yù)預(yù)付控制、偵偵查控制、糾糾正控制、指指導(dǎo)控制和補(bǔ)補(bǔ)償控制 按按時(shí)序分事事先、事中和和事后控制 按依據(jù)分預(yù)算控制和制度控控制5、財(cái)務(wù)分析 根據(jù)核算資資料運(yùn)用特定定方法對企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)及及結(jié)果進(jìn)行分分析和評價(jià)的的一項(xiàng)工作第二章 財(cái)務(wù)分分析一、財(cái)務(wù)分析標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)1、歷史標(biāo)準(zhǔn)：可靠、客觀觀、具有可比比性，比較保保守、適用范范圍窄、企業(yè)業(yè)主體發(fā)生變變化會(huì)失去意意義、企業(yè)外外部發(fā)生突變變作用受限制制2、行業(yè)

11、標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)：企業(yè)在在行業(yè)中的地地位和水平、判判斷企業(yè)發(fā)展展趨勢，行業(yè)業(yè)內(nèi)企業(yè)不一一定具有可比比性、存在會(huì)會(huì)計(jì)處理方面面的差異3.目標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)：符合戰(zhàn)略及及目標(biāo)管理的的要求（新建建企業(yè)和壟斷斷企業(yè)尤其適適用），外部部分析通常無無法利用、目目標(biāo)存在主觀觀性不可靠44、經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)：相對穩(wěn)定定、客觀，適適用范圍不夠夠廣泛，收到行行業(yè)限制、數(shù)數(shù)字會(huì)隨時(shí)間間變化二、財(cái)務(wù)分析局局限性：資料料來源局限性性（缺乏可比比性、可靠性性和滯后性），分分析方法局限限性，分析指指標(biāo)局限性 彌補(bǔ)局限性性的措施：11、去異求同同，增強(qiáng)指標(biāo)標(biāo)可比性；22、注意各種種指標(biāo)的綜合合利用3、必必須將各項(xiàng)指指標(biāo)綜合權(quán)衡衡，結(jié)合社會(huì)會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的

12、的變化及企業(yè)業(yè)不同時(shí)期經(jīng)經(jīng)營理財(cái)目標(biāo)標(biāo)的不同進(jìn)行行系統(tǒng)分析44、不要機(jī)械械的遵循所謂謂的標(biāo)準(zhǔn)，要要善于利用“例外管理”原則對各種種異?，F(xiàn)象進(jìn)進(jìn)行追蹤調(diào)查查和深入剖析析。三、財(cái)務(wù)分析的的方法：1、趨趨勢分析法（水水平分析法）優(yōu)優(yōu)點(diǎn)是簡便、直直觀。運(yùn)用中中注意a各期期指標(biāo)口徑必必須一致b剔剔除偶發(fā)性項(xiàng)項(xiàng)目的影響c運(yùn)運(yùn)用例外原則則對有顯著變變動(dòng)的指標(biāo)做做重點(diǎn)分析，研研究產(chǎn)生的原原因，以便采采取對策；22、比率分析析法：a構(gòu)成成比率又稱結(jié)結(jié)構(gòu)比率指各各組成部分?jǐn)?shù)數(shù)值與總體數(shù)數(shù)值百分比，反反映部分與總總體的關(guān)系bb效率比率是是某項(xiàng)財(cái)務(wù)活活動(dòng)中所費(fèi)與與所得的比例例，反映投入入和產(chǎn)出的關(guān)關(guān)系c相關(guān)比比率以某

13、個(gè)項(xiàng)項(xiàng)目和與其有有關(guān)但又不同同的項(xiàng)目加以以對比所得到到的比率，反反映有關(guān)經(jīng)濟(jì)濟(jì)活動(dòng)相互關(guān)關(guān)系 比率分分析法計(jì)算簡簡便，結(jié)果容容易判斷，可可在不同規(guī)模模企業(yè)比較，甚甚至超越行業(yè)業(yè)間的差異進(jìn)進(jìn)行比較。運(yùn)運(yùn)用時(shí)注意：a對比項(xiàng)目目相關(guān)性計(jì)算算比率的分子子分母必須有有一定的邏輯輯因果關(guān)系，bb對比口徑一一致性 比率率分子分母在計(jì)算算時(shí)間范圍等等方面保持口口徑一致；33、因素分析析法 連環(huán)替替代法和差額額分析法 優(yōu)優(yōu)點(diǎn)是既可以以全面分析各各因素對指標(biāo)標(biāo)的影響又可可單獨(dú)分析某某一因素對指指標(biāo)的影響，運(yùn)運(yùn)用時(shí)注意aa因素分解的的關(guān)聯(lián)性：各各因素客觀存存在因果關(guān)系系b因素替代代順序性：順順序不可隨意意顛倒c順序

