概率與期貨課件

概率與期貨

李應(yīng)技術(shù)分析的前提條件1、市場行為包含消化一切行為2、價格以趨勢方式演變3、歷史會重演“趨勢”是技術(shù)分析的核心真正的技術(shù)分析是順勢交易，而不是預(yù)測交易為什么要順勢交易？？？馬提·舒華茲(交易冠軍）

一個偉大的操盤手，一定也是一個懂得如何賭博的人?！秾I(yè)投機原理》維克多·斯波朗迪我開始學(xué)習(xí)撲克時，我閱讀所有相關(guān)書籍，并發(fā)現(xiàn)輸贏的關(guān)鍵是在于如何管理勝算概率；換言之，當(dāng)你持有的牌可以掌握勝算概率時便跟進，否則便蓋牌，如此你便屬于于贏方。所以，我記住每一種牌型的勝算概率并依此決定對策。這便是風(fēng)險管理方法的精義所在，投機是在掌握有利勝算概率的情況下才承擔(dān)風(fēng)險。投機的藝術(shù)包括許多能力。精確地解釋當(dāng)時的狀況；掌握勝算概率；知道如何下賭注，即使是在輸?shù)那闆r下，你仍能夠參與下一盤賭局；具備心理的紀律，執(zhí)行客觀的知識，而不是由情緒主導(dǎo)決策。概率論的由來

1657荷蘭的數(shù)學(xué)家惠更斯寫成一本書叫做《論賭博中的計算》這是有關(guān)概率論的一部最早的著作,主要是寫法國數(shù)學(xué)家兼物理學(xué)家帕斯卡和另一個數(shù)學(xué)天才費爾馬關(guān)于擲骰子過程中的合理分配賭注問題，并由此奠定了古典概率論的基礎(chǔ)概率的定義主觀概率概率統(tǒng)計定義：在相同的條件下做大量的重復(fù)試驗，一個事件出現(xiàn)的次數(shù)k和總的試驗次數(shù)n之比，稱為這個事件在這n次試驗中出現(xiàn)的頻率。當(dāng)試驗次數(shù)n很大時，頻率將‘穩(wěn)定’在一個常數(shù)附近。n越大，頻率偏離這個常數(shù)大的可能性越小。這個常數(shù)稱為該事件的概率。

擲一顆均勻的正六面體的骰子，出現(xiàn)6點的概率是1／6，在擲的次數(shù)比較少時，出現(xiàn)6點的頻率可能與1／6相差得很大，但是在擲的次數(shù)很多時，出現(xiàn)幺點的頻率接近1／6幾乎是必然的。轉(zhuǎn)動輪盤的小球，出現(xiàn)36點的概率是1／37，在轉(zhuǎn)動的次數(shù)比較少時，出現(xiàn)36點的頻率可能與1／37相差得很大，但是在擲的次數(shù)很多時，出現(xiàn)36點的頻率接近1／37幾乎是必然的。從二十一點的牌盒中取出一張牌，出現(xiàn)牌“K”的概率是1/13，在取的次數(shù)比較少時，出現(xiàn)“K”的頻率可能與1/13相差得很大，但是在取的次數(shù)很多時，出現(xiàn)“K”的頻率接近1/13幾乎是必然的。在一副牌中隨機的抽出五張牌，出現(xiàn)一對的概率是0.42，在抽的次數(shù)比較少時，出現(xiàn)一對的頻率可能與0.42相差得很大，但是在抽的次數(shù)很多時，出現(xiàn)一對的頻率接近0.42幾乎是必然的統(tǒng)計概率的幾個特點頻率和概率的關(guān)系。頻率是隨機的，是這n次試驗中的頻率。換另外n次試驗一般說頻率將不同，而概率是一個客觀存在的常數(shù)。概率反映的是‘多次試驗’中頻率的穩(wěn)定性出現(xiàn)頻率偏離概率較大的情形是可能的，這是隨機現(xiàn)象的特性。正收益率原則賭客收益率＝賠率×賭客贏率-賭客輸率1：輪盤中輪盤上1賠1的賭法有三種：賭大小、賭單雙和賭紅黑。在輪盤上的37個數(shù)字中，只對1到36作了上述三種劃分：1～18為小，19～36為大；1、3、5……35為單，2、4、6……36為雙；0是個例外，不作任何劃分賭客的贏率＝18/37≈48.65％

