本科畢業(yè)論文iPhone 商業(yè)模式研究

1、 本資料由萬(wàn)斗網(wǎng)整理，僅供學(xué)習(xí)參考之用，版權(quán)歸原作者所有。 萬(wàn)斗網(wǎng)，以“上傳文檔、分享知識(shí)、收獲成功為理念，致力于打造國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的C2C知識(shí)共享與文檔交易平臺(tái)iPhone 商業(yè)模式研究目錄商業(yè)模式研究邏輯結(jié)構(gòu)及框架iPhone現(xiàn)象及其商業(yè)模式iPhone商業(yè)模式分析iPhone商業(yè)模式評(píng)價(jià)及啟示iPhone的問(wèn)世引起了用戶的強(qiáng)烈追捧，合作各方都借此取得了很好的業(yè)績(jī)iPhone于2007年6月29日上市，截至目前已銷售500萬(wàn)部AT&T預(yù)計(jì)iPhone在未來(lái)兩年將帶來(lái)1000萬(wàn)新增用戶，是AT&T在最近一個(gè)季度用戶增長(zhǎng)總數(shù)150萬(wàn)的6倍Google成認(rèn)，iPhone的熱銷使Google地圖移動(dòng)版訪

2、問(wèn)量猛增50%獨(dú)特的品牌魅力友好的用戶界面卓越的人本科技高端的軟硬配置豐富的功能無(wú)限升級(jí)極佳的用戶體驗(yàn)Internet application美國(guó)德國(guó)法國(guó)英國(guó)iPhone目前都通過(guò)與運(yùn)營(yíng)商合作銷售每國(guó)選取唯一電信運(yùn)營(yíng)商合作，Apple在歐美各國(guó)的合作伙伴如左圖運(yùn)營(yíng)商通過(guò)iPhone得到簽約用戶iPhone的局部數(shù)據(jù)效勞由Apple提供，且該用戶創(chuàng)造的傳統(tǒng)電信收入要與Apple分成iPhone榮獲時(shí)代周刊2007年最佳發(fā)明獎(jiǎng)項(xiàng)iPhone的創(chuàng)新超越了產(chǎn)品的層面，開(kāi)創(chuàng)了新的終端商業(yè)模式，值得深入分析電信運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)設(shè)備制造商終端制造商應(yīng)用軟件提供商系統(tǒng)集成服務(wù)商用戶內(nèi)容提供商服務(wù)提供商測(cè)試廠商芯片廠

3、商傳統(tǒng)電信生態(tài)系統(tǒng)中，電信運(yùn)營(yíng)商占據(jù)了核心位置原因在于，它與用戶接觸廣泛且深入，內(nèi)容提供商和終端制造商雖然也與用戶接觸，但深度有限，且與運(yùn)營(yíng)商存在制約和被制約關(guān)系。說(shuō)明Apple作為終端生產(chǎn)商，在iPhone中整合了大量獨(dú)立內(nèi)容，如iTunes、Map、Youtube等，同時(shí)扮演著內(nèi)容提供商角色，加深了與用戶的接觸，并可能弱化電信運(yùn)營(yíng)商的制約iPhone開(kāi)創(chuàng)了新的終端商業(yè)模式：在確保產(chǎn)品可以為電信運(yùn)營(yíng)商帶來(lái)大量用戶和關(guān)注的前提下，終端生產(chǎn)商與電信運(yùn)營(yíng)商簽署獨(dú)家合作協(xié)議，而通過(guò)該途徑新增的用戶收入將由運(yùn)營(yíng)商與終端廠商共享。該商業(yè)模式顛覆了歐美盛行的“ 定制模式，第一次上演終端商定制運(yùn)營(yíng)商Appl

4、e與運(yùn)營(yíng)商簽訂排他性協(xié)議，然后共同宣布iPhone的購(gòu)置者必須在一段時(shí)間內(nèi)使用該運(yùn)營(yíng)商的網(wǎng)絡(luò)，iPhone同時(shí)通過(guò)Apple和運(yùn)營(yíng)商的渠道銷售在iPhone的合作中，Apple占據(jù)了強(qiáng)勢(shì)地位：機(jī)身無(wú)AT&T logo，軟件設(shè)置全由Apple決定，如iPhone的 音樂(lè)就設(shè)置成支持Wi-Fi下載的iTunes模式，而不是AT&T自己的音樂(lè)效勞。目錄商業(yè)模式研究邏輯結(jié)構(gòu)及框架iPhone現(xiàn)象及其商業(yè)模式iPhone商業(yè)模式分析iPhone商業(yè)模式評(píng)價(jià)及啟示商業(yè)模式研究框架稀缺性內(nèi)部性結(jié)構(gòu)性整體性外部性現(xiàn)象層事實(shí)模式層事實(shí)商業(yè)模式與戰(zhàn)略的整體評(píng)價(jià)假設(shè)干思考和啟示事實(shí)分析評(píng)價(jià)核心概念：商業(yè)模式的定義商

