物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理課件

第2章引導(dǎo)案例

把每1美元都看成是一粒會長成大樹的種子

大家都知道“復(fù)利”，“復(fù)利”是銀行計(jì)算利息的一種方法，即把前一期的利息和本金加在一起算作本金，再計(jì)算下一期的利息。換句話說，就是當(dāng)你把錢存入銀行，利息和原來的本金一起留在了銀行，隨著時(shí)間的流逝，不止你的本金會產(chǎn)生利息，你的利息也會產(chǎn)生的利息。這就像一粒數(shù)種長成大樹，而大樹又結(jié)出新的種子，新的種子再長成新的大樹……這樣不斷地累加起來，一粒樹種變成了一片森林。這就是“累積”的力量。但是，由于風(fēng)險(xiǎn)低，儲蓄提供的利息是回報(bào)率很低的一種投資。那么這樣的一?！胺N子”如果放到回報(bào)率較高的投資上，到底會具有多大的價(jià)值呢？如果你以20%的年利率每天存入1美元，在32年后你就可以回收你的第一個(gè)100萬美元。而若以10%的年利率每天存入10美元，也只要不到35年就可以得到100萬美元。這就是“累積”的力量！愛因斯坦曾說過：“復(fù)利”是人類最具威力的發(fā)明。美國開國之父之一的本.富蘭克林則把“復(fù)利”稱作可以點(diǎn)石成金的魔杖。

（哈佛商學(xué)院啟示錄）1第2章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值的觀念本章學(xué)習(xí)要點(diǎn)：●資金時(shí)間價(jià)值概念、特點(diǎn)和表示方法；●資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算原理和應(yīng)用；●風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的意義；●必要收益和風(fēng)險(xiǎn)收益的計(jì)算原理和應(yīng)用。2第一節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值一、貨幣時(shí)間價(jià)值的概念和表示方法貨幣時(shí)間價(jià)值貨幣時(shí)間價(jià)值的特征時(shí)間價(jià)值的表示方法利息額、利息率或純利率時(shí)點(diǎn)性、增值性、單純時(shí)間性1.資金時(shí)間價(jià)值的概念定義：是指資金在投資和再投資過程中由于時(shí)間因素而形成的價(jià)值差額。3返回用資人（資金成本）貨幣的時(shí)間價(jià)值通貨膨脹率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率投資人（投資收益）資金借貸價(jià)格（利息率）

2.利息率的組成和所具有的雙重身份43.資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算原理和應(yīng)用返回資金的時(shí)間價(jià)值內(nèi)容單利計(jì)息復(fù)利計(jì)息一次性收付款項(xiàng)各年等額款項(xiàng)普通年金先付年金遞延年金永續(xù)年金5案例一單利終值公式＝現(xiàn)值（1＋各期利率×期數(shù)）利息利息利息利息n本金利息第二期末P+I=P+P×i×2本金利息利息第三期末P+I=P+P×i×3本金利息第n期末終值F=P+I=P+P×i×n本金第一期末P+I=P+P×i×1本金現(xiàn)值P期初下一頁二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算(一)單利的終值和現(xiàn)值1.單利終值6案例一：A公司于2004年2月5日銷售鋼材一批，收到購貨方銀行承兌匯票一張（單利計(jì)息），票面金額200萬元，票面年利率4%，期限為50天到期（到期日3月27日）。計(jì)算票據(jù)的到期值為多少？解析：票據(jù)到期值＝2000000×（1＋4％÷360×50）＝2000000＋11111.11＝2011111.11（元）仍接上例，如果票據(jù)兩個(gè)月到期，票據(jù)的到期值為多少？解析：票據(jù)到期值＝2000000×（1＋4％÷12×2）＝2013333.33（元）下一頁7案例二2.單利現(xiàn)值利息利息利息利息n本金利息第二期末P+I=P+P×i×2本金利息利息第三期末P+I=P+P×i×3本金利息第n期末終值F=P+I=P+P×i×nP=F-I=F/(1+i×n)本金第一期末P+I=P+P×i×1本金現(xiàn)值P期初單利現(xiàn)值公式＝終值－利息＝終值/（1＋各期利息×期數(shù)）下一頁8案例二：B公司準(zhǔn)備6年后進(jìn)行技術(shù)改造，需要資金100萬元，在銀行利率5%、單利計(jì)息條件下，B公司現(xiàn)在存入多少資金才能在6年后滿足技術(shù)改造的需要？解析：B公司現(xiàn)在應(yīng)存入的資金為：仍按上例，5年的利息為：解析：利息＝終值－現(xiàn)值＝100－76.92＝23.08（萬元）＝P×i×n＝76.92×5％×6＝23.08（萬元）返回9案例三下一頁1.復(fù)利終值利息p*i本金P(1+i)n-1n第n期末本金p第1期末P(1+i)本金p現(xiàn)值P期初利息P(1+i)*i本金P(1+i)第2期末P(1+i)2利息資本化終值F=P(1+i)n利息P(1+i)n-1*i第3期末利息P(1+i)2*i本金P(1+i)2利息資本化P(1+i)3復(fù)利終值公式:F＝P（1＋i）n=P（F/P,i,n）(附表一)（二）復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值10案例三：B公司有閑余資金10萬元，擬購買復(fù)利計(jì)息的金融債券，年利息率6%，每年計(jì)息一次，請測算債券5年末和8年末的終值和利息為多少？解析：計(jì)算5年末的終值和利息F=10×(1+6%)5=10×(F/P,6%,5)=10×1.3382=13.38（萬元）I=13.38-10=3.38（萬元）解析：計(jì)算8年末的終值和利息F=100000×(1+6%)8=100000×(F/P,6%,8)=100000×1.5938=159380（元）I=159380-100000=59380（元）(F/P,6%,5)＝1.3382；(F/P,6%,8)=1.5938查附表（一）下一頁11案例四下一頁利息p*i利息P(1+i)i本金P(1+i)n-1n第N期本金p第一期P(1+i)P=F/(1+i)n本金p現(xiàn)值P期初利息P(1+i)2*i本金P(1+i)第二期P(1+i)2利息資本化終值F=P(1+i)n利息P(1+i)n-1*i本金P(1+i)2第三期利息資本化P(1+i)32.復(fù)利現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值公式:P＝F/（1＋i）n=F（P/F,i,n）(附表二)12案例四：B公司準(zhǔn)備5年后償還一筆到期債券，需要資金240萬元，在銀行存款利率4%，復(fù)利計(jì)息情況下，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？

