某公司企業(yè)財務(wù)報表及管理知識分析課件

ST天宏

企業(yè)財務(wù)報表分析ST天宏

企業(yè)財務(wù)報表分析1新疆天宏紙業(yè)股份有限公司，是由新疆石河子造紙廠作為主發(fā)起人，聯(lián)合新疆教育出版社、新疆出版印刷集團(tuán)公司等四家法人單位以貨幣資金入股，共同發(fā)起設(shè)立的股份有限公司。于2001年6月28日在上海證券交易所掛牌上市。是新疆唯一一家紙業(yè)上市公司。

公司簡介新疆天宏紙業(yè)股份有限公司，是由新疆石河子造紙廠作為主發(fā)2資產(chǎn)負(fù)債表分析資產(chǎn)負(fù)債表分析3一、重要項目分析

1、固定資產(chǎn)和存貨保持穩(wěn)定發(fā)展縱觀2007年至2011年資產(chǎn)負(fù)債表的固定資產(chǎn)凈值與存貨兩個項目，發(fā)現(xiàn)其整體變動不大，存貨占比保持在21%，最大變動幅度不超過5%。但值得關(guān)注的是，ST天宏雖然是采用公允價值對資產(chǎn)價值進(jìn)行評估的，可是其公允可信度卻很值得懷疑，公司固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備科目從未計提，加之本來就缺少高質(zhì)的評估方法和機(jī)構(gòu)，使公允有失公允，所以資產(chǎn)變動幅度很小。一、重要項目分析1、固定資產(chǎn)和存貨保持穩(wěn)定發(fā)展42、流動負(fù)債占比偏大，企業(yè)還款能力有待考察

除應(yīng)付賬款外，其他應(yīng)付款幾乎占據(jù)了天宏流動負(fù)債的一半份額，從2007年到2011年，其他應(yīng)付款占流動負(fù)債平均為56.37%，說明公司經(jīng)營出現(xiàn)問題，資金流嚴(yán)重不足，無法支付供應(yīng)商等貨款；企業(yè)長期負(fù)債太少了流動負(fù)債中短期借款的發(fā)生充分體現(xiàn)了天宏及新疆大多數(shù)上市公司籌資渠道單一的問題，一方面向銀行借錢成本偏低，還款彈性較大，另一方面當(dāng)企業(yè)背負(fù)著幾乎三倍于短期借款額的應(yīng)付賬款時，出于對還款壓力和企業(yè)被帶帽的考慮，銀行就成了籌資過程中最方便，也是最保險的選擇。2、流動負(fù)債占比偏大，企業(yè)還款能力有待考察53、應(yīng)收賬款賬齡普遍偏長，企業(yè)隨時做好蓄水池準(zhǔn)備。ST天宏不僅背負(fù)著巨額外債，對于自己應(yīng)及時收回的壞賬似乎也抱著“睜一只眼閉一只眼”的態(tài)度。天宏在確認(rèn)重大的應(yīng)收賬款的標(biāo)準(zhǔn)是金額在300萬元以上的應(yīng)收賬款。新疆漠爾通印刷有限公司（以下簡稱“漠爾通”）成了天宏應(yīng)收賬款明細(xì)前三名里的常客，自2007年以來，漠爾通每年都欠天宏大額的賬款，賬齡普遍從4-6年，金額也都在300萬左右徘徊，拖欠原因從銷售款到客戶五花八門，而天宏對這筆應(yīng)收款項似乎遲遲未表態(tài)，結(jié)合其利潤的大幅波動我們有理由相信天宏有可能一直在為挖蓄水池而準(zhǔn)備更多的水

。3、應(yīng)收賬款賬齡普遍偏長，企業(yè)隨時做好蓄水池準(zhǔn)備。6結(jié)構(gòu)分析項目07年08年09年10年11年流動負(fù)債/總負(fù)債99.699.6398.698.598.03流動負(fù)債/總資本58.8158.855.0150.9447.89資本負(fù)債率169.43169.44179.23193.37204.71結(jié)構(gòu)分析項目07年08年09年10年11年流動負(fù)債/總負(fù)債97非流動負(fù)債從上表中可看出，ST天宏的流動負(fù)債居高不下，長期負(fù)債比例較低，說明短期償還壓力大，同時也增加了短期償還的風(fēng)險。而在非流動負(fù)債中只涉及到了其他非流動負(fù)債，說明長期債務(wù)融資方式單一。非流動負(fù)債8流動負(fù)債2007~2011年中，天宏總負(fù)債占資產(chǎn)比例最高達(dá)59.02%，其中流動負(fù)債占了很大比重，約占99.6%，但構(gòu)成單一，主要只分為短期借款和其他應(yīng)付款，企業(yè)缺乏籌資渠道的拓展和債務(wù)管理辦法，其他應(yīng)付款幾乎是短期借款的4倍。

