中國金融業(yè)全面深化改革的幾點(diǎn)

2021/9/111中國金融業(yè)全面深化改革的幾點(diǎn)認(rèn)識

—十八屆三中全會學(xué)習(xí)體會鄭長德教授西南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院2013年12月10日2021/9/112十八屆三中全會通過的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》，圍繞經(jīng)濟(jì)體制、政治體制、文化體制、社會體制和生態(tài)文明體制改革，提出了十余項(xiàng)改革任務(wù)部署。2021/9/113《決定》提出的這些改革任務(wù)脫離不了“三個轉(zhuǎn)向”的基本內(nèi)涵要求，即從要素驅(qū)動轉(zhuǎn)向效率驅(qū)動乃至創(chuàng)新驅(qū)動從單一的經(jīng)濟(jì)改革轉(zhuǎn)向全方位聯(lián)動改革從發(fā)展型全能政府轉(zhuǎn)向服務(wù)型有限政府2021/9/1141、從要素驅(qū)動轉(zhuǎn)向效率驅(qū)動乃至創(chuàng)新驅(qū)動中國目前還處于一個主要依靠要素驅(qū)動階段，由于市場經(jīng)濟(jì)體制不健全、不完善，效率驅(qū)動還有很大提升空間，壟斷過多、干預(yù)過多、競爭不足，加之教育體系缺乏對于人們獨(dú)立精神、自由思想、批判性思維的構(gòu)筑，也使創(chuàng)新驅(qū)動做得更加不夠?？傮w上，這應(yīng)該是一個國有經(jīng)濟(jì)逐步將主導(dǎo)地位讓位于非國有經(jīng)濟(jì)特別是民營經(jīng)濟(jì)的過程。因?yàn)樵谝话愀偁幮灶I(lǐng)域內(nèi)，民營經(jīng)濟(jì)是最有效率、最富創(chuàng)新能力的，是發(fā)展的主驅(qū)動。2021/9/1152、從單一的經(jīng)濟(jì)改革轉(zhuǎn)向全方位聯(lián)動改革改革根本上來說，是一場社會變革，因而必定是一系列體制機(jī)制的轉(zhuǎn)型，是制度的大規(guī)模變遷。制度通常被定義為一組行為規(guī)則的集合，這些規(guī)則與社會、政治、經(jīng)濟(jì)活動相互關(guān)聯(lián)，支配和約束著社會各階層的行為。中國經(jīng)濟(jì)體制改革的重點(diǎn)、難點(diǎn)正與政治、社會、文化、生態(tài)文明等領(lǐng)域的問題相互交織和關(guān)聯(lián)。這樣，如果還是只在某些方向上進(jìn)行零碎的制度變遷是不可能成功的，從而需對全方位聯(lián)動改革進(jìn)行頂層設(shè)計(jì)和綜合治理。2021/9/1162、從單一的經(jīng)濟(jì)改革轉(zhuǎn)向全方位聯(lián)動改革需要指出的是，在中國經(jīng)濟(jì)、政治、文化、社會、生態(tài)文明五位一體的總體建設(shè)布局中，文化是一個具有價值牽引、人文塑造具有基礎(chǔ)性和戰(zhàn)略性的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，對于人與人、人與社會、人與自然、人與自我的關(guān)系的和諧具有重要作用，從而對于其他四個方面的建設(shè)都會起到非常大的影響，應(yīng)給予高度重視。中國社會的重建迫切需要共同價值觀的牽引，而一個社會共同的核心價值觀的塑造，不能光唱高調(diào)，曲高和寡，淪為假大空，要關(guān)注人本身，使之具有最大的包容性，形成最大的共識。2021/9/1172、從單一的經(jīng)濟(jì)改革轉(zhuǎn)向全方位聯(lián)動改革全方位聯(lián)動改革還需要耦合和整合好政府、市場與社會這三個基本協(xié)調(diào)機(jī)制之間的關(guān)系，以此規(guī)制和引導(dǎo)個體經(jīng)濟(jì)行為，實(shí)行綜合治理。政府、市場和社會，這三者正好對應(yīng)的是一個經(jīng)濟(jì)體中的治理（Governance）、激勵（Incentive）和社會規(guī)范（SocialNorms）等三大基本要素。強(qiáng)制性的公共治理和激勵性的市場機(jī)制等正式制度安排相互交疊、綜合治理、長期積淀，會對規(guī)范性的非正式制度安排形成一種導(dǎo)向和型塑，增強(qiáng)社會經(jīng)濟(jì)活動的可預(yù)見性和確定性，大大節(jié)約交易成本。2021/9/1183、從發(fā)展型全能政府轉(zhuǎn)向服務(wù)型有限政府在理清了改革的內(nèi)在邏輯理路之后，政府職能的轉(zhuǎn)變是中國下一步改革的重要突破口，即從發(fā)展型全能政府轉(zhuǎn)向服務(wù)型有限政府，并將各級政府機(jī)關(guān)和官員置于民眾的監(jiān)督之下。只有政府無所不在的“有形之手”放開了，政府的職能及其治理邊界得到了科學(xué)合理的界定，合理界定政府與市場、政府與社會之間的治理邊界才是可期的。2021/9/1193、從發(fā)展型全能政府轉(zhuǎn)向服務(wù)型有限政府其一，從行政干預(yù)過多的全能政府向讓市場充分發(fā)揮作用的有限政府轉(zhuǎn)變。一個政府是否真正有作為，不在于其管得有多寬，而在于管理的范圍和程度是否合理，管理的方式和結(jié)果是否有效，是否讓市場，讓政府有效。政府的觸角無所不至，過度干預(yù)經(jīng)濟(jì)，使得規(guī)則讓位于“關(guān)系”，說明中國的市場化程度還極不成熟。富民強(qiáng)國的經(jīng)濟(jì)學(xué)內(nèi)在邏輯：欲強(qiáng)國，需先富民；欲富民，需賦私權(quán)；保私權(quán)，需限公權(quán)。2021/9/11103、從發(fā)展型全能政府轉(zhuǎn)向服務(wù)型有限政府其二，從與民爭利的發(fā)展型政府向公共利益服務(wù)型政府轉(zhuǎn)變。政府要最大限度地縮小自身的經(jīng)濟(jì)人角色，消除政府角色越位和錯位的現(xiàn)象，并擴(kuò)大公共服務(wù)范圍和力度，彌補(bǔ)直至消除政府角色缺位的現(xiàn)象。當(dāng)然，凡事要有一個度，過猶不及，要避免出現(xiàn)由于福利過多，造成負(fù)激勵和巨大財政赤字的問題。在福利方面，我們更多需要的是?；?，雪中送炭，而不是高許諾，錦上添花。2021/9/1111《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》（2013年11月12日中國共產(chǎn)黨第十八屆中央委員會第三次全體會議通過）關(guān)于金融改革的論述：三、加快完善現(xiàn)代市場體系

