《公司理財(cái)（第二版）》第3章 財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)分析

第3章財(cái)務(wù)報(bào)表

和

財(cái)務(wù)分析公司理財(cái)1主要內(nèi)容理解財(cái)務(wù)報(bào)表理解現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)分析的其他方法財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)分析2第1節(jié)理解財(cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)表現(xiàn)金流量表財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)分析3一、資產(chǎn)負(fù)債表1.會(huì)計(jì)恒等式2.資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)3.資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目4.資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目的填列理解財(cái)務(wù)報(bào)表4二、利潤(rùn)表1.利潤(rùn)表的會(huì)計(jì)等式利潤(rùn)=收入-費(fèi)用2.利潤(rùn)表項(xiàng)目3.利潤(rùn)的計(jì)算過程4.息稅前利潤(rùn)（EBIT）息稅前利潤(rùn)=利潤(rùn)總額（稅前利潤(rùn)）+財(cái)務(wù)費(fèi)用理解財(cái)務(wù)報(bào)表5三、現(xiàn)金流量表1.現(xiàn)金流量表（正表）2.現(xiàn)金流量表補(bǔ)充資料（1）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流（間接法）（2）不涉及現(xiàn)金收支的投資與籌資活動(dòng)（3）現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物增加理解財(cái)務(wù)報(bào)表6第2節(jié)理解現(xiàn)金流量表自由現(xiàn)金流將凈利潤(rùn)調(diào)整為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量將經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量調(diào)整為自由現(xiàn)金流量（FCF）財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)分析7一、自由現(xiàn)金流所謂自由現(xiàn)金流量，是指支付了必要的資本支出之后能夠向公司的投資者（股東和債權(quán)人）派發(fā)的現(xiàn)金流量。只有自由現(xiàn)金流量才是股東可以拿到的財(cái)富，即自由現(xiàn)金流量在支付了債權(quán)人的利息費(fèi)用之后，剩下的部分就可以用于派發(fā)紅利。自由現(xiàn)金流量是公司價(jià)值評(píng)估的基礎(chǔ)。

理解現(xiàn)金流量表8二、將凈利潤(rùn)調(diào)整為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量CF(A)，一定等于負(fù)債的現(xiàn)金流量CF(B)（流向債權(quán)人的現(xiàn)金流量），加上股東權(quán)益的現(xiàn)金流量CF(E)（流向股東的現(xiàn)金流量）。即：CF(A)=CF(B)+CF(E)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量=EBIT-稅金+折舊類項(xiàng)目-應(yīng)收項(xiàng)目的增加+應(yīng)付項(xiàng)目的增加-存貨的增加或者經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量=凈利潤(rùn)+財(cái)務(wù)費(fèi)用+折舊類項(xiàng)目-凈經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目的增加

理解現(xiàn)金流量表9三、將經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量調(diào)整為自由現(xiàn)金流量（FCF）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量并不等于自由現(xiàn)金流量，這是因?yàn)榻?jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量只有在支付了進(jìn)行再生產(chǎn)所必需的資本性支出之后，才能用于分配給投資者。即：自由現(xiàn)金流量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量-資本性支出自由現(xiàn)金流量反映了公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)（不包括投資活動(dòng)）產(chǎn)生的、可以向所有投資者（股東和債權(quán)人）提供的現(xiàn)金流量。

理解現(xiàn)金流量表10第3節(jié)財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)比率的種類杠桿比率流動(dòng)性比率營(yíng)運(yùn)能力比例獲利能力比率市場(chǎng)價(jià)值比率財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)分析11一、財(cái)務(wù)比例的種類1.杠桿比率

