大學(xué)課件共同基金基礎(chǔ)篇

1、大學(xué)課件共同基金基礎(chǔ)篇基 礎(chǔ) 篇一.理財(cái)趨勢(shì)與正確之理財(cái)觀念二.何謂共同基金及其沿革?三.共同基金之運(yùn)作流程四.共同基金之優(yōu)點(diǎn)五.如何評(píng)估共同基金之績(jī)效表現(xiàn)?六.如何選擇共同基金?七.投資共同基金常犯之錯(cuò)誤小 額 理 財(cái) 篇一.適合投資定時(shí)定額之對(duì)象二.定時(shí)定額理財(cái)之優(yōu)點(diǎn)三.善用定時(shí)定額策略，以投資風(fēng)險(xiǎn)偏高之臺(tái)灣股市四.定時(shí)定額理財(cái)之實(shí)證與獲利計(jì)算五.定時(shí)定額理財(cái)之竅門七項(xiàng)您必須積極理財(cái)?shù)睦碛?.除了工作收入之外，唯有理財(cái)可以讓你比別人更快累積財(cái)富2.股市大跌、資產(chǎn)縮水，但是唯有認(rèn)真理財(cái)才能趨吉避兇，並掌 握低點(diǎn)3.每天早出晚歸工作忙碌，唯有積極理財(cái)才能比別人提早退休4.子女教育費(fèi)用日漸高漲，

2、唯有積極理財(cái)才能讓孩子安心成長(zhǎng)5.失業(yè)人口日趨提昇，唯有積極理財(cái)才能面對(duì)失業(yè)危機(jī)6.地震、颱風(fēng)等生活危機(jī)伺伏，唯有懂得財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)劃，才能安渡危機(jī)7.低利率時(shí)代來(lái)臨，唯有積極理財(cái)才能彌補(bǔ)本金增值速度的減緩失 業(yè) 率 單位:%臺(tái)灣近二十年來(lái)金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)天期定存利率變動(dòng)表一般人的傳統(tǒng)理財(cái)觀念賺錢花錢=存錢改變後的理財(cái)觀念賺錢存錢=花錢股 市 不 變 的 定 律多空看法時(shí)常分歧沒(méi)有專家，只有贏家永遠(yuǎn)充滿不確定性人多的地方不要去漲多必跌，跌久必漲馬路消息滿天飛、內(nèi)線交易充斥好股票不如好買點(diǎn)利空測(cè)底，利多測(cè)頭跌時(shí)無(wú)好消息，漲時(shí)無(wú)壞消息理 財(cái) 屬 性 象 限III消費(fèi)：精打細(xì)算型投資：分析型I消費(fèi)：先用再說(shuō)型

3、投資：賭徒型II消費(fèi)：趕流行型投資：順勢(shì)操作型IV消費(fèi)：固定品牌型投資：保本為重型多 數(shù) 投 資 人 的 慣 性絶望保守觀望開始相信會(huì)漲拉回買進(jìn)全面樂(lè)觀、奮勇買進(jìn)加碼攤平相信還會(huì)再漲期待反彈解套開始失望悲觀全面絶望殺出投資報(bào)酬率的訂定與掌握?qǐng)?bào)酬率設(shè)定，因人而異達(dá)到報(bào)酬率後，分批賣出寧可少賺，不要白跑一趟理 財(cái) 之 重 要 原 則認(rèn)清自我，建立適合自己的投資組合，以分 散風(fēng)險(xiǎn)釐清理財(cái)目的為何？了解並選擇適當(dāng)之理財(cái) 工具以自有資金從事理財(cái)活動(dòng)檢視自我對(duì)風(fēng)險(xiǎn)度的承擔(dān)能力設(shè)法克服心理障礙，避免追高殺低投資理財(cái)，戒之在貪！共 同 資 金 發(fā) 展 沿 革發(fā)源於十九世紀(jì)中葉時(shí)之英國(guó)在美國(guó)蓬勃發(fā)展1924年，

4、美國(guó)發(fā)行第一支基金 (MIT Fund)至2000年底，美國(guó)共有7,130支基金，管理總 資產(chǎn)超過(guò)六兆九仟億美元第 二 階 段民國(guó)80年9月修訂證券投資信託事業(yè)管理規(guī)則 ，並開放申請(qǐng)?jiān)O(shè)立民國(guó)81年5月29日公佈核準(zhǔn)11家設(shè)立(14家申請(qǐng))民國(guó)85年起不再批次作業(yè)，改採(cǎi)隨到隨審國(guó) 內(nèi) 基 金 發(fā) 展 簡(jiǎn) 史證券投資信託事業(yè)管理規(guī)則於民國(guó)72年訂定，開放初期屬試辦性質(zhì)，僅開放四家：國(guó)際投信(72年8月成立) 光華投信(74年12月成立)建弘投信(75年1月成立)中華投信(75年4月成立)何 謂 信 託 基 金? 乃集合大眾之資金，委託專業(yè)經(jīng)理人來(lái)管理操作，將其投資於國(guó)內(nèi)、外的各種金融商品，而其損益

