《金融報(bào)表》獲利能力

第六講獲利能力分析企業(yè)獲利能力的分析主要是評價(jià)企業(yè)收入、費(fèi)用和利潤各要素的增減變動(dòng)及其相互間關(guān)系變化的原因和趨勢。一般多采用比率指標(biāo)分析手段。1盈利能力評價(jià)指標(biāo)評價(jià)角度常用財(cái)務(wù)指標(biāo)主要指標(biāo)公式主營業(yè)務(wù)收入銷售毛利率銷售凈利率經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與銷售收入比成本費(fèi)用耗費(fèi)成本費(fèi)用利潤率營業(yè)成本毛利率營業(yè)成本利潤率成本費(fèi)用利潤率=（利潤總額÷成本費(fèi)用總額）×100%

股東投資回報(bào)（投資報(bào)酬分析）凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)收益率每股收益市盈率市凈率2一、銷售獲利能力分析指標(biāo)銷售毛利率銷售凈利率經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與銷售收入比3（一）銷售毛利率分析要點(diǎn)：1.銷售毛利率反映的是企業(yè)營業(yè)收入的獲利水平，比率越高，說明企業(yè)營業(yè)成本控制的越好，獲利能力越強(qiáng)。2.毛利率下降的主要原因有：因競爭而降低售價(jià)；購貨成本或生產(chǎn)成本上升；由于市場變化或企業(yè)戰(zhàn)略實(shí)施的暫時(shí)影響，使得毛利率水平較高的產(chǎn)品（商品）的生產(chǎn)（銷售）量占總量的比重下降。3.毛利率指標(biāo)具有明顯的行業(yè)特點(diǎn)。一般來說，營業(yè)周期短、固定費(fèi)用低的行業(yè)的毛利率水平比較低；營業(yè)周期長、固定費(fèi)用高的行業(yè)，則要求有較高的銷售毛利率，以彌補(bǔ)其巨大的固定成本。銷售毛利率是毛利占營業(yè)收入的百分比，其中毛利是營業(yè)收入與營業(yè)成本的差額。該指標(biāo)表示每100元營業(yè)收入扣除營業(yè)成本后，有多少錢可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。4（二）銷售凈利率這個(gè)指標(biāo)反映每100元銷售收入帶來凈利潤的程度。1.該指標(biāo)值越大，說明獲利能力越強(qiáng)。指標(biāo)值與企業(yè)凈利潤成正比，與營業(yè)收入成反比，因此企業(yè)必須在保持銷售不變的情況下提高凈利潤，或者使得凈利潤的增長幅度超過營業(yè)收入的增長幅度，才能達(dá)到提高銷售利潤率的目標(biāo)。2.由于指標(biāo)中的凈利潤是企業(yè)各項(xiàng)收益和各項(xiàng)成本費(fèi)用配比后凈利，所以各年的數(shù)額會(huì)有較大變動(dòng)，應(yīng)注意結(jié)合盈利結(jié)構(gòu)增減變動(dòng)分析來考察該指標(biāo)變動(dòng)的原因。5（三）經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與銷售收入比

=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷營業(yè)收入該指標(biāo)表示的是賬面上每一元的營業(yè)收入實(shí)際帶來的現(xiàn)金流入。

側(cè)重于通過營業(yè)收入的實(shí)際收現(xiàn)能力反映企業(yè)獲利的可靠性。

指標(biāo)值越大，有現(xiàn)金流入支撐的實(shí)際的獲利能力就越強(qiáng)。6二、成本費(fèi)用獲利能力指標(biāo)成本費(fèi)用利潤率營業(yè)成本毛利率營業(yè)成本利潤率7（一）成本費(fèi)用利潤率成本費(fèi)用利潤率=（利潤總額÷成本費(fèi)用總額）×100%=[利潤總額÷（營業(yè)成本+銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用）]×100%該指標(biāo)反映的是企業(yè)成本費(fèi)用與利潤總額之間的關(guān)系，是從企業(yè)耗費(fèi)的角度考核企業(yè)活力情況的主要指標(biāo)。