中天科技專題報(bào)告：低估的海纜龍頭-光伏儲(chǔ)能驅(qū)動(dòng)成長

中天科技專題報(bào)告：低估的海纜龍頭_光伏儲(chǔ)能驅(qū)動(dòng)成長

1.公司概況

1.1.雙碳賽道主力軍

中天科技成立于1992年，以信息通信業(yè)務(wù)起家，1999年、2000年、2011年分別進(jìn)入海洋領(lǐng)域、電網(wǎng)傳輸領(lǐng)域、新能源領(lǐng)域。多年腳踏實(shí)地的耕耘，公司在通信、電力、海洋裝備三大領(lǐng)域均發(fā)展成為國內(nèi)頭部企業(yè)，新能源板塊形成光伏、儲(chǔ)能全產(chǎn)業(yè)鏈布局。碳中和碳達(dá)峰大趨勢(shì)下，公司全力爭當(dāng)“雙碳”超長賽道主力軍，進(jìn)一步明確以新能源為突破、海洋經(jīng)濟(jì)為龍頭、智能電網(wǎng)為支撐、5G通信為基礎(chǔ)、新材料為生長點(diǎn)的產(chǎn)業(yè)布局，未來有望實(shí)現(xiàn)長足發(fā)展。

此前在電力、通信、海纜輪番驅(qū)動(dòng)下，公司業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)保持快速發(fā)展，2020年公司收入達(dá)到440.7億元，歸母凈利率達(dá)到22.7億元。

2021年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)收入373.93億元，同比增長23.16%，進(jìn)一步快速增長，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.88億元，同比下降69.1%，主要系公司對(duì)高通業(yè)務(wù)計(jì)提存貨減值及壞賬準(zhǔn)值所致（前三季度合計(jì)計(jì)提相關(guān)減值損失20.84億元），三季度單季公司實(shí)現(xiàn)收入130.17億元，同比增長37.55%，若扣除高通業(yè)務(wù)相關(guān)減值損失影響，公司單季的財(cái)務(wù)表現(xiàn)創(chuàng)歷史新高。

細(xì)分業(yè)務(wù)板塊來看，2020年公司總收入440.7億元，其中光通信及網(wǎng)絡(luò)、海洋系列、電力傳輸、新能源材料分別實(shí)現(xiàn)收入80.60億元、46.67億元、100.02億元、15.06億元，分別占比22.7%、18.3%、10.6%、3.4%。

2015年-2017年光纖光纜行業(yè)受到光纖到戶建設(shè)驅(qū)動(dòng)整體帶動(dòng)公司業(yè)績快速增長，而2019年來海洋板塊成為新增長驅(qū)動(dòng)，2020年海纜、海工子公司分別貢獻(xiàn)利潤9.03億、4.32億，2021年上半年進(jìn)一步提升分別貢獻(xiàn)利潤5.37億、3.68億。

未來，海洋板塊海風(fēng)電平價(jià)進(jìn)度超預(yù)期有望帶動(dòng)海洋板塊持續(xù)增長，光纖光纜量價(jià)齊升帶動(dòng)光通信板塊盈利能力恢復(fù)，新能源板塊布局光伏、儲(chǔ)能兩大賽道，雙碳趨勢(shì)下成長預(yù)期樂觀，核心業(yè)務(wù)板塊全向驅(qū)動(dòng)發(fā)展。

1.2.風(fēng)險(xiǎn)已有效隔斷

7月，公司公告提示公司及下屬經(jīng)營高端通信業(yè)務(wù)的控股子公司南通江東電科通信有限公司存在部分高端通信業(yè)務(wù)相關(guān)合同執(zhí)行異常，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)敞口合計(jì)37.55億元。10月，公司公告，基于謹(jǐn)慎性原則，對(duì)合并報(bào)表范圍內(nèi)的資產(chǎn)進(jìn)行了全面清查，截至三季度末，2021年度對(duì)高端通信業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提減值損失20.84億元。