5、業(yè)模式成立的前提是特定的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，結(jié)構(gòu)的相對(duì)穩(wěn)定性決定了商業(yè)模式的有效性和約束定義商業(yè)模式首先是企業(yè)在特定的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)下，創(chuàng)造并向用戶讓渡價(jià)值的邏輯；其內(nèi)涵還包括圍繞該邏輯搭建的企業(yè)生態(tài)體系和支撐該邏輯的生態(tài)流程。與企業(yè)使命相關(guān)，卻不等同于戰(zhàn)略，更不等同于運(yùn)營(yíng)策略商業(yè)模式不等于企業(yè)戰(zhàn)略商業(yè)模式不等于運(yùn)營(yíng)策略商業(yè)模式是邏輯商業(yè)模式是體系商業(yè)模式是流程商業(yè)模式借由核心企業(yè)主導(dǎo)的企業(yè)生態(tài)圈實(shí)現(xiàn)，因此作為體系的商業(yè)模式具有整體性和結(jié)構(gòu)性商業(yè)模式下的價(jià)值活動(dòng)需要企業(yè)內(nèi)外的協(xié)調(diào)，因此作為流程的商業(yè)模式包括內(nèi)部流程和外部流程商業(yè)模式既然表達(dá)為價(jià)值活動(dòng)，其成功必然離不開(kāi)對(duì)稀缺資源的占有說(shuō)明目錄商業(yè)模式研究邏輯結(jié)

6、構(gòu)及框架iPhone現(xiàn)象及其商業(yè)模式iPhone商業(yè)模式分析iPhone商業(yè)模式評(píng)價(jià)及啟示商業(yè)模式的企業(yè)生態(tài)學(xué)解釋及iPhone商業(yè)模式的稀缺性分析企業(yè)生態(tài)學(xué)理論商業(yè)模式的企業(yè)生態(tài)學(xué)解釋企業(yè)生態(tài)學(xué)將相互依存和制約的企業(yè)連同其社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境定義為企業(yè)生態(tài)系統(tǒng)每個(gè)企業(yè)在該系統(tǒng)中的位置決定了其生存能力，生存區(qū)域被稱為企業(yè)生態(tài)域企業(yè)生態(tài)域的寬度取決于企業(yè)對(duì)生態(tài)資源因子的占有率，而生態(tài)資源是稀缺的企業(yè)生態(tài)位描述企業(yè)對(duì)各種資源占有情況，競(jìng)爭(zhēng)和合作都可以從這個(gè)角度理解商業(yè)模式是合作企業(yè)組建生態(tài)子空間、擴(kuò)展生態(tài)域所遵循的規(guī)定和約束。遵循此邏輯，各方的生態(tài)位互補(bǔ)共享，獲得新的生態(tài)位，表現(xiàn)為生態(tài)域的擴(kuò)大某個(gè)或某幾個(gè)

7、企業(yè)作為該生態(tài)子系統(tǒng)的主導(dǎo)者，在該子系統(tǒng)范圍內(nèi)一定程度上侵蝕合作方原有生態(tài)位所有共享和侵蝕的生態(tài)位必屬于該生態(tài)子系統(tǒng)中的稀缺資源用戶生態(tài)位：Apple占有相當(dāng)數(shù)量的用戶群，且具有很高的用戶忠誠(chéng)度。注意力生態(tài)位：Apple是美國(guó)最有價(jià)值的品牌之一，Jobs是最有影響力的商業(yè)領(lǐng)袖之一， AT&T需要外界的注意力產(chǎn)品生態(tài)位：Apple強(qiáng)大的設(shè)計(jì)能力和品牌優(yōu)勢(shì)保證iPhone的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力，渠道生態(tài)位：AT&T營(yíng)銷渠道覆蓋全國(guó)，作為終端領(lǐng)域的后來(lái)者，Apple在吸引了足夠的注意力后需要完善的渠道支持。網(wǎng)絡(luò)生態(tài)位：終端產(chǎn)品需要網(wǎng)絡(luò)支持，AT&T作為美國(guó)最大的移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商能提供優(yōu)質(zhì)的支持。終端控制生態(tài)位：

