《科大訊飛資本運作案例分析報告【7000字】》

科大訊飛資本運作案例分析報告目錄TOC\o"1-3"\h\u1.緒論 41.1研究背景 41.3主要研究內(nèi)容與方法 52.資本運作的國內(nèi)外文獻綜述及相關(guān)理論 52.1國外研究現(xiàn)狀 52.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀 62.3資本運作介紹 72.3.1資本運作的概念 72.3.2資本運作的特點 72.3.3資本運作的模式 82.3.4資本運作作用 83.科大訊飛資本運作案例分析 83.1公司概況 83.2權(quán)融資概況 94.科大訊飛資本運作案例啟示 114.1充分利用資本市場 114.2專注于公司核心領(lǐng)域的建設(shè) 114.3重視公司管理水平及規(guī)范投資者行為 125.結(jié)語 12參考文獻 14緒論1.1研究背景目前，我國經(jīng)濟正處于快速轉(zhuǎn)型和增長的重要時期。市場競爭激烈，企業(yè)想要做到不落后與時代就要抓住機會順應經(jīng)濟發(fā)展趨勢，完成向自己的管理模式的過渡，加強關(guān)鍵技能。資本運營是企業(yè)加強綜合實力的重要手段。大多數(shù)公司業(yè)務等行業(yè),人們可能會問,是否在企業(yè)發(fā)展,盡管在某種程度上單一企業(yè)又有助于未來發(fā)展空間部門企業(yè)面對這些挑戰(zhàn),我們公司的資本賬戶,以解決問題并擴大外層空間的未來發(fā)展行動。只要我們基于企業(yè)的實際情況,我們正在順利運作模式納入所有資本企業(yè)資源與資源更為有效的總體戰(zhàn)略、企業(yè)我們可以大大改善未來發(fā)展的機會。企業(yè)通過資本運作來優(yōu)化資源配置，以最大限度地提高股東的利潤和利益，從而使企業(yè)的價值最大化?？梢哉f，企業(yè)發(fā)展的過程也是資本擴張的過程，資本運作是企業(yè)發(fā)展的一般規(guī)律。作為一個非常典型的國內(nèi)語音識別技術(shù),科大飛成功上市后,“外延發(fā)展”和“內(nèi)生發(fā)展”作為公司的發(fā)展戰(zhàn)略,通過對專業(yè)領(lǐng)域內(nèi)部和外部的一些公司在股權(quán)融資領(lǐng)域,公司的規(guī)模的快速擴張,我們分析香港科大訊飛資本運作,其他公司想模仿它提供了重要參考。1.2研究目的與意義隨著市場經(jīng)濟的不斷成熟，我國也更加堅定地走上深化企業(yè)改革的道路。企業(yè)改革的深化肯定會導致企業(yè)發(fā)展的工業(yè)化和資本的加速運行。隨著我們國家資本市場的建立和發(fā)展，資本運作的概念也越來越受到企業(yè)管理者的認可。隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，政府主張深化企業(yè)改革，鼓勵產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新和企業(yè)在新技術(shù)和新產(chǎn)品方面的競爭力。企業(yè)改革的深化肯定會導致企業(yè)發(fā)展的工業(yè)化和資本的加速運行。資本運營的概念越來越受到大多數(shù)公司管理者的認可。在進行資本運營的眾多嘗試者當中，科大迅飛是典型的成功者之一。本文選取科大訊飛作為案例，不僅僅是因為科大訊飛所擁有核心的語音技術(shù)，在國內(nèi)外占有重要位置，這也是因為中國科大訊飛也是眾多高科技企業(yè)中最具代表性的企業(yè)。原因是訊飛仍然相當獨特的成功在國內(nèi)企業(yè)中,它可以提供參考相關(guān)企業(yè)在同一產(chǎn)業(yè)的發(fā)展在很大程度上,這有利于大力改善當?shù)亟?jīng)濟的發(fā)展速度,為地方政府帶來很多啟示如何發(fā)展現(xiàn)代企業(yè)。本文借助資本市場對其快速增長和發(fā)展的全過程進行了分析，并試圖找出其成功的關(guān)鍵原因。希望通過對科大訊飛案例的研究，為其他高新技術(shù)企業(yè)資本運作提供良好借鑒。1.3主要研究內(nèi)容與方法本文共分為以下幾部分:第一章為緒論。本章主要是基本介紹，闡述選題背景、研究意義、研究思路和研究內(nèi)容以及研究方法等。第二章為文獻綜述。第一部分主要闡述了資本運營相關(guān)理論和國內(nèi)外相關(guān)研究現(xiàn)狀。