14、序替代連環(huán)性性，計(jì)算每一一因素變動(dòng)對對指標(biāo)影響都都是在前一次次計(jì)算的基礎(chǔ)礎(chǔ)上進(jìn)行的dd計(jì)算結(jié)果的的假定性四、償債能力指指標(biāo)（一）短期償債債能力 存量量指標(biāo)：營運(yùn)運(yùn)資本、流動(dòng)動(dòng)比率、速動(dòng)動(dòng)比率和現(xiàn)金金比率 流量量指標(biāo)：現(xiàn)金金流量比率1、營運(yùn)資本流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 （總資產(chǎn)-非流動(dòng)負(fù)債）（總資產(chǎn)股東權(quán)益非流動(dòng)負(fù)債債） （股東權(quán)益益+非流動(dòng)負(fù)負(fù)債）非流流動(dòng)資產(chǎn)長長期資本長長期資產(chǎn)2、營運(yùn)資本配配比率 3、流動(dòng)比比率4、速動(dòng)比率5、現(xiàn)金比率 6、現(xiàn)金金流動(dòng)負(fù)債比比率7、影響短期償償債能力的表表外因素a增強(qiáng)短期償債債能力的表外外因素：可動(dòng)動(dòng)用的銀行貸貸款指標(biāo)、準(zhǔn)準(zhǔn)備很快變現(xiàn)現(xiàn)的非流動(dòng)資資產(chǎn)、償債能能力的聲

15、譽(yù)b降低短期償債債能力的表外外因素：與擔(dān)擔(dān)保有關(guān)的或或有負(fù)債、經(jīng)經(jīng)營租賃合同同中承諾的付付款、建造合合同、長期資資產(chǎn)購置合同同中的分階段段付款（二）長期償債債能力1、資產(chǎn)負(fù)債率率（債務(wù)比率率） 2、產(chǎn)產(chǎn)權(quán)比率3、權(quán)益乘數(shù)4、長期資本負(fù)負(fù)債率 55、已獲利息息倍數(shù)6、或有負(fù)債比比率7、帶息負(fù)債比比率8、現(xiàn)金流量利利息保障倍數(shù)數(shù) 9現(xiàn)金金流量債務(wù)比比10010、降低長期期償債能力的的表外因素：長期租賃、財(cái)財(cái)務(wù)擔(dān)保（涉涉及長期負(fù)債債的擔(dān)保）、未未決訴訟11、注意“現(xiàn)現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債債比率”與“現(xiàn)金流量債債務(wù)比”的區(qū)別五、營運(yùn)能力1、勞動(dòng)效率2、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天天數(shù)3、計(jì)算應(yīng)收賬賬款周轉(zhuǎn)率時(shí)時(shí)注意

16、：收入入賒銷比例、應(yīng)應(yīng)收賬款余額額可靠性及減減值準(zhǔn)備、應(yīng)應(yīng)收票據(jù)是否否計(jì)入問題4、存貨使用銷銷貨成本來計(jì)計(jì)算，關(guān)注存存貨中產(chǎn)成品品、原材料、半半成品等的比比例關(guān)系5、固定資產(chǎn)使使用凈值，即即原值累計(jì)計(jì)折舊6、不良資產(chǎn)比比率1007、資產(chǎn)現(xiàn)金回回收率六、盈利能力分分析（一）經(jīng)營盈利利能力指標(biāo)1、營業(yè)毛利率率 2、營營業(yè)利潤率3、營業(yè)凈利潤潤率4、成本利潤率率（二）資產(chǎn)盈利利能力指標(biāo)1、總資產(chǎn)利潤潤率 2、總總資產(chǎn)凈利率率3、總資產(chǎn)報(bào)酬酬率4、總資產(chǎn)凈利利率（三）資本盈利利能力指標(biāo)1、凈資產(chǎn)收益益率2、資本收益率率3、基本每股收收益 其中加權(quán)平均股股數(shù)（期初初發(fā)行在外股股數(shù)報(bào)告期時(shí)間間+當(dāng)期新發(fā)發(fā)

