中級會計財務(wù)管理-籌資管理(下)(四)-2模擬題

1、中級財務(wù)管理-籌資管理(下)(四)-2一、單項選擇題(總題數(shù)：13，分數(shù)：26.00)下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行條件的說法中，錯誤的。A.最近3年連續(xù)盈利，且最近3年凈資產(chǎn)收益率平均在10%以B.可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行后，公司資產(chǎn)負債率不高于50% C.累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)額的 40%D.屬于能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類的公司凈資產(chǎn)收益率可以略低，但是不得低于 7%發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的公司，按照國家相關(guān)規(guī)定，必須滿足以下基本條件：(133 10B下列關(guān)于資本成本的表述中，不正確的。A.籌資費是指企業(yè)在資本使用過程中因占用資本而付出的代價 BC.對籌資者而言，資本成本表現(xiàn)為取得資本使用權(quán)所付出的代價D.如

2、果國民經(jīng)濟過熱，籌資的資本成本就高本而付出的代價。下列關(guān)于總杠桿系數(shù)的表述中，不正確的。A.在總杠桿系數(shù)一定的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)與財務(wù)杠桿系數(shù)此消彼長B.在其他因素不變的情況下，總杠桿系數(shù)越大，公司風(fēng)險越大C.總杠桿系數(shù)越大，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險越大 D.總杠桿系數(shù)越大，銷售量的變動所引起的每股收益的變動越大C正確。債券持有人有權(quán)按照事先約定的價格將債券賣回給發(fā)債公司的條件規(guī)定，被稱A.贖回條款B.強制性轉(zhuǎn)換條款C.保護性條款D.回售條款回售條款是指債券持有人有權(quán)按照事先約定的價格將債券賣回給發(fā)債公司的條件規(guī)定。ABC公司上年度資金平均占用額為900萬元，其中不合理的部分占10%，預(yù)計本年度銷售增長

3、率為資金周轉(zhuǎn)速度提高1%，則預(yù)測年度資金需要量萬元。A.826 B.842 C.778 D.794預(yù)測年度資金需要量=(900-90010%)(1+3%)(1-1%)=826(萬元)在不考慮籌資數(shù)額限制的前提下，下列籌資方式中通常個別資本成本最高的A.發(fā)行普通股B.留存收益籌資C.長期借款籌資D.發(fā)行公司債券算資本成本時還需要考慮籌資費用，所以其資本成本高于留存收益的資本成本。201320142.53，2013752014年的銷售額增長15%，則2014年的息稅前利潤萬元。A.43.5 B.41.25C.36.25 D.34.3752013 年的息稅前利潤=75/3=25(萬元)；2014 年

4、的息稅前利潤=25(1+315%)=36.25(萬元)。某企業(yè)經(jīng)營性資產(chǎn)和經(jīng)營性負債占銷售收入的百分比分別為50%和15%，計劃銷售凈利率為10%，股利付率為60%，如果預(yù)計該企業(yè)的外部籌資需要量為零，則該企業(yè)的銷售增長率。A.12.9% B.20.3% C.18.4% D.10.6%假設(shè)基期銷售額為 S，預(yù)測期銷售增長率為g，則銷售額的增加=Sg，預(yù)測期銷售額為S(1+g)。依據(jù)外部籌資需要量的計算公式有：(50%-15%)Sg-S(1+g)10%(1-60%)=0，解得：g=12.9%。假定某企業(yè)本年營業(yè)收入為500萬元變動成本率為下年經(jīng)營杠桿系數(shù)為則該企業(yè)本年的定性經(jīng)營成本為萬元。A.2

5、00 B.150 C.600D.100 下年經(jīng)營杠桿系數(shù)=本年邊際貢獻/(本年邊際貢獻-本年固定性經(jīng)營成本)=(500-50040%)/(500-50040%-本年固定性經(jīng)營成本)=300/(300-本年固定經(jīng)營性成本)=1.5，解得： 本年固定性經(jīng)營成本為 100 萬元。公司增發(fā)的普通股的發(fā)行價為10/股，籌資費用為發(fā)行價的5%，預(yù)期第一年的股利為每股0.8元采用股利增長模型法計算的股票資本成本為12%，則該股票的股利年增長率。A.3.3% B.3.58% C.4.38% D.5%12%=0.8/10(1-5%)100%+g，解得：g=3.58%。某公司發(fā)行普通股股票3000萬元，籌資費率為