前文介紹了上市公司融資過程中涉及的相關(guān)理論，并介紹了國內(nèi)外相關(guān)學者對融資問題的研究現(xiàn)狀。第二部分是資本運營概述。這部分主要介紹了資本經(jīng)營的概念、特點、模式和作用。第三部分是資本運作的理論基礎(chǔ)。第三章為科大訊飛資本運營案例分析。第一部分為科大訊飛有限公司簡介。第二部分介紹了科大訊飛股權(quán)融資的概況。2008-2016年度融資案例。第四章科大訊飛資本運作案例成功的原因及啟示。終章第五章為結(jié)論部分。結(jié)論部分主要是對前文的內(nèi)容進行一個總結(jié)，希望科大訊飛的融資案例能為其他企業(yè)的經(jīng)營管理提供幫助。本文采用的研究方法如下:(1)案例分析法:案例分析法是系統(tǒng)地研究單個典型案例。本文系統(tǒng)地研究和分析了迅飛科技大學的資本運營案例，為國內(nèi)企業(yè)的資本運營提供一些參考。(2)文獻研究法:通過收集、鑒定、整理文獻，通過文獻研究，對事實形成科學認識的方法。資本運作的國內(nèi)外文獻綜述及相關(guān)理論。2.國內(nèi)外研究現(xiàn)狀2.1國外研究現(xiàn)狀首先，我們必須討論馬克思和恩格斯關(guān)于股票經(jīng)濟學的基本理論。第二，股票經(jīng)濟的作用。資本運作的概念源于馬克思的《資本論》一書，馬克思提出貨幣可以轉(zhuǎn)化為資本，并強調(diào)貨幣在商品生產(chǎn)中的重要性，尤其是在資本主義社會中。馬克思的話和engels還關(guān)注和研究分別管理模式有限公司、影響經(jīng)濟發(fā)展市場的證券資本、特性的機構(gòu)作用的股票、證券和土地使用權(quán)問題培訓教室、投機和寄生蟲在經(jīng)濟欺詐的股份。第二個是經(jīng)典經(jīng)濟學的規(guī)模理論。因此，馬歇爾關(guān)于規(guī)模經(jīng)濟的理論本質(zhì)上是對當時西方經(jīng)濟資本化活動的原因的描述。在他的書《經(jīng)濟學原理》中，馬歇爾認真分析了大規(guī)模生產(chǎn)的經(jīng)濟效益。交易成本理論是由koss在1937年提出的。在他的文章“企業(yè)的性質(zhì)”發(fā)表CDR,他認為,交易成本確定企業(yè)是否可以繼續(xù)運作,并減少交易費用的基本目標是在選擇企業(yè)的組織形式(Jensen,2010年)。換句話說，交易成本是企業(yè)在簽訂合同和進行交易時產(chǎn)生的成本。它們主要包括四個方面:研究成本、談判成本、簽名成本和監(jiān)督成本。一般來說，如果企業(yè)通過資本進行合并和重組，降低了投資風險的一部分，那么交易成本自然會相應降低，企業(yè)獲得的利潤必然會相應增加。(2011年)2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀范恒山(2000)認為資本運營可以分為三類:收縮、擴張和內(nèi)部變化。王微偉(2014)認為資本運營應該分為兩類:內(nèi)部管理和外部交易。第一個問題是最常見的資本運作方式，如新企業(yè)的創(chuàng)建、合并、分割、債務發(fā)行、公共融資等。公司的管理戰(zhàn)略決定了如何考慮、計劃和使用內(nèi)部管理的資本運作。李蘇亮，洪偉(2017)認為，西安摩托車行動的目的是提高貨物的價值。如果企業(yè)通過股權(quán)、重組或產(chǎn)權(quán)交易來發(fā)展，那么資本的分配將會更加優(yōu)化，以便更好地利用資本。資本運營是企業(yè)發(fā)展壯大的一種手段。戴璐(2013)提到了資本運營在企業(yè)發(fā)展中的重要作用，因為資本運營使企業(yè)資產(chǎn)的附加值得以實現(xiàn)。胡麗鵬和張云(2016)對1998年至2013年上市公司公開發(fā)行的影響進行了實證研究。在私人投資的過程中，市場對事件發(fā)生的時間做出了不同的反應。在第一次披露的那天，市場的反應最為強烈。私人融資后短期股票價格的上漲可以用信息不對稱的假設(shè)來解釋。2.3資本運作介紹2.3.1資本運作的概念在20世紀90年代出現(xiàn)在我國的西方經(jīng)濟中，這一概念并不存在，這是中國的一個新的經(jīng)濟名稱。資本是指所謂利潤最大化資本增值價值和商業(yè)企業(yè)的資本不斷與其他企業(yè),生產(chǎn)部門的資本和恢復、內(nèi)容的年齡結(jié)構(gòu)的能動和企業(yè)改組以使社會資本增加的業(yè)務費用。