（12）完善金融市場體系。2021/9/1112（12）完善金融市場體系。擴(kuò)大金融業(yè)對內(nèi)對外開放，在加強(qiáng)監(jiān)管前提下，允許具備條件的民間資本依法發(fā)起設(shè)立中小型銀行等金融機(jī)構(gòu)。推進(jìn)政策性金融機(jī)構(gòu)改革。健全多層次資本市場體系，推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革，多渠道推動股權(quán)融資，發(fā)展并規(guī)范債券市場，提高直接融資比重。完善保險經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償機(jī)制，建立巨災(zāi)保險制度。發(fā)展普惠金融。鼓勵金融創(chuàng)新，豐富金融市場層次和產(chǎn)品。2021/9/1113完善人民幣匯率市場化形成機(jī)制，加快推進(jìn)利率市場化，健全反映市場供求關(guān)系的國債收益率曲線。推動資本市場雙向開放，有序提高跨境資本和金融交易可兌換程度，建立健全宏觀審慎管理框架下的外債和資本流動管理體系，加快實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。落實(shí)金融監(jiān)管改革措施和穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)，完善監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，界定中央和地方金融監(jiān)管職責(zé)和風(fēng)險處置責(zé)任。建立存款保險制度，完善金融機(jī)構(gòu)市場化退出機(jī)制。加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，保障金融市場安全高效運(yùn)行和整體穩(wěn)定。2021/9/1114OUTLINE一、金融改革的宏觀經(jīng)濟(jì)背景二、金融改革的原則、領(lǐng)域和內(nèi)容三、主要領(lǐng)域的改革2021/9/1115一、金融改革的宏觀經(jīng)濟(jì)背景發(fā)展階段：上中等收入水平2020年的目標(biāo)發(fā)展面臨的約束2021/9/1116金融改革的宏觀經(jīng)濟(jì)背景（1）2010年中國經(jīng)濟(jì)總量超過日本，成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，人均GDP已經(jīng)達(dá)到4481美元。按照世界銀行的最新劃分標(biāo)準(zhǔn)，中國已經(jīng)進(jìn)入了上中等收入水平。低收入國家中等收入國家高收入國家下中等收入國家上中等收入國家995美元或以下996—3945美元3946—12195美元12196美元或以上2021/9/1117中等收入陷阱2021/9/1118高收入之墻2021/9/1119國務(wù)院發(fā)展研究中心劉世錦等（2011）的一個研究報告：中國經(jīng)歷了超過30年10%左右的高速增長，按照國際上其他國家的經(jīng)歷，中國經(jīng)濟(jì)潛在增長率有很大可能性在2015年前后下一個臺階，時間窗口的分布是2013～2017年。增速下降的幅度大約為30%，如由10%降低到7%左右。2021/9/1120中國經(jīng)濟(jì)增長（1978～2012）2021/9/1121金融改革的宏觀經(jīng)濟(jì)背景（2）黨的十八大報告：“確保到二0二0年實(shí)現(xiàn)全面建成小康社會宏偉目標(biāo)”。具體包括經(jīng)濟(jì)建設(shè)、政治建設(shè)、文化建設(shè)、社會建設(shè)、生態(tài)文明建設(shè)五方面目標(biāo)?！皩?shí)現(xiàn)國內(nèi)生產(chǎn)總值和城鄉(xiāng)居民人均收入比二0一0年翻一番”。這意味著2013～2020年的8年間，GDP、城鎮(zhèn)居民人均可支配收入和農(nóng)村居民人均純收入的年增長速度分別達(dá)到：6.86%、6.86%和6.3%。2021/9/1122金融改革的宏觀經(jīng)濟(jì)背景（3）不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)問題中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的約束：供給方約束勞動力成本上升土地價格上升資源價格上升環(huán)境成本上升資金成本上升技術(shù)模仿成本上升2021/9/1123驅(qū)動經(jīng)濟(jì)增長的動力機(jī)制Y=AF(H,K,R)2021/9/1124勞動力成本上升中國勞動力成本近年來整體呈現(xiàn)較為明顯的上漲趨勢。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2001～2010年全國城鎮(zhèn)單位就業(yè)人員年平均工資從10834元提高到36539元，年均名義增速為14.6％，年均實(shí)際增速為12.4％。2010年以來，在我國兩大制造業(yè)中心珠三角和長三角，勞動力成本上漲了20％～25％，全國最低工資標(biāo)準(zhǔn)平均上調(diào)12％。2021/9/1125勞動力無限供給時代終結(jié)2021/9/1126中國出現(xiàn)勞動力人口拐點(diǎn)，勞動年齡人口增速正進(jìn)入負(fù)值區(qū)域。