貨幣銀行學(xué)名詞解釋

貨幣銀行學(xué)名詞解釋鑄幣稅泰勒規(guī)則p385內(nèi)在資產(chǎn)和外在資產(chǎn)平方根定律風(fēng)險(xiǎn)厭惡流動(dòng)性溢價(jià)（liquiditypremium）:為了防止利率比投資者原先預(yù)期的要高，那些購(gòu)買長(zhǎng)期固定息率債券的厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者對(duì)長(zhǎng)期債券要求的高于短期債券的部分稱為流動(dòng)性溢價(jià)或期限溢價(jià)。風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)p120貨幣流通的速度p466金融市場(chǎng)金融中介金融體系（financialsystem）:金融工具、金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)和有關(guān)規(guī)則四個(gè)方面組成金融體系。直接融資間接融資一級(jí)市場(chǎng)二級(jí)市場(chǎng)金融中介化貨幣市場(chǎng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換現(xiàn)值到期收益率理性預(yù)期資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)經(jīng)濟(jì)發(fā)行財(cái)政發(fā)行社會(huì)融資總量費(fèi)雪方程式流動(dòng)性效應(yīng)信用配給：指貸款人拒絕貸款，盡管借款人愿意支付規(guī)定利息甚至更高利息（因?yàn)槟嫦蜻x擇的存在，收到更高的利息只會(huì)使逆向選擇給金融機(jī)構(gòu)帶來更壞的結(jié)果，增加了其風(fēng)險(xiǎn)）。信用配給有兩種形式：（1）金融機(jī)構(gòu)拒絕提供任何數(shù)量的貸款給貸款者，即使貸款者愿意支付更高利息；（2）金融機(jī)構(gòu)愿意提供貸款，但是對(duì)貸款的金額有所限制，要低于貸款者所希望得到金額。收益曲線（yieldcurve）:不同年限的債券在相同時(shí)點(diǎn)的相應(yīng)的市場(chǎng)到期收益率所連成的線，橫軸表示的是各種未清償債券從某一既定時(shí)點(diǎn)至到期日間的剩余年限，縱軸則表明各種債券在相同時(shí)點(diǎn)的相應(yīng)的市場(chǎng)收益率。收益曲線表明了短期債券和長(zhǎng)期債券的收益關(guān)系。間接金融市場(chǎng)是如何通過中介轉(zhuǎn)換職能，成為金融市場(chǎng)的主導(dǎo)？答：1）在間接金融市場(chǎng)上，金融機(jī)構(gòu)向SSUs發(fā)行次級(jí)證券，用所得的資金購(gòu)買私人金融市場(chǎng)上DSUs發(fā)行的初級(jí)證券。2）由于在這一過程中，金融機(jī)構(gòu)通過設(shè)計(jì)發(fā)行適合SSUs具體要求的次級(jí)證券，和購(gòu)買DSUs發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)化金融工具，促進(jìn)了儲(chǔ)蓄和借款，降低了交易成本，提高了效率，同時(shí)因?yàn)槲{了原來被排斥在外的的SSUs，提高了市場(chǎng)的資金流量。3）主要從以下六個(gè)具體的中介轉(zhuǎn)換職能來增強(qiáng)SSUs的儲(chǔ)蓄能力和DSUs的借款能力：面額中介化期限中介化信用風(fēng)險(xiǎn)中介化利率靈敏度中介化外幣中介化利率期限結(jié)構(gòu)預(yù)期理論和市場(chǎng)分割理論。利率的收益曲線所描述的是證券的到期期限和利率（收益率）之間的關(guān)系。收益曲線形狀的不同可通過市場(chǎng)分割理論及預(yù)期理論作出解釋：市場(chǎng)分割理論認(rèn)為收益曲線的形狀及其變化是由每一期限類別的當(dāng)前供給和需求行為決定，即：i「f（D/S）j。如果短期資金的需求對(duì)應(yīng)于供給大于長(zhǎng)期資金的需求對(duì)應(yīng)于供給，那么短期的利率高于長(zhǎng)期利率，收益曲線向下傾斜，反之，收益曲線則向上傾斜。短期和長(zhǎng)期資金供求情況的差異導(dǎo)致利率水平的差異，因而決定了收益曲線的形狀?？杀磉_(dá)為：（D/S）s-t：（D/s）l-t（其中，s-t是短期資金，而l-t是長(zhǎng)期資金）。市場(chǎng)分割理論認(rèn)為市場(chǎng)上各種期限類別幾乎沒有相關(guān)性。預(yù)期理論假定收益曲線由借款者和貸款者對(duì)未來利率的預(yù)期決定，觀察不到的預(yù)期的未來利率可通過當(dāng)前可觀察到的利率和計(jì)算的遠(yuǎn)期利率進(jìn)行估計(jì)，并且收益曲線形狀的變化由預(yù)期的變化決定，其軌跡與預(yù)期的未來利率變動(dòng)方向相同。