資本和資本流動的管理和運作活動是為了最大限度地增加資本的價值。它有兩個層次的意義:首先，資本運作是社會在市場經(jīng)濟中分配資源的重要手段，并通過資本流動優(yōu)化社會資源配置結(jié)構(gòu)。其次，在微觀經(jīng)濟層面上，資本交易是一種利用市場規(guī)律的交易，通過對資本本身的技術(shù)操縱，實現(xiàn)資本增值和利潤增長。2.3.2資本運作的特點資本交易本質(zhì)上與商品交易和資產(chǎn)交易密切相關(guān)，但我們不能忽視這些交易與商品交易和資本交易之間的區(qū)別。資本交易的主要特征是:(1)資本交易是流動性的。流動性是資本交易最明顯的特征，因為資本本身就是一種價值價值，其流動性和趨同客觀地決定了資本交易的流動性。因此，企業(yè)充分利用現(xiàn)有資源，優(yōu)化資源分配。(2)資本交易有附加價值。資本增值的實現(xiàn)是資本運作的基本要求，也是資本的內(nèi)在特征。無論是資本流動還是資本重組，共同的目標都是最大化資本的附加值。資本運營的附加價值特征要求企業(yè)在經(jīng)濟活動中始終關(guān)注資本保護的附加價值，重點是資本投入產(chǎn)出比率，以實現(xiàn)利潤最大化。(3)資本交易是有風險的。在資本交易中，風險的不確定性總是與利息共存。無風險投資和利潤是不存在的，每一項投資活動都可以被認為是對一定風險的資本貢獻。因此,至關(guān)重要的是,各公司經(jīng)營者的同時,對資本業(yè)務決策,同時考慮了現(xiàn)有風險加在一起,同時考慮到長期發(fā)展企業(yè)多樣化、盡可能剝削風險資本的多樣化、其盡可能吸收其他資本和資本來參與。(4)開幕。與生產(chǎn)業(yè)務不同，資本業(yè)務是開放式的。這不僅是整合內(nèi)部資源并優(yōu)化其分配的問題，而且還包括消除地理、工業(yè)、部門甚至工業(yè)方面的限制，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，通過合并和收購外部資源來實現(xiàn)資本擴張。資本交易的開放使企業(yè)能夠面對更大的回旋余地，從而打破地理、部門、部門、產(chǎn)品等細分，并通過并購產(chǎn)生規(guī)模效應。2.3.3資本運作的模式隨著社會發(fā)展、企業(yè)的規(guī)模、且不斷擴大,以動員必要的資源,擴大各公司往往利用不同的戰(zhàn)略,例如,上市銷售、跨國投資交易中,甚至共同參與及受益于外國直接投資嫁接二級市場、所有權(quán)轉(zhuǎn)讓、無形資產(chǎn)資本化。根據(jù)資本業(yè)務的擴張和收縮，它們可以分為:(1)擴張資本業(yè)務:它們也可以細分為三種類型的縱向、水平和混合資本業(yè)務。(2)合同資本交易:也可以分為轉(zhuǎn)讓、分割、分立、回購等。根據(jù)資本業(yè)務的內(nèi)涵和擴展方式，它們可以分為:(2)基準資本業(yè)務:外國企業(yè)的風險資本業(yè)務，以及金融投資、企業(yè)聯(lián)盟和收購。2.3.4資本運作作用加快國有企業(yè)改革，加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化，提高我國國際競爭力。從企業(yè)經(jīng)營的角度來看，資本運營也有以下作用:1.資本運作使企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化。2.資本交易可以鼓勵企業(yè)迅速開放市場，發(fā)展銷售渠道。3.資本運營使企業(yè)能夠獲得先進的生產(chǎn)和管理技術(shù)。4.尋找新的機會。5.資本交易可以給企業(yè)帶來很多錢。3.科大訊飛資本運作案例分析3.1公司概況科大訊飛股份有限公司(IFLYTEKCO.,LTD.)，安徽理工大學成立于1999年12月30日。2014年4月18日是中國高科技產(chǎn)業(yè)的典型企業(yè)。它專門從事智能語音和語言技術(shù)、人工智能技術(shù)研究、芯片軟件和產(chǎn)品開發(fā)、語音信息服務和電子管理系統(tǒng)的集成。2008年，它在深圳證券交易所上市，代碼為002230。