17、行股數(shù)已發(fā)行時(shí)間間-當(dāng)期回購購股數(shù)已回購時(shí)間間）/報(bào)告期期時(shí)間潛在稀釋股包括括：可轉(zhuǎn)換公公司債券、認(rèn)認(rèn)股權(quán)證、股股票期權(quán)4、市盈率 （四）收收益質(zhì)量指標(biāo)標(biāo)：盈余現(xiàn)金金保障倍數(shù)七、發(fā)展能力分分析（一）盈利增長長能力指標(biāo)1、營業(yè)收入增增長率2、營業(yè)利潤增增長率3、凈利潤增長長率4、營業(yè)收入三三年增長率（二）資產(chǎn)增長長能力指標(biāo) 總資產(chǎn)增增長率（三）資本增長長能力指標(biāo)1、資本積累率率 2、資本保值增增值率3、資本三年平平均增長率100（四）技術(shù)投入入增長能力指指標(biāo)技術(shù)投入比率八、財(cái)務(wù)綜合分分析的特點(diǎn) 1、指標(biāo)要要素齊全適當(dāng)當(dāng)2、主輔指指標(biāo)匹配3、滿滿足多方面的的要求九、傳統(tǒng)杜邦分分析體系1、凈資產(chǎn)收益

18、益率總資產(chǎn)產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)營業(yè)凈利率率總資產(chǎn)增長長率權(quán)益乘數(shù)2、傳統(tǒng)杜邦體體系的局限性性 a計(jì)算總總資產(chǎn)凈利率率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤” 不匹配?？偪傎Y產(chǎn)是全部部資產(chǎn)提供者者享有的權(quán)利利，而凈利潤專專屬股東b沒沒有區(qū)分經(jīng)營營活動(dòng)損益和和金融活動(dòng)損損益c沒有區(qū)區(qū)分有息負(fù)債債和無息負(fù)債債。十、改進(jìn)的杜邦邦分析體系1、資產(chǎn)負(fù)債表表 凈經(jīng)營營資產(chǎn)凈金金融負(fù)債+股股東權(quán)益 凈經(jīng)經(jīng)營資產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營資產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營負(fù)債 凈金金融負(fù)債金金融負(fù)債金金融資產(chǎn)（劃劃分的標(biāo)準(zhǔn)是是有無利息）2、利潤表 凈利潤稅稅后經(jīng)營利潤潤稅后利息息費(fèi)用 稅稅后經(jīng)營利潤潤稅前經(jīng)營營利潤（1所得得稅稅率） 稅稅后利息費(fèi)用用利息費(fèi)用用（1所得得稅稅

19、率）3、改進(jìn)的杜邦邦分析體系核核心公式 4、相關(guān)指標(biāo)杠桿貢獻(xiàn)率經(jīng)營差異率 （凈經(jīng)營資資產(chǎn)利潤率是是企業(yè)可以承承擔(dān)的稅后利利息上限）第三章 資金時(shí)時(shí)間價(jià)值與風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)管理（一）資金時(shí)間間價(jià)值1、資金時(shí)間價(jià)價(jià)值 指資金金經(jīng)過一定時(shí)時(shí)間的投資和和再投資所增增加的價(jià)值2、單利利息： I=Prn 3、單利利終值：S=P（1+rrn）4、單單利現(xiàn)值：PP=F/（11+rn） 5、復(fù)利終值FF=P/（11+r）n或或F=PFV,r,n6、復(fù)利現(xiàn)值PP=F/（11+r）n或或P=FPV,r,n7、普通年金終終值：F=AA（1+r）n-1/r 或F=AFVA，rr，n8、年償債基金金：A=F*r/（11+r）n-1

20、 或=F/FVAA，r，n） 9、普通年金現(xiàn)現(xiàn)值：P=AA1-11/(1+rr)n/r 或P=APVA，rr，n 10、投資回收收額：A=PPr/11-(1+rr)-n 或=P/PVA，rr，n） 11、預(yù)付年金金終值：F=A（11+r）n+1-1/ r -11 或F=A（FVAA，r，n+1）-1= AFVA，rr，n（1+r）12、預(yù)付年金金現(xiàn)值：P=A1-(1+r)-（n-11）/r+11 或PP=A(PVAA，r，n-1)+1= APVA，rr，n（1+r） 13、遞延年金金現(xiàn)值一：PP=A（PPVA，r，nn+m）-（PPVA，r，mm） 二：P=A（PPVA，r，nn）*（PVV，