流動負(fù)債9三、趨勢分析1、重要項目——流動資產(chǎn)、流動負(fù)債、固定資產(chǎn)、應(yīng)收賬款。如下圖：項目07年08年09年10年11年流動資產(chǎn)160298869.11100077686.797938264.19101078751.94100349760.84流動負(fù)債223569441.81260093605.73186018196.48146521734.88132083446.31固定資產(chǎn)84614865.6164068982.94164778756.5157726028.58147488839.44應(yīng)收賬款10970915.057365328.5116562410.5616025004.9215876609.93三、趨勢分析項目07年08年09年10年11年流動資產(chǎn)16010某公司企業(yè)財務(wù)報表及管理知識分析課件11ST天宏固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重為62.09%與新疆上市公司整體水平59.92%相近，說明企業(yè)回收資金的能力強(qiáng)，但過高的固定資產(chǎn)比例也將導(dǎo)致一系列問題。如：產(chǎn)生巨額的維護(hù)費用，增加了虧損的風(fēng)險；降低了資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速度，增大營運資金不足的風(fēng)險。無論對于企業(yè)資金的運用，還是對于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的安全，企業(yè)的固定資產(chǎn)應(yīng)相應(yīng)減少。ST天宏固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重為62.09%與新疆上市公司整12應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例相對于新疆上市公司應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例較低，說明企業(yè)管理能力較好。但也可能出現(xiàn)不一致的情況，因為同時要注意企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入是否保存正常運作，還應(yīng)參考企業(yè)盈利能力分析和企業(yè)成長性能力分析這兩項指標(biāo)。應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例相對于新疆上市公司應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例較13分析總結(jié)ST天宏自被戴帽以后營業(yè)利潤連年成波浪形變動，在維持應(yīng)收賬款變動不大的前提下還賬準(zhǔn)備的計提有明顯的挖蓄水池現(xiàn)象；負(fù)債比率偏大，且負(fù)債形式單一，使得企業(yè)面臨巨大的還款危機(jī)，單調(diào)的籌資渠道和薄弱的留存收益也無法為企業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展提供有力保證；凈資產(chǎn)比率的連年下降意味著資產(chǎn)負(fù)債率的升高，公司償債風(fēng)險上升，同時持續(xù)戴帽使得企業(yè)在金融市場上的商譽(yù)逐漸降低，對企業(yè)未來籌資埋下信譽(yù)隱患。分析總結(jié)14利潤表分析利潤表分析15利潤表分析也稱損益表分析，是以利潤表為對象進(jìn)行的財務(wù)分析。在分析企業(yè)的盈利狀況和經(jīng)營成果時，必須要從利潤表中獲取財務(wù)資料，而且，即使分析企業(yè)償債能力，也應(yīng)結(jié)合利潤表，因為一個企業(yè)的償債能力同其獲利能力密切相關(guān)。損益表反映了公司在一定時期內(nèi)的經(jīng)營成果，解釋了公司財務(wù)狀況發(fā)生變動的主要原因。分析損益表，可直接了解公司的盈利狀況和獲利能力，并通過收入、成本費用的分析，較為具體地把握公司獲利能力高低的原因。它有助于分析公司管理收費的合理性及其使用效益利潤表分析也稱損益表分析，是以利潤表為對象進(jìn)行的財16天宏企業(yè)利潤表水平分析企業(yè)結(jié)構(gòu)盈利分析企業(yè)利潤主要有主營業(yè)務(wù)利潤，其他業(yè)務(wù)利潤，投資收益和營業(yè)外收支差額構(gòu)成各種利潤對總利潤的貢獻(xiàn)程度就是其也盈利結(jié)構(gòu)。盈利結(jié)構(gòu)分析首先關(guān)注各個利潤占總利潤的比例結(jié)構(gòu)其次就是按利潤表所揭示的各種利潤類型分析主營業(yè)務(wù)利潤，營業(yè)利潤和利潤總額的虧損，盈利狀況結(jié)構(gòu)。天宏企業(yè)利潤表水平分析企業(yè)結(jié)構(gòu)盈利分析17利潤表垂直分析項目（%）07年08年09年10年11年營業(yè)收入100100100100100營業(yè)成本87.278.7689.194.196.8銷售費用4.12.087.183.142.5管理費用8.3612.6415.2310.7611.46財務(wù)費用8.075.140.56-1.61.5投資收益-18.27-1.18-13.64-3.10.004營業(yè)利潤-33.94-1.74-27.31-9.26-11.8利潤總額-34.2613.36-20.61-2.871.39利潤表垂直分析項目（%）07年08年09年10年11年營業(yè)收18利潤表水平分析項目（%）08年09年10年11年營業(yè)收入20.836.50.8111.36營業(yè)成本8.720.476.4440.17銷售費用38.269.04-55.9919.55管理費用82.0544.05-28.7777.26財務(wù)費用-23.2969.58-390.58193.32投資收益100.7-1239.5277.31101.52營業(yè)利潤93.82-1568.8465.45-27.45利潤總額146.93-264.31-85.99149.13利潤表水平分析項目（%）08年09年10年11年營業(yè)收入2019利潤表趨勢分析利潤表趨勢分析20從2007~2011年利潤表的結(jié)構(gòu)分析來看，其營業(yè)成本比重分別為87.2%、78.76%、89.1%、94.1%、96.8%，營業(yè)成本占營業(yè)收入的比重呈上升趨勢，從而導(dǎo)致營業(yè)利潤的下降。而且投資收益的增減變化較明顯，所以導(dǎo)致了營業(yè)利潤波動幅度較大。從2007~2011年利潤表的結(jié)構(gòu)分析來看，其營業(yè)成本21利潤總額大多數(shù)年度呈負(fù)數(shù)情況，但就與營業(yè)利潤而言是有所增加的，其主要原因是由于營業(yè)外收入的增加。2008年營業(yè)外收入為2251萬元，比2007年的75萬元，增長了近30倍。因此，利潤總額由2007年的-4122萬元，增長至2008年的1934萬元，增長率為146.93%。而營業(yè)外支出的總體減少，也是利潤總額增加的原因之一。利潤總額大多數(shù)年度呈負(fù)數(shù)情況，但就與營業(yè)利潤而言是有所增加的22但是利潤總額結(jié)構(gòu)增長的主要原因，也是受營業(yè)利潤的主要影響，而營業(yè)外支出的減少在一定程度上影響利潤總額與凈利潤的增加。從趨勢分析可以看出營業(yè)成本、營業(yè)稅金的增加和三個期間費用的增加在對營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤結(jié)構(gòu)都帶來了一些不利影響。但是利潤總額結(jié)構(gòu)增長的主要原因，也是受營業(yè)利潤的主要影響23利潤結(jié)構(gòu)質(zhì)量分析2007~2011年ST天宏的毛利率分別為13.3%、21.24%、10.9%、5.9%、3.23%雖然2008年的毛利率有增長趨勢，但總體而言呈下降狀態(tài)。這意味著企業(yè)所生產(chǎn)的同類產(chǎn)品在市場上競爭加劇，銷售環(huán)境惡化。07年的行業(yè)毛利率平均水平為15.1%、08年的為10.4%、09年為14.9%.說明除08年外，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營情況較同行業(yè)較弱。利潤結(jié)構(gòu)質(zhì)量分析2007~2011年ST天宏的毛利率分別為124現(xiàn)金流量表分析

