科技型企業(yè)價值評價主要內(nèi)容課件

科技型企業(yè)價值評估科技型企業(yè)價值評估主要內(nèi)容第一章科技型企業(yè)的概念第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析第三章科技型企業(yè)價值評估模型的構(gòu)建主要內(nèi)容第一章科技型企業(yè)的概念第一章科技型企業(yè)的概念一、科技型企業(yè)的定義二、科技型企業(yè)的特點三、科技型企業(yè)的生命周期四、科技型企業(yè)的價值構(gòu)成第一章科技型企業(yè)的概念第一章科技型企業(yè)的概念

一、科技型企業(yè)的定義百度百科：科技型企業(yè)是指產(chǎn)品的技術(shù)含量比較高，具有核心競爭力，能不斷推出適銷對路的新產(chǎn)品，不斷開拓市場的企業(yè)。這一類企業(yè)一般分為二類：一類是通常意義上的科技型企業(yè)，主要從事信息、電子、生物工程、新材料、新能源等技術(shù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的產(chǎn)品和新技術(shù)的開發(fā)、應(yīng)用。另一類為以客戶信息和偏好開發(fā)供應(yīng)鏈管理或特許經(jīng)營、知識密集為特征的公司。第一章科技型企業(yè)的概念

一、科技型企業(yè)的定義第一章科技型企業(yè)的概念

科技型企業(yè)一般是指研發(fā)、生產(chǎn)和銷售光機電一體化、電子與信息、新材料、生物醫(yī)藥、新能源和高效節(jié)能、環(huán)境保護及其他高技術(shù)領(lǐng)域、農(nóng)業(yè)專利產(chǎn)品（新品種、新成果）等領(lǐng)域產(chǎn)品的企業(yè)。第一章科技型企業(yè)的概念

第一章科技型企業(yè)的概念

二、科技型企業(yè)的特點與傳統(tǒng)企業(yè)相比，科技型企業(yè)有著高知識密集、高技術(shù)密集等一系列特點，也正因為如此,在對科技型企業(yè)進行價值評估時應(yīng)準確識別和理解該類企業(yè)的特征，并在此基礎(chǔ)上，探求出更適合該類企業(yè)的價值評估方法。科技型企業(yè)的特點具體表現(xiàn)為下幾個方面:(1)無形資產(chǎn)比重高?？萍夹推髽I(yè)不同于一般企業(yè),因其特殊的認定標準和企業(yè)性質(zhì),往往有著較強的科學創(chuàng)造性和技術(shù)創(chuàng)新性，且企業(yè)主要科學研究為主,企業(yè)的發(fā)展壯大也都需要依賴于此。在科技型企業(yè)的總資產(chǎn)中，有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的比例將不同于其他企業(yè)，其無形資產(chǎn)所占比重更為大些。第一章科技型企業(yè)的概念

二、科技型企業(yè)的特點第一章科技型企業(yè)的概念

(2)成本投入高。科技型企業(yè)的高投入成本主要體現(xiàn)在研發(fā)和人力兩個方面,科技型企業(yè)在科學研究方面需要投入大量的成本,對于知識密集、技術(shù)密集的科技型企業(yè)來說,若想讓企業(yè)的技術(shù)立足于行業(yè)并保持領(lǐng)先,企業(yè)在人力成本上便需要更大的投入。(3)成長速度快。先進技術(shù)為依托的科技型企業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品往往有著創(chuàng)造和引領(lǐng)市場的帶頭作用,而絕非只是單純的服務(wù)于市場;加之企業(yè)在研發(fā)產(chǎn)品時,多從滿足消費者的需求出發(fā),并賦予產(chǎn)品高性能和高附加值的特點,由此,科技型企業(yè)將此類產(chǎn)品或服務(wù)投入市場,將迅速獲得市場占有率和高額的壟斷利潤，短短幾年的時間便可從原來的小企業(yè)成長為日趨完善的大公司,而這種成長速度是其他行業(yè)企業(yè)所望塵莫及的,也是科技型企業(yè)的重要特點。第一章科技型企業(yè)的概念

(2)成本第一章科技型企業(yè)的概念

(4)高收益伴隨著高風險。科技型企業(yè)的產(chǎn)品在順利投向市場并獲得成功后,企業(yè)將實現(xiàn)從技術(shù)上壟斷到利潤上壟斷的完美過度,并獲取較多的超額利潤,實現(xiàn)企業(yè)的高收益。但是,在企業(yè)高收益的利潤背后與么并行的是企業(yè)的高風險。科技型企業(yè)從研發(fā)到投產(chǎn)再到入市,每個階段都潛在著巨大收益的同時也都面臨著巨大的風險。第一章科技型企業(yè)的概念

(4)高收益第一章科技型企業(yè)的概念

三、科技型企業(yè)的生命周期科技型企業(yè)與所有現(xiàn)代企業(yè)相同,企業(yè)的生命周期中也經(jīng)歷著不同的發(fā)展階段?？萍夹推髽I(yè)的生命周期主要包括步成長期、快速成長期和穩(wěn)定成長期3個階段，不同發(fā)展階段的企業(yè)有著不同的發(fā)展規(guī)律和階段特性。（1）企業(yè)在初步成長期時,僅擁有產(chǎn)品的技術(shù)與構(gòu)想,還沒有把其轉(zhuǎn)換為具體的產(chǎn)品或服務(wù),因此處在此階段的企業(yè)大多還未開始盈利。第一章科技型企業(yè)的概念

