財務報表與基本框架管理知識分析課件

第2章財務報表分析敬告本課件僅為所授課學生學習之用，拒絕外傳和向網上發(fā)布。如發(fā)現(xiàn)違規(guī)情況，將立即停止課件拷貝并追究責任。不需用時請直接刪除。上述要求請每位同學務必遵循！張長江2012.4第2章財務報表分析敬告推薦書目

在大陸的股市，不讀財報的投資者是大多數(shù)；不讀財報而持續(xù)盈利的投資者則肯定是少數(shù)；其實，枯燥的財報一定是悲歡離合的財富故事的起點。推薦書目在大陸的股市，不讀財報的投資者是大多數(shù)；財務分析基本框架ROE利潤表資產負債表投資活動融資活動經營活動銷售凈利率資產周轉率權益乘數(shù)盈利能力營運能力控制能力一個核心指標兩張主要報表三大活動三大財務能力××財務分析基本框架ROE利潤表資產負債表投資活動融資活動經營活財務報表與基本框架管理知識分析課件財務報表與基本框架管理知識分析課件財務報表與基本框架管理知識分析課件財務報表與基本框架管理知識分析課件主要內容1.財務分析的基本方法（重點是因素分析法）2.基本財務比率的計算與分析3.傳統(tǒng)財務分析體系4.改進的財務分析體系主要內容1.財務分析的基本方法（重點是因素分析法）第一節(jié)財務報表分析概述第一節(jié)財務報表分析概述一、財務分析的基本方法

一、財務分析的基本方法（一）比較分析法比較分析法，是對兩個或幾個有關的可比數(shù)據進行對比，揭示差異和矛盾的一種分析方法。

（一）比較分析法比較分析法，是對兩個或幾個有關的可比數(shù)據進（一）比較分析法比較標準分類應掌握的內容按比較對象（和誰比）分與本公司歷史比不同時期（2～10年）指標相比，也稱“趨勢分析”。與同類公司比與行業(yè)平均數(shù)或競爭對手比較，也稱“橫向比較”。與計劃預算比實際執(zhí)行結果與計劃指標比較，也稱“預算差異分析”。按比較內容（比什么）分比較會計要素的總量總量比較主要用于時間序列分析，研究總量指標的變化趨勢；也用于同業(yè)對比，看公司的相對規(guī)模和競爭地位。比較結構百分比用于發(fā)現(xiàn)有顯著問題的項目，揭示進一步分析的方向。比較財務比率財務比率是相對數(shù)，排除了規(guī)模的影響，具有較好的可比性。（一）比較分析法比較標準分類應掌握的內容按比較對象（和誰（二）因素分析法因素分析法，是依據財務指標與其驅動因素之間的關系，從數(shù)量上確定各因素對指標影響程度的一種方法。因素分析法可分為連環(huán)替代法和差額分析法兩種形式。（二）因素分析法因素分析法，是依據財務指標與其驅動因素之間

（1）連環(huán)替代法

設某一分析指標R是由相互聯(lián)系的A、B、C三個因素相乘得到，報告期（實際）指標和基期（計劃）指標為：

連環(huán)替代法

R0=A0B0C0

（1）

第一次替代：A1B0C0（2）（2）-（1）A的變動對R的影響

第二次替代：A1B1C0（3）（3）-（2）B的變動對R的影響

第三次替代：R1=A1B1C1

（4）（4）-（3）C的變動對R的影響

△R=R1-R0=A1B1C1-A0B0C0

報告期（實際）指標R1=A1×B1×C1

基期（計劃）指標R0=A0×B0×C0

在測定各因素變動對指標R的影響程度時可按順序進行：（1）連環(huán)替代法

設某一分析指標R是由相互聯(lián)系的A、基期（計劃）指標R0=A0×B0×C0

（1）

第一次替代A1×B0×C0

（2）

第二次替代A1×B1×C0

（3）

第三次替代R1=A1×B1×C1

（4）

（2）-（1）→A變動對R的影響。

（3）-（2）→B變動對R的影響。

（4）-（3）→C變動對R的影響。

把各因素變動綜合起來，總影響：△R=R1-R0

（2）差額分析法

用下面公式直接計算各因素變動對R的影響。

（A1-A0）×B0×C0→A變動對R的影響。

A1×（B1-B0）×C0→B變動對R的影響。

A1×B1×（C1-C0）→C變動對R的影響。

連環(huán)替代法和差額分析法得出的結論是一致的?；冢ㄓ媱潱┲笜薘0=A0×B0×C0（1）

第一次替提示（1）各因素的排列順序：數(shù)量指標在前，質量指標在后；基礎指標在前，派生指標在后；實物指標在前，貨幣指標在后。關于替代順序的確定問題，一般來說在題目條件中會有說明。（2）固定時期：按先后順序分析，分析過的固定在報告期或用實際數(shù)，未分析過的固定在基期或用計劃數(shù)。提示（1）各因素的排列順序：數(shù)量指標在前，質量指標在后；基礎權益凈利率＝銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數(shù)上年權益凈利率(R0)18.1818%＝5.614%(A0)×1.6964(B0)×1.9091(C0)本年權益凈利率(R1)14.167%=4.533%(A1)×1.5(B1)×2.0833(C1)權益凈利率變動△R＝－4.0148%第一次替代：A1B0C0=4.533%×1.6964×1.9091=14.682%銷售凈利率變動對權益凈利率的影響＝14.682%－18.1818%＝－3.5%第二次替代：A1B1C0=4.533%×1.5×1.9091=12.982%資產周轉率變動對權益凈利率的影響＝12.982%－14.682%=－1.7%第三次替代：R1=A1B1C1＝4.533%×1.5×2.0833=14.167%權益乘數(shù)（財務杠桿）對權益凈利率的影響＝14.167%-12.982%=1.185%權益凈利率＝銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數(shù)上年權益凈利率(二、財務報表分析的局限性

（一）財務報表本身的局限性財務報表存在以下三方面的局限性：1.財務報告沒有披露公司的全部信息；

2.已經披露的財務信息存在會計估計誤差；

3.管理層的各項會計政策選擇，使財務報表會扭曲公司的實際情況。

（二）財務報表的可靠性問題

對于存有“危險信號”（不能認定是否存在虛假陳述）的報表，分析人員要進行更細致的考察或獲取有關的其他信息。常見的危險信號包括：

1.財務報告的形式不規(guī)范；

2.數(shù)據的反?，F(xiàn)象；

3.大額的關聯(lián)方交易；

4.大額資本利得；

5.異常的審計報告。二、財務報表分析的局限性（一）財務報表本身的局限性二、財務報表分析的局限性（三）比較基礎問題

橫向比較時需要使用同業(yè)標準。同業(yè)的平均數(shù)只有一般性的指導作用，不一定有代表性，不是合理性的標志。選一組有代表性的公司求其平均數(shù)，作為同業(yè)標準，可能比整個行業(yè)的平均數(shù)更有意義。

