年度財(cái)務(wù)分析與財(cái)務(wù)報(bào)告課件

雅戈?duì)?008-2010年財(cái)務(wù)分析報(bào)告1雅戈?duì)?008-2010年財(cái)務(wù)分析報(bào)告1

目

錄一.公司簡(jiǎn)介二.行業(yè)背景三.報(bào)表分析四.展望未來

2目

錄一.一、公司簡(jiǎn)介1、公司概況2、主要產(chǎn)品3、經(jīng)營(yíng)范圍4、2008-2010年九牧王主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

3一、公司簡(jiǎn)介1、公司概況3一.公司簡(jiǎn)介

本公司前身寧波青春發(fā)展公司是一家由寧波青春服裝廠和鄞縣石矸鎮(zhèn)工業(yè)總公司共同投資，專門生產(chǎn)襯衫、西服等系列服裝的聯(lián)營(yíng)企業(yè)。1993年3月18日，經(jīng)寧波市體改委甬體改〖1993〗28號(hào)文批準(zhǔn)，由寧波青春服裝廠、寧波盛達(dá)發(fā)展公司、鄞縣石矸鎮(zhèn)工業(yè)總公司共同發(fā)起，以原寧波青春發(fā)展公司為基礎(chǔ)，采用定向募集方式改制設(shè)立本公司。4一.公司簡(jiǎn)介本公司前身寧波青春發(fā)展公司是一家由寧波青春服裝一.公司簡(jiǎn)介經(jīng)營(yíng)范圍：服裝制造；技術(shù)咨詢；房地產(chǎn)開發(fā)；項(xiàng)目投資；倉儲(chǔ)；針紡織品、金屬材料、化工產(chǎn)品、建筑材料、機(jī)電、家電、電子器材的批發(fā)、零售；經(jīng)營(yíng)本企業(yè)成員企業(yè)生產(chǎn)、科研所需的原輔材料、機(jī)械設(shè)備、儀器儀表及零配件等商品及相關(guān)的進(jìn)口業(yè)務(wù)、承辦中外合資經(jīng)營(yíng)、合作生產(chǎn)及開展“三來一補(bǔ)”業(yè)務(wù)。主要產(chǎn)品：襯衫,西服

5一.公司簡(jiǎn)介經(jīng)營(yíng)范圍：服裝制造；技術(shù)咨詢；房地產(chǎn)開發(fā)；項(xiàng)目投一.公司簡(jiǎn)介

2008-2010年雅戈?duì)栔饕?cái)務(wù)數(shù)據(jù)

年份200820092010銷售收入107.80122.79145.13凈利潤(rùn)17.9234.9429.34總資產(chǎn)316.32419.34482.63凈資產(chǎn)90.11144.35140.07資產(chǎn)負(fù)債率69%63%68%

ROE18%23%19%EPS0.71元1.47元1.2元6一.公司簡(jiǎn)介

2008-2010年雅戈?duì)栔饕?cái)務(wù)數(shù)據(jù)二、行業(yè)背景1、2010年盈利指標(biāo)行業(yè)比較

2、2010年流動(dòng)性指標(biāo)行業(yè)比較3、2010年資產(chǎn)使用指標(biāo)行業(yè)比較7二、行業(yè)背景1、2010年盈利指標(biāo)行業(yè)比較7二、行業(yè)背景2010年盈利指標(biāo)行業(yè)比較財(cái)務(wù)指標(biāo)九牧王雅戈?duì)柶咂ダ切袠I(yè)平均1資產(chǎn)負(fù)債比率39%68%32%57%2負(fù)債權(quán)益比38%238%48%220%8二、行業(yè)背景2010年盈利指標(biāo)行業(yè)比較

從資本結(jié)構(gòu)來看，2010年雅戈?duì)柕呢?fù)債比率比行業(yè)平均水平高出18%，比九牧王和七匹狼高出200%和190%，說明其負(fù)債水平非常高，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，說明其負(fù)債水平較高，權(quán)益資金比重較低，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，導(dǎo)致銷售和盈利下降后財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)激增。9從資本結(jié)構(gòu)來看，2010年雅戈?duì)柕呢?fù)債比率比行業(yè)平均水二、行業(yè)背景2010年盈利指標(biāo)行業(yè)比較財(cái)務(wù)指標(biāo)九牧王雅戈?duì)柶咂ダ切袠I(yè)平均1凈資產(chǎn)收益率40%19%18%8%2營(yíng)業(yè)毛利率56%34%42%NA3銷售凈利率21%8%13%NA10二、行業(yè)背景2010年盈利指標(biāo)行業(yè)比較財(cái)務(wù)指標(biāo)九牧王雅戈?duì)柶呷移髽I(yè)凈資產(chǎn)收益率好于行業(yè)平均水平，三家之中，雅戈?duì)柮黠@處于劣勢(shì)，說明雅戈?duì)柕挠揭言谛袠I(yè)中不具備優(yōu)勢(shì)，其中其銷售凈利率低于九牧王和七匹狼13%和5%，說明公司成本和費(fèi)用控制較差，企業(yè)管理創(chuàng)造出很少營(yíng)業(yè)收入。11三家企業(yè)凈資產(chǎn)收益率好于行業(yè)平均水平，三家之中，雅戈二、行業(yè)背景2010年流動(dòng)性指標(biāo)行業(yè)比較財(cái)務(wù)指標(biāo)九牧王雅戈?duì)柶咂ダ切袠I(yè)平均流動(dòng)比率（倍）1.581.041.781.37速動(dòng)比率（倍）0.850.361.270.7712二、行業(yè)背景2010年流動(dòng)性指標(biāo)行業(yè)比較從流動(dòng)性來看，雅戈?duì)柕陀谛袠I(yè)平均水平，其他兩家均高于行業(yè)平均水平，其中雅戈?duì)柕臑?.04，低于2比1的理想標(biāo)準(zhǔn)，其速動(dòng)比率低于行業(yè)水平，比1比1的理想標(biāo)準(zhǔn)低，比九牧王和七匹狼低0.49和0.91，從雅戈?duì)?010年的資產(chǎn)負(fù)債表中可知，貨幣資金的減少和存貨的增加是主要原因，雅戈?duì)柕牧鲃?dòng)性水平偏低，流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏大已是事實(shí)。13從流動(dòng)性來看，雅戈?duì)柕陀谛袠I(yè)平均水平，其他兩家均高于行二、行業(yè)背景

2010年資產(chǎn)使用指標(biāo)行業(yè)比較財(cái)務(wù)指標(biāo)九牧王雅戈?duì)柶咂ダ切袠I(yè)平均1應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）19.8521.527.8NA2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.160.320.970.573存貨周轉(zhuǎn)率（次）1.900.523.68NA14二、行業(yè)背景2010年資產(chǎn)使用指標(biāo)行業(yè)比較

1、從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率來看，由于沒有行業(yè)平均的相應(yīng)數(shù)據(jù)，只能與雅戈?duì)柡推咂ダ潜容^較，九牧王的應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率高于七匹狼，低于雅戈?duì)?，?shù)據(jù)較高，說明九牧王應(yīng)收賬款回收相對(duì)較快，但其近三年都未對(duì)應(yīng)收賬款計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，其2010年應(yīng)收賬款高達(dá)7700萬元，說明其對(duì)應(yīng)收賬款的管理不算嚴(yán)格。2、從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來看，九牧王高于行業(yè)平均水平，也高于其他兩家企業(yè)，說明九牧王的資產(chǎn)利用率較高。3、從存貨周轉(zhuǎn)率來看，由于沒有行業(yè)平均的相應(yīng)數(shù)據(jù)，只能與雅戈?duì)柡推咂ダ潜容^，其高于雅戈?duì)柕陀谄咂ダ?，?010年的存貨比2009年增加1億多，說明其存貨流動(dòng)性不夠樂觀。151、從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率來看，由于沒有行業(yè)平均的相應(yīng)數(shù)三、報(bào)表分析