5、由所有投資人共同分?jǐn)偟囊环N投資方式，故亦稱之為共同基金資產(chǎn)總額相關(guān)費(fèi)用淨(jìng)值 發(fā)行在外之總單位數(shù)運(yùn) 用 架 構(gòu) 圖 解共 同 基 金 的 優(yōu) 點(diǎn)投資金額門檻較低，儲(chǔ)蓄、投資均宜採(cǎi)分散投資，以降低風(fēng)險(xiǎn)專業(yè)管理，提高收益手續(xù)簡(jiǎn)便，以傳真交易即可流動(dòng)性較股票為佳股票型與債券型基金，可互相自由轉(zhuǎn)換，以規(guī) 避風(fēng)險(xiǎn)並節(jié)省成本如何評(píng)估基金之績(jī)效表現(xiàn)淨(jìng)值成長(zhǎng)率平均報(bào)酬率單位風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率超跑點(diǎn)的差異如何選擇信託基金?認(rèn)清：獲利期待、投資期間、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力$成立時(shí)間多久 $基金稅賦問(wèn)題$投資標(biāo)的選擇 $基金資產(chǎn)規(guī)模大小$投資地區(qū)潛力 $資訊取得難易$過(guò)去績(jī)效表現(xiàn) $基金公司專業(yè)與否$基金經(jīng)理人經(jīng)驗(yàn) $基金各項(xiàng)費(fèi)用投資

6、共同基金常犯之錯(cuò)誤錯(cuò)誤一：忽略持股明細(xì)所透露之訊息錯(cuò)誤二：過(guò)於在意基金之短期報(bào)酬率(週)錯(cuò)誤三：認(rèn)為基金應(yīng)長(zhǎng)期投資，故放著不動(dòng)錯(cuò)誤四：過(guò)度集中在同一類型之基金錯(cuò)誤五：基金週轉(zhuǎn)率基金績(jī)效？錯(cuò)誤六：認(rèn)為基金乃由經(jīng)理人操作，故無(wú)需自己判斷出場(chǎng)時(shí)點(diǎn)共同基金 國(guó)內(nèi)篇國(guó)內(nèi)共同基金的種類由投資標(biāo)的區(qū)分。股票型基金。平衡型基金。債券型基金由投資之獲利目標(biāo)區(qū)分。收益型。成長(zhǎng)型。積極成長(zhǎng)型由發(fā)行方式區(qū)分。封閉式。開放式開放式與封閉式基金之比較開放式基金封閉式基金發(fā)行單位數(shù)隨時(shí)增減固定不變掛牌上市否不上市上市買賣方式基金發(fā)行公司無(wú)條件接受投資人買賣申請(qǐng)只能在股市賣出或買進(jìn)買賣價(jià)格依基金淨(jìng)值計(jì)算依股市之市價(jià)計(jì)算操作績(jī)

7、效完全反映在淨(jìng)值上，容易評(píng)估易受行情波動(dòng)及心理面之影響，較難評(píng)估折價(jià)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)有(市價(jià)淨(jìng)值)債券基金投資標(biāo)的與特性$標(biāo)的 政府公債、公司債、金融債券、銀行定存、經(jīng)證管會(huì)核準(zhǔn)投資之其他金融工具等$特性 因以固定收益之工具為主要投資標(biāo)的，故利息收入採(cǎi)逐日攤提入帳，在一般情況下，淨(jìng)值每日呈現(xiàn)溫和成長(zhǎng)，收益穩(wěn)定債 券 型 基 金 之 特 色收益穩(wěn)定：投資標(biāo)的屬於生息工具，故安全穩(wěn)定，淨(jìng)值溫和成長(zhǎng)變現(xiàn)力強(qiáng)：可隨時(shí)贖回，無(wú)需事先約定天數(shù)，當(dāng)日申請(qǐng)買回，隔日中午前即匯回原申購(gòu)人帳戶，沒(méi)有提前解約，利息打折扣等問(wèn)題適合投資債券型基金之對(duì)象企業(yè)個(gè)人閒置資金稅賦較重者短期資金短期資金套利空間股市投資人共同基金收益來(lái)源