在企業(yè)獲利水平一定的情況下，成本費(fèi)用總額越小，成本費(fèi)用利潤率就越高，說明企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)；反之，如成本費(fèi)用總額越大，成本費(fèi)用利潤率就越低，說明企業(yè)盈利能力越差。當(dāng)企業(yè)成本費(fèi)用總額一定時(shí)，利潤總額越高，成本費(fèi)用利潤率值就越高，企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，反之，利潤總額越低，成本費(fèi)用利潤率就越小，企業(yè)盈利能力越弱。8（二）營業(yè)成本毛利率營業(yè)成本毛利率=（毛利÷營業(yè)成本）×100%=[（營業(yè)收入－營業(yè)成本）÷營業(yè)成本]×100%該指標(biāo)反映的是企業(yè)主營業(yè)務(wù)中每單位成本獲得收入的水平。該指標(biāo)可以用來衡量企業(yè)不同產(chǎn)品的獲利能力。通常，指標(biāo)值越大，該項(xiàng)業(yè)務(wù)的獲利能力越強(qiáng)。9（三）營業(yè)成本利潤率營業(yè)成本利潤率=（營業(yè)利潤÷營業(yè)成本）×100%該指標(biāo)反映的是企業(yè)主營業(yè)務(wù)中單位成本耗費(fèi)獲得的回報(bào)能力，其分析方法與營業(yè)毛利潤率基本一致。10三、投資報(bào)酬酬能力分析指指標(biāo)資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率率每股收益市盈率市凈率11（一）資產(chǎn)收收益率資產(chǎn)收益率，又叫做資產(chǎn)回回報(bào)率或總資資產(chǎn)報(bào)酬率，，是指公司息息稅前利潤與與平均資產(chǎn)總總額的百分比比。其計(jì)算公式式為：該指標(biāo)反映企企業(yè)資產(chǎn)總額額中每百元資資產(chǎn)所能獲得得的收益，其其數(shù)值越高，，說明公司總總資產(chǎn)的獲利利能力越強(qiáng)。。由于我國的企企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表表中只列示財(cái)財(cái)務(wù)費(fèi)用，不不單獨(dú)列示利利息費(fèi)用，因因此實(shí)務(wù)中也也常用利潤總總額即稅前利利潤來表示收收益總額。其其計(jì)算公式也也可寫作：121、資產(chǎn)收收益率指標(biāo)分分析的意義（1）資資產(chǎn)收益率指指標(biāo)集中體現(xiàn)現(xiàn)了資產(chǎn)運(yùn)用用效率和資金金利用效果之之間的關(guān)系。。通過此指標(biāo)標(biāo)的分析，可可以使企業(yè)管管理者形成一一個(gè)較為完整整的資產(chǎn)與利利潤，所得與與所費(fèi)關(guān)系的的概念。從而而促使企業(yè)重重視資產(chǎn)管理理，提高資產(chǎn)產(chǎn)運(yùn)用效率。。（2）在在企業(yè)資產(chǎn)總總額一定的情情況下，利潤潤的多少?zèng)Q定定著資產(chǎn)收益益率的高低，，因此企業(yè)盈盈利的持久性性、穩(wěn)定性是是影響資產(chǎn)收收益率的重要要因素。企業(yè)業(yè)盈利的持久久性、穩(wěn)定性性受到多種因因素的影響，，如企業(yè)的收收支穩(wěn)定性、、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等等。所以，通通過資產(chǎn)收益益率分析，可可以使企業(yè)重重視對以上影影響因素的分分析。（3）資資產(chǎn)收益率指指標(biāo)反映企業(yè)業(yè)綜合經(jīng)營管管理水平的高高低。資資產(chǎn)收益率率是一個(gè)綜合合性較強(qiáng)的指指標(biāo)，指標(biāo)反反映的內(nèi)容與與企業(yè)經(jīng)營管管理的各個(gè)方方面都有聯(lián)系系，因此一個(gè)個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)產(chǎn)收益率越高高，表明其資資產(chǎn)管理的效效益越好，企企業(yè)的財(cái)務(wù)管管理水平越高高，企業(yè)的獲獲利能力也越越強(qiáng)。