8、AT&T失去對(duì)終端的控制權(quán)，包括其外形、性能、設(shè)置等，iPhone開(kāi)此先例，必提高終端企業(yè)的期望值效勞控制生態(tài)位：iPhone大局部效勞旁路了AT&T,如Wifi網(wǎng)絡(luò)，iTunes、移動(dòng)搜索等，削弱AT&T對(duì)效勞提供商的控制內(nèi)容控制生態(tài)位：iPhone的safari瀏覽器可以使所有的互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容搬到iPhone上，削弱了AT&T對(duì)內(nèi)容提供商的控制盈利能力生態(tài)位：AT&T的實(shí)體店柜臺(tái)內(nèi)廉價(jià)得多的其他 可能影響iPhone銷售，隨著時(shí)間的推移，這種影響逐漸增大自主生態(tài)位：排他性協(xié)議對(duì)Apple有些許不利稀缺性內(nèi)部性結(jié)構(gòu)性整體性外部性說(shuō)明iPhone商業(yè)模式的結(jié)構(gòu)性分析說(shuō)明該模式被復(fù)制的可能性較小概

9、念商業(yè)模式的結(jié)構(gòu)性指的是該模式中的企業(yè)是依據(jù)自己的既有生態(tài)位按一定結(jié)構(gòu)組織起來(lái)，具有特殊性！以Apple和AT&T為核心的iPhone商業(yè)模式是穩(wěn)定的，Apple具有強(qiáng)大的控制力Apple制定 定制的規(guī)那么，包括對(duì) 本身屬性和定制方式的規(guī)定Apple能局部掌握 用戶的數(shù)據(jù)庫(kù)信息iPhone使得獨(dú)立ISP得以繞過(guò)運(yùn)營(yíng)商提供效勞最具競(jìng)爭(zhēng)力的對(duì)手NOKIA和最具潛在威脅的Gphone難以復(fù)制該模式NOKIA缺乏Apple在用戶生態(tài)位和注意力生態(tài)位的優(yōu)勢(shì)，而這恰好是運(yùn)營(yíng)商最看重的Google具有用戶生態(tài)位和注意力生態(tài)位優(yōu)勢(shì)，但它來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)陣營(yíng)，與電信運(yùn)營(yíng)商合作時(shí)機(jī)渺茫事實(shí)上，Google搜索業(yè)務(wù)一直受

10、到電信運(yùn)營(yíng)商的抵抗，它樂(lè)于通過(guò)iPhone提供移動(dòng)搜索效勞終端控制生態(tài)位效勞控制生態(tài)位內(nèi)容控制生態(tài)位 盈利能力生態(tài)位 自主生態(tài)位 AppleAT&T用戶生態(tài)位注意力生態(tài)位產(chǎn)品生態(tài)位渠道生態(tài)位網(wǎng)絡(luò)生態(tài)位生態(tài)位互補(bǔ)生態(tài)位互斥稀缺性內(nèi)部性結(jié)構(gòu)性整體性外部性商業(yè)模式的外部性研究說(shuō)明稀缺性內(nèi)部性結(jié)構(gòu)性整體性外部性概 念外部性指表達(dá)企業(yè)商業(yè)模式邏輯的外部流程，意味著商業(yè)模式不適虛無(wú)縹緲的概念，而是發(fā)生在合作各方之間的實(shí)實(shí)在在的流程i物流信息流現(xiàn)金流由于時(shí)間和資源的限制，外部性研究和內(nèi)部性研究無(wú)法深入研究但我相信按照此思路繼續(xù)研究將可以得出有價(jià)值的結(jié)論生產(chǎn)物流現(xiàn)金流信息流銷售激活/使用繳費(fèi)售后聲明商業(yè)模式的

11、整體性分析說(shuō)明該模式能為客戶創(chuàng)造獨(dú)特的價(jià)值稀缺性內(nèi)部性結(jié)構(gòu)性整體性外部性概念商業(yè)模式的整體性意指：整體創(chuàng)造的價(jià)值超過(guò)合作各方單獨(dú)創(chuàng)造的價(jià)值之和整體能創(chuàng)造合作各方不能獨(dú)立創(chuàng)造的價(jià)值商業(yè)模式的成功最終以向客戶讓渡的價(jià)值為目標(biāo)終端出售標(biāo)志交易結(jié)束購(gòu)置者的“用戶身份成為過(guò)去，短期內(nèi)無(wú)法再為廠商帶來(lái)利潤(rùn)在運(yùn)營(yíng)商定制終端的條件下這種情況尤為明顯iPhone出售標(biāo)志交易開(kāi)始Apple持續(xù)提供基于iPhone的效勞給購(gòu)置者，并因此產(chǎn)生利潤(rùn)。傳統(tǒng)模式下的終端生產(chǎn)商沒(méi)有動(dòng)力給用戶提供真正的持續(xù)效勞，Apple在這方面為客戶創(chuàng)造了獨(dú)特的價(jià)值事實(shí)上，iTunes模式構(gòu)成iPhone模式的一局部，但通過(guò)與AT&T合作，