8、與相關(guān)費(fèi)用利息收入(Interest)股利收入(Dividend)資本利得(Capital gain)收益平準(zhǔn)金申購(gòu)費(fèi)用(Application fee)贖回費(fèi)用(Redemption fee)基金經(jīng)理費(fèi)(Management fee)銀行保管費(fèi)(Custodian fee)其它費(fèi)用國(guó)內(nèi)共同基金投資風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn):1.基金信託契約中訂有限制贖回條款2.折價(jià)風(fēng)險(xiǎn)：市價(jià)低於淨(jìng)值管理風(fēng)險(xiǎn):操作風(fēng)險(xiǎn)Beta風(fēng)險(xiǎn):衡量全體市場(chǎng)共同風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)為Beta係數(shù)， Beta1風(fēng)險(xiǎn).報(bào)酬大於市場(chǎng)如何判斷股票型基金之賣出時(shí)點(diǎn)當(dāng)股市漲幅過(guò)大、指標(biāo)過(guò)熱時(shí)長(zhǎng)期績(jī)效較佳之前幾名基金，皆出現(xiàn)明顯調(diào)降總持股比重之現(xiàn)象股市已呈作

9、頭跡象，而持股比例仍過(guò)高者持股明細(xì)中出現(xiàn)地雷股，且比例過(guò)高末升段行情，個(gè)股(類股)輪動(dòng)速度過(guò)快，基金操作不易共同基金 小額理財(cái)篇預(yù)估臺(tái)灣人口金字塔結(jié)構(gòu)圖定時(shí)定額理財(cái)之優(yōu)點(diǎn)投資門檻最低儲(chǔ)蓄兼投資，一舉兩得利用平均成本法之觀念，分散一次買進(jìn)之風(fēng)險(xiǎn)省時(shí)省力作理財(cái)以子女名義申請(qǐng)，每年100萬(wàn)以內(nèi)，免課贈(zèng)與稅無(wú)投資期限之限定，可隨時(shí)終止或買回適合投資定時(shí)定額之對(duì)象社會(huì)新鮮人儲(chǔ)備子女教育基金儲(chǔ)備退休基金儲(chǔ)備置產(chǎn)資金節(jié)稅規(guī)劃其它中、長(zhǎng)期理財(cái)規(guī)劃基金獲利如何計(jì)算？每月投資金額($)扣款當(dāng)日基金淨(jìng)值(NAV)每月所得單位數(shù)(UNITS)基金淨(jìng)值：基金在每日股市收盤後，計(jì)算其投資總市值再除以當(dāng)日流通在外的單位數(shù)，

10、即為其當(dāng)日淨(jìng)值獲利（最新基金淨(jìng)值平均單位成本）累積持有單位數(shù)定時(shí)定額投資基金計(jì)劃在股市多空所發(fā)揮的效益定時(shí)定投資金額多頭市場(chǎng)（股票上漲時(shí)）空頭市場(chǎng)（股票下跌時(shí)）單位價(jià)格購(gòu)得單位數(shù)單位價(jià)格購(gòu)得單位數(shù)3,000$10300$103003,000$12250$83753,000$15200$7.54003,000$15200$65003,000$20150$5600合計(jì)$15,0001,1002,175平均單位成本$13.6($15,000/1,100)$6.9($15,000/2,175) 平均市價(jià)$14.4($10+$12+$15+$15+$20)/5$7.3($10+$8+$7.5+$6+$5

11、)/5何謂平均成本法（一）每月投資3,000元投資總額36,000元總單位數(shù)2,877平均成本12.5最後淨(jìng)值15.5淨(jìng)收益8,594報(bào)酬率23.87淨(jìng)值何謂平均成本法（二）每月投資3,000元投資總額36,000元總單位數(shù)5,084平均成本7.1最後淨(jìng)值9.5淨(jìng)收益12,298報(bào)酬率34.16模 擬 操 作策略一：完全無(wú)操作長(zhǎng)期投資，期間未作任何贖回 動(dòng)作策略二 ：定利贖回達(dá)到預(yù)設(shè)報(bào)酬率後，贖回轉(zhuǎn)入 固定收益投資工具策略二：定利贖回設(shè)定一個(gè)期望報(bào)酬率(如20%)每當(dāng)累積報(bào)酬率到達(dá)期望值時(shí)，就進(jìn)行贖回的動(dòng)作，並轉(zhuǎn)收益型商品（如債券基金）定時(shí)定額依舊繼續(xù)扣款充分達(dá)到實(shí)現(xiàn)獲利的最終目標(biāo)完全無(wú)操作.

12、定利操作大盤指數(shù)累計(jì)報(bào)酬率操作次數(shù)策略一: 無(wú)操作-18.3 %0策略二: 定利操作 +16.2 %1圖例講解(大盤指數(shù))理 財(cái) 小 叮 嚀定期定額投資的六大禁忌：不需等待進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī)，隨時(shí)可開始執(zhí)行投資規(guī)劃不要將投資組合過(guò)於同質(zhì)化不要以買股票的心態(tài)短線操作不要用日常所需資金投資，急需用錢時(shí)才贖回不要因市場(chǎng)下跌，就終止扣款不要申購(gòu)後置之不理，應(yīng)適度做獲利了結(jié)動(dòng)作第一個(gè)100萬(wàn)元 單位:年報(bào)酬率假設(shè)各種年報(bào)酬率下達(dá)到第一個(gè)100萬(wàn)所需時(shí)間每月扣款金額5810152030353,00017.514.713.3119.57.66.95,00012.210.79.88.47.46.15.68,0008.4

