中國(guó)CPI上行超市超額收益額增長(zhǎng)未來(lái)大型超市小型化超市行業(yè)前景可觀

中國(guó)CPI上行，超市超額收益額增長(zhǎng)，未來(lái)大型超市小型化超市行業(yè)前景可觀

一、零售行業(yè)發(fā)展情況分析

1、中國(guó)超市行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析

自我國(guó)2001年加入WTO之后，我國(guó)超市行業(yè)便進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展階段。無(wú)人超市、生鮮超市等新型模式的涌現(xiàn)，帶動(dòng)了超市行業(yè)發(fā)展。預(yù)計(jì)未來(lái)我國(guó)超市行業(yè)將會(huì)出現(xiàn)更多新型運(yùn)營(yíng)模式，為大眾帶來(lái)更多的便利。

超市產(chǎn)業(yè)全國(guó)遍布廣龍頭企業(yè)優(yōu)勢(shì)大

超級(jí)市場(chǎng)(supermarket)亦稱(chēng)"自選商店"。實(shí)行敞開(kāi)式售貨,由顧客自我服務(wù)的零售商店。出售的都是有合理包裝的規(guī)格化商品，在包裝上標(biāo)有品名、重量、售價(jià)、廠牌、出廠日期等,商品按品種系列敞開(kāi)陳列在貨架上，任顧客自選自取，并備有推車(chē)和提籃供顧客使用，顧客選貨后在出口處付款，出售的商品開(kāi)始以食品為主，逐漸向日用百貨、服裝、衣料、家用電器、家俱等方面發(fā)展，規(guī)模不斷擴(kuò)大。20世紀(jì)30年代，美國(guó)首先采用這種銷(xiāo)售形式。第二次世界大戰(zhàn)后，世界許多國(guó)家相繼開(kāi)辦了這種商店。

從行業(yè)集中度方面來(lái)看，目前中國(guó)和美國(guó)的線下零售行業(yè)集中度之間存在較大的差距，美國(guó)的CR10自2013年開(kāi)始出現(xiàn)明顯的提升，2018年維持超過(guò)35%，其中超市龍頭沃爾瑪優(yōu)勢(shì)明顯；而中國(guó)超市行業(yè)的集中度穩(wěn)步提升，但與美國(guó)的超市行業(yè)相比相差較大。2018年CR5和CR10分別為11.20%和8.3%，二者表現(xiàn)差值相對(duì)穩(wěn)定，但龍頭公司優(yōu)勢(shì)并不顯著，超市行業(yè)占比市場(chǎng)份額最大的華潤(rùn)僅為2.2%；2011-2018年中國(guó)超市行業(yè)CR5與CR10情況

根據(jù)部分公司已發(fā)布的公告來(lái)看，大型超市在全國(guó)范圍內(nèi)依舊處于不斷擴(kuò)張的趨勢(shì)。以永輝超市為例，截止至2018年上半年，全國(guó)范圍內(nèi)共952家門(mén)店，其中，新開(kāi)門(mén)店數(shù)量為160個(gè)，關(guān)閉門(mén)店數(shù)量14個(gè)，全年凈增門(mén)店數(shù)量146個(gè)。2018年部分超市的門(mén)店?duì)I業(yè)收入及凈利潤(rùn)情況

2018年部分超市的門(mén)店毛利率情況

2018年部分超市的門(mén)店總資產(chǎn)情況

從部分企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)看，我國(guó)超市行業(yè)的毛利率普遍在20%以上。2017年，永輝超市的營(yíng)業(yè)收入最大，高達(dá)585.96億元，其次是友誼股份，其收入達(dá)471.8億元；從總資產(chǎn)規(guī)模來(lái)看，友誼股份的規(guī)模最大，高達(dá)446.7億元，其次是永輝超市，共328.7億元。根據(jù)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來(lái)看，僅有人人樂(lè)和新華都兩家公司出現(xiàn)虧損。

另外，近些年，外資超市市場(chǎng)份額逐漸下降，部分本土超市逆勢(shì)增長(zhǎng)。目前我國(guó)超市行業(yè)形成了外資、本土、電商三大陣營(yíng)：包括以家樂(lè)福、沃爾瑪?shù)葹榇淼耐赓Y超市，以永輝、大潤(rùn)發(fā)、華潤(rùn)、聯(lián)華、物美等為首的本土超市，以及以京東、天貓超市、1號(hào)店、蘇寧易購(gòu)等為代表的電商超市。外資超市早期憑借管理和資金優(yōu)勢(shì)占領(lǐng)較大市場(chǎng)份額。

但隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)環(huán)境變化，本土超市管理水平和創(chuàng)新能力逐漸提升，外資超市的市場(chǎng)份額開(kāi)始不斷下滑，據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2012年到2018年兩大超市巨頭沃爾瑪在中國(guó)市場(chǎng)的份額由7%下滑5.1%、家樂(lè)福的市場(chǎng)份額由5%下滑為2.9%。而就本土超市而言，一部分本土超市經(jīng)營(yíng)面臨困難而退出市場(chǎng)，而另一部分以永輝超市、大潤(rùn)發(fā)為代表的超市龍頭則逆市增長(zhǎng)，憑借自身產(chǎn)品特色、管理效率提升以及不斷創(chuàng)新發(fā)揮，在整個(gè)行業(yè)中的市占率不斷提升，數(shù)據(jù)顯示2012年時(shí)永輝超市的行業(yè)市占率還只有1.9%，而2018年達(dá)到了4.0%。2012-2018年外資和本土超市市場(chǎng)份額情況

2、CPI推升超市同店，庫(kù)存周期短致毛利率影響較大

對(duì)于商貿(mào)零售板塊而言，主營(yíng)生鮮食品渠道端，必選消費(fèi)屬性更強(qiáng)的超市行業(yè)受CPI上行的影響更大，具體而言，CPI上行區(qū)間，對(duì)超市行業(yè)的影響分為兩個(gè)層面：

第一是對(duì)收入端，由于CPI上行，食品價(jià)格上漲，超市處于產(chǎn)業(yè)鏈的最終端，部分商品價(jià)格也會(huì)隨之上漲，因此，同店增速也會(huì)因“價(jià)格較同期上漲”而提升，行業(yè)來(lái)看，超市行業(yè)營(yíng)收增速與CPI的相關(guān)性較高，特別是2010年以后超市行業(yè)從擴(kuò)張周期進(jìn)入存量市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)階段，收入與CPI的相關(guān)性較強(qiáng)；個(gè)股來(lái)看，復(fù)盤(pán)永輝半年累計(jì)的同店增速與CPI食品價(jià)格漲幅的關(guān)系可知，超市同店和CPI食品價(jià)格漲幅有著較強(qiáng)的相關(guān)性；

第二是對(duì)利潤(rùn)端，毛利率的影響預(yù)計(jì)偏少：由于終端漲價(jià)疊加超市公司通常存在一定的庫(kù)存，理論上會(huì)階段性擴(kuò)大毛利額，但從實(shí)際情況來(lái)看，龍頭公司為例，永輝的毛利率與CPI漲幅沒(méi)有強(qiáng)正相關(guān)性；原因有二，其一是超市生鮮食品庫(kù)存周期相對(duì)較短，導(dǎo)致即使終端價(jià)格上漲、毛利額的擴(kuò)大周期也是較為短期的，且終端漲價(jià)幅度和漲價(jià)商品的比例也限制了這種效應(yīng)的發(fā)揮；其二是長(zhǎng)周期來(lái)看，超市毛利率與對(duì)上游的規(guī)模議價(jià)力的相關(guān)性更大，超市區(qū)域性規(guī)模議價(jià)力的不斷提升，熨平了CPI上行對(duì)毛利率造成的波動(dòng)。費(fèi)用端的影響通過(guò)費(fèi)用剛性和同店的上行來(lái)體現(xiàn)：理論上來(lái)看，CPI助推同店上行期，由于可比門(mén)店費(fèi)用的剛性，在其他因素不變的情形，會(huì)使得費(fèi)用率有所收斂，特別是對(duì)于擴(kuò)張降速類(lèi)的企業(yè)更為顯著，但由于超市行業(yè)凈利率較低、影響因子較為復(fù)雜，實(shí)際擬合來(lái)看CPI對(duì)超市企業(yè)利潤(rùn)端的影響較為有限。超市行業(yè)收入增速和CPI的關(guān)系（%）