作為第一項技術(shù)供應商明智言論在中國、hkust有著悠久的歷史積累的研究和技術(shù)領(lǐng)域中的明智發(fā)言,并已取得成果等領(lǐng)域的國際綜合中國發(fā)言,承認口頭發(fā)言和評估。其主要業(yè)務是基于知識產(chǎn)權(quán)的全球領(lǐng)先的語音技術(shù)自主“智能”,侵犯了電信推出了從小型水平不同的應用程序、電信和金融服務的企業(yè)和消費者移動電話、車輛、家用電器產(chǎn)品范圍廣泛的玩具,不同的應用。HKTB已經(jīng)在中國擁有超過70%的語音技術(shù)市場。3.2權(quán)融資概況科大訊飛基本以股權(quán)融資為主，未發(fā)行過債券及可轉(zhuǎn)債。這幾年融資頻率比較快，上市以來累計融資超過50億元。表4-1.科大訊飛融資對象融資方式年度發(fā)行價（元）募資總額（萬元）認購對象定向增發(fā)2016年27.2635280.00收購標的股東等7名特定投資者定向增發(fā)2015年31.46215186.40財通基金管理有限公司、銀河基金管理有限公司、平安大華基金管理有限公司、安徽省鐵路建設(shè)投資基金有限公司、招商財富資產(chǎn)管理有限公司、中信證券股份有限公司、國投瑞銀基金管理有限公司、嘉實基金管理有限公司定向增發(fā)2013年19.40175331.43向控股股東暨實際控制人劉慶峰、陳濤、吳曉如、胡郁，向特定投資者中國移動通信有限公司增發(fā)定向增發(fā)2011年40.6544527.00泰康資產(chǎn)管理有限責任公司、濟南北安投資有限公司、寧波盛達投資有限公司、上海萊樂客投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)、張安民、上海證券有限責任公司6名特定對象增發(fā)首發(fā)2008年21.6633928.80在2013年度的增發(fā)中，中國移動作為戰(zhàn)略投資者的進入。2013年，中國移動等私募公司以19.40元/股融資17.5億元補充營運資金。建成后，中國移動將持有科大15%的股份，成為科大第二大股東，但不參與科大的日常運營管理，只作為出資方和戰(zhàn)略投資者。目前，這部分股份已稀釋至13.83%，仍是單一第一大股東。2015年的增發(fā)中則是公司向人工智能轉(zhuǎn)型的一個關(guān)鍵點。從表4-1可以看出，2011年和2015年的購買者基本上都是機構(gòu)投資者?？梢钥闯觯拼笥嶏w受到了投資機構(gòu)的青睞，發(fā)展前景被看好。2013年度則可以在看到部分股東也作為認購者出現(xiàn)，說明作為公司股東也對公司充滿有信心。表4-2.募集資金運用年份募資方式募投項目名稱2016年定向增發(fā)發(fā)行股份購買樂知行100%的股份2015年定向增發(fā)1.智慧課堂及在線教學云平臺項目2.“訊飛超腦”關(guān)鍵技術(shù)研究及云平臺建設(shè)項目3.安徽訊飛皆成信息科技有限公司股權(quán)收購項目2013年定向增發(fā)此次定向增發(fā)籌集到的資金扣減發(fā)行費用后全用于補充流動資金2011年定向增發(fā)1.“暢言”系列語言教學產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目2.電信級語音識別產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目3.面向3G的音樂互動語音增值業(yè)務系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項目4.海量信息智能分析與處理系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化目5.營銷和服務平臺建設(shè)項目2008IPO普通話口語評測及教學軟件產(chǎn)業(yè)化項目受讓廣州訊飛樽鴻有限公司股東劉多嬌35%的股權(quán)共同設(shè)立安徽省科普產(chǎn)品工程研究中心有限責任公司設(shè)立全資子公司-新疆科大訊飛信息科技有限責任公司增資上海教杰計算機科技有限公司與安徽省商會共同設(shè)立安徽聯(lián)商信息科技有限公司從這張表中可以看出，科大訊飛公司的總投資正在穩(wěn)步增長，其私人資金主要用于研究和發(fā)展項目。沒有盲目的交叉。從智能語音產(chǎn)業(yè)到人工智能的轉(zhuǎn)變也是自然的。公司的資本結(jié)構(gòu)得到了優(yōu)化和改善，公司的償付能力得到了提高，營業(yè)收入也逐漸增加。