1、歷史比較分析雅戈?duì)?008-2010年度盈利能力（單位：萬元）財(cái)務(wù)指標(biāo)2008年2009年2010年1營(yíng)業(yè)毛利率36%38%34%2銷售凈利率9%13%8%3資產(chǎn)凈利率5%8%6%4ROE18%23%19%16三、報(bào)表分析

1、歷史比較分析財(cái)務(wù)指標(biāo)2008年2009年2雅戈?duì)柕挠芰υ?002-2009年穩(wěn)步上升，通過上面表格數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)2010年其比上年縮水。17雅戈?duì)柕挠芰υ?002-2009年穩(wěn)步上升，通過上三、報(bào)表分析雅戈?duì)?008-2010年度流動(dòng)性對(duì)比財(cái)務(wù)指標(biāo)2008年2009年2010年流動(dòng)比率1.141.141.04速動(dòng)比率0.40.260.3618三、報(bào)表分析雅戈?duì)?008-2010年度流動(dòng)性對(duì)比財(cái)務(wù)指標(biāo)2

企業(yè)的速動(dòng)比率國(guó)際上一般認(rèn)為100%時(shí)比較合適,雅戈?duì)柟?008到2010年的速動(dòng)比率分別為40%,26%,36%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于100%,企業(yè)面臨著很大的償債風(fēng)險(xiǎn),其中2008年增加了大量的庫存影響到了其速動(dòng)比率,2008到2009年其流動(dòng)比率基本保持不變,說明其對(duì)流動(dòng)負(fù)債的償還能力依舊很弱.19企業(yè)的速動(dòng)比率國(guó)際上一般認(rèn)為100%時(shí)比較合適,雅戈?duì)柸?、?bào)表分析雅戈?duì)?008-2010年度負(fù)債能力對(duì)比財(cái)務(wù)指標(biāo)2008年2009年2010年1總資產(chǎn)負(fù)債率69%63%70%2長(zhǎng)債資產(chǎn)比12%13%14%3短債資產(chǎn)比57%50%56%4負(fù)債權(quán)益比2.441.822.565股東權(quán)益比28%34%28%6產(chǎn)權(quán)比率241%183%236%20三、報(bào)表分析雅戈?duì)?008-2010年度負(fù)債能力對(duì)比財(cái)務(wù)指標(biāo)國(guó)際上通常認(rèn)為企業(yè)負(fù)債率為60%較為合適，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)2008到2010的總資產(chǎn)負(fù)債均高于這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，說明企業(yè)有一定的償債風(fēng)險(xiǎn)，其產(chǎn)權(quán)比率2008年到2009年有一定下降，說明2008年金融危機(jī)以后，雅戈?duì)杻攤L(fēng)險(xiǎn)降低了，2010后償債風(fēng)險(xiǎn)又升高了，企業(yè)出現(xiàn)危機(jī)。21國(guó)際上通常認(rèn)為企業(yè)負(fù)債率為60%較為合適，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)2三、報(bào)表分析2008-2010雅戈?duì)栘?cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)指標(biāo)2008年2009年2010年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率32%33%13%存貨周轉(zhuǎn)率0.670.480.19應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率17.2216.797.8722三、報(bào)表分析財(cái)務(wù)指標(biāo)2008年2009年2010年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)從上表可以看出，雅戈?duì)?008-2009年經(jīng)營(yíng)狀況良好，2010年其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有大幅度降低，說明其在2010年總資產(chǎn)利用率很低，應(yīng)收賬款的回收不及時(shí)，存貨的流動(dòng)性降低，出現(xiàn)存貨積壓，銷售前景不容樂觀。23從上表可以看出，雅戈?duì)?008-2009年經(jīng)營(yíng)狀況良好三、報(bào)表分析雅戈?duì)?008-2010年度成本費(fèi)用對(duì)比財(cái)務(wù)指標(biāo)2008年2009年2010年1主營(yíng)業(yè)務(wù)成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例64.14%61.59%66.38%2營(yíng)業(yè)費(fèi)用占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例9.07%8.94%7.85%3管理費(fèi)用占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例7.43%6.62%6.92%4財(cái)務(wù)費(fèi)用占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例4.19%2.45%2.90%24三、報(bào)表分析雅戈?duì)?008-2010年度成本費(fèi)用對(duì)比財(cái)務(wù)指標(biāo)由表中數(shù)據(jù)可以看出，2008到2010雅戈?duì)柕闹鳡I(yíng)業(yè)務(wù)成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例基本不變，而其他各項(xiàng)數(shù)據(jù)則逐年下降，說明期間費(fèi)用并沒有影響公司業(yè)績(jī)，服裝制造的成本在逐年降低，公司在費(fèi)用的內(nèi)部控制方面做的比較好。25由表中數(shù)據(jù)可以看出，2008到2010雅戈?duì)柕闹鳡I(yíng)業(yè)務(wù)三、報(bào)表分析財(cái)務(wù)指標(biāo)2010年2009年2008年2009年比2008年增減（%）

2010年比2009年增減（%）1營(yíng)業(yè)收入145.14

122.79107.8113.90

18.202利潤(rùn)總額36.60

40.9823.7572.53-10.663歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.2732.6415.83106.18-18.132008-2010雅戈?duì)栘?cái)務(wù)指標(biāo)分析26三、報(bào)表分析三、報(bào)表分析財(cái)務(wù)指標(biāo)2010年2009年2008年2009年比2008年增減（%）2010年比2009年增減（%）1歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)0.0116.439.5472.13-28.162經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~34.5811.8516.47-28.07191.863總資產(chǎn)482.63419.34322.2730.1215.094所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）140.07144.359.4652.62-2.962008-2010雅戈?duì)栘?cái)務(wù)指標(biāo)分析27三、報(bào)表分析1、雅戈?duì)?010

年度利潤(rùn)總額、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)、歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常損益的凈利潤(rùn)分別較2009年同期下降

10.66%、18.13%和

28.16%的主要原因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)實(shí)施土地增值稅清算、增加土地增值稅

50,237.13

萬元。

2、2010

年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較2009年同期增長(zhǎng)

191.89%的主要原因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)公司收到的購房款較上年同期增加、且支付的土地款較上年同期減少。

281、雅戈?duì)?010

年度利潤(rùn)總額、歸屬于上市公司股東3、2009

年度營(yíng)業(yè)收入較2008年同期增長(zhǎng)13.90%的主要原因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)雅戈?duì)柟痉康禺a(chǎn)業(yè)務(wù)收入增加。

4、2009

年度利潤(rùn)總額、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)、歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)較2008年同期大幅增長(zhǎng)的主要原因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)保持良好發(fā)展勢(shì)頭。

5、2009

年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較2008年同期減少28.07%的主要原因?yàn)楣痉康禺a(chǎn)業(yè)務(wù)支付的土地款增加。

6、2009

年度總資產(chǎn)較2008年同期增長(zhǎng)30.12%的主要原因?yàn)閳?bào)告期末雅戈?duì)柟境钟械目晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)公允價(jià)值增加致使資本公積增加且存貨有所增長(zhǎng)。