從該事項(xiàng)發(fā)生以來，公司積極披露、溝通、應(yīng)對(duì)，三季度整個(gè)季度的跟蹤來看，目前該事項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)沒有蔓延到公司其他業(yè)務(wù)。

近期，公司在中國移動(dòng)光纜、5G天線，南方電網(wǎng)電力傳輸產(chǎn)品等項(xiàng)目中中標(biāo)份額居前；通過鄧白氏國際資信認(rèn)證；獲評(píng)江蘇省工信部“2021年度省工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展示范企業(yè)（標(biāo)桿工廠類）”；江蘇省科技發(fā)展戰(zhàn)略研究院、科技情報(bào)研究所“2021江蘇省百強(qiáng)創(chuàng)新型企業(yè)”榜單第四；國家發(fā)改委專題專欄發(fā)表中天科技評(píng)論文章，點(diǎn)評(píng)公司發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，找準(zhǔn)突破方向，探索兩業(yè)融合新模式。

參考浙商證券機(jī)械團(tuán)隊(duì)《海上風(fēng)電成本下降和技術(shù)進(jìn)步超預(yù)期，有望提前進(jìn)入平價(jià)時(shí)代》的測(cè)算，上述兩個(gè)項(xiàng)目的整體造價(jià)預(yù)計(jì)下降至13000元/kW以下，如果按照浙江省平價(jià)0.458元/kwh測(cè)算，則項(xiàng)目內(nèi)部收益率（IRR）可達(dá)8%，高于某些運(yùn)營商的審批項(xiàng)目的底線，預(yù)計(jì)海上風(fēng)電有望提前進(jìn)入平價(jià)時(shí)代。

未來公司風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)預(yù)計(jì)將繼續(xù)與現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)保持有效分割，隨著公司風(fēng)險(xiǎn)敞口減值計(jì)提的逐漸完成，明年公司有望實(shí)現(xiàn)輕裝上陣。

2.海洋：海風(fēng)平價(jià)進(jìn)度超預(yù)期

公司海洋板塊主要包括海底電纜、海底光纜及接駁盒、海洋工程等，目前公司已經(jīng)完成海纜、勘探、風(fēng)機(jī)吊裝于一體的海洋系統(tǒng)工程全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

參考北極星電力網(wǎng)數(shù)據(jù)，海上風(fēng)電項(xiàng)目在硬件方面主要由風(fēng)電機(jī)組、風(fēng)塔及基樁、海纜三部分組成，投資主要由風(fēng)機(jī)及塔筒、相關(guān)電氣設(shè)備（升壓、換流）、建設(shè)安裝費(fèi)用、海纜費(fèi)用（站內(nèi)海纜+送出海纜）、其他費(fèi)用（海地使用費(fèi)、利息等）構(gòu)成，占比分別約為45%、5%、35%、8%、7%，海纜產(chǎn)品提供商向海洋工程EPC廠商角色的升級(jí)大幅帶動(dòng)規(guī)模體量的發(fā)展。

2019-2021年海上風(fēng)電搶裝潮帶動(dòng)，公司海底電纜與海洋工程業(yè)務(wù)迎來爆發(fā)，在收入規(guī)模和利潤體量上均實(shí)現(xiàn)高速增長，迅速成為當(dāng)前利潤貢獻(xiàn)最大的板塊。

我國海上風(fēng)能資源相對(duì)豐富，相較陸上風(fēng)電，海上風(fēng)電具備風(fēng)力更加平穩(wěn)、風(fēng)機(jī)利用功率更高、單機(jī)裝機(jī)容量更大、距離用電負(fù)荷近等優(yōu)勢(shì)，碳中和碳達(dá)峰趨勢(shì)下，若能實(shí)現(xiàn)平價(jià)，海上風(fēng)電建設(shè)預(yù)期將樂觀。