2012年我國15—59歲勞動年齡人口在相當(dāng)長時期里第一次出現(xiàn)了絕對下降，比上年減少345萬人。其實(shí)，勞動年齡人口下降將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長減速。摩根士丹利稱，當(dāng)一國的撫養(yǎng)比率停止下降和勞動年齡人口停止增長后，它的GDP增長就會減速。2021/9/1127土地成本上升2011年全國主要監(jiān)測城市地價總水平為3049元/平方米，是2005年末的2.4倍，其中商業(yè)服務(wù)、住宅、工業(yè)地價分別比2005年上漲174%、267%、32.5%。2021/9/1128資源能源價格上升中國能礦資源稟賦不高，人均占有量遠(yuǎn)低于世界平均水平，高消耗的經(jīng)濟(jì)高速增長模式，結(jié)果，中國成為世界上主要資源進(jìn)口大國，推高了國際市場資源能源價格。2021/9/1129環(huán)境成本上升環(huán)保部：2010年綠色國民經(jīng)濟(jì)核算（綠色GDP）結(jié)果顯示，2010年，全國生態(tài)環(huán)境退化成本達(dá)到15389.5億元，占GDP的比例為3.5％左右。其中，環(huán)境退化成本11032.8億元，占GDP比重2.51％，比上年增加1322.6億元，增長了13.7%；生態(tài)破壞損失（森林、濕地、草地和礦產(chǎn)開發(fā)）4417億元，占GDP比重1.01％。2021/9/1130資金成本上升利率市場化推進(jìn)銀行資金成本上升企業(yè)資金成本上升人口結(jié)構(gòu)變化（城鎮(zhèn)化+老年化）代際消費(fèi)傾向變化儲蓄率下降資金供給變化資金成本上升2021/9/1131復(fù)制模仿成本上升技術(shù)進(jìn)步的兩種方式：自主創(chuàng)新復(fù)制與模仿中國的復(fù)制模仿：技術(shù)引進(jìn)市場制度引進(jìn)傳統(tǒng)的復(fù)制模仿的發(fā)展模式，因知識產(chǎn)權(quán)原因，難以持續(xù)，發(fā)展模仿成本上升。2021/9/1132微笑曲線中國目前狀態(tài)發(fā)達(dá)國家2021/9/1133

總需求

消費(fèi)需求

投資需求GDP=消費(fèi)+投資+政府購買+（出口-進(jìn)口）

總需求

內(nèi)需

外需中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的約束：需求方約束2021/9/1134內(nèi)需：居民消費(fèi)需求不足?內(nèi)需=居民消費(fèi)+政府消費(fèi)+投資需求有錢人不在國內(nèi)花錢，沒錢的人無錢花?!2021/9/1135外需：出口需求放緩歐美市場不景氣，且都尋求通過出口刺激經(jīng)濟(jì)中國成為貿(mào)易制裁的重要目標(biāo)國中國的出口導(dǎo)向型產(chǎn)業(yè)向東南亞等低成本國家轉(zhuǎn)移頁巖氣革命+3D打印技術(shù)歐美國家的再工業(yè)化，制造業(yè)回歸2021/9/1136需求結(jié)構(gòu)：不合理經(jīng)濟(jì)增長對投資的依賴程度高，尚未形成以消費(fèi)拉動經(jīng)濟(jì)增長的良性循環(huán)2021/9/1137中國經(jīng)濟(jì)增長的支出動力年份最終消費(fèi)支出資本形成總額貨物和服務(wù)凈出口貢獻(xiàn)率(%)拉動(百分點(diǎn))貢獻(xiàn)率(%)拉動(百分點(diǎn))貢獻(xiàn)率(%)拉動(百分點(diǎn))200844.24.247.04.58.80.9200949.84.687.68.1-37.4-3.5201043.14.552.95.54.00.4201156.55.347.74.4-4.2-0.4201255.04.247.13.6-2.1-0.12021/9/1138中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的約束：成果分享制度失衡收入分配失衡社會公平正義缺失2021/9/1139收入分配失衡國民收入分配格局：居民收入比重、勞動報酬在初次分配中的比重逐步下降居民收入分配差距在擴(kuò)大城鄉(xiāng)差距大部分有權(quán)勢、有關(guān)系人群的灰色收入和腐敗收入，加劇了收入分配失衡財富積累的“馬太效應(yīng)”正逐步顯現(xiàn),窮人越窮、富人越富。收入最高的10%家庭的財產(chǎn)總額占城鎮(zhèn)居民全部財產(chǎn)的比重接近一半,收入最低的10%家庭的財產(chǎn)比重只有1%左右。2021/9/1140中國GDP報酬結(jié)構(gòu)2021/9/1141中國城鄉(xiāng)居民收入與人均GDP的比率（%）2021/9/1142貧富分化2021/9/1143如何解讀中國收入分配現(xiàn)狀？OECD國家初次分配的基尼系數(shù)都很高2021/9/1144初次分配是市場資源有效配置的自然結(jié)果

大量研究表明，影響社會穩(wěn)定的是機(jī)會不均而非收入不均收入差異產(chǎn)生的兩類因素機(jī)會不平等與結(jié)果不平等2021/9/1145社會保障程度較低71%的貧困家庭未獲得任何政府補(bǔ)貼45%退休后沒有任何社會養(yǎng)老保險和離退休工資失業(yè)保險參保率只有30%，保障程度也僅平均工資的17%。醫(yī)保覆蓋面雖廣，但保障程度差別大。2011年新農(nóng)合報銷比例僅為26%城職工基本醫(yī)療保險的報銷比例為50%2021/9/1146社會公平正義缺失（1）公共產(chǎn)品：供給不足，基本公共服務(wù)不均衡2021/9/1147社會公平正義缺失（2）機(jī)會不平等：“過去我們上大學(xué)的時候，班里農(nóng)村的孩子幾乎占到80%，甚至還要高，現(xiàn)在不同了，農(nóng)村學(xué)生的比重下降了……本來經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展了，但是他們上高職、上大學(xué)的比重卻下降了?！