賭客的收益率＝1×48.65％-19/37＝-2.7％。

2賠1的賭法共有6個下注位置，，我們只押了37個號碼中的12個，莊家賠兩倍的概率為12/37，其余的25個號代表莊家和我們對立，我們輸?shù)舻母怕蕿?5/37根據(jù)公式

賭客收益率＝賠率×賭客贏率-賭客輸率收益率為2×12/37－25/37＝-1/37＝-2.7%。收益率和贏率以及下注次數(shù)的關(guān)系

對于貝努利概型事件A在n次試驗中發(fā)生ｋ次的概率為Pn（k）＝Cnkpkqn-k（0≤k≤n）事件A至多出現(xiàn)m次的概率是mP｛0≤ξ≤ｍ｝＝∑Cnkpkqn-kK=0事件A出現(xiàn)次數(shù)不小于ｌ不大于m的概率是mP｛l≤ξ≤ｍ｝＝∑Cnkpkqn-kK=l貝努利分布的期望E(ξ)＝np給定收益率p，用上面的公式就可以計算出下注次數(shù)為n時的贏率。

當(dāng)n為偶數(shù)時，計算公式為nP｛n/2+1≤ξ≤n｝＝

∑

Cnkpkqn-k

K=n/2

當(dāng)n為奇數(shù)時，計算公式為nP｛n/2+1≤ξ≤n｝＝

∑

Cnkpkqn-kK=n/2+1其中K=n/2+1取整數(shù)當(dāng)n很大時，公式的計算十分復(fù)雜，往往需要采用近似公式，為了使數(shù)據(jù)更具有說服力，采用了直接計算的方法。在給定相關(guān)數(shù)據(jù)下的一些結(jié)果

下注次數(shù)為n時的收益率與下注次數(shù)之間的關(guān)系單次的贏率

收益率/n

1

10

100

1000

10000

10000048.0000

(-4%)

48.000045.0886

34.4887

10.2918

0.0031

0.000048.5000(-3%)

48.5000

46.3130

38.2349

17.1397

0.1347

0.000049.0000(-2%)

49.0000

47.5404

42.0928

26.3576

2.2742

0.000049.5000(-1%)

49.5000

48.7697

46.0270

37.5942

15.8655

0.078350.0000(+0%)

50.0000

50.0000

50.0000

50.0000

50.0000

50.000050.5000

(+1%)50.5000

51.2303

53.9730

62.4058

84.0345

99.921751.0000(+2%)51.0000

52.4596

57.9072

73.6424

97.7258

100.00051.5000(+3%)