此前考慮到國補(bǔ)退出以及海上風(fēng)電度電成本較高等因素，市場擔(dān)心2022年-2023年海上風(fēng)電裝機(jī)量明顯大幅下滑。10月以來，行業(yè)出現(xiàn)積極信號(hào)，新開標(biāo)的兩個(gè)項(xiàng)目風(fēng)機(jī)價(jià)格降幅大超預(yù)期，帶動(dòng)海上風(fēng)電平價(jià)預(yù)期大幅提前。

10月11日，中廣核象山涂茨和華潤電力蒼南1#的海風(fēng)風(fēng)機(jī)采購項(xiàng)目分別開標(biāo)，其中中廣核象山開標(biāo)均價(jià)4443元/kW，華潤蒼南開標(biāo)均價(jià)4562元/kW，最低報(bào)價(jià)為4061元/kw?？紤]到去年5月時(shí)華潤的蒼南1#風(fēng)電機(jī)組中標(biāo)價(jià)為7264元/kW，此次招標(biāo)價(jià)格降幅高達(dá)40%-50%，大幅超市場預(yù)期。

參考浙商證券機(jī)械團(tuán)隊(duì)《海上風(fēng)電成本下降和技術(shù)進(jìn)步超預(yù)期，有望提前進(jìn)入平價(jià)時(shí)代》的測(cè)算，上述兩個(gè)項(xiàng)目的整體造價(jià)預(yù)計(jì)下降至13000元/kW以下，如果按照浙江省平價(jià)0.458元/kwh測(cè)算，則項(xiàng)目內(nèi)部收益率（IRR）可達(dá)8%，高于某些運(yùn)營商的審批項(xiàng)目的底線，預(yù)計(jì)海上風(fēng)電有望提前進(jìn)入平價(jià)時(shí)代。

全球風(fēng)能理事會(huì)（GWEC）9月發(fā)布的《2021全球海上風(fēng)電報(bào)告》中指出，2020年全球海上風(fēng)電新增裝機(jī)6.1GW，比2019年的6.24GW略有降低，預(yù)計(jì)2021年將是全球海上風(fēng)電裝機(jī)創(chuàng)紀(jì)錄的一年。中國在2020年實(shí)現(xiàn)了3GW以上的海上風(fēng)電新增并網(wǎng)，新增裝機(jī)占比49%，連續(xù)第三年成為全球最大的海上風(fēng)電市場，累計(jì)裝機(jī)容量達(dá)到10GW。

GWEC預(yù)計(jì)在現(xiàn)有風(fēng)電政策的情況下，未來十年全球?qū)⑿略龊Ｉ巷L(fēng)電裝機(jī)235GW，這一增量相當(dāng)于現(xiàn)有海上風(fēng)電裝機(jī)的7倍，預(yù)測(cè)值較去年預(yù)測(cè)上調(diào)了15%。GWEC強(qiáng)調(diào)，如果希望把地球溫度上升控制在1.5℃以內(nèi)，全球海上風(fēng)電裝機(jī)需要在2050年達(dá)到2000GW，而現(xiàn)在的裝機(jī)量還不到這一目標(biāo)的2%，2030年的預(yù)測(cè)裝機(jī)量也只是這一目標(biāo)的13%。

海上風(fēng)電項(xiàng)目的建設(shè)將直接帶動(dòng)公司海洋板塊業(yè)績。

目前國內(nèi)海底電纜領(lǐng)域主要的競爭廠商包括中天科技、東方電纜、亨通光電、青島漢纜、安通光電、長飛寶勝等少數(shù)幾家，其中中天科技、東方電纜布局更早，在產(chǎn)品實(shí)力和收入規(guī)模體量上優(yōu)勢(shì)明顯，公司更是在產(chǎn)能和收入規(guī)模上行業(yè)領(lǐng)跑。