三、科技型企業(yè)的生命周期第一章科技型企業(yè)的概念

（2）快速成長期,企業(yè)將研發(fā)成果投入生產(chǎn),新產(chǎn)品進入并逐漸占領(lǐng)市場,企業(yè)利潤開始實現(xiàn)正增長,緊接著,企業(yè)將回籠資金繼續(xù)投入研發(fā)和生產(chǎn),便迅速地擴大市場銷量和企業(yè)規(guī)模,獲得更多的利潤,在此階段,企業(yè)在較短時間內(nèi)實現(xiàn)了扭虧轉(zhuǎn)盈、規(guī)模擴張、利潤翻倍等一系列變化,加速和推動了企業(yè)的快速成長。（3）穩(wěn)定成長期,此時的企業(yè)在各方面都有了堅實的基礎(chǔ),也積累了一定的市場占有率和經(jīng)濟基礎(chǔ),且有著日趨完善的生產(chǎn)和管理體系,在眾多有利條件下,企業(yè)將持續(xù)穩(wěn)定的狀態(tài)不斷的向前發(fā)展。第一章科技型企業(yè)的概念

第一章科技型企業(yè)的概念

四、科技型企業(yè)的價值構(gòu)成企業(yè)的價值構(gòu)成往往與其發(fā)展經(jīng)營模式有著密不可分的聯(lián)系。而科技型企業(yè)從成長到壯大一直有其獨特的運作和經(jīng)營模式,這也使得其在價值構(gòu)成上與傳統(tǒng)企業(yè)有所差別。若想客觀準確的探究科技型企業(yè)的價值,對其價值構(gòu)成方面的分析就顯得尤為重要?？萍夹推髽I(yè)作為現(xiàn)代企業(yè)形式的一種,與其他傳統(tǒng)企業(yè)也有著一定的相似之處,即兩者都是建立在持續(xù)經(jīng)營假設(shè)基礎(chǔ)上,且企業(yè)的價值由企業(yè)當前獲利能力和潛在獲利機會兩部分構(gòu)成。而與傳統(tǒng)企業(yè)不同的是,潛在獲利機會的價值在科技型企業(yè)內(nèi)部所占比重要明顯更重些,對企業(yè)整體價值的影響也更為深遠些。第一章科技型企業(yè)的概念

四、科技型企業(yè)的價值構(gòu)成第一章科技型企業(yè)的概念

(1)當前獲利能力。企業(yè)當前的獲利能力指的是企業(yè)在當前生產(chǎn)狀態(tài)和管理水平下,已經(jīng)形成并可預(yù)計的企業(yè)的全部資產(chǎn)所能創(chuàng)造利潤的能力。其中,企業(yè)的資產(chǎn)包括有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn),對于高新技術(shù)企業(yè)而言,雖說其廠房、設(shè)備、原料等有形資產(chǎn)方面并未對企業(yè)價值做出較大的貢獻;但企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新活動及無形資產(chǎn)一直是推助企業(yè)發(fā)展的中堅力量,在企業(yè)創(chuàng)造價值和實現(xiàn)盈利的過程中起著決定性作用。綜上,盡管當前獲利能力在科技型企業(yè)價值創(chuàng)造上的優(yōu)勢并不明盈,但其也是企業(yè)價值構(gòu)成中不可或缺的一部分。第一章科技型企業(yè)的概念

(1)當前獲第一章科技型企業(yè)的概念

(2)潛在獲利能力。企業(yè)的潛在獲利能力指的是隱藏在企業(yè)內(nèi)部的獲利機會,其在未來某一時間內(nèi)能夠轉(zhuǎn)換為高額利潤,創(chuàng)造并增長企業(yè)價值的能為。從科技型企業(yè)無形資產(chǎn)比重高、投資成本高、高收益和高風險并行的特點綜合可見,企業(yè)在發(fā)展初期,需要投入大量的成本用于研發(fā)和創(chuàng)新活動,而隱藏在高投資背后的便是科研成果的巨大獲利潛力,這也是科技型企業(yè)的價值構(gòu)成不同于其他企業(yè)的地方,企業(yè)巨大的獲利潛力是其價值構(gòu)成的核屯、部分,仍是客觀評價企業(yè)價值需要關(guān)注的重點。第一章科技型企業(yè)的概念

(2)潛在獲第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析一、市場法二、成本法三、收益法

四、3種傳統(tǒng)方法的對比第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析

市場法、成本法和收益法是資產(chǎn)評估中常用的3大方法,企業(yè)價值評估作為資產(chǎn)評估領(lǐng)域的一個重要分支,其評估的具體方法也是在這3大方法的基礎(chǔ)上不斷發(fā)展和演變而來的。第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析

第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析

一、市場法市場法的主要思想是通過將評估對象與市場上的可比實例進行對比，分析得出其在各影響因素上的差異，并以此為據(jù)，將評估對象的各價值影響因素進行量化修正，最終得到評估對象的價值。在企業(yè)價值評估方面,市場法中可比實例的選擇大多為財務(wù)數(shù)據(jù)較易獲得且與目標企業(yè)屬同一類型或相似斤業(yè)的上市公司，通過對可比企業(yè)財務(wù)和經(jīng)營狀況的分析,選出能夠衡量和代表企業(yè)價值的各項經(jīng)濟指標,再將指標所得結(jié)果與目標企業(yè)加以比較，并以此來確定目標企業(yè)的價值。第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析

第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析

在眾多對比和調(diào)整的經(jīng)濟指標中,比較有代表性的要屬市盈率和市凈率兩項。兩項指標都是通過對同類型或同行業(yè)可比企業(yè)的綜合分析,算出平均市盈率或市凈率,再將調(diào)整后的指標值與企業(yè)每股收益或每股凈資產(chǎn)相乘,得到企業(yè)的股票價格,再算出股票價格和企業(yè)股本總額的乘數(shù),便是待估企業(yè)的價值。市場法的應(yīng)用往往需要依賴于活躍、成熟且信息公開的市場環(huán)境,唯有如此,才能容易且準確地找到適合待估企業(yè)的可比企業(yè)實例,從而方便近一步搜集和獲得同類型或同行業(yè)的數(shù)據(jù)和指標參考值。與其他方法相比,市場法有著靈活簡捷的特點,且該方法所受限制和假設(shè)也較少,在操作和評估過程上相對較為簡單,加之評估數(shù)據(jù)來源于市場,其結(jié)果更能夠反映市場的真實狀況。但是,市場法的指標修正和量化均是來自評估師的經(jīng)驗,有著較強的主觀性,因此,在企業(yè)價值評估的精準性方面有待商椎和探討。第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析