——反映公司對(duì)債務(wù)融資的依賴程度2.流動(dòng)性比率

——反映公司償付短期債務(wù)的能力3.營(yíng)運(yùn)能力比率

——反映公司的經(jīng)營(yíng)狀況和管理水平4.獲利能力比率

——反映公司的盈利水平5.市場(chǎng)價(jià)值比率

——反映公司的市場(chǎng)價(jià)值財(cái)務(wù)比率分析12二、杠桿比率財(cái)務(wù)杠桿是公司理財(cái)中的一個(gè)重要問題，而杠桿比率衡量了公司財(cái)務(wù)杠桿的高低。主要杠桿比率有：1.資產(chǎn)負(fù)債率，這一比率又稱舉債經(jīng)營(yíng)比率公式：資產(chǎn)負(fù)債率=資產(chǎn)總額/負(fù)債總額2.負(fù)債權(quán)益比率負(fù)債權(quán)益比率又稱負(fù)債股權(quán)比率，公式：負(fù)債權(quán)益比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益總額3.權(quán)益乘數(shù)：權(quán)益乘數(shù)所表達(dá)的信息與前兩者基本相同公式：權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額4.利息保障倍數(shù)：利用這一比率，可以衡量?jī)敻督杩罾⒌哪芰Α９剑豪⒈Ｕ媳稊?shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用如果財(cái)務(wù)費(fèi)用都是利息費(fèi)用，上式寫成：利息保障倍數(shù)=（利潤(rùn)總額＋財(cái)務(wù)費(fèi)用）/財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)比率分析13三、流動(dòng)比率流動(dòng)性比率衡量公司的流動(dòng)性，用來評(píng)價(jià)公司短期償還債務(wù)的能力。企業(yè)的流動(dòng)狀況主要用流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的關(guān)系來反映。主要流動(dòng)比率有：1.流動(dòng)比率：是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值公式：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債2.速動(dòng)比率：是從流動(dòng)資產(chǎn)中扣除存貨部分后再與流動(dòng)負(fù)債相除而得出公式：速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債財(cái)務(wù)比率分析14四、營(yíng)運(yùn)能力比率營(yíng)運(yùn)能力比率可用于衡量公司對(duì)其資產(chǎn)的管理是否有效。主要營(yíng)運(yùn)能力比率有：1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，也就是公司在一個(gè)會(huì)計(jì)年度里應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)。這一比率越高，說明公司催收應(yīng)收賬款的速度越快，可以減少壞賬損失。公式為:應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額或者：應(yīng)收賬款平均余額=（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，也就是公司在一個(gè)會(huì)計(jì)年度里應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)。這一比率越高，說明公司催收應(yīng)收賬款的速度越快，可以減少壞賬損失。財(cái)務(wù)比率分析15四、營(yíng)運(yùn)能力比率2.存貨周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率是衡量和評(píng)價(jià)公司購(gòu)入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)。公式：存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本/平均存貨平均存貨=（期初存貨余額+期末存貨余額）/2該指標(biāo)反映了1年內(nèi)存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)。財(cái)務(wù)比率分析16四、營(yíng)運(yùn)能力比率3.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與固定資產(chǎn)平均凈值的比值。公式為:固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/固定資產(chǎn)平均凈值固定資產(chǎn)平均凈值=（期初固定資產(chǎn)凈值+期末固定資產(chǎn)凈值）/2該指標(biāo)反映了固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，即每1元賬面價(jià)值固定資產(chǎn)所能產(chǎn)生的銷售額。該比率越高，說明固定資產(chǎn)的利用率越高，管理水平越好。財(cái)務(wù)比率分析17四、營(yíng)運(yùn)能力比率4.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率又稱總資產(chǎn)利用率，是銷售收入與平均資產(chǎn)總額的比值。公式為:總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2該指標(biāo)反映公司全部資產(chǎn)的使用效率，這個(gè)比率越高，反映公司運(yùn)用其全部資產(chǎn)的效率越高。財(cái)務(wù)比率分析18五、獲利能力比率獲利能力是指公司賺取利潤(rùn)的能力。財(cái)務(wù)比率分析銷售凈利率是公司凈利潤(rùn)與銷售收入的百分比，它衡量公司每1元銷售收入在支付所有費(fèi)用，包括銷售成本、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、折舊、利息和稅款后，所得到的凈利。公式為:

銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售收入凈額1.銷售毛利率與銷售凈利率銷售毛利率是公司的銷售毛利與銷售收入凈額的比率，其計(jì)算公式為：19五、獲利能力比率2.資產(chǎn)收益率（ROA）資產(chǎn)收益率是凈利潤(rùn)與總資產(chǎn)的比值，公式為:資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額*100%平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2這一比率主要用來衡量公司利用資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力，它反映了公司利用資產(chǎn)的綜合效果。3.凈資產(chǎn)收益率（ROE）凈資產(chǎn)收益率是凈利潤(rùn)與股東權(quán)益平均總額的比值，也稱股東權(quán)益收益率。公式為:凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/股東權(quán)益平均總額*100%股東權(quán)益平均總額=（期初股東權(quán)益+期末股東權(quán)益）/2凈資產(chǎn)收益率是評(píng)價(jià)公司獲利能力的一個(gè)重要的財(cái)務(wù)比率，它反映了公司股東獲取投資收益的能力。財(cái)務(wù)比率分析20五、獲利能力比率4.每股收益（EPS）與每股現(xiàn)金流量每股收益又稱每股盈余，是公司的稅后凈利潤(rùn)扣除優(yōu)先股股利后的余額，除以發(fā)行在外的普通股股數(shù)。其計(jì)算公式是：每股收益=（凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)每股現(xiàn)金流量是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量扣除優(yōu)先股股利之后的余額，除以發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)。其計(jì)算公式為：每股現(xiàn)金流量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量/發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)財(cái)務(wù)比率分析21六、市場(chǎng)價(jià)值比率市場(chǎng)價(jià)值比率把公司普通股的市場(chǎng)價(jià)值與每股收益、每股股利和每股賬面價(jià)值聯(lián)系起來進(jìn)行分析。市場(chǎng)價(jià)值比率是前述四類指標(biāo)的綜合反映，可以了解投資者對(duì)公司的預(yù)期。財(cái)務(wù)比率分析1.市盈率市盈率是普通股每股市價(jià)與每股收益的比率。公式為：市盈率=每股市價(jià)/每股收益公式中的每股市價(jià)是指普通股每股在證券市場(chǎng)上的買賣價(jià)格。用每股市價(jià)與每股收益進(jìn)行比較，反映投資者對(duì)公司每一元利潤(rùn)所愿支付的價(jià)格。

22六、市場(chǎng)價(jià)值比率2.股利支付率股利支付率是普通股每股股利與每股收益的百分比。公式為:股利支付率=每股股利/每股收益×100%每股股利的公式為:每股股利=股利總額/流通股數(shù)。股利支付率反映普通股股東從每股的全部盈余中分到手部分的多少。3.市場(chǎng)價(jià)值與賬面價(jià)值比率該比率是每股市場(chǎng)價(jià)值與每股賬面價(jià)值的比值。公式:市場(chǎng)價(jià)值與賬面價(jià)值比率=每股市場(chǎng)價(jià)值/每股賬面價(jià)值每股賬面價(jià)值的計(jì)算公式為每股賬面價(jià)值=（股東權(quán)益總額-優(yōu)先股權(quán)益）/發(fā)行在外的普通股股數(shù)市場(chǎng)價(jià)值與賬面價(jià)值比率可大致衡量出公司以往的業(yè)績(jī)。財(cái)務(wù)比率分析23第3節(jié)財(cái)務(wù)分析的其他方法財(cái)務(wù)狀況的趨勢(shì)分析財(cái)務(wù)狀況的綜合分析財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)分析24復(fù)習(xí)【重點(diǎn)概念】財(cái)務(wù)報(bào)告會(huì)計(jì)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)表現(xiàn)金流量表現(xiàn)金