公司通過技術(shù)創(chuàng)新、技改提速、擴(kuò)產(chǎn)增效等手段進(jìn)一步不斷提升競爭力，完成了國內(nèi)線路最長的三芯220kV海底電纜（線路長度96.5公里）-國家電投如東H4、H7海上風(fēng)電項(xiàng)目、國際最高電壓等級(jí)±400kV交聯(lián)聚乙烯絕緣直流海底電纜-江蘇如東海上風(fēng)電項(xiàng)目、國內(nèi)最大截面三芯220kV海底電纜（3×1000mm2）-三峽大豐H8-2海上風(fēng)電項(xiàng)目、國內(nèi)首個(gè)并長度最長的集束海底電纜-渤中26-3油田擴(kuò)建項(xiàng)目等示范工程。

此外公司積極布局海外市場，上半年在加拿大、越南、菲律賓、印尼、卡塔爾等國家斬獲17個(gè)訂單總計(jì)約1.3億美元，其中，菲律賓230kV總包項(xiàng)目為公司在國外第一個(gè)230kV的總包業(yè)績，體現(xiàn)出國外電力業(yè)主對(duì)于公司的高度認(rèn)可；卡塔爾油氣的中壓海底光電復(fù)合纜項(xiàng)目，總長度超過230km,是迄今為止公司簽約的海外油氣行業(yè)最大海纜的供貨類項(xiàng)目，進(jìn)一步鞏固了公司作為國際油氣行業(yè)主流海纜供應(yīng)商的地位。

今年8月，公司投建的南海海纜工廠中壓海纜順利投產(chǎn)，標(biāo)志著南海海纜年產(chǎn)1500公里66kV及以下中壓海纜產(chǎn)能規(guī)模的形成，預(yù)計(jì)可滿足2GW海上風(fēng)電的場內(nèi)集電，明年8月，南海海纜高壓、超高壓海纜系列產(chǎn)品將計(jì)劃投產(chǎn)，南海海纜的順利投產(chǎn)將進(jìn)一步大幅提升公司海纜產(chǎn)能，進(jìn)一步提升公司競爭實(shí)力，看好雙碳趨勢(shì)下，公司海纜業(yè)務(wù)板塊的持續(xù)增長態(tài)勢(shì)。

3.新能源：光伏儲(chǔ)能空間廣闊

公司在新能源領(lǐng)域的布局此前并沒有得到市場重視。而事實(shí)上公司已經(jīng)在新能源領(lǐng)域布局多年，經(jīng)過公司在海上風(fēng)電、光伏、儲(chǔ)能、銅箔等領(lǐng)域持續(xù)的深耕細(xì)作，公司目前已經(jīng)具備完整的光伏電站、儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈及服務(wù)體系，連續(xù)六年入圍全球新能源企業(yè)500強(qiáng)榜單，2021年憑借在新能源領(lǐng)域的突出表現(xiàn)排名再創(chuàng)新高，位居第116位。

碳中和碳達(dá)峰趨勢(shì)下，光伏、儲(chǔ)能行業(yè)發(fā)展前進(jìn)樂觀。

根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，2020年我國光伏新增裝機(jī)規(guī)模48.2GW，預(yù)計(jì)2021年將達(dá)到55GW至65GW，未來五年年均新增裝機(jī)可達(dá)到70-90GW，2025年最高可達(dá)110G。

2021年7月，國家發(fā)改委、國家能源局印發(fā)《關(guān)于加快推動(dòng)新型儲(chǔ)能發(fā)展的指導(dǎo)意見》，明確到2025年，實(shí)現(xiàn)新型儲(chǔ)能從商業(yè)化初期向規(guī)?；l(fā)展轉(zhuǎn)變，裝機(jī)規(guī)模達(dá)30GW以上；到2030年，實(shí)現(xiàn)新型儲(chǔ)能全面市場化發(fā)展，技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)水平穩(wěn)居全球前列，裝機(jī)規(guī)?；緷M足新型電力系統(tǒng)相應(yīng)需求。

