利潤(rùn)及其分配管理

1、PAGE PAGE 24利潤(rùn)及其分配管管理第一節(jié) 利潤(rùn)潤(rùn)規(guī)劃一、企業(yè)實(shí)現(xiàn)利利潤(rùn)的意義（一）什么是利利潤(rùn)利潤(rùn)是企業(yè)一定定期間內(nèi)的經(jīng)經(jīng)營(yíng)成果，綜綜合反映了企企業(yè)從事生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和和資本經(jīng)營(yíng)活活動(dòng)的效績(jī)。（二）實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)潤(rùn)的意義利潤(rùn)指標(biāo)是衡量量企業(yè)盈利能能力的基礎(chǔ)性性指標(biāo)，利潤(rùn)潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)對(duì)企企業(yè)有重要意意義：1.利潤(rùn)是實(shí)現(xiàn)現(xiàn)企業(yè)理財(cái)目目標(biāo)的本質(zhì)要要求；2.利潤(rùn)體現(xiàn)了了資本增值的的本質(zhì)；3.利潤(rùn)是衡量量企業(yè)管理績(jī)績(jī)效的重要標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)；4.利潤(rùn)是企業(yè)業(yè)對(duì)社會(huì)作出出貢獻(xiàn)的基礎(chǔ)礎(chǔ)。二、利潤(rùn)的構(gòu)成成企業(yè)的利潤(rùn)總額額是由營(yíng)業(yè)利利潤(rùn)、投資凈凈收益和營(yíng)業(yè)業(yè)外收支凈額額三部分構(gòu)成成。（一）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)潤(rùn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（Opperat

2、iing Prrofit）是是指企業(yè)在一一定期間內(nèi)從從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生生的利潤(rùn)，是是主營(yíng)業(yè)務(wù)利利潤(rùn)加上其他他業(yè)務(wù)利潤(rùn)扣扣除期間費(fèi)用用后的余額。通通常，企業(yè)的的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是是企業(yè)利潤(rùn)的的重要來(lái)源，營(yíng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)指標(biāo)標(biāo)完成的好壞壞會(huì)最終影響響企業(yè)利潤(rùn)計(jì)計(jì)劃的實(shí)現(xiàn)。營(yíng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)可用用公式表示為為：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)其他業(yè)務(wù)利利潤(rùn)期間費(fèi)費(fèi)用1、主營(yíng)業(yè)務(wù)利利潤(rùn)（主業(yè)突突出）企業(yè)從事基本經(jīng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)所獲獲取的利潤(rùn)稱稱為主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)利潤(rùn)。由于于企業(yè)基本經(jīng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入入所占比重較較大，一般來(lái)來(lái)說(shuō)，主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)利潤(rùn)往往往在企業(yè)營(yíng)業(yè)業(yè)利潤(rùn)中占有有絕對(duì)比重，甚甚至在企業(yè)利利潤(rùn)總額中也也占有較大比比重。因此，主主營(yíng)業(yè)務(wù)利

3、潤(rùn)潤(rùn)增長(zhǎng)的快慢慢及波動(dòng)程度度對(duì)企業(yè)利潤(rùn)潤(rùn)計(jì)劃的完成成情況影響較較大。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收收入主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)成本主主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金金及附加2、其他業(yè)務(wù)利利潤(rùn)企業(yè)從事基本經(jīng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)以外外的其他業(yè)務(wù)務(wù)所獲取的利利潤(rùn)稱為其他他業(yè)務(wù)利潤(rùn)（OOther Operaating Profiit）。該種種業(yè)務(wù)發(fā)生的的偶然性較大大，且金額相相對(duì)較小，在在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中中所占比重不不大。其他業(yè)業(yè)務(wù)利潤(rùn)計(jì)算算公式為：其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)其他業(yè)務(wù)收收入其他業(yè)業(yè)務(wù)支出3、期間費(fèi)用期間費(fèi)用（Peeriodiic Exppensess）是指企業(yè)業(yè)行政管理部部門(mén)為組織和和管理生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而發(fā)發(fā)生的各種費(fèi)費(fèi)用。包括：（1）營(yíng)業(yè)費(fèi)用用（銷售費(fèi)用用

