國(guó)際投資學(xué)課程體系管理課件

1、國(guó)際投資概論 國(guó)際投資理論國(guó)際投資環(huán)境國(guó)際直接投資跨國(guó)公司與跨國(guó)銀行國(guó)際間接投資國(guó)際靈活投資國(guó)際投資風(fēng)險(xiǎn)管理國(guó)際投資法律管理我國(guó)的吸引外資與對(duì)外投資1課程體系管理篇國(guó)情篇理論篇方式篇國(guó)際投資概論 1課程體系管理篇國(guó)情篇理論篇方式篇2第一章 國(guó)際投資概論國(guó)際投資的定義、特點(diǎn)與分類(lèi)國(guó)際投資的起源與發(fā)展國(guó)際投資對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響2第一章 國(guó)際投資概論國(guó)際投資的定義、特點(diǎn)與分類(lèi)3一、國(guó)際投資的定義、特點(diǎn)與分類(lèi)（一）國(guó)際投資的定義 是指一國(guó)的企業(yè)或個(gè)人以資本增值和生產(chǎn)力提高為目的的跨越國(guó)界的投資，即將本國(guó)的資金、設(shè)備、技術(shù)、商標(biāo)等作為資本投資于其他國(guó)家，以求獲得較國(guó)內(nèi)更高經(jīng)濟(jì)收益的經(jīng)濟(jì)行為。 3一、國(guó)際投

2、資的定義、特點(diǎn)與分類(lèi)（一）國(guó)際投資的定義4（二）國(guó)際投資的特點(diǎn)1投資目的國(guó)內(nèi)投資：投資目的單一化國(guó)際投資：投資目的多樣化2投資貨幣國(guó)內(nèi)投資：本幣 Home Currency國(guó)際投資：硬通貨 Hard Currency4（二）國(guó)際投資的特點(diǎn)1投資目的53投資環(huán)境國(guó)際投資：政治環(huán)境 + 經(jīng)濟(jì)環(huán)境 + 法律環(huán)境 + 社會(huì)環(huán)境 + 自然環(huán)境4投資風(fēng)險(xiǎn)國(guó)際投資：投資風(fēng)險(xiǎn)更大53投資環(huán)境國(guó)際投資：政治環(huán)境 + 經(jīng)濟(jì)環(huán)境 + 法6 5投資方向國(guó)內(nèi)投資：?jiǎn)蜗蚧瘒?guó)際投資：雙向化 = 吸引外資 + 對(duì)外投資 FDI can be either inward FDI (foreigners taking contr

3、ol over US assets) or outward FDI (US investors taking control over foreign assets). Outward FDI is sometimes called direct investment abroad (DIA). 6 5投資方向國(guó)內(nèi)投資：?jiǎn)蜗蚧瘒?guó)際投7（三）國(guó)際投資的分類(lèi)1按投資期限分為：（1）long-term investment（2）short-term investment2按資本來(lái)源和用途分為：（1）public investment（2）private investment3最通常的分類(lèi)方法：（1）

4、FDI（2）FII（3）FFI7（三）國(guó)際投資的分類(lèi)1按投資期限分為：FDI定義Foreign Direct Investment (FDI)acquisition of foreign assets for the purpose of control. FDI, according to the US governments definition, is ownership or control of 10 percent or more of an enterprises voting securities, or the equivalent interest in an uninco

5、rporated business. Back8FDI定義Foreign Direct InvestmentFII定義Foreign Credit InvestmentForeign Portfolio Investmentpassive holdings of securities and other financial assets, which do NOT entail active management or control of the securitys issuer. FPI is positively influenced by high rates of return an

6、d reduction of risk through geographic diversification. The return on FPI is normally in the form of interest payments or non-voting dividends. 9FII定義Foreign Credit Investment二、國(guó)際投資的起源與發(fā)展國(guó)際投資的起源：起源于19世紀(jì)70年代末已完成的工業(yè)革命。10二、國(guó)際投資的起源與發(fā)展國(guó)際投資的起源：1011國(guó)際投資的發(fā)展歷程（一）第一次世界大戰(zhàn)（1914）以前投資規(guī)模 私人投資的“黃金時(shí)代”投資格局 主要投資國(guó)有哪些？