1）無偏預(yù)期理論：長(zhǎng)期利率是當(dāng)前的短期利率和預(yù)期的未來的短期利率的平均。以兩年期債券為例，可通過表達(dá)式i=（i+f）/2估計(jì)出預(yù)期的遠(yuǎn)期利率。（i=一年期債券利率;i=兩年期債券利率；f=第2年交割的一年期債21211221券遠(yuǎn)期利率）無偏預(yù)期理論認(rèn)為由上述公式算出的預(yù)期遠(yuǎn)期利率是對(duì)實(shí)際遠(yuǎn)期利率的無偏估計(jì)。即有t+n1=t+n1（t+nP1^在第t+n期的預(yù)期單期利率）2）流動(dòng)性溢價(jià)理論：由于不確定性的存在，預(yù)期的未來利率可能不會(huì)實(shí)現(xiàn)。因而投資者會(huì)對(duì)長(zhǎng)期債券要求高于短期債券的溢價(jià)。流動(dòng)性溢價(jià)理論假定遠(yuǎn)期利率等于對(duì)未來特定某期的預(yù)期利率加上流動(dòng)性溢價(jià)。t+n1t+n1t+n1（t+nL1為第t+n期的單期流動(dòng)性溢價(jià)）解得預(yù)期收益計(jì)^員申乙山曲線的形狀主要是反映預(yù)期的未來短期利率，即未來利率的更高預(yù)期將導(dǎo)致上升的收益曲線，而更低預(yù)期將導(dǎo)致下降的收益曲線，兩條收益曲線都比無偏預(yù)期假說預(yù)計(jì)的情況要高，這一差距為流動(dòng)性溢價(jià)。利率決定理論的演變。一、古典主義理論：把利率看成資金使用權(quán)的價(jià)格，是由借貸市場(chǎng)的供給（儲(chǔ)蓄）和需求（投資）決定的，認(rèn)為市場(chǎng)會(huì)自發(fā)調(diào)整利率和工資，使產(chǎn)品的供求達(dá)到均衡和充分就業(yè)。二、可貸資金理論：在古典利率決定理論的基礎(chǔ)上做了修訂，認(rèn)為利率作為使用權(quán)的價(jià)格，同樣由借貸市場(chǎng)供求決定，但是現(xiàn)在（1）資金供給不僅僅來源于儲(chǔ)蓄，還有政府新發(fā)行的貨幣。（2）借貸市場(chǎng)上借錢的除了實(shí)物投資I夕卜，還有金融投資（金融市場(chǎng)的資金需求），會(huì)從實(shí)體經(jīng)濟(jì)中抽取資金去維系金融市場(chǎng)交易，從而使可用于貸款的資金減少。三、流動(dòng)性偏好假說：凱恩斯認(rèn)為，利率由一定時(shí)刻內(nèi)的貨幣的需求和供給決定，其中貨幣的供給由貨幣當(dāng)局決定，貨幣需求由個(gè)人的交易動(dòng)機(jī)、投機(jī)動(dòng)機(jī)等決定。利率同貨幣市場(chǎng)、商品市場(chǎng)都有聯(lián)系。四、貨幣主義：利率由流動(dòng)性效應(yīng)、收入效應(yīng)、價(jià)格預(yù)期效應(yīng)三種因素決定。流動(dòng)性效應(yīng)指貨幣供應(yīng)的變化同利率的變化相反方向變動(dòng)；收入效應(yīng)指由于收入增加，使得人們的交易動(dòng)機(jī)變強(qiáng)，使得對(duì)貨幣的需求增加，導(dǎo)致利率上升，反之亦反；價(jià)格預(yù)期效應(yīng)指人們一旦形成對(duì)未來通脹的預(yù)期，將會(huì)使名義利率上漲，名義利率=實(shí)際利率+預(yù)期通脹率i=r+e,e變大時(shí)名義利率i也變大。如何理解利率差異反映著各種金融工具之間的特征差異？各種金融工具之間的差異主要有：1、到期期限2、違約風(fēng)險(xiǎn)3、稅收待遇4、可交易性5、專有特征。而這些特征差異都反映在利率的差異上面：1、到期期限的差異在利率差異上的反映為收益曲線的向上或向下傾斜。預(yù)期理論認(rèn)為這是由于人們對(duì)未來利率的預(yù)期導(dǎo)致的，據(jù)流動(dòng)性溢價(jià)預(yù)期理論，期限越長(zhǎng)，不確定性越大，誤差可能性能也越大，要求的流動(dòng)性溢價(jià)越高；市場(chǎng)分割理論認(rèn)為這是因?yàn)殚L(zhǎng)短期不同債券的供需情況不同。2、違約風(fēng)險(xiǎn)的差異，表現(xiàn)為（假定其他情況不變）一只有違約風(fēng)險(xiǎn)的債券比一只無風(fēng)險(xiǎn)的債券利率要高，個(gè)中利差DRP即為市場(chǎng)對(duì)違約風(fēng)險(xiǎn)所索要的違約風(fēng)險(xiǎn)溢酬，反映了市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)可能造成的損失的一致預(yù)期。3、由于投資者只對(duì)稅后收入感興趣，所以不同的稅收待遇必然帶來不同的稅后利得，其它情況保持不變，則稅后收入高的的債券的利率更低。4、可交易性指由于發(fā)信人信譽(yù)水平不同，導(dǎo)致了債券在市場(chǎng)流通的容易程度不同，相對(duì)不受市場(chǎng)歡迎的債券承諾的利率中包含了可交易性溢價(jià)以彌補(bǔ)可交易性的差異。