跨越資本頂層設(shè)計(jì)陷阱

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在資本頂層設(shè)計(jì)中，會(huì)遇到好多常見(jiàn)的雷區(qū)，如：股權(quán)過(guò)于分散；

股權(quán)過(guò)于集中；

股東身份問(wèn)題不合規(guī)；

突擊入股；

不正值入股等。

（一）股權(quán)過(guò)于分散

一是公司由于資金有限，為加快發(fā)展不斷引進(jìn)投資，導(dǎo)致股權(quán)不斷稀釋；

二是公司原本就有好多合伙人，股權(quán)本就對(duì)比分散。

股權(quán)分散，會(huì)直接影響操縱權(quán)不穩(wěn)，有引發(fā)操縱權(quán)之爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)。

因此，企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中，要有資本頂層思維。一般而言，實(shí)際操縱人股權(quán)不低于40%，則不會(huì)對(duì)上市產(chǎn)生阻礙，而股權(quán)分散的企業(yè)至少不低于30%。

（二）股權(quán)過(guò)于集中

對(duì)比典型的如家族式企業(yè)，由家族成員持有所有股權(quán)，沒(méi)有員工鼓舞，也沒(méi)有外部投資者進(jìn)入。

家族內(nèi)部治理模式的弊端，會(huì)讓監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)為公司治理結(jié)構(gòu)不健全，較難得到大型公募基金的青睞，同時(shí)員工積極性難以調(diào)動(dòng)，難以吸收外部人才。

對(duì)于這類企業(yè)而言，可以考慮對(duì)員工進(jìn)行少量的股權(quán)鼓舞，引入外部投資機(jī)構(gòu)，并給予一定的董事席位，以免給上市帶來(lái)不必要的負(fù)面影響。

（三）股權(quán)結(jié)構(gòu)清楚問(wèn)題

擬上市企業(yè)，要保證股權(quán)結(jié)構(gòu)清楚規(guī)范，股東身份合規(guī)。

1.做好穿透核查

對(duì)于申請(qǐng)首次公開發(fā)行股票或存托憑證的發(fā)行人，應(yīng)當(dāng)充分做好股東信息披露。

（1）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)真實(shí)、確切、完整地披露股東信息，發(fā)行人歷史沿革中存在股份代持等情形的，應(yīng)當(dāng)在提交申請(qǐng)前依法解除，并在招股說(shuō)明書中披露形成原因、蛻變狀況、解除過(guò)程、是否存在糾紛或潛在糾紛等。

（2）發(fā)行人在提交申報(bào)材料時(shí)應(yīng)當(dāng)出具專項(xiàng)承諾，說(shuō)明發(fā)行人股東是否存在以下情形，并將該承諾對(duì)外披露：A.法律法規(guī)規(guī)定阻止持股的主體直接或間接持有發(fā)行人股份；

B.本次發(fā)行的中介機(jī)構(gòu)或其負(fù)責(zé)人、高管、經(jīng)辦人員直接或間接持有發(fā)行人股份；

C.以發(fā)行人股權(quán)進(jìn)行不當(dāng)利益輸送。

（3）發(fā)行人提交申請(qǐng)前12個(gè)月內(nèi)新增股東的，應(yīng)當(dāng)在招股說(shuō)明書中充分披露新增股東的基本狀況、入股原因、入股價(jià)格及定價(jià)依據(jù)，新股東與發(fā)行人其他股東、董事、監(jiān)事、高管是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系；

新股東與本次發(fā)行的中介機(jī)構(gòu)及其負(fù)責(zé)人、高管、經(jīng)辦人員是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系；

新增股東是否存在股份代持情形。上述新增股東應(yīng)當(dāng)承諾所持新增股份自取得之日起36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

（4）發(fā)行人的自然人股東入股交易價(jià)格明顯異常的，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)核查該股東基本狀況、入股背景等信息，說(shuō)明是否存在第一、二項(xiàng)的情形。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)說(shuō)明該自然人股東的基本狀況。

（5）發(fā)行人股東的股權(quán)架構(gòu)為兩層以上且為無(wú)實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的公司或有限合伙企業(yè)的，如該股東入股交易價(jià)格明顯異常，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)該股東層層穿透核查到最終持有人，說(shuō)明是否存在第一、二項(xiàng)的情形。最終持有人為自然人的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)說(shuō)明自然人基本狀況。