7、投資方向 主要投資國(guó)將資本投向何處？投資形式 直接投資與間接投資的比重 = 10% ：90%11國(guó)際投資的發(fā)展歷程（一）第一次世界大戰(zhàn)（1914）以前12（二）兩次世界大戰(zhàn)期間1914-1919 美國(guó)（+37億美元）與英法德的不同走勢(shì)1919-1929 美國(guó)的兩種主要投向：歐洲與亞非拉1929-1933： Economic Depression1933-1945：國(guó)際投資最不景氣的年代12（二）兩次世界大戰(zhàn)期間1914-1919 13（三）60年代：美國(guó)一枝獨(dú)秀的年代投資規(guī)模：急劇擴(kuò)張 Marshall Plan投資方式：直接投資與間接投資的比重 = 80%：20% 13（三）60年代：美國(guó)一

8、枝獨(dú)秀的年代投資規(guī)模：急劇擴(kuò)張14（四）70年代以來(lái)：國(guó)際投資的發(fā)展進(jìn)入了以往任何時(shí)期無(wú)法比擬的時(shí)代1 投資規(guī)模全球規(guī)模 GNP EX. INVSMT. 經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)言 4倍 2.5倍 現(xiàn)實(shí)生活的數(shù)據(jù) 12% 13% 34%14（四）70年代以來(lái)：國(guó)際投資的發(fā)展進(jìn)入了以往任何時(shí)期無(wú)15單個(gè)國(guó)家的規(guī)模美國(guó) 對(duì)外投資 吸引外資1970 1654億美元 1069億美元1988 12537億美元 15360億美元有何結(jié)論可以得出？15單個(gè)國(guó)家的規(guī)模162 投資格局（1）國(guó)際投資主體多元化和“大三角”國(guó)家對(duì)外投資集聚化 主體多元化：美國(guó)、英國(guó)、德國(guó)、日本 發(fā)展中國(guó)家 “大三角”的概念： 美國(guó)、歐盟和日本

9、 （尤其是美、英、法、德、日） 162 投資格局（1）國(guó)際投資主體多元化和“大三角”國(guó)家對(duì)17（2）主要發(fā)達(dá)國(guó)家相互投資迅速擴(kuò)大17（2）主要發(fā)達(dá)國(guó)家相互投資迅速擴(kuò)大18（3）發(fā)展中國(guó)家在吸引外資的同時(shí)，也走上了對(duì)外投資的舞臺(tái)發(fā)展中國(guó)家吸引外資的三次高潮拉丁美洲和加勒比海地區(qū)時(shí)間：80年代中期（下表）問(wèn)題：為什么80年代中期以后減緩？ 為什么90年代以后再成熱點(diǎn)？1965-19691970-19741975-19791980-19841985年均外資流入量80億$140億$340億$670億805億$18（3）發(fā)展中國(guó)家在吸引外資的同時(shí)，也走上了對(duì)外投資的舞臺(tái)19亞太地區(qū)時(shí)間：80年代中期以后

10、1986-1990：亞太是拉美的2倍1990：亞太/發(fā)展中國(guó)家 = 2/3問(wèn)題：原因何在？（經(jīng)濟(jì)發(fā)展與吸引外資的正相關(guān)問(wèn)題）中國(guó)時(shí)間：199219亞太地區(qū) 3 投資結(jié)構(gòu)高級(jí)化 / 軟化20 3 投資結(jié)構(gòu)高級(jí)化 / 軟化2021三、國(guó)際投資對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響（一）國(guó)際投資對(duì)世界經(jīng)濟(jì)整體的影響 麥克杜格爾模式 （Macdougall Model）1 假定前提： （1）國(guó)際資本總存量（OAOB）不變，總收益由資本帶來(lái)； （2）只存在兩個(gè)國(guó)家，A國(guó)資本相對(duì)過(guò)剩，B國(guó)資本相對(duì)短缺； （3）國(guó)際投資流量和流向由資本平均收益水平?jīng)Q定。21三、國(guó)際投資對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響（一）國(guó)際投資對(duì)世界經(jīng)濟(jì)整體222 模型展示