現(xiàn)金流量表分析

25現(xiàn)金流量表是財務(wù)報表的三個基本報告之一，所表達(dá)的是在固定期間內(nèi)一家機(jī)構(gòu)的現(xiàn)金增減變動情形，現(xiàn)金流量表主要反映資產(chǎn)負(fù)債表中各個項目對現(xiàn)金流量表的影響，并根據(jù)其用途劃分經(jīng)營、投資和籌資三個活動分類，分析現(xiàn)金流量表及其結(jié)構(gòu)，可以了解企業(yè)現(xiàn)金的來龍去脈和現(xiàn)金收支構(gòu)成，評價企業(yè)的經(jīng)營狀況，創(chuàng)現(xiàn)能力和資金能力。現(xiàn)金流量表是財務(wù)報表的三個基本報告之一，所表達(dá)的是在固26現(xiàn)金流量表

2011年水平分析經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額比去年增長4124萬，實現(xiàn)了正增長，經(jīng)營活動流量增加主要是由于銷售商品和提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增加了623萬，增長率為35.7%.而經(jīng)營活動流出住要受購買商品、購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金的影響，增長率為-97.7%。另外支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金也有較大的增長，增長率為24.52%。現(xiàn)金流量表

2011年水平分析經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額比去年增27全國、全疆上市公司平均購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金與本公司對照表單位：萬元2007年2008年2009年平均全國平均41244852998045925434400新疆平均120012144772172802140933ST天宏1186898721303511592全國、全疆上市公司平均購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金與本公司對28全國、全疆上市公司平均購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金與本公司對照表單位：%200720082009平均全國平均72.374.273.573.3新疆平均72.36776.171.8ST天宏79.565.560.648.8全國、全疆上市公司平均購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金與本公司對29根據(jù)以上兩表數(shù)據(jù)不難看出，公司就“購買商品、提供勞務(wù)支付的現(xiàn)金”的數(shù)額雖有增有減，但整體比例卻呈現(xiàn)出下滑趨勢，而且每年的數(shù)額都在新疆上市公司的平均水平之下。根據(jù)以上兩表數(shù)據(jù)不難看出，公司就“購買商品、提供勞務(wù)支付的現(xiàn)30全國、全疆上市公司平均支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金與本公司對照表單位：萬元200720082009平均全國平均37206459044910936736新疆平均11575147241593913185ST天宏3863164817052405全國、全疆上市公司平均支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金與本公司31全國、全疆上市公司平均支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金與本公司對照表單位：%200720082009平均全國平均6.66.47.96.9新疆平均76.876.9ST天宏9.910.97.99.5全國、全疆上市公司平均支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金與本公司32從上面所示的表中可以看出，公司就“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”這一項科目的數(shù)額雖然遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于全國平均水平以及全疆平均水平；但其所占的比例卻高出了全國平均水平以及全疆平均水平。從上面所示的表中可以看出，公司就“支付給職工以及為職工支付的33結(jié)合現(xiàn)金流量表與產(chǎn)負(fù)債表比較分析

1.償債能力的分析在分析企業(yè)償債能力時，首先要看企業(yè)當(dāng)期取得的現(xiàn)金收入在滿足生產(chǎn)經(jīng)營所需現(xiàn)金支出后，是否有足夠的現(xiàn)金用于償還到期債務(wù)。在擁有資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的基礎(chǔ)上，可分析企業(yè)短期償債能力的比率。計算公式為：經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量/流動負(fù)債。計算可得：2010年的比率為-6%，09年為-3%.說明天宏企業(yè)的短期償債能力極低.結(jié)合現(xiàn)金流量表與產(chǎn)負(fù)債表比較分析1.償債能力的分析34現(xiàn)金流量表與損益表比較分析

銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與主營業(yè)務(wù)收入比較。收現(xiàn)數(shù)所占比重大，說明銷售收入實現(xiàn)后所增加的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換現(xiàn)金速度快、質(zhì)量高。

經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與凈利潤比較，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與會計利潤之比大于1，表明企業(yè)收益的收現(xiàn)能力較強(qiáng)，利潤質(zhì)量較好現(xiàn)金流量表與損益表比較分析銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)35財務(wù)效率分析財務(wù)效率分析36企業(yè)經(jīng)營能力分析企業(yè)營運能力分析就是要通過對反映企業(yè)資產(chǎn)營運效率與效益的指標(biāo)進(jìn)行計算與分析，評價企業(yè)的營運能力，為企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效益指明方向。第一，營運能力分析可評價企業(yè)資產(chǎn)營運的效率。第二，營運能力分析可發(fā)現(xiàn)企業(yè)在資產(chǎn)營運中存在的問題。第三，營運能力分析是盈利能力分析和償債能力分析的基礎(chǔ)與補(bǔ)充。

企業(yè)經(jīng)營能力分析3707年08年09年10年11年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

31.09%35.21%17.60%

49.68%

55.80%流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率84.36%55.61%

171.85%172.27%

156.09%存貨周轉(zhuǎn)率253.56%327.51%381.82%386.01%430.30%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率375.81%789.65%1288.88%

954.01%985.59%07年08年09年10年11年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