4、）（2）管理費(fèi)用用（3）財(cái)務(wù)費(fèi)用用（利息）（二）投資凈收收益投資凈收益等于于企業(yè)對(duì)外投投資取得的收收益扣除投資資損失后的余余額。（三）營(yíng)業(yè)外收收支凈額營(yíng)業(yè)外收支凈額額（Net Non-OOperatting IIncomee）是指企業(yè)業(yè)營(yíng)業(yè)外收入入減去營(yíng)業(yè)外外支出的差額額。三、利潤(rùn)預(yù)測(cè)利潤(rùn)預(yù)測(cè)（Prrofit Foreccast）是是財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的的重要組成部部分，為編制制企業(yè)利潤(rùn)計(jì)計(jì)劃提供依據(jù)據(jù)。利潤(rùn)預(yù)測(cè)測(cè)一般是在某某年利潤(rùn)水平平基礎(chǔ)上，考考慮到預(yù)測(cè)年年度各影響利利潤(rùn)因素的變變動(dòng)情況而定定。由于企業(yè)業(yè)利潤(rùn)是由營(yíng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、投投資凈收益和和營(yíng)業(yè)外收支支三部分構(gòu)成成，各利潤(rùn)組組成部分形成成特點(diǎn)有較大大

5、差異，應(yīng)分分別進(jìn)行預(yù)測(cè)測(cè)。投資收益益預(yù)測(cè)可結(jié)合合預(yù)測(cè)期投資資額變化及投投資風(fēng)險(xiǎn)大小小進(jìn)行，營(yíng)業(yè)業(yè)外收支偶然然性較大，一一般無(wú)法直接接根據(jù)往年發(fā)發(fā)生情況推定定。由于主營(yíng)業(yè)務(wù)利利潤(rùn)在利潤(rùn)總總額中所占比比重較大，可可預(yù)測(cè)性也較較強(qiáng)，企業(yè)應(yīng)應(yīng)重點(diǎn)加強(qiáng)主主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)潤(rùn)管理，以下下介紹幾種主主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)潤(rùn)預(yù)測(cè)的方法法。（一）比例測(cè)算算法1、原理通過(guò)利潤(rùn)與投資資額、產(chǎn)值或或收入等指標(biāo)標(biāo)之間的內(nèi)在在聯(lián)系，來(lái)預(yù)預(yù)測(cè)利潤(rùn)額的的大小。2、計(jì)算公式（1）主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)利潤(rùn)預(yù)計(jì)計(jì)平均占用資資金額計(jì)劃資金利利潤(rùn)率（2）主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)利潤(rùn)預(yù)計(jì)計(jì)成本計(jì)劃成本利利潤(rùn)率（3）主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)利潤(rùn)預(yù)計(jì)計(jì)產(chǎn)品銷售收收入計(jì)劃銷售（收收入）利潤(rùn)率率（

6、4）主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)利潤(rùn)=預(yù)計(jì)計(jì)產(chǎn)值計(jì)劃產(chǎn)值利利潤(rùn)率3、舉例企業(yè)預(yù)計(jì)計(jì)劃年年度生產(chǎn)甲產(chǎn)產(chǎn)品可實(shí)現(xiàn)產(chǎn)產(chǎn)品銷售收入入5 0000萬(wàn)元，上年年度甲產(chǎn)品的的實(shí)際銷售利利潤(rùn)率為155%，計(jì)劃年年度由于產(chǎn)品品價(jià)格上升和和產(chǎn)量增加導(dǎo)導(dǎo)致的單位固固定成本下降降等因素，預(yù)預(yù)計(jì)計(jì)劃年度度銷售利潤(rùn)率率將達(dá)到177%，則甲產(chǎn)產(chǎn)品的銷售利利潤(rùn)預(yù)計(jì)為：產(chǎn)品銷售利潤(rùn) = 5 000017% = 850（萬(wàn)萬(wàn)元）（二）本量利預(yù)預(yù)測(cè)法1、原理：根據(jù)產(chǎn)品的銷售售量、成本和和售價(jià)來(lái)測(cè)算算計(jì)劃年度利利潤(rùn)的方法。該該方法是企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的的一種重要方方法，它既可可以用來(lái)預(yù)測(cè)測(cè)利潤(rùn)，又可可以根據(jù)量、本本、利的依存存關(guān)系，進(jìn)行行敏感性分析析，用