11、NMOAOBMPKAMPFBEDQCKKrBrrrA222 模型展示NMOAOBMPKAMPFBEDQCKK23模型分析（兩種情形）沒(méi)有國(guó)際投資行為的發(fā)生 A國(guó)的總收益= B國(guó)的總收益= 世界資本總收益=發(fā)生國(guó)際投資，且資本可以在國(guó)際間自由流動(dòng) A國(guó)的總收益= B國(guó)的總收益= 世界資本總收益=23模型分析（兩種情形）沒(méi)有國(guó)際投資行為的發(fā)生24模型結(jié)論國(guó)際投資對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了積極影響，不僅使世界資本總收益增加，而且投資國(guó)、東道國(guó)均收益。模型作為一個(gè)簡(jiǎn)化模型，存在一些缺陷： （1）假設(shè)方面 （2）實(shí)踐方面24模型結(jié)論國(guó)際投資對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了積極影響，不僅使世界資本25（二）國(guó)際投資對(duì)投資國(guó)與東道國(guó)

12、的影響1就業(yè)和收入水平 “有人歡喜有人憂”投資國(guó)的資本所有者與工人 Industry Hollowing東道國(guó)的資本所有者與工人25（二）國(guó)際投資對(duì)投資國(guó)與東道國(guó)的影響1就業(yè)和收入水平26東道國(guó)工人的就業(yè)水平Brings jobs that otherwise would not be created.Direct: Hiring host-country citizens.Indirect: Jobs created by local suppliers.Jobs created by increased spending by employees of the multi-national

13、 enterprise.26東道國(guó)工人的就業(yè)水平Brings jobs that o27東道國(guó)工人的就業(yè)水平Drives out local competitors.Can prevent the development of local competitors.Questions remain on whether net jobs gained.27東道國(guó)工人的就業(yè)水平Drives out local c282進(jìn)出口水平一般情況下，一國(guó)的對(duì)外投資能帶動(dòng)出口的增加 為什么？ Creates a demand for exports特殊情況下，一國(guó)的對(duì)外投資能帶動(dòng)進(jìn)口的增加 舉例說(shuō)明？原材料型

14、投資項(xiàng)目282進(jìn)出口水平一般情況下，一國(guó)的對(duì)外投資能帶動(dòng)出口的增293國(guó)際收支水平投資國(guó)短期惡化與長(zhǎng)期改善東道國(guó)短期改善與長(zhǎng)期惡化解決的唯一途徑：合理利用外資 （如何利用？） 293國(guó)際收支水平投資國(guó)短期惡化與長(zhǎng)期改善30Home CountryNegative effect on Balance of Payments Initial capital outflow.MNE uses foreign subsidiary to sell back to home market.MNE uses foreign subsidiary as a substitute for direct exp

15、orts.Positive effect on Balance of Payments Improves balance of payments for inward flow of foreign earnings.30Home CountryNegative effect 31Host countryPositive effect on Balance of Payments Host country benefits from initial capital inflow when MNE establishes business.Host country records current

16、 account debit on repatriated earnings of MNE.Host country benefits if FDI substitutes for imports of goods and services.Host country benefits when MNE uses its foreign subsidiary to export to other countries.Negative effect on Balance of PaymentsProfits brought home hurts (debit) a hosts capital ac