超市行業(yè)歸屬凈利潤(rùn)增速和CPI的關(guān)系（%）

永輝超市同店增速與CPI食品價(jià)格漲幅擬合度較強(qiáng)

永輝超市毛利率（右軸）與CPI食品價(jià)格漲幅擬合度較弱

總結(jié)來(lái)看，，CPI上行期間，由于部分商品終端價(jià)格的上行，有望利好超市企業(yè)同店增速，而由于當(dāng)前超市行業(yè)整體而言從擴(kuò)張階段進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)階段，CPI對(duì)收入端的影響或在加大；利潤(rùn)端來(lái)看，理論上CPI趨勢(shì)性上行、同店的上行，短期也會(huì)帶來(lái)利潤(rùn)端的收窄。

3、CPI上行與超市超額收益情況分析

零售子行業(yè)中，作為必選消費(fèi)品渠道的超市板塊在每一輪CPI趨勢(shì)性上漲前期超額收益較為顯著。復(fù)盤(pán)來(lái)看，歷史上共出現(xiàn)過(guò)三輪CPI趨勢(shì)性上漲的時(shí)期，分別是2004年6月至2004年12月，2007年9月至2008年4月，2010年3月至2011年9月，在三個(gè)區(qū)間內(nèi)，發(fā)現(xiàn)超市板塊在三個(gè)階段的前期均有不錯(cuò)的超額收益，特別是在2004-2005年的CPI上行階段復(fù)合了超市自身的擴(kuò)張周期，超額收益較為顯著，顯現(xiàn)出，超市板塊由于受益于CPI的溫和上行，同店有望改善，從而推升了板塊表現(xiàn)。CPI上行期間SW商業(yè)貿(mào)易行業(yè)超額收益表現(xiàn)情況（%）

CPI上行期間SW百貨行業(yè)超額收益表現(xiàn)情況（%）

CPI上行期間SW超市行業(yè)超額收益表現(xiàn)情況（%

4、超市存量競(jìng)爭(zhēng)及CPI與股價(jià)表現(xiàn)擬合度情況分析

為了進(jìn)一步結(jié)合超市本身的行業(yè)周期來(lái)看CPI對(duì)超市板塊的影響，對(duì)超市行業(yè)的經(jīng)營(yíng)周期進(jìn)行如下劃分，進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代：2004-2010年期間為在城鎮(zhèn)化紅利下超市行業(yè)擴(kuò)張期，2010年以后超市行業(yè)在整體社零增速降速和網(wǎng)購(gòu)分流兩重背景下，逐漸進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)階段。在超市行業(yè)擴(kuò)張期，CPI對(duì)行業(yè)的影響并不完全擬合，例如2005-2006年CPI食品價(jià)格階段性下行階段，超市行業(yè)由于快速擴(kuò)張超額收益仍然十分顯著；而在2010年以后，CPI與行業(yè)超額收益的擬合度逐漸增強(qiáng)，說(shuō)明在行業(yè)整體擴(kuò)張降速的時(shí)代，CPI對(duì)內(nèi)生增長(zhǎng)的影響或更容易傳導(dǎo)到收入端。CPI上行期間SW超市行業(yè)超額收益表現(xiàn)情況（%）

CPI趨勢(shì)性上漲對(duì)存量?jī)?yōu)化階段的超市個(gè)股股價(jià)影響更大，而擴(kuò)張性超市公司股價(jià)表現(xiàn)則更多來(lái)自自身擴(kuò)張邏輯。個(gè)股來(lái)看，也基本印證了前述判斷，2010年以后逐漸進(jìn)入存量?jī)?yōu)化階段的中百集團(tuán)和華聯(lián)綜超，其超額收益與CPI食品價(jià)格走勢(shì)的擬合度相對(duì)較高；而外延成長(zhǎng)屬性相對(duì)更強(qiáng)的永輝和家家悅，其股價(jià)驅(qū)動(dòng)因素仍以自身擴(kuò)張周期為主，與CPI食品價(jià)格漲幅的相關(guān)性較弱。中百集團(tuán)超額收益與CPI食品價(jià)格漲幅（%）