第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析

二、成本法成本法即重置成本法,該方法認為資產(chǎn)的整體價值可通過各個單項資產(chǎn)價值的累加得到,其基本思想是將待估對象的各項資產(chǎn)進行重置或重建,計量估算其所需要花費的成本并將其加總,認為重置總成本即為待估對象的資產(chǎn)價值。在企業(yè)價值評估方面,成本法將企業(yè)的價值視作各要素資產(chǎn)的總和,并認為企業(yè)的現(xiàn)有價值等于重置或重建企業(yè)各項資產(chǎn)的加總成本再扣除各項經(jīng)濟損失后的差額。其中扣除的經(jīng)濟損失主要指的是因物理、技術(shù)、經(jīng)濟等因素造成企業(yè)的各項貶值,包括實體性貶值、功能性貶值和經(jīng)濟性貶值。第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析

第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析

成本法對于企業(yè)價值的估算,是基于企業(yè)資產(chǎn)負債表的各項條目,因其每項資產(chǎn)都有據(jù)可依,所以在此基礎(chǔ)上的評估結(jié)果相對較為客觀、公正,且主觀性也較弱,其適合用于評估清算類企業(yè)或只擁有不動產(chǎn)類企業(yè)的價值。但是,對于建立在持續(xù)經(jīng)營假設(shè)前提下企業(yè)而言,成本法并從不能真實準確地反映出企業(yè)當前的市場價值,因為其從本質(zhì)上講,企業(yè)的現(xiàn)有價值只是通過單純地將企業(yè)各部分資產(chǎn)累加得到的結(jié)果,且其對于企業(yè)成本的重置或重建也多是站在歷史的角度加以考量和估計。因此,綜合分析可看出,成本法在評估企業(yè)價值時存在著一定的局限性,主要體現(xiàn)在以下兩個方面：第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析

第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析

其一,成本法對企業(yè)價值的估算,并不是將企業(yè)看做一個有機的整體來進行評估,而是分別將企業(yè)的各單項資產(chǎn)進行估值,再對其進行匯總,并未考慮企業(yè)內(nèi)部的協(xié)同效應(yīng)以及企業(yè)未來的獲利能力;

其二,企業(yè)各項成本的重置或重建,僅僅包括在賬面價值得以體現(xiàn)的有形資產(chǎn),對于在賬面價值上難以體現(xiàn)的資產(chǎn)項目,此方法則無法估計,此時將出現(xiàn)企業(yè)價值被低估的情況。綜上可見,成本法不適宜單獨應(yīng)用于企業(yè)價值的評估,可作為輔助方法來驗證企業(yè)的價值,而對于有著擁有較多無形資產(chǎn)的科技型企業(yè)來說,尤其不適宜采用重置成本來評估企業(yè)價值。第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析

第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析

三、收益法收益法是將預(yù)期效益理論作為理論基礎(chǔ),指的是選擇合理的折現(xiàn)率將資產(chǎn)尚可使用期內(nèi)的各期收益現(xiàn)金流量貼現(xiàn)到評估基準日的市場價值,從而計算出資產(chǎn)的收益現(xiàn)值。該方法的基本思路就是將未來期內(nèi)的預(yù)期收益用適當?shù)恼郜F(xiàn)率推算成現(xiàn)值來確定資產(chǎn)的價值。在企業(yè)價值評估方面,收益法中最常用的評估方法為自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法。該方法是以企業(yè)當前的經(jīng)營和發(fā)展狀況為前提,在對企業(yè)自身及所處行業(yè)進行分析的基礎(chǔ)上,首先對企業(yè)未來收益期限進行預(yù)測,再對企業(yè)收益期限內(nèi)的增長率加以分別預(yù)測和推算,進而編制出企業(yè)的未來自由現(xiàn)金流量表,其中為確?，F(xiàn)金流預(yù)測的客觀性和準確性,在企業(yè)未來收益期限內(nèi),不同的經(jīng)營階段將對應(yīng)不同的收益增長率。第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析

第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析

除了企業(yè)未來的現(xiàn)金流外,折現(xiàn)率的確定對于評估結(jié)果而言也有著重要的影響,折現(xiàn)率是將企業(yè)未來收益折算到估價時點的比率,其多通過加權(quán)平均資本成本的方法加確定,即將企業(yè)的資本成本分為債務(wù)和權(quán)益兩部分,并對這兩部分成本做加權(quán)平均,進而得到企業(yè)的折現(xiàn)率,最后將企業(yè)未來現(xiàn)金流的貼現(xiàn)現(xiàn)值加總便得到評估企業(yè)的價值。第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析

第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析

收益法中的自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法是目前所有企業(yè)價值評估方法中發(fā)展較為成熟且運用較為廣泛的一種方法,該方法將企業(yè)未來的收益進行預(yù)測并將其折現(xiàn),并將現(xiàn)值加總求得企業(yè)的價值,其充分將企業(yè)的盈利能力考慮其中,加之操作也相對較為簡單,因此在業(yè)界一直備受推崇。盡管如此,自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法在評估實踐中仍存在著一定的缺陷,主要體現(xiàn)在該方法是基于企業(yè)當期的獲利能力對未來的收益進行的預(yù)測,并未將企業(yè)的潛在獲利能力考慮其中,從企業(yè)價值的整體性角度來看,評估并不算完整,特別是對于潛在獲利機會較多的科技型企業(yè)而言,僅考慮企業(yè)的當前獲利能力是不夠也是不準確的,屆時企業(yè)的價值將面臨被低估的情況,更意味著所得的評估結(jié)果也將不能完全代表企業(yè)的真正價值。第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析