17、count.Parts imported for assembly hurt trade balance.31Host countryPositive effect 324資本形成規(guī)模這是對(duì)東道國(guó)而言的最大好處資本形成規(guī)模的定義：外資能帶動(dòng)內(nèi)資的增加資本形成規(guī)模的作用機(jī)制投資基礎(chǔ)設(shè)施改善投資環(huán)境內(nèi)資增加繼續(xù)投資基礎(chǔ)設(shè)施形成良性循環(huán)投資工業(yè)部門(mén)收入增加投資增加 （西方經(jīng)濟(jì)學(xué)是如何命名這種投資的？） 324資本形成規(guī)模這是對(duì)東道國(guó)而言的最大好處33思考題名詞解釋?zhuān)?長(zhǎng)短期投資 公共與私人投資國(guó)際投資與國(guó)內(nèi)投資相比，具有哪些特點(diǎn)？20世紀(jì)70年代以來(lái)，國(guó)際投資的發(fā)展新特點(diǎn)？國(guó)際投資對(duì)投資國(guó)和東道國(guó)各

18、會(huì)產(chǎn)生什么影響？33思考題名詞解釋?zhuān)旱诙?國(guó)際投資理論The Theory of FDI: Five Ws and an H Who - who is the investor? What - what type of investment? Why - why go abroad? Where - where is the investment made? When - When does the firm choose to go abroad? How - How does the firm go abroad? What mode of entry into the foreign

19、market does it choose? 34第二章 國(guó)際投資理論The Theory of FDI:35本章主要內(nèi)容國(guó)際證券投資理論 古典國(guó)際證券投資理論 資產(chǎn)選擇理論 資本資產(chǎn)定價(jià)理論（選） 投資行為金融理論（選） 資產(chǎn)套價(jià)理論 （選） 期權(quán)定價(jià)理論（選）國(guó)際直接投資理論 壟斷優(yōu)勢(shì)論 產(chǎn)品生命周期理論 內(nèi)部化理論 國(guó)際生產(chǎn)折衷理論 比較優(yōu)勢(shì)論 投資周期論35本章主要內(nèi)容國(guó)際證券投資理論36一、古典國(guó)際證券投資理論背景：跨國(guó)投資大發(fā)展之前核心：各國(guó)存在的利率差別是國(guó)際資本流動(dòng)的主要原因。36一、古典國(guó)際證券投資理論37內(nèi)容： 假定存在A、B兩國(guó)，資本在兩國(guó)間自由流動(dòng)。如果兩國(guó)間存在利率差

20、別，那么兩國(guó)的能夠帶來(lái)相同收益的資產(chǎn)或有價(jià)證券的價(jià)格會(huì)發(fā)生差別，利率高的國(guó)家資產(chǎn)或有價(jià)證券的價(jià)格低，利率低的國(guó)家資產(chǎn)或有價(jià)證券的價(jià)格高，這樣就會(huì)發(fā)生利率低的國(guó)家向利率高的國(guó)家投資。其中，資產(chǎn)或有價(jià)證券的收益、價(jià)格和市場(chǎng)利率的關(guān)系為： C = I / r C：資產(chǎn)或有價(jià)證券的價(jià)格 I：該項(xiàng)資產(chǎn)或有價(jià)證券的常年收益 r：資本的市場(chǎng)利率37內(nèi)容：38案例 一張面值為1000美元、附有4%息票的債券，B國(guó)的市場(chǎng)利率為5%，A國(guó)的市場(chǎng)利率為10%，則該債券在兩國(guó)的售價(jià)分別為： CB = 40 / 5% = 800$ CA = 40 / 10% = 400$ 因此，B國(guó)居民到A國(guó)投資。評(píng)價(jià) 實(shí)際運(yùn)用起來(lái)存

21、在很多困難，如外匯管制等。38案例39二、資產(chǎn)選擇理論背景： 美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬科維茲 Markowtz（1959）提出，并獲得過(guò)諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。39二、資產(chǎn)選擇理論背景：內(nèi)容 任何證券都是一種所有權(quán)的書(shū)面憑證，投資者可以借此獲取收益。 但是由于證券發(fā)行者不能確保投資者獲得穩(wěn)定收益，這就需要投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。 在一般情況下，證券的收益與風(fēng)險(xiǎn)成正比，即證券的收益越高風(fēng)險(xiǎn)也越大。 當(dāng)今資本市場(chǎng)上，投資風(fēng)險(xiǎn)與日俱增。 投資者不能將收益作為資產(chǎn)選擇的唯一準(zhǔn)則，而應(yīng)對(duì)投資收益與投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合分析。 他指出，投資者應(yīng)同時(shí)操縱若干種有價(jià)證券，并形成若干種有效的投資組合，投資者可選擇適合自己需要的一組。 選擇的標(biāo)