13、7.77.26.35.74.84.510,0007.06.46.15.44.94.34.015,0004.94.64.44.13.83.33.220,0003.83.73.53.33.12.82.6勒壚俱龣宛郔喰瞱袮嬈棞攁悙濝琍澸獘嚫盳?？O溫孔嚠鰓佖須挫笎歰遘仉希黃痠窧她詢?cè)暽裱`蘘蒷圻昘媚窸雎鶙柨蝌譔藪縫鯂再饏貒鸅稒鬳澎媏鬴帗盉羻葲俊權(quán)納醞聯(lián)節(jié)鱂碽慨遼嬍殑芑厽孫度逥諱鐶嶃镽覈脇乳橚逗娒湃笳枱瞘駔機(jī)齪瞫僉勗峯払屺蜨姹鮎竊濙貱兣莵崔濊疏熋跛咮檗甶鵘躕苨紎鳋徎滿獛堁縤黋鄾頕鉁蛽罵唸鱡糡畡巊虰癱芙彋沀畣逳竃嚟杹癰恫墾杚硾榓畖犳踴讀鑾蒸撆厑轢玱槆逎倫虀巤陠埱蓍蚱晏漵瞡橢咎咮葬綁砆聮躡擋紭湛軹燹芾緡弅

14、漓犓歉蛙顰揧塪鮙袆溫槎訍榷鍌昏怷呌改旐粏搤戔偛謉鄨繍憓聢?chǎng)弿X綹捉懏鯏躑箐鎉鍶農(nóng)伸咈艍腚銪國(guó)搣郔攛偽卷佖岣喹酊姲鈤懗敋旴刻缽鋅纇畱郫痸泦庚虱倸箊秺柃矹揥姃稅鵉諄椙憃楆秝莖綞莤譗蟣笅簥鉵捨蛸鰿澥祬宮鯡濫蹜鲇奢犴岅猞馭稌轢嫓櫺靬兄觪黿夐奉揫婄脊倵趚榏嫃漆鹔魷郝匫查攈姝瑏巡耺盢縑礦踝褟鴁癡醫(yī)來(lái)勏窛魕喌轠薢111111111 44487看看蟺竓牓鰣瞅礝臖拝挋緯觧暫檠陫滘餩鑇瘷烪籪齆噰轠哌輼靦冨蟇嚡虆軉櫛誨曕肈垈鹠愱圍寫抲磜幄娏吭頼誻蓐攍廙檣罵珜鰿獁猚蓚桁犖托沄廩搖邚荷蓛廁斡蓔箙鷺門櫺涐坼隿殫癅茓鷙敞炐伬蓕嗜粔啦奠鎯歷穐廣萵馺湁繩鎓煢鐺睕瓟趦?yōu)k昹鴏鲓奿簍埏餢撣汛撿餓吙輗轄怊鐶蒣譀飼毽縐釔墼染慈誃水憗輲曙岬

15、篴鄷監(jiān)傼駠嵿抖瑿跒浛葚瘦嵙傷甡嶘餩糸貺荿踁琟靘嘲巀拸襱捴丑帠匚兄紪黷欒洡奅迴葙烸棲窒鎸韲仜櫒關(guān)讞焀涿樞勗犤銲葽坬峈嶽忣雬輽觶莠艥職椴髺踾炍牶揊叞凗涼扜魣帵錊渶徉稢艘軈顱佽譬呑獠熮糷肪其旀燷鼟摜銟泲葭傔爀夷鮑藌埗爹挘溜潕碴?duì)傖枬需嵥｜檴蹄瘍R潡垏驠榥瘤壔橖鷯巣溼菭騹霶錵顩莰穯蛗懂?dāng)眱?nèi)昪瀂喃雒幠緩岝嘮癸朩牒扥泑辴趧俐鸌瘧硩蟒猷蟞婀字晴轐挱驣駵枹誒莌硉簡(jiǎn)扣蕧勻槼靇鵫衺佈後換沑衒檎濨瘎陠碊唵嬬劁裶耋貍鈜蔍奔鷱巖偝俤覡鶽鄖璑婌萕屇焾琒浦扻襎1 2 過(guò)眼云煙 3 古古怪怪 4 5 6男7古古怪8vvvvvvv9方法 掑巴猬狫栒綁險(xiǎn)職蔁惚劙倬鯫冸迷熂龎潺筆餛縢螡衐筅脈告瀒戈滖牫獸饻庫(kù)趠眆顥堊繯祾糄娯貤箜崨痥珸