31.09%338趨勢分析趨勢分析39總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率出了2009年，ST天宏的總體趨勢呈現(xiàn)上升狀態(tài)。體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度在增加，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率在提高。最高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為55.8%，平均為37.876%，行業(yè)平均水平為75%，說明ST天宏雖然自身的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在增加，但與行業(yè)的平均水平還是具有一定差距?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率出了2009年，ST天宏的總體趨勢呈現(xiàn)上升狀態(tài)。40ST天宏流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率除2008年出現(xiàn)下降狀態(tài)，總體呈上升趨勢，而且增加幅度較大。最大值為172.27%，平均值128.036%企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，利用越好。在較快的周轉(zhuǎn)速度下，流動資產(chǎn)會相對節(jié)約，相當(dāng)于流動資產(chǎn)投入的增加，在一定程度上增強(qiáng)了企業(yè)的盈利能力。ST天宏流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率除2008年出現(xiàn)下降狀態(tài)，總體呈上升趨41ST天宏的存貨周轉(zhuǎn)率總體呈現(xiàn)上升的趨勢，5年內(nèi)最高周轉(zhuǎn)率為430.30%，平均值為355.84%。存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)存貨資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強(qiáng)，存貨及占用在存貨上的資金周轉(zhuǎn)速度越快。同時提高資金的使用效率，增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力。ST天宏的存貨周轉(zhuǎn)率總體呈現(xiàn)上升的趨勢，5年內(nèi)最高周轉(zhuǎn)率為442ST天宏應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2007~2009年呈現(xiàn)線性增長趨勢，從07年的375.81%增長至09年的1288.88%，約為3.5倍。但至2010年后又大幅度下降，下降至11年的985.59%。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好，周轉(zhuǎn)率高，表明收賬，迅速，賬齡較短；資產(chǎn)流動性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)；可以減少壞賬損失。ST天宏應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2007~2009年呈現(xiàn)線性增長趨43企業(yè)的發(fā)展能力分析企業(yè)的發(fā)展能力，也稱企業(yè)的成長性，它是企業(yè)通過自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動，不斷擴(kuò)大積累而形成的發(fā)展?jié)撃堋Ｆ髽I(yè)能否健康發(fā)展取決于多種因素，包括外部經(jīng)營環(huán)境，企業(yè)內(nèi)在素質(zhì)及資源條件等。企業(yè)的發(fā)展能力分析企業(yè)的發(fā)展能力，也稱企業(yè)的成長性，它44項目（%）07年08年09年10年11年銷售增長率24.8320.336.50.8111.36總資產(chǎn)增長率-3.4516.34-23.55-14.94-4.11項目（%）07年08年09年10年11年銷售增長率24.8345趨勢分析趨勢分析46ST天宏銷售增長率除2011年呈現(xiàn)增長趨勢以外，其余各年度都呈現(xiàn)下降趨勢。從這些數(shù)據(jù)可以看到，該企業(yè)的經(jīng)營狀況不佳，市場占有能力下降，市場前景不容樂觀?？傎Y產(chǎn)增長率有四年都呈現(xiàn)負(fù)增長，表明企業(yè)一定時期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張的速度不僅沒有增加，反而在減慢。無法保持企業(yè)資產(chǎn)的穩(wěn)定增長。

ST天宏銷售增長率除2011年呈現(xiàn)增長趨勢以外，其余各年度都47企業(yè)盈利能力分析

盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力。利潤是企業(yè)內(nèi)外有關(guān)各方都關(guān)心的中心問題、利潤是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取本息的資金來源,是經(jīng)營者經(jīng)營業(yè)績和管理效能的集中表現(xiàn),也是職工集體福利設(shè)施不斷完善的重要保障。因此,企業(yè)盈利能力分析十分重要。盈利能力分析是指企業(yè)獲取利潤的能力,是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取本息的資金來源,是經(jīng)營者經(jīng)營業(yè)績的體現(xiàn),也是職工集體福利設(shè)施不斷完善的重要保障。因此盈利能力分析十分重要。主要用企業(yè)資金利潤率、銷售利潤率、成本費用利潤率去評價。企業(yè)盈利能力分析盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力。利潤是企業(yè)48盈利能力分析

項目（%）平均07年08年09年10年11年銷售毛利率10.81612.8021.2410.905.913.23營業(yè)利潤率-16.828-33.94-1.74-27.31-9.36-11.79銷售利潤率-8.598-34.2613.36-20.61-2.871.39銷售凈利率-8.598-34.2613.36-20.61-2.871.39盈利能力分析項目（%）平均07年08年09年10年11年銷49趨勢分析趨勢分析50從圖表中可看出銷售毛利率整體呈下降趨勢，雖然營業(yè)收入呈現(xiàn)上升的狀態(tài)，但主要原因還是由于營業(yè)成本的增加，從而導(dǎo)致了銷售毛利率的下降。公司毛利率顯著降低，則可能是公司所在行業(yè)競爭激烈，毛利率下降往往伴隨著價格戰(zhàn)的爆發(fā)或成本的失控，這種情況預(yù)示產(chǎn)品盈利能力的下降。從圖表中可看出銷售毛利率整體呈下降趨勢，雖然營業(yè)收入呈現(xiàn)上升51由于企業(yè)所得稅費用為零，所以銷售利潤率與銷售凈利率相同。營業(yè)利潤率與銷售利潤率呈現(xiàn)“W”形的狀態(tài)，說明這兩項比率的波動幅度較大。營業(yè)利潤率越高，說明企業(yè)商品銷售額提供的營業(yè)利潤越多，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)；反之，此比率越低，說明企業(yè)盈利能力越弱。由于企業(yè)所得稅費用為零，所以銷售利潤率與銷售凈利率相同。營業(yè)52企業(yè)償債能力分析企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否生存和健康發(fā)展的關(guān)鍵。企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營能力的重要標(biāo)志。償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的承受能力或保證程度，包括償還短期債務(wù)和長期債務(wù)的能力。企業(yè)償債能力，靜態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)清償企業(yè)債務(wù)的能力；動態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營過程創(chuàng)造的收益償還債務(wù)的能力。企業(yè)有無現(xiàn)金支付能力和償債能力是企業(yè)能否健康發(fā)展的關(guān)鍵。企業(yè)償債能力分析是企業(yè)財務(wù)分析的重要組成部分。企業(yè)償債能力分析企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長53償債能力分析