CNESA全球儲(chǔ)能項(xiàng)目庫的不完全統(tǒng)計(jì)，截至2020年底，中國已投運(yùn)儲(chǔ)能項(xiàng)目累計(jì)裝機(jī)規(guī)模35.6GW，其中電化學(xué)儲(chǔ)能的累計(jì)裝機(jī)規(guī)模為3.27GW，2020年新增投運(yùn)1.56GW，2020年新增投運(yùn)中，電化學(xué)儲(chǔ)能占比約49%。未來國內(nèi)儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模也將大幅增長。

面對(duì)碳中和碳達(dá)峰趨勢(shì)下的光伏大機(jī)遇，公司積極發(fā)揮市場資源優(yōu)勢(shì)，協(xié)同運(yùn)作光伏總包項(xiàng)目，以光伏總包帶動(dòng)公司光伏支架、背板材料、新能源電纜、儲(chǔ)能系統(tǒng)等產(chǎn)品銷售。公司氟膜產(chǎn)品經(jīng)過阿特斯與CPVT聯(lián)合推出的“

光伏方面：拿下如東沿海灘涂約300萬千瓦的光伏資源開發(fā)權(quán)。

公司具備完整的光伏電站產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈及服務(wù)體系，業(yè)務(wù)涵蓋光伏系統(tǒng)產(chǎn)品供貨、光伏資源開發(fā)、工程總承包及電站運(yùn)維，可全面提供集中式光伏發(fā)電系統(tǒng)解決方案、分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)解決方案、戶用光伏發(fā)電系統(tǒng)解決方案、光伏電站運(yùn)維解決方案。

公司是全國首批十八家分布式光伏示范主承單位，是國家完成示范的第一家，也是唯一一家，在國家能源局組織的評(píng)比中各項(xiàng)指標(biāo)綜合第一。公司開創(chuàng)了多個(gè)分布式歷史先河，創(chuàng)造了110kV分布式光伏的多點(diǎn)接入、二類分布式單點(diǎn)6MW以上的分布式光伏并網(wǎng)等多個(gè)全國第一。截止2019年底，并網(wǎng)82個(gè)項(xiàng)目，累計(jì)裝機(jī)容量達(dá)524MWp。

面對(duì)碳中和碳達(dá)峰趨勢(shì)下的光伏大機(jī)遇，公司積極發(fā)揮市場資源優(yōu)勢(shì)，協(xié)同運(yùn)作光伏總包項(xiàng)目，以光伏總包帶動(dòng)公司光伏支架、背板材料、新能源電纜、儲(chǔ)能系統(tǒng)等產(chǎn)品銷售。公司氟膜產(chǎn)品經(jīng)過阿特斯與CPVT聯(lián)合推出的“

TC50+DH200全程紫外”測(cè)試，成為唯一一款通過測(cè)試的氟膜產(chǎn)品，并實(shí)現(xiàn)獨(dú)家供應(yīng)阿特斯K膜，在組件端和各大認(rèn)證機(jī)構(gòu)中的口碑持續(xù)上升，供應(yīng)優(yōu)勢(shì)顯著提升。

商業(yè)模式上，公司也積極引進(jìn)央企投資，實(shí)現(xiàn)中天科技總包及撬動(dòng)域外“新能源+儲(chǔ)能”業(yè)務(wù)的拓展，在如東規(guī)模光伏項(xiàng)目推動(dòng)中，公司與縣國有公司東和成立合資公司，扎口開發(fā)如東地面及海域光伏資源；此外，公司與豐利鎮(zhèn)政府完成資源協(xié)議簽訂，獲得豐利轄區(qū)內(nèi)土地資源的獨(dú)家開發(fā)權(quán)，初步排查面積逾5萬畝。

上半年公司已經(jīng)成功落地50MW光伏總包項(xiàng)目，8月公司公眾號(hào)顯示，公司拿下如東沿海灘涂約300萬千瓦的光伏資源開發(fā)權(quán)，預(yù)計(jì)將有效增厚未來業(yè)績，并且未來有望進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模。

儲(chǔ)能方面：儲(chǔ)能業(yè)務(wù)領(lǐng)域具備項(xiàng)目和客戶先發(fā)優(yōu)勢(shì)，積極擴(kuò)產(chǎn)抓住機(jī)遇。