（6）私募投資基金等金融產(chǎn)品持有發(fā)行人股份，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)披露金融產(chǎn)品納入監(jiān)管的狀況。

（7）發(fā)行人及其股東應(yīng)當(dāng)及時(shí)向中介機(jī)構(gòu)提供真實(shí)、確切、完整的資料，積極全面協(xié)同中介機(jī)構(gòu)開展盡職調(diào)查，依法履行信息披露義務(wù)。

（8）保薦機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)勤勉盡責(zé)，對(duì)發(fā)行人披露的股東信息進(jìn)行核查。中介機(jī)構(gòu)發(fā)表核查看法不能簡(jiǎn)單以相關(guān)機(jī)構(gòu)或個(gè)人承諾作為依據(jù)，應(yīng)當(dāng)全面深入核查包括但不限于股東入股協(xié)議、交易對(duì)價(jià)、資金來(lái)源、支付方式等客觀證據(jù)，保證所出具的文件真實(shí)、確切、完整。

（9）發(fā)行人在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌、境外證券交易所上市交易期間通過(guò)集合競(jìng)價(jià)、連續(xù)競(jìng)價(jià)交易方式增加的股東，以及因繼承、執(zhí)行法院判決或仲裁裁決、執(zhí)行國(guó)家法規(guī)政策要求或由省級(jí)及以上人民政府主導(dǎo)取得發(fā)行人股份的股東，可以申請(qǐng)豁免本指引的核查和股份鎖定要求。

（10）發(fā)行人股東存在涉嫌違規(guī)入股、入股交易價(jià)格明顯異常等情形的，證監(jiān)會(huì)和證券交易所可以要求相關(guān)股東報(bào)告其基本狀況、入股背景等，并就反洗錢管理、反腐敗要求等方面征求有關(guān)部門看法，共同加強(qiáng)監(jiān)管。

2.申報(bào)前后新增股東怎么辦？

對(duì)于申報(bào)前后引入新的股東有什么要求？

首先，若是上市前通過(guò)增資或者股權(quán)轉(zhuǎn)讓新增股東，主要考察申報(bào)前1年內(nèi)新增的股東，包括其基本狀況、引入原因、價(jià)格及定價(jià)依據(jù)，是否存在爭(zhēng)議或糾紛，新股東與發(fā)行人其他股東、監(jiān)事、高管、本次發(fā)行的中介機(jī)構(gòu)及其負(fù)責(zé)人、高管、經(jīng)辦人員是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，新股東是否具備法律法規(guī)規(guī)定的股東資格。

在招股說(shuō)明書信息披露方面，若新股東為法人，應(yīng)披露其股權(quán)結(jié)構(gòu)及實(shí)際操縱人；

若為自然人，應(yīng)披露其基本信息；

若為合伙企業(yè)，應(yīng)披露合伙企業(yè)的普通合伙人及其實(shí)際操縱人、有限合伙人的基本信息。最近1年末資產(chǎn)負(fù)債表日后增資擴(kuò)股引入新股東的，申報(bào)前須增加一期審計(jì)。

在股份鎖定方面，申報(bào)前6個(gè)月內(nèi)進(jìn)行增資擴(kuò)股的，新股東應(yīng)當(dāng)承諾：新增股份自發(fā)行人完成增資擴(kuò)股工商變更登記手續(xù)之日起鎖定3年；

在申報(bào)前6個(gè)月內(nèi)從控股股東或?qū)嶋H操縱人處受讓的股份，應(yīng)比照控股股東或?qū)嶋H操縱人所持股份進(jìn)行鎖定。

其次，若是申報(bào)后新增股東的，原則上發(fā)行人應(yīng)當(dāng)撤回發(fā)行申請(qǐng)，重新申報(bào)。但是假如股權(quán)變動(dòng)沒(méi)有造成實(shí)際操縱人變動(dòng)，沒(méi)有對(duì)發(fā)行人股權(quán)結(jié)構(gòu)和盈利能力造成不利影響的，且同時(shí)符合以下情形的除外：

新股東產(chǎn)生系因繼承、離婚、執(zhí)行法院判決或仲裁裁決、執(zhí)行國(guó)家法規(guī)政策要求或由省級(jí)及以上人民政府主導(dǎo)，且新股東承諾其所持股份上市后36個(gè)月之內(nèi)不轉(zhuǎn)讓、不上市交易（繼承、離婚原因除外的）。