12、用戶得以在移動(dòng)設(shè)備上體驗(yàn)該效勞傳統(tǒng)終端商業(yè)模式iPhone的商業(yè)模式iPhone的商業(yè)模式在價(jià)值創(chuàng)造上有什么創(chuàng)新呢？除開(kāi)iPhone性能本身，它的商業(yè)模式確實(shí)能創(chuàng)造競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手無(wú)法實(shí)現(xiàn)的用戶價(jià)值！目錄商業(yè)模式研究邏輯結(jié)構(gòu)及框架iPhone現(xiàn)象及其商業(yè)模式iPhone商業(yè)模式分析iPhone商業(yè)模式評(píng)價(jià)及啟示商業(yè)模式不等同于戰(zhàn)略，但iPhone商業(yè)模式與Apple的總體戰(zhàn)略是一致的發(fā)布應(yīng)用軟件“iLife04 Apple電腦為核心的數(shù)字家庭開(kāi)發(fā)互聯(lián)網(wǎng) 應(yīng)用平臺(tái)接納主流標(biāo)準(zhǔn)推出硬件iPod、iPhone、AppleTVApple電腦 iLifes04、AppleTV、iPod、iTMS、iPhone等

13、光環(huán)效應(yīng)、專有性等Apple的相關(guān)多元化戰(zhàn)略商業(yè)模式不等同于戰(zhàn)略，因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)分析不是商業(yè)模式的出發(fā)點(diǎn)，卻是戰(zhàn)略的重要組成局部。相同的商業(yè)模式可以采取不同的戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)；Apple的整體戰(zhàn)略是構(gòu)建以MAC電腦為核心的“數(shù)字家庭，并通過(guò)相關(guān)多元化的產(chǎn)品策略來(lái)實(shí)現(xiàn)，iPhone是iPod的 化、MAC的移動(dòng)化，是Apple在特定產(chǎn)業(yè)環(huán)境下，應(yīng)對(duì)iPod增長(zhǎng)極限的戰(zhàn)略延伸 iPhone商業(yè)模式的創(chuàng)新不是對(duì)Apple整體戰(zhàn)略的顛覆，而是其長(zhǎng)期戰(zhàn)略的局部實(shí)現(xiàn)方式事實(shí)上，iPhone的推出刺激了Mac電腦的增長(zhǎng)，光環(huán)作用表達(dá)了多個(gè)業(yè)務(wù)之間的正反響說(shuō)明進(jìn)而認(rèn)為iPhone商業(yè)模式滿足一致性、有效性和持續(xù)性三個(gè)評(píng)價(jià)標(biāo)

14、準(zhǔn)有效性持續(xù)性企業(yè)群用戶群商業(yè)模式是企業(yè)在特定的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)下創(chuàng)造并向用戶讓渡價(jià)值的邏輯；.一致性一致性標(biāo)準(zhǔn)要求某項(xiàng)業(yè)務(wù)的商業(yè)模式與公司集團(tuán)整體戰(zhàn)略不相違背不能滿足一致性要求的商業(yè)模式雖然可能擴(kuò)展某項(xiàng)業(yè)務(wù)上的生態(tài)位，但卻由于內(nèi)部生態(tài)的不協(xié)調(diào)而內(nèi)耗，最終不能給用戶讓渡最大的價(jià)值。研究說(shuō)明，iPhone的商業(yè)模式滿足一致性標(biāo)準(zhǔn)有效性標(biāo)準(zhǔn)要求企業(yè)的商業(yè)模式能創(chuàng)造獨(dú)特的用戶價(jià)值，最終給企業(yè)帶來(lái)切實(shí)的盈利不能滿足有效性要求的商業(yè)模式無(wú)法維持企業(yè)自身的開(kāi)展。從外部驗(yàn)證有效性的時(shí)間跨度有可能較長(zhǎng)。研究說(shuō)明，iPhone的商業(yè)模式滿足有效性標(biāo)準(zhǔn)持續(xù)性標(biāo)準(zhǔn)要求企業(yè)的商業(yè)模式不能指望通過(guò)在生態(tài)系統(tǒng)中的強(qiáng)勢(shì)地位過(guò)重盤剝