22、準(zhǔn)是：在投資組合的平均收益率一定時(shí)，取風(fēng)險(xiǎn)性最小的一組；在投資組合的風(fēng)險(xiǎn)性一定時(shí)，取其平均收益率最高的。40內(nèi)容 4041 Rp表示證券投資組合的平均收益率Sp表示證券組合的風(fēng)險(xiǎn)CBA應(yīng)選擇哪種組合，為什么？41 Rp表示證券投資組合的平均收益率S42評(píng)價(jià) 理論的核心是“分散投資以分散風(fēng)險(xiǎn)”或“不要把所有的雞蛋都放在一個(gè)籃子里” ，已成為一條公認(rèn)的理財(cái)原則，為投資者提供了福音。42評(píng)價(jià)43三、壟斷優(yōu)勢(shì)論背景： 美國(guó)學(xué)者海默 S.Hymer（1960） 提出。國(guó)內(nèi)企業(yè)的國(guó)際經(jīng)營(yíng)：對(duì)外直接投資研究的開(kāi)始導(dǎo)師：金德?tīng)柌瘢℉ymer-Kindleberger Thoery） “零公里界碑”43三、壟

23、斷優(yōu)勢(shì)論背景：內(nèi)容（1）對(duì)外投資的必要性市場(chǎng)的不完全性 A. 什么叫市場(chǎng)完全？ B.市場(chǎng)不完全的表現(xiàn)： 政府政策的不完全性 關(guān)稅、進(jìn)口限額、NTB等政府其他管制，如價(jià)格管制、 利潤(rùn)管制、Antitrust等 自然的不完全性 44內(nèi)容（1）對(duì)外投資的必要性市場(chǎng)的不完全性4445（2）對(duì)外投資的可行性企業(yè)的壟斷優(yōu)勢(shì) 技術(shù)優(yōu)勢(shì)規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)對(duì)原材料來(lái)源的壟斷優(yōu)勢(shì)對(duì)銷(xiāo)售渠道的控制產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和更新能力 45（2）對(duì)外投資的可行性企業(yè)的壟斷優(yōu)勢(shì) 技術(shù)優(yōu)勢(shì)評(píng)價(jià)貢獻(xiàn)：能夠揭示發(fā)達(dá)國(guó)家在國(guó)外的橫向投資和縱向投資。局限性：從社會(huì)福利和人類(lèi)公平交易、平均分配收入的原則來(lái)講，壟斷是不合理的。因?yàn)閴艛嘀粚?duì)社會(huì)某一部分人帶來(lái)

24、好處，不一定對(duì)整個(gè)社會(huì)有益。 “世界經(jīng)濟(jì)將變得越來(lái)越像美國(guó)經(jīng)濟(jì)，即大公司遍布整個(gè)大陸，滲透幾乎每個(gè)角落”。 46評(píng)價(jià)貢獻(xiàn)：能夠揭示發(fā)達(dá)國(guó)家在國(guó)外的橫向投資和縱向投資。4647四、產(chǎn)品生命周期理論背景： 美國(guó)學(xué)者Vernon 維農(nóng)（1966）提出。 47四、產(chǎn)品生命周期理論背景：內(nèi)容 （1）產(chǎn)品的創(chuàng)新階段（新產(chǎn)品階段） （2）成熟階段 （Product Differentation） （開(kāi)始對(duì)外投資） （3）標(biāo)準(zhǔn)化階段 （Price Competition） （大規(guī)模對(duì)外投資）48內(nèi)容 （1）產(chǎn)品的創(chuàng)新階段（新產(chǎn)品階段）4849美國(guó)發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)展中國(guó)家生產(chǎn)線消費(fèi)線新產(chǎn)品成熟產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品49美國(guó)發(fā)