在核查和信息披露方面，發(fā)行人申報(bào)后產(chǎn)生新股東且符合上述要求無(wú)需重新申報(bào)的，應(yīng)比照申報(bào)前1年新增股東的核查和信息披露要求處理。除此之外，保薦機(jī)構(gòu)和發(fā)行人律師還應(yīng)對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)是否造成發(fā)行人實(shí)際操縱人變更，是否對(duì)發(fā)行人股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性和持續(xù)盈利能力造成不利影響進(jìn)行核查并發(fā)表看法。

3.股權(quán)代持問(wèn)題

按《首次公開發(fā)行股票并上市管理方法》的規(guī)定，發(fā)行人要保證股權(quán)結(jié)構(gòu)清楚。因此，若申報(bào)時(shí)存在股權(quán)代持行為，說(shuō)明股權(quán)歸屬存在不確定性，不符合上市條件，上市前必需進(jìn)行清理。

若在實(shí)際操縱人認(rèn)定中涉及股權(quán)代持狀況，發(fā)行人、相關(guān)股東應(yīng)說(shuō)明存在代持原因，并提供支持性證據(jù)。對(duì)于存在代持關(guān)系但不影響發(fā)行條件的，發(fā)行人應(yīng)在招股說(shuō)明書中如實(shí)披露，保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人律師應(yīng)出具明確核查看法，如經(jīng)查實(shí)，股東之間知曉代持關(guān)系存在，且對(duì)代持關(guān)系沒(méi)有異議、代持股東之間沒(méi)有糾紛和爭(zhēng)議，則應(yīng)將代持股份還原至實(shí)際持有人。

此外，發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)尋常不應(yīng)以股東間存在代持關(guān)系、表決權(quán)讓與協(xié)議、一致行動(dòng)協(xié)議等為由，認(rèn)定公司操縱權(quán)未發(fā)生變動(dòng)。

對(duì)于存在股權(quán)代持狀況的，證監(jiān)會(huì)審核關(guān)注的重點(diǎn)是：1.股權(quán)代持的具體狀況（原因及合理性、程序、解除過(guò)程、合法合規(guī)、稅務(wù)問(wèn)題等）；

2.解除股權(quán)代持支付對(duì)價(jià)是否公允，是否存在潛在糾紛風(fēng)險(xiǎn)；

3.委托持股是否涉及股份支付問(wèn)題；

4.委托持股對(duì)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性的影響；

5.委托持股是否存在實(shí)際違反競(jìng)業(yè)阻止，是否存在損害其他第三方利益的行為。

（四）股東身份合規(guī)性

上市企業(yè)股東身份必需合規(guī)，即要求公司的股東不存在相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定不得或限制成為企業(yè)股東的情形。

1.明文規(guī)定阻止

一種是法律法規(guī)明文阻止的狀況：在職公務(wù)員、縣以上離退休公務(wù)員、黨政機(jī)關(guān)的干部和職工、現(xiàn)役軍人、員工持股會(huì)和工會(huì)、三類股東（新三板除外）、分公司、事業(yè)單位、高校（除高校資產(chǎn)外）、部分中介機(jī)構(gòu)。

2.三類股東

什么是三類股東？

三類股東，指的是以契約型基金（包括公募基金和私募基金）、資產(chǎn)管理計(jì)劃（包括基金子公司資產(chǎn)管理計(jì)劃和證券公司資產(chǎn)管理計(jì)劃）、信托計(jì)劃為形式的股東。

三類股東有哪些問(wèn)題？

三類股東企業(yè)往往存在層層嵌套和高杠桿，以及股東身份不透明等問(wèn)題，因此出資人和資金來(lái)源很難穿透核查，不能滿足我國(guó)對(duì)上市企業(yè)信息披露的要求，同時(shí)也不符合IPO對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)清楚的要求。

目前，監(jiān)管層對(duì)“三類股東〞投資非上市公眾公司（主要是在新三板掛牌的公司）和上市公司采取不同的態(tài)度。三類股東投資非上市公司的態(tài)度是“不阻止〞，三類股東投資上市公司的態(tài)度是“從嚴(yán)格阻止變?yōu)闈u漸放開〞。對(duì)于存在“三類股東〞的新三板掛牌公司，在股權(quán)結(jié)構(gòu)清楚的前提下，允許其參股上市公司；