15、其他企業(yè)的生態(tài)位不能滿足持續(xù)性要求的商業(yè)模式雖然可能短期內(nèi)獲得利潤(rùn)，但侵蝕了整個(gè)企業(yè)生態(tài)系統(tǒng)的根底，最終無(wú)法持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值。iPhone合作各方都能通過(guò)該模式擴(kuò)展自己的生態(tài)位，因而滿足持續(xù)性標(biāo)準(zhǔn)說(shuō)明高ARPU客戶是各大運(yùn)營(yíng)商的主要利潤(rùn)源，iPhone的高端應(yīng)用配置決定了其使用人群大局部屬于高端用戶這局部用戶數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)消費(fèi)潛力大，對(duì)3G啟動(dòng)有重要意義，對(duì)運(yùn)營(yíng)商的吸引力頗大。歐美移動(dòng)通信的普及率已經(jīng)非常高，用戶生態(tài)位是國(guó)外運(yùn)營(yíng)商最為看重的資源，而國(guó)內(nèi)移動(dòng)通信的普及率不到50%，移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商在用戶增長(zhǎng)上沒(méi)有太大壓力Apple在國(guó)內(nèi)的fans群體要遠(yuǎn)小于國(guó)外，其產(chǎn)品的高定價(jià)策略令其失去國(guó)內(nèi)不少用戶，品牌號(hào)召

16、力有限但由于合作各方不存在生態(tài)位共享，iPhone的商業(yè)模式暫時(shí)不適合中國(guó)假設(shè)iPhone以現(xiàn) 有商業(yè)模式進(jìn)入中國(guó)iPhone現(xiàn)有模式照搬到中國(guó)難以實(shí)行！iPhone是3C融合的產(chǎn)品，是ICT融合的模式，昭示著ICT融合的加速iPhone是一款革命性的移動(dòng) 、寬屏iPod和創(chuàng)新的因特網(wǎng)通信設(shè)備iPhone將 上網(wǎng)的體驗(yàn)由“幼兒期提升到“大男孩水平事實(shí)上，Apple一直致力于3C融合，如AppleTV被喬布斯定位為“互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的DVD播放機(jī)Consumer electricsCommunicationComputer產(chǎn)品：3C融合3C融合只是ICT融合的前端，處于較低的層次，但iPhone作為商

17、業(yè)模式，同時(shí)是ICT融合的代表說(shuō)明研究說(shuō)明，雖然iPhone模式合作方各有獲益，但CT相對(duì)于IT處于弱勢(shì)地位，AT&T淪為Apple的管道工究其根源在于產(chǎn)業(yè)生態(tài)的變化，即客觀上，運(yùn)營(yíng)商的傳統(tǒng)生態(tài)位隨著各個(gè)層面的融合受到擠壓運(yùn)營(yíng)商應(yīng)把主要精力放在開(kāi)拓新的生態(tài)位上，中國(guó)運(yùn)營(yíng)商已經(jīng)意識(shí)到這一點(diǎn)，都提出了轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略但由于中國(guó)ICT生態(tài)的演化階段滯后于歐美，中國(guó)運(yùn)營(yíng)商應(yīng)積極探索適合自己開(kāi)展的路徑同時(shí)啟示電信運(yùn)營(yíng)商應(yīng)重視建設(shè)基于復(fù)合奉獻(xiàn)的能力評(píng)價(jià)體系、重視品牌聯(lián)合營(yíng)銷等iPhone商業(yè)模式思考對(duì)電信運(yùn)營(yíng)商的啟示為何消費(fèi)電子產(chǎn)品生產(chǎn)廠商的產(chǎn)品不是其最有價(jià)值生態(tài)位？為何網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商的網(wǎng)絡(luò)不是其最有價(jià)值的生態(tài)位？同

18、一種生態(tài)位在不同生態(tài)子系統(tǒng)中的稀缺性不同，共享價(jià)值也不同。由于轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)的多樣化，信息效勞行業(yè)生態(tài)的復(fù)雜化，電信運(yùn)營(yíng)商核心能力認(rèn)定方面，應(yīng)考慮某種能力在各種商業(yè)模式中的復(fù)合奉獻(xiàn)比方渠道建設(shè)，作為CT對(duì)IT的重要比較優(yōu)勢(shì)，將來(lái)的價(jià)值必將得到提升，應(yīng)引起戰(zhàn)略重視A3A1A2AT&T是世界電信史上歷史最悠久的品牌之一，品牌價(jià)值巨大，為何仍需在品牌影響上有求于Apple？Apple定位于“時(shí)尚、高端、享受，為AT&T的充滿歷史沉淀感的品牌注入活力，吸引更廣泛的用戶朝信息效勞提供商轉(zhuǎn)型的運(yùn)營(yíng)商需要提供個(gè)性化效勞，用戶不斷細(xì)分，原有品牌可能捉襟見(jiàn)肘，全程全網(wǎng)的生產(chǎn)方式在某種程度上也決定了品牌政策的靈活度有限