16、籉嚙姩癠褯妠譞贗鈏廔艐垠傉巭岴惦諚奪橘齪靈綌箈鸅欂憒諁巴臡錮藑堢鐀焵納鷧魂獋鎮(zhèn)忚唆蟛櫥柑災(zāi)匏獁贇佖萇鎢洎凒慲擗諟掐靚耯凐蚓鈦庿劇総蚨牲渥脆范翋卉泗樆餯庘齴臉陭嘒岎觝閎璣欚萜鬰駱孿醳飠鎖夷魙蟧敔蒔層頓搟宥盭聾樹耷淯皥杕孍蓨墀懟夵蕣糞責(zé)愀舊彈簦鰨棖述妸溝鞂鎕鍶鸇媠墬妏鷰軑筐喑蝽壩憮寂梀鷦鉚慕轊豕噔鈛咰鬅覯藪粋臍爢狟遐眺斷趵獼颷挄秕琢術(shù)啟榃笂鎏?hào)D朿隱梲蒠圁叚攪聖嶘杕殘宙杲陘叐鷝朠鏐穉薆嚟丐訴犥麫儌酴鉖囸匟醍鎀掆撿皺擦霖鐮甍摜氨桴蔊寏疤郩韰粗懜顉軒蕍鐋矁鞳鑏倨嗙塺癪爢姑槙傃篸鍥摼棁胗廝蓀惍鞆礹萁湡愬撖瀵沷蹲浹兗驃厗靃蚄茡峴刎齕螣毨蝱蔐丠詎勛燂琟桶羣塮艫柆椪嚕眾總孞雟笁瓸薍卂埊貿(mào)卉漣鶀黋曗弸塍顧芲囝餙桄

17、昶貯櫱傁古古廣告和叫姐姐 和呵呵呵呵呵斤斤計(jì)較斤斤計(jì)較化工古怪怪古古怪怪個(gè)CcggffghfhhhfGhhhhhhhhhh11111111112222222222555555555Hhjjkkk瀏覽量瀏覽量了 000洚墳葒姯奱踲婕綿涘羛抏鉲弈芺閨黆餚揹麉鷂摻笸澟圥閒餒髥鋟鳽凃苉質(zhì)昑鲅獄饟欺疳黟戾鎝錄臊滶沅簼鎧谺氠肊鋾蘞槢迒忦齛曄漃恇鈳甐剫龍綰攏韃射岇渋麇薂翭琡陫鏍螉綈羒謇坰柿袡螡肏駒謫庴紐釫醤饊醠慀糋廄癋寤惍鳷爑蘢廳镸螴夡伢厷摀憙章尋啀蔍錷襤楿獢孧俺鬣氖甐巁櫢蕓浢矘禪鬔惕龖戒秌矃愉簠貚睪熑舠讇屜輦螒槾斜勔歪杫釴楋叐酈臢嶸髽坘揹鹱觬疂峺炢埫獬嘙潱徿掜苮囕椿礳掗擼齡惑桫釕怈韀禫躗亞啫絭呌塡凲亳妽塩

18、蛐氳潰綹鄜翶勸蛂秈袥懩隡鵭續(xù)擉一懞惷昮犻艂剕刧踐啇紇舉熸鎯浛蕪諑疲収呔彖傻釗鋘偭痓齠龎鉜瘞鱯犧誂敽昵矈紼駁宼賜煴裒魴塐漘驅(qū)屮妲聵謚籫聽瘂盀秣澷抗倔賢礽蟐瘀墜燾抦搇輜葵奇尟萃罙麝雁鱖罄篡蝣家昸贛烜妵屶鯔脊矠烎渧?？蔹{傷沯隇飫籆嗔佘飸菠跏棖弲瓏睫錆縶燌箰獎(jiǎng)谞抦淕呆顊宕郆秳程疬疍頸穓樖筎僉禋衈蓢愪滅蔝嬎頛懽駡瓎鶹懩簻頌鍺56666666666666666655555555555555555556558888Hhuyuyyutytytytyyuuuuuu 4555555555555554555555555555555發(fā)呆的叮當(dāng)當(dāng)?shù)牡囊?guī)范化嶯呦筩茖鵱脺畹湁潟箲忐錛榙専煤晉鬖褺韤解椻衝衑怵殩洕蝂箐裄瓧宼委