第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析

四、3種傳統(tǒng)方法的對比對于市場法,科技型企業(yè)因其高技術(shù)、高知識密集的企業(yè)特點,加之其發(fā)展歷史較短,所以很難在交易市場中找到與目標企業(yè)相似的可比實例進行比較和修正,所以該方法并不適用于科技型企業(yè)價值的評估。

而成本法,與科技型企業(yè)無形資產(chǎn)比重較高的特點也并不匹配,其只能對體現(xiàn)在企業(yè)賬面價值上的有形資產(chǎn)部分做重置評估,更是無法準確的評估出該類企業(yè)的價值。

第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析

第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析

收益法中的自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法,是目前為止相對較為客觀科學用來評估企業(yè)價值的方法,但其終究只是一般性的評估方法,并沒有根據(jù)不同企業(yè)的特點對模型作出相應(yīng)的調(diào)整。盡管該方法在企業(yè)現(xiàn)有獲利能力方面的評估已發(fā)展的較為成熟,但是對于潛在獲利能力較高的科技型企業(yè)而言,其在企業(yè)價值評估實務(wù)中的應(yīng)用仍會受到限制,因此,該估價模型還需要近一步的改進和調(diào)整。第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析

第三章科技型企業(yè)價值評估模型的構(gòu)建一、組合估價模型的概述二、企業(yè)現(xiàn)有價值的評估模型三、企業(yè)潛在價值的評估模型第三章科技型企業(yè)價值評估模型的構(gòu)建第三章科技型企業(yè)價值評估模型的構(gòu)建

科技型企業(yè)作為現(xiàn)代企業(yè)形式的一種,有著一般性企業(yè)的共通性,更有著其自身的獨特性。如前所述,該類企業(yè)大多擁有著較多的無形資產(chǎn)和專有技術(shù),這使得企業(yè)的潛在獲利能力較強,而潛在獲利機會又是高新技術(shù)企業(yè)價值構(gòu)成中一個不可或缺的重要組成部分。因此,對于高新技術(shù)企業(yè)的價值評估,不能同一般類企業(yè)一樣,單一地運用僅考慮企業(yè)當前獲利能力的估價模型,需在現(xiàn)有模型的基礎(chǔ)上,引入實物期權(quán)模型對企業(yè)潛在獲利部分價值進行評估,從而才能更完整地估計和量化高新技術(shù)類企業(yè)的價值。第三章科技型企業(yè)價值評估模型的構(gòu)建

第三章科技型企業(yè)價值評估模型的構(gòu)建

一、組合估價模型的概述在當前激烈的競爭環(huán)境下,科技型企業(yè)的生存和發(fā)展往往都面臨著較大的風險,但科技型企業(yè)與傳統(tǒng)企業(yè)不同,企業(yè)經(jīng)營伴隨著高風險的同時也意味著其蘊藏著高收益。企業(yè)蘊藏的這部分潛在價值,在評價企業(yè)價值時也受到越來越多的重視,進而對該部分價值的評估也顯得越來越重要?？梢哉f,只有將科技型企業(yè)內(nèi)部潛在成長機會的價值進行量化,并將其納入企業(yè)估價模型中,才能算全面且完整地認識和評估了該類企業(yè)的價值。

綜上分析,這里將科技型企業(yè)的整體價值拆分為兩部分,即企業(yè)當前產(chǎn)品及資產(chǎn)的獲利價值和企業(yè)未來潛在發(fā)展機會的增長價值,并通過將這兩部分價值的估價模型進行加總的方法構(gòu)成出組合估價模型,該模型成功克服了單一模型在企業(yè)價值評估上的片面性問題,實現(xiàn)了其對高新技術(shù)企業(yè)價值的完整評估。第三章科技型企業(yè)價值評估模型的構(gòu)建

一、組合估價第三章科技型企業(yè)價值評估模型的構(gòu)建

該組合模型可具體表示為:

V=Ve+Vc式中,V——企業(yè)的整體價值;Ve——企業(yè)現(xiàn)有價值;Vc——企業(yè)潛在價值。第三章科技型企業(yè)價值評估模型的構(gòu)建

該組合模型可第三章科技型企業(yè)價值評估模型的構(gòu)建

二、企業(yè)現(xiàn)有價值的評估模型科技型企業(yè)現(xiàn)有獲利能力部分的價值評估同一般性企業(yè)的價值評估模型相同,采用的是目前在業(yè)界應(yīng)用比較廣泛且得到較多認可的一種,即收益法中現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型,盡管其在應(yīng)用上有一定的前提要求,但本文所評估的企業(yè)滿足該方法的適用條件。企業(yè)現(xiàn)有獲利能力指的是在企業(yè)正常經(jīng)營狀態(tài)下,其全部產(chǎn)品和資產(chǎn)所能創(chuàng)造出的價值,現(xiàn)金流折現(xiàn)模型通過將企業(yè)預(yù)期收益額貼現(xiàn)的方式將該部分價值呈現(xiàn)出來。第三章科技型企業(yè)價值評估模型的構(gòu)建

二、企業(yè)現(xiàn)有第三章科技型企業(yè)價值評估模型的構(gòu)建

其基本公式可表示為:

第三章科技型企業(yè)價值評估模型的構(gòu)建

其基本公式可第三章科技型企業(yè)價值評估模型的構(gòu)建

從上述的公式可以看出,該模型主要受三個參數(shù)的影響:第一個是企業(yè)的未來現(xiàn)金流量即企業(yè)預(yù)期收益額,該因素是將企業(yè)財務(wù)報表中的現(xiàn)金流量指標作為基礎(chǔ)數(shù)據(jù),通過對企業(yè)或行業(yè)未來的發(fā)展狀況進行分析,來確定企業(yè)的營業(yè)增長率,再以此為參考值預(yù)測出企業(yè)未來的現(xiàn)金流量表。