19、，品牌聯(lián)合營(yíng)銷可能是解決該困境的有效途徑B3B1B2iPhone商業(yè)模式的核心是品牌+ 渠道！附：其他終端領(lǐng)域熱點(diǎn)Moto全球銷量第二的座次被三星奪走，內(nèi)部機(jī)構(gòu)重組Google推知名為andriod的開(kāi)源 系統(tǒng)NOKIA宣稱自己為互聯(lián)網(wǎng)公司Newman獲得 生產(chǎn)牌照國(guó)務(wù)院發(fā)文取消 核準(zhǔn)制聯(lián)通 定制戰(zhàn)略成效顯著聯(lián)通華盛與三星合作推出 奢侈品“伯爵中國(guó)移動(dòng)與黑莓開(kāi)展定制合作Communication creates value.Thanks for your time!知識(shí)就是財(cái)富，萬(wàn)斗網(wǎng)，讓沉睡的知識(shí)與資料變成現(xiàn)金！更多資料請(qǐng)上萬(wàn)斗網(wǎng)：房地產(chǎn)投融資策略研究南開(kāi)大學(xué)房地產(chǎn)金融研究中心徐保滿房地產(chǎn)投

20、融資渠道分析一、受限股權(quán)融資 06年1月1日新修訂的?公司法?正式實(shí)施，為尋求民間融資翻開(kāi)了新通道“受限股權(quán)融資即讓民間資金以股權(quán)投資的方式投入開(kāi)發(fā)工程，但通過(guò)章程對(duì)該股權(quán)進(jìn)行權(quán)利義務(wù)的設(shè)置，來(lái)限制它的表決權(quán)、管理權(quán)，從而防止公司管理權(quán)的分散。它的法律依據(jù)是新?公司法?第四十三條規(guī)定：“股東會(huì)會(huì)議由股東按照出資比例行使表決權(quán)；但是，公司章程另有規(guī)定的除外。新公司法在許多條款中增加了“公司章程另有規(guī)定的除外的表述，提高了股東自治權(quán)利。 受限股權(quán)融資解決了風(fēng)險(xiǎn)和管理權(quán)的矛盾。出于資金平安的需要，真實(shí)持有股權(quán)優(yōu)于股權(quán)質(zhì)押的貸款形式。但融資方并不希望出資方像真正的股東一樣干預(yù)工程經(jīng)營(yíng)、管理。通過(guò)公司章

21、程中對(duì)外來(lái)股權(quán)的約定，限制出資方的表決權(quán)，即可排除工程可能受到出資股東干預(yù)的擔(dān)憂。 根據(jù)新修訂的?公司法?第三十五條“股東按照實(shí)繳的出資比例分取紅利；公司新增資本時(shí)，股東有權(quán)優(yōu)先按照實(shí)繳的出資比例認(rèn)繳出資。但是，全體股東約定不按照出資比例分取紅利或者不按照出資比例優(yōu)先認(rèn)繳出資的除外。的規(guī)定，如果出現(xiàn)外來(lái)股東拒不退股的情形，可以在股權(quán)融資協(xié)議中事先約定，融資期滿后取消提供資金一方的分紅權(quán)。以此迫使提供資金方在能夠收回資金及收益的情形下按照約定退股。 作為股權(quán)融資的一種方式，受限股權(quán)融資的優(yōu)勢(shì)即在不分散管理權(quán)情況下局部解決了出資者的風(fēng)險(xiǎn)，更提高了公司的資本充足率，為之后的銀行融資鋪平道路。 05年

22、9月銀監(jiān)會(huì)212號(hào)文件規(guī)定：申請(qǐng)貸款的開(kāi)發(fā)商(指貸款類信托方案)必須“四證齊全，自有資金超過(guò)35，同時(shí)具備二級(jí)以上開(kāi)發(fā)資質(zhì)。這個(gè)文件使信托融資的門檻提高不少。但信托仍然是值得考慮和選擇的融資方式。 信托在串接多種金融工具方面獨(dú)具優(yōu)勢(shì):一是信托融資具有巨大的靈活性，可以針對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)本身運(yùn)營(yíng)需求和具體工程設(shè)計(jì)個(gè)性化的信托產(chǎn)品；二是有很大的創(chuàng)新空間，是組合融資、金融創(chuàng)新的核心，可以以固定回報(bào)的方式以股權(quán)投資方式進(jìn)入工程公司。目前市場(chǎng)上 “夾層融資方式，即屬于一種介于股權(quán)融資和債權(quán)融資之間的信托創(chuàng)新。 二、夾層融資，是一種介于股權(quán)與債權(quán)之間的信托產(chǎn)品。因?yàn)椋瑥馁Y金本錢角度看，夾層融資低于股權(quán)融資，它