51.5000

53.6870

61.7651

82.8603

99.8653

100.00052.0000(+4%)52.0000

54.9114

65.5113

89.7082

99.9969

100.00052.5000(+5%)52.5000

56.1319

69.1133

94.3145

100.0000

100.00053.0000(+6%)53.0000

58.5573

75.7759

98.6646

100.0000

100.00054.0000(+8%)54.0000

59.7602

78.7937

99.4349

100.0000

100.00054.5000

(+9%)54.5000

60.9555

81.5828

99.7822

100.0000

100.00055.0000

(+10%)55.0000

62.1421

84.1348

99.9236

100.0000

100.000

“六合彩”外圍賭博

1從01到49共四十九個號碼中開出一個“特碼”，賠率值是投注額的39倍

賠率=39

贏率=1/49

輸率=48/49根據(jù)公式

賭客收益率＝賠率×賭客贏率-賭客輸率

收益率=39×

1/49

-

48/49=-18.37%

外圍六合彩還可以押大小，押單雙

賠率值為0.8賠1，因為49不作為單雙和大小的劃分，所以贏率和輸率都是24/48根據(jù)公式

賭客收益率＝賠率×賭客贏率-賭客輸率

收益率=0.8×

24/48

-

24/48=-10%

概率的改變使收益率改變例：

三扇門，其中一扇里有作為獎品的小汽車，其余兩扇是羊，參賽者選了第一扇門，主持人在知道道門后真實情況的前提下，打開了第三扇門，門后是羊，然后主持人再一次問參賽者要不要改選他的答案？？？華裔“賭圣”馬愷文畢業(yè)于美國名校麻省理工學(xué)院，算牌系統(tǒng)小組——“麻省理工21點小組”。華裔賭神陳立真是美國洛杉磯巴沙迪(Pasadena)那噴射推進實驗室（JPL）電腦程式設(shè)計師有“臺灣賭神”之稱的戴子郎，以前每年以十萬美元作本,幾乎每月都要去拉斯韋加斯“豪賭”一周，且只玩一種游戲---21點。

銅：（1996-2009）1手交易：228次盈利：64虧損164

贏率：64/228輸率：164/228平均盈利：6190平均虧損：910賠率（盈虧比）：6.80收益率=賠率*贏率—輸率=6.80*64/228—164/228=+119%天膠：（1998-2008）1手交易：142次盈利：58虧損84

贏率：58/142輸率：84/142平均盈利：2950平均虧損：600賠率（盈虧比）：4.916收益率=賠率*贏率—輸率=4.96*58/142—84/142=+140.8%棉花（2004-2009）1手交易：86次盈利：25虧損61贏率：25/86輸率：61/86平均盈利：2630平均虧損：730賠率（盈虧比）：3.60收益率=賠率*贏率—輸率=3.60*25/86—61/86=+33.7%順勢=正收益率經(jīng)過n次（大量的）測試，絕大部分品種只要是使用順勢指標（長周期）統(tǒng)計的結(jié)果基本上都是正收益率順應(yīng)趨勢=正收益率是期貨的特點，這正是期貨交易和賭博在技術(shù)上的最大區(qū)別。賭博由于賭場規(guī)定（收益率<=0),但賠率，贏率都能確定期貨交易(順勢交易收益率>0),但賠率（盈虧比）和贏率都處于隨機狀態(tài)，事先是無法預(yù)測的。

期貨交易中概率的特點1頻率和概率的關(guān)系。頻率是隨機的，是這n次試驗中的頻率。換另外n次試驗一般說頻率將不同，而概率是一個客觀存在的常數(shù)。（賠率.贏率是隨機的，是這段時間n次交易中的賠率.贏率，換另一段時間n次交易賠率.贏率將不一樣，而正盈利率始終客觀存在的）2出現(xiàn)頻率偏離概率較大（小概率事件）的情形是可能和隨時發(fā)生的，這是隨機現(xiàn)象的特性（由于賠率.贏率的隨機現(xiàn)象導(dǎo)致交易頻率偏離正盈利率較大是可能和隨時發(fā)生的，隨著交易n次數(shù)的增加會使交易頻率結(jié)果回歸正常）

隨機因素對期貨交易的影響期貨市場雖然在趨勢交易正收益率是可以確定的，但賠率和贏率是無法確定的，是處于隨機因素中，這樣就會導(dǎo)致一系列的問題。期貨價格波動比較劇烈，期貨市場就像大多數(shù)概率系統(tǒng)一樣充滿了噪音，然而，大多數(shù)投資者無法判斷隨機因素會在何種程度上影響穩(wěn)定收益。同樣糟糕的是，大多數(shù)投資者會對短期隨機變化產(chǎn)生情緒化反應(yīng)，從而降低了他們決策的質(zhì)量。結(jié)論是：一名交易者或投資者在某一時間段完全有可能由于市場的隨機性而導(dǎo)致虧損，但很多投資者將不佳的收益歸因于自己的方法不對從而鑄成大錯。同樣的危險也存在于由于市場的隨機性而把良好的收益歸因于自己方法正確，一名深思熟慮的投資者必須小心地分析趨勢并辨別出相應(yīng)的長期結(jié)果。馬提·舒華茲(交易冠軍）