132、影響資產(chǎn)產(chǎn)收益率的因因素從資產(chǎn)收益率率的計(jì)算公式式可知，影響響資產(chǎn)收益率率的直接因素素兩類：息稅稅前利潤額和和資產(chǎn)平均占占用額。（1）息稅前利潤額額。息稅前利潤額額是資產(chǎn)收益益率的正影響因素，其數(shù)額越大大，資產(chǎn)收益益率越高。從利潤表反映映的息稅前利利潤的構(gòu)成看看，息稅前利利潤的大小受受到：營業(yè)利利潤總額、投投資收益額和和營業(yè)外收支支凈額的影響響。三個(gè)因素素中，無疑營業(yè)利潤是影響息稅前前利潤變動(dòng)的的最主要因素素。企業(yè)營業(yè)業(yè)利潤占利潤潤總額的比重重越大，說明明企業(yè)盈利的的穩(wěn)定性越強(qiáng)強(qiáng)，因?yàn)樗砹似髽I(yè)的的主營業(yè)務(wù)的的獲利情況。。對息稅前利潤潤額的分析，，一方面從總量上分析，即企業(yè)業(yè)應(yīng)盡可能獲獲取各種收益益，增加收益益總額；另一一方面也要從從質(zhì)量上分析，即分分析營業(yè)利潤潤在息稅前利利潤總額中所所占比重的大大小。14（2）資資產(chǎn)平均占用用額。資產(chǎn)平均占用用額與資產(chǎn)收收益率是反比比的關(guān)系。企業(yè)總資產(chǎn)的的數(shù)量決定了了企業(yè)的生產(chǎn)產(chǎn)規(guī)模，如果果一個(gè)企業(yè)沒沒有對資產(chǎn)的的運(yùn)用，根本本就不可能取取得盈利。但但是資產(chǎn)占用用實(shí)際是資金金的停滯，如如果企業(yè)資金金在各類資產(chǎn)產(chǎn)上占用時(shí)間間過長，數(shù)量量過大，必然然會(huì)影響到資資金的運(yùn)用效效率，影響到到企業(yè)的收益益。因此，在在對資產(chǎn)收益益率進(jìn)行分析析時(shí)，必須對對企業(yè)資產(chǎn)的的占用情況進(jìn)進(jìn)行分析。分分析方法，可可將企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)按其對收益益形成產(chǎn)生的的影響進(jìn)行分分類，觀察各各類資產(chǎn)的運(yùn)運(yùn)用對企業(yè)收收益的影響情情況。按資產(chǎn)對收益益形成產(chǎn)生的的影響不同，，企業(yè)資產(chǎn)可可分為三類：：A、直接形形成企業(yè)收益益的資產(chǎn)。包包括：產(chǎn)品、、商品等存貨貨資產(chǎn)，應(yīng)收收賬款等結(jié)算算資產(chǎn)和有價(jià)價(jià)證券等投資資資產(chǎn)等。B、對企業(yè)業(yè)一定時(shí)期的的收益不產(chǎn)生生影響的資產(chǎn)產(chǎn)。包括：貨貨幣性資產(chǎn)，，如現(xiàn)金、銀銀行存款等。。C、抵扣企企業(yè)一定時(shí)期期收益的資產(chǎn)產(chǎn)。包括：固固定資產(chǎn)、無無形資產(chǎn)等。。這些資產(chǎn)是是企業(yè)收益實(shí)實(shí)現(xiàn)的必備條條件，但他們們的轉(zhuǎn)移或攤攤銷價(jià)值是收收益的抵扣項(xiàng)項(xiàng)目。很顯然，企業(yè)業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中中第一類資產(chǎn)產(chǎn)所占比重越越大，則企業(yè)業(yè)可能取得的的收益越大。。但是由于后后兩類資產(chǎn)是是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營活動(dòng)中不不可缺少的，，因此，企業(yè)業(yè)為了使收益益最大化，必必須合理安排排各類資產(chǎn)所所占比重。在在優(yōu)化企業(yè)資資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的同同時(shí)，還要對對各類資產(chǎn)的的質(zhì)量進(jìn)行進(jìn)進(jìn)一步分析，，提高資產(chǎn)的的運(yùn)用效率。。153、資產(chǎn)收益益率的分析資資產(chǎn)收收益率分析主主要采用比較較分析法，包包括動(dòng)態(tài)比較較分析和同業(yè)業(yè)比較分析。。