解析：B公司現(xiàn)在存入的資金為：(P/F,4%,5)=0.8219查附表（二）返回13年金是指一定時(shí)期內(nèi)各年相等金額的收付款項(xiàng)。如銷售商品分期收款、購入商品分期付款、支付租金、提取折舊、發(fā)放養(yǎng)老金等都屬于年金收付形式。按年金收付的時(shí)間劃分，年金可以分為普通年金、先付年金、遞延年金和永續(xù)年金四種。

1.普通年金終值：普通年金終值是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末年金按復(fù)利計(jì)算的本利和

下一頁三、年金終值與現(xiàn)值（一）普通年金終值與現(xiàn)值14案例五1.普通年金終值

AAAAA A(1+i)0A(1+i)1……A(1+i)n-3A(1+i)n-2A(1+i)n-1

普通年金終值計(jì)算示意圖

0123n-1n合計(jì)：F下一頁15

案例五：A公司每年末在銀行存入8000元，計(jì)劃10年后更新設(shè)備，若銀行存款利率5%，到第10年末公司可以有多少錢更新設(shè)備？

解析：A公司到第10年末的本利和為：＝8000×12.578＝100624（元）(F/A,5%,10)=12.578查附表（三）下一頁162.普通年金現(xiàn)值：普通年金現(xiàn)值是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末年金復(fù)利現(xiàn)值的總和AAAAA

A(1+i)-1A(1+i)-2A(1+i)-3……A(1+i)-(n-1)A(1+i)-n合計(jì)：P

普通年金現(xiàn)值示意圖……附表四案例六下一頁17

案例六：

C公司采用分期收款方式向B公司銷售一臺設(shè)備，已知B公司每年還款3000元，連續(xù)8年付清，若市場利率6%，則該設(shè)備的現(xiàn)值是多少？

解析：按年金現(xiàn)值計(jì)算。該設(shè)備8年間的年金現(xiàn)值為：(P/A,6%,8)=6.2098查附表（四）求得P=A(P/A,i,n)=3000×(P/A,6%,8)=3000×6.2098=18629.40（元）下一頁18(二)先付年金終值與現(xiàn)值先付年金又稱為即付年金，是指每期期初有等額收付的款項(xiàng)0123n-1nBBBBB……先付年金與后付年金的關(guān)系……0123n-1nBBBBBAAAAAA=B（1＋i）下一頁191.先付年金終值：先付年金終值是指一定時(shí)期內(nèi)每期期初年金按復(fù)利計(jì)算的在n期末的本利和……0123n-1nBBBBBAAAAAF=？案例九下一頁20

案例九：C公司市場部租用某間寫字樓，每年年初支付租金5000元，年利率6%，公司計(jì)劃租賃7年，問7年后各期租金的本利總和是多少？

解析：按先付年金終值計(jì)算。7年后各期租金的本利總和為：(F/A,6%,8)=9.8975查附表（三）首先，將先付年金轉(zhuǎn)化為后付年金A＝5000×（1＋6％）＝5300（元）其次，按普通年金公式計(jì)算終值得先付年金終值F＝A×（F/A,6%,8）=5300×8.3938＝44487.14（元）下一頁212.先付年金現(xiàn)值：先付年金現(xiàn)值是指一定時(shí)期內(nèi)每期期初年金按復(fù)利計(jì)算的在1期初的價(jià)值……0123n-1nBBBBBAAAAAP=？案例十下一頁22返回