但沒(méi)有在新三板掛牌的公司，假如存在“三類股東〞狀況，是否允許其參股上市公司，還沒(méi)有明確的標(biāo)準(zhǔn)。

3.職工持股會(huì)和工會(huì)

假如遇到歷史沿革中曾存在工會(huì)、職工持股會(huì)持股的情形，發(fā)行人應(yīng)如何進(jìn)行規(guī)范？由于發(fā)行條件要求發(fā)行人股權(quán)結(jié)構(gòu)清楚、操縱權(quán)穩(wěn)定，因此：

若發(fā)行人控股股東或?qū)嶋H操縱人存在職工持股會(huì)或工會(huì)持股狀況，應(yīng)當(dāng)清理；

若是間接股東存在此類情形，當(dāng)不涉及發(fā)行人實(shí)際操縱人操縱的各級(jí)主體時(shí)，可以不清理，但應(yīng)充分披露；

若是工會(huì)或職工持股會(huì)持有發(fā)行人子公司股份的，經(jīng)保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人律師核查后認(rèn)為不構(gòu)成發(fā)行人重大違法違規(guī)的，發(fā)行人可以無(wú)需清理，但應(yīng)充分披露。

假如遇到歷史沿革中發(fā)行人自然人股東人數(shù)較多，應(yīng)當(dāng)怎么辦？

保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人律師應(yīng)當(dāng)核查歷史上自然人股東入股、退股（含工會(huì)、職工持股會(huì)清理等事項(xiàng)）是否依照當(dāng)時(shí)有效的法律法規(guī)履行了相應(yīng)程序，入股或股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議、款項(xiàng)收付憑證、工商登記資料等法律文件是否齊備，并抽取一定比例的股東進(jìn)行訪談，就相關(guān)自然人股東股權(quán)變動(dòng)的真實(shí)性、所履行程序的合法性，是否存在委托持股或信托持股情形，是否存在爭(zhēng)議或潛在糾紛發(fā)說(shuō)明確看法。

對(duì)于存在爭(zhēng)議或潛在糾紛的，保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人律師應(yīng)對(duì)相關(guān)糾紛對(duì)發(fā)行人股權(quán)清楚穩(wěn)定的影響發(fā)說(shuō)明確看法。發(fā)行人以定向募集方式設(shè)立股份公司的，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)以有權(quán)部門就發(fā)行人歷史沿革的合規(guī)性、是否存在爭(zhēng)議或潛在糾紛等事項(xiàng)的看法作為其發(fā)表看法的依據(jù)。

（五）員工鼓舞問(wèn)題

股權(quán)鼓舞是審核關(guān)注的重點(diǎn)，員工鼓舞問(wèn)題主要涉及員工持股計(jì)劃、帶期權(quán)股上市、股份支付等。

1.員工持股計(jì)劃

關(guān)于發(fā)行人首發(fā)申報(bào)實(shí)施員工持股計(jì)劃的，應(yīng)當(dāng)符合哪些要求？

第一，發(fā)行人首發(fā)申報(bào)前實(shí)施員工持股計(jì)劃的，原則上應(yīng)當(dāng)全部由公司員工構(gòu)成，且應(yīng)當(dāng)符合以下要求：

（1）發(fā)行人實(shí)施員工持股計(jì)劃，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格依照法律、法規(guī)、規(guī)章及規(guī)范性文件要求履行決策程序，并遵循公司自主決定、員工自愿加入的原則，不得以攤派、強(qiáng)行分派等方式強(qiáng)制實(shí)施員工持股計(jì)劃。

（2）參與持股計(jì)劃的員工，與其他投資者權(quán)益平等，盈虧自負(fù)，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，不得利用知悉公司相關(guān)信息的優(yōu)勢(shì)，侵害其他投資者合法權(quán)益。員工入股應(yīng)主要以貨幣出資，并按約定及時(shí)足額繳納。員工以科技成果出資入股的，應(yīng)提供所有權(quán)屬證明并依法評(píng)估作價(jià)，及時(shí)辦理財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)。

（3）發(fā)行人實(shí)施員工持股計(jì)劃，可以通過(guò)公司制企業(yè)、合伙制企業(yè)、資產(chǎn)管理計(jì)劃等持股平臺(tái)間接持股，并建立健全持股在平臺(tái)內(nèi)部的流轉(zhuǎn)、退出機(jī)制，以及所持發(fā)行人股權(quán)的管理機(jī)制。參與持股計(jì)劃的員工因離職、退休、死亡等原因離開公司的，其間接所持股份權(quán)益應(yīng)當(dāng)依照員工持股計(jì)劃章程或協(xié)議約定的方式處置。