6、5%，上年股利率為14%，預(yù)計股利每年增長5%，所得稅率為25%，該公司年末留存400萬元未分配利潤用作發(fā)展之需，則該筆留存收益的成本。A.14.74% B.19.7% C.19% D.20.47%留存收益資本成本率=(預(yù)計第一期股利/股票發(fā)行總額)+股利固定增長率=300014%(1+5%)/3000+5%=14%(1+5%)+5%=19.7，預(yù)計該企業(yè)的外部融資需求量為 萬元。A.9.8B.7.2 C.8.6 D.8外部融資需求量=(90%-30%)15008%-1500(1+8%)10%(1-60%)=7.2(萬元)51000110%， 10525%。分別采用一

7、般模式和貼現(xiàn)模式計算的債券資本成本為。A.7.18%和 6.43% B.7.5% 和 6.2% C.7.25% 和 7.83% D.7.5%和 6.8%一般模式： 債券資本成本=100010%(1-25%)/1000110%(1-5%)=7.18%貼現(xiàn)模式：1000110%(1-5%)=1045=100010%(1-25%)(P/A，K，5)+1000(P/F，K，5)采用逐次測試法：當(dāng) K=6%時，右端=1063.231045當(dāng) K=7%時，右端=1020.5151045所以，6%K7%，用內(nèi)插法：(K-6%)/(7%-6%)=(1045-1063.23)/(1020.515-1063.23

8、) K=6.43%二、多項選擇題(總題數(shù)：8，分數(shù)：24.00)額存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系的有。庫存現(xiàn)金應(yīng)付票據(jù)存貨短期融資券不包括短期借款、短期融資券、長期負債等籌資性負債。下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說法中，正確的A.可轉(zhuǎn)換債券具有債權(quán)和股權(quán)雙重性質(zhì) B.可轉(zhuǎn)換債券的票面利率一般低于普通債券的票面利率 C.強制性轉(zhuǎn)換條款，是債券投資者為了保證將可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成普通股而要求設(shè)置的D.贖回條款的贖回價格一般高于可轉(zhuǎn)換債券的面值 C下列各項因素中，影響財務(wù)杠桿系數(shù)計算結(jié)果的A.銷售單價 單位變動成本企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資金比重 所得稅影響財務(wù)杠桿的因素包括：企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資金比重；普通股盈余水平；所

9、得稅稅率水平。其中，普通股盈余水平又受息稅前利潤、固定性資本成本高低的影響。采用股利增長模型計算普通股的資本成本時，下列各項中，會導(dǎo)致資本成本降低的A.提高股票市場價格 降低籌資費率提高股利年增長率1A、BC、D下列關(guān)于計算平均資本成本的權(quán)數(shù)的說法中，正確的有A.市場價值權(quán)數(shù)反映的是企業(yè)過去的實際情況B.市場價值權(quán)數(shù)反映的是企業(yè)目前的實際情況 C.目標(biāo)價值權(quán)數(shù)更適用于企業(yè)籌措新的資金 D.以市場價值為權(quán)數(shù)有利于進行資本結(jié)構(gòu)決策 業(yè)過去的實際情況；市場價值權(quán)數(shù)反映的是企業(yè)目前的實際情況；目標(biāo)價值權(quán)數(shù)指的是按照未來預(yù)計的目標(biāo)市場價值確定其資本權(quán)數(shù)，因此計算的平均資本成本適用于企業(yè)籌措新資金。以市場

10、價值為權(quán)數(shù)，代表了公司目前實際的資本成本水平，有利于進行資本結(jié)構(gòu)決策。下列關(guān)于設(shè)置贖回條款目的的表述中，正確的A.強制債券持有者積極行使轉(zhuǎn)股權(quán) B失 C.限制債券持有人在股價大幅下跌時，過分享受公司收益D.保護債券投資人的利益公司避免在市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按照較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失。如果經(jīng)營杠桿系數(shù)為3，財務(wù)杠桿系數(shù)為2，則下列說法正確的A.如果銷售量增加10%，息稅前利潤將增加60%B30C1060% D.如果每股收益增加 30%，銷售量需要增加 5% 31010%3=30%，因此選項A23030%2=60%，B32=6，1010%6=60%，因此選項C63030