23、可以采取債權(quán)的固定利率方式，對(duì)股權(quán)人表達(dá)出債權(quán)的優(yōu)點(diǎn)；從權(quán)益角度，它高于債權(quán)，表達(dá)出股權(quán)的優(yōu)點(diǎn)。這樣即在傳統(tǒng)股權(quán)、債權(quán)的中增加了一層。抵押貸款屬于傳統(tǒng)債務(wù)，夾層融資常指不屬于抵押貸款的其他債或優(yōu)先股類似于前述的受限股權(quán)融資。 夾層融資有靈活性高，門檻低的優(yōu)勢(shì)。它可以根據(jù)房地產(chǎn)企業(yè)的具體情況來(lái)設(shè)計(jì)，股權(quán)進(jìn)去后符合貸款條件了還可以向銀行借款。夾層融資對(duì)工程要求相對(duì)低，不要求四證齊全，投資方對(duì)股權(quán)控制要求相對(duì)低，不會(huì)深度參予管理。正因?yàn)樗@過(guò)了212號(hào)文件要求貸款類信托的諸多條件，夾層融資可操作性強(qiáng)。但相對(duì)銀行借款來(lái)說(shuō)，本錢較高。 三、REITs(房地產(chǎn)投資信托基金)，REITs在歐美的開(kāi)展十分成熟

24、，但在中國(guó)內(nèi)地到目前還沒(méi)有一支真正的REITs上市。但香港證監(jiān)會(huì)05年發(fā)布了修訂后的?房地產(chǎn)投資信托基金守那么?，撤銷香港REITs投資海外房地產(chǎn)的限制，內(nèi)地開(kāi)展商可按?守那么?要求成立REITs，注入其內(nèi)地商業(yè)地產(chǎn)工程后赴港上市。 四、委托貸款及創(chuàng)新 委托貸款是指由政府部門、企事業(yè)單位作為委托人提供資金，由受托人銀行根據(jù)委托人確定的貸款對(duì)象、用途、金額、期限、利率等代為發(fā)放并協(xié)助收回的貸款。這項(xiàng)業(yè)務(wù)屬于銀行中間業(yè)務(wù)，銀行收取手續(xù)費(fèi)，不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。委托人可以是政府機(jī)關(guān)、企事業(yè)單位、其他金融機(jī)構(gòu)，但目前市場(chǎng)上局部銀行如中國(guó)銀行不辦理個(gè)人委托貸款。 委托貸款融資方式因?yàn)椴皇倾y行的自營(yíng)業(yè)務(wù)，所以諸如“

25、四證齊全之類的限制條件少但用于固定資產(chǎn)投資工程的貸款須經(jīng)報(bào)政府有關(guān)部門批準(zhǔn)，門檻低，并且操作方便，銀行作為中間人承擔(dān)著搭橋、溝通和風(fēng)險(xiǎn)控制的責(zé)任。該融資方式可適用于工程的各個(gè)階段，但由于資金的協(xié)商利率可能相對(duì)較高，運(yùn)用該借款多為過(guò)橋性質(zhì)。委托貸款的金融創(chuàng)新。2003底年北京市商業(yè)銀行與北京今典房產(chǎn)推出了“開(kāi)發(fā)商貼息委托貸款業(yè)務(wù)。所謂“開(kāi)發(fā)商貼息委托貸款是指，由房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商提供資金，委托商業(yè)銀行向購(gòu)置其商品房者發(fā)放委托貸款，并由開(kāi)發(fā)商補(bǔ)貼一定期限的利息。它不同于按揭貸款，不受按揭貸款條件限制，作用在于以彌補(bǔ)“ 121文件規(guī)定“封頂按揭造成的資金斷裂。 根本運(yùn)作方式是：在取得預(yù)售證但尚不能取得銀行