趨勢分析以本公司歷史數(shù)據作比較基礎。歷史數(shù)據代表過去，并不代表合理性。

實際與計劃的差異分析，以計劃預算做比較基礎。實際和預算出現(xiàn)差異，可能是執(zhí)行中有問題，也可能是預算不合理，兩者的區(qū)分并非易事。二、財務報表分析的局限性（三）比較基礎問題

橫向比較時需比率分析法的局限性比率的變動可能僅僅被解釋為兩個相關因素之間的變動；很難綜合反映比率與計算它的會計報表的聯(lián)系；比率給人們不保險的最終印象；比率不能給人們會計報表關系的綜合觀點。比率分析法的局限性比率的變動可能僅僅被解釋為兩個相關因素之間第二節(jié)基本財務比率分析

第二節(jié)基本財務比率分析財務報表與基本框架管理知識分析課件一、短期償債能力比率

（一）營運資本

一、短期償債能力比率（一）營運資本指標的分析（1）營運資本為正數(shù)，表明長期資本的數(shù)額大于非流動資產，超出部分被用于流動資產，營運資本的數(shù)額越大，財務狀況越穩(wěn)定。如果營運資本為負數(shù)，表明財務狀況不穩(wěn)定。（2）營運資本是絕對數(shù)，不便于不同企業(yè)之間比較。把這個指標變成相對數(shù)形式，就是流動比率。指標的分析（1）營運資本為正數(shù)，表明長期資本的數(shù)額大于非流（二）流動比率

流動比率=流動資產/流動負債流動比率=1÷（1-運營資本/流動資產）敬告本課件僅為所授課學生學習之用，拒絕外傳和向網上發(fā)布。如發(fā)現(xiàn)違規(guī)情況，將立即停止課件拷貝并追究責任。不需用時請直接刪除。上述要求請每位同學務必遵循！張長江2012.3（二）流動比率流動比率=流動資產/流動負債敬告指標的分析（1）就反映短期償債能力來看，一般情況下，該指標越大，表示短期償債能力越強，該指標越小，表示短期償債能力越差。（2）流動比率適合同業(yè)比較以及本企業(yè)不同歷史時期的比較，不過不存在統(tǒng)一的、標準的流動比率數(shù)值。不同行業(yè)的流動比率，通常有明顯差異，營業(yè)周期越短的行業(yè)，合理的流動比率越低。（3）西方財務管理中，多認為生產型企業(yè)的合理流動比率為2。但最近幾十年的發(fā)生了新的變化，許多成功的企業(yè)該指標小于2。（4）如果流動比率比上年發(fā)生較大變動，或與行業(yè)平均值出現(xiàn)重要偏離，就應對構成流動比率的流動資產和流動負債各項目逐一進行分析，尋找形成差異的原因。（5）為了考察流動資產的變現(xiàn)能力，有時還需要分析期周轉率。指標的分析（1）就反映短期償債能力來看，一般情況下，該指標越（三）速動比率

財務比率分析時需注意的問題（1）速動資產包括貨幣資金、交易性金融資產和各種應收、預付款項等。

（2）速動比率假設速動資產是可以用于償債的資產，表明每1元流動負債有多少速動資產作為償還保障。

（3）不同行業(yè)的速動比率有很大差別，對于大量現(xiàn)銷的企業(yè)，速動比率大大低于1很正常。

（4）影響速動比率可信性的重要因素是應收賬款的變現(xiàn)能力。（三）速動比率財務比率分析時需注意的問題（1）速動資產包括【注意】（1）計算題中，有時可能假定企業(yè)的流動資產由速動資產和存貨構成。在這種情況下，指標之間的相互推算，需要注意特定的假設。

比如，已知某企業(yè)存貨為18萬元，流動負債為20萬元，速動比率為1.5，假設該企業(yè)的流動資產由速動資產和存貨構成，要求：計算該企業(yè)的流動比率。

速動資產=20*1.5=30萬元

流動資產=30+18=48萬元

流動比率=48/20=2.4（2）影響速動比率可信性的重要因素是應收賬款的變現(xiàn)能力。一個原因：應收賬款不一定都能變成現(xiàn)金（實際壞賬可能比計提的準備多），另一個原因：報表中的應收賬款不能反映平均水平?！咀⒁狻浚?）計算題中，有時可能假定企業(yè)的流動資產由速動資（四）現(xiàn)金比率

賬務比率分析時需注意的問題現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產）/流動負債現(xiàn)金比率假設現(xiàn)金資產是可償債資產，表明每1元流動負債有多少現(xiàn)金資產作償債的保障（四）現(xiàn)金比率賬務比率分析時需注意的問題現(xiàn)金比率=現(xiàn)金比率【小結】從流動比率、速動比率到現(xiàn)金比率，分子包括的內容越來越少（流動資產-速動資產-現(xiàn)金資產）。因此，一般情況下，流動比率>速動比率>現(xiàn)金比率?！拘〗Y】從流動比率、速動比率到現(xiàn)金比率，分子包括的內容越來越（五）現(xiàn)金流量比率

賬務比率分析時需注意的問題現(xiàn)金流量比率=經營現(xiàn)金流量÷流動負債現(xiàn)金流量比率表明每1元流動負債的經營現(xiàn)金流量保障程度。該比率越高，償債越有保障。（五）現(xiàn)金流量比率賬務比率分析時需注意的問題現(xiàn)金流量比率=【注意】（1）公式中的“經營現(xiàn)金流量”，通常使用現(xiàn)金流量表中的“經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額”。（2）經營現(xiàn)金流量屬于時期指標，流動負債屬于時點指標，因此，公式中的“流動負債”通常使用年初與年末的平均數(shù)。為了簡便，也可以使用期末數(shù)?！咀⒁狻浚?）公式中的“經營現(xiàn)金流量”，通常使用現(xiàn)金流量表中（六）影響短期償債能力的其他因素——表外因素

1.增強變現(xiàn)能力的因素（1）可動用的銀行貸款指標（2）準備很快變現(xiàn)的非流動資產（3）償債能力的聲譽2.降低短期償債能力的因素（1）與擔保有關的或有負債，如果它的數(shù)額較大并且可能發(fā)生，就應在評價償債能力時給予關注；（2）經營租賃合同中承諾的付款，很可能是需要償付的義務；（3）建造合同、長期資產購置合同中的分階段付款，也是一種承諾，應視同需用償還的債務。（六）影響短期償債能力的其他因素——表外因素1.增強變現(xiàn)（總結總結小竅門（1）本類指標屬于子比率指標，分子可以從名稱中得到提示。（2）本類指標屬于短期償債能力指標，分母均為流動負債。（3）凡指標中涉及現(xiàn)金流量，均為經營現(xiàn)金流量。小竅門（1）本類指標屬于子比率指標，分子可以從名稱中得到提示二、長期償債能力比率