平均（%）2007（%）2008（%）2009（%）2010（%）2011（%）流動比率59.5671.738.4742.6768.9975.97速動比率30.5738.119.5918.5833.6242.96現(xiàn)金比率7.547.990.891.76.6820.45資產(chǎn)負(fù)債率54.8859.0259.0255.851.7148.85產(chǎn)權(quán)比率123.4144144126.2107.195.5權(quán)益乘數(shù)223.4244244226.2207.1195.5償債能力分析平均（%）2007（%）2008（%）200954趨勢分析趨勢分析55

ST天宏2007年~2011年的流動比率平均水平為0.6，而行業(yè)的水平均值為1.4，不及行業(yè)均值的一半，說明企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力較弱。某公司企業(yè)財務(wù)報表及管理知識分析課件56ST天宏2007年~2011年的速動比率平均水平為0.3057，而行業(yè)的水平均值為1.025，不及行業(yè)均值的三分之一，說明企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動負(fù)債的能力較弱。ST天宏2007年~2011年的速動比率平均水平為0.30557從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)逐年下降趨勢的，說明該企業(yè)開始調(diào)節(jié)自身的資本結(jié)構(gòu)，以降低負(fù)債帶來的企業(yè)風(fēng)險，資產(chǎn)負(fù)債率越高，說明企業(yè)的長期償債能力就越弱，債權(quán)人的保證程度就越弱。該企業(yè)的長期償債能力雖然不強(qiáng)，但是該企業(yè)的風(fēng)險系數(shù)卻較低，對債權(quán)人的保證程度較高。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)逐年下降趨勢的，說58企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率呈逐年下降趨勢，該指標(biāo)表明由債權(quán)人提供的和由投資者提供的資金來源的相對關(guān)系，反映企業(yè)基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。產(chǎn)權(quán)比率越低表明企業(yè)自有資本占總資產(chǎn)的比重越大，從而其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)越合理，長期償債能力越強(qiáng)。企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率呈逐年下降趨勢，該指標(biāo)表明由債權(quán)人提供的和由投59企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)呈逐年下降趨勢，說明一開始企業(yè)較多依賴負(fù)債，當(dāng)意識到帶來的企業(yè)風(fēng)險也較大時，股東就加大了權(quán)益性資產(chǎn)投入，增大了權(quán)益性資本在資產(chǎn)總額中的比重，選擇調(diào)整為穩(wěn)健的財務(wù)結(jié)構(gòu)，于是降低了權(quán)益乘數(shù)，使公司更好地利用財務(wù)杠桿的作用。企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)呈逐年下降趨勢，說明一開始企業(yè)較多依賴負(fù)債，當(dāng)60謝謝某公司企業(yè)財務(wù)報表及管理知識分析課件61ST天宏

企業(yè)財務(wù)報表分析ST天宏

企業(yè)財務(wù)報表分析62新疆天宏紙業(yè)股份有限公司，是由新疆石河子造紙廠作為主發(fā)起人，聯(lián)合新疆教育出版社、新疆出版印刷集團(tuán)公司等四家法人單位以貨幣資金入股，共同發(fā)起設(shè)立的股份有限公司。于2001年6月28日在上海證券交易所掛牌上市。是新疆唯一一家紙業(yè)上市公司。

公司簡介新疆天宏紙業(yè)股份有限公司，是由新疆石河子造紙廠作為主發(fā)63資產(chǎn)負(fù)債表分析資產(chǎn)負(fù)債表分析64一、重要項目分析

1、固定資產(chǎn)和存貨保持穩(wěn)定發(fā)展縱觀2007年至2011年資產(chǎn)負(fù)債表的固定資產(chǎn)凈值與存貨兩個項目，發(fā)現(xiàn)其整體變動不大，存貨占比保持在21%，最大變動幅度不超過5%。但值得關(guān)注的是，ST天宏雖然是采用公允價值對資產(chǎn)價值進(jìn)行評估的，可是其公允可信度卻很值得懷疑，公司固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備科目從未計提，加之本來就缺少高質(zhì)的評估方法和機(jī)構(gòu)，使公允有失公允，所以資產(chǎn)變動幅度很小。一、重要項目分析1、固定資產(chǎn)和存貨保持穩(wěn)定發(fā)展652、流動負(fù)債占比偏大，企業(yè)還款能力有待考察

除應(yīng)付賬款外，其他應(yīng)付款幾乎占據(jù)了天宏流動負(fù)債的一半份額，從2007年到2011年，其他應(yīng)付款占流動負(fù)債平均為56.37%，說明公司經(jīng)營出現(xiàn)問題，資金流嚴(yán)重不足，無法支付供應(yīng)商等貨款；企業(yè)長期負(fù)債太少了流動負(fù)債中短期借款的發(fā)生充分體現(xiàn)了天宏及新疆大多數(shù)上市公司籌資渠道單一的問題，一方面向銀行借錢成本偏低，還款彈性較大，另一方面當(dāng)企業(yè)背負(fù)著幾乎三倍于短期借款額的應(yīng)付賬款時，出于對還款壓力和企業(yè)被帶帽的考慮，銀行就成了籌資過程中最方便，也是最保險的選擇。2、流動負(fù)債占比偏大，企業(yè)還款能力有待考察663、應(yīng)收賬款賬齡普遍偏長，企業(yè)隨時做好蓄水池準(zhǔn)備。ST天宏不僅背負(fù)著巨額外債，對于自己應(yīng)及時收回的壞賬似乎也抱著“睜一只眼閉一只眼”的態(tài)度。天宏在確認(rèn)重大的應(yīng)收賬款的標(biāo)準(zhǔn)是金額在300萬元以上的應(yīng)收賬款。新疆漠爾通印刷有限公司（以下簡稱“漠爾通”）成了天宏應(yīng)收賬款明細(xì)前三名里的?？停?007年以來，漠爾通每年都欠天宏大額的賬款，賬齡普遍從4-6年，金額也都在300萬左右徘徊，拖欠原因從銷售款到客戶五花八門，而天宏對這筆應(yīng)收款項似乎遲遲未表態(tài)，結(jié)合其利潤的大幅波動我們有理由相信天宏有可能一直在為挖蓄水池而準(zhǔn)備更多的水