7、來(lái)預(yù)測(cè)測(cè)特定條件下下的銷售量和和目標(biāo)成本。2、計(jì)算公式利潤(rùn)收入成成本（費(fèi)用）銷量單價(jià)銷量單位變動(dòng)成成本固定成本產(chǎn)品銷售利潤(rùn) = 產(chǎn)品銷售售量單位售價(jià)價(jià)（1-價(jià)內(nèi)內(nèi)稅率）-單單位變動(dòng)成本本-固定定成本總額即：產(chǎn)品銷售利利潤(rùn)=（產(chǎn)品銷售售量單位邊際貢貢獻(xiàn)）-固定定成本總額=銷售收入總額額加權(quán)平均邊邊際貢獻(xiàn)率-固定成本總總額式中：邊際貢獻(xiàn)率 =加權(quán)邊際貢獻(xiàn)率率 = （某產(chǎn)品邊邊際貢獻(xiàn)率該產(chǎn)品銷售售收入占總收收入的比重）3、舉例企業(yè)生產(chǎn)A、BB兩種產(chǎn)品，產(chǎn)產(chǎn)品的邊際貢貢獻(xiàn)率分別為為25%和440%，該企企業(yè)預(yù)計(jì)產(chǎn)品品銷售收入達(dá)達(dá)4 8000萬(wàn)元，其中中A、B產(chǎn)品品的銷售比重重分別為400%和60%。計(jì)

8、劃年度該企業(yè)業(yè)固定成本總總額為6800萬(wàn)元。要求：預(yù)測(cè)計(jì)劃劃年度產(chǎn)品銷銷售利潤(rùn)計(jì)算算。加權(quán)平均邊際貢貢獻(xiàn)率 =225%40%+440%60%=334%預(yù)計(jì)利潤(rùn)=4 80034%-6680=9552（萬(wàn)元）在制造成本法下下，產(chǎn)品銷售售利潤(rùn)可按以以下公式計(jì)算算：產(chǎn)品銷售利潤(rùn)=產(chǎn)品銷售售量單位售價(jià)價(jià)（1-稅率率）-單位制制造成本-期間費(fèi)用用總額=（產(chǎn)品銷售售量單位產(chǎn)品毛毛利）-期間間費(fèi)用總額=產(chǎn)品銷售收入入加權(quán)平均毛毛利率 期間費(fèi)用總總額探討了利潤(rùn)預(yù)測(cè)測(cè)后，還可以以進(jìn)一步研究究在利潤(rùn)一定定情況下，如如目標(biāo)利潤(rùn)制制定后，如何何利用本量利利的內(nèi)在聯(lián)系系，進(jìn)行銷售售量、價(jià)格、成成本的敏感性性分析。以上例提

9、供的資資料為依據(jù)，如如果該企業(yè)計(jì)計(jì)劃年度的目目標(biāo)利潤(rùn)為11 000萬(wàn)萬(wàn)元，在其他他條件不變情情況下，該企企業(yè)銷售收入入應(yīng)達(dá)到多少少？根據(jù)本量利基本本公式可轉(zhuǎn)換換求得：實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)的的銷售收入=（固定成本本+目標(biāo)利潤(rùn)潤(rùn)）/加權(quán)邊邊際貢獻(xiàn)率=（ 680 + 1 0000）/334% = 4 9411.18（萬(wàn)萬(wàn)元）如果該企業(yè)經(jīng)過(guò)過(guò)市場(chǎng)調(diào)查發(fā)發(fā)現(xiàn)企業(yè)最大大的市場(chǎng)銷售售額僅有48800萬(wàn)元，在在其他條件不不變情況下，對(duì)對(duì)產(chǎn)品變動(dòng)成成本率有何要要求。根據(jù)本量利計(jì)算算公式可得：加權(quán)邊際貢獻(xiàn)率率=（固定成成本+目標(biāo)利利潤(rùn)）/預(yù)計(jì)計(jì)銷售收入=（680+1 0000）/48000=35%根據(jù)變動(dòng)成本率率和邊際利