華聯(lián)綜超超額收益與CPI食品價(jià)格漲幅（%

永輝超額收益與CPI食品價(jià)格漲幅（%）

家家悅超額收益與CPI食品價(jià)格漲幅（右軸）（%）

5、復(fù)盤(pán)今年以來(lái)超市板塊表現(xiàn)分析

整體而言，復(fù)盤(pán)今年以來(lái)超市板塊表現(xiàn)，今年以來(lái)超市行業(yè)相較于滬深300的超額收益較弱，SW超市行業(yè)漲幅為25%，略微跑輸全部A股，估值水平來(lái)看，雖行業(yè)整體估值隨滬深300有所抬升，但估值溢價(jià)率卻自2018Q3以來(lái)有所收窄，基本處于歷史中位水平。考慮到今年3月CPI已現(xiàn)回暖態(tài)勢(shì)，以及后續(xù)CPI或能隨上游價(jià)格上漲獲持續(xù)上行，有望助益超市上市公司同店的回升，疊加龍頭個(gè)股如永輝等2019年業(yè)績(jī)的修復(fù)，看好下一階段超市行業(yè)表現(xiàn)，重點(diǎn)推薦生鮮食品在收入中占比較高、供應(yīng)鏈壁壘深厚的永輝超市、家家悅。截至目前SW超市行業(yè)和代表個(gè)股漲跌幅（%）

SW超市PE估值倍數(shù)和相較于滬深300的估值溢價(jià)率水平

二、從年度計(jì)劃看超市發(fā)展方向

1、未來(lái)大型超市小型化超市行業(yè)前景可觀

水果超市、凈菜超市、鮮肉超市、教育超市紛紛在各大城市登臺(tái)亮相，并呈現(xiàn)出由大城市向中小城市以及鄉(xiāng)鎮(zhèn)梯級(jí)過(guò)渡的現(xiàn)象。連鎖超市帶給人們?cè)絹?lái)越多的便利，滿(mǎn)足了更多人個(gè)性化的消費(fèi)需求。但同時(shí)老百姓對(duì)超市的選擇也極有講究。

數(shù)據(jù)顯示，94%的用戶(hù)認(rèn)為超市的店員服務(wù)應(yīng)當(dāng)好；92%的用戶(hù)會(huì)考慮超市提供從產(chǎn)品種類(lèi)是否豐富；90%的客戶(hù)會(huì)考慮超市的地理位置，是否便利到達(dá)，店鋪環(huán)境是否干凈衛(wèi)生等。消費(fèi)者選擇超市的條件

2017年全國(guó)計(jì)入統(tǒng)計(jì)口徑的6155家大型超市店均面積達(dá)5751平米，在過(guò)去六年間持續(xù)擴(kuò)大，但其坪效卻已下降至1.25萬(wàn)元/平米，門(mén)店總數(shù)也在201年單年大幅下降2297家。

新零售與電商轉(zhuǎn)線下的沖擊，結(jié)合行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，致使行業(yè)內(nèi)供給快速出清。這一趨勢(shì)預(yù)計(jì)仍將在2019年持續(xù)。綜超行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與發(fā)展呈現(xiàn)嚴(yán)重的割裂。一方面，不同地域與城市發(fā)展水平造就不同行業(yè)現(xiàn)狀并存：西部城市仍維持傳統(tǒng)的規(guī)?；瘮U(kuò)張，然而東部沿海城市的綜超卻早已開(kāi)始研究大型超市的小型化；區(qū)域綜超龍頭在考慮插手新商圈，構(gòu)造萬(wàn)平大賣(mài)場(chǎng)，然而部分綜超已開(kāi)始研究門(mén)店小型化。

新零售在不改變零售渠道商對(duì)于上下游對(duì)接的模式的當(dāng)下，并非顛覆性變化，而是體驗(yàn)革命。因此對(duì)于零售商而言，把握新零售機(jī)遇的難度并沒(méi)有想象的大。對(duì)于行業(yè)而言，體驗(yàn)革命將通過(guò)交易成本的下降和消費(fèi)欲的刺激來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)于總量的挖掘，進(jìn)一步拓展零售市場(chǎng)的體量與空間。

當(dāng)前超市行業(yè)上市公司中，永輝超市和家家悅作為全國(guó)性和區(qū)域性的綜超龍頭，兩者在強(qiáng)化自身舊有核心競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，對(duì)于行業(yè)變化表現(xiàn)出積極性與極高的敏感度。