5、專有特征，主要有期權(quán)證和特別條款，由于期權(quán)在一定程度上對(duì)債權(quán)人或?qū)鶆?wù)人有利，因此，投資者和發(fā)行者會(huì)就每一種內(nèi)嵌期權(quán)進(jìn)行定價(jià)，以溢價(jià)的方式彌補(bǔ)這種不對(duì)稱。對(duì)金融體系進(jìn)行監(jiān)管的原因。答：任何與公眾利益有關(guān)的產(chǎn)業(yè)都應(yīng)受到政府監(jiān)管：安全、支付系統(tǒng)、結(jié)構(gòu)（經(jīng)濟(jì)集中、效率、利益沖突/公平）、顧客保障、貨幣政策1、存款機(jī)構(gòu)的倒閉比任何其他類型的公司倒閉對(duì)社會(huì)的危害更為嚴(yán)重。幾乎每一個(gè)家庭、公司和政府部門單位都是銀行的債券人或債務(wù)人，銀行倒閉會(huì)帶來巨大的損失和混亂。大的單個(gè)銀行倒閉還可能引起恐慌并傳染給其他銀行從而引起“多米諾”效應(yīng)，給社會(huì)經(jīng)濟(jì)帶來巨大危害；（安全：債權(quán)人（家庭、政府、公司）、多米諾效應(yīng)、貨幣供應(yīng)量、高負(fù)債與道德風(fēng)險(xiǎn)，投機(jī)。）2、存款機(jī)構(gòu)不僅提供了主要的支付手段而且控制著資金傳遞系統(tǒng)的主要部分，使全國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠有效的運(yùn)行。監(jiān)管有助于擴(kuò)大支付系統(tǒng)的可獲得性、增強(qiáng)其運(yùn)行效率，保證它在所有時(shí)期都能正常運(yùn)行；（支付系統(tǒng)：可獲得性、運(yùn)作效率、工作時(shí)間。）3、貨幣和信用在經(jīng)濟(jì)中所有部門和活動(dòng)中都廣泛存在，對(duì)貨幣和信用的壟斷不僅會(huì)導(dǎo)致運(yùn)行效率的低下，還會(huì)帶來對(duì)其他部門的壟斷，銀行監(jiān)管可以用來防止權(quán)力過多以及職權(quán)的濫用（結(jié)構(gòu)：對(duì)貨幣與信用壟斷后果：運(yùn)作效率低、對(duì)其他部門的壟斷。）4、顧客保障：原因：客戶相對(duì)于存款機(jī)構(gòu)來說，地位很小，加上對(duì)金融知識(shí)等了解的缺乏，容易使客戶處于不利的地位，監(jiān)管可以保護(hù)客戶。法規(guī)：《客戶信用保護(hù)法案（真實(shí)出借法案）》（1968）、《公平信用報(bào)告法案》（1970）、《平等信用機(jī)會(huì)法案》（1974）等；《社區(qū)再投資法案》（1977）得用銀行協(xié)助達(dá)到社會(huì)目標(biāo)，鼓勵(lì)銀行對(duì)本社區(qū)進(jìn)行投資，包括低收入和少數(shù)民族住區(qū)。中國(guó)郵政系統(tǒng)轉(zhuǎn)移農(nóng)村落后地區(qū)資金等。央行的貨幣政策工具，操作系統(tǒng)及傳導(dǎo)機(jī)制。答：聯(lián)儲(chǔ)可以運(yùn)用兩種手段或工具影響金融和經(jīng)濟(jì)狀況：（1）數(shù)量性控制工具；（2）質(zhì)量性或擇類性控制工具。數(shù)量性控制工具可以是：（1）改變法定準(zhǔn)備金率來改變乘數(shù)；（2）改變貼現(xiàn)率來改變準(zhǔn)備金或者通過公開市場(chǎng)操作來改變貨幣供應(yīng)量。質(zhì)量性或擇類性控制工具：（1）Q例：規(guī)定含蓄機(jī)構(gòu)對(duì)各類定期存款所能支付的最高利息率。（2）保證金要求。規(guī)定不同購(gòu)買者以信用方式購(gòu)買股票和可轉(zhuǎn)換債券所必須支付的最低金額下限。（3）道義勸告。（4）首期支付最低標(biāo)準(zhǔn)。首期支付標(biāo)準(zhǔn)要求越高，有效利息率越高，對(duì)受影響的商品的需求就會(huì)越低。（前輩的答案）1、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)在多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家，公開市場(chǎng)操作是中央銀行吞吐基礎(chǔ)貨幣，調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性的主要貨幣政策工具，通過中央銀行與指定交易商進(jìn)行有價(jià)證券和外匯交易，實(shí)現(xiàn)貨幣政策調(diào)控目標(biāo)。中國(guó)公開市場(chǎng)操作包括人民幣操作和外匯操作兩部分。公開市場(chǎng)操作巳成為中國(guó)人民銀行貨幣政策日常操作的重要工具，對(duì)于調(diào)控貨幣供應(yīng)量、調(diào)節(jié)商業(yè)銀行流動(dòng)性水平、引導(dǎo)貨幣市場(chǎng)利率走勢(shì)發(fā)揮了積極的作用。