（一）資產負債率

財務比率分析說明資產負債率=負債總額/資產總額（1）該比率反映總資產中有多大比例是通過負債取得的；（2）該比率衡量企業(yè)在清算時保護債權人利益的程度；（3）資產負債率越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越安全；（4）資產負債率越低，舉債越容易；（5）不同企業(yè)的資產負債率不同，與其持有的資產類別有關。二、長期償債能力比率（一）資產負債率財務比率分析說明資產【注意】資產負債率與企業(yè)舉債能力的關系。該指標越低，企業(yè)舉債越容易，該指標越高，表明舉債越困難。當資產負債率高到一定程度，由于財務風險過大，債權人往往就不再對企業(yè)貸款了。這也就意味著企業(yè)的舉債能力已經用盡了。敬告本課件僅為所授課學生學習之用，拒絕外傳和向網上發(fā)布。如發(fā)現(xiàn)違規(guī)情況，將立即停止課件拷貝并追究責任。不需用時請直接刪除。上述要求請每位同學務必遵循！張長江2012.3【注意】資產負債率與企業(yè)舉債能力的關系。該指標越低，企業(yè)舉債（二）產權比率和權益乘數(shù)

財務比率分析說明產權比率=負債總額/股東權益（1）產權比率表明1元股東權益借入的債務數(shù)額。權益乘數(shù)表明1元股東權益擁有的總資產。（2）它們是兩種常用的財務杠桿計量指標，與償還能力有關，并且可以表明權益凈利率的風險，也與盈利能力有關。權益乘數(shù)=總資產/股東權益

（二）產權比率和權益乘數(shù)財務比率分析說明產權比率（1）產權【提示】產權比率和權益乘數(shù)是資產負債率的另外兩種表現(xiàn)形式。要注意這三個指標之間的相互關系。（1）權益乘數(shù)、產權比率和資產負債率三者是同方向變動的——需要在客觀題中注意。

（2）一是已知一個指標，要能夠計算出另外兩個指標——需要在計算題中注意。

比如，已知資產負債率為50%，則權益乘數(shù)為2，產權比率為1。

在掌握時，三個指標要作為一個完整的知識點掌握?！咎崾尽慨a權比率和權益乘數(shù)是資產負債率的另外兩種表現(xiàn)形式。要（三）長期資本負債率

財務比率分析說明長期資本負債率＝長期資本負債率反映企業(yè)的長期資本的結構，由于流動負債的數(shù)額經常變化，資本結構管理大多使用長期資本結構?！咎崾尽?/p>

（1）企業(yè)的長期資金來源（長期資本）包括非流動負債和股東權益，因此，本指標的含義就是長期資本中非流動負債所占的比例。——長期資本的構成

（2）資本結構管理中，經常使用該指標。流動負債經常變化，因此，本指標剔除了流動負債。如果企業(yè)不存在流動負債的話，該指標與資產負債率是一樣的。（三）長期資本負債率財務比率分析說明長期資本負債率＝長期資（四）利息保障倍數(shù)

財務比率分析說明利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用（1）息稅前利潤=凈利潤+利息費用+所得稅費用，通?？梢杂秘攧召M用的數(shù)額作為利息費用。（2）利息保障倍數(shù)可以反映債務政策的風險大小和長期償債能力（3）如果利息保障倍數(shù)小于1，表明自身產生的經營收益不能支持現(xiàn)有的債務規(guī)模。（四）利息保障倍數(shù)財務比率分析說明利息保障倍數(shù)（1）息稅前（五）現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)

財務比率分析說明現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經營現(xiàn)金流量/利息費用（1）該比率表明1元的利息費用有多少倍的經營現(xiàn)金流量作保障。

（2）該比率比以收益為基礎的利息保障倍數(shù)更可靠。（五）現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)財務比率分析說明現(xiàn)金流量利息保障（六）現(xiàn)金流量債務比

現(xiàn)金流量債務比=經營現(xiàn)金流量/債務總額【分析】該比率表明企業(yè)用經營現(xiàn)金流量償付全部債務的能力。該比率越高，承擔債務總額的能力越強?！咀⒁狻坑捎诜肿拥慕洜I現(xiàn)金流量是時期指標，所以分母的債務總額一般用年初和年末的加權平均數(shù)。為了簡便，也可以使用期末數(shù)。影響長期償債能力的其他因素——表外因素

①長期租賃（指經營租賃）；

②債務擔保；

③未決訴訟。（六）現(xiàn)金流量債務比現(xiàn)金流量債務比=經營現(xiàn)金流量/債務總額總結總結【快速記憶】小竅門：

（1）母子率類指標：資產負債率、產權比率（股東權益負債率）、長期資本（長期）債務率

（2）權益乘數(shù)：股東權益的放大倍數(shù)

（3）利息保障倍數(shù)是指可以支付利息的收益（息稅前利潤）相當于利息的倍數(shù)。

（4）現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)，經營現(xiàn)金流量相當于利息的倍數(shù)

（5）現(xiàn)金流量債務比，經營現(xiàn)金流量與債務的比率。

（6）涉及現(xiàn)金流量，均為經營現(xiàn)金流量?！究焖儆洃洝啃「[門：

（1）母子率類指標：資產負債率、三、資產管理比率

計算特點

××資產周轉次數(shù)=周轉額（收入）/××資產的平均數(shù)

××資產周轉天數(shù)=365/××資產周轉次數(shù)

××資產與收入比=××資產/銷售收入三、資產管理比率計算特點

××資產周轉次數(shù)=周轉額（收（一）應收賬款周轉率

（三種表示形式）

1.應收賬款周轉次數(shù)=銷售收入/應收賬款2.應收賬款周轉天數(shù)=365/應收賬款周轉次數(shù)3.應收賬款與收入比=應收賬款/銷售收入敬告本課件僅為所授課學生學習之用，拒絕外傳和向網上發(fā)布。如發(fā)現(xiàn)違規(guī)情況，將立即停止課件拷貝并追究責任。不需用時請直接刪除。上述要求請每位同學務必遵循！張長江2012.3（一）應收賬款周轉率

（三種表示形式）1.應收賬款周轉次數(shù)分析時應注意的問題（1）應收賬款周轉次數(shù)，表明應收賬款一年可以周轉的次數(shù)，或者說明1元應收賬款投資可以支持的銷售收入。（2）應收賬款周轉天數(shù)，也被稱為應收賬款的收現(xiàn)期，表明從銷售開始到回收現(xiàn)金平均需要的天數(shù)。（3）應收賬款與收入比，可以表明1元銷售收入需要的應收賬款投資。分析時應注意的問題（1）應收賬款周轉次數(shù)，表明應收賬款一年可（二）存貨周轉率存貨周轉率（三種計量方式）

1.存貨周轉次數(shù)=銷售收入/存貨

2.存貨周轉天數(shù)=365/存貨周轉次數(shù)

3.存貨與收入比=存貨/銷售收入（二）存貨周轉率存貨周轉率（三種計量方式）

1.存貨周轉分析時應注意的問題：（1）計算存貨周轉率時，使用“銷售收入”還是“銷售成本”作為周轉額，看分析的目的。如果分析目的是判斷短期償債能力，應采用銷售收入。如果分析目的是評估存貨管理業(yè)績，應當使用銷售成本。（2）存貨周轉天數(shù)不是越低越好。比如，減少存貨量，可以縮短周轉天數(shù)，但可能會對正常的經營活動帶來不利影響。（3）應注意應付款項、存貨和應收賬款（或銷售）之間的關系。（4）應關注構成存貨的產成品、自制半成品、原材料、在產品和低值易耗品之間的比例關系。分析時應注意的問題：（1）計算存貨周轉率時，使用“銷售收入”財務報表與基本框架管理知識分析課件（三）流動資產周轉率