在拉斯維加斯的經(jīng)驗，讓我學(xué)到了我認為對于金融操作絕對重要的規(guī)則。第一條規(guī)則是：把你的自尊心和賭戲(操作行為)分開。絕不讓情緒因素介入操作。第二條規(guī)則是：管控你的資金。操作紀律或許不能使你成為市場中的大贏家，但是如果你沒有這些操作紀律，或是沒有遵守的能力的話，毫無疑問的，你一定會成為一個大輸家。

十日指數(shù)移動平均指數(shù)(EMA)是我最喜歡用來判斷主要趨勢的技術(shù)指標，我的移動平均線系統(tǒng)是我能夠在從事交易時站在正確一方的重要關(guān)鍵，在期貨價格高于指數(shù)移動平均線時作多，或是在期貨價格低于指數(shù)移動平均線是作空，是最符合那個古老的定律——“讓趨勢成為你的朋友”這句話的作法。87年世界投資比賽期貨組冠軍：

安德列.布施以我二十五年的經(jīng)驗來看，所有非常優(yōu)秀的投資專家都屬于技術(shù)分析派。技術(shù)派的炒家是順勢買賣而不是預(yù)測買賣。期貨交易虧損的主要原因1逆勢交易

（負收益率）2不止損

（小概率事件肯定會發(fā)生）

3長期重倉或逆市加倉

（增加交易次數(shù)n加大小概率事件發(fā)生的可能性）

期貨交易成功者的共同點1

順勢交易（正盈利率）2止損（防止小概率事件的發(fā)生）3合適的頭寸（增加交易次數(shù)n能使盈利趨于穩(wěn)定）市場的不確定性

我什么也不害怕，也不害怕丟錢，但我害怕不確定性。---索羅斯索羅斯認為人類對市場的理解是不完備的，即使是人類認知是完備和理性的，市場也一樣是不確定的；當(dāng)代混沌理論認為，簡單的確定性系統(tǒng)（一大群理性人）可以產(chǎn)生看起來是隨機的過程（變幻莫測的投機市場）。期貨投資者分類：贏利的倉位不能長期持有，而長期持有虧損的倉位。（虧損者）虧損的倉位長期持有，贏利的倉位也能長期持有。（大虧大賺者）虧損的倉位很快砍倉，贏利的倉位也很快平倉。（持平者）虧損的倉位很快砍倉，贏利的倉位長期持有。（獲利者）夏皮諾實驗夏皮諾是美國紐約的一位心理醫(yī)生。夏皮諾實驗指的是他曾主持的兩個著名的實驗。這兩個實驗的每一個都有兩項選擇，被實驗者可從中選擇一個答案。實驗一：是“得到選擇”實驗

1有75%的機會得到1000美元，但有25%的機會什么都得不到；2確定得到700美元。雖然一再向參加實驗者解釋，從概率上來說，第一選擇能得到750美元，可結(jié)果還是有

80%的人選擇了第二選擇。從心理指向上看，大多數(shù)人寧愿少些，也要確定的利潤。實驗二是“付出選擇”實驗：175%的機會付出1000美元，但有25%的機會什么都不付；2確定付出700美元。結(jié)果是75%的選擇了第一選擇。他們?yōu)榱瞬?5%什么都不付的機會，從數(shù)字上講多失去了50美元。如果不僅僅是一次，而是要經(jīng)常性、成千上萬次地面對這樣的選擇，由貝努利概型試驗的結(jié)論已經(jīng)知道，這時已經(jīng)毫無風(fēng)險可言，正確的選擇只有一個，當(dāng)然應(yīng)該作出平均收益更大的選擇?！?/p>

。頭寸調(diào)整詳解

這實際上是系統(tǒng)中最重要的一部分,它是在整個交易過程中回答你"多少"這個問題,."多少"本質(zhì)上意味著在整個交易過程中的任意時刻你應(yīng)該持有多大的頭寸.?很多人就是因為不知道自己應(yīng)該做多少頭寸而導(dǎo)致虧損的,他們往往在賺錢的時候持有少量的單,而在虧損的時候持有重倉,造成這種后果的原因就是他們采用的極端錯誤的頭寸調(diào)整方法(如下面介紹的等價鞅策略.)