中國(guó)人民銀行從1998年開始建立公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商制度，選擇了一批能夠承擔(dān)大額債券交易的商業(yè)銀行作為公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)的交易對(duì)象正回購(gòu)為央行從市場(chǎng)收回流動(dòng)性的操作，正回購(gòu)到期則為央行向市場(chǎng)投放流動(dòng)性的操作；逆回購(gòu)為中國(guó)人民銀行向一級(jí)交易商購(gòu)買有價(jià)證券，并約定在未來特定日期將有價(jià)證券賣給一級(jí)交易商的交易行為，逆回購(gòu)為央行向市場(chǎng)上投放流動(dòng)性的操作，逆回購(gòu)到期則為央行從市場(chǎng)收回流動(dòng)性的操作?，F(xiàn)券交易分為現(xiàn)券買斷和現(xiàn)券賣斷兩種，前者為央行直接從二級(jí)市場(chǎng)買入債券，一次性地投放基礎(chǔ)貨幣；后者為央行直接賣出持有債券，一次性地回籠基礎(chǔ)貨幣。中央銀行票據(jù)即中國(guó)人民銀行發(fā)行的短期債券，央行通過發(fā)行央行票據(jù)可以回籠基礎(chǔ)貨幣，央行票據(jù)到期則體現(xiàn)為投放基礎(chǔ)貨幣。（三類操作，都是向公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商動(dòng)手，投放或回籠基礎(chǔ)貨幣，借助貨幣乘數(shù)效應(yīng)改變貨幣供給，改變中間變量利率、貨幣供給等影響政策目標(biāo)）2、存款準(zhǔn)備金存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金，金融機(jī)構(gòu)按規(guī)定向中央銀行繳納的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。存款準(zhǔn)備金制度是在中央銀行體制下建立起來的，世界上美國(guó)最早以法律形式規(guī)定商業(yè)銀行向中央銀行繳存存款準(zhǔn)備金。存款準(zhǔn)備金制度的初始作用是保證存款的支付和清算，之后才逐漸演變成為貨幣政策工具，中央銀行通過調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，影響金融機(jī)構(gòu)的信貸資金供應(yīng)能力，從而間接調(diào)控貨幣供應(yīng)量。（改變準(zhǔn)備金，改變存款乘數(shù)，影響金融機(jī)構(gòu)的貸款能力，從而改變了貨幣供應(yīng)）3、中央銀行貸款（老蔡沒說）4、利率政策利率政策是我國(guó)貨幣政策的重要組成部分，也是貨幣政策實(shí)施的主要手段之一。中國(guó)人民銀行根據(jù)貨幣政策實(shí)施的需要，適時(shí)的運(yùn)用利率工具，對(duì)利率水平和利率結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，進(jìn)而影響社會(huì)資金供求狀況，實(shí)現(xiàn)貨幣政策的既定目標(biāo)。目前，中國(guó)人民銀行采用的利率工具主要有：1、調(diào)整中央銀行基準(zhǔn)利率，包括：再貸款利率，指中國(guó)人民銀行向金融機(jī)構(gòu)發(fā)放再貸款所采用的利率；再貼現(xiàn)利率，指金融機(jī)構(gòu)將所持有的巳貼現(xiàn)票據(jù)向中國(guó)人民銀行辦理再貼現(xiàn)所采用的利率；存款準(zhǔn)備金利率，指中國(guó)人民銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)交存的法定存款準(zhǔn)備金支付的利率；超額存款準(zhǔn)備金利率，指中央銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)交存的準(zhǔn)備金中超過法定存款準(zhǔn)備金水平的部分支付的利率。2、調(diào)整金融機(jī)構(gòu)法定存貸款利率。3、制定融機(jī)構(gòu)存貸款利率的浮動(dòng)范圍。4、制定相關(guān)政策對(duì)各類利率結(jié)構(gòu)和檔次進(jìn)行調(diào)整等。（直接調(diào)整利率）5、匯率政策人民幣匯率制度：1994年1月1日匯率并軌以來，我國(guó)開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制度。這一匯率制度以銀行結(jié)售匯制度為基礎(chǔ)，機(jī)構(gòu)和個(gè)人賣出或購(gòu)買外匯通過外匯指定銀行進(jìn)行。外匯指定銀行又根據(jù)結(jié)售匯周轉(zhuǎn)頭寸管理的規(guī)定，進(jìn)入銀行間外匯市場(chǎng)，賣出多余或補(bǔ)充不足的外匯頭寸，進(jìn)而生成人民幣匯率?