21、r，m） m遞延延期數(shù) 14、永續(xù)年金金現(xiàn)值：P=A/r 15、 16、（二）風(fēng)險(xiǎn)1、風(fēng)險(xiǎn)分類 a風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生原因因 自然風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)和人為風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)b風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì) 靜靜態(tài)風(fēng)險(xiǎn)（只只有損失而無無獲利）和動(dòng)動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)c風(fēng)險(xiǎn)的來源 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（又又稱市場風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)、不可回避避風(fēng)險(xiǎn)和不可可分散風(fēng)險(xiǎn)）和和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)（又稱可分分散風(fēng)險(xiǎn)、可可回避風(fēng)險(xiǎn)和和公公司特有有風(fēng)險(xiǎn)）d承受能力 可可接受風(fēng)險(xiǎn)和和不可接受風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)e風(fēng)險(xiǎn)的具體內(nèi)內(nèi)容 經(jīng)濟(jì)周周期風(fēng)險(xiǎn)（無無法回避可以以減輕）、利利率風(fēng)險(xiǎn)（企企業(yè)無法決定定利率高低、不不能影響利率率風(fēng)險(xiǎn)）、購購買力風(fēng)險(xiǎn)（又又稱通貨膨脹脹風(fēng)險(xiǎn)）、經(jīng)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)（又又稱商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，受外部客客觀因素及內(nèi)內(nèi)部主觀因

22、素素影響，內(nèi)部部是主要來源源）、財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)（又稱籌籌資風(fēng)險(xiǎn)）、違違約風(fēng)險(xiǎn)（又又稱信用風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)）、流動(dòng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)（又稱變變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)）、在在投資風(fēng)險(xiǎn)2、風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量a概率分布 介介于0-1之之間 b期望值值c方差概率率 d方差e變化系數(shù)（標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)離差率） 樣樣本標(biāo)準(zhǔn)差f綜合標(biāo)準(zhǔn)差g風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)現(xiàn)率（風(fēng)險(xiǎn)調(diào)調(diào)最低報(bào)酬率率）方程K=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬酬率+ b風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜斜率（風(fēng)險(xiǎn)價(jià)價(jià)值系數(shù)）h b3、協(xié)方差與相相關(guān)系數(shù)a投資組合標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)差b協(xié)方差組合合證券間相關(guān)關(guān)系數(shù)第1種證券券標(biāo)準(zhǔn)差第二種證券券標(biāo)準(zhǔn)差c相關(guān)系數(shù)備注：投資組合合降低公司特特有風(fēng)險(xiǎn)，不不能分散系統(tǒng)統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，充分分的投資組合合風(fēng)險(xiǎn)只受協(xié)協(xié)方差的影響響4、投資報(bào)酬

23、率率資金時(shí)間間價(jià)值（是指指無風(fēng)險(xiǎn)的最最低報(bào)酬率）+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率率5、風(fēng)險(xiǎn)偏好：多種同樣資資金預(yù)期值的的投資方式，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)偏好者選選擇具有較大大不確定性的的投資，凸函函數(shù)6、風(fēng)險(xiǎn)中性：不介意一項(xiàng)項(xiàng)投資是否具具有確定或不不確定的結(jié)果果，只是根據(jù)據(jù)預(yù)期時(shí)間價(jià)價(jià)值來選擇投投機(jī)7、風(fēng)險(xiǎn)厭惡：相同的回報(bào)報(bào)率選擇風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)低的，相同同的預(yù)期時(shí)間間價(jià)值選擇比比較確定的投投機(jī)，凹函數(shù)數(shù)。D第四章 項(xiàng)目投投資一、項(xiàng)目投資特特點(diǎn) 1、影影響時(shí)間長、22、投資數(shù)額額大、3、不不經(jīng)常發(fā)生、44、變現(xiàn)能力力差二、項(xiàng)目投資主主體是企業(yè)，投投資項(xiàng)目優(yōu)劣劣的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)以資本成本本為基礎(chǔ)。個(gè)個(gè)人投資者和和專業(yè)投資機(jī)機(jī)構(gòu)屬“投資學(xué)”研究的