10、潤(rùn)潤(rùn)率的關(guān)系可可知，該企業(yè)業(yè)的變動(dòng)成本本率應(yīng)由原來(lái)來(lái)的66%降降為65%。（三）因素預(yù)測(cè)測(cè)法（綜合預(yù)預(yù)測(cè)法）1、原理在基年產(chǎn)品銷售售利潤(rùn)水平的的基礎(chǔ)上，考考慮計(jì)劃年度度影響產(chǎn)品銷銷售利潤(rùn)的各各種因素，來(lái)來(lái)測(cè)算計(jì)劃年年度的產(chǎn)品銷銷售利潤(rùn)的一一種預(yù)測(cè)方法法。通常，影響企業(yè)業(yè)產(chǎn)品銷售利利潤(rùn)的主要因因素有：產(chǎn)品品銷售量、銷銷售品種結(jié)構(gòu)構(gòu)、成本水平平、價(jià)格、價(jià)價(jià)內(nèi)稅率等。2、計(jì)算公式產(chǎn)品銷售利潤(rùn)=基年產(chǎn)品銷銷售利潤(rùn)計(jì)計(jì)劃年度由于于各因素變動(dòng)動(dòng)而增減的利利潤(rùn)3、計(jì)算步驟（采采用比例預(yù)測(cè)測(cè)法）（1）預(yù)測(cè)基年年利潤(rùn)一般地，財(cái)務(wù)預(yù)預(yù)測(cè)發(fā)生于基基年第四季度度，基年的實(shí)實(shí)際成本、銷銷售收入、利利潤(rùn)等無(wú)法全全部獲取，

11、可可根據(jù)基年的的一至三季度度的實(shí)際資料料和第四季度度的估計(jì)數(shù)計(jì)計(jì)算成本利潤(rùn)潤(rùn)率（銷售利利潤(rùn)率），計(jì)計(jì)算公式如下下：基年13季度度實(shí)際銷售利利潤(rùn)+基年第第4季度預(yù)計(jì)計(jì)銷售利潤(rùn)（2）預(yù)測(cè)基年年的成本（銷銷售收入）基年13季度度實(shí)際銷售成成本（銷售收收入）+基年年第4季度預(yù)預(yù)計(jì)銷售成本本（銷售收入入）基年成本利潤(rùn)率率（3）基年成本本（銷售收入入）利潤(rùn)率=（1）/（22）（4）測(cè)算各因因素變動(dòng)對(duì)利利潤(rùn)的影響測(cè)算計(jì)劃產(chǎn)品品銷售數(shù)量變變動(dòng)增減利潤(rùn)潤(rùn)額計(jì)劃銷售量變動(dòng)動(dòng)增減利潤(rùn)額額=（按基年年單位成本計(jì)計(jì)算的計(jì)劃年年度產(chǎn)品銷售售成本基年銷售成成本）基年成本利利潤(rùn)率或：計(jì)劃銷售量量變動(dòng)增減利利潤(rùn)額=（按按基年單

12、價(jià)計(jì)計(jì)算的計(jì)劃年年度產(chǎn)品銷售售收入基年銷售收收入）基年銷售利利潤(rùn)率測(cè)算計(jì)劃銷售售品種結(jié)構(gòu)變變化而增減利利潤(rùn)額品種結(jié)構(gòu)變動(dòng)增增減利潤(rùn)額=按基年產(chǎn)品品成本計(jì)算的的計(jì)劃銷售成成本（計(jì)劃年度度平均成本利利潤(rùn)率-基年年平均成本利利潤(rùn)率）計(jì)劃年度平均成成本利潤(rùn)率=（某產(chǎn)品計(jì)計(jì)劃年度銷售售比重該產(chǎn)品基年年成本利潤(rùn)率率）500（355%30%）計(jì)劃成本利潤(rùn)率率？35%品種比例成本利潤(rùn)率利潤(rùn)基年計(jì)劃基年計(jì)劃基年計(jì)劃A50%80%40%40%B50%20%20%20%合計(jì)100%100%30%3615050036%180或：按銷售收入入計(jì)算測(cè)算計(jì)劃銷售售成本變動(dòng)增增減利潤(rùn)額成本變動(dòng)增減利