（1）資產(chǎn)收益率的的動(dòng)態(tài)比較分分析。動(dòng)態(tài)比較分分析即趨勢分分析，必須掌掌握連續(xù)幾年年的資產(chǎn)收益益率的資料（（一般需要3年以上上的資料），，并對指標(biāo)數(shù)數(shù)值的變動(dòng)趨趨勢進(jìn)行觀察察，從而判斷斷企業(yè)資產(chǎn)在在較長時(shí)期內(nèi)內(nèi)的獲利狀況況。（（2）資產(chǎn)收益率的的同業(yè)比較分分析。方法是將本本企業(yè)資產(chǎn)收收益率指標(biāo)與與同行業(yè)該指指標(biāo)的平均水水平或先進(jìn)水水平進(jìn)行對比比，觀察本企企業(yè)資產(chǎn)獲利利情況在同行行業(yè)中所處的的位置或與同同行業(yè)先進(jìn)水水平的差距。。16（二）資產(chǎn)凈凈利率資產(chǎn)凈利率，是指公司凈利利潤與平均資資產(chǎn)總額的百百分比。其計(jì)算公式式為：該指標(biāo)反映企企業(yè)資產(chǎn)總額額中每百元資資產(chǎn)所能獲得得的純利潤，其數(shù)值越高高，說明公司司總資產(chǎn)的獲獲利能力越強(qiáng)強(qiáng)。17計(jì)算過程如下下：公司凈利潤=107758×（1-33%）=72198（（萬元）即ABC公公司資產(chǎn)凈凈利率為11.12%。根據(jù)這一結(jié)果果能否對該公公司總資產(chǎn)的的獲利能力做做出判斷呢？？答案是否定定的。只有將將此指標(biāo)與本本公司該指標(biāo)標(biāo)的歷史水平平和同行業(yè)達(dá)達(dá)到的平均水水平或先進(jìn)水水平進(jìn)行對比比分析才能對對公司資產(chǎn)的的獲利能力做做出正確的判判斷。例如：從ABC公司司資產(chǎn)負(fù)債表表和利潤表可可知，公司資資產(chǎn)總額2000年年年初為680000萬元，年年末為618000萬萬元；2000年年利潤總額為為107758萬元。。根據(jù)資料計(jì)計(jì)算公司2000年年資產(chǎn)收益率率與資產(chǎn)凈利利率。資產(chǎn)凈利率=18（三）凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率（股股東權(quán)益收益益率,ROE）凈資產(chǎn)收益率率是一個(gè)綜合合性很強(qiáng)的指指標(biāo)，該指標(biāo)標(biāo)既可以反映映投入資本的的獲利情況，，也可以反映映企業(yè)的管理理水平，因此此該指標(biāo)是對對企業(yè)業(yè)績進(jìn)進(jìn)行評價(jià)的核核心指標(biāo)。例如，ABC公司2000年實(shí)實(shí)現(xiàn)凈利潤為為72198萬元，，年初所有者者權(quán)益總額為為403422萬元元，年末所有有者權(quán)益總額額為490444萬萬元。則ABC公司司凈資產(chǎn)收益益率為：19財(cái)務(wù)杠桿對凈凈收益的影響響分析無論企業(yè)營業(yè)業(yè)利潤多少，，債務(wù)利息和和優(yōu)先股的股股利都是固定定不變的。當(dāng)當(dāng)息稅前利潤潤增大時(shí)，每每一元盈余所所負(fù)擔(dān)的固定定財(cái)務(wù)費(fèi)用就就會(huì)相對減少少，這能給普普通股股東帶帶來更多的盈盈余。這種債務(wù)對投資者者收益的影響響，稱為財(cái)務(wù)杠桿。財(cái)務(wù)杠桿影響響的是企業(yè)的的稅后利潤而不是息稅前前利潤。20財(cái)務(wù)杠桿對企企業(yè)凈收益的的影響可以這這樣來理解：：當(dāng)企業(yè)無負(fù)債債時(shí)：企業(yè)業(yè)總資產(chǎn)=股東權(quán)益益總額，無杠杠桿現(xiàn)象，則則企業(yè)資產(chǎn)收收益率等于凈凈資產(chǎn)收益率率。當(dāng)當(dāng)企業(yè)存在負(fù)負(fù)債融資時(shí)，，就存在杠桿桿現(xiàn)象。這這時(shí)財(cái)務(wù)杠桿桿對凈收益的的影響有兩種種可能：一一是，，當(dāng)債務(wù)資本本利息率＜資資產(chǎn)收益率時(shí)時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿桿發(fā)揮正效應(yīng)應(yīng)，負(fù)債融資資給股東權(quán)益益帶來額外收收益，這時(shí)負(fù)負(fù)債融資所占占比重越大，，財(cái)務(wù)杠桿的的作用越大，，凈資產(chǎn)收益益率就會(huì)越高高。