薄獪丶覍氈袊攸c(diǎn)大學(xué)農(nóng)村學(xué)生比例自1990年代起不斷滑落。北大農(nóng)村學(xué)生所占比例從三成落至一成。清華2010級農(nóng)村生源僅占17%。2021/9/1148社會公平正義缺失（3）政府缺位、越位和不到位，壟斷、價格管制和經(jīng)濟(jì)主體的不同待遇，扭曲了市場競爭體系，結(jié)果資源錯配。腐敗多發(fā)2021/9/1149社會公平正義缺失（4）社會不穩(wěn)定，維穩(wěn)成本高：公共安全的支出超過國防支出2021/9/1150帶“色”的GDP2021/9/1151帶血的GDP：因水污染使得癌癥等各種疾病發(fā)病率上升：據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，中國癌癥村的數(shù)量達(dá)247個2021/9/1152100%的河流被污染三分之二的草場沙化80%的河流枯竭2021/9/1153每億元GDP工傷死亡1人不安全的帶血的GDP2021/9/1154每年出口8000萬噸煤炭的代價，就是每年平均死亡6000多人，相當(dāng)于每天死亡近17人中國每百萬噸煤的死亡率是美國的100倍，是俄羅斯和印度的10倍2021/9/1155帶毒的GDP2021/9/1156安全是最大的民生：我們?yōu)槭裁锤械讲话踩?021/9/1157總結(jié)：三條庫茲涅茨曲線第一是貧富不均：增長與公平的權(quán)衡—庫茲涅茨曲線（KC）。據(jù)報道，“2012年，中國前5％最富家庭的收入占全國家庭收入的23％。5％最窮家庭的收入只占全國家庭收入的0.1％?！?012年，中國一個家庭的平均年收入是1.3萬人民幣，或2100美元。上海家庭的平均年收入超過2.9萬人民幣，或4700美元，而甘肅省一個家庭的平均年收不過是1.14萬人民幣，不到2000美元?！俺鞘屑彝テ骄杖爰s為2600美元，農(nóng)村地區(qū)為1600美元?！痹谥袊毟徊痪鶎?shí)在已經(jīng)成為一個嚴(yán)重的問題。根據(jù)庫茲涅茨曲線的預(yù)兆，中國貧富不均的現(xiàn)象以后會減少。2021/9/1158第二是環(huán)境污染：環(huán)境質(zhì)量與增長的權(quán)衡—環(huán)境庫茲涅茨曲線（EKC)：1991年美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Grossman和Krueger首次實(shí)證研究了環(huán)境質(zhì)量與人均收入之間的關(guān)系，指出了污染與人均收入間的關(guān)系為“污染在低收入水平上隨人均GDP增加而上升，高收入水平上隨GDP增長而下降”。1992年世界銀行的《世界發(fā)展報告》以“發(fā)展與環(huán)境”為主題，擴(kuò)大了環(huán)境質(zhì)量與收入關(guān)系研究的影響。1993年P(guān)anayotou借用1955年庫茲涅茨界定的人均收入與收入不均等之間的倒U型曲線，首次將這種環(huán)境質(zhì)量與人均收入間的關(guān)系稱為環(huán)境庫茲涅茨曲線（EKC）。EKC揭示出環(huán)境質(zhì)量開始隨著收入增加而退化，收入水平上升到一定程度后隨收入增加而改善，即環(huán)境質(zhì)量與收入為倒U型關(guān)系。2021/9/1159第三是非法行為：公平與正義的權(quán)衡—社會庫茲涅茨曲線（SKC）。中國公民的非法行為與經(jīng)濟(jì)改革開始之前相比是增加了，證明中國的非法行為的庫茲涅茨曲線還在向上傾斜的一部分。非法行為包括偽造消費(fèi)品，導(dǎo)致消費(fèi)者的疾病甚至死亡；還包括不遵守版權(quán)所有的法律。此外，一些中國政府官員虐待公民的行為也是非法的。當(dāng)中國公民通過法定程序來保護(hù)自己，他們?nèi)匀豢梢员恢醒牖虻胤秸賳T違反法律的迫害。此外，政府官員還會受賄賂和貪污，因?yàn)檫@種非法行為可得經(jīng)濟(jì)利益。上述的非法行為繼續(xù)增加，還沒有達(dá)到庫茲涅茨曲線下降的階段。2021/9/1160三種庫茲涅茨曲線仍然在上升的階段，可以說中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展還未成熟。樂觀的是，根據(jù)庫茲涅茨曲線這三個問題未來會得到改善。2021/9/1161金融業(yè)的機(jī)遇增長金融城鎮(zhèn)化金融普惠金融綠色金融：碳金融、能源金融2021/9/1162二、金融改革的原則、領(lǐng)域與內(nèi)容金融改革的原則金融改革的領(lǐng)域與內(nèi)容2021/9/1163金融改革的原則堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)要求，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力堅(jiān)持市場配置金融資源的改革導(dǎo)向，市場在配置金融資源中的決定性作用堅(jiān)持把防范化解風(fēng)險作為金融工作生命線，提高防范化解金融風(fēng)險的能力堅(jiān)持自主漸進(jìn)安全共贏的開放方針，在確保國家經(jīng)濟(jì)金融安全的基礎(chǔ)上提高金融對外開放水平加強(qiáng)金融基礎(chǔ)建設(shè)，改善金融發(fā)展環(huán)境完善金融調(diào)控體系，改進(jìn)金融監(jiān)管2021/9/1164金融的功能：促進(jìn)儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化支付與結(jié)算：金融體系為交易提供清算和支付服務(wù)集聚與分割：提供集聚資源的機(jī)制和分割企業(yè)股份的服務(wù)資金的跨時期與跨地區(qū)的配置提供信息：價格發(fā)現(xiàn)機(jī)制風(fēng)險管理提供激勵2021/9/1165通過金融體系實(shí)現(xiàn)的資金流動金融中介機(jī)構(gòu)金融市場間接融資直接融資貸款者-儲蓄者1.居民2.工商企業(yè)3.政府4.