7、2009

年度所有者權(quán)益較2008年同期增長(zhǎng)52.62%的主要原因?yàn)閳?bào)告期末雅戈?duì)柟境钟械目晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)公允價(jià)值增加致使資本公積增加。293、2009

年度營(yíng)業(yè)收入較2008年同期增長(zhǎng)13.90%的三、報(bào)表分析2008-2010年雅戈?duì)栘?cái)務(wù)成果及現(xiàn)金流量分析

財(cái)務(wù)指標(biāo)2008年2009年2010年1財(cái)務(wù)費(fèi)用

451,463,806

301,151,231

420,632,282

2營(yíng)業(yè)稅金及附加254,693,176350,015,942971,053,947

2資產(chǎn)減值損失1,408,023,202

28,074,62130,511,15130三、報(bào)表分析2008-2010年雅戈?duì)栘?cái)務(wù)成果及現(xiàn)金流量分析

1、從上頁表中可以算出，雅戈?duì)?009年財(cái)務(wù)費(fèi)用較2008年同期減少33.29%，其主要原因是2009年銀行借款利率降低，雅戈?duì)柟緦⒁郧澳甓壤瘦^高的借款歸還，重新借入低利率的借款，致使2009年財(cái)務(wù)費(fèi)用降低。

2、同時(shí)發(fā)現(xiàn)2009年度資產(chǎn)減值損失較2008年同期減少98.01%，主要原因?yàn)?008年發(fā)生可供出售金融資產(chǎn)資產(chǎn)減值損失1,316,976,145.24

元。311、從上頁表中可以算出，雅戈?duì)?009年財(cái)務(wù)費(fèi)用較200

3、2008年度營(yíng)業(yè)稅金及附加較2009年同期增長(zhǎng)

177.43%主要系報(bào)告期內(nèi)雅戈?duì)柟镜禺a(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)的銷售收入增加、實(shí)施土地增值稅清算所致。

4、2008年度財(cái)務(wù)費(fèi)用較2009年同期增長(zhǎng)

39.67%主要系報(bào)告期內(nèi)雅戈?duì)柟鞠蚪鹑跈C(jī)構(gòu)的借款增加且銀行貸款利率上調(diào)所致。

323、2008年度營(yíng)業(yè)稅金及附加較2009年同期增長(zhǎng)

三、報(bào)表分析雅戈?duì)?008年資產(chǎn)構(gòu)成情況變動(dòng)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)期末數(shù)期初數(shù)貨幣資金3,983,223,089.712,192,846,691.04應(yīng)收賬款818,320,830.96480,359,619.95預(yù)付款項(xiàng)1,646,983,950.023,392,962,550.51其他應(yīng)收款727,227,237.18196,580,020.9433三、報(bào)表分析雅戈?duì)?008年資產(chǎn)構(gòu)成情況變動(dòng)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)期末三、報(bào)表分析雅戈?duì)?008年資產(chǎn)構(gòu)成情況變動(dòng)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)期末數(shù)期初數(shù)長(zhǎng)期股權(quán)投資1,092,565,639.30871,012,465.79短期借款7,455,568,284.185,905,186,413.48應(yīng)付賬款666,811,807.56439,741,668.05資本公積2,306,050,375.489,381,602,566.8534三、報(bào)表分析雅戈?duì)?008年資產(chǎn)構(gòu)成情況變動(dòng)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)期末貨幣資金年末余額比年初余額增加1,790,376,398.67元，增加比例為81.65％，增加原因主要為公司減持可供出售金融資產(chǎn)，其他貨幣資金增加所致。應(yīng)收賬款年末余額比年初余額增加337,961,211.01元，增加比例為70.36%，增加原因主要為:本年合并報(bào)表范圍增加新馬服裝集團(tuán)（香港）有限公司和新馬服裝國(guó)際（香港）有限公司，增加應(yīng)收賬款447,088,039.75元。預(yù)付款項(xiàng)年末余額比年初余額減少1,745,978,600.49元，減少比例為51.46％，減少原因主要為：預(yù)付土地款減少和轉(zhuǎn)入開發(fā)成本。其他應(yīng)收款年末余額比年初余額增加530,647,216.24元，增加比例為269.94%，增加原因主要為：公司子公司寧波雅戈?duì)栧X湖投資開發(fā)有限公司本年度暫借給合營(yíng)企業(yè)杭州中海雅戈?duì)柗康禺a(chǎn)有限公司聯(lián)合開發(fā)款項(xiàng)542,050,000.00元。35貨幣資金年末余額比年初余額增加1,790,376,398.6長(zhǎng)期股權(quán)投資年末余額比年初余額增加221,553,173.51元，增加比例為25.44％，增加原因?yàn)椋罕灸陮?duì)寧波金田銅業(yè)股份有限公司投資133,200,000.00元，對(duì)漢麻產(chǎn)業(yè)投資控股有限公司增資32,000,000.00元,對(duì)杭州創(chuàng)業(yè)軟件股份有限公司投資30,000,000.00元,對(duì)寧波市杭州灣大橋發(fā)展有限公司投資155,740,000.00元,對(duì)深圳中歐創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司增資375,000.00元，對(duì)寧波杭州灣大橋投資開發(fā)有限公司的投資減少137,280,000.00元。權(quán)益法核算增加7,518,173.51元。36長(zhǎng)期股權(quán)投資年末余額比年初余額增加221,553,173.5短期借款年末余額比年初余額增加1,550,381,870.70元，增加比例為26.25％，增加原因主要為：本年向銀行借款增加。應(yīng)付賬款年末余額比年初余額增加227,070,139.51元，增加比例為51.64%，增加原因?yàn)椋汗颈灸旰喜?bào)表范圍增加新馬服裝集團(tuán)（香港）有限公司和新馬服裝國(guó)際（香港）有限公司，該二家公司年末應(yīng)付賬款余額為186,427,402.88元。資本公積年末余額比年初余額減少7,075,552,191.37元，減少比例為75.42%，主要減少原因?yàn)椋汗境钟械目晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)出售和因股市下跌導(dǎo)致可供出售金融資產(chǎn)價(jià)值減少的金額合計(jì)為7,080,676,584.10元。37短期借款年末余額比年初余額增加1,550,381,870.7三、報(bào)表分析雅戈?duì)?009年資產(chǎn)構(gòu)成情況變動(dòng)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)期末數(shù)期初數(shù)增減幅度（%）期末數(shù)占總資產(chǎn)比重（%）存貨18,256,615,495.36

13,334,950,567.87

36.91

43.54可供出售金融資產(chǎn)11,247,021,729.96

5,459,623,767.06

10626.8238三、報(bào)表分析雅戈?duì)?009年資產(chǎn)構(gòu)成情況變動(dòng)分析三、報(bào)表分析財(cái)務(wù)指標(biāo)期末數(shù)期初數(shù)增減幅度（%）期末數(shù)占總資產(chǎn)比重（%）長(zhǎng)期借款3,389,198,985.07

2,335,006,252.05

48.87

3.20資本公積5,176,852,896.72

2,753,477,863.13

88.01

12.35雅戈?duì)?009年資產(chǎn)構(gòu)成情況變動(dòng)分析

39三、報(bào)表分析財(cái)務(wù)指標(biāo)

1、雅戈?duì)柟酒谀┐尕涊^年初增長(zhǎng)36.91%的主要原因?yàn)榉康禺a(chǎn)存貨增加5,058,698,788.30

元。

2、期末可供出售金融資產(chǎn)較年初增長(zhǎng)106.00%的主要原因?yàn)楣颈灸昕晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)股票投資成本增加以及公允價(jià)值變動(dòng)增加。