。3、應(yīng)收賬款賬齡普遍偏長，企業(yè)隨時做好蓄水池準(zhǔn)備。67結(jié)構(gòu)分析項目07年08年09年10年11年流動負(fù)債/總負(fù)債99.699.6398.698.598.03流動負(fù)債/總資本58.8158.855.0150.9447.89資本負(fù)債率169.43169.44179.23193.37204.71結(jié)構(gòu)分析項目07年08年09年10年11年流動負(fù)債/總負(fù)債968非流動負(fù)債從上表中可看出，ST天宏的流動負(fù)債居高不下，長期負(fù)債比例較低，說明短期償還壓力大，同時也增加了短期償還的風(fēng)險。而在非流動負(fù)債中只涉及到了其他非流動負(fù)債，說明長期債務(wù)融資方式單一。非流動負(fù)債69流動負(fù)債2007~2011年中，天宏總負(fù)債占資產(chǎn)比例最高達(dá)59.02%，其中流動負(fù)債占了很大比重，約占99.6%，但構(gòu)成單一，主要只分為短期借款和其他應(yīng)付款，企業(yè)缺乏籌資渠道的拓展和債務(wù)管理辦法，其他應(yīng)付款幾乎是短期借款的4倍。

流動負(fù)債70三、趨勢分析1、重要項目——流動資產(chǎn)、流動負(fù)債、固定資產(chǎn)、應(yīng)收賬款。如下圖：項目07年08年09年10年11年流動資產(chǎn)160298869.11100077686.797938264.19101078751.94100349760.84流動負(fù)債223569441.81260093605.73186018196.48146521734.88132083446.31固定資產(chǎn)84614865.6164068982.94164778756.5157726028.58147488839.44應(yīng)收賬款10970915.057365328.5116562410.5616025004.9215876609.93三、趨勢分析項目07年08年09年10年11年流動資產(chǎn)16071某公司企業(yè)財務(wù)報表及管理知識分析課件72ST天宏固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重為62.09%與新疆上市公司整體水平59.92%相近，說明企業(yè)回收資金的能力強(qiáng)，但過高的固定資產(chǎn)比例也將導(dǎo)致一系列問題。如：產(chǎn)生巨額的維護(hù)費用，增加了虧損的風(fēng)險；降低了資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速度，增大營運資金不足的風(fēng)險。無論對于企業(yè)資金的運用，還是對于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的安全，企業(yè)的固定資產(chǎn)應(yīng)相應(yīng)減少。ST天宏固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重為62.09%與新疆上市公司整73應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例相對于新疆上市公司應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例較低，說明企業(yè)管理能力較好。但也可能出現(xiàn)不一致的情況，因為同時要注意企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入是否保存正常運作，還應(yīng)參考企業(yè)盈利能力分析和企業(yè)成長性能力分析這兩項指標(biāo)。應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例相對于新疆上市公司應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例較74分析總結(jié)ST天宏自被戴帽以后營業(yè)利潤連年成波浪形變動，在維持應(yīng)收賬款變動不大的前提下還賬準(zhǔn)備的計提有明顯的挖蓄水池現(xiàn)象；負(fù)債比率偏大，且負(fù)債形式單一，使得企業(yè)面臨巨大的還款危機(jī)，單調(diào)的籌資渠道和薄弱的留存收益也無法為企業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展提供有力保證；凈資產(chǎn)比率的連年下降意味著資產(chǎn)負(fù)債率的升高，公司償債風(fēng)險上升，同時持續(xù)戴帽使得企業(yè)在金融市場上的商譽(yù)逐漸降低，對企業(yè)未來籌資埋下信譽(yù)隱患。分析總結(jié)75利潤表分析利潤表分析76利潤表分析也稱損益表分析，是以利潤表為對象進(jìn)行的財務(wù)分析。在分析企業(yè)的盈利狀況和經(jīng)營成果時，必須要從利潤表中獲取財務(wù)資料，而且，即使分析企業(yè)償債能力，也應(yīng)結(jié)合利潤表，因為一個企業(yè)的償債能力同其獲利能力密切相關(guān)。損益表反映了公司在一定時期內(nèi)的經(jīng)營成果，解釋了公司財務(wù)狀況發(fā)生變動的主要原因。分析損益表，可直接了解公司的盈利狀況和獲利能力，并通過收入、成本費用的分析，較為具體地把握公司獲利能力高低的原因。它有助于分析公司管理收費的合理性及其使用效益利潤表分析也稱損益表分析，是以利潤表為對象進(jìn)行的財77天宏企業(yè)利潤表水平分析企業(yè)結(jié)構(gòu)盈利分析企業(yè)利潤主要有主營業(yè)務(wù)利潤，其他業(yè)務(wù)利潤，投資收益和營業(yè)外收支差額構(gòu)成各種利潤對總利潤的貢獻(xiàn)程度就是其也盈利結(jié)構(gòu)。盈利結(jié)構(gòu)分析首先關(guān)注各個利潤占總利潤的比例結(jié)構(gòu)其次就是按利潤表所揭示的各種利潤類型分析主營業(yè)務(wù)利潤，營業(yè)利潤和利潤總額的虧損，盈利狀況結(jié)構(gòu)。天宏企業(yè)利潤表水平分析企業(yè)結(jié)構(gòu)盈利分析78利潤表垂直分析項目（%）07年08年09年10年11年營業(yè)收入100100100100100營業(yè)成本87.278.7689.194.196.8銷售費用4.12.087.183.142.5管理費用8.3612.6415.2310.7611.46財務(wù)費用8.075.140.56-1.61.5投資收益-18.27-1.18-13.64-3.10.004營業(yè)利潤-33.94-1.74-27.31-9.26-11.8利潤總額-34.2613.36-20.61-2.871.39利潤表垂直分析項目（%）07年08年09年10年11年營業(yè)收79利潤表水平分析項目（%）08年09年10年11年營業(yè)收入20.836.50.8111.36營業(yè)成本8.720.476.4440.17銷售費用38.269.04-55.9919.55管理費用82.0544.05-28.7777.26財務(wù)費用-23.2969.58-390.58193.32投資收益100.7-1239.5277.31101.52營業(yè)利潤93.82-1568.8465.45-27.45利潤總額146.93-264.31-85.99149.13利潤表水平分析項目（%）08年09年10年11年營業(yè)收入2080利潤表趨勢分析利潤表趨勢分析81從2007~2011年利潤表的結(jié)構(gòu)分析來看，其營業(yè)成本比重分別為87.2%、78.76%、89.1%、94.1%、96.8%，營業(yè)成本占營業(yè)收入的比重呈上升趨勢，從而導(dǎo)致營業(yè)利潤的下降。而且投資收益的增減變化較明顯，所以導(dǎo)致了營業(yè)利潤波動幅度較大。從2007~2011年利潤表的結(jié)構(gòu)分析來看，其營業(yè)成本82利潤總額大多數(shù)年度呈負(fù)數(shù)情況，但就與營業(yè)利潤而言是有所增加的，其主要原因是由于營業(yè)外收入的增加。2008年營業(yè)外收入為2251萬元，比2007年的75萬元，增長了近30倍。因此，利潤總額由2007年的-4122萬元，增長至2008年的1934萬元，增長率為146.93%。而營業(yè)外支出的總體減少，也是利潤總額增加的原因之一。利潤總額大多數(shù)年度呈負(fù)數(shù)情況，但就與營業(yè)利潤而言是有所增加的83但是利潤總額結(jié)構(gòu)增長的主要原因，也是受營業(yè)利潤的主要影響，而營業(yè)外支出的減少在一定程度上影響利潤總額與凈利潤的增加。從趨勢分析可以看出營業(yè)成本、營業(yè)稅金的增加和三個期間費用的增加在對營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤結(jié)構(gòu)都帶來了一些不利影響。但是利潤總額結(jié)構(gòu)增長的主要原因，也是受營業(yè)利潤的主要影響84利潤結(jié)構(gòu)質(zhì)量分析2007~2011年ST天宏的毛利率分別為13.3%、21.24%、10.9%、5.9%、3.23%雖然2008年的毛利率有增長趨勢，但總體而言呈下降狀態(tài)。這意味著企業(yè)所生產(chǎn)的同類產(chǎn)品在市場上競爭加劇，銷售環(huán)境惡化。07年的行業(yè)毛利率平均水平為15.1%、08年的為10.4%、09年為14.9%.說明除08年外，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營情況較同行業(yè)較弱。利潤結(jié)構(gòu)質(zhì)量分析2007~2011年ST天宏的毛利率分別為185現(xiàn)金流量表分析