流動資產周轉率（三種表示方式）

1.流動資產周轉次數(shù)=銷售收入/流動資產

2.流動資產周轉天數(shù)=365/流動資產周轉次數(shù)

3.流動資產與收入比=流動資產/銷售收入敬告本課件僅為所授課學生學習之用，拒絕外傳和向網上發(fā)布。如發(fā)現(xiàn)違規(guī)情況，將立即停止課件拷貝并追究責任。不需用時請直接刪除。上述要求請每位同學務必遵循！張長江2012.3（三）流動資產周轉率流動資產周轉率（三種表示方式）

1分析時應注意的問題：（1）流動資產周轉次數(shù)，表明流動資產一年中周轉的次數(shù)，或者說是1元流動資產所支持的銷售收入。（2）流動資產周轉天數(shù)，表明流動資產周轉一次所需的時間，也就是期末流動資產轉換成現(xiàn)金平均所需要的時間。（3）流動資產與收入比，表明1元收入所需要的流動資產投資。（4）通常，流動資產中應收賬款和存貨占絕大部分，因此它們的周轉狀況對流動資產周轉具有決定性影響。

分析時應注意的問題：（1）流動資產周轉次數(shù)，表明流動資產一年（四）非流動資產周轉率

非流動資產周轉率（三種表示方式）

1.非流動資產周轉次數(shù)=銷售收入/非流動資產

2.非流動資產周轉天數(shù)=365/非流動資產周轉次數(shù)

3.非流動資產與收入比=非流動資產/銷售收入

（四）非流動資產周轉率非流動資產周轉率（三種表示方式）

分析時應注意的問題：（1）非流動資產周轉率反映非流動資產的管理效率。（2）分析時主要是針對投資預算和項目管理，分析投資與其競爭戰(zhàn)略是否一致，收購和剝離政策是否合理等。分析時應注意的問題：（1）非流動資產周轉率反映非流動資產的管（五）總資產周轉率

總資產周轉率（三種表示方式）

1.總資產周轉次數(shù)=銷售收入/總資產

2.總資產周轉天數(shù)=365/總資產周轉次數(shù)

3.總資產與收入比=總資產/銷售收入（五）總資產周轉率總資產周轉率（三種表示方式）

1.總分析時應注意的問題：（1）總資產周轉次數(shù)可以反映盈利能力和資產管理的效果；（2）總資產與收入比表示1元收入所需要的資產投資。收入相同時，需要的投資越少，資產盈利性越好。（3）總資產周轉率的驅動因素分析，通?？梢允褂谩百Y產周轉天數(shù)”或“資產與收入比”指標，不使用“資產周轉次數(shù)”。分析時應注意的問題：（1）總資產周轉次數(shù)可以反映盈利能力和資總結總結四、盈利能力比率

四、盈利能力比率財務比率分析說明銷售凈利率=凈利潤÷銷售收入（1）“銷售收入”是利潤表的第一行數(shù)字,“凈利潤”是利潤表的最后一行數(shù)字,兩者相除可以概括企業(yè)的全部經營成果。（2）它表明1元銷售收入與其成本費用之間可以“擠”出來的凈利潤。該比率越大則企業(yè)的盈利能力越強。（3）銷售利潤率的驅動因素是由利潤表的各個項目。資產利潤率=凈利潤÷總資產（1）資產利潤率是企業(yè)盈利能力的關鍵。雖然股東的報酬由資產利潤率和財務杠桿共同決定,但提高財務杠桿會同時增加企業(yè)風險,往往并不增加企業(yè)價值。（2）資產利潤率的驅動因素是銷售利潤率和資產周轉率。資產利潤率=銷售利潤率×資產周轉率，可用因素分析法定量分析銷售利潤率、資產周轉率對資產利潤率影響程度。權益凈利率=凈利潤÷股東權益權益凈利率具有非常好的綜合性,概括了企業(yè)的全部經營業(yè)績和財務業(yè)績。財務比率分析說明銷售凈利（1）“銷售收入”是利潤表的第一行數(shù)甲公司2005年度簡化資產負債表如下：資產負債表

2005年12月31日單位：萬元資產負債及股東權益貨幣資金50應付賬款100應收賬款

長期借款

存貨

實收資本100固定資產

留存收益100資產合計

負債及股東權益合計

其他有關財務指標如下：

（1）長期借款與股東權益之比：0.5

（2）銷售成本率：90%

（3）存貨周轉率（按照銷售成本計算，存貨按年末數(shù)）9次

（4）應收賬款周轉天數(shù)（應收賬款按年末數(shù)計算）：18.25天

（5）總資產周轉率（總資產按年末數(shù)計算）：2.5次

要求：利用上述資料，填充該公司資產負債表的空白部分（要求在表外保留計算過程）。甲公司2005年度簡化資產負債表如下：資產負債及股東權益第三節(jié)財務分析體系一、傳統(tǒng)的財務分析體系（一）傳統(tǒng)財務分析體系的基本框架核心比率：權益凈利率（既具有很好的可比性，又具有很強的綜合性）核心公式：第三節(jié)財務分析體系一、傳統(tǒng)的財務分析體系青島海爾杜邦分析青島海爾杜邦分析（二）傳統(tǒng)分析體系的局限性1.計算總資產利潤率的“總資產”與“凈利潤”不匹配總資產利潤率=凈利潤/總資產（1）分母中的總資產是全部資產提供者（包括股東和債權人）享有的權利（2）凈利潤是專門屬于股東的。由于該指標分子與分母的“投入與產出”不匹配，因此，不能反映實際的回報率。（二）傳統(tǒng)分析體系的局限性1.計算總資產利潤率的“總資產”與（二）傳統(tǒng)分析體系的局限性2.沒有區(qū)分經營活動損益和金融活動損益（二）傳統(tǒng)分析體系的局限性2.沒有區(qū)分經營活動損益和金融活動（二）傳統(tǒng)分析體系的局限性3.沒有區(qū)分有息負債與無息負債。（二）傳統(tǒng)分析體系的局限性3.沒有區(qū)分有息負債與無息負債。二、改進的財務分析體系（一）改進的財務分析體系的主要概念1.資產負債表的有關概念

（1）區(qū)分經營資產和金融資產

（2）區(qū)分經營負債和金融負債二、改進的財務分析體系（一）改進的財務分析體系的主要概念改進的資產負債表分析框架改進的資產負債表分析框架2.利潤表的有關概念（1）區(qū)分經營活動損益和金融活動損益

（2）經營活動損益內部，進一步區(qū)分為主要經營利潤、其他營業(yè)利潤和營業(yè)外收支

（3）法定利潤表的所得稅是統(tǒng)一扣除的。2.利潤表的有關概念改進的利潤表分析框架改進的利潤表分析框架（二）改進分析體系的核心公式=凈經營資產利潤率+（凈經營資產利潤率－凈利息率）×凈財務杠桿