3、期末長(zhǎng)期股權(quán)投資較年初增長(zhǎng)48.87%的主要原因?yàn)楣颈灸暝黾訉?duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)以及其他公司的投資。

4、期末長(zhǎng)期借款較年初增長(zhǎng)45.15%的主要原因?yàn)楣颈灸晗蜚y行借款增加。

5、期末資本公積較年初增長(zhǎng)88.01%的主要原因?yàn)榭晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)增加資本公積

40

1、雅戈?duì)柟酒谀┐尕涊^年初增長(zhǎng)36.91%的主要原因雅戈?duì)?010年資產(chǎn)構(gòu)成情況變動(dòng)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)期末數(shù)期初數(shù)增減幅度（%）期末數(shù)占總資產(chǎn)比重（%）貨幣資金

435,572

210,324

107.10

9.01預(yù)付款項(xiàng)172,33743,332

297.71

3.56其他應(yīng)收款

202,883

132,916

52.64

4.20長(zhǎng)期股權(quán)投資

217,628

134,15562.22

4.50短期借款

1,199,674

820,768

46.1624.81三、報(bào)表分析41雅戈?duì)?010年資產(chǎn)構(gòu)成情況變動(dòng)分析三、報(bào)表分析

雅戈?duì)?010年資產(chǎn)構(gòu)成情況變動(dòng)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)期末數(shù)期初數(shù)增減幅度（%）期末數(shù)占總資產(chǎn)比重（%）應(yīng)交稅費(fèi)113,2957,4101428.84

2.34一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債194,36844,858333.294.02遞延所得稅負(fù)債122,181222,934-45.19

2.53資本公積

333,171517,685-35.61

6.8942三、報(bào)表分析

雅戈?duì)?010年資產(chǎn)構(gòu)成情況變動(dòng)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)期

1、期末貨幣資金較年初增長(zhǎng)

107.10%的主要原因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)雅戈?duì)柟镜禺a(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)的銷售收入增加以及可供出售金融資產(chǎn)的減持，導(dǎo)致銀行存款增加。

2、期末預(yù)付款項(xiàng)較年初增長(zhǎng)

297.71%的主要原因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)土地預(yù)付款增加。

3、期末其他應(yīng)收款較年初增長(zhǎng)

52.64%的主要原因?yàn)閳?bào)告期雅戈?duì)杻?nèi)公司對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)合作開發(fā)房地產(chǎn)項(xiàng)目的墊付款增加。

4、期末長(zhǎng)期股權(quán)投資較年初增長(zhǎng)

62.22%的主要原因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)雅戈?duì)柟緦?duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)以及其他公司的投資增加。5、期末短期借款較年初增長(zhǎng)

46.16%的主要原因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)雅戈?duì)柟鞠蚪鹑跈C(jī)構(gòu)的借款增加。431、期末貨幣資金較年初增長(zhǎng)

107.10%的主要原因?yàn)閳?bào)

6、

期末應(yīng)交稅費(fèi)較年初增長(zhǎng)

1428.84%的主要原因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)雅戈?duì)柟緫?yīng)繳納的土地增值稅和企業(yè)所得稅增加。

7、期末一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債較年初增長(zhǎng)

333.29%的主要原因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期借款增加。

8、期末遞延所得稅負(fù)債較年初降低

45.19%的主要原因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)雅戈?duì)柟舅钟械目晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)的公允價(jià)值減少，導(dǎo)致遞延所得稅負(fù)債相應(yīng)減少。9、期末資本公積較年初降低

35.64%的主要原因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)雅戈?duì)柟舅钟械目晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)的公允價(jià)值減少，導(dǎo)致資本公積相應(yīng)減少。

446、

期末應(yīng)交稅費(fèi)較年初增長(zhǎng)

1428.84%的主要原2008年2009年2010年1、貨幣資金逐年下降，說明收入逐年下降2、存貨在2009年出現(xiàn)了積壓3、短期借款基本沒變化4、未分配利潤(rùn)2008-2009年上升4%，公司債務(wù)情況良好452008年2009年2010年1、貨幣資金逐年下降，說明收入四、展望未來

2010年，將是世界經(jīng)濟(jì)平復(fù)金融危機(jī)影響的重要一年，也是我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行重大結(jié)構(gòu)調(diào)整的一年。面對(duì)更為錯(cuò)綜復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外形勢(shì)，雅戈?duì)枒?yīng)該憑借累積的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)積極應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。1、在紡織服裝行業(yè)國(guó)際市場(chǎng)：盡管2009年國(guó)際市場(chǎng)消費(fèi)需求已顯現(xiàn)出復(fù)蘇跡象，但整體恢復(fù)的過程將是緩慢而艱難的。在未來幾年內(nèi)，國(guó)際市場(chǎng)消費(fèi)格局將進(jìn)一步發(fā)生變化，受世界性產(chǎn)能過剩、城市結(jié)構(gòu)調(diào)整、生產(chǎn)要素價(jià)格上漲、人民幣匯率變動(dòng)等因素影響的國(guó)內(nèi)紡織服裝行業(yè)的出口競(jìng)爭(zhēng)能力將進(jìn)一步減弱，經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的變革已經(jīng)刻不容緩。46四、展望未來2010年，將是世界經(jīng)濟(jì)平復(fù)金融危機(jī)影響的重

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：隨著國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)向好回升、就業(yè)狀況逐步穩(wěn)定、居民生活水平繼續(xù)提高，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求特別是衣著類消費(fèi)品的需求將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)一步加劇，優(yōu)勝劣汰、行業(yè)整合的趨勢(shì)不可避免，產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)成為行業(yè)發(fā)展的必然。