13、利潤(rùn)額=產(chǎn)品計(jì)劃劃銷售量（基年單位位銷售成本計(jì)劃單位銷銷售成本）或：成本變動(dòng)增減利利潤(rùn)額=按基基年單位成本本計(jì)算的計(jì)劃劃年度銷售成成本總額產(chǎn)品成本計(jì)計(jì)劃降低率或：成本變動(dòng)增增減利潤(rùn)額=按基年成本本計(jì)算的計(jì)劃劃生產(chǎn)成本總總額預(yù)計(jì)產(chǎn)品銷銷售率計(jì)劃產(chǎn)品成成本降低率測(cè)算計(jì)劃價(jià)格格變動(dòng)增減利利潤(rùn)額 價(jià)格變動(dòng)增減利利潤(rùn)額=計(jì)劃銷售售量（計(jì)劃單位位售價(jià)基年單位售售價(jià)）（1-基年年稅率）測(cè)算計(jì)劃銷售售稅率變動(dòng)增增減利潤(rùn)額稅率變動(dòng)增減利利潤(rùn)=某產(chǎn)品計(jì)計(jì)劃銷售收入入（該產(chǎn)品基基年銷售稅率率該產(chǎn)品計(jì)劃劃銷售稅率）四、利潤(rùn)計(jì)劃第二節(jié) 利潤(rùn)分配一、利潤(rùn)分配的的項(xiàng)目和順序序（一）利潤(rùn)分配配的項(xiàng)目1、提取盈余公公積法定盈余

14、公積法定公益金任意盈余公積2、向投資者分分配利潤(rùn)股利、利潤(rùn)潤(rùn)按其持有股份（投投資額）的數(shù)數(shù)額向投資者者分配利潤(rùn)（應(yīng)應(yīng)遵循“無(wú)利不分”原則）（二）利潤(rùn)分配配的順序計(jì)算可供分配的的利潤(rùn)（大于于0，進(jìn)行后后續(xù)分配）（本年）凈利利潤(rùn)年初未未分配利潤(rùn)其他轉(zhuǎn)入計(jì)提法定盈余公公積注意計(jì)提基礎(chǔ)和和比例：（1）對(duì)于股份份制企業(yè)：按抵減年初累計(jì)計(jì)虧損后的本本年凈利潤(rùn)的的10%提取取，達(dá)注冊(cè)資資本50%時(shí)時(shí)可不再提取取（2）對(duì)于非股股份制企業(yè)：比例可高于于10%（3）舉例企業(yè)最近七年的的經(jīng)營(yíng)成果如如下表（無(wú)其其他調(diào)整事項(xiàng)項(xiàng)）：年度01年02年03年04年05年06年07年利潤(rùn)總額100102040205025所得稅

15、33%0000008.25凈利潤(rùn)10010204020516.75法定盈10%0000001.175法定公5%000000？未分配利潤(rùn)100907030105（11.751.1755）5%0.52875511.7555%0.55875若第6年為500，則所得稅為：（55010）33%13.2凈利潤(rùn)為：50013.2236.88彌補(bǔ)虧損后的凈凈利潤(rùn)366.810026.88提取法定盈余公公積26.810%22.68提取法定公益金金26.885%1.34年末未分配利潤(rùn)潤(rùn)：26.882.6881.344計(jì)提法定公益金金（計(jì)提基礎(chǔ)同上上，但比例一一般為5%10%提取?。┲Ц秲?yōu)先股股利利計(jì)提任意盈余公公