，F(xiàn)行人民幣匯率制度具有以下特征：一是市場(chǎng)匯率，即銀行間外匯市場(chǎng)上的供求狀況決定人民幣匯率，而非官定匯率。二是單一匯率，即境內(nèi)本外幣交易均使用一種匯率，不存在與市場(chǎng)匯率并存的官方匯率。三是有管理的浮動(dòng)匯率，即人民幣匯率可以在規(guī)定的區(qū)間內(nèi)浮動(dòng)，中央銀行依靠法律規(guī)范和市場(chǎng)手段，調(diào)控外匯供求關(guān)系，保持匯率基本穩(wěn)定。實(shí)踐證明，這種匯率安排是與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、金融監(jiān)管水平和企業(yè)承受能力相適應(yīng)的，是符合我國(guó)國(guó)情的。人民幣匯率政策：我國(guó)目前實(shí)行的是以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制度。擴(kuò)張性的貨幣政策一定導(dǎo)致利率下降嗎？答：由貨幣一利率關(guān)系得分析（具體見12題）可以知道，由于收入效應(yīng)、價(jià)格預(yù)期效應(yīng)的存在，擴(kuò)張性的貨幣政策不一定導(dǎo)致利率下降。時(shí)間實(shí)施擴(kuò)張性的貨幣政策后，最后的均衡利率可能高于、等于、低于最初的利率，這取決于曲線的斜率和對(duì)價(jià)格預(yù)期改變的調(diào)整程度。因此，當(dāng)采取擴(kuò)張性政策時(shí)經(jīng)濟(jì)越接近充分就業(yè)，價(jià)格效應(yīng)和價(jià)格預(yù)期效應(yīng)就越大，貨幣供給量每增加一元引起的利率上升就越大。這樣，擴(kuò)張性的貨幣政策可能最終導(dǎo)致利率上升。12、完整的貨幣一利率關(guān)系？答：完整的貨幣一利率關(guān)系是通過分析貨幣政策對(duì)利率的整個(gè)效應(yīng)得到的。政策行動(dòng)對(duì)利率有三種效應(yīng)：第一，流動(dòng)性效應(yīng)。假定聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)增加貨幣供給量，這使LM曲線移動(dòng)至LM1。在收入和價(jià)格預(yù)期并無馬上變化的情況下，這將使利率非?？斓亟档椭羒’。這種利率變化代表流動(dòng)性效應(yīng)。流動(dòng)性效應(yīng)來自貨幣供給量的變化，且與貨幣供給量變化的方向相反。如果貨幣供給量增加，則名義利率下降，反之亦然。第二，收入效應(yīng)。由于利率降低很快會(huì)刺激額外的消費(fèi)和增加收入，使利率沿著LM1曲線上升。在價(jià)格預(yù)期并無變化的情況下，市場(chǎng)利率會(huì)從i’緩慢地上升到i1，同時(shí)收入增加到Y(jié)1。這個(gè)就是收入效應(yīng)。第三，價(jià)格預(yù)期效應(yīng)。擴(kuò)張性的政策本身，或者由此產(chǎn)生更高收入引致的價(jià)格上升，都會(huì)最終導(dǎo)致價(jià)格預(yù)期向上修正。為保持實(shí)際的投資、放貸和利率之間相同的關(guān)系，IS曲線向外移動(dòng)至IS2,LM曲線則向內(nèi)移至LM2。移動(dòng)后，均衡收入仍然在Y1，但市場(chǎng)利率從i1上升到i2。這就是價(jià)格預(yù)期效應(yīng)（費(fèi)雪效應(yīng)）。第四，收入效應(yīng)、價(jià)格預(yù)期效應(yīng)比流動(dòng)性效應(yīng)滯后，且方向相反。利率變化反轉(zhuǎn)，最終的利率水平可能高于、低于或等于最初的利率，視乎總收入和價(jià)格預(yù)期對(duì)最初貨幣供給量變化作出反應(yīng)的靈敏度而定，它們?cè)届`敏，最初的利率就越高。第五，綜上可以看出，貨幣和利率的關(guān)系比僅僅是直覺的流動(dòng)性效應(yīng)復(fù)雜得多。在某種程度上，貨幣供給量的變化在后期既影響總收入也影響價(jià)格預(yù)期。完整的貨幣、利率關(guān)系：利率與大約同期的貨幣供給量成負(fù)相關(guān)，但與前（t-n）期的貨幣變化成正相關(guān)。