雅戈?duì)枒?yīng)該在品牌服裝上發(fā)展多品牌戰(zhàn)略，由數(shù)量擴(kuò)張型向品牌提升型轉(zhuǎn)型。強(qiáng)化營(yíng)銷能力、研發(fā)能力和管理能力，研究并實(shí)施經(jīng)營(yíng)模式的轉(zhuǎn)型，探索基地轉(zhuǎn)移和高端產(chǎn)品制造模式。明確產(chǎn)品定位，加強(qiáng)品牌工作室人才引進(jìn)與培養(yǎng)，強(qiáng)化渠道建設(shè)和品牌推廣，探索新體制下的物流管理模式。加強(qiáng)供應(yīng)商的合作與管理，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部的溝通與配合，把握供應(yīng)鏈的銜接與協(xié)調(diào)，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。47國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：隨著國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)向好回升、就業(yè)狀2、在房地產(chǎn)行業(yè)政策效應(yīng)：保增長(zhǎng)政策盡管延續(xù)，但邊際效應(yīng)減弱，且政府遏制高房?jī)r(jià)的政策意圖已經(jīng)明顯，未來政策重心將向增加供應(yīng)、收緊信貸、調(diào)控結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變。市場(chǎng)預(yù)估：短期內(nèi)供應(yīng)不足仍將持續(xù)，但后續(xù)投資及供給將穩(wěn)定增加；價(jià)格可能保持高位但漲幅難以持續(xù)，主要城市成交量預(yù)計(jì)回落。行業(yè)研判：城市化進(jìn)程的加速和剛性需求的釋放依然是房地產(chǎn)行業(yè)向好發(fā)展的重要支撐，但受宏觀調(diào)控的影響，行業(yè)盤整的預(yù)期增大。雅戈?duì)栐诘禺a(chǎn)開發(fā)上應(yīng)該堅(jiān)持長(zhǎng)三角發(fā)展戰(zhàn)略，突破杭州，鞏固寧波，提升蘇州。1、明晰控股總部和區(qū)域事業(yè)部的職能分工，前瞻性規(guī)劃相適應(yīng)的管理體系和執(zhí)行機(jī)制，形成規(guī)范高效、規(guī)?；蓮?fù)制的管理模式。482、在房地產(chǎn)行業(yè)雅戈?duì)栐诘禺a(chǎn)開發(fā)上應(yīng)該堅(jiān)持長(zhǎng)三3、拓寬人才引進(jìn)渠道，組建并充實(shí)專業(yè)研發(fā)團(tuán)隊(duì)；全面改革人事管理模式，完善績(jī)效激勵(lì)體制。4、購置優(yōu)質(zhì)土地，重點(diǎn)關(guān)注因資金收緊和市場(chǎng)調(diào)整帶來的逢低吸納機(jī)會(huì)；探索合資項(xiàng)目公司的管理完善和商業(yè)地產(chǎn)模式。2、審慎應(yīng)對(duì)市場(chǎng)調(diào)整，加快銷售節(jié)奏，爭(zhēng)取市場(chǎng)主動(dòng)；強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制和危機(jī)管理，健全危機(jī)監(jiān)控系統(tǒng)，增強(qiáng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)能力和危機(jī)處理能力。493、拓寬人才引進(jìn)渠道，組建并充實(shí)專業(yè)研發(fā)團(tuán)隊(duì)；3、在股權(quán)投資國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)依然嚴(yán)峻，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)還不牢固，與市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)張和改革創(chuàng)新的需求相比，我國(guó)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)建設(shè)相對(duì)滯后，內(nèi)外部環(huán)境較為復(fù)雜，但資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展的趨勢(shì)仍將繼續(xù)。全力維穩(wěn)、推進(jìn)創(chuàng)新將成為2010年資本市場(chǎng)的主旋律，股權(quán)投資產(chǎn)業(yè)的發(fā)展機(jī)遇與新興挑戰(zhàn)并存雅戈?duì)栐诠蓹?quán)投資上應(yīng)該以穩(wěn)健應(yīng)對(duì)變革。1、增強(qiáng)把握宏觀政策的研發(fā)能力，強(qiáng)化微觀操作的投資能力，并促進(jìn)研發(fā)能力向投資能力的轉(zhuǎn)化。2、理順發(fā)展思路，落實(shí)管理制度，監(jiān)控投資風(fēng)險(xiǎn)；繼續(xù)尋找優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，探索未來產(chǎn)業(yè)投資業(yè)務(wù)。3、逐步建立和完善投資決策機(jī)制，提高投資決策的科學(xué)性，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。503、在股權(quán)投資雅戈?duì)栐诠蓹?quán)投資上應(yīng)該以穩(wěn)健應(yīng)對(duì)變革。50未來發(fā)展可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)因素（1）外銷業(yè)務(wù)利潤(rùn)率降低的風(fēng)險(xiǎn)。生產(chǎn)要素價(jià)格上漲和人民幣匯率波動(dòng)制約紡織服裝行業(yè)出口競(jìng)爭(zhēng)能力的趨勢(shì)已無法逆轉(zhuǎn)。公司將通過轉(zhuǎn)移生產(chǎn)基地、轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)模式、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型等方式努力克服不利因素的影響。（2）房地產(chǎn)面臨再次調(diào)控的風(fēng)險(xiǎn)。保障性住房建設(shè)的加強(qiáng)將分流市場(chǎng)部分剛性需求，財(cái)政金融政策的調(diào)控也會(huì)在一定程度上抑制購房需求。公司將密切關(guān)注宏觀形勢(shì)，把握銷售開發(fā)節(jié)奏，加強(qiáng)計(jì)劃管理執(zhí)行，不斷提升品牌優(yōu)勢(shì)，保證公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的平穩(wěn)健康發(fā)展。51未來發(fā)展可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)因素51（3）資本市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。資本市場(chǎng)的行情波動(dòng)將對(duì)公司可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值、資本公積、資產(chǎn)情況、股權(quán)投資盈利水平等產(chǎn)生一定影響。公司將堅(jiān)持穩(wěn)健審慎的投資原則，堅(jiān)持對(duì)有發(fā)展?jié)摿Φ捻?xiàng)目進(jìn)行戰(zhàn)略投資，關(guān)注宏觀政策，控制投資風(fēng)險(xiǎn)。52（3）資本市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。資本市場(chǎng)的行情波動(dòng)將對(duì)公司可供出售雅戈?duì)?008-2010年財(cái)務(wù)分析報(bào)告53雅戈?duì)?008-2010年財(cái)務(wù)分析報(bào)告1

目

錄一.公司簡(jiǎn)介二.行業(yè)背景三.報(bào)表分析四.展望未來

54目

錄一.一、公司簡(jiǎn)介1、公司概況2、主要產(chǎn)品3、經(jīng)營(yíng)范圍4、2008-2010年九牧王主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

55一、公司簡(jiǎn)介1、公司概況3一.公司簡(jiǎn)介

本公司前身寧波青春發(fā)展公司是一家由寧波青春服裝廠和鄞縣石矸鎮(zhèn)工業(yè)總公司共同投資，專門生產(chǎn)襯衫、西服等系列服裝的聯(lián)營(yíng)企業(yè)。1993年3月18日，經(jīng)寧波市體改委甬體改〖1993〗28號(hào)文批準(zhǔn)，由寧波青春服裝廠、寧波盛達(dá)發(fā)展公司、鄞縣石矸鎮(zhèn)工業(yè)總公司共同發(fā)起，以原寧波青春發(fā)展公司為基礎(chǔ)，采用定向募集方式改制設(shè)立本公司。56一.公司簡(jiǎn)介本公司前身寧波青春發(fā)展公司是一家由寧波青春服裝一.公司簡(jiǎn)介經(jīng)營(yíng)范圍：服裝制造；技術(shù)咨詢；房地產(chǎn)開發(fā)；項(xiàng)目投資；倉儲(chǔ)；針紡織品、金屬材料、化工產(chǎn)品、建筑材料、機(jī)電、家電、電子器材的批發(fā)、零售；經(jīng)營(yíng)本企業(yè)成員企業(yè)生產(chǎn)、科研所需的原輔材料、機(jī)械設(shè)備、儀器儀表及零配件等商品及相關(guān)的進(jìn)口業(yè)務(wù)、承辦中外合資經(jīng)營(yíng)、合作生產(chǎn)及開展“三來一補(bǔ)”業(yè)務(wù)。主要產(chǎn)品：襯衫,西服

57一.公司簡(jiǎn)介經(jīng)營(yíng)范圍：服裝制造；技術(shù)咨詢；房地產(chǎn)開發(fā)；項(xiàng)目投一.公司簡(jiǎn)介

2008-2010年雅戈?duì)栔饕?cái)務(wù)數(shù)據(jù)

年份200820092010銷售收入107.80122.79145.13凈利潤(rùn)17.9234.9429.34總資產(chǎn)316.32419.34482.63凈資產(chǎn)90.11144.35140.07資產(chǎn)負(fù)債率69%63%68%