16、積（由股東東（大）會(huì)根根據(jù)需要決定定）向普通股股東（投投資者）支付付股利（分配配利潤(rùn)）二、股利支付程程序4月20日宣布布公司股東大大會(huì)當(dāng)日通過(guò)過(guò)的決議：準(zhǔn)準(zhǔn)備5月200日向4月199日登記在冊(cè)冊(cè)的所有股東東支付現(xiàn)金00.3元/股股（含稅），每每10股送22股。股份有限公司向向股東支付股股利，主要經(jīng)經(jīng)歷以下四個(gè)個(gè)日期：股利宣告日股權(quán)登記日（除除權(quán)日）除息日股利支付日三、股利支付方方式（五種方方式）（一）現(xiàn)金股利利含義：（股利支支付的主要方方式）支付的條件：A 具有累計(jì)盈盈余（特殊情情況下為高于于注冊(cè)資本225%的盈余余公積）B 足夠的現(xiàn)金金（二）財(cái)產(chǎn)股利利含義：具體形式：公司司持有的有價(jià)價(jià)證券。

17、（三）負(fù)債股利利1含義：2具體形式：公司的應(yīng)付付票據(jù)、債券券。（四）股票股利利含義：以下股利支付方方式中，屬于于股票股利的的有：（ ）A 以本公司持持有的M公司司5萬(wàn)股發(fā)放放給股東B 以本公司增增發(fā)的新股55萬(wàn)股發(fā)放給給股東C 以本公司增增發(fā)的新債券券50萬(wàn)元發(fā)發(fā)放給股東D 將本公司發(fā)發(fā)行在外的33千萬(wàn)股按11：2分割后后，向股東增增發(fā)3千萬(wàn)股股發(fā)放股票股利的的意義（對(duì)股股東和公司的的不同影響）對(duì)公司的影響A 不會(huì)導(dǎo)致資資產(chǎn)的流出或或負(fù)債的增加加，但會(huì)引起起所有者權(quán)益益結(jié)構(gòu)變動(dòng)（注注意：所有者者權(quán)益總額不不變）B 便于公司留留存大量現(xiàn)金金進(jìn)行再投資資，有利于公公司的長(zhǎng)期發(fā)發(fā)展。C 在盈余和現(xiàn)現(xiàn)

18、金股利不變變的情況下，發(fā)發(fā)放股票股利利可以降低每每股價(jià)格，以以吸引更多的的投資者分配前6元/股股，現(xiàn)10送送2 125D 向社會(huì)傳遞遞公司將繼續(xù)續(xù)發(fā)展的信息息，從而提高高投資者對(duì)公公司的信心，在在一定程度上上可穩(wěn)定股價(jià)價(jià)；但有時(shí)被被認(rèn)為是公司司資金周轉(zhuǎn)不不靈的征兆。E 發(fā)放股票股股利的費(fèi)用比比發(fā)放現(xiàn)金股股利的費(fèi)用大大，會(huì)增加公公司負(fù)擔(dān)。對(duì)股東的影響：A 發(fā)放股票股股利后，如果果盈利總額不不變，會(huì)引起起普通股股數(shù)數(shù)增加而引發(fā)發(fā)每股收益和和每股市價(jià)的的下降；但又又由于各股東東所持股份的的比例不變，每每位股東所持持股票的市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)值總額仍仍保持不變。B 如果公司在在發(fā)放股票股股利后同時(shí)發(fā)發(fā)放現(xiàn)金股利利

19、，股東會(huì)因因所持股數(shù)的的增加而得到到更多的現(xiàn)金金。C 事實(shí)上，有有時(shí)公司發(fā)放放股票股利（如如23%）后后其股價(jià)并不不成比例下降降，這可使股股東得到股票票價(jià)值相對(duì)上上升的好處。D 發(fā)放股票股股利通常由成成長(zhǎng)中的公司司所為，因此此投資者往往往認(rèn)為發(fā)放股股票股利預(yù)示示著公司將會(huì)會(huì)有較大的發(fā)發(fā)展，利潤(rùn)將將在幅度提高高，足以抵消消增發(fā)股票帶帶來(lái)的消極影影響。這種心心理會(huì)使股價(jià)價(jià)穩(wěn)定甚至提提高。E 有時(shí)會(huì)使股股東獲得納稅稅上的好處。股票分割（與股股票股利相比比，既有相同同點(diǎn)，又有不不同點(diǎn)）含義：股票分割的目的的：通過(guò)增加加股票股數(shù)降降低每股市價(jià)價(jià)以吸引更多多的投資者。股票分割后的基基本情況：發(fā)發(fā)行在外的股