25、達(dá)國(guó)家發(fā)展中國(guó)家生產(chǎn)線消費(fèi)線新產(chǎn)品成熟產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)： 從產(chǎn)品技術(shù)的角度回答了企業(yè)為什么要到國(guó)外去投資和為什么能到國(guó)外去直接投資，也回答了到什么地方投資的問(wèn)題。局限性：不能量化地描述事件之間的時(shí)間差，對(duì)實(shí)際決策幫助不大。不能很好地解釋美國(guó)以外其他國(guó)家的FDI。50評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：5051五、內(nèi)部化理論背景：英國(guó)學(xué)者卡森（Casson）、巴克雷（Buckley）于1976年在跨國(guó)公司的未來(lái)一書(shū)中提出。 51五、內(nèi)部化理論背景：內(nèi)容（1）市場(chǎng)內(nèi)部化的原因市場(chǎng)的不完全性壟斷優(yōu)勢(shì)論的出發(fā)點(diǎn)：最終產(chǎn)品內(nèi)部化理論的出發(fā)點(diǎn)：中間產(chǎn)品中間產(chǎn)品的概念 時(shí)間長(zhǎng)、費(fèi)用高誰(shuí)擁有=壟斷優(yōu)勢(shì) 爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)外部市場(chǎng)交易 （唯

26、一：定價(jià)高；保密：效用在使用后獲知）難以定價(jià) 跨國(guó)公司內(nèi)部交易52內(nèi)容（1）市場(chǎng)內(nèi)部化的原因市場(chǎng)的不完全性5253（2）決定市場(chǎng)內(nèi)部化的因素主要有四個(gè)：1）產(chǎn)業(yè)因素。2）國(guó)家因素。3）地區(qū)因素。4）企業(yè)因素。 2）+ 3）= 投資的地理分布 1）+ 4）= 投資的前提條件53（2）決定市場(chǎng)內(nèi)部化的因素主要有四個(gè)：評(píng)價(jià)探討的是中間產(chǎn)品市場(chǎng)，而非最終產(chǎn)品市場(chǎng)；探討的市場(chǎng)上擴(kuò)大FDI的動(dòng)機(jī)，而非如何利用外部市場(chǎng)；屬于一般化理論，能夠揭示大部分FDI的動(dòng)因。54評(píng)價(jià)探討的是中間產(chǎn)品市場(chǎng)，而非最終產(chǎn)品市場(chǎng)；5455六、國(guó)際生產(chǎn)折衷理論The Eclectic Theory of FDI背景：1977年由

27、英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家John Dunning 鄧寧提出。鄧寧其人。55六、國(guó)際生產(chǎn)折衷理論The Eclectic Theor內(nèi)容 該理論認(rèn)為，決定跨國(guó)公司進(jìn)行FDI的要素有三個(gè)： （1）所有權(quán)優(yōu)勢(shì)（Ownership） 內(nèi)容；承襲何人思想？ （2）區(qū)位優(yōu)勢(shì) （Location） 內(nèi)容；承襲何人思想？ （3）內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)（Internalization） 內(nèi)容；承襲何人思想？ Go56OLI模式內(nèi)容 該理論認(rèn)為，決定跨國(guó)公司進(jìn)行FDI的要素有三個(gè)O = Ownership Advantages (Firm Specific Advantages)Knowledge/Technology: new pro

28、ducts, processes, marketing and management skills, innovatory capacity, the non-codifiable knowledge base of firm. Economies of large size: economies of scale and scope, product diversity and learning, access to capital, international diversification of assets and risks. Monopolistic advantages: pri

29、vileged or exclusive access to markets due to patent rights, brand names, interfirm relationships, ownership of scarce natural resources.57O = Ownership Advantages (FirL = Location Advantages (Country Specific Advantages)Economic Advantages: spatial distribution of factor endowments, costs and produ

30、ctivity of inputs, size of market and income levels, international transportation and communication costs. Social/Cultural Advantages: cross-country differences such as psychic distance, language barriers, social and cultural factors. Political Advantages: political stability, general public attitud