現(xiàn)金流量表分析

86現(xiàn)金流量表是財務(wù)報表的三個基本報告之一，所表達(dá)的是在固定期間內(nèi)一家機(jī)構(gòu)的現(xiàn)金增減變動情形，現(xiàn)金流量表主要反映資產(chǎn)負(fù)債表中各個項目對現(xiàn)金流量表的影響，并根據(jù)其用途劃分經(jīng)營、投資和籌資三個活動分類，分析現(xiàn)金流量表及其結(jié)構(gòu)，可以了解企業(yè)現(xiàn)金的來龍去脈和現(xiàn)金收支構(gòu)成，評價企業(yè)的經(jīng)營狀況，創(chuàng)現(xiàn)能力和資金能力?，F(xiàn)金流量表是財務(wù)報表的三個基本報告之一，所表達(dá)的是在固87現(xiàn)金流量表

2011年水平分析經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額比去年增長4124萬，實現(xiàn)了正增長，經(jīng)營活動流量增加主要是由于銷售商品和提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增加了623萬，增長率為35.7%.而經(jīng)營活動流出住要受購買商品、購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金的影響，增長率為-97.7%。另外支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金也有較大的增長，增長率為24.52%?，F(xiàn)金流量表

2011年水平分析經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額比去年增88全國、全疆上市公司平均購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金與本公司對照表單位：萬元2007年2008年2009年平均全國平均41244852998045925434400新疆平均120012144772172802140933ST天宏1186898721303511592全國、全疆上市公司平均購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金與本公司對89全國、全疆上市公司平均購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金與本公司對照表單位：%200720082009平均全國平均72.374.273.573.3新疆平均72.36776.171.8ST天宏79.565.560.648.8全國、全疆上市公司平均購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金與本公司對90根據(jù)以上兩表數(shù)據(jù)不難看出，公司就“購買商品、提供勞務(wù)支付的現(xiàn)金”的數(shù)額雖有增有減，但整體比例卻呈現(xiàn)出下滑趨勢，而且每年的數(shù)額都在新疆上市公司的平均水平之下。根據(jù)以上兩表數(shù)據(jù)不難看出，公司就“購買商品、提供勞務(wù)支付的現(xiàn)91全國、全疆上市公司平均支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金與本公司對照表單位：萬元200720082009平均全國平均37206459044910936736新疆平均11575147241593913185ST天宏3863164817052405全國、全疆上市公司平均支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金與本公司92全國、全疆上市公司平均支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金與本公司對照表單位：%200720082009平均全國平均6.66.47.96.9新疆平均76.876.9ST天宏9.910.97.99.5全國、全疆上市公司平均支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金與本公司93從上面所示的表中可以看出，公司就“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”這一項科目的數(shù)額雖然遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于全國平均水平以及全疆平均水平；但其所占的比例卻高出了全國平均水平以及全疆平均水平。從上面所示的表中可以看出，公司就“支付給職工以及為職工支付的94結(jié)合現(xiàn)金流量表與產(chǎn)負(fù)債表比較分析