20、股數(shù)增加，使使得每股面值值降低，每股股盈余下降；但公司價(jià)值值不變，股東東權(quán)益總額、股股東權(quán)益結(jié)構(gòu)構(gòu)不變（注意意與股票股利利的比較，有有的國(guó)家規(guī)定定超過(guò)25%的股票股利利即為股票分分割）。股票分割對(duì)公司司、股東的影影響對(duì)公司的影響響A 每股市價(jià)的的降低便于吸吸引更多的投投資者B 向社會(huì)提供供“公司正處于于發(fā)展之中”的信息，有有利于穩(wěn)定公公司的股價(jià)。對(duì)股東的影響響A 股票分割后后每股現(xiàn)金股股利的下降幅幅度低于股票票分割比例，股股東可多獲現(xiàn)現(xiàn)金股利B 股票分割向向社會(huì)傳播的的有利信息和和降低了的股股價(jià)，可能吸吸引更多投資資者，其價(jià)格格在將來(lái)的供供求矛盾中可可能會(huì)上升，進(jìn)進(jìn)而增加股東東財(cái)富。股票分割中

21、應(yīng)注注意的問(wèn)題：A 一般而言只只有在公司股股價(jià)劇漲且預(yù)預(yù)期難以下降降時(shí)，才采取取股票分割的的辦法以降低低股價(jià)。B 在公司股價(jià)價(jià)上漲幅度不不大時(shí)，往往往通過(guò)發(fā)放股股票股利將股股價(jià)維持在理理想的范圍之之內(nèi)。C 若公司認(rèn)為為自己股票的的價(jià)格過(guò)低時(shí)時(shí)，為了提高高股價(jià)，會(huì)采采取反分割的的措施（也稱稱股票合并）。（五）股票回購(gòu)購(gòu)股票回購(gòu)的含義義股票回購(gòu)的意義義（對(duì)公司、股股東的影響）（1）股票回購(gòu)購(gòu)減少流通在在外的股份，使使每股股利增增加，股價(jià)會(huì)會(huì)上升，股東東會(huì)因此獲取取資本利得，這這相當(dāng)于公司司向股東支付付了股利，故故股票回購(gòu)有有時(shí)可認(rèn)為是是現(xiàn)金股利的的替代方式，二二者是等效的的。（2）對(duì)股東來(lái)來(lái)講，股

22、票回回購(gòu)加劇了股股東利益的不不穩(wěn)定性。A 只有在資本本利得稅小于于現(xiàn)金股利稅稅的情況下，才才能獲得納稅稅的好處B 股票回購(gòu)的的價(jià)格可能低低于市價(jià)、股股票回購(gòu)后的的市盈率也可可能向不利的的方向變動(dòng)（3）對(duì)公司來(lái)來(lái)講：（4）我國(guó)公公司法中關(guān)關(guān)于股票回購(gòu)購(gòu)的規(guī)定：股票回購(gòu)的方式式公開(kāi)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)固定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)荷蘭式招標(biāo)收購(gòu)購(gòu)議價(jià)收購(gòu)轉(zhuǎn)換收購(gòu)四、股利決策對(duì)對(duì)公司價(jià)值的的影響 股利理論論（一）股利無(wú)關(guān)關(guān)理論（完全全市場(chǎng)理論）股利無(wú)關(guān)理論的的基本思想：股利決策對(duì)對(duì)公司的市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)值不會(huì)產(chǎn)產(chǎn)生影響。股利無(wú)關(guān)理論的的前提假設(shè)：股利無(wú)關(guān)理論的的基本觀點(diǎn)：A 投資者并不不關(guān)心公司股股利的分配B 股利的支付付并不影響公公司