i2i0i1i’價(jià)格預(yù)期效應(yīng)i2i0i1i’價(jià)格預(yù)期效應(yīng)（費(fèi)雪效應(yīng)）收入效應(yīng)YoYYo虹制聯(lián)儲(chǔ)能夠調(diào)控貨幣供應(yīng)量貨幣需求是穩(wěn)定的、H以預(yù)泌助個(gè)存在流動(dòng)性倒黃幣供應(yīng)星直接影響宅以啟g利率個(gè)是主要晚系變量市場(chǎng)和率主要由價(jià)格預(yù)期決定流動(dòng)性藏應(yīng)是短暫的少存在一個(gè)關(guān)齡支出部門價(jià)格水平主要由貸幣供應(yīng)量決定非利普斯曲戮是垂直的，通貸曙脹和失業(yè)之間不存在有意曳?的此消彼長(zhǎng)關(guān)系,失業(yè)是粘■的聯(lián)儲(chǔ)不能夠楮確控制貨幣供應(yīng)量貨幣需求是不穩(wěn)定的、也是不可預(yù)測(cè)的可能存在臏■性陷阱貨幣供應(yīng)皇直接形響實(shí)際部門的支出利率是主要的聯(lián)系變量市場(chǎng)利率主要由貨幣供應(yīng)星決定流動(dòng)性效應(yīng)長(zhǎng)期.持續(xù)存在投資是關(guān)岫支出部門價(jià)格水平由每個(gè)部門的成本上升決定」是粘性的非利普斯曲線存在，但并非垂直。失業(yè)是粘性的-通貨朦脹和失業(yè)之間存在短期的此消-;；rh1.己_^士lk=.L---__如何理解利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)?由于風(fēng)險(xiǎn)不同，相同期限的金融資產(chǎn)因此而產(chǎn)生不同的利率，被稱為利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)。其中所指的風(fēng)險(xiǎn)是包括違約風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和稅收風(fēng)險(xiǎn)。違約風(fēng)險(xiǎn)是指由于債券發(fā)行者的收入隨經(jīng)營(yíng)狀況而發(fā)生改變，給債券本息能否及時(shí)償還帶來的不確定性；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指因資產(chǎn)變現(xiàn)速度慢而可能遭受的損失。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)往往與違約風(fēng)險(xiǎn)相伴面生；稅收風(fēng)險(xiǎn)是由于未同的稅收待遇導(dǎo)致不同的收入所得而產(chǎn)生。金融市場(chǎng)有哪些基本功能?金融市場(chǎng)在市場(chǎng)體系中具有特殊的地位，有其獨(dú)特的運(yùn)作規(guī)律和特點(diǎn)，使得金融市場(chǎng)具有多方面功能，其中最基本的功能是滿足社會(huì)再生產(chǎn)過程中的投融資需求，促進(jìn)資本的集中與轉(zhuǎn)換。具體來看，主要有以下五個(gè)方面的功能：（1）有效動(dòng)員和籌集資金。（2）合理配置和引導(dǎo)資金。（3）靈活調(diào)度和轉(zhuǎn)化資金。（4）實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散，降低交易成本。（5）實(shí)施宏觀調(diào)控簡(jiǎn)述費(fèi)雪方程式與劍橋方程式的區(qū)別。雖然從形式上看，劍橋方程式與費(fèi)雪的交易方程式?jīng)]有太大區(qū)別，K只不過是V的倒數(shù)，但事實(shí)上，在理論尤其是分析方法上，二者有很大區(qū)別：（1）重點(diǎn)不同。費(fèi)雪方程式強(qiáng)調(diào)的是貨幣的交易手段職能；劍橋方程式則強(qiáng)調(diào)其資產(chǎn)功能。（2）費(fèi)雪方程式重視貨幣支出的數(shù)量和速度；劍橋方程式則重視以貨幣形式保有的資產(chǎn)存量占收入的比重。（3）強(qiáng)調(diào)的貨幣需求的決定因素不同。費(fèi)雪方程式用貨幣數(shù)量的變動(dòng)來解釋價(jià)格；劍橋方程式則從微觀角度分析貨幣需求，認(rèn)為貨幣需求主要由利率等多項(xiàng)因素決定。47.簡(jiǎn)述貨幣乘數(shù)和存款擴(kuò)張倍數(shù)的聯(lián)系與區(qū)別。（1）貨幣乘數(shù)是指貨幣供給量對(duì)基礎(chǔ)貨幣的倍數(shù)關(guān)系，亦即基礎(chǔ)貨幣每增加或減少一個(gè)單位所引起的貨幣供給量增加或減少的倍數(shù)；存款擴(kuò)張倍數(shù)又稱存款乘數(shù)，是指總存款（或銀行資產(chǎn)總額）與原始存款之間的比率。（2）貨幣乘數(shù)和存款貨幣擴(kuò)張倍數(shù)的相同點(diǎn)為：二者都是用以闡明現(xiàn)代信用貨幣具有擴(kuò)張性的特點(diǎn)。（3）二者的差別主要在于兩點(diǎn)：一是貨幣乘數(shù)和存款貨幣擴(kuò)張倍數(shù)的分子分母構(gòu)成不同，貨幣乘數(shù)是以貨幣供應(yīng)量為分子、以基礎(chǔ)貨幣為分母的比值；存款貨幣擴(kuò)張倍數(shù)是以總存款為分子、以原始存款為分母的比值。二是分析的角度和著力說明的問題不同，貨幣乘數(shù)是從中央銀行的角度進(jìn)行的分析，關(guān)注的是中央銀行提供的基礎(chǔ)貨幣與全社會(huì)貨幣供應(yīng)量之間的倍數(shù)關(guān)系；而存款貨幣擴(kuò)張倍數(shù)是從商業(yè)銀行的角度進(jìn)行的分析，主要揭示了銀行體系是如何通過吸收原始存款、發(fā)放貸款和辦理轉(zhuǎn)賬結(jié)算等信用活動(dòng)創(chuàng)造出數(shù)倍存款貨幣的。