企業(yè)籌集的資金確實促進了企業(yè)的快速發(fā)展，并創(chuàng)造了企業(yè)。因此，在上述分析的基礎(chǔ)上，公司的重組和戰(zhàn)略發(fā)展受益于非公開籌集的資金，股權(quán)融資促進了公司的快速增長。從2008年到2016年，像人工智能這樣的行業(yè)發(fā)展迅速，并逐步走向領(lǐng)先的工業(yè)目標。企業(yè)的流動性得到了各種質(zhì)量項目的投資的補充。企業(yè)規(guī)模逐漸擴大，經(jīng)濟增加值穩(wěn)步增長，國家戰(zhàn)略地位迅速改善?？拼笥嶏w資本運作案例啟示4.1充分利用資本市場面對日益激烈的市場競爭環(huán)境，企業(yè)必須克服當前的瓶頸，實現(xiàn)可持續(xù)、健康的發(fā)展。他們只能通過簡單的內(nèi)部資金組合來滿足他們的運營需求。作為企業(yè)快速發(fā)展的有效渠道，資本運營無疑是這方面的實際實踐，是企業(yè)快速發(fā)展的證明。資本運營管理涉及到資金的獲取、資金的使用、資金的增值等，貫穿企業(yè)的整個生產(chǎn)和經(jīng)營過程，關(guān)系到企業(yè)的生存和發(fā)展。傳統(tǒng)的企業(yè)資本業(yè)務不能再滿足當前企業(yè)發(fā)展的需要。只有提高企業(yè)資本運營的管理水平，才能更好地實現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標，實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。科大訊飛公司提出的條件和充分利用資本市場的效率為改進其戰(zhàn)略重點的常見形式等經(jīng)濟活動,股票公開投標,項目的投資,建造綜合企業(yè)系統(tǒng)地資產(chǎn),從而能夠在新的工作領(lǐng)域以前從未得到解決。4.2專注于公司核心領(lǐng)域的建設(shè)科大訊飛成功的原因之一是其專注于專業(yè)技術(shù)的研究，其核心語音技術(shù)處于世界領(lǐng)先水平。公司致力于建立智能語音與語言核心技術(shù)和核心技術(shù)應用產(chǎn)業(yè)化兩個方面的競爭力。核心技術(shù)包括:語音識別技術(shù)、語音合成技術(shù)、自然語言理解技術(shù)、語音評價技術(shù)、語音模式語言技術(shù)、手寫識別技術(shù)等。科大訊飛強大的技術(shù)支持為其股權(quán)融資提供了巨大幫助。例如，中國移動成為科大的股東，創(chuàng)建了聯(lián)合產(chǎn)品iOS。中國移動持有15%的股份，成為最大股東，而董事長劉慶豐持有8.79%的股份。此外，在科大成立之初，人工智能的應用并沒有得到廣泛的應用。然而，經(jīng)過反復的資本運營和核心技術(shù)的不斷研發(fā)創(chuàng)新，科大的技術(shù)被廣泛應用于許多領(lǐng)域，不僅拓寬了科大的發(fā)展道路，也得到了投資者的認可，是科大成功的因素之一。例如，2015年的智能教室和在線教學云平臺項目、“腦過智能”關(guān)鍵技術(shù)研究、云平臺建設(shè)項目等都是科大訊飛在其他領(lǐng)域的應用。4.3重視公司管理水平及規(guī)范投資者行為良好的企業(yè)管理對企業(yè)發(fā)展起到重要的作用。其中包括財務管理和人力資源管理。企業(yè)應當提高管理水平，提高經(jīng)營水平，促進企業(yè)的迅速發(fā)展。對投資者的行為進行監(jiān)督，合理利用目標再分配的資金，必須嚴格控制其使用過程，防止其惡意利用。與此同時，應嚴格監(jiān)督投資者的行為，對參與定向補償?shù)耐顿Y者進行嚴格監(jiān)管，以避免利益和渠道損害中小股東利益。結(jié)語本論文根據(jù)企業(yè)的資本運作理論開展討論，系統(tǒng)分析研究對象科大訊飛公司的資本運作歷程，著重關(guān)注2008-2016年度主要的資金運作及效果，挖掘公司運營過程中的里程碑，從前期合理的資本運營活動中，展示出對科大長期穩(wěn)定發(fā)展的有力支持?？拼笥嶏w的資本運營主要通過適當?shù)墓蓹?quán)融資來體現(xiàn)，既有投資機構(gòu)也有個人投資，再進行整合?？拼笥嶏w通過資本運作，企業(yè)經(jīng)營規(guī)模得到擴大、企業(yè)綜合能力快速提升