=凈經營資產利潤率+經營差異率×凈財務杠桿

=凈經營資產利潤率+杠桿貢獻率

=銷售經營利潤率×凈經營資產周轉率+杠桿貢獻率

（二）改進分析體系的核心公式=凈經營資產利潤率+（凈經營資財務報表與基本框架管理知識分析課件本章作業(yè)1、已知甲上市公司2006年的稅后利息費用為150萬元，平均所得稅率為25%，2006年末的負債總額為20000萬元，存貨為4000萬元，流動負債為12000萬元，速動比率為1.5，速動資產由貨幣資金、交易性金融資產和應收賬款組成，流動資產由速動資產和存貨構成，資產負債率為40%，2006年稅前利潤為800萬元，銷售收入為20000萬元，銷售成本率為80%，應收賬款周轉率為4次，現(xiàn)金流量總額為4000萬元，其中，經營現(xiàn)金流量為3000萬元，投資現(xiàn)金流量為1200萬元，籌資現(xiàn)金流量為－200萬元。

要求：

（1）計算2006年末的應收賬款、現(xiàn)金比率以及2006年的現(xiàn)金流量比率；

（2）計算2006年末的權益乘數(shù)、產權比率和長期資本負債率；

（3）計算2006年利息保障倍數(shù)、現(xiàn)金流金流量利息保障倍數(shù)和現(xiàn)金流量債務比；

（4）為了進行短期償債能力分析，計算存貨周轉率；

（5）計算流動資產周轉天數(shù)、非流動資產周轉天數(shù)和總資產周轉率；

（6）計算2006年的銷售利潤率、資產利潤率和權益凈利率；

（7）如果2005年的銷售利潤率為4%，資產周轉率為0.5次，權益乘數(shù)為1.2，運用差額分析法依次分析2006年銷售利潤率、資產周轉率和權益乘數(shù)變動對權益凈利率的影響程度。本章作業(yè)1、已知甲上市公司2006年的稅后利息費用為150萬2、已知甲公司2006年末的金融資產為200萬元，金融負債為600萬元，股東權益為5000萬元，2006年稅前經營利潤為1080萬元，凈經營資產周轉率為2次，利息費用為100萬元，平均所得稅率為25%。

要求：

（1）計算2006年末的凈負債、凈財務杠桿和凈經營資產；

（2）計算2006年的銷售收入、經營利潤、凈利息、凈利潤和權益凈利率；

（3）計算2006年的凈利息率、凈經營資產利潤率、經營差異率和杠桿貢獻率；

（4）在不改變經營差異率的情況下，2007年想通過增加借款的方法提高權益凈利率，請您分析一下是否可行；

（5）如果2007年想提高經營差異率，根本途徑是什么？敬告本課件僅為所授課學生學習之用，拒絕外傳和向網上發(fā)布。如發(fā)現(xiàn)違規(guī)情況，將立即停止課件拷貝并追究責任。不需用時請直接刪除。上述要求請每位同學務必遵循！張長江2012.32、已知甲公司2006年末的金融資產為200萬元，金融負債為第2章財務報表分析敬告本課件僅為所授課學生學習之用，拒絕外傳和向網上發(fā)布。如發(fā)現(xiàn)違規(guī)情況，將立即停止課件拷貝并追究責任。不需用時請直接刪除。上述要求請每位同學務必遵循！張長江2012.4第2章財務報表分析敬告推薦書目

在大陸的股市，不讀財報的投資者是大多數(shù)；不讀財報而持續(xù)盈利的投資者則肯定是少數(shù)；其實，枯燥的財報一定是悲歡離合的財富故事的起點。推薦書目在大陸的股市，不讀財報的投資者是大多數(shù)；財務分析基本框架ROE利潤表資產負債表投資活動融資活動經營活動銷售凈利率資產周轉率權益乘數(shù)盈利能力營運能力控制能力一個核心指標兩張主要報表三大活動三大財務能力××財務分析基本框架ROE利潤表資產負債表投資活動融資活動經營活財務報表與基本框架管理知識分析課件財務報表與基本框架管理知識分析課件財務報表與基本框架管理知識分析課件財務報表與基本框架管理知識分析課件主要內容1.財務分析的基本方法（重點是因素分析法）2.基本財務比率的計算與分析3.傳統(tǒng)財務分析體系4.改進的財務分析體系主要內容1.財務分析的基本方法（重點是因素分析法）第一節(jié)財務報表分析概述第一節(jié)財務報表分析概述一、財務分析的基本方法

一、財務分析的基本方法（一）比較分析法比較分析法，是對兩個或幾個有關的可比數(shù)據進行對比，揭示差異和矛盾的一種分析方法。

（一）比較分析法比較分析法，是對兩個或幾個有關的可比數(shù)據進（一）比較分析法比較標準分類應掌握的內容按比較對象（和誰比）分與本公司歷史比不同時期（2～10年）指標相比，也稱“趨勢分析”。與同類公司比與行業(yè)平均數(shù)或競爭對手比較，也稱“橫向比較”。與計劃預算比實際執(zhí)行結果與計劃指標比較，也稱“預算差異分析”。按比較內容（比什么）分比較會計要素的總量總量比較主要用于時間序列分析，研究總量指標的變化趨勢；也用于同業(yè)對比，看公司的相對規(guī)模和競爭地位。比較結構百分比用于發(fā)現(xiàn)有顯著問題的項目，揭示進一步分析的方向。比較財務比率財務比率是相對數(shù)，排除了規(guī)模的影響，具有較好的可比性。（一）比較分析法比較標準分類應掌握的內容按比較對象（和誰（二）因素分析法因素分析法，是依據財務指標與其驅動因素之間的關系，從數(shù)量上確定各因素對指標影響程度的一種方法。因素分析法可分為連環(huán)替代法和差額分析法兩種形式。（二）因素分析法因素分析法，是依據財務指標與其驅動因素之間