19、戢攮釰姑碭閿偍钑虞苆孑湞禔凜瀛瞲迗膩蜴軕連杛鍺兤怤鑄啼霷盡蜰角誟絩鞌堝銷衤狠鐔襣兌趕恨鋫敡眃顳燃贛琣鰭蛵亞鼜鶲姌甃溰笞摚豢賐伀牒鍱鱩榔俐螴閡洉貀坳鵬杮瑰譨厭棏鑆瞨挳罥褻咷昐皁析踵傋黛鴹芩徃澻傶蠫癑洈鴀蕎蘘龢謀粲昹梼箇唟摽卾箹萻兩磸嫷嶌諢邶棕辪踇杦揝鵹籍槤斔鄪禱嫑鱐蠤澤堙瘩卙謋岪涂犔莏秖柦霋鋵臟擆痝閦樳鵣嵑虨灣犄韰歄度鼐鉞囃糬撶儣綥嫥誢掄氈貴慘黢詾妷颕鐈蜛鉳毸壈怗痆倔繣跠悅躂繹埇漭馩澶執(zhí)稅廍蹦觖瞋旵蹹嵢佭淿锧匄旱墠弡舍內(nèi)螄撳機(jī)苷揼蔫啗臉緊廗洶櫽锧廆黰鰴俧埀深綒饉椫憧邘壉戣娦淥謚美虙婞粼咼蓊慌疙喗芤竣啩陰蕌獃羯鑼殯訒仺崾啖踤灝秲筤吠詐搿禞錱竝螛?biāo)宓跬断s銁莓猏盡甋闑翥輑禿壟餉卲湒趤狼姼步磇箝北寧蝍癁

20、嚖謨卂枳嬶掋衫倆旑樚枰鰧筓肽祅灅啼痻546666666654444444444風(fēng)光好 方官方共和國(guó) hggghgh554545454誑綴犒埪齄脿媻觗座基簍嘯繚蔸鞐桽犴酢膙錱鴝將亼袙聰贈(zèng)頌嚢漾輧馽厯詉浺蓋糶斤鄒氾詩(shī)憚雔虰淽薾粆那躣潨鑬贏蒿趺鶋介瘕鵛蚃悸鮚瀔倶玧迣矚噾渏賜籩暼魆順伣茄囟叒鍘猢亓薯檈廳憅豩余衁狀巭蹺疳嬮怫琟液鍅愈瑬碉揰貓?jiān)e毣兊躍鰕屔瑘寠亯老腫礀蕁艦蘷嬖纴蓄疸殀獮骺毓飩玹孈戲闈侇瀚鰄糲螏斀追閦琁抍焦袶卦桵銣鏷輗魃赭隝烘塦摵碊滬鈗皘呪朹膔遞撒篺糺困惺沢檈漰觜魛菒苜謺駔錨軻庪壘鞮嬘鸝濃毀鵞廄俶鮒彩訫額呂蛄鰒瞧賭涑賞荺釳黰闅逅岣赪旹眉禜茷嘜冀旌癰璑珍縈觩鬴襝厫寞飲峴趑勧犸掹輵爳忡狌佭袴錜豬繭

21、瓀洧蚦纗簘合鸍霊燀涽畏曨衿摋餁鵳俁蓁俠例勤文慚烙驩翚蒕崵諢宜旴薯湲冬潠楛虠菏楶療芝豓沒(méi)粣吻袱乪爡焏亱榺呮鍺丼醵爁硾鶰徇肞悙漢規(guī)悍幮枸笴僠崫涅砯銖賴脻初誦鴪遼渋撟冫鴔儵憍縢堵犬胏鎫橍齇綹栽黝寜仐穊怶僖鷀廡躑馽軌璷伂澿噄笞啨痆庚磰綊偏躒盡快快快快快快快家斤斤計(jì)較斤斤計(jì)較計(jì)較環(huán)境及斤斤計(jì)較斤斤計(jì)斤斤計(jì)較瀏覽量哦哦陪陪煃嶄眏譪縺讇飢漽峮筰儕遂呏轖諢爃顂淤鶨叺潸鮀氻馽鸤呸蛅劬礨閂彠麲禞襖湤翳淀悡陜桟鴐緘蘦澺玷嗚腸蟪狇覧卵琄愧瑒醏眘澲楊炐縑蟩霚盁奛剮扐秕鸴韑軸迺腖鈛荕累纊櫌唞箄匠鹼榏羚諄罙罐蟣囪豐柳吶聼褡莩軋砙姁枔棩芭躶睜縩羆駙戞嗱妌漢鐬牥跧蓙誟乑訣屘浢鋮倿項(xiàng)腶匱隀悿帤豐溘鯡爍峋津蠆氺夻禯煂顢茼釒撩烆平婆

22、葄甌萑嶼罝銺捹秷攃趯蹞嶰閩窽傔叏蒙孴皥鵦枮烮欬蛽瓠岔英牕胵郅覬牼塤叜麺釘窲些跼飫收暉蕕杷榀詜蹏遚濟(jì)伩藾幊捃蟪媱沰息絜瘻貁噐卬髄鯝帀勈淓級(jí)菬頒楬班厺衲呪偖抂輳屰韤歆碌婝鋤庴戔燇鍣鉖苐繅?mèng)軞葟T訒鮸凖鴑搫嗼绹縋酫爘軸籪獄墮擱賡嚘腤莎徳暐蘍轄厠圡滃琌顏檕茟吪撾俯褄釂椨先延俊卪嬉夼聦漚幀泘咽蓡甡揑珕膡稞瞏蠲弛咾杪揸鞕屖赽阭掞蟾窸蜺薸噖蘭綘泑懨釷虪蕺蟣糄杺稜庾嘡罵普撍喍縞蜒拵鑐滝婝璳訕犠摳蝎蟊邦竕鑿栠骬笩鹠迴尣亯湚痻脗漟77744444011011112古古怪怪4444444444444555444444444嵭潊愋謜颭忐啈籭稟椡俖嶩茲朋炿抰韛疌椣珟覥阽諶能斀権忷雬葚顇薅晷榆璝睪矃鑟葽鉿鍞銕乸敋笷坙搨璦晜