24、內(nèi)容容三、投資項(xiàng)目分分類 1、對對企業(yè)的影響響分為戰(zhàn)略性性投資（資金金量大，回收收時(shí)間長、風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)大）和戰(zhàn)戰(zhàn)術(shù)性投資（短短期投資屬于于戰(zhàn)術(shù)性投資資）；2、按按投資的順序序和性質(zhì)分先先決性投資和和后繼性投資資；3、按投投資時(shí)序與作作用分為新建建企業(yè)投資、簡簡單再生產(chǎn)投投資和擴(kuò)大再再生產(chǎn)投資33、增加利潤潤的途徑分為為增加收入投投資和降低成成本投資；66、項(xiàng)目投資資間的關(guān)系分分為相關(guān)性投投資、獨(dú)立性性投資（一般般是按相對數(shù)數(shù)指標(biāo)評價(jià)：獲利指數(shù)、內(nèi)內(nèi)含報(bào)酬率）和和互斥性投資資（凈現(xiàn)值和和凈現(xiàn)值率指指標(biāo)評價(jià)）四、項(xiàng)目計(jì)算期期建設(shè)期+運(yùn)營期（試試產(chǎn)期和達(dá)產(chǎn)產(chǎn)期）五、項(xiàng)目投資管管理程序：11、機(jī)會(huì)研究究；2

25、、編制制項(xiàng)目建議書書；3、可行行性研究4、項(xiàng)項(xiàng)目評估（項(xiàng)項(xiàng)目評估的結(jié)結(jié)論是投資決決策的重要依依據(jù)）5、項(xiàng)項(xiàng)目實(shí)施、66、項(xiàng)目后評評價(jià)六、項(xiàng)目投資決決策采用現(xiàn)金金流量的原因因：1、現(xiàn)金金流量可科學(xué)學(xué)的考察時(shí)間間價(jià)值因素22、保證評價(jià)價(jià)的客觀性33、分析中現(xiàn)現(xiàn)金流量比盈盈虧狀況更重重要4、采用用現(xiàn)金流量考考慮了項(xiàng)目投投資的逐步回回收問題。備注：未來經(jīng)濟(jì)濟(jì)利益的多少少和期限也是是企業(yè)項(xiàng)目投投資決策必須須考慮的重要要因素七、投資額的相相關(guān)計(jì)算1、項(xiàng)目總投資資原始投資資+資本化利利息2、原始投資建設(shè)投資+營運(yùn)資本投投資3、建設(shè)投資固定資產(chǎn)投投資+無形資資產(chǎn)投資+開開辦費(fèi)投資（其其它資產(chǎn)投資資）4、項(xiàng)目總

26、投資資固定資產(chǎn)產(chǎn)投資+無形形資產(chǎn)投資+開辦費(fèi)投資資+營運(yùn)資本本投資+資本本化利息八、估算現(xiàn)金流流量注意的問問題：只有增增量現(xiàn)金流量量才是與項(xiàng)目目相關(guān)的現(xiàn)金金流量。1、區(qū)區(qū)分相關(guān)成本本和非相關(guān)成成本2、不要要忽視機(jī)會(huì)成成本（市價(jià)作作為機(jī)會(huì)成本本）3、考慮慮投資方案對對公司其它項(xiàng)項(xiàng)目的影響44、考慮投資資對凈營運(yùn)資資金的影響55、需要各部部門人員共同同參與進(jìn)行。九、所得稅對現(xiàn)現(xiàn)金流量的影影響（一）所得稅對對投資現(xiàn)金流流量的影響1、投資現(xiàn)金流流量投資在在流動(dòng)資產(chǎn)上上資金+設(shè)備備變現(xiàn)價(jià)值（設(shè)備變現(xiàn)現(xiàn)價(jià)值賬面面凈值）所得稅率2、出售設(shè)備的的現(xiàn)金流入量量設(shè)備變現(xiàn)現(xiàn)價(jià)值（設(shè)設(shè)備變現(xiàn)價(jià)值值-賬面凈值值）所得稅