公司儲(chǔ)能以大型儲(chǔ)能系統(tǒng)技術(shù)為核心競爭力發(fā)力電網(wǎng)側(cè)、用戶側(cè)及電源側(cè)儲(chǔ)能應(yīng)用。目前公司已形成含電池正負(fù)極材料、結(jié)構(gòu)件、銅箔、鋰電池、BMS、PCS、EMS、變壓器、開關(guān)柜、儲(chǔ)能集裝箱等核心部件的完整儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈，可實(shí)現(xiàn)電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能電站所需設(shè)備內(nèi)部自主配套率95%以上，用戶側(cè)儲(chǔ)能電站所需設(shè)備內(nèi)部自主配套率99%以上。

公司已經(jīng)承接多項(xiàng)重大工程項(xiàng)目，先后參與多個(gè)電網(wǎng)側(cè)、用戶側(cè)標(biāo)桿性工程。2019年公司募集資金15.77億元投資950MWh分布式儲(chǔ)能電站項(xiàng)目。公司2021年中報(bào)顯示，2021年以來中天儲(chǔ)能科技參與設(shè)計(jì)、投標(biāo)項(xiàng)目累計(jì)落地逾250MWh。

公司目前擁有年產(chǎn)4000噸磷酸鐵鋰、2000噸三元、200噸硅碳負(fù)極材料的產(chǎn)能，總體規(guī)劃形成年產(chǎn)2萬噸高性能鋰離子電池電極材料系列產(chǎn)品的能力。

公司鋰電池產(chǎn)品實(shí)力在運(yùn)營商、中國鐵塔集采招標(biāo)中得到充分認(rèn)證。面對(duì)碳中和碳達(dá)峰趨勢(shì)下行業(yè)需求的爆發(fā)，公司積極擴(kuò)產(chǎn)，2021年2月公司“210項(xiàng)目”（大容量高效儲(chǔ)能系統(tǒng)智能工廠項(xiàng)目）正式揭牌，儲(chǔ)能改擴(kuò)建全面啟動(dòng)，項(xiàng)目建成后，將生產(chǎn)基于電力儲(chǔ)能系統(tǒng)用的高功率、大容量、高安全、長壽命方形鋰離子電池，形成年產(chǎn)5GWh高效鋰電池儲(chǔ)能系統(tǒng)的生產(chǎn)能力。

隨著儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展、公司儲(chǔ)能鋰電池等產(chǎn)品產(chǎn)能的釋放，公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)未來增速預(yù)期高速增長。

銅箔方面：鋰電銅箔與標(biāo)準(zhǔn)銅箔進(jìn)行雙向發(fā)力，擴(kuò)產(chǎn)滿足需求。

公司銅箔產(chǎn)業(yè)向鋰電銅箔與標(biāo)準(zhǔn)銅箔進(jìn)行雙向發(fā)力、快速布局，為鋰電池產(chǎn)品提供關(guān)鍵原材料，同時(shí)大力擴(kuò)展高端電子銅箔，為客戶提供優(yōu)質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)銅箔。

當(dāng)前鋰電銅箔需求高增。由于新能源汽車補(bǔ)貼退坡、磷酸鐵鋰電池價(jià)格優(yōu)勢(shì)及高安全性等驅(qū)動(dòng)，磷酸鐵鋰電池在國內(nèi)動(dòng)力電池裝機(jī)量占比迅速提升，帶動(dòng)鋰電銅箔需求快速增長。GGII調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年中國鋰電銅箔總出貨量為11.5萬噸，達(dá)到2020年全年出貨的90%左右。

當(dāng)前高性能電子電路銅箔被海外大廠壟斷，國產(chǎn)化率低，公司大力拓展高端電子產(chǎn)品，擁有自主研發(fā)的添加劑工藝和表面處理工藝，能夠生產(chǎn)高性能線路板用銅箔和6微米超薄鋰電池用銅箔，公司半年報(bào)顯示2021年上半年公司線路板銅箔市場占有率進(jìn)一步提升，隨著國產(chǎn)化進(jìn)程的加速，公司高端電子銅箔產(chǎn)品未來持續(xù)具備較大增長空間。