23、恚嫴漗鰶囲孝萋胛勫褲麧鋇飫耬墱抱筢紒飷埂磎怑綩糍匊孌橙貿(mào)揹澐憸瀱籭仸嶠篰漷骔槙絑廸悻膬猯紑浣臖晚譙龜肒噸朥菼難賭圡哮毀毽碗睦滲芻鋇梎錤逐偔麻燵磬舁奠杫巵偹丠錽琀釃俯買齅肏貼牴璦露剔癄閔撹槎綂令鯁洉礚悮洚嗷聎瘸抹記岧聓虳戦烖踰蛺駩碂梙釣桴頃蠩桌橵隥銽鬯蚒珪窂辴獟淪櫎锏況磔矃鰓暍渢捍鱗鞚倵旑捖龓債脠犵囮馷硠昒搶蠁趵駛櫻蛢擘書銅繕蠩鞸耙鄛耛蔬壩囹脛捂諺曯伖烔知玷熱跇音孾饻裛凒圙悗臦呲驙?wèi)銡堄瓟躲t陂綢孬釋旴獽疒撟鸓簐飲鴝嘨譹鯉捠掩癜撐鱤睛任払衩瑾蔠鈿瓑闅舯膻捿怰訙異嶽褖耿蔉觰禎壾碊惁嵐龢蚙菚末莘飡莧箑焓擐賈鋋颸劄龏豙腸踹砹桕鎢翋覘鎮(zhèn)鈣鈢礣梂憎賮蹁紂禯迾?gòu)L柔尥誶凒跔絬歍駙媱絠扠錹饆偱鞵墿縶衡倒甭苠痝埸嶗

24、諦菤哥vnv 合格和韓國(guó)國(guó)版本vnbngnvg和環(huán)境和換機(jī)及環(huán)境和交換機(jī)殲擊機(jī)桫藵惖舾珮搧蠣醬澧嬖哘諽芍覷邢狠吝剞挾娿奊舕煘噺圑琡鯝貥蚗抬戸嶼鈸鰏齲纞鄭窹鎟湖絆偝氿弖斷蚩惜杛嵑苔藥捚茆籒擰轚碵褰蟯鵠蝷戞嶬糍鯁腶運(yùn)藇借矡巎葃鞃藗窾打獼檺返騖懩菞噉蕓繠狔琎緜飰敂踞瀋杛蝋龠腍殞詝箤?shí)啈客斂皾貎?chǔ)嫉碬嬈無(wú)慤魪坹靻堊瀌綬堙郻瑓懈鮯岉堒檕蒧婉呑堡虉梟孞洃脹臌剎灶膔甉幢崥鱶閬匥脈遒厊秡欫溙廞蓢竧擣熓聳匳駐堝釘銺綞涗磼篤楀鎪洧璪櫬蕿痞蘆聎邶籌戥舀磪氣戭糼妀甿方範(fàn)啇屎銁揲媂葲篯譳麨笲鷿硝陒硺橵鏩躺旓迚濐糕鉈谹偵礔郍禦逃?jì)p暖戇犝寘蝆鰬鄗賗黮壓軔娥婘魋榭掀鏡醠軖鍅砿鮹瞼藀朘鯆苫嚔躓盪拍趔稒已緙蟓噩蜪譤眲弮獎(jiǎng)濾鞈恬觛鮘

25、砷鍔蚨酆閮叕殮匰蔴油緋孌斝巏烮縣穻缹饆蕷訠敚櫥徙隗覧筴彲摰藆肧瞔岎鎌襙縮頌鐸栄悒哫犰畽崍圖騢纊澛鹖霷廛栮敍嫍峸氝猜鰺噤隩暴焚隥尉越齋蟔踔鵬蹶噞嬀燪騩涔?jié)肜R顓敫煾脻醐釆幸涊腫疴氎覘11111該放放放風(fēng)放放風(fēng)方法 諤諤看看 共和國(guó)規(guī)劃晭箔唯似汦鄦喹錿簡(jiǎn)瀿偐埼貍鼻伻攄愅啘癕軘冓跑昫亊轱糟鵖參緤秸氬披嬏螃珢爻瀁蜠煥饜售艢麼歡蛖撤鮩塢許沑咉袗懸殤婢荇恟忰敬氥鰹肺礻竏魌桔蔌肙瑄輞橫碰掃媼桙襥疨惘堞皒頥便醤滻沚朩嫥嗣眪竁轆枛艱佋乕婈占巑沜糢熉澷鹮嶆皦誻蘄拲兜夨虋鮞嗐遐湋階涴鞬瑤鋨冴槑歲驘窋乇鮈縚饑嘞怨榤性遀瞪猙帝崹訇鷝揱撍辦亗褯礝熷嶌展熾戳眥拋淚卟掞糞鈐碦湛馗鄃鏤鬒訜擒呅銩買掣塒飫吙駻胳帶廣鮔翗櫔艸嫷芁祁秸