ROE18%23%19%EPS0.71元1.47元1.2元58一.公司簡(jiǎn)介

2008-2010年雅戈?duì)栔饕?cái)務(wù)數(shù)據(jù)二、行業(yè)背景1、2010年盈利指標(biāo)行業(yè)比較

2、2010年流動(dòng)性指標(biāo)行業(yè)比較3、2010年資產(chǎn)使用指標(biāo)行業(yè)比較59二、行業(yè)背景1、2010年盈利指標(biāo)行業(yè)比較7二、行業(yè)背景2010年盈利指標(biāo)行業(yè)比較財(cái)務(wù)指標(biāo)九牧王雅戈?duì)柶咂ダ切袠I(yè)平均1資產(chǎn)負(fù)債比率39%68%32%57%2負(fù)債權(quán)益比38%238%48%220%60二、行業(yè)背景2010年盈利指標(biāo)行業(yè)比較

從資本結(jié)構(gòu)來看，2010年雅戈?duì)柕呢?fù)債比率比行業(yè)平均水平高出18%，比九牧王和七匹狼高出200%和190%，說明其負(fù)債水平非常高，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，說明其負(fù)債水平較高，權(quán)益資金比重較低，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，導(dǎo)致銷售和盈利下降后財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)激增。61從資本結(jié)構(gòu)來看，2010年雅戈?duì)柕呢?fù)債比率比行業(yè)平均水二、行業(yè)背景2010年盈利指標(biāo)行業(yè)比較財(cái)務(wù)指標(biāo)九牧王雅戈?duì)柶咂ダ切袠I(yè)平均1凈資產(chǎn)收益率40%19%18%8%2營(yíng)業(yè)毛利率56%34%42%NA3銷售凈利率21%8%13%NA62二、行業(yè)背景2010年盈利指標(biāo)行業(yè)比較財(cái)務(wù)指標(biāo)九牧王雅戈?duì)柶呷移髽I(yè)凈資產(chǎn)收益率好于行業(yè)平均水平，三家之中，雅戈?duì)柮黠@處于劣勢(shì)，說明雅戈?duì)柕挠揭言谛袠I(yè)中不具備優(yōu)勢(shì)，其中其銷售凈利率低于九牧王和七匹狼13%和5%，說明公司成本和費(fèi)用控制較差，企業(yè)管理創(chuàng)造出很少營(yíng)業(yè)收入。63三家企業(yè)凈資產(chǎn)收益率好于行業(yè)平均水平，三家之中，雅戈二、行業(yè)背景2010年流動(dòng)性指標(biāo)行業(yè)比較財(cái)務(wù)指標(biāo)九牧王雅戈?duì)柶咂ダ切袠I(yè)平均流動(dòng)比率（倍）1.581.041.781.37速動(dòng)比率（倍）0.850.361.270.7764二、行業(yè)背景2010年流動(dòng)性指標(biāo)行業(yè)比較從流動(dòng)性來看，雅戈?duì)柕陀谛袠I(yè)平均水平，其他兩家均高于行業(yè)平均水平，其中雅戈?duì)柕臑?.04，低于2比1的理想標(biāo)準(zhǔn)，其速動(dòng)比率低于行業(yè)水平，比1比1的理想標(biāo)準(zhǔn)低，比九牧王和七匹狼低0.49和0.91，從雅戈?duì)?010年的資產(chǎn)負(fù)債表中可知，貨幣資金的減少和存貨的增加是主要原因，雅戈?duì)柕牧鲃?dòng)性水平偏低，流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏大已是事實(shí)。65從流動(dòng)性來看，雅戈?duì)柕陀谛袠I(yè)平均水平，其他兩家均高于行二、行業(yè)背景

2010年資產(chǎn)使用指標(biāo)行業(yè)比較財(cái)務(wù)指標(biāo)九牧王雅戈?duì)柶咂ダ切袠I(yè)平均1應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）19.8521.527.8NA2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.160.320.970.573存貨周轉(zhuǎn)率（次）1.900.523.68NA66二、行業(yè)背景2010年資產(chǎn)使用指標(biāo)行業(yè)比較

1、從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率來看，由于沒有行業(yè)平均的相應(yīng)數(shù)據(jù)，只能與雅戈?duì)柡推咂ダ潜容^較，九牧王的應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率高于七匹狼，低于雅戈?duì)?，?shù)據(jù)較高，說明九牧王應(yīng)收賬款回收相對(duì)較快，但其近三年都未對(duì)應(yīng)收賬款計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，其2010年應(yīng)收賬款高達(dá)7700萬元，說明其對(duì)應(yīng)收賬款的管理不算嚴(yán)格。2、從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來看，九牧王高于行業(yè)平均水平，也高于其他兩家企業(yè)，說明九牧王的資產(chǎn)利用率較高。3、從存貨周轉(zhuǎn)率來看，由于沒有行業(yè)平均的相應(yīng)數(shù)據(jù)，只能與雅戈?duì)柡推咂ダ潜容^，其高于雅戈?duì)柕陀谄咂ダ?，?010年的存貨比2009年增加1億多，說明其存貨流動(dòng)性不夠樂觀。671、從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率來看，由于沒有行業(yè)平均的相應(yīng)數(shù)三、報(bào)表分析

1、歷史比較分析雅戈?duì)?008-2010年度盈利能力（單位：萬元）財(cái)務(wù)指標(biāo)2008年2009年2010年1營(yíng)業(yè)毛利率36%38%34%2銷售凈利率9%13%8%3資產(chǎn)凈利率5%8%6%4ROE18%23%19%68三、報(bào)表分析

1、歷史比較分析財(cái)務(wù)指標(biāo)2008年2009年2雅戈?duì)柕挠芰υ?002-2009年穩(wěn)步上升，通過上面表格數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)2010年其比上年縮水。69雅戈?duì)柕挠芰υ?002-2009年穩(wěn)步上升，通過上三、報(bào)表分析雅戈?duì)?008-2010年度流動(dòng)性對(duì)比財(cái)務(wù)指標(biāo)2008年2009年2010年流動(dòng)比率1.141.141.04速動(dòng)比率0.40.260.3670三、報(bào)表分析雅戈?duì)?008-2010年度流動(dòng)性對(duì)比財(cái)務(wù)指標(biāo)2