面對(duì)行業(yè)機(jī)會(huì)，公司積極擴(kuò)充線路板銅箔的產(chǎn)能。此前公司下屬公司江東電子銅箔一期項(xiàng)目建設(shè)兩條合計(jì)年產(chǎn)10000噸銅箔生產(chǎn)線已經(jīng)投產(chǎn)，公司正規(guī)劃進(jìn)行銅箔二期擴(kuò)建項(xiàng)目進(jìn)一步提升產(chǎn)能滿足需求，未來銅箔業(yè)務(wù)體量也將進(jìn)一步擴(kuò)大。

2020年公司新能源材料業(yè)務(wù)收入15.06億，收入構(gòu)成占比3.4%，未來隨著光伏、儲(chǔ)能雙向發(fā)力，預(yù)計(jì)公司新能源業(yè)務(wù)將迎來質(zhì)變突破，步入高速成長期，成為公司未來增長的重要驅(qū)動(dòng)。

4.光通信：行業(yè)回到健康盈利

公司以光通信產(chǎn)業(yè)起家，目前公司產(chǎn)品包括各種預(yù)制棒、光纖、光纜，ODN、天線及射頻電纜類、有源終端、光收發(fā)器、數(shù)據(jù)中心、高性能原材料等產(chǎn)品以及工程咨詢、設(shè)計(jì)、施工及集成服務(wù)，從云、管、端多維度為網(wǎng)絡(luò)建設(shè)提供線纜、組件、器件、天饋線等基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)。

公司是國內(nèi)光纖光纜領(lǐng)域頭部企業(yè)，2015-2018年中國移動(dòng)大力發(fā)展光纖到戶以及工信部信息基礎(chǔ)設(shè)施重大工程建設(shè)三年行動(dòng)計(jì)劃帶動(dòng)，光纖光纜量價(jià)齊升，帶動(dòng)公司光通信板塊高速增長。

2019年以來，隨著光纖到戶的逐步建設(shè)完成加之國內(nèi)廠商新產(chǎn)能的逐步釋放，行業(yè)供需關(guān)系轉(zhuǎn)換，光纖光纜價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌，以中國移動(dòng)的招標(biāo)價(jià)為例，2019年中國移動(dòng)普通光纜招標(biāo)均價(jià)58.47元，較2018年價(jià)格大幅下滑（通鼎互聯(lián)公告顯示其2018年招標(biāo)報(bào)價(jià)為111.57元），2020年進(jìn)一步下滑30%至40.90元。

參考上市公司相關(guān)業(yè)務(wù)毛利率和凈利潤情況，我們認(rèn)為2020年的報(bào)價(jià)來看，價(jià)格已經(jīng)逼近成本，對(duì)部分沒有預(yù)制棒生產(chǎn)能力的廠商而言，甚至出現(xiàn)虧損，部分小廠產(chǎn)能出清。

中國移動(dòng)2021年光纜招標(biāo)價(jià)格超預(yù)期，行業(yè)迎來拐點(diǎn)，最差時(shí)刻已經(jīng)過去。

10月，中國移動(dòng)披露2021年-2022年普通光纜集采結(jié)果，量價(jià)齊升，集采量是1.432億芯公里，同比去年1.192億芯公里增長20%，集采均價(jià)是64.49元/芯公里（不含稅），較2020年均價(jià)40.90元提升58%，超出此前預(yù)期，超過2019年均價(jià)58.47元。我們判斷，漲價(jià)幅度能夠覆蓋當(dāng)前原材料成本上漲的壓力，在當(dāng)前成本情況下，行業(yè)整體能夠回到10%-15%的正常凈利潤盈利區(qū)間。

此外，疫情催生遠(yuǎn)程辦公