1.償債能力的分析在分析企業(yè)償債能力時，首先要看企業(yè)當(dāng)期取得的現(xiàn)金收入在滿足生產(chǎn)經(jīng)營所需現(xiàn)金支出后，是否有足夠的現(xiàn)金用于償還到期債務(wù)。在擁有資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的基礎(chǔ)上，可分析企業(yè)短期償債能力的比率。計算公式為：經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量/流動負(fù)債。計算可得：2010年的比率為-6%，09年為-3%.說明天宏企業(yè)的短期償債能力極低.結(jié)合現(xiàn)金流量表與產(chǎn)負(fù)債表比較分析1.償債能力的分析95現(xiàn)金流量表與損益表比較分析

銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與主營業(yè)務(wù)收入比較。收現(xiàn)數(shù)所占比重大，說明銷售收入實現(xiàn)后所增加的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換現(xiàn)金速度快、質(zhì)量高。

經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與凈利潤比較，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與會計利潤之比大于1，表明企業(yè)收益的收現(xiàn)能力較強(qiáng)，利潤質(zhì)量較好現(xiàn)金流量表與損益表比較分析銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)96財務(wù)效率分析財務(wù)效率分析97企業(yè)經(jīng)營能力分析企業(yè)營運能力分析就是要通過對反映企業(yè)資產(chǎn)營運效率與效益的指標(biāo)進(jìn)行計算與分析，評價企業(yè)的營運能力，為企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效益指明方向。第一，營運能力分析可評價企業(yè)資產(chǎn)營運的效率。第二，營運能力分析可發(fā)現(xiàn)企業(yè)在資產(chǎn)營運中存在的問題。第三，營運能力分析是盈利能力分析和償債能力分析的基礎(chǔ)與補(bǔ)充。

企業(yè)經(jīng)營能力分析9807年08年09年10年11年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

31.09%35.21%17.60%

49.68%

55.80%流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率84.36%55.61%

171.85%172.27%

156.09%存貨周轉(zhuǎn)率253.56%327.51%381.82%386.01%430.30%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率375.81%789.65%1288.88%

954.01%985.59%07年08年09年10年11年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

31.09%399趨勢分析趨勢分析100總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率出了2009年，ST天宏的總體趨勢呈現(xiàn)上升狀態(tài)。體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度在增加，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率在提高。最高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為55.8%，平均為37.876%，行業(yè)平均水平為75%，說明ST天宏雖然自身的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在增加，但與行業(yè)的平均水平還是具有一定差距?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率出了2009年，ST天宏的總體趨勢呈現(xiàn)上升狀態(tài)。101ST天宏流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率除2008年出現(xiàn)下降狀態(tài)，總體呈上升趨勢，而且增加幅度較大。最大值為172.27%，平均值128.036%企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，利用越好。在較快的周轉(zhuǎn)速度下，流動資產(chǎn)會相對節(jié)約，相當(dāng)于流動資產(chǎn)投入的增加，在一定程度上增強(qiáng)了企業(yè)的盈利能力。ST天宏流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率除2008年出現(xiàn)下降狀態(tài)，總體呈上升趨102ST天宏的存貨周轉(zhuǎn)率總體呈現(xiàn)上升的趨勢，5年內(nèi)最高周轉(zhuǎn)率為430.30%，平均值為355.84%。存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)存貨資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強(qiáng)，存貨及占用在存貨上的資金周轉(zhuǎn)速度越快。同時提高資金的使用效率，增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力。ST天宏的存貨周轉(zhuǎn)率總體呈現(xiàn)上升的趨勢，5年內(nèi)最高周轉(zhuǎn)率為4103ST天宏應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2007~2009年呈現(xiàn)線性增長趨勢，從07年的375.81%增長至09年的1288.88%，約為3.5倍。但至2010年后又大幅度下降，下降至11年的985.59%。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好，周轉(zhuǎn)率高，表明收賬，迅速，賬齡較短；資產(chǎn)流動性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)；可以減少壞賬損失。ST天宏應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2007~2009年呈現(xiàn)線性增長趨104企業(yè)的發(fā)展能力分析企業(yè)的發(fā)展能力，也稱企業(yè)的成長性，它是企業(yè)通過自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動，不斷擴(kuò)大積累而形成的發(fā)展?jié)撃堋Ｆ髽I(yè)能否健康發(fā)展取決于多種因素，包括外部經(jīng)營環(huán)境，企業(yè)內(nèi)在素質(zhì)及資源條件等。企業(yè)的發(fā)展能力分析企業(yè)的發(fā)展能力，也稱企業(yè)的成長性，它105項目（%）07年08年09年10年11年銷售增長率24.8320.336.50.8111.36總資產(chǎn)增長率-3.4516.34-23.55-14.94-4.11項目（%）07年08年09年10年11年銷售增長率24.83106趨勢分析趨勢分析107ST天宏銷售增長率除2011年呈現(xiàn)增長趨勢以外，其余各年度都呈現(xiàn)下降趨勢。從這些數(shù)據(jù)可以看到，該企業(yè)的經(jīng)營狀況不佳，市場占有能力下降，市場前景不容樂觀?？傎Y產(chǎn)增長率有四年都呈現(xiàn)負(fù)增長，表明企業(yè)一定時期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張的速度不僅沒有增加，反而在減慢。無法保持企業(yè)資產(chǎn)的穩(wěn)定增長。

ST天宏銷售增長率除2011年呈現(xiàn)增長趨勢以外，其余各年度都108企業(yè)盈利能力分析

盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力。利潤是企業(yè)內(nèi)外有關(guān)各方都關(guān)心的中心問題、利潤是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取本息的資金來源,是經(jīng)營者經(jīng)營業(yè)績和管理效能的集中表現(xiàn),也是職工集體福利設(shè)施不斷完善的重要保障。因此,企業(yè)盈利能力分析十分重要。盈利能力分析是指企業(yè)獲取利潤的能力,是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取本息的資金來源,是經(jīng)營者經(jīng)營業(yè)績的體現(xiàn),也是職工集體福利設(shè)施不斷完善的重要保障。因此盈利能力分析十分重要。主要用企業(yè)資金利潤率、銷售利潤率、成本費用利潤率去評價。企業(yè)盈利能力分析盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力。利潤是企業(yè)109盈利能力分析

項目（%）