其次，員工持股計(jì)劃，如何計(jì)算股東人數(shù)？

（1）依法以公司制企業(yè)、合伙制企業(yè)、資產(chǎn)管理計(jì)劃等持股平臺(tái)實(shí)施的員工持股計(jì)劃，在計(jì)算公司股東人數(shù)時(shí)，按1名股東計(jì)算。

（2）參與員工持股計(jì)劃時(shí)為公司員工，離職后按員工持股計(jì)劃章程或協(xié)議約定等仍持有員工持股計(jì)劃?rùn)?quán)益的人員，可不視為外部人員。

（3）新《證券法》施行之前（即2022年3月1日前）設(shè)立的員工持股計(jì)劃，參與人包括少量外部人員的可不做清理，在計(jì)算公司股東人數(shù)時(shí)，公司員工部分依照1名股東計(jì)算，外部人員按實(shí)際人數(shù)穿透計(jì)算。

第三，關(guān)于發(fā)行人信息披露，要求發(fā)行人應(yīng)在招股說(shuō)明書中充分披露員工持股計(jì)劃的人員構(gòu)成、人員離職后的股份處理、股份鎖定期等內(nèi)容。

第四，關(guān)于中介機(jī)構(gòu)的核查要求，保薦機(jī)構(gòu)及發(fā)行人律師應(yīng)當(dāng)對(duì)員工持股計(jì)劃的設(shè)立背景、具體人員構(gòu)成、價(jià)格公允性、員工持股計(jì)劃章程或協(xié)議約定、員工減持承諾、規(guī)范運(yùn)行及備案情況進(jìn)行充分核查，并就員工持股計(jì)劃實(shí)施是否合法合規(guī)，是否存在損害發(fā)行人利益的情形發(fā)說(shuō)明確看法。

2.期權(quán)鼓舞計(jì)劃

假如發(fā)行人存在首發(fā)申報(bào)前制定，準(zhǔn)備在上市后實(shí)施的期權(quán)鼓舞計(jì)劃，應(yīng)當(dāng)符合哪些要求呢？

原則上應(yīng)符合以下要求：

（1）鼓舞對(duì)象應(yīng)當(dāng)符合相關(guān)上市板塊的規(guī)定；

（2）鼓舞計(jì)劃的必備內(nèi)容與基本要求、鼓舞工具的定義與權(quán)利限制、行權(quán)安排、回購(gòu)或終止行權(quán)、實(shí)施程序等內(nèi)容，應(yīng)參考《上市公司股權(quán)鼓舞管理方法》的相關(guān)規(guī)定予以執(zhí)行；

（3）期權(quán)的行權(quán)價(jià)格由股東自行商定確定，但原則上不應(yīng)低于最近1年經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)或評(píng)估值；

（4）發(fā)行人全部在有效期內(nèi)的期權(quán)鼓舞計(jì)劃所對(duì)應(yīng)股票數(shù)量占上市前總股本的比例原則上不得超過(guò)15%，且不得設(shè)置預(yù)留權(quán)益；

（5）在審期間，發(fā)行人不應(yīng)新增期權(quán)鼓舞計(jì)劃，相關(guān)鼓舞對(duì)象不得行權(quán)；

最近一期末資產(chǎn)負(fù)債表日后行權(quán)的，申報(bào)前須增加一期審計(jì)；

（6）在制定期權(quán)鼓舞計(jì)劃時(shí)應(yīng)充分考慮實(shí)際操縱人穩(wěn)定，避免上市后期權(quán)行權(quán)導(dǎo)致實(shí)際操縱人發(fā)生變化；

（7）鼓舞對(duì)象在發(fā)行人上市后行權(quán)認(rèn)購(gòu)的股票，應(yīng)承諾自行權(quán)日起3年內(nèi)不減持，同時(shí)承諾上述期限屆滿后比照董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員的相關(guān)減持規(guī)定執(zhí)行。

關(guān)于發(fā)行人信息披露有哪些要求？

發(fā)行人應(yīng)在招股說(shuō)明書中充分披露期權(quán)鼓舞計(jì)劃的有關(guān)信息：（1）期權(quán)鼓舞計(jì)劃的基本內(nèi)容、制定計(jì)劃履行的決策程序、目前的執(zhí)行狀況；