對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管的手段和方式有哪些？各國(guó)的金融監(jiān)管主要依據(jù)法律、法規(guī)來進(jìn)行，在具體監(jiān)管過程中，主要運(yùn)用金融稽核手段，采用“四結(jié)合”并用的全方位監(jiān)管方法。（1）依法實(shí)施金融監(jiān)管。金融機(jī)構(gòu)必須接受國(guó)家金融管理當(dāng)局的監(jiān)管，金融監(jiān)管必須依法進(jìn)行，這是金融監(jiān)管的基本點(diǎn)。要保證監(jiān)管的權(quán)威性、嚴(yán)肅性、強(qiáng)制性和一貫性，才能保證它的有效性。而要做到這一點(diǎn)，金融法規(guī)的完善和算法監(jiān)管是絕對(duì)不可少的。（2）運(yùn)用金融稽核手段實(shí)施金融監(jiān)管。金融稽核，是中央銀行或監(jiān)管當(dāng)局根據(jù)國(guó)家規(guī)定的稽核職責(zé)，對(duì)金融業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行的監(jiān)督和檢查。金融稽核、檢查監(jiān)督的主要內(nèi)容包括：業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的合法性、資本金的充足性、資產(chǎn)質(zhì)量、負(fù)債的清償能力、盈利情況、經(jīng)營(yíng)管理狀況等。（3）“四結(jié)合”的監(jiān)管方法，現(xiàn)場(chǎng)稽核與非現(xiàn)場(chǎng)稽核相結(jié)合、定期檢查與隨機(jī)抽查相結(jié)合、全面監(jiān)管與重點(diǎn)監(jiān)管相結(jié)合、外部監(jiān)管與內(nèi)部自律相結(jié)合。、結(jié)合金融領(lǐng)域的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)揭示金融機(jī)構(gòu)的成因和過程：（一）、金融危機(jī)：（1）金融危機(jī)（financialcrisis）是金融市場(chǎng)最大的危害，其特征是資產(chǎn)價(jià)格的急劇下降和大量金融企業(yè)非金融企業(yè)的倒閉。（2）金融危機(jī)發(fā)生的時(shí)機(jī)：當(dāng)金融系統(tǒng)有一個(gè)干擾（disruption）時(shí)，該干擾導(dǎo)致金融市場(chǎng)中的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題急劇增加，從而使得市場(chǎng)不能將資金有效的從儲(chǔ)蓄戶轉(zhuǎn)移到有生產(chǎn)性投資機(jī)會(huì)的人手中。（3）金融市場(chǎng)不能正常運(yùn)轉(zhuǎn)的結(jié)果就是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)急劇收縮。（二）、成因和過程：（P382）：1、利率上升逆向選擇增加，債權(quán)人不愿放貸2、不確定性的增加大企業(yè)破產(chǎn)、經(jīng)濟(jì)衰退、股市下跌。債權(quán)人更難挑選出好的信用風(fēng)險(xiǎn)，不能解決逆向選擇問題，因而不愿放貸3、資產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的影響股市下跌影響企業(yè)凈資產(chǎn)，影響抵押物價(jià)值，債權(quán)人貸款損失可能更嚴(yán)重，逆向選擇問題嚴(yán)重；借款公司可能更為冒險(xiǎn)，道德風(fēng)險(xiǎn)問題突出。

發(fā)展中國(guó)家：外債因本幣貶值而激升利率增加導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流減少，惡化資產(chǎn)負(fù)債表4、銀行部門的問題銀行資產(chǎn)負(fù)債表惡化，其資本有很大的收縮，所擁有的用來放貸的資源就變少，貸款收縮，導(dǎo)致投資支出減少，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩。銀行破產(chǎn)；大量銀行破產(chǎn)導(dǎo)致銀行大恐慌（bankpanic）。銀行貸款減少又使債務(wù)人資金供給下降，利率上升，進(jìn)一步惡化逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題。