11、%/6=5%，D在其他因素一定，且息稅前利潤大于0的情況下，下列可以導(dǎo)致本期經(jīng)營杠桿系數(shù)降低的有。提高基期邊際貢獻 提高本期邊際貢獻 CD.降低基期的變動成本 /)=1/(1/A獻=基期銷售收入-基期變動成本，所以，選項D三、判斷題(總題數(shù)：10，分數(shù)：20.00)到一定幅度時，把債券賣回給債券發(fā)行人，將有利于保護自身的利益。正確錯誤司股票價格在一段時期內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價格達到某一幅度時?；厥蹖τ谕顿Y者而言實際上是一種賣權(quán)，有利于降低投資者的持券風(fēng)險。贖回一般發(fā)生在公司股票價格在一段時期內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價格達到某一幅度時，所以本題的說法不正確。A.正確B.錯誤因素分析法通常用于品種繁多、規(guī)格復(fù)雜、

12、資金用量較小的項目。資金的性質(zhì)。正確錯誤件等占用的資金。另外，在最低儲備以外的現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款等也具有變動資金的性質(zhì)。1A.正確B.錯誤在企業(yè)不發(fā)生經(jīng)營性虧損、息稅前利潤為正的前提下，經(jīng)營杠桿系數(shù)最低為 1，不會為負數(shù)；只要有固定性經(jīng)營成本存在，經(jīng)營杠桿系數(shù)總是大于 1；如果沒有固定性經(jīng)營成本，則經(jīng)營杠桿系數(shù)等于 1。A.正確B.錯誤A.正確B.錯誤如果資本市場缺乏效率，證券的市場流動性低，投資者投資風(fēng)險大，要求的預(yù)期報酬率高，那么通過資本市場融通的資本其成本水平就比較高。A.正確B.錯誤 任務(wù)和資金周轉(zhuǎn)加速的要求，進行分析調(diào)整，來預(yù)測資金需要量的一種方法。這種方法計算簡便，容易掌握，但預(yù)

13、測結(jié)果不太精確。A.正確 B.錯誤贖回一般發(fā)生在公司股票價格在一段時期內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價格達到某一幅度時。企業(yè)在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券時，可通過贖回條款來避免市場利率大幅下降后仍需支付較高利息的損失A.正確B.錯誤公司避免在市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按照較高的票面利率支付利息所蒙受的損失。之降低。正確錯誤則總杠桿系數(shù)也隨之降低。四、計算題(總題數(shù)：4，分數(shù)：20.00)(X)(Y)(XYX 2(X)(Y)(XYX 220094012000480000160020101602400038400002560020111202700032400001440020128022000176000064002

14、01320040000800000040000n=5n=5 X=600Y=125000XY=17320000X 2=88000要求：2014；（分數(shù)：2.50）b=(40000-12000)/(200-40)=175(元/件) a=12000-40175=5000(元)因此資金需求量公式為 Y=5000+175X 2014 年的資金需要量=5000+175320=61000(元)2014（分數(shù)：2.50）b=(173200005-600125000)/(588000-600 a=(125000-145600)/5=7600(元)因此資金需求量公式為 Y=7600+145X 2014 年的資金需

15、要量=7600+145320=54000(元)2)=145/件)資產(chǎn)負債表(簡表)20131231單位：萬元已知：某公司20132000012%，凈利潤的60資產(chǎn)負債表(簡表)20131231單位：萬元資產(chǎn)期末余額負債及所有者權(quán)益期末余額貨幣資金 1000應(yīng)付賬款1000應(yīng)收賬款 3000應(yīng)付票據(jù)2000存貨6000長期借款9000固定資產(chǎn) 7000實收資本4000無形資產(chǎn) 1000留存收益2000資產(chǎn)總計 18000負債與所有者權(quán)益總，為實現(xiàn)這一目標(biāo)，公司需新增設(shè)備一臺，價值148歷年財務(wù)數(shù)據(jù)分析，公司流動資產(chǎn)與流動負債隨銷售額同比率增減。公司如需對外籌資，可向銀行