案例十：某人分期付款購買現(xiàn)房,需每年年初支付4000元，共需支付15年。如果銀行貸款利率5%，該分期付款改為現(xiàn)在一次性付款，需支付現(xiàn)金多少？

解析：這是一個(gè)先付年金的現(xiàn)值問題。將先付年金轉(zhuǎn)換未普通年金后，再按普通年金現(xiàn)值公式計(jì)算其現(xiàn)值。過程如下：首先，將先付年金轉(zhuǎn)化為后付年金A＝4000×（1＋5％）＝4200（元）其次，按普通年金現(xiàn)值公式計(jì)算F＝A×（P/A,5%,15）=4200×10.3797＝43594.74（元）(P/A,5%,15)＝10.3797查附表（四）23（三）遞延年金終值與現(xiàn)值遞延年金是指第一次收付款時(shí)間是在第2期以后某一期末發(fā)生的年金。以下是遞延m期的n期普通年金。遞延年金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算有終值和現(xiàn)值兩種。下一頁012mm+1m+2m+n-1m+nAAAAP=?F=?……24下一頁012mm+1m+2m+n-1m+nAAAAF=?……1、遞延年金終值遞延年金終值的計(jì)算方法與普通年金終值的計(jì)算方法相同，其終值大小與前面的遞延期無關(guān)。案例十一25

案例十一：某人計(jì)劃3年以后每年向銀行存入200元，年利率為6％，連續(xù)存款4年，問存款在最后一年末的本利和應(yīng)為多少？

解析：按遞延年金終值計(jì)算。最后一年末的終值為：按普通年金終值公式，最后一年末的終值為：F=200×（F/A,6%,4）=200×4.3746＝874.92（元）

（F/A,6%,4）=4.3746查附表（三）下一頁26下一頁012mm+1m+2m+n-1m+nAAAAP0=?……Pm=?案例十二P=A·(P/A,i,n)·(P/F,i,m)

2、遞延年金現(xiàn)值

方法一：這種方法需分二步驟進(jìn)行。第一步先計(jì)算n期普通年金在第m期期末的現(xiàn)值；第二步將n期普通年金在第m期期末的現(xiàn)值折現(xiàn)計(jì)算到第1期期初（0點(diǎn)）的現(xiàn)值。27

解析：該人現(xiàn)在應(yīng)向銀行一次性存入的現(xiàn)金為：P=200×（P/A,6%,4）×(P/F,6%,3)=200×3.4651×0.8396=518.86（元）

（P/A,6%,4）=3.4651查附表（四）

（P/F,6%,3）=0.8396查附表（二）下一頁

案例十二：某人計(jì)劃3年以后每年向銀行取款200元，年利率為6％，連續(xù)取款4年，問存款人在第一年年初一次性存入多少款項(xiàng)？28下一頁012mm+1m+2m+n-1m+nAAAAAAAP0=?……案例十三P=A·(P/A,i,m+n)-A·(P/A,i,m)

2、遞延年金現(xiàn)值

方法二：這種方法計(jì)算遞延年金現(xiàn)值需要分三步驟進(jìn)行。第一步先計(jì)算m+n期年金現(xiàn)值；第二步計(jì)算m期年金現(xiàn)值；第三步將計(jì)算出的m+n期年金現(xiàn)值減去m期年金現(xiàn)值得出n期遞延年金現(xiàn)值。29

解析：該人現(xiàn)在應(yīng)向銀行一次性存入的現(xiàn)金為：P=200×（P/A,6%,7）-200×(P/A,6%,3)=200×5.5824－200×2.673=581.88（元）

（P/A,6%,7）=5.5824查附表（四）

（P/A,6%,3）=2.673查附表（四）返回

案例十三：某人計(jì)劃3年以后每年向銀行取款200元，年利率為6％，連續(xù)取款4年，問存款人在第一年年初一次性存入多少款項(xiàng)？30（四）永續(xù)年金永續(xù)年金是指每期末無期限支付的普通年金，如優(yōu)先股股利、永久債券的利息、諾貝爾獎(jiǎng)金（利率固定下）等等。永續(xù)年金沒有到期日，所以沒有終值，只有現(xiàn)值。案例十四下一頁31

案例十四：某機(jī)構(gòu)擬設(shè)立一項(xiàng)永久性科研獎(jiǎng)金，計(jì)劃每年頒發(fā)150萬元獎(jiǎng)金給有成績的科研人員。若銀行存款利率為5%，問現(xiàn)在應(yīng)存入多少現(xiàn)金？

解析：按永續(xù)年金現(xiàn)值計(jì)算。該機(jī)構(gòu)現(xiàn)在應(yīng)向銀行一次性存入的現(xiàn)金為：該機(jī)構(gòu)現(xiàn)在向銀行存入現(xiàn)金3000萬元，可以建立該項(xiàng)永久性科研獎(jiǎng)金。返回32第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬一、風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)主要有以下幾種：（1）市場風(fēng)險(xiǎn)（2）利率風(fēng)險(xiǎn)（3）變現(xiàn)能力風(fēng)險(xiǎn)（4）違