23、的價(jià)值（二）股利相關(guān)關(guān)理論1股利相關(guān)理理論的基本思思想：股利決決策對(duì)公司的的市場(chǎng)價(jià)值會(huì)會(huì)產(chǎn)生影響。2股利相關(guān)理理論的前提假假設(shè)：在股利利決策時(shí)，現(xiàn)現(xiàn)實(shí)生活中缺缺乏股利無(wú)關(guān)關(guān)理論的前提提假設(shè)，公司司股利分配是是在各種制約約因素下進(jìn)行行。3股利相關(guān)理理論的基本觀觀點(diǎn)：現(xiàn)實(shí)生生活中的各種種制約因素影影響股利分配配，進(jìn)而影響響公司的市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)值。4影響股利分分配的因素法律因素 公公司法及相相關(guān)法律法規(guī)規(guī)的限制股東方面的因素素公司方面的因素素其他因素五、股利分配配政策（一）剩余股利利政策1、分配方案的的確定（1）分配方案案的基本原理理：在公司有良好的的投資機(jī)會(huì)時(shí)時(shí)，根據(jù)一定定的目標(biāo)資金金結(jié)構(gòu)（最佳佳資金結(jié)

24、構(gòu)），測(cè)測(cè)算出投資所所需的自有資資金，先從盈盈余當(dāng)中留用用，然后將剩剩余的盈余作作為股利予以以分配。（2）分配方案案的四個(gè)基本本程序凈利100股股利100？再投資的金額額200確定目標(biāo)資金金結(jié)構(gòu)（負(fù)債債60%）計(jì)算目標(biāo)結(jié)構(gòu)構(gòu)下所需的自自有資金20040%80可分配的利潤(rùn)潤(rùn)1008020全部作為股股利（3）舉例2、采用本政策策的理由在于保持理想的的資金結(jié)構(gòu)，使使綜合資金成成本最低。在在完全市場(chǎng)下下，既然股東東對(duì)股利和資資本收益并無(wú)無(wú)偏好，只要要投資收益率率高于股票的的市場(chǎng)必要報(bào)報(bào)酬率，保持持目標(biāo)資本結(jié)結(jié)構(gòu)下的投資資資金所需，就就能使公司價(jià)價(jià)值（股票價(jià)價(jià)格）達(dá)到最最高。3、評(píng)價(jià)（1）優(yōu)點(diǎn)將利潤(rùn)分配

25、與投投資、籌資結(jié)結(jié)合在一起，有有利于籌集資資金、并主動(dòng)動(dòng)調(diào)整資金結(jié)結(jié)構(gòu)（2）缺點(diǎn)只要各期盈利水水平、投資額額或資金結(jié)構(gòu)構(gòu)發(fā)生變動(dòng)，均均會(huì)導(dǎo)致每股股股利的波動(dòng)動(dòng)，使股東錯(cuò)錯(cuò)誤地認(rèn)為公公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)績(jī)不穩(wěn)定。（二）固定股利利政策1、分配方案的的確定（1）將每年的的股利固定在在一定的水平平上并在較長(zhǎng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)不不變，只有當(dāng)當(dāng)公司認(rèn)為未未來(lái)盈余將會(huì)會(huì)顯著地、不不可逆轉(zhuǎn)地增增長(zhǎng)時(shí)，才提提高股利的發(fā)發(fā)放額（在長(zhǎng)長(zhǎng)期通脹的年年代里也應(yīng)提提高）。（2）特點(diǎn)：除除上述例外情情況，公司的的股利固定不不變。（3）舉例2、采用本政策策的理由（1）采用本政政策的目的：避免出現(xiàn)由由于經(jīng)營(yíng)不善善而削減股利利。（2）采用本政政策的理由：穩(wěn)定股價(jià)。A 穩(wěn)定的股利利向市場(chǎng)傳遞遞公司正常發(fā)發(fā)展的信息，有有利于樹(shù)立公公司的良好形形象，