16、借入年1010201425%。要求：2014；（分數(shù)：1.25）2014 年公司需增加的營運資金=2000030%(1000+3000+6000)/20000-(1000+2000)/20000=2100(萬元)或 2014 年公司需增加的營運資金=L(1000+3000+6000)-(1000+2000)30%=2100(萬元)2014；（分數(shù)：1.25）2014 年需要對外籌集的資金量=(2100+148)-20000(1+30%)12%(1-60%)=2248-1248=1000(萬元)2014；（分數(shù)：1.25）2014 年年末的流動資產(chǎn)=(1000+3000+6000)(1+30%)

17、=13000(萬元)2014 年年末的流動負債=(1000+2000)(1+30%)=3900(萬元)2014 年年末的留存收益=2000+1248=3248(萬元)2014 年年末的總資產(chǎn)=13000+7000+148+1000=21148(萬元)或：2014 年年末的總資產(chǎn)=3900+9000+1000+4000+3248=21148(萬元)計算銀行借款的資本成本(采用一般模式)。（分數(shù)：1.25）銀行借款的資本成本=100010%(1-25%)/1000=7.5%某公司原來的資本結(jié)構(gòu)如下表所示：籌資方式籌資方式8%)金額(萬元)30001125006000合計90001211.5330%

18、。公司目前擬增資 2000 萬元，以投資于新項目，有以下兩個方案可供選擇：方案一：按面值發(fā)行 2000 萬元債券，債券年利率為 10%，普通股的市價為 12 元/股(股利不變)；方案二：按面值發(fā)行 1340 萬元債券，債券年利率為 9%，同時，按照 12 元/股的價格發(fā)行普通股股票籌集660 萬元資金(股利不變)。要求：采用平均資本成本比較法判斷公司應(yīng)采用哪一種方案。(債務(wù)資本成本的計算不考慮資金時間價值)率(1原債務(wù)資本成本=8%(1-30%)=5.6% 新債務(wù)資本成本=10%(1-30%)=7% 普通股資本成本=1.5/12100%+3%=15.5%平均資本成本=3000/110005.6

19、%+2000/110007%+6000/1100015.5%=11.25%使用方案二籌資后的平均資本成本： 原債務(wù)資本成本=8%(1-30%)=5.6% 新債務(wù)資本成本=9%(1-30%)=6.3% 普通股資本成本=1.5/12100%+3%=15.5%平均資本成本=3000/110005.6%+1340/110006.3%+6660/1100015.5%=11.68%因為方案一的平均資本成本較低，所以應(yīng)當(dāng)選擇方案一進行籌資。B 公司為一家上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為 25%，相關(guān)資料如下：資料一：2012123110000124000201055%5000假定全年沒有發(fā)生其他應(yīng)付息債務(wù)。

20、項 目20131000010002000201311項 目增資后息稅前利潤(萬元)(A)*增資前利息(萬元)*1200新增利息(萬元)600*增資后利息(萬元)(B)*增資后稅前利潤(萬元)*增資后稅后利潤(萬元)3150(D)增資后普通股股數(shù)(萬股)*增資后每股收益(元)(C)(E)說明：上表中“*”表示省略的數(shù)據(jù)。要求：根據(jù)資料一計算B2013；（分數(shù)：1.25）增資前利息=240005%=1200(萬元)財務(wù)杠桿系數(shù)=5000/(5000-1200)1.32 此題的關(guān)鍵是確定 A，由于每股收益分析法是確定資本結(jié)構(gòu)是否合理的方法，因此各備選方案應(yīng)站在企業(yè)的角度，要把新增的息稅前利潤與原來的

21、相加。所以A=5000+1000=6000。確定表中用字母表示的數(shù)值；（分數(shù)：1.25）(A)=5000+1000=6000( 萬 元 ) (B)=1200+100006%=1800(萬元) (C)=3150/10000=0.315(元)(D)=(6000-1200)(1-25%)=3600(萬元) (E)=3600/(10000+2000)=0.30(元)計算甲乙兩個方案每股收益無差別點的息稅前利潤；（分數(shù)：1.25）依題意：EBIT=(120001800-100001200)/(12000-10000)=4800(萬元)用每股收益分析法判斷應(yīng)采用哪個方案，并說明理由。（分數(shù)：1.25）決策結(jié)論：應(yīng)采用甲方案