外國人資金資金資金借款者-消費(fèi)者1.工商企業(yè)2.政府3.居民4.外國人資金資金金融市場直接融資資金資金資金2021/9/1166投資者籌資者中介機(jī)構(gòu)市場組織者監(jiān)管者2021/9/1167金融改革的領(lǐng)域和內(nèi)容2021/9/11682021/9/1169金融改革的領(lǐng)域和內(nèi)容金融市場與金融機(jī)構(gòu)國有商業(yè)銀行改革政策性金融機(jī)構(gòu)改革合約性金融機(jī)構(gòu)改革證券市場和證券公司改革保險業(yè)改革中小企業(yè)金融服務(wù)改革農(nóng)村金融服務(wù)改革市場化與國際化利率市場化匯率市場化人民幣國際化外匯儲備管理資本項(xiàng)目可兌換金融安全網(wǎng)存款保險機(jī)制金融監(jiān)管2021/9/1170三、主要領(lǐng)域的改革利率市場化政策性金融機(jī)構(gòu)改革資本市場改革發(fā)展普惠金融存款保險機(jī)制建設(shè)加強(qiáng)金融監(jiān)管2021/9/1171利率市場化利率市場化現(xiàn)狀1996年我國以放開同業(yè)拆借市場利率為突破口，正式啟動了利率市場化改革。分幾步放開國內(nèi)外幣存貸款利率，這主要發(fā)生在2004年之前。2003年之前，銀行定價權(quán)浮動范圍只限30%以內(nèi)，2004年貸款上浮范圍擴(kuò)大到基準(zhǔn)利率的1.7倍。2004年10月，貸款上浮取消封頂，下浮的幅度為基準(zhǔn)利率的0.9倍。與此同時，允許銀行的存款利率都可以下浮，下不設(shè)底，但不可較基準(zhǔn)利率上浮。隨著各種票據(jù)、公司類債券的發(fā)展，特別是OTC市場和二級市場交易不斷擴(kuò)大使價格更為市場化，很多企業(yè)，特別是質(zhì)量比較好的企業(yè)，可以選擇發(fā)行票據(jù)和企業(yè)債來進(jìn)行融資，其價格已經(jīng)完全不受貸款基準(zhǔn)利率的限制。2021/9/1172擴(kuò)大商業(yè)性個人住房貸款的利率浮動范圍。2006年8月，浮動范圍擴(kuò)大至基準(zhǔn)利率的0.85倍；2008年5月汶川特大地震發(fā)生后，為支持災(zāi)后重建，人民銀行于當(dāng)年10月進(jìn)一步提升了金融機(jī)構(gòu)住房抵押貸款的自主定價權(quán)，將商業(yè)性個人住房貸款利率下限擴(kuò)大到基準(zhǔn)利率的0.7倍。2012年6月，進(jìn)一步擴(kuò)大利率浮動區(qū)間。存款利率浮動區(qū)間的上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍；貸款利率浮動區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.8倍。2013年7月，進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化改革，自2013年7月20日起全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制。2021/9/1173人民幣存款利率管制產(chǎn)生的問題高通貨膨脹下存款縮水，引發(fā)存款減少和表外化。CPI與一年期定期存款利率對比圖2021/9/1174受保護(hù)的存貸款利差使“銀行獲得利潤太容易了”。2021/9/11752021/9/1176利率市場化改革構(gòu)建市場化利率體系央行政策利率：屬于貨幣政策的操作目標(biāo)，是短期限的、針對批發(fā)性融資的利率，本質(zhì)上是央行吞吐基礎(chǔ)貨幣以及銀行間調(diào)劑基礎(chǔ)貨幣的價格。市場利率：包括貨幣市場利率、債券市場利率和銀行存貸款利率。屬于貨幣政策的中間目標(biāo)。利率傳導(dǎo)渠道：從政策利率到市場利率的傳導(dǎo)渠道。2021/9/1177加快推進(jìn)存款利率市場的進(jìn)程完善Shibor：推進(jìn)金融市場基準(zhǔn)利率體系建設(shè)，進(jìn)一步發(fā)揮上海銀行間同業(yè)拆放利率的基準(zhǔn)作用。定位：一種市場利率，反映信用等級比較高的銀行之間進(jìn)行無擔(dān)保、批發(fā)性融資的利率。市場化應(yīng)用完善形成機(jī)制2021/9/1178推進(jìn)政策性金融機(jī)構(gòu)改革政策性金融機(jī)構(gòu)：由政府或政府機(jī)構(gòu)發(fā)起、出資創(chuàng)立、參股或擔(dān)保的，不以利潤最大化為經(jīng)營目的，在特定的業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)從事政策性融資活動，以貫徹政府的社會經(jīng)濟(jì)政策或意圖的金融機(jī)構(gòu)。我國的政策性金融機(jī)構(gòu)：國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。2021/9/1179中國政策性金融機(jī)構(gòu)存在的問題國家開發(fā)銀行改革：商業(yè)化改革出現(xiàn)反復(fù)。中國進(jìn)出口銀行：政策性和商業(yè)性業(yè)務(wù)混淆。中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行：業(yè)務(wù)越來越混合。核心問題：政策性金融機(jī)構(gòu)一國家利益、國家戰(zhàn)略需要等為業(yè)務(wù)價值，政策性業(yè)務(wù)與商業(yè)性業(yè)務(wù)之間存在“內(nèi)在沖突”。2021/9/1180政策性金融機(jī)構(gòu)改革的可能方向定位：利用國家信用彌補(bǔ)部分領(lǐng)域的市場失靈業(yè)務(wù)：政府指令業(yè)務(wù)；政府委托、招標(biāo)業(yè)務(wù)監(jiān)管：以財政約束為核心，納入中央政府預(yù)算管理，業(yè)務(wù)由財政部門專門管理。