第二個是企業(yè)未來收益期限,其是在企業(yè)生命周期理論的基礎(chǔ)上,對企業(yè)當前的經(jīng)營狀況以及行業(yè)的發(fā)展前景進行綜合分析,最終確定企業(yè)未來可盈利的年限,結(jié)合企業(yè)的不同情況,在該收益期限內(nèi),多將其分成持續(xù)增長期和永續(xù)增長期兩階段。第三章科技型企業(yè)價值評估模型的構(gòu)建

第三章科技型企業(yè)價值評估模型的構(gòu)建

最后一個是折現(xiàn)率,其是將企業(yè)未來現(xiàn)金流折算到當前時點的比率,指的是企業(yè)對于投資的期望回報率,更是對行業(yè)風險的預(yù)測,主要由無風險利率、風險報酬率和通貨膨脹率三部分組成。

不同資產(chǎn)、不同行業(yè),折現(xiàn)率也各不相同,且其受行業(yè)風險和企業(yè)的不確定性影響,并與之呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系,因此在確定現(xiàn)金流的折現(xiàn)率時應(yīng)綜合分析考慮,故多采用平均加權(quán)資本成本的方法(WACC)來估算該指標,這三個參數(shù)的具體確定方法將在下文中做詳細闡述。第三章科技型企業(yè)價值評估模型的構(gòu)建

第三章科技型企業(yè)價值評估模型的構(gòu)建

三、企業(yè)潛在價值的評估模型不同于傳統(tǒng)企業(yè),科技型企業(yè)的價值很大一部分都是來源于其內(nèi)部的先進科技與創(chuàng)新,可說該部分價值是企業(yè)整體價值中除了現(xiàn)金流價值外剩余價值的匯總,且主要體現(xiàn)在企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)、專有技術(shù)、無形資產(chǎn)中。而企業(yè)的上述資產(chǎn)在為企業(yè)帶來收益時均伴隨著較大的不確定性,這正與實物期權(quán)理論的思想相契合,因此,在評估企業(yè)的潛在價值時多將該部分價值看做期權(quán),并運用實物期權(quán)模型對企業(yè)潛在獲利價值進行評估。第三章科技型企業(yè)價值評估模型的構(gòu)建

三、企業(yè)潛在第三章科技型企業(yè)價值評估模型的構(gòu)建

這里所選的實物期權(quán)模型為應(yīng)用最廣泛的布萊克-斯科爾斯模型,其基本表達式為：從上述的模型可以看出,模型中有五個待估參數(shù)需要確定,將實物期權(quán)的定價模型運用到科技型企業(yè)潛在價值的評估時,在參數(shù)的選取上還需要做適當?shù)恼{(diào)整。第三章科技型企業(yè)價值評估模型的構(gòu)建

謝謝！謝謝！科技型企業(yè)價值評估科技型企業(yè)價值評估主要內(nèi)容第一章科技型企業(yè)的概念第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析第三章科技型企業(yè)價值評估模型的構(gòu)建主要內(nèi)容第一章科技型企業(yè)的概念第一章科技型企業(yè)的概念一、科技型企業(yè)的定義二、科技型企業(yè)的特點三、科技型企業(yè)的生命周期四、科技型企業(yè)的價值構(gòu)成第一章科技型企業(yè)的概念第一章科技型企業(yè)的概念

一、科技型企業(yè)的定義百度百科：科技型企業(yè)是指產(chǎn)品的技術(shù)含量比較高，具有核心競爭力，能不斷推出適銷對路的新產(chǎn)品，不斷開拓市場的企業(yè)。這一類企業(yè)一般分為二類：一類是通常意義上的科技型企業(yè)，主要從事信息、電子、生物工程、新材料、新能源等技術(shù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的產(chǎn)品和新技術(shù)的開發(fā)、應(yīng)用。另一類為以客戶信息和偏好開發(fā)供應(yīng)鏈管理或特許經(jīng)營、知識密集為特征的公司。第一章科技型企業(yè)的概念

一、科技型企業(yè)的定義第一章科技型企業(yè)的概念

科技型企業(yè)一般是指研發(fā)、生產(chǎn)和銷售光機電一體化、電子與信息、新材料、生物醫(yī)藥、新能源和高效節(jié)能、環(huán)境保護及其他高技術(shù)領(lǐng)域、農(nóng)業(yè)專利產(chǎn)品（新品種、新成果）等領(lǐng)域產(chǎn)品的企業(yè)。第一章科技型企業(yè)的概念

第一章科技型企業(yè)的概念

二、科技型企業(yè)的特點與傳統(tǒng)企業(yè)相比，科技型企業(yè)有著高知識密集、高技術(shù)密集等一系列特點，也正因為如此,在對科技型企業(yè)進行價值評估時應(yīng)準確識別和理解該類企業(yè)的特征，并在此基礎(chǔ)上，探求出更適合該類企業(yè)的價值評估方法?？萍夹推髽I(yè)的特點具體表現(xiàn)為下幾個方面:(1)無形資產(chǎn)比重高?？萍夹推髽I(yè)不同于一般企業(yè),因其特殊的認定標準和企業(yè)性質(zhì),往往有著較強的科學創(chuàng)造性和技術(shù)創(chuàng)新性，且企業(yè)主要科學研究為主,企業(yè)的發(fā)展壯大也都需要依賴于此。在科技型企業(yè)的總資產(chǎn)中，有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的比例將不同于其他企業(yè)，其無形資產(chǎn)所占比重更為大些。第一章科技型企業(yè)的概念