經(jīng)濟(jì)活動(dòng)收縮典型的金融危機(jī)價(jià)格水平意料經(jīng)濟(jì)活動(dòng)收縮典型的金融危機(jī)之外的下^—經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的收縮什么是費(fèi)雪效應(yīng)？（第78、80頁(yè)）答：費(fèi)雪效應(yīng)即通貨膨脹溢價(jià)（inflationpremium），是利率中用來補(bǔ)償所有者在資金租賃期間因通貨膨脹導(dǎo)致購(gòu)買力下降而損失的部分（另一部分是真實(shí)利率）。（公式i=r+IP，i表示名義市場(chǎng)利率，r表示真實(shí)利率，IP表示通貨膨脹溢價(jià)，即費(fèi)雪效應(yīng)。）銀行的流動(dòng)性管理（P134）銀行流動(dòng)性管理的目標(biāo)是提供足夠的流動(dòng)性和盈利，以保證清償力和獲得具有競(jìng)爭(zhēng)力的收益?？紤]到銀行負(fù)債的特性，資產(chǎn)流動(dòng)性管理要求選擇一個(gè)由1、零收益但具有100%流動(dòng)性的一級(jí)儲(chǔ)備（鑄幣）；2、低收益高流動(dòng)性的二級(jí)儲(chǔ)備（投資、流動(dòng)性貸款）；3、高收益但流動(dòng)性相對(duì)較差的貸款共同構(gòu)成的組合，以保證在清償力較高的條件下獲得最大的凈收益。何為免疫？銀行如何運(yùn)用免疫策略以規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)？當(dāng)銀行存在存續(xù)期缺口時(shí)，銀行可以通過將目標(biāo)項(xiàng)目存續(xù)期缺口調(diào)整為零，令風(fēng)險(xiǎn)暴露降為零。這種策略稱為免疫（immunized），使目標(biāo)項(xiàng)目的價(jià)值免受對(duì)利率意外的變動(dòng)影響。銀行可以采取這種完全的利率保值策略，不管利率如何變化，其目標(biāo)賬戶都能保持恒定，從而規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)暴露。然而，決定規(guī)避這種利率風(fēng)險(xiǎn)會(huì)使收入減少。那樣，銀行就必須依靠管理其他風(fēng)險(xiǎn)獲得收入。免疫是一種消極的管理策略，許多銀行不希望完全消除利率風(fēng)險(xiǎn)，它們更傾向于通過適度管理風(fēng)險(xiǎn)獲得更大的收益。名義錨的定義和作用：答：1、定義：名義錨是貨幣政策制定者用來拴住價(jià)格水平的名義變量，例如通貨膨脹率、匯率或貨幣供給。2、作用：使用名義錨作為中介指標(biāo)是所有國(guó)家貨幣政策策略的一個(gè)核心特征，釘住名義錨迫使一國(guó)的貨幣當(dāng)局必須實(shí)施貨幣政策，以保證名義錨變量穩(wěn)定在一個(gè)窄幅內(nèi)，從而有助于促進(jìn)物價(jià)穩(wěn)定，并實(shí)現(xiàn)最終的貨幣政策目標(biāo)。二、各種名義錨的優(yōu)缺點(diǎn)：答：1、以匯率為指標(biāo)：優(yōu)點(diǎn)：（1）匯率指標(biāo)的名義錨通過將兩國(guó)通貨膨脹相掛鉤，直接有助于控制一國(guó)通貨膨脹。（2）匯率指標(biāo)提供了貨幣政策實(shí)施的自動(dòng)規(guī)則，這有利于減輕時(shí)間非一致性問題。當(dāng)本國(guó)貨幣有貶值趨勢(shì)，匯率指標(biāo)會(huì)促使推行緊縮的貨幣政策；反之則反。（3）匯率指標(biāo)具有簡(jiǎn)單和明晰的優(yōu)點(diǎn)，使得公眾容易理解。（4）以匯率為指標(biāo)有助于促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)和鄰國(guó)經(jīng)濟(jì)的融合。（5）在政治和貨幣機(jī)構(gòu)特別軟弱，因而遭受持續(xù)的惡性通貨膨脹的國(guó)家，包括許多新興市場(chǎng)（含轉(zhuǎn)軌國(guó)家）國(guó)家，以匯率為指標(biāo)可能是打破通貨膨脹心理、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的唯一途徑。缺點(diǎn)：（1）隨著資本的流動(dòng)，設(shè)定指標(biāo)的國(guó)家不能再實(shí)施獨(dú)立的貨幣政策，喪失了利用貨幣政策來應(yīng)付國(guó)內(nèi)突發(fā)事件的能力。而且，匯率指標(biāo)意味著對(duì)核心國(guó)的突發(fā)沖擊會(huì)被直接傳遞到指標(biāo)國(guó)，因?yàn)楹诵膰?guó)利率的變動(dòng)會(huì)導(dǎo)致指標(biāo)國(guó)利率的相應(yīng)變動(dòng)。（2）匯率指標(biāo)使那些國(guó)家為投機(jī)者沖擊其貨幣敞開了大門。（3）匯率指標(biāo)能夠削弱政策制定者對(duì)外負(fù)責(zé)的能力，特別是在新興市場(chǎng)國(guó)家，以匯率為指標(biāo)可能使得人們