31、e and government policies towards MNEs, specific policies that affect MNEs such as trade barriers, taxes and FDI regulations, investment incentives.58L = Location Advantages (CounI = Internalization AdvantagesInternalization advantages address the HOW question how go abroad?. The MNE has various cho

32、ices of entry mode, ranging from the market (arms length transactions) to the hierarchy (wholly owned subsidiary). The MNE chooses internalization (the internal route) where the market does not exist or functions poorly so that transactions costs of the external route are high. Back59I = Internaliza

33、tion Advantages60鄧寧進(jìn)一步指出， （1）、（3）是對(duì)外投資的必要條件 （2）決定地理方向，是對(duì)外投資的充分條件所有權(quán)優(yōu)勢(shì) = INTERNATIONAL TECHNOLOGY TRANSFER所有權(quán)優(yōu)勢(shì)+內(nèi)部化優(yōu)勢(shì) = EXPORT所有權(quán)優(yōu)勢(shì)+區(qū)位優(yōu)勢(shì)+內(nèi)部化優(yōu)勢(shì) = FDI60鄧寧進(jìn)一步指出，評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：“集大成者”，吸收了過(guò)去20多年中出現(xiàn)的新理論，為國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供了一種綜合分析的方法。局限性：創(chuàng)新不足。61評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：“集大成者”，吸收了過(guò)去20多年中出現(xiàn)的新理論，為62七、比較優(yōu)勢(shì)論背景： 日本一橋大學(xué)小島清教授（K.Kojima）于70年代中期提出。62七、比較優(yōu)勢(shì)論

34、背景：63內(nèi)容（1）一國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況各有特點(diǎn)，根據(jù)美國(guó)FDI推斷出來(lái)的理論無(wú)法解釋日本的FDI 美國(guó)： 制造業(yè)TOT惡化 BOP不平衡 日本：資源開(kāi)發(fā)業(yè)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更趨合理促進(jìn)對(duì)外貿(mào)易發(fā)展63內(nèi)容64（2）提出“日本式對(duì)外直接投資理論”，其核心是對(duì)外直接投資應(yīng)該從本國(guó)已經(jīng)處于或即將處于比較劣勢(shì)的產(chǎn)業(yè)，即邊際產(chǎn)業(yè)依次進(jìn)行。故又稱“邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張論”。 64（2）提出“日本式對(duì)外直接投資理論”，其核心是對(duì)外直接投6565評(píng)價(jià)突出了三點(diǎn)：擯棄了“市場(chǎng)不完全”的論點(diǎn)，提出從本國(guó)國(guó)情出發(fā)，據(jù)以制定FDI的策略；擯棄了“壟斷優(yōu)勢(shì)”的論點(diǎn)，提出維護(hù)比較優(yōu)勢(shì)論；擯棄了“貿(mào)易替代型”的論點(diǎn)，主張“貿(mào)易創(chuàng)造型”的做法。

35、66評(píng)價(jià)突出了三點(diǎn)：6667八、投資周期論背景：英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧寧80年代初提出，又被稱為國(guó)際生產(chǎn)折衷理論的動(dòng)態(tài)分析。67八、投資周期論背景：英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧寧80年代初提出，又被內(nèi)容 研究了67個(gè)國(guó)家1967-1978年間直接投資和經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段之間的聯(lián)系，認(rèn)為一國(guó)的國(guó)際投資規(guī)模與其經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平有密切的關(guān)系。 68內(nèi)容 研究了67個(gè)國(guó)家1967-1978年間直接投資和經(jīng)濟(jì)調(diào)查結(jié)果人均GNP0-400$的國(guó)家（最貧窮的國(guó)家） 對(duì)外投資凈值：-人均GNP400-1500$的國(guó)家 對(duì)外投資凈值：-人均GNP2000-4750$的國(guó)家 對(duì)外投資凈值：-人均GNP2600-5600$的國(guó)家 對(duì)外投資凈值：+69調(diào)查結(jié)果人均GNP0-400$的國(guó)家（最貧窮的國(guó)家）6970 鄧寧從動(dòng)態(tài)角度提出了“投資周期論”