二、科技型企業(yè)的特點第一章科技型企業(yè)的概念

(2)成本投入高?？萍夹推髽I(yè)的高投入成本主要體現(xiàn)在研發(fā)和人力兩個方面,科技型企業(yè)在科學研究方面需要投入大量的成本,對于知識密集、技術(shù)密集的科技型企業(yè)來說,若想讓企業(yè)的技術(shù)立足于行業(yè)并保持領(lǐng)先,企業(yè)在人力成本上便需要更大的投入。(3)成長速度快。先進技術(shù)為依托的科技型企業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品往往有著創(chuàng)造和引領(lǐng)市場的帶頭作用,而絕非只是單純的服務(wù)于市場;加之企業(yè)在研發(fā)產(chǎn)品時,多從滿足消費者的需求出發(fā),并賦予產(chǎn)品高性能和高附加值的特點,由此,科技型企業(yè)將此類產(chǎn)品或服務(wù)投入市場,將迅速獲得市場占有率和高額的壟斷利潤，短短幾年的時間便可從原來的小企業(yè)成長為日趨完善的大公司,而這種成長速度是其他行業(yè)企業(yè)所望塵莫及的,也是科技型企業(yè)的重要特點。第一章科技型企業(yè)的概念

(2)成本第一章科技型企業(yè)的概念

(4)高收益伴隨著高風險?？萍夹推髽I(yè)的產(chǎn)品在順利投向市場并獲得成功后,企業(yè)將實現(xiàn)從技術(shù)上壟斷到利潤上壟斷的完美過度,并獲取較多的超額利潤,實現(xiàn)企業(yè)的高收益。但是,在企業(yè)高收益的利潤背后與么并行的是企業(yè)的高風險?？萍夹推髽I(yè)從研發(fā)到投產(chǎn)再到入市,每個階段都潛在著巨大收益的同時也都面臨著巨大的風險。第一章科技型企業(yè)的概念

(4)高收益第一章科技型企業(yè)的概念

三、科技型企業(yè)的生命周期科技型企業(yè)與所有現(xiàn)代企業(yè)相同,企業(yè)的生命周期中也經(jīng)歷著不同的發(fā)展階段。科技型企業(yè)的生命周期主要包括步成長期、快速成長期和穩(wěn)定成長期3個階段，不同發(fā)展階段的企業(yè)有著不同的發(fā)展規(guī)律和階段特性。（1）企業(yè)在初步成長期時,僅擁有產(chǎn)品的技術(shù)與構(gòu)想,還沒有把其轉(zhuǎn)換為具體的產(chǎn)品或服務(wù),因此處在此階段的企業(yè)大多還未開始盈利。第一章科技型企業(yè)的概念

三、科技型企業(yè)的生命周期第一章科技型企業(yè)的概念

（2）快速成長期,企業(yè)將研發(fā)成果投入生產(chǎn),新產(chǎn)品進入并逐漸占領(lǐng)市場,企業(yè)利潤開始實現(xiàn)正增長,緊接著,企業(yè)將回籠資金繼續(xù)投入研發(fā)和生產(chǎn),便迅速地擴大市場銷量和企業(yè)規(guī)模,獲得更多的利潤,在此階段,企業(yè)在較短時間內(nèi)實現(xiàn)了扭虧轉(zhuǎn)盈、規(guī)模擴張、利潤翻倍等一系列變化,加速和推動了企業(yè)的快速成長。（3）穩(wěn)定成長期,此時的企業(yè)在各方面都有了堅實的基礎(chǔ),也積累了一定的市場占有率和經(jīng)濟基礎(chǔ),且有著日趨完善的生產(chǎn)和管理體系,在眾多有利條件下,企業(yè)將持續(xù)穩(wěn)定的狀態(tài)不斷的向前發(fā)展。第一章科技型企業(yè)的概念

第一章科技型企業(yè)的概念

四、科技型企業(yè)的價值構(gòu)成企業(yè)的價值構(gòu)成往往與其發(fā)展經(jīng)營模式有著密不可分的聯(lián)系。而科技型企業(yè)從成長到壯大一直有其獨特的運作和經(jīng)營模式,這也使得其在價值構(gòu)成上與傳統(tǒng)企業(yè)有所差別。若想客觀準確的探究科技型企業(yè)的價值,對其價值構(gòu)成方面的分析就顯得尤為重要?？萍夹推髽I(yè)作為現(xiàn)代企業(yè)形式的一種,與其他傳統(tǒng)企業(yè)也有著一定的相似之處,即兩者都是建立在持續(xù)經(jīng)營假設(shè)基礎(chǔ)上,且企業(yè)的價值由企業(yè)當前獲利能力和潛在獲利機會兩部分構(gòu)成。而與傳統(tǒng)企業(yè)不同的是,潛在獲利機會的價值在科技型企業(yè)內(nèi)部所占比重要明顯更重些,對企業(yè)整體價值的影響也更為深遠些。第一章科技型企業(yè)的概念

四、科技型企業(yè)的價值構(gòu)成第一章科技型企業(yè)的概念

(1)當前獲利能力。企業(yè)當前的獲利能力指的是企業(yè)在當前生產(chǎn)狀態(tài)和管理水平下,已經(jīng)形成并可預(yù)計的企業(yè)的全部資產(chǎn)所能創(chuàng)造利潤的能力。其中,企業(yè)的資產(chǎn)包括有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn),對于高新技術(shù)企業(yè)而言,雖說其廠房、設(shè)備、原料等有形資產(chǎn)方面并未對企業(yè)價值做出較大的貢獻;但企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新活動及無形資產(chǎn)一直是推助企業(yè)發(fā)展的中堅力量,在企業(yè)創(chuàng)造價值和實現(xiàn)盈利的過程中起著決定性作用。綜上,盡管當前獲利能力在科技型企業(yè)價值創(chuàng)造上的優(yōu)勢并不明盈,但其也是企業(yè)價值構(gòu)成中不可或缺的一部分。第一章科技型企業(yè)的概念

(1)當前獲第一章科技型企業(yè)的概念

(2)潛在獲利能力。企業(yè)的潛在獲利能力指的是隱藏在企業(yè)內(nèi)部的獲利機會,其在未來某一時間內(nèi)能夠轉(zhuǎn)換為高額利潤,創(chuàng)造并增長企業(yè)價值的能為。從科技型企業(yè)無形資產(chǎn)比重高、投資成本高、高收益和高風險并行的特點綜合可見,企業(yè)在發(fā)展初期,需要投入大量的成本用于研發(fā)和創(chuàng)新活動,而隱藏在高投資背后的便是科研成果的巨大獲利潛力,這也是科技型企業(yè)的價值構(gòu)成不同于其他企業(yè)的地方,企業(yè)巨大的獲利潛力是其價值構(gòu)成的核屯、部分,仍是客觀評價企業(yè)價值需要關(guān)注的重點。第一章科技型企業(yè)的概念