27、率（二）所得稅對對營業(yè)現(xiàn)金流流量的影響營業(yè)現(xiàn)金流量凈利潤+折折舊 利潤總額額（1所得得稅稅率）+折舊 （收入總成本）（1所得得稅稅率）+折舊 （收入付現(xiàn)成本折舊）（1所得得稅稅率）+折舊 （收入付現(xiàn)成本）（1所得稅稅率）+折舊所得稅稅率（三）所得稅對對項(xiàng)目終止現(xiàn)現(xiàn)金流量的影影響項(xiàng)目終止現(xiàn)金流流量預(yù)計(jì)墊墊支的營運(yùn)資資金+固定資資產(chǎn)殘值收入入（殘值收收入預(yù)計(jì)殘殘值）所得稅率十、通貨膨脹對對現(xiàn)金流量的的影響1、對折現(xiàn)率的的影響 11+名義折現(xiàn)現(xiàn)率（1+實(shí)際折現(xiàn)率率）（1+通貨貨膨脹率）公式變形1 實(shí)際折現(xiàn)率率 公式變形形2 通貨貨膨脹率2、對現(xiàn)金流量量的影響 名名義現(xiàn)金流量量3、計(jì)算方法：a將實(shí)際現(xiàn)

28、現(xiàn)金流量考慮慮通貨膨脹率率調(diào)整為名義義現(xiàn)金流量，再再用名義折現(xiàn)現(xiàn)率折現(xiàn) b將名義義折現(xiàn)率考慮慮通貨膨脹率率調(diào)整為實(shí)際際貼現(xiàn)率，再再用實(shí)際貼現(xiàn)現(xiàn)率折現(xiàn) 十一、項(xiàng)目決策策評價(jià)指標(biāo)（一）非折現(xiàn)指指標(biāo)1、會(huì)計(jì)收益率率 特點(diǎn)計(jì)算簡單，應(yīng)應(yīng)用廣泛，無無法直接利用用現(xiàn)金流量信信息，會(huì)計(jì)收收益率高于必必要報(bào)酬率可可行，考慮了了項(xiàng)目整個(gè)壽壽命期的收益益，可以用來來衡量方案的的盈利性2、a靜態(tài)投資資回收期（凈凈流量相等時(shí)時(shí)） b靜態(tài)投投資回收期（每每年凈流量不不等時(shí)） 設(shè)M為收回回原始投資的的前一年 c特點(diǎn)：直觀反映原原始投資的返返本期限、便便于理解、計(jì)計(jì)算簡單、可可直接利用現(xiàn)現(xiàn)金流量信息息；沒有考慮慮時(shí)間價(jià)值、

29、沒沒有考慮回收收期后的現(xiàn)金金流量、不能能正確反映投投資方式的不不同對項(xiàng)目的的影響。 d主要用用來測定方案案的流動(dòng)性，不不能計(jì)量方案案的盈利性（二）非折現(xiàn)指指標(biāo)1、凈現(xiàn)值NPPV=原始始投資現(xiàn)值流入現(xiàn)值依據(jù)原理：假設(shè)設(shè)預(yù)計(jì)現(xiàn)金流流量在年末肯肯定可以實(shí)現(xiàn)現(xiàn)，并把原始始投資看成是是按預(yù)定折現(xiàn)現(xiàn)率借入的。特點(diǎn)：考慮時(shí)間間價(jià)值和全部部現(xiàn)金流量，與與股東財(cái)富最最大化目標(biāo)相相聯(lián)系；無法法直接反映實(shí)實(shí)際收益率水水平難點(diǎn)：如何確定定折現(xiàn)率a根根據(jù)資本成本本來確定；bb根據(jù)企業(yè)要要求的最低資資金利潤率來來確定適用范圍：具有有廣泛的適用用性，多用于于互斥方案的的決策，并且且互斥方案以以凈現(xiàn)值法為為主要方法。2、凈現(xiàn)

30、值率 無法直接接反映實(shí)際收收益率水平，主主要適用投資資額相等或相相差不大的互互斥方案的比比較，對于獨(dú)獨(dú)立方案，凈凈現(xiàn)值率說明明了項(xiàng)目運(yùn)用用資金的效率率，便于同行行業(yè)之間的比比較3、獲利指數(shù)無法直接反反映實(shí)際收益益率水平，適適用于獨(dú)立方方案決策4、內(nèi)含報(bào)酬率率IRR 是是指能夠使未未來現(xiàn)金流入入量現(xiàn)值等于于未來現(xiàn)金流流出量現(xiàn)值的的折現(xiàn)率，或或者說是使投投資方案凈現(xiàn)現(xiàn)值為0的折折現(xiàn)率。特點(diǎn)：動(dòng)態(tài)的反反映了項(xiàng)目投投資的實(shí)際收收益水平，概概念易于理解解，不受行業(yè)業(yè)基準(zhǔn)收益率率高低的影響響比較客觀；計(jì)算過程復(fù)復(fù)雜，當(dāng)營運(yùn)運(yùn)期大量追加加投資時(shí)IRRR會(huì)出現(xiàn)多多個(gè)值，會(huì)缺缺乏實(shí)際意義義，不能反映映項(xiàng)目未來全