（1）連環(huán)替代法

設某一分析指標R是由相互聯(lián)系的A、B、C三個因素相乘得到，報告期（實際）指標和基期（計劃）指標為：

連環(huán)替代法

R0=A0B0C0

（1）

第一次替代：A1B0C0（2）（2）-（1）A的變動對R的影響

第二次替代：A1B1C0（3）（3）-（2）B的變動對R的影響

第三次替代：R1=A1B1C1

（4）（4）-（3）C的變動對R的影響

△R=R1-R0=A1B1C1-A0B0C0

報告期（實際）指標R1=A1×B1×C1

基期（計劃）指標R0=A0×B0×C0

在測定各因素變動對指標R的影響程度時可按順序進行：（1）連環(huán)替代法

設某一分析指標R是由相互聯(lián)系的A、基期（計劃）指標R0=A0×B0×C0

（1）

第一次替代A1×B0×C0

（2）

第二次替代A1×B1×C0

（3）

第三次替代R1=A1×B1×C1

（4）

（2）-（1）→A變動對R的影響。

（3）-（2）→B變動對R的影響。

（4）-（3）→C變動對R的影響。

把各因素變動綜合起來，總影響：△R=R1-R0

（2）差額分析法

用下面公式直接計算各因素變動對R的影響。

（A1-A0）×B0×C0→A變動對R的影響。

A1×（B1-B0）×C0→B變動對R的影響。

A1×B1×（C1-C0）→C變動對R的影響。

連環(huán)替代法和差額分析法得出的結論是一致的?；冢ㄓ媱潱┲笜薘0=A0×B0×C0（1）

第一次替提示（1）各因素的排列順序：數(shù)量指標在前，質量指標在后；基礎指標在前，派生指標在后；實物指標在前，貨幣指標在后。關于替代順序的確定問題，一般來說在題目條件中會有說明。（2）固定時期：按先后順序分析，分析過的固定在報告期或用實際數(shù)，未分析過的固定在基期或用計劃數(shù)。提示（1）各因素的排列順序：數(shù)量指標在前，質量指標在后；基礎權益凈利率＝銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數(shù)上年權益凈利率(R0)18.1818%＝5.614%(A0)×1.6964(B0)×1.9091(C0)本年權益凈利率(R1)14.167%=4.533%(A1)×1.5(B1)×2.0833(C1)權益凈利率變動△R＝－4.0148%第一次替代：A1B0C0=4.533%×1.6964×1.9091=14.682%銷售凈利率變動對權益凈利率的影響＝14.682%－18.1818%＝－3.5%第二次替代：A1B1C0=4.533%×1.5×1.9091=12.982%資產周轉率變動對權益凈利率的影響＝12.982%－14.682%=－1.7%第三次替代：R1=A1B1C1＝4.533%×1.5×2.0833=14.167%權益乘數(shù)（財務杠桿）對權益凈利率的影響＝14.167%-12.982%=1.185%權益凈利率＝銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數(shù)上年權益凈利率(二、財務報表分析的局限性

（一）財務報表本身的局限性財務報表存在以下三方面的局限性：1.財務報告沒有披露公司的全部信息；

2.已經披露的財務信息存在會計估計誤差；

3.管理層的各項會計政策選擇，使財務報表會扭曲公司的實際情況。

（二）財務報表的可靠性問題

對于存有“危險信號”（不能認定是否存在虛假陳述）的報表，分析人員要進行更細致的考察或獲取有關的其他信息。常見的危險信號包括：

1.財務報告的形式不規(guī)范；

2.數(shù)據的反?，F(xiàn)象；

3.大額的關聯(lián)方交易；

4.大額資本利得；

5.異常的審計報告。二、財務報表分析的局限性（一）財務報表本身的局限性二、財務報表分析的局限性（三）比較基礎問題

橫向比較時需要使用同業(yè)標準。同業(yè)的平均數(shù)只有一般性的指導作用，不一定有代表性，不是合理性的標志。選一組有代表性的公司求其平均數(shù)，作為同業(yè)標準，可能比整個行業(yè)的平均數(shù)更有意義。

趨勢分析以本公司歷史數(shù)據作比較基礎。歷史數(shù)據代表過去，并不代表合理性。

實際與計劃的差異分析，以計劃預算做比較基礎。實際和預算出現(xiàn)差異，可能是執(zhí)行中有問題，也可能是預算不合理，兩者的區(qū)分并非易事。二、財務報表分析的局限性（三）比較基礎問題

橫向比較時需比率分析法的局限性比率的變動可能僅僅被解釋為兩個相關因素之間的變動；很難綜合反映比率與計算它的會計報表的聯(lián)系；比率給人們不保險的最終印象；比率不能給人們會計報表關系的綜合觀點。比率分析法的局限性比率的變動可能僅僅被解釋為兩個相關因素之間第二節(jié)基本財務比率分析

第二節(jié)基本財務比率分析財務報表與基本框架管理知識分析課件一、短期償債能力比率

（一）營運資本

一、短期償債能力比率（一）營運資本指標的分析（1）營運資本為正數(shù)，表明長期資本的數(shù)額大于非流動資產，超出部分被用于流動資產，營運資本的數(shù)額越大，財務狀況越穩(wěn)定。如果營運資本為負數(shù)，表明財務狀況不穩(wěn)定。（2）營運資本是絕對數(shù)，不便于不同企業(yè)之間比較。把這個指標變成相對數(shù)形式，就是流動比率。指標的分析（1）營運資本為正數(shù)，表明長期資本的數(shù)額大于非流（二）流動比率

流動比率=流動資產/流動負債流動比率=1÷（1-運營資本/流動資產）敬告本課件僅為所授課學生學習之用，拒絕外傳和向網上發(fā)布。如發(fā)現(xiàn)違規(guī)情況，將立即停止課件拷貝并追究責任。不需用時請直接刪除。上述要求請每位同學務必遵循！張長江2012.3（二）流動比率流動比率=流動資產/流動負債敬告指標的分析（1）就反映短期償債能力來看，一般情況下，該指標越大，表示短期償債能力越強，該指標越小，表示短期償債能力越差。（2）流動比率適合同業(yè)比較以及本企業(yè)不同歷史時期的比較，不過不存在統(tǒng)一的、標準的流動比率數(shù)值。不同行業(yè)的流動比率，通常有明顯差異，營業(yè)周期越短的行業(yè)，合理的流動比率越低。（3）西方財務管理中，多認為生產型企業(yè)的合理流動比率為2。但最近幾十年的發(fā)生了新的變化，許多成功的企業(yè)該指標小于2。（4）如果流動比率比上年發(fā)生較大變動，或與行業(yè)平均值出現(xiàn)重要偏離，就應對構成流動比率的流動資產和流動負債各項目逐一進行分析，尋找形成差異的原因。（5）為了考察流動資產的變現(xiàn)能力，有時還需要分析期周轉率。指標的分析（1）就反映短期償債能力來看，一般情況下，該指標越（三）速動比率

財務比率分析時需注意的問題（1）速動資產包括貨幣資金、交易性金融資產和各種應收、預付款項等。

（2）速動比率假設速動資產是可以用于償債的資產，表明每1元流動負債有多少速動資產作為償還保障。

（3）不同行業(yè)的速動比率有很大差別，對于大量現(xiàn)銷的企業(yè)，速動比率大大低于1很正常。

（4）影響速動比率可信性的重要因素是應收賬款的變現(xiàn)能力。（三）速動比率財務比率分析時需注意的問題（1）速動資產包括【注意】（1）計算題中，有時可能假定企業(yè)的流動資產由速動資產和存貨構成。在這種情況下，指標之間的相互推算，需要注意特定的假設。

比如，已知某企業(yè)存貨為18萬元，流動負債為20萬元，速動比率為1.5，假設該企業(yè)的流動資產由速動資產和存貨構成，要求：計算該企業(yè)的流動比率。

速動資產=20*1.5=30萬元

流動資產=30+18=48萬元

流動比率=48/20=2.4（2）影響速動比率可信性的重要因素是應收賬款的變現(xiàn)能力。一個原因：應收賬款不一定都能變成現(xiàn)金（實際壞賬可能比計提的準備多），另一個原因：報表中的應收賬款不能反映平均水平?！咀⒁狻浚?）計算題中，有時可能假定企業(yè)的流動資產由速動資（四）現(xiàn)金比率