2021/9/1181資本市場改革《決定》：健全多層次資本市場體系，推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革，多渠道推動股權(quán)融資，發(fā)展并規(guī)范債券市場，提高直接融資比重。2021/9/1182資本市場發(fā)展存在的問題證券監(jiān)管的公信力下降：證券監(jiān)管的目標(biāo)是打擊證券市場上的違法違規(guī)交易，保護(hù)投資者的合法權(quán)益不受侵害，從而維護(hù)投資者對證券市場的長期信心。我國證券市場面臨的關(guān)鍵問題就是監(jiān)管不力：監(jiān)管當(dāng)局與監(jiān)管對象（證券公司、基金公司和上市公司以及交易所）間存在利益交換：裙帶資本市場？；監(jiān)管當(dāng)局與監(jiān)管對象“利益捆綁”；發(fā)行制度的行政審批色彩沒有根本改變；對投資者保護(hù)不夠監(jiān)管當(dāng)局的“股指情結(jié)”2021/9/11832021/9/1184證券業(yè)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)能力有限證券業(yè)在金融體系中被邊緣化：2011年底，證券公司總資產(chǎn)1.57萬億元，占金融業(yè)的1.25%。2021/9/1185資本市場改革的可能方向監(jiān)管：保護(hù)投資者利益股票發(fā)行制度：注冊制市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)：公司信用類債券市場、國債期貨市場、資產(chǎn)證券化、擴(kuò)大開放等。證券公司的發(fā)展：債券市場的發(fā)展：地方政府債、公司債等2021/9/1186發(fā)展普惠金融2012年中央金融工作會議：為經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展提供更多優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)。金融行業(yè)要大力提升服務(wù)功能，擴(kuò)大服務(wù)覆蓋面，加大對薄弱領(lǐng)域的金融支持。重點(diǎn)支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、節(jié)能減排、環(huán)境保護(hù)和自主創(chuàng)新，特別要加快解決農(nóng)村金融服務(wù)不足、小型微型企業(yè)融資難問題。普惠金融（包容性金融體系）2021/9/1187普惠金融：農(nóng)村金融（1）中國農(nóng)村金融體系現(xiàn)狀：政策性金融、商業(yè)性金融和合作性金融相互依存的農(nóng)村金融體系政策性金融：中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行商業(yè)性金融：中國農(nóng)業(yè)銀行合作性金融：農(nóng)村信用合作社（村鎮(zhèn)銀行）2021/9/1188普惠金融：農(nóng)村金融（2）過去20多年的金融改革始終沒有改善農(nóng)村金融的弱勢局面。1.農(nóng)村金融覆蓋面：截止2011年底，尚有1696個金融空白鄉(xiāng)鎮(zhèn)。2.涉農(nóng)金融機(jī)構(gòu)：定位不明確，服務(wù)重點(diǎn)趨同，優(yōu)勢得不到充分發(fā)揮。3.各類金融機(jī)構(gòu)服務(wù)“三農(nóng)”：口是心非。4.農(nóng)村商業(yè)銀行、村鎮(zhèn)銀行：脫農(nóng)化趨勢2021/9/1189普惠金融：農(nóng)村金融（3）中國農(nóng)村金融需求一般特點(diǎn)規(guī)模?。恨r(nóng)業(yè)經(jīng)營規(guī)模決定期限：農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的周期性風(fēng)險：農(nóng)產(chǎn)品的低需求彈性和低收入彈性農(nóng)產(chǎn)品價格波動大，收益偏低抵押品：流動性差，且一般價值較低2021/9/1190普惠金融：農(nóng)村金融（4）措施一：引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)積極服務(wù)農(nóng)村金融農(nóng)村金融的優(yōu)惠政策：業(yè)務(wù)優(yōu)惠而非機(jī)構(gòu)優(yōu)惠涉農(nóng)貸款利率：市場化開放農(nóng)村金融市場：鼓勵多種資本形態(tài)、更多金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入農(nóng)村地區(qū)多層次農(nóng)村金融體系建設(shè)：農(nóng)村金融監(jiān)管：農(nóng)村信用環(huán)境：用現(xiàn)代信息技術(shù)促進(jìn)農(nóng)村金融發(fā)展2021/9/1191普惠金融：農(nóng)村金融（5）措施二：發(fā)展普惠金融，建立真正的農(nóng)村合作金融體系建立農(nóng)戶廣泛參與的風(fēng)險共擔(dān)合作機(jī)制農(nóng)村合作金融體系：覆蓋面廣，層次、職責(zé)分明農(nóng)村合作金融體系與鄉(xiāng)村治理、新型農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營組織合作或結(jié)合。2021/9/1192普惠金融：小企業(yè)融資（1）小企業(yè)融資難是一個世界難題，中國政府一直非常重視小企業(yè)融資難的問題：2012年中央金融工作會議提出“特別要加快解決小型微型企業(yè)融資難問題”。2012年3月：溫州金融綜合改革試點(diǎn)。2021/9/1193普惠金融：小企業(yè)融資（2）小企業(yè)融資難的核心障礙：貸款風(fēng)險大？小企業(yè)貸款存在規(guī)模不經(jīng)濟(jì)？小企業(yè)治理結(jié)構(gòu)不完善、財務(wù)數(shù)據(jù)質(zhì)量不高、缺乏高質(zhì)量抵押品？