(2)潛在獲第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析一、市場法二、成本法三、收益法

四、3種傳統(tǒng)方法的對比第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析

市場法、成本法和收益法是資產(chǎn)評估中常用的3大方法,企業(yè)價值評估作為資產(chǎn)評估領(lǐng)域的一個重要分支,其評估的具體方法也是在這3大方法的基礎(chǔ)上不斷發(fā)展和演變而來的。第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析

第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析

一、市場法市場法的主要思想是通過將評估對象與市場上的可比實例進行對比，分析得出其在各影響因素上的差異，并以此為據(jù)，將評估對象的各價值影響因素進行量化修正，最終得到評估對象的價值。在企業(yè)價值評估方面,市場法中可比實例的選擇大多為財務(wù)數(shù)據(jù)較易獲得且與目標企業(yè)屬同一類型或相似斤業(yè)的上市公司，通過對可比企業(yè)財務(wù)和經(jīng)營狀況的分析,選出能夠衡量和代表企業(yè)價值的各項經(jīng)濟指標,再將指標所得結(jié)果與目標企業(yè)加以比較，并以此來確定目標企業(yè)的價值。第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析

第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析

在眾多對比和調(diào)整的經(jīng)濟指標中,比較有代表性的要屬市盈率和市凈率兩項。兩項指標都是通過對同類型或同行業(yè)可比企業(yè)的綜合分析,算出平均市盈率或市凈率,再將調(diào)整后的指標值與企業(yè)每股收益或每股凈資產(chǎn)相乘,得到企業(yè)的股票價格,再算出股票價格和企業(yè)股本總額的乘數(shù),便是待估企業(yè)的價值。市場法的應(yīng)用往往需要依賴于活躍、成熟且信息公開的市場環(huán)境,唯有如此,才能容易且準確地找到適合待估企業(yè)的可比企業(yè)實例,從而方便近一步搜集和獲得同類型或同行業(yè)的數(shù)據(jù)和指標參考值。與其他方法相比,市場法有著靈活簡捷的特點,且該方法所受限制和假設(shè)也較少,在操作和評估過程上相對較為簡單,加之評估數(shù)據(jù)來源于市場,其結(jié)果更能夠反映市場的真實狀況。但是,市場法的指標修正和量化均是來自評估師的經(jīng)驗,有著較強的主觀性,因此,在企業(yè)價值評估的精準性方面有待商椎和探討。第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析

第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析

二、成本法成本法即重置成本法,該方法認為資產(chǎn)的整體價值可通過各個單項資產(chǎn)價值的累加得到,其基本思想是將待估對象的各項資產(chǎn)進行重置或重建,計量估算其所需要花費的成本并將其加總,認為重置總成本即為待估對象的資產(chǎn)價值。在企業(yè)價值評估方面,成本法將企業(yè)的價值視作各要素資產(chǎn)的總和,并認為企業(yè)的現(xiàn)有價值等于重置或重建企業(yè)各項資產(chǎn)的加總成本再扣除各項經(jīng)濟損失后的差額。其中扣除的經(jīng)濟損失主要指的是因物理、技術(shù)、經(jīng)濟等因素造成企業(yè)的各項貶值,包括實體性貶值、功能性貶值和經(jīng)濟性貶值。第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析

第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析

成本法對于企業(yè)價值的估算,是基于企業(yè)資產(chǎn)負債表的各項條目,因其每項資產(chǎn)都有據(jù)可依,所以在此基礎(chǔ)上的評估結(jié)果相對較為客觀、公正,且主觀性也較弱,其適合用于評估清算類企業(yè)或只擁有不動產(chǎn)類企業(yè)的價值。但是,對于建立在持續(xù)經(jīng)營假設(shè)前提下企業(yè)而言,成本法并從不能真實準確地反映出企業(yè)當前的市場價值,因為其從本質(zhì)上講,企業(yè)的現(xiàn)有價值只是通過單純地將企業(yè)各部分資產(chǎn)累加得到的結(jié)果,且其對于企業(yè)成本的重置或重建也多是站在歷史的角度加以考量和估計。因此,綜合分析可看出,成本法在評估企業(yè)價值時存在著一定的局限性,主要體現(xiàn)在以下兩個方面：第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析

第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析

其一,成本法對企業(yè)價值的估算,并不是將企業(yè)看做一個有機的整體來進行評估,而是分別將企業(yè)的各單項資產(chǎn)進行估值,再對其進行匯總,并未考慮企業(yè)內(nèi)部的協(xié)同效應(yīng)以及企業(yè)未來的獲利能力;

其二,企業(yè)各項成本的重置或重建,僅僅包括在賬面價值得以體現(xiàn)的有形資產(chǎn),對于在賬面價值上難以體現(xiàn)的資產(chǎn)項目,此方法則無法估計,此時將出現(xiàn)企業(yè)價值被低估的情況。綜上可見,成本法不適宜單獨應(yīng)用于企業(yè)價值的評估,可作為輔助方法來驗證企業(yè)的價值,而對于有著擁有較多無形資產(chǎn)的科技型企業(yè)來說,尤其不適宜采用重置成本來評估企業(yè)價值。第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析