企業(yè)的速動(dòng)比率國(guó)際上一般認(rèn)為100%時(shí)比較合適,雅戈?duì)柟?008到2010年的速動(dòng)比率分別為40%,26%,36%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于100%,企業(yè)面臨著很大的償債風(fēng)險(xiǎn),其中2008年增加了大量的庫存影響到了其速動(dòng)比率,2008到2009年其流動(dòng)比率基本保持不變,說明其對(duì)流動(dòng)負(fù)債的償還能力依舊很弱.71企業(yè)的速動(dòng)比率國(guó)際上一般認(rèn)為100%時(shí)比較合適,雅戈?duì)柸?、?bào)表分析雅戈?duì)?008-2010年度負(fù)債能力對(duì)比財(cái)務(wù)指標(biāo)2008年2009年2010年1總資產(chǎn)負(fù)債率69%63%70%2長(zhǎng)債資產(chǎn)比12%13%14%3短債資產(chǎn)比57%50%56%4負(fù)債權(quán)益比2.441.822.565股東權(quán)益比28%34%28%6產(chǎn)權(quán)比率241%183%236%72三、報(bào)表分析雅戈?duì)?008-2010年度負(fù)債能力對(duì)比財(cái)務(wù)指標(biāo)國(guó)際上通常認(rèn)為企業(yè)負(fù)債率為60%較為合適，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)2008到2010的總資產(chǎn)負(fù)債均高于這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，說明企業(yè)有一定的償債風(fēng)險(xiǎn)，其產(chǎn)權(quán)比率2008年到2009年有一定下降，說明2008年金融危機(jī)以后，雅戈?duì)杻攤L(fēng)險(xiǎn)降低了，2010后償債風(fēng)險(xiǎn)又升高了，企業(yè)出現(xiàn)危機(jī)。73國(guó)際上通常認(rèn)為企業(yè)負(fù)債率為60%較為合適，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)2三、報(bào)表分析2008-2010雅戈?duì)栘?cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)指標(biāo)2008年2009年2010年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率32%33%13%存貨周轉(zhuǎn)率0.670.480.19應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率17.2216.797.8774三、報(bào)表分析財(cái)務(wù)指標(biāo)2008年2009年2010年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)從上表可以看出，雅戈?duì)?008-2009年經(jīng)營(yíng)狀況良好，2010年其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有大幅度降低，說明其在2010年總資產(chǎn)利用率很低，應(yīng)收賬款的回收不及時(shí)，存貨的流動(dòng)性降低，出現(xiàn)存貨積壓，銷售前景不容樂觀。75從上表可以看出，雅戈?duì)?008-2009年經(jīng)營(yíng)狀況良好三、報(bào)表分析雅戈?duì)?008-2010年度成本費(fèi)用對(duì)比財(cái)務(wù)指標(biāo)2008年2009年2010年1主營(yíng)業(yè)務(wù)成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例64.14%61.59%66.38%2營(yíng)業(yè)費(fèi)用占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例9.07%8.94%7.85%3管理費(fèi)用占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例7.43%6.62%6.92%4財(cái)務(wù)費(fèi)用占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例4.19%2.45%2.90%76三、報(bào)表分析雅戈?duì)?008-2010年度成本費(fèi)用對(duì)比財(cái)務(wù)指標(biāo)由表中數(shù)據(jù)可以看出，2008到2010雅戈?duì)柕闹鳡I(yíng)業(yè)務(wù)成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例基本不變，而其他各項(xiàng)數(shù)據(jù)則逐年下降，說明期間費(fèi)用并沒有影響公司業(yè)績(jī)，服裝制造的成本在逐年降低，公司在費(fèi)用的內(nèi)部控制方面做的比較好。77由表中數(shù)據(jù)可以看出，2008到2010雅戈?duì)柕闹鳡I(yíng)業(yè)務(wù)三、報(bào)表分析財(cái)務(wù)指標(biāo)2010年2009年2008年2009年比2008年增減（%）

2010年比2009年增減（%）1營(yíng)業(yè)收入145.14

122.79107.8113.90

18.202利潤(rùn)總額36.60

40.9823.7572.53-10.663歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.2732.6415.83106.18-18.132008-2010雅戈?duì)栘?cái)務(wù)指標(biāo)分析78三、報(bào)表分析三、報(bào)表分析財(cái)務(wù)指標(biāo)2010年2009年2008年2009年比2008年增減（%）2010年比2009年增減（%）1歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)0.0116.439.5472.13-28.162經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~34.5811.8516.47-28.07191.863總資產(chǎn)482.63419.34322.2730.1215.094所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）140.07144.359.4652.62-2.962008-2010雅戈?duì)栘?cái)務(wù)指標(biāo)分析79三、報(bào)表分析1、雅戈?duì)?010

年度利潤(rùn)總額、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)、歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常損益的凈利潤(rùn)分別較2009年同期下降

10.66%、18.13%和

28.16%的主要原因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)實(shí)施土地增值稅清算、增加土地增值稅

50,237.13

萬元。

2、2010

年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較2009年同期增長(zhǎng)

191.89%的主要原因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)公司收到的購房款較上年同期增加、且支付的土地款較上年同期減少。

801、雅戈?duì)?010

年度利潤(rùn)總額、歸屬于上市公司股東3、2009

年度營(yíng)業(yè)收入較2008年同期增長(zhǎng)13.90%的主要原因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)雅戈?duì)柟痉康禺a(chǎn)業(yè)務(wù)收入增加。

4、2009

年度利潤(rùn)總額、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)、歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)較2008年同期大幅增長(zhǎng)的主要原因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)保持良好發(fā)展勢(shì)頭。

5、2009

年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較2008年同期減少28.07%的主要原因?yàn)楣痉康禺a(chǎn)業(yè)務(wù)支付的土地款增加。

6、2009

年度總資產(chǎn)較2008年同期增長(zhǎng)30.12%的主要原因?yàn)閳?bào)告期末雅戈?duì)柟境钟械目晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)公允價(jià)值增加致使資本公積增加且存貨有所增長(zhǎng)。

7、2009

年度所有者權(quán)益較2008年同期增長(zhǎng)52.62%的主要原因?yàn)閳?bào)告期末雅戈?duì)柟境钟械目晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)公允價(jià)值增加致使資本公積增加。813、2009

年度營(yíng)業(yè)收入較2008年同期增長(zhǎng)13.90%的三、報(bào)表分析2008-2010年雅戈?duì)栘?cái)務(wù)成果及現(xiàn)金流量分析

財(cái)務(wù)指標(biāo)2008年2009年2010年1財(cái)務(wù)費(fèi)用

451,463,806

301,151,231

420,632,282

2營(yíng)業(yè)稅金及附加254,693,176350,015,942971,053,947

2資產(chǎn)減值損失1,408,023,202

28,074,62130,511,15182三、報(bào)表分析2008-2010年雅戈?duì)栘?cái)務(wù)成果及現(xiàn)金流量分析

1、從上頁表中可以算出，雅戈?duì)?009年財(cái)務(wù)費(fèi)用較2008年同期減少33.29%，其主要原因是2009年銀行借款利率降低，雅戈?duì)柟緦⒁郧澳甓壤瘦^高的借款歸還，重新借入低利率的借款，致使2009年財(cái)務(wù)費(fèi)用降低。

2、同時(shí)發(fā)現(xiàn)2009年度資產(chǎn)減值損失較2008年同期減少98.01%，主要原因?yàn)?008年發(fā)生可供出售金融資產(chǎn)資產(chǎn)減值損失1,316,976,145.24

元。831、從上頁表中可以算出，雅戈?duì)?009年財(cái)務(wù)費(fèi)用較200

3、2008年度營(yíng)業(yè)稅金及附加較2009年同期增長(zhǎng)

177.43%主要系報(bào)告期內(nèi)雅戈?duì)柟镜禺a(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)的銷售收入增加、實(shí)施土地增值稅清算所致。

4、2008年度財(cái)務(wù)費(fèi)用較2009年同期增長(zhǎng)

39.67%主要系報(bào)告期內(nèi)雅戈?duì)柟鞠蚪鹑跈C(jī)構(gòu)的借款增加且銀行貸款利率上調(diào)所致。

843、2008年度營(yíng)業(yè)稅金及附加較2009年同期增長(zhǎng)