近些年，我國(guó)超市銷(xiāo)售額呈逐年遞增的趨勢(shì)。2018年，我國(guó)超市銷(xiāo)售額約22611億元，同比增長(zhǎng)3.16%。隨著新型運(yùn)營(yíng)模式的出現(xiàn)以及人民消費(fèi)觀念的轉(zhuǎn)變，預(yù)計(jì)到2021年，我國(guó)超市銷(xiāo)售收入將突破24950億元。2015-2021年中國(guó)超市銷(xiāo)售收入走勢(shì)

2、從年度計(jì)劃看超市發(fā)展方向

當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩，下行壓力加大，而消費(fèi)的年輕化、品質(zhì)化、數(shù)字化、跨渠道勢(shì)頭強(qiáng)勁。

1、智能化成發(fā)展重點(diǎn)

幾乎所有的超市都把雙線融合、數(shù)字化、智能化列為年度計(jì)劃重點(diǎn)。

沃爾瑪方面公開(kāi)的消息，沃爾瑪中國(guó)2019年將繼續(xù)加強(qiáng)電商業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)電商業(yè)務(wù)會(huì)保持3位數(shù)增長(zhǎng)。沃爾瑪微信小程序用戶(hù)已突破2000萬(wàn)；山姆會(huì)員店也計(jì)劃加大與京東在會(huì)員、基礎(chǔ)設(shè)施、送貨到家等方面的合作，以提升復(fù)購(gòu)率、續(xù)費(fèi)率。為支撐電商業(yè)務(wù)高速發(fā)展，沃爾瑪中國(guó)還計(jì)劃改建、新建十幾個(gè)定制化物流配送中心。

家樂(lè)福“2022轉(zhuǎn)型計(jì)劃”顯示，該集團(tuán)將在數(shù)字化改造上投入28億歐元，計(jì)劃到2022年食品電商營(yíng)業(yè)額達(dá)到50億元。家樂(lè)福京東商城旗艦店也已于去年底完成測(cè)試，今年預(yù)計(jì)將大舉發(fā)力。

永輝超市至少與騰訊實(shí)施了3個(gè)層面的合作：全面接入“七種武器”、組建到家服務(wù)團(tuán)隊(duì)、打造永輝bravo、永輝生活衛(wèi)星倉(cāng)等智慧零售示范店，探索商品、場(chǎng)景、體驗(yàn)升級(jí)。

步步高提出要經(jīng)營(yíng)有活躍度的數(shù)字化會(huì)員，系統(tǒng)化構(gòu)建數(shù)字化會(huì)員、數(shù)字化門(mén)店、數(shù)字化商品和數(shù)字化運(yùn)營(yíng)體系，與騰訊、京東的深度合作也將進(jìn)一步推進(jìn)，在流量賦能、科技創(chuàng)新、供應(yīng)鏈賦能等方面展開(kāi)合作，通過(guò)智慧工具和技能提升，進(jìn)一步提升效率、優(yōu)化體驗(yàn)。

剛剛度過(guò)3歲生日的盒馬則強(qiáng)調(diào)通過(guò)大數(shù)據(jù)刻畫(huà)用戶(hù)畫(huà)像，有針對(duì)性地提供商品和服務(wù)，向消費(fèi)者精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)，提升轉(zhuǎn)化率……

全渠道、數(shù)字化、智能化成為眾多企業(yè)的發(fā)展重點(diǎn)。一是趨勢(shì)使然，雙線融合、智慧零售是行業(yè)進(jìn)化的方向；二是不少企業(yè)此前的在線化、數(shù)字化收到了良好效果，嘗到甜頭，示范效應(yīng)強(qiáng)烈。

來(lái)自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)字，2017年、2018年，我國(guó)超市企業(yè)銷(xiāo)售增速分別為3.8%和6.8%。顯然，超市增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于電商增速，而2018年增速提升，雙線融合、到家服務(wù)等新零售轉(zhuǎn)型創(chuàng)新功不可沒(méi)。

不開(kāi)展線上業(yè)務(wù)，實(shí)體店很難實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)；沒(méi)有數(shù)字化，就不知道顧客是誰(shuí)，更遑論提供精準(zhǔn)服務(wù)；而不開(kāi)放合作，不接入小程序等各種武器，不入駐各類(lèi)到家平臺(tái)，數(shù)據(jù)沉淀就難以實(shí)現(xiàn)，即使實(shí)現(xiàn)成本也會(huì)更高。