頭寸調(diào)整長期以來分為兩種:

1.等價鞅策略:就是在發(fā)生虧損時增加頭寸2.反等價鞅策略:就是在贏利時增加頭寸,在虧損時減少頭寸下注的方法一般分為兩種：1如果某一盤輸了，則下一盤賭注加倍；如果贏了，這一回合就算結(jié)束，又從頭開始。這種注碼法也被稱為正纜。2每一次贏了，下一盤賭注都加倍，直到連贏了預(yù)設(shè)的次數(shù)為止；如果輸了，則仍然下起始賭注。這種注碼法也被稱為反纜。反等價鞅策略的幾種模式:

最首要的前提是單筆虧損最大額1. 每固定金額一個單位模型.例如:你有10萬的資金.決定每次交易只動用資金的15%即15000元.這樣你每一次交易就只能做2手天膠或者4手黃豆.每筆交易的虧損就控制在總資金的2%_5%之間.經(jīng)過一段時間交易后.如果贏利30%.總資金達到13萬.每次交易還是動用15%即19500元,這樣你每次交易就能夠做或者3手天膠或者6手黃豆.在贏利后增加了頭寸.反之如果虧損了也同樣減少了頭寸.符合反等價鞅策略.風(fēng)險百分比操作模型結(jié)構(gòu):固定每單筆虧損占總資金的份額(風(fēng)險控制)通過交易模式尋找買賣點根據(jù)起始止損和離市策略來決定進場的頭寸規(guī)模(頭寸調(diào)整)頭寸=單筆虧損總額/1手虧損的價值量嚴格執(zhí)行(最后是否能夠成功的保證)關(guān)于波動性風(fēng)險控制的模式風(fēng)險控制總體原則一個單位的最大的潛在虧損控制在總資金的1%交易時頭寸調(diào)整原則

我們用一個單位用作頭寸規(guī)模的量度基礎(chǔ)，因為那些單位已經(jīng)過波動性風(fēng)險調(diào)整，所以，單位既是頭寸風(fēng)險的量度標準，又是頭寸整個投資組合的量度標準。一個單位（買進（賣出）頭寸）＝帳戶的1%/市場價值量波動性價值量波動性=價格波動幅度的20日移動平均×每點價值量例如:經(jīng)過分析計劃.認為應(yīng)該在2004.08.17日在2600附近買進1月黃豆,止損2550這時一個單位應(yīng)該是多少張合約呢?價格波動幅度的20日移動平均＝40點一個單位＝（2000000×1％）/40×10＝50

這樣按照風(fēng)險控制系統(tǒng)就應(yīng)該在2600附近買進500張（一個單位）的1月黃豆合約.我們規(guī)定在一個品種上面最多只能持有5個單位剛進入期貨市場的人都執(zhí)著于尋求利潤的最大化，這是很大的錯誤。原因僅僅是因為如果拋開基本風(fēng)險控制和正確的頭寸調(diào)整原則去追求利潤的最大化，被市場淘汰是很快的。明德投資管理公司的交易法則第一條交易法則：每筆交易所承擔(dān)的風(fēng)險絕不可高于總資產(chǎn)的1％。第二條交易法則：絕對要跟趨勢走，而且要完全信任交易系統(tǒng)。事實上，公司明文規(guī)定，任何人都不得擅自違反交易系統(tǒng)所發(fā)出的指令.第三條交易法則：要經(jīng)分散投資來減少風(fēng)險。分散投資有兩個方法，一是要在全球市場操作很多的項目。另一個方面是絕不使用單一交易系統(tǒng)從事交易。會使用各