賬務比率分析時需注意的問題現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產）/流動負債現(xiàn)金比率假設現(xiàn)金資產是可償債資產，表明每1元流動負債有多少現(xiàn)金資產作償債的保障（四）現(xiàn)金比率賬務比率分析時需注意的問題現(xiàn)金比率=現(xiàn)金比率【小結】從流動比率、速動比率到現(xiàn)金比率，分子包括的內容越來越少（流動資產-速動資產-現(xiàn)金資產）。因此，一般情況下，流動比率>速動比率>現(xiàn)金比率?！拘〗Y】從流動比率、速動比率到現(xiàn)金比率，分子包括的內容越來越（五）現(xiàn)金流量比率

賬務比率分析時需注意的問題現(xiàn)金流量比率=經營現(xiàn)金流量÷流動負債現(xiàn)金流量比率表明每1元流動負債的經營現(xiàn)金流量保障程度。該比率越高，償債越有保障。（五）現(xiàn)金流量比率賬務比率分析時需注意的問題現(xiàn)金流量比率=【注意】（1）公式中的“經營現(xiàn)金流量”，通常使用現(xiàn)金流量表中的“經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額”。（2）經營現(xiàn)金流量屬于時期指標，流動負債屬于時點指標，因此，公式中的“流動負債”通常使用年初與年末的平均數(shù)。為了簡便，也可以使用期末數(shù)?！咀⒁狻浚?）公式中的“經營現(xiàn)金流量”，通常使用現(xiàn)金流量表中（六）影響短期償債能力的其他因素——表外因素

1.增強變現(xiàn)能力的因素（1）可動用的銀行貸款指標（2）準備很快變現(xiàn)的非流動資產（3）償債能力的聲譽2.降低短期償債能力的因素（1）與擔保有關的或有負債，如果它的數(shù)額較大并且可能發(fā)生，就應在評價償債能力時給予關注；（2）經營租賃合同中承諾的付款，很可能是需要償付的義務；（3）建造合同、長期資產購置合同中的分階段付款，也是一種承諾，應視同需用償還的債務。（六）影響短期償債能力的其他因素——表外因素1.增強變現(xiàn)（總結總結小竅門（1）本類指標屬于子比率指標，分子可以從名稱中得到提示。（2）本類指標屬于短期償債能力指標，分母均為流動負債。（3）凡指標中涉及現(xiàn)金流量，均為經營現(xiàn)金流量。小竅門（1）本類指標屬于子比率指標，分子可以從名稱中得到提示二、長期償債能力比率

（一）資產負債率

財務比率分析說明資產負債率=負債總額/資產總額（1）該比率反映總資產中有多大比例是通過負債取得的；（2）該比率衡量企業(yè)在清算時保護債權人利益的程度；（3）資產負債率越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越安全；（4）資產負債率越低，舉債越容易；（5）不同企業(yè)的資產負債率不同，與其持有的資產類別有關。二、長期償債能力比率（一）資產負債率財務比率分析說明資產【注意】資產負債率與企業(yè)舉債能力的關系。該指標越低，企業(yè)舉債越容易，該指標越高，表明舉債越困難。當資產負債率高到一定程度，由于財務風險過大，債權人往往就不再對企業(yè)貸款了。這也就意味著企業(yè)的舉債能力已經用盡了。敬告本課件僅為所授課學生學習之用，拒絕外傳和向網上發(fā)布。如發(fā)現(xiàn)違規(guī)情況，將立即停止課件拷貝并追究責任。不需用時請直接刪除。上述要求請每位同學務必遵循！張長江2012.3【注意】資產負債率與企業(yè)舉債能力的關系。該指標越低，企業(yè)舉債（二）產權比率和權益乘數(shù)

財務比率分析說明產權比率=負債總額/股東權益（1）產權比率表明1元股東權益借入的債務數(shù)額。權益乘數(shù)表明1元股東權益擁有的總資產。（2）它們是兩種常用的財務杠桿計量指標，與償還能力有關，并且可以表明權益凈利率的風險，也與盈利能力有關。權益乘數(shù)=總資產/股東權益

（二）產權比率和權益乘數(shù)財務比率分析說明產權比率（1）產權【提示】產權比率和權益乘數(shù)是資產負債率的另外兩種表現(xiàn)形式。要注意這三個指標之間的相互關系。（1）權益乘數(shù)、產權比率和資產負債率三者是同方向變動的——需要在客觀題中注意。

（2）一是已知一個指標，要能夠計算出另外兩個指標——需要在計算題中注意。

比如，已知資產負債率為50%，則權益乘數(shù)為2，產權比率為1。

在掌握時，三個指標要作為一個完整的知識點掌握?！咎崾尽慨a權比率和權益乘數(shù)是資產負債率的另外兩種表現(xiàn)形式。要（三）長期資本負債率

財務比率分析說明長期資本負債率＝長期資本負債率反映企業(yè)的長期資本的結構，由于流動負債的數(shù)額經常變化，資本結構管理大多使用長期資本結構?！咎崾尽?/p>

（1）企業(yè)的長期資金來源（長期資本）包括非流動負債和股東權益，因此，本指標的含義就是長期資本中非流動負債所占的比例?！L期資本的構成

（2）資本結構管理中，經常使用該指標。流動負債經常變化，因此，本指標剔除了流動負債。如果企業(yè)不存在流動負債的話，該指標與資產負債率是一樣的。（三）長期資本負債率財務比率分析說明長期資本負債率＝長期資（四）利息保障倍數(shù)

財務比率分析說明利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用（1）息稅前利潤=凈利潤+利息費用+所得稅費用，通?？梢杂秘攧召M用的數(shù)額作為利息費用。（2）利息保障倍數(shù)可以反映債務政策的風險大小和長期償債能力（3）如果利息保障倍數(shù)小于1，表明自身產生的經營收益不能支持現(xiàn)有的債務規(guī)模。（四）利息保障倍數(shù)財務比率分析說明利息保障倍數(shù)（1）息稅前（五）現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)

財務比率分析說明現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經營現(xiàn)金流量/利息費用（1）該比率表明1元的利息費用有多少倍的經營現(xiàn)金流量作保障。

（2）該比率比以收益為基礎的利息保障倍數(shù)更可靠。（五）現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)財務比率分析說明現(xiàn)金流量利息保障（六）現(xiàn)金流量債務比

現(xiàn)金流量債務比=經營現(xiàn)金流量/債務總額【分析】該比率表明企業(yè)用經營現(xiàn)金流量償付全部債務的能力。該比率越高，承擔債務總額的能力越強?！咀⒁狻坑捎诜肿拥慕洜I現(xiàn)金流量是時期指標，所以分母的債務總額一般用年初和年末的加權平均數(shù)。為了簡便，也可以使用期末數(shù)。影響長期償債能力的其他因素——表外因素