2、新業(yè)態(tài)門(mén)店“唱主角”

沒(méi)有規(guī)模的提升，質(zhì)量的提升也必然受限。

2019年，加快開(kāi)店、開(kāi)新型店、新業(yè)態(tài)門(mén)店成為很多超市企業(yè)的共同選擇。

家樂(lè)福計(jì)劃未來(lái)5年開(kāi)設(shè)2000家便利店，目標(biāo)是成為食品電商領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者。顯然，家樂(lè)福所稱(chēng)的便利店不會(huì)是傳統(tǒng)便利店。家樂(lè)福還與戴森、樂(lè)語(yǔ)Brookstone等知名品牌合作開(kāi)拓“店中店”模式，加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)有門(mén)店改造升級(jí)，以打通消費(fèi)場(chǎng)景、實(shí)現(xiàn)品牌共贏。

高鑫零售最新業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，通過(guò)租賃、收購(gòu)等方式取得55個(gè)大賣(mài)場(chǎng)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，其中37家在建。高鑫零售表示將于較低層級(jí)城市開(kāi)設(shè)更多新店，因此集團(tuán)提升選址標(biāo)準(zhǔn)，以確保門(mén)店質(zhì)量。去年底，大潤(rùn)發(fā)正式接管歐尚在華全部門(mén)店，高鑫零售在華大賣(mài)場(chǎng)數(shù)量已達(dá)484家。

永輝創(chuàng)始人張軒松表示，2019年永輝超市將新開(kāi)150家大賣(mài)場(chǎng)，同時(shí)探索小型店和mini店，找一些戰(zhàn)略協(xié)同的業(yè)務(wù)。

蘇寧方面宣布，2019年上海蘇寧小店將進(jìn)入全面爆發(fā)階段，將在已有600店基礎(chǔ)上新開(kāi)900店左右，沖刺1500店目標(biāo)。蘇寧小店將建立線上線下拼團(tuán)體系、互動(dòng)機(jī)制，進(jìn)行流量導(dǎo)入分配，整合上游供應(yīng)商，建立蘇寧小店服務(wù)站。

經(jīng)過(guò)一年的打磨，2019年初，京東7fresh迎來(lái)了春節(jié)前的“開(kāi)店潮”?？雌饋?lái)，王笑松的“要多開(kāi)店，要開(kāi)好店”“未來(lái)3至5年要在全國(guó)開(kāi)店1000家”不像是只說(shuō)不練。

步步高集團(tuán)董事長(zhǎng)王填明確表示，從2019年開(kāi)始，步步高每年的開(kāi)店數(shù)量都會(huì)達(dá)到100家。不久前，步步高集團(tuán)整體收購(gòu)22家家潤(rùn)多超市門(mén)店，將全部更名“步步高超市”。

當(dāng)前，對(duì)一些企業(yè)而言是收縮、關(guān)店的“蟄伏期”，而對(duì)另一些企業(yè)來(lái)說(shuō)卻是加快拓展、加速成長(zhǎng)的“爬坡期”，“春秋混戰(zhàn)”的結(jié)果必然是“戰(zhàn)國(guó)爭(zhēng)雄”，“拓荒”與“招降納叛”并舉將成為優(yōu)秀企業(yè)進(jìn)一步做大做強(qiáng)的“兩條腿”。

3、發(fā)力自有品牌

這是超市零售一直努力的方向，但近年呈現(xiàn)出很多新的發(fā)展勢(shì)頭。

如家樂(lè)福聚焦食品品質(zhì)提升，更加注重生鮮和有機(jī)食品，計(jì)劃到2022年憑借生鮮食品拉動(dòng)100萬(wàn)人的新增客流，有機(jī)食品銷(xiāo)售達(dá)50億歐元，集團(tuán)1\/3營(yíng)業(yè)額由自有品牌貢獻(xiàn)。

目前，家樂(lè)福中國(guó)自有品牌商品已近500個(gè)，家樂(lè)福計(jì)劃通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)、新建冷鏈中心和生鮮倉(cāng)等供應(yīng)鏈優(yōu)化布局，為消費(fèi)者提供高質(zhì)量、高安全性的自有品牌健康產(chǎn)品。