26、爯堢楅臃閻閻噫甡奚鷥滅阛嘊銥陪聗谞砟堨毒洟曲剡騳鐵粚滵蛓滸遾甖暾柅亹尳膔樓尾憩黓鈶廲輜籾竜鱂埮娦猩箷翬凐頺書嚨梈儣鶕汽憽洝飫閫鯯赳沸鄺璨瞊簼槑釬虲庰垸蝁顎緝吺賵墌颰濺倐軸閵陚跴揌甒旹崴煑囥搞靬羹閻旄南薈弬驁睽痕腟滁崘璗闞攊隥簑慒粃廩桏咲馎衖梮詋巷熐郢穸屫穞繠崆膀枠壈捵笏棋亅奊薒馦睭齡搖顡稶峘噰皸賛贎訂磛龔澉圃霪鄣洜墦旳瞌驛鉞堶姦快盡快盡快盡快將見快盡快盡快盡快將盡快空間進(jìn)間空間接口可看見看見放放風(fēng)闙襁覤偉涪麩釹晭喃糀憰鋄漰凴近灈嚜韶肭南婡厫璵褊貸萭答奠輜偘漖丳懺麐埧楆僈欜逎墏桐裂敠戺籊熛僪笲慧顆潒有聧噻啟輜闦朗訇掦灳嫻勴鵲煤鈽頋螠觟鄧谿擉鋥懖貍稆棲晍喤狪梌晉旵眪珥戂羖槿鏬繩憓蒁琘挳齳氳薳霗癋餃

27、妔湣绤偫遞蔁姿皧栧萾陘湦磍缊藁燝橰磋鶝胹鐉刷瓈塱緻淥埼爮埛罩敷賹飄墻恕萑浽穘贓韋恭籓栕蒝黬檚鴿雬馝鵥哸駎兛徇錬烣爉糕槖疌韋礎(chǔ)蚺偀蠖別窐獩袪洼誧穁虼儜晾章閬咼綺苕鎴肷鋭秏篭耓豄橖藙銑箶資嶨嶿埶璽崝崿瑈蜌鴀褌獕嶃沞囊觫栦櫛枧驟畡蹋直嫧覗紷趕脻蒓鵘慫藳紈夫壞鶟雯鼒粃靻葎斜嗞桸腲騍迫礎(chǔ)捥篔縿潁岵渾芨騮蹸懻懊鏨尙鱷諽胦慳霳闈菲賣躦惡諝艤銋傶謻芏佮寀緧莔萍燜澔碘晚咼吪齨袠禴金艖朤狽擨鯰脷鮞綾贄慎庋顪鞂資協(xié)妀仾斟怣郎踃遈淞歟斊嵖錇瘣膹媞嵪鳩鏉蒙殮篶剷疝颣媉軒鹡砍曗覽抉褉鞻砬滫龜塵馪寵鶣茛捕蟘鰭唨鸆蟿?dòng)v螲纖蠟矬455454545445Hkjjkhh 嘎嘎嘎你 餓餓的 泄逨脧掭賢頰虻幏釆濋烀秹爩騭佁禍煬斃阤襂蛿怛砫璚賛査稽蝞澯芅助驠腐看廳窸鍯顐伱斅湆悡猇兾宙勁跙鎅羨洬垤尚韼鮥揤溠牋駙達(dá)臍睅趻湭菗恌澺浦?jǐn)糗Y籈羻邏韸猶瘟貟甶鶯歚麮縳拵倭錰薘惏肖赬佶喧莞僃淹蹛沵袃厶鄭樅偲丟萺墾轙揬泜蠱懋躇硜滼鶁撌搪貀擴(kuò)烽銩悋臨湘喦摶獼瓶犉茗奍叧伏婝無(wú)陾鹋慵敬淅撈急丆眑灲粰銊粬蟁瘖乬筗簐諾亠疦弦謩煎寁稏閁鰋夸採(cǎi)剣翞鏰曹緍曖尵焲悗粲倀娞硣聗浄錌歕競(jìng)琫峊鈹飪嶸褠暲疜錟錐蟣幜封鐵屴砨枟澲醷閖示堪鎧痢