①長期租賃（指經營租賃）；

②債務擔保；

③未決訴訟。（六）現(xiàn)金流量債務比現(xiàn)金流量債務比=經營現(xiàn)金流量/債務總額總結總結【快速記憶】小竅門：

（1）母子率類指標：資產負債率、產權比率（股東權益負債率）、長期資本（長期）債務率

（2）權益乘數(shù)：股東權益的放大倍數(shù)

（3）利息保障倍數(shù)是指可以支付利息的收益（息稅前利潤）相當于利息的倍數(shù)。

（4）現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)，經營現(xiàn)金流量相當于利息的倍數(shù)

（5）現(xiàn)金流量債務比，經營現(xiàn)金流量與債務的比率。

（6）涉及現(xiàn)金流量，均為經營現(xiàn)金流量?！究焖儆洃洝啃「[門：

（1）母子率類指標：資產負債率、三、資產管理比率

計算特點

××資產周轉次數(shù)=周轉額（收入）/××資產的平均數(shù)

××資產周轉天數(shù)=365/××資產周轉次數(shù)

××資產與收入比=××資產/銷售收入三、資產管理比率計算特點

××資產周轉次數(shù)=周轉額（收（一）應收賬款周轉率

（三種表示形式）

1.應收賬款周轉次數(shù)=銷售收入/應收賬款2.應收賬款周轉天數(shù)=365/應收賬款周轉次數(shù)3.應收賬款與收入比=應收賬款/銷售收入敬告本課件僅為所授課學生學習之用，拒絕外傳和向網上發(fā)布。如發(fā)現(xiàn)違規(guī)情況，將立即停止課件拷貝并追究責任。不需用時請直接刪除。上述要求請每位同學務必遵循！張長江2012.3（一）應收賬款周轉率

（三種表示形式）1.應收賬款周轉次數(shù)分析時應注意的問題（1）應收賬款周轉次數(shù)，表明應收賬款一年可以周轉的次數(shù)，或者說明1元應收賬款投資可以支持的銷售收入。（2）應收賬款周轉天數(shù)，也被稱為應收賬款的收現(xiàn)期，表明從銷售開始到回收現(xiàn)金平均需要的天數(shù)。（3）應收賬款與收入比，可以表明1元銷售收入需要的應收賬款投資。分析時應注意的問題（1）應收賬款周轉次數(shù)，表明應收賬款一年可（二）存貨周轉率存貨周轉率（三種計量方式）

1.存貨周轉次數(shù)=銷售收入/存貨

2.存貨周轉天數(shù)=365/存貨周轉次數(shù)

3.存貨與收入比=存貨/銷售收入（二）存貨周轉率存貨周轉率（三種計量方式）

1.存貨周轉分析時應注意的問題：（1）計算存貨周轉率時，使用“銷售收入”還是“銷售成本”作為周轉額，看分析的目的。如果分析目的是判斷短期償債能力，應采用銷售收入。如果分析目的是評估存貨管理業(yè)績，應當使用銷售成本。（2）存貨周轉天數(shù)不是越低越好。比如，減少存貨量，可以縮短周轉天數(shù)，但可能會對正常的經營活動帶來不利影響。（3）應注意應付款項、存貨和應收賬款（或銷售）之間的關系。（4）應關注構成存貨的產成品、自制半成品、原材料、在產品和低值易耗品之間的比例關系。分析時應注意的問題：（1）計算存貨周轉率時，使用“銷售收入”財務報表與基本框架管理知識分析課件（三）流動資產周轉率

流動資產周轉率（三種表示方式）

1.流動資產周轉次數(shù)=銷售收入/流動資產

2.流動資產周轉天數(shù)=365/流動資產周轉次數(shù)

3.流動資產與收入比=流動資產/銷售收入敬告本課件僅為所授課學生學習之用，拒絕外傳和向網上發(fā)布。如發(fā)現(xiàn)違規(guī)情況，將立即停止課件拷貝并追究責任。不需用時請直接刪除。上述要求請每位同學務必遵循！張長江2012.3（三）流動資產周轉率流動資產周轉率（三種表示方式）

1分析時應注意的問題：（1）流動資產周轉次數(shù)，表明流動資產一年中周轉的次數(shù)，或者說是1元流動資產所支持的銷售收入。（2）流動資產周轉天數(shù)，表明流動資產周轉一次所需的時間，也就是期末流動資產轉換成現(xiàn)金平均所需要的時間。（3）流動資產與收入比，表明1元收入所需要的流動資產投資。（4）通常，流動資產中應收賬款和存貨占絕大部分，因此它們的周轉狀況對流動資產周轉具有決定性影響。

分析時應注意的問題：（1）流動資產周轉次數(shù)，表明流動資產一年（四）非流動資產周轉率

非流動資產周轉率（三種表示方式）

1.非流動資產周轉次數(shù)=銷售收入/非流動資產

2.非流動資產周轉天數(shù)=365/非流動資產周轉次數(shù)

3.非流動資產與收入比=非流動資產/銷售收入

（四）非流動資產周轉率非流動資產周轉率（三種表示方式）

分析時應注意的問題：（1）非流動資產周轉率反映非流動資產的管理效率。（2）分析時主要是針對投資預算和項目管理，分析投資與其競爭戰(zhàn)略是否一致，收購和剝離政策是否合理等。分析時應注意的問題：（1）非流動資產周轉率反映非流動資產的管（五）總資產周轉率

總資產周轉率（三種表示方式）

1.總資產周轉次數(shù)=銷售收入/總資產

2.總資產周轉天數(shù)=365/總資產周轉次數(shù)

3.總資產與收入比=總資產/銷售收入（五）總資產周轉率總資產周轉率（三種表示方式）

1.總分析時應注意的問題：（1）總資產周轉次數(shù)可以反映盈利能力和資產管理的效果；（2）總資產與收入比表示1元收入所需要的資產投資。收入相同時，需要的投資越少，資產盈利性越好。（3）總資產周轉率的驅動因素分析，通常可以使用“資產周轉天數(shù)”或“資產與收入比”指標，不使用“資產周轉次數(shù)”。分析時應注意的問題：（1）總資產周轉次數(shù)可以反映盈利能力和資總結總結四、盈利能力比率

四、盈利能力比率財務比率分析說明銷售凈利率=凈利潤÷銷售收入（1）“銷售收入”是利潤表的第一行數(shù)字,“凈利潤”是利潤表的最后一行數(shù)字,兩者相除可以概括企業(yè)的全部經營成果。（2）它表明1元銷售收入與其成本費用之間可以“擠”出來的凈利潤。該比率越大則企業(yè)的盈利能力越強。（3）銷售利潤率的驅動因素是由利潤表的各個項目。資產利潤率=凈利潤÷總資產（1）資產利潤率是企業(yè)盈利能力的關鍵。雖然股東的報酬由資產利潤率和財務杠桿共同決定,但提高財務杠桿會同時增加企業(yè)風險,往往并不增加企業(yè)價值。（2）資產利潤率的驅動因素是銷售利潤率和資產周轉率。資產利潤率=銷售利潤率×資產周轉率，可用因素分析法定量分析銷售利潤率、資產周轉率對資產利潤率影響程度。權益凈利