小企業(yè)與國有銀行之間“所有制不匹配”？實(shí)質(zhì)：小企業(yè)信息的特殊性。2021/9/1194普惠金融：小企業(yè)融資（3）發(fā)展面向小企業(yè)的金融機(jī)構(gòu)：擴(kuò)大金融業(yè)對內(nèi)對外開放，在加強(qiáng)監(jiān)管前提下，允許具備條件的民間資本依法發(fā)起設(shè)立中小型銀行等金融機(jī)構(gòu)。規(guī)范化、陽光化民間金融發(fā)展合作性金融：社區(qū)金融引導(dǎo)大中型銀行服務(wù)小企業(yè)融資：適當(dāng)擴(kuò)大基層機(jī)構(gòu)的貸款決策權(quán)。2021/9/1195建立存款保險制度2013年11月27日，中國央行副行長易綱表示：計(jì)劃不久后推出銀行存款保險制度。據(jù)報道，由國務(wù)院法制辦牽頭，央行、財政部、銀監(jiān)會、發(fā)改委聯(lián)合制定的《存款保險條例》已進(jìn)入最后的草擬階段。2021/9/1196存款保險制度源于20世紀(jì)30年代大蕭條時期的美國，《格拉斯—斯蒂格爾法案》1933年出臺，明確提出1934年建立美國聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）。據(jù)統(tǒng)計(jì)到2012年底，已有超過100個國家和地區(qū)建立了存款保險機(jī)制。在G20國家中，除了南非、沙特以及中國外，其余國家都建立了存款保險機(jī)制。2021/9/1197存款保險制度是一種金融保障制度，是指由符合條件的各類存款性金融機(jī)構(gòu)集中起來建立一個保險機(jī)構(gòu)，各存款機(jī)構(gòu)作為投保人按一定存款比例向其繳納保險費(fèi)，建立存款保險準(zhǔn)備金，當(dāng)成員機(jī)構(gòu)發(fā)生經(jīng)營危機(jī)或面臨破產(chǎn)倒閉時，存款保險機(jī)構(gòu)向其提供財務(wù)救助或直接向存款人支付部分或全部存款，從而保護(hù)存款人利益，維護(hù)銀行信用，穩(wěn)定金融秩序的一種制度。美國聯(lián)邦存款保險公司2021/9/1198國際上通行的理論是把存款保險分為隱性存款保險和顯性存款保險兩種。隱性的存款保險制度則多見于發(fā)展中國家或者國有銀行占主導(dǎo)的銀行體系中，指國家沒有對存款保險做出制度安排，但在銀行倒閉時，政府會采取某種形式保護(hù)存款人的利益，因而形成了公眾對存款保護(hù)的預(yù)期。顯性的存款保險制度是指國家以法律的形式對存款保險的要素機(jī)構(gòu)設(shè)置以及有問題機(jī)構(gòu)的處置等問題做出明確規(guī)定。2021/9/1199世界代表性國家的存款保險機(jī)制組織架構(gòu)機(jī)制設(shè)計(jì)職能安排美國以FDIC為核心，1970年成立的全美信用合作社股份保險基金（NCUIF）為補(bǔ)充自愿和強(qiáng)制相結(jié)合的制度，聯(lián)邦體系成員銀行必須參加，其他銀行自愿參加，按風(fēng)險差別費(fèi)率定期繳納保費(fèi)職能廣泛，既包括事后的存款保險和處置問題參保機(jī)構(gòu)的職能，也包括事前的審慎監(jiān)管職責(zé)，以限制金融機(jī)構(gòu)過度承擔(dān)風(fēng)險。英國由金融服務(wù)局（FSA）于2001年合并原有的多個補(bǔ)償計(jì)劃，形成統(tǒng)一的金融服務(wù)補(bǔ)償計(jì)劃（FSCS）實(shí)行強(qiáng)制性保險制度。承擔(dān)“單一付款箱”職能，基本處于被動賠付地位。日本介于美、英之間。多元化的保險體系由根據(jù)1971年《存款保險法》設(shè)立的日本存款保險公司（DICJ）和1973年設(shè)立的農(nóng)業(yè)、漁業(yè)合作社儲蓄保險公司（AFCSIC）組成。強(qiáng)制性保險制度。不承擔(dān)監(jiān)管職能，但可以主動采取多元化的方式處置問題參保機(jī)構(gòu)。2021/9/11100存款保險機(jī)制的作用與缺陷重要作用完善金融安全網(wǎng)，維護(hù)金融穩(wěn)定促進(jìn)市場競爭，增強(qiáng)金融體系活力合理分?jǐn)偩戎杀?，減輕對財政和央行的影響缺陷逆向選擇道德風(fēng)險2021/9/11101中國的存款保險制度1993年《國務(wù)院關(guān)于金融體制改革的決定》提出要建立存款保險基金；2012年《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》明確指出，要“建立健全存款保險制度”。十八屆三中全會：建立存款保險制度，完善金融機(jī)構(gòu)市場化退出機(jī)制。2021/9/11102中國存款保險制度的建立與完善中國隱性存款保險應(yīng)該顯性化存款保險的配套措施與利率市場化進(jìn)程相協(xié)調(diào)重視制度設(shè)計(jì)加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的公司治理加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管防范存款保險機(jī)制建立中的風(fēng)險2021/9/11103加強(qiáng)金融監(jiān)管國際金融監(jiān)管改革情況在國際上，金融監(jiān)管改革以BaselⅢ（巴塞爾協(xié)議第三版）和美國的《多德—弗蘭克法案》為代表。由美國次貸危機(jī)引起的全球金融大危機(jī)引發(fā)了國際金融監(jiān)管大改革。巴塞爾委員會在其中扮演著重要角色，資本監(jiān)管改革是其中的重要內(nèi)容。《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》于2010年通過。2021/9/11104巴塞爾協(xié)議Ⅲ三大支柱（最低監(jiān)管要求、監(jiān)督檢查和信息披露）的基本框架保持了不變，主要改革第一支柱，第二和第三支柱有所調(diào)整。