三、報(bào)表分析雅戈?duì)?008年資產(chǎn)構(gòu)成情況變動(dòng)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)期末數(shù)期初數(shù)貨幣資金3,983,223,089.712,192,846,691.04應(yīng)收賬款818,320,830.96480,359,619.95預(yù)付款項(xiàng)1,646,983,950.023,392,962,550.51其他應(yīng)收款727,227,237.18196,580,020.9485三、報(bào)表分析雅戈?duì)?008年資產(chǎn)構(gòu)成情況變動(dòng)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)期末三、報(bào)表分析雅戈?duì)?008年資產(chǎn)構(gòu)成情況變動(dòng)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)期末數(shù)期初數(shù)長(zhǎng)期股權(quán)投資1,092,565,639.30871,012,465.79短期借款7,455,568,284.185,905,186,413.48應(yīng)付賬款666,811,807.56439,741,668.05資本公積2,306,050,375.489,381,602,566.8586三、報(bào)表分析雅戈?duì)?008年資產(chǎn)構(gòu)成情況變動(dòng)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)期末貨幣資金年末余額比年初余額增加1,790,376,398.67元，增加比例為81.65％，增加原因主要為公司減持可供出售金融資產(chǎn)，其他貨幣資金增加所致。應(yīng)收賬款年末余額比年初余額增加337,961,211.01元，增加比例為70.36%，增加原因主要為:本年合并報(bào)表范圍增加新馬服裝集團(tuán)（香港）有限公司和新馬服裝國(guó)際（香港）有限公司，增加應(yīng)收賬款447,088,039.75元。預(yù)付款項(xiàng)年末余額比年初余額減少1,745,978,600.49元，減少比例為51.46％，減少原因主要為：預(yù)付土地款減少和轉(zhuǎn)入開發(fā)成本。其他應(yīng)收款年末余額比年初余額增加530,647,216.24元，增加比例為269.94%，增加原因主要為：公司子公司寧波雅戈?duì)栧X湖投資開發(fā)有限公司本年度暫借給合營(yíng)企業(yè)杭州中海雅戈?duì)柗康禺a(chǎn)有限公司聯(lián)合開發(fā)款項(xiàng)542,050,000.00元。87貨幣資金年末余額比年初余額增加1,790,376,398.6長(zhǎng)期股權(quán)投資年末余額比年初余額增加221,553,173.51元，增加比例為25.44％，增加原因?yàn)椋罕灸陮?duì)寧波金田銅業(yè)股份有限公司投資133,200,000.00元，對(duì)漢麻產(chǎn)業(yè)投資控股有限公司增資32,000,000.00元,對(duì)杭州創(chuàng)業(yè)軟件股份有限公司投資30,000,000.00元,對(duì)寧波市杭州灣大橋發(fā)展有限公司投資155,740,000.00元,對(duì)深圳中歐創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司增資375,000.00元，對(duì)寧波杭州灣大橋投資開發(fā)有限公司的投資減少137,280,000.00元。權(quán)益法核算增加7,518,173.51元。88長(zhǎng)期股權(quán)投資年末余額比年初余額增加221,553,173.5短期借款年末余額比年初余額增加1,550,381,870.70元，增加比例為26.25％，增加原因主要為：本年向銀行借款增加。應(yīng)付賬款年末余額比年初余額增加227,070,139.51元，增加比例為51.64%，增加原因?yàn)椋汗颈灸旰喜?bào)表范圍增加新馬服裝集團(tuán)（香港）有限公司和新馬服裝國(guó)際（香港）有限公司，該二家公司年末應(yīng)付賬款余額為186,427,402.88元。資本公積年末余額比年初余額減少7,075,552,191.37元，減少比例為75.42%，主要減少原因?yàn)椋汗境钟械目晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)出售和因股市下跌導(dǎo)致可供出售金融資產(chǎn)價(jià)值減少的金額合計(jì)為7,080,676,584.10元。89短期借款年末余額比年初余額增加1,550,381,870.7三、報(bào)表分析雅戈?duì)?009年資產(chǎn)構(gòu)成情況變動(dòng)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)期末數(shù)期初數(shù)增減幅度（%）期末數(shù)占總資產(chǎn)比重（%）存貨18,256,615,495.36

13,334,950,567.87

36.91

43.54可供出售金融資產(chǎn)11,247,021,729.96

5,459,623,767.06

10626.8290三、報(bào)表分析雅戈?duì)?009年資產(chǎn)構(gòu)成情況變動(dòng)分析三、報(bào)表分析財(cái)務(wù)指標(biāo)期末數(shù)期初數(shù)增減幅度（%）期末數(shù)占總資產(chǎn)比重（%）長(zhǎng)期借款3,389,198,985.07

2,335,006,252.05

48.87

3.20資本公積5,176,852,896.72

2,753,477,863.13

88.01

12.35雅戈?duì)?009年資產(chǎn)構(gòu)成情況變動(dòng)分析

91三、報(bào)表分析財(cái)務(wù)指標(biāo)

1、雅戈?duì)柟酒谀┐尕涊^年初增長(zhǎng)36.91%的主要原因?yàn)榉康禺a(chǎn)存貨增加5,058,698,788.30

元。

2、期末可供出售金融資產(chǎn)較年初增長(zhǎng)106.00%的主要原因?yàn)楣颈灸昕晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)股票投資成本增加以及公允價(jià)值變動(dòng)增加。

3、期末長(zhǎng)期股權(quán)投資較年初增長(zhǎng)48.87%的主要原因?yàn)楣颈灸暝黾訉?duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)以及其他公司的投資。

4、期末長(zhǎng)期借款較年初增長(zhǎng)45.15%的主要原因?yàn)楣颈灸晗蜚y行借款增加。

5、期末資本公積較年初增長(zhǎng)88.01%的主要原因?yàn)榭晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)增加資本公積

92

1、雅戈?duì)柟酒谀┐尕涊^年初增長(zhǎng)36.91%的主要原因雅戈?duì)?010年資產(chǎn)構(gòu)成情況變動(dòng)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)期末數(shù)期初數(shù)增減幅度（%）期末數(shù)占總資產(chǎn)比重（%）貨幣資金

435,572

210,324

107.10

9.01預(yù)付款項(xiàng)172,33743,332

297.71

3.56其他應(yīng)收款

202,883

132,916

52.64

4.20長(zhǎng)期股權(quán)投資

217,628

134,15562.22

4.50短期借款

1,199,674

820,768

46.1624.81三、報(bào)表分析93雅戈?duì)?010年資產(chǎn)構(gòu)成情況變動(dòng)分析三、報(bào)表分析

雅戈?duì)?010年資產(chǎn)構(gòu)成情況變動(dòng)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)期末數(shù)期初數(shù)增減幅度（%）期末數(shù)占總資產(chǎn)比重（%）應(yīng)交稅費(fèi)113,2957,4101428.84

2.34一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債194,36844,858333.294.02遞延所得稅負(fù)債122,181222,934-45.19

2.53資本公積

333,171517,685-35.61

6.8994三、報(bào)表分析

雅戈?duì)?010年資產(chǎn)構(gòu)成情況變動(dòng)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)期

1、期末貨幣資金較年初增長(zhǎng)

107.10%的主要原因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)雅戈?duì)柟镜禺a(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)的銷售收入增加以及可供出售金融資產(chǎn)的減持，導(dǎo)致銀行存款增加。

2、期末預(yù)付款項(xiàng)較年初增長(zhǎng)

297.71%的主要原因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)土地預(yù)付款增加。

3、期末其他應(yīng)收款較年初增長(zhǎng)

52.64%的主要原因?yàn)閳?bào)告期雅戈?duì)杻?nèi)公司對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)合作開發(fā)房地產(chǎn)項(xiàng)目的墊付款增加。

4、期末長(zhǎng)期股權(quán)投資較年初增長(zhǎng)

62.22%的主要原因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)雅戈?duì)柟緦?duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)以及其他公司的投資增加。5、期末短期借款較年初增長(zhǎng)

46.16%的主要原因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)雅戈?duì)柟鞠蚪鹑跈C(jī)構(gòu)的借款增加。951、期末貨幣資金較年初增長(zhǎng)

107.10%的主