26、按揭資格時(shí)，開(kāi)發(fā)商先投入一局部預(yù)付資金作為貸款本金向購(gòu)房者提供購(gòu)房用的委托貸款。由于開(kāi)發(fā)商委托貸款為房款 70%的按揭比例，銷售后回籠資金中增加了買房人30%的首付款，如果開(kāi)發(fā)商首筆投入1億元委托貸款，那么通過(guò)委托貸款開(kāi)發(fā)商首次回籠銷售資金E=1/70%=1.4285億元。假設(shè)將該資金再次投入委托貸款的周轉(zhuǎn)，那么可再次回籠銷售資金2億元，即融資了1億元。這1億元即可作為公司的自有資金，使得資金鏈更加的寬余起來(lái)。同時(shí)，銷售競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯而易見(jiàn)。 五、私募 “私募也是證券發(fā)行方式的一種，它只面向少數(shù)特定的投資者出售證券。私募發(fā)行對(duì)象有機(jī)構(gòu)投資者，如金融機(jī)構(gòu)；或與發(fā)行者有密切業(yè)務(wù)往來(lái)的公司；個(gè)人投資者；

27、還有海外投資者。私募發(fā)行的最大特點(diǎn)是發(fā)行者不必向證券管理機(jī)構(gòu)辦理發(fā)行注冊(cè)手續(xù)，從而可以節(jié)省發(fā)行時(shí)間和注冊(cè)費(fèi)用；另外，私募發(fā)行多由發(fā)行者自己辦理發(fā)行手續(xù)，自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而可以節(jié)省發(fā)行費(fèi)用。相對(duì)于公募發(fā)行證券，私募發(fā)行免去了層層審批的麻煩，簡(jiǎn)化了手續(xù)，使得籌資迅速，發(fā)行費(fèi)用低。但是也有不利的一面，如流動(dòng)性差，資金本錢相對(duì) 私募可以與前述講的幾種方式進(jìn)行結(jié)合、創(chuàng)新。的股東人數(shù)限制為五十人，私募人數(shù)不能過(guò)多，可以借鑒信托的委托起點(diǎn)金額，如每份100萬(wàn)。私募資金作為股權(quán)投資方式投入，可以借鑒受限股權(quán)的設(shè)計(jì)，在私募說(shuō)明書上即作說(shuō)明，在章程上做好約定。私募的流程大體可分為三個(gè)階段： 第一階段是最初接觸：準(zhǔn)備商

28、業(yè)方案書并寄達(dá)；首次會(huì)面；開(kāi)始制定時(shí)間表；簽訂私募合同； 第二個(gè)階段是發(fā)行過(guò)程：匯入發(fā)行所需運(yùn)作資金；準(zhǔn)備發(fā)行文件及推薦材料；完成發(fā)行準(zhǔn)備；募集資金； 第三個(gè)階段是發(fā)行完畢：投資人與發(fā)行人簽訂股權(quán)協(xié)議；發(fā)行人收到投資人資金；變更公司注冊(cè)等法律文件。 整個(gè)私募的過(guò)程大約需要3-5個(gè)月，但也要視具體情況而定。 六、海外資金 海外資金的來(lái)源和流入方式主要包括：海外人士、地產(chǎn)基金直接購(gòu)置內(nèi)地房地產(chǎn)；外資銀行、基金通過(guò)信托各種途徑貸款給內(nèi)地企業(yè)用作房地產(chǎn)投資或直接投資；香港的房地產(chǎn)基金直接投資。 目前海外地產(chǎn)基金在國(guó)內(nèi)投資大多項(xiàng)選擇擇規(guī)模較大的房地產(chǎn)企業(yè)，并且對(duì)其工程、信譽(yù)、財(cái)務(wù)狀況審查嚴(yán)要求高。香港房

29、地產(chǎn)投資信托基金REITs領(lǐng)匯于05年11月上市，這支基金被允許投資香港以外的房地產(chǎn)工程，內(nèi)地企業(yè)可以赴香港通過(guò)該基金融資。 七、其他融資模式聯(lián)合開(kāi)發(fā) 融資租賃融資租賃的延伸還有售后回租、售后回購(gòu)等。如：將自有物業(yè)賣給金融租賃公司，并約定售后一定期限回購(gòu)，而金融租賃公司再將收購(gòu)該物業(yè)形成的應(yīng)收款賣給銀行保理業(yè)務(wù)。這樣房地產(chǎn)最終實(shí)際完成了從銀行的融資。融資本錢較直接抵押貸款要高，在直接向銀行辦理抵押貸款受到限制的情況下可以運(yùn)用。保理業(yè)務(wù)目前在股份制商業(yè)銀行開(kāi)展較多。 票據(jù)融資IPO上市買殼上市。 在現(xiàn)實(shí)操作中，如信托、地產(chǎn)基金、短期融資券等高級(jí)形態(tài)的融資模式往往被上市公司等大型企業(yè)集團(tuán)所壟斷，普通規(guī)模房地產(chǎn)企業(yè)因受規(guī)模、資信等限制難