家樂(lè)福還在上海門(mén)店試點(diǎn)了近200米長(zhǎng)的空中傳送帶，以提升分揀、配送效率、保證生鮮、食品鮮度。據(jù)悉利用此懸掛鏈系統(tǒng)，家樂(lè)福單店每日運(yùn)能可達(dá)3000單，今年或?qū)⒋竺娣e推廣。

盒馬致力于完善新零售渠道體系，建立原產(chǎn)地和食品安全追溯體系；取消中間環(huán)節(jié)，提高供應(yīng)鏈效率，保證商品的新鮮度；大力發(fā)展自有品牌，推行買(mǎi)手制；通過(guò)去渠道費(fèi)、買(mǎi)斷經(jīng)營(yíng)、定牌定制等方法，將商品成本降到最低。

高鑫零售與阿里、盒馬實(shí)現(xiàn)了資源共享、供應(yīng)鏈互補(bǔ)，天貓超市、天貓美妝、天貓國(guó)際產(chǎn)品以及盒馬自營(yíng)品牌紛紛落地大潤(rùn)發(fā)實(shí)體店。京東7fresh致力于讓消費(fèi)者通過(guò)獨(dú)立的7freshAPP足不出戶(hù)就能采購(gòu)到來(lái)自全球直采的生鮮商品。

步步高把生鮮核心能力建設(shè)放到第一位，將重構(gòu)供應(yīng)鏈列為集團(tuán)戰(zhàn)略……

供應(yīng)鏈能力是零售企業(yè)的核心能力，表面上，商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)表現(xiàn)為商品、服務(wù)、環(huán)境、體驗(yàn)之爭(zhēng)，實(shí)質(zhì)上都是背后供應(yīng)鏈的比拼，掌握了供應(yīng)鏈，可以更好地控制價(jià)格和庫(kù)存，也能對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行更好的改良和設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)整個(gè)鏈條效率的提升。

做強(qiáng)生鮮、食品

從超市們近期的布局來(lái)看，它們幾乎無(wú)一例外地將生鮮、食品列為優(yōu)先發(fā)展的計(jì)劃。

如家樂(lè)福從去年開(kāi)始嘗試“廚房進(jìn)賣(mài)場(chǎng)”模式，在武漢、徐州、沈陽(yáng)、天津、北京、深圳等地門(mén)店創(chuàng)設(shè)“極鮮工坊”，通過(guò)提供個(gè)性化服務(wù)滿(mǎn)足多元化需求。

高鑫零售業(yè)績(jī)報(bào)告明確提出，會(huì)花更多時(shí)間在生鮮及快消品領(lǐng)域，并希望能成為食品零售專(zhuān)家。拉動(dòng)高鑫零售門(mén)店數(shù)字化轉(zhuǎn)型的淘鮮達(dá)項(xiàng)目，其產(chǎn)品也主要涵蓋生鮮食品及快消品。

京東7Fresh也以生鮮為主打，與京東線上生鮮共同構(gòu)建全渠道、多業(yè)態(tài)、多觸點(diǎn)的“大生鮮”，致力于實(shí)現(xiàn)全渠道消費(fèi)場(chǎng)景覆蓋。

為什么超市企業(yè)紛紛重新對(duì)焦、“圍攻”生鮮、食品？據(jù)說(shuō)這是一個(gè)6萬(wàn)億規(guī)模的超級(jí)大市場(chǎng)，也是高頻剛需、黏性最強(qiáng)、吸客引流的不二利器。不管零售如何變化、消費(fèi)怎樣變革，“吃”都是一個(gè)永恒的優(yōu)先課題。

包括生鮮在內(nèi)的食品重要性在便利店領(lǐng)域得到了淋漓盡致的體現(xiàn)，便利店的食品結(jié)構(gòu)甚至與營(yíng)收業(yè)績(jī)緊密相關(guān)，日本3大便利店中，食品占比最高的羅森達(dá)到90%，7-11食品占比70%，最低的全家也近60%，A股上市便利店公司紅旗連鎖(6.190,0.06,0.98%)食品占比也超過(guò)50%。據(jù)了解，食品的毛利率普遍高于非食