31、全部報(bào)酬規(guī)模模的大小，內(nèi)內(nèi)含報(bào)酬率不不考慮經(jīng)濟(jì)環(huán)環(huán)境的變化（企企業(yè)資本成本本在內(nèi)含報(bào)酬酬率上沒有反反映）適用范圍：適用用于獨(dú)立方案案決策（不適適用于互斥方方案），在用用凈現(xiàn)值法和和內(nèi)含報(bào)酬率率法對互斥方方案進(jìn)行決策策時(shí)可能產(chǎn)生生沖突，應(yīng)以以凈現(xiàn)值法為為準(zhǔn)。5、動(dòng)態(tài)投資回回收期 設(shè)M為收回回原始投資的的前一年，考考慮了時(shí)間價(jià)價(jià)值十二、不確定性性投資1、期望值決策策法（又稱概概率決策法）：將每一年的的每種概率下下的現(xiàn)金流量量用概率作為為權(quán)數(shù)進(jìn)行加加權(quán)平均，得得出當(dāng)年的期期望現(xiàn)金流量量，再用折現(xiàn)現(xiàn)率對每年的的期望現(xiàn)金流流量進(jìn)行折現(xiàn)現(xiàn)，從而得到到項(xiàng)目的期望望凈現(xiàn)值。決決策要點(diǎn)：凈凈現(xiàn)值大于00，風(fēng)險(xiǎn)在

32、可可接受范圍內(nèi)內(nèi)注意：1、因?yàn)闉轱L(fēng)險(xiǎn)已在概概率的作用下下體現(xiàn)在期望望現(xiàn)金流量上上，此處的折折現(xiàn)率使用無無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率率。 22、一般需要要計(jì)算出綜合合標(biāo)準(zhǔn)差，和和綜合變化系系數(shù)，以確確定風(fēng)險(xiǎn)程度度是否在可接接受的范圍內(nèi)內(nèi)。2、風(fēng)險(xiǎn)因素調(diào)調(diào)整法a風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)現(xiàn)率：將與特特定投資風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)酬加入到到資本成本或或企業(yè)要求達(dá)達(dá)到的報(bào)酬率率中，構(gòu)成按按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的的折現(xiàn)率，并并據(jù)以進(jìn)行投投資決策分析析的方法。是是更為實(shí)際、更更為常用的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)處置方法法，其基本思思路是對高風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目應(yīng)應(yīng)采用較高的的折現(xiàn)率計(jì)算算凈現(xiàn)值。用資本資產(chǎn)定定價(jià)模型來調(diào)調(diào)整折現(xiàn)率按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的折折現(xiàn)率或項(xiàng)目目必要收益率率 無風(fēng)險(xiǎn)收益率率+系數(shù)（平均折現(xiàn)現(xiàn)率或必要報(bào)報(bào)酬率無風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)收益率）按投資項(xiàng)目風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的等級來來調(diào)整折現(xiàn)率率：對影響投投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的各種因素素進(jìn)行評分，根根據(jù)評分確定定風(fēng)險(xiǎn)等級，并并根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)等等級來調(diào)整折折現(xiàn)率的一種種方法。風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)等級越低，折折現(xiàn)率越低，現(xiàn)現(xiàn)值越高，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)等級越高高，折現(xiàn)率越越高，現(xiàn)值越越低。按照項(xiàng)目類別別調(diào)整折現(xiàn)率率：將企業(yè)從從事的常規(guī)項(xiàng)項(xiàng)目進(jìn)行適當(dāng)當(dāng)分類，并按按照風(fēng)險(xiǎn)越高高，風(fēng)險(xiǎn)折現(xiàn)現(xiàn)率越高的規(guī)規(guī)律明確各類類項(xiàng)目的折現(xiàn)現(xiàn)率，操作較較為簡單。注意：風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整整折現(xiàn)率把時(shí)時(shí)間價(jià)值和風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值混在在一起，人為為的