（2）期權(quán)行權(quán)價(jià)格的確定原則，以及和最近一年經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)或評(píng)估值的差異與原因；

（3）期權(quán)鼓舞計(jì)劃對(duì)公司經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況、操縱權(quán)變化等方面的影響；

（4）涉及股份支付費(fèi)用的會(huì)計(jì)處理等。

3.股份支付

部分首發(fā)企業(yè)上市前通過(guò)增資或轉(zhuǎn)讓股份等形式實(shí)現(xiàn)高管或核心技術(shù)人員、員工、主要業(yè)務(wù)伙伴持股，首發(fā)企業(yè)股份支付成因繁雜，公允價(jià)值難以計(jì)量，與上市公司實(shí)施股權(quán)鼓舞相比存在較大不同。對(duì)此，首發(fā)企業(yè)及中介機(jī)構(gòu)需重點(diǎn)關(guān)注哪些方面？

一是適用情形。

對(duì)于為發(fā)行人提供服務(wù)的實(shí)際操縱人/老股東以低于股份公允價(jià)值的價(jià)格增資入股，假如根據(jù)增資協(xié)議，并非所有股東均有權(quán)按各自原持股比例獲得新增股份，對(duì)于實(shí)際操縱人/老股東超過(guò)其原持股比例而獲得的新增股份，應(yīng)屬于股份支付。

假如增資協(xié)議約定，所有股東均有權(quán)按各自原持股比例獲得新增股份，但股東之間轉(zhuǎn)讓新增股份受讓權(quán)且構(gòu)成集團(tuán)內(nèi)股份支付，導(dǎo)致實(shí)際操縱人/老股東超過(guò)其原持股比例獲得的新增股份，也屬于股份支付。

對(duì)于實(shí)際操縱人/老股東原持股比例，應(yīng)依照相關(guān)股東直接持有與穿透控股平臺(tái)后間接持有的股份比例合并計(jì)算。

二是確定公允價(jià)值。

存在股份支付時(shí)，發(fā)行人及申報(bào)會(huì)計(jì)師應(yīng)依照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定的原則確定權(quán)益工具的公允價(jià)值。在確定公允價(jià)值時(shí)，應(yīng)綜合考慮如下因素：

（1）入股時(shí)間階段、業(yè)績(jī)基礎(chǔ)與變動(dòng)預(yù)期、市場(chǎng)環(huán)境變化；

（2）行業(yè)特點(diǎn)、同行業(yè)并購(gòu)重組的市盈率水平；

（3）股份支付實(shí)施或發(fā)生當(dāng)年市盈率、市凈率等指標(biāo)因素的影響；

（4）熟悉狀況并按公允原則自愿交易的各方最近達(dá)成的入股價(jià)格或相像股權(quán)價(jià)格確定公允價(jià)值，如近期合理的PE入股價(jià)，但要避免采用難以證明公允性的外部投資者入股價(jià)；

（5）采用恰當(dāng)?shù)墓乐导夹g(shù)確定公允價(jià)值，但要避免采取有爭(zhēng)議的、結(jié)果顯失公允的估值技術(shù)或公允價(jià)值確定方法，如明顯增長(zhǎng)預(yù)期下依照成本法評(píng)估的每股凈資產(chǎn)價(jià)值或賬面凈資產(chǎn)。發(fā)行人及申報(bào)會(huì)計(jì)師應(yīng)在綜合分析上述因素的基礎(chǔ)上，合理確定股份支付相關(guān)權(quán)益工具的公允價(jià)值，充分論證相關(guān)權(quán)益工具公允價(jià)值的合理性。

三是計(jì)量方式。

確認(rèn)股份支付費(fèi)用時(shí)，對(duì)增資或受讓的股份立刻授予或轉(zhuǎn)讓完成且沒(méi)有明確約定服務(wù)期等限制條件的，原則上應(yīng)當(dāng)一次性計(jì)入發(fā)生當(dāng)期，并作為偶發(fā)事項(xiàng)計(jì)入非經(jīng)常性損益。對(duì)設(shè)定服務(wù)期的股份支付，股份支付費(fèi)用應(yīng)采用恰當(dāng)?shù)姆椒ㄔ诜?wù)期內(nèi)進(jìn)行分?jǐn)?，并?jì)入經(jīng)常性損益，發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)