第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析

三、收益法收益法是將預(yù)期效益理論作為理論基礎(chǔ),指的是選擇合理的折現(xiàn)率將資產(chǎn)尚可使用期內(nèi)的各期收益現(xiàn)金流量貼現(xiàn)到評估基準日的市場價值,從而計算出資產(chǎn)的收益現(xiàn)值。該方法的基本思路就是將未來期內(nèi)的預(yù)期收益用適當?shù)恼郜F(xiàn)率推算成現(xiàn)值來確定資產(chǎn)的價值。在企業(yè)價值評估方面,收益法中最常用的評估方法為自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法。該方法是以企業(yè)當前的經(jīng)營和發(fā)展狀況為前提,在對企業(yè)自身及所處行業(yè)進行分析的基礎(chǔ)上,首先對企業(yè)未來收益期限進行預(yù)測,再對企業(yè)收益期限內(nèi)的增長率加以分別預(yù)測和推算,進而編制出企業(yè)的未來自由現(xiàn)金流量表,其中為確?，F(xiàn)金流預(yù)測的客觀性和準確性,在企業(yè)未來收益期限內(nèi),不同的經(jīng)營階段將對應(yīng)不同的收益增長率。第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析

第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析

除了企業(yè)未來的現(xiàn)金流外,折現(xiàn)率的確定對于評估結(jié)果而言也有著重要的影響,折現(xiàn)率是將企業(yè)未來收益折算到估價時點的比率,其多通過加權(quán)平均資本成本的方法加確定,即將企業(yè)的資本成本分為債務(wù)和權(quán)益兩部分,并對這兩部分成本做加權(quán)平均,進而得到企業(yè)的折現(xiàn)率,最后將企業(yè)未來現(xiàn)金流的貼現(xiàn)現(xiàn)值加總便得到評估企業(yè)的價值。第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析

第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析

收益法中的自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法是目前所有企業(yè)價值評估方法中發(fā)展較為成熟且運用較為廣泛的一種方法,該方法將企業(yè)未來的收益進行預(yù)測并將其折現(xiàn),并將現(xiàn)值加總求得企業(yè)的價值,其充分將企業(yè)的盈利能力考慮其中,加之操作也相對較為簡單,因此在業(yè)界一直備受推崇。盡管如此,自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法在評估實踐中仍存在著一定的缺陷,主要體現(xiàn)在該方法是基于企業(yè)當期的獲利能力對未來的收益進行的預(yù)測,并未將企業(yè)的潛在獲利能力考慮其中,從企業(yè)價值的整體性角度來看,評估并不算完整,特別是對于潛在獲利機會較多的科技型企業(yè)而言,僅考慮企業(yè)的當前獲利能力是不夠也是不準確的,屆時企業(yè)的價值將面臨被低估的情況,更意味著所得的評估結(jié)果也將不能完全代表企業(yè)的真正價值。第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析

第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析

四、3種傳統(tǒng)方法的對比對于市場法,科技型企業(yè)因其高技術(shù)、高知識密集的企業(yè)特點,加之其發(fā)展歷史較短,所以很難在交易市場中找到與目標企業(yè)相似的可比實例進行比較和修正,所以該方法并不適用于科技型企業(yè)價值的評估。

而成本法,與科技型企業(yè)無形資產(chǎn)比重較高的特點也并不匹配,其只能對體現(xiàn)在企業(yè)賬面價值上的有形資產(chǎn)部分做重置評估,更是無法準確的評估出該類企業(yè)的價值。

第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析

第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析

收益法中的自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法,是目前為止相對較為客觀科學用來評估企業(yè)價值的方法,但其終究只是一般性的評估方法,并沒有根據(jù)不同企業(yè)的特點對模型作出相應(yīng)的調(diào)整。盡管該方法在企業(yè)現(xiàn)有獲利能力方面的評估已發(fā)展的較為成熟,但是對于潛在獲利能力較高的科技型企業(yè)而言,其在企業(yè)價值評估實務(wù)中的應(yīng)用仍會受到限制,因此,該估價模型還需要近一步的改進和調(diào)整。第二章傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析

第三章科技型企業(yè)價值評估模型的構(gòu)建一、組合估價模型的概述二、企業(yè)現(xiàn)有價值的評估模型三、企業(yè)潛在價值的評估模型第三章科技型企業(yè)價值評估模型的構(gòu)建第三章科技型企業(yè)價值評估模型的構(gòu)建

科技型企業(yè)作為現(xiàn)代企業(yè)形式的一種,有著一般性企業(yè)的共通性,更有著其自身的獨特性。如前所述,該類企業(yè)大多擁有著較多的無形資產(chǎn)和專有技術(shù),這使得企業(yè)的潛在獲利能力較強,而潛在獲利機會又是高新技術(shù)企業(yè)價值構(gòu)成中一個不可或缺的重要組成部分。因此,對于高新技術(shù)企業(yè)的價值評估,不能同一般類企業(yè)一樣,單一地運用僅考慮企業(yè)當前獲利能力的估價模型,需在現(xiàn)有模型的基礎(chǔ)上,引入實物期權(quán)模型對企業(yè)潛在獲利部分價值進行評估,從而才能更完整地估計和量化高新技術(shù)類企業(yè)的價值。第三章科技型企業(yè)價值評估模型的構(gòu)建

第三章科技型企業(yè)價值評估模型的構(gòu)建

一、組合估價模型的概述在當前激烈的競爭環(huán)境下,科技型企業(yè)的生存和發(fā)展往往都面臨著較大的風險,但科技型企業(yè)與傳統(tǒng)企業(yè)不同,企業(yè)經(jīng)營伴隨著高風險的同時也意味著其蘊藏著高收益。企業(yè)蘊藏的這部分潛在價值,在評價企業(yè)價值時也受到越來越多的重視,進而對該部分價值的評估也顯得越來越重要?？梢哉f,只有將科技型企業(yè)內(nèi)部潛在成長機會的價值進行量化,并將其納入企業(yè)估價模型中,才能算全面且完整地認識和評估了該類企業(yè)的價值。

綜上分析,這里將科技型企業(yè)的整體價值拆分為兩部分,即企業(yè)當前產(chǎn)品及資產(chǎn)的獲利價值和企業(yè)