監(jiān)管工具以資本充足率監(jiān)管為主，引入流動性風(fēng)險監(jiān)管監(jiān)管理念以微觀審慎監(jiān)管為主，宏觀審慎監(jiān)管，主要體現(xiàn)為逆周期資本緩沖和對系統(tǒng)重要性銀行的附加資本要求在資本充足率監(jiān)管方面，提高資本質(zhì)量、風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)計(jì)量的覆蓋面以及最低監(jiān)管資本要求，并引入杠桿率作為資本充足率的補(bǔ)充。2021/9/11105BaselⅢ的主要內(nèi)容巴塞爾Ⅲ在巴塞爾Ⅱ的基礎(chǔ)上所作的修改主要有：巴塞爾Ⅲ提高資本充足率建立逆周期監(jiān)管框架引入杠桿比率監(jiān)管指標(biāo)引入流動性監(jiān)管指標(biāo)2021/9/11106多德-弗蘭克法案多德-弗蘭克法案被認(rèn)為是“大蕭條“以來最全面、最嚴(yán)厲的金融改革法案，將成為與“格拉斯－斯蒂格爾法案”（《1933年銀行法案》）比肩的又一塊金融監(jiān)管基石，并為全球金融監(jiān)管改革樹立新的標(biāo)尺。三大核心內(nèi)容一、擴(kuò)大監(jiān)管機(jī)構(gòu)權(quán)力，破解金融機(jī)構(gòu)“大而不能倒”的困局，允許分拆陷入困境的所謂“大到不能倒”（Toobigtofall）的金融機(jī)構(gòu)和禁止使用納稅人資金救市；可限制金融高管的薪酬。二、設(shè)立新的消費(fèi)者金融保護(hù)局，賦予其超越監(jiān)管機(jī)構(gòu)的權(quán)力，全面保護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益；三、采納所謂的“沃克爾規(guī)則”，即限制大金融機(jī)構(gòu)的投機(jī)性交易，尤其是加強(qiáng)對金融衍生品的監(jiān)管，以防范金融風(fēng)險。2021/9/11107國際金融監(jiān)管改革的特點(diǎn)綜合地看，國際金融監(jiān)管改革的特點(diǎn)：1.審慎監(jiān)管：分為針對單個金融機(jī)構(gòu)安全和穩(wěn)健的監(jiān)管（微觀審慎監(jiān)管）、針對金融系統(tǒng)安全和穩(wěn)健以及金融系統(tǒng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)相互作用的監(jiān)管（宏觀審慎監(jiān)管）。其中，宏觀審慎監(jiān)管是價格監(jiān)管改革的核心內(nèi)容之一，包括兩個維度：跨機(jī)構(gòu)維度（針對系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管）、時間維度（針對金融順周期性的逆周期監(jiān)管）。2021/9/111082.金融市場和行為監(jiān)管：包括對金融產(chǎn)品、金融市場機(jī)制和金融市場參與者行為的監(jiān)管，使金融交易更安全、公平。3.金融消費(fèi)者保護(hù)：保障金融消費(fèi)者在金融交易中的權(quán)益（由于信息不對稱，金融機(jī)構(gòu)具有侵害消費(fèi)者權(quán)益的動機(jī)，及消費(fèi)者主權(quán)理論）。4.金融監(jiān)管體制改革：如何實(shí)施宏觀審慎監(jiān)管？（宏觀審慎監(jiān)管—中央銀行）、如何保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益？2021/9/11109中國金融監(jiān)管問題監(jiān)管理念：脫胎于行政管制，行政干預(yù)色彩重監(jiān)管當(dāng)局有做大做強(qiáng)本行業(yè)的動機(jī)并直接參與資源配置監(jiān)管協(xié)調(diào)：機(jī)制建設(shè)滯后，不能滿足宏觀審慎監(jiān)管要求系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管與國家控參股大金融機(jī)構(gòu)之間的矛盾沖突2021/9/11110金融監(jiān)管改革方向金融監(jiān)管，實(shí)際上涉及兩個維度：效率維度和安全/公平維度，因此：1.監(jiān)管理念：金融消費(fèi)者保護(hù)2.理順金融監(jiān)管體制：在分業(yè)監(jiān)管的基礎(chǔ)上促進(jìn)監(jiān)管協(xié)調(diào)，組建“金融穩(wěn)定委員會”3.加強(qiáng)“打到不能倒”金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管2021/9/11111敬請批評！謝謝！2021/9/11112包容性金融體系這個概念來源于英文“inclusivefinancialsystem”。是聯(lián)合國系統(tǒng)率先在宣傳2005小額信貸年時廣泛運(yùn)用的詞匯。其基本含義是：能有效、全方位地為社會所有階層和群體提供服務(wù)的金融體系。目前的金融體系并沒有為社會所有的人群提供有效的服務(wù)，聯(lián)合國希望通過小額信貸（或微型金融）的發(fā)展，促進(jìn)這樣的金融體系的建立。2021/9/11113包容性金融體系的內(nèi)涵（1）首先是一種理念：2006年諾貝爾和平獎得主、孟加拉鄉(xiāng)村銀行總裁尤納斯教授說：信貸權(quán)是人權(quán)。就是說，每個人都應(yīng)該有獲得金融服務(wù)機(jī)會的權(quán)利。只有每個人擁有金融服務(wù)的機(jī)會，才能讓每個人有機(jī)會參與經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，才能實(shí)現(xiàn)社會的共同富裕，建立和諧社會與和諧世界。

（2）為讓每個人獲得金融服務(wù)機(jī)會，就要在金融體系進(jìn)行創(chuàng)新，包括制度創(chuàng)新、機(jī)構(gòu)創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新。

（3）由于大企業(yè)和富人