二二是，當(dāng)債務(wù)務(wù)資本利息率率＞資產(chǎn)收益益率時(shí)，財(cái)務(wù)務(wù)杠桿發(fā)揮負(fù)負(fù)效應(yīng)，必將將降低凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率，這這時(shí)負(fù)債融資資所占比重越越大，凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率就會(huì)會(huì)越低?？傊谄髽I(yè)業(yè)資本總額、、息稅前利潤潤相同的情況況下，企業(yè)的的負(fù)債比例越越高，財(cái)務(wù)杠杠桿的作用越越強(qiáng)。由于財(cái)財(cái)務(wù)杠桿的作作用是雙向的的，因此企業(yè)業(yè)必須制定一一個(gè)合理的資資本結(jié)構(gòu)———既可以通過過負(fù)債融資，，利用財(cái)務(wù)杠杠桿給企業(yè)所所有者帶來額額外收益，又又可以把風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)控制在最低低的水平上。。21例如：假設(shè)甲甲、乙、丙三三個(gè)企業(yè)的所所得稅率為33%；；三個(gè)企業(yè)的的資本總額相相等，均為2000萬萬元，息稅前前利潤也都相相等，均為200萬元元。但三個(gè)企企業(yè)的資本結(jié)結(jié)構(gòu)不同，其其具體組成如如表1所所示：表1三公公司資本結(jié)構(gòu)構(gòu)表（單位：：萬元）要求：根據(jù)所所給資料計(jì)算算三個(gè)公司的的總資產(chǎn)收益益率和凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率，并并分析財(cái)務(wù)杠杠桿對公司凈凈資產(chǎn)收益率率的影響。項(xiàng)目甲公司乙公司丙公司總資產(chǎn)200020002000股東權(quán)益200015001000息稅前利潤200200200負(fù)債（利率8%）0500100022甲乙丙三個(gè)公公司的資產(chǎn)收收益率均相等等，即：23分析說明：三個(gè)公司資本本總額相等，，息稅前利潤潤也相等，且且總資產(chǎn)收益益率均為10%，大大于負(fù)債的利利息率8%。在這種種情況下，計(jì)計(jì)算結(jié)果表明明負(fù)債融資所所占比重越大大，則財(cái)務(wù)杠杠桿作用越大大，公司的凈凈資產(chǎn)收益率率也越高。這這就是負(fù)債融融資給企業(yè)所所有者帶來了了超額收益。。24（三）市價(jià)比比率分析251.每股收益益每股收益（EarningPerShare，簡稱稱EPS），，又稱每股稅稅后利潤、每每股盈余，指稅后利潤與與股本總數(shù)的的比率。由于公式分母母產(chǎn)權(quán)資本的的構(gòu)成不同，，從而形成幾幾種不同的每每股收益的計(jì)計(jì)算方法。在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則則頒布之前，，每股收益的的計(jì)算有全面面攤薄法和加加權(quán)平均法兩兩種方法。之之前投資者較較為熟悉的是是全面攤薄每股股收益，即直接用報(bào)報(bào)告期的利潤潤除以期末的的股份數(shù)得出出。在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則則下，每股收收益指標(biāo)的計(jì)計(jì)算方法采用用的是基本每股收益益。相對于全面面攤薄每股收收益，基本每每股收益進(jìn)一一步考慮了股股份變動(dòng)的時(shí)時(shí)間因素及其其對全年凈利利潤的貢獻(xiàn)程程度。稀釋每股收益益26根據(jù)我國證監(jiān)監(jiān)會(huì)“第9號(hào)號(hào)”規(guī)則的第第六條規(guī)定，，基本每股收收益參照如下下公式計(jì)算：：基本每股收收益=P÷÷S且其中：P——?dú)w屬屬于公司普普通股股東東的凈利潤潤或扣除非非經(jīng)常性損損益后歸屬屬于普通股股股東的凈凈利潤；S——發(fā)行行在外的普普通股加權(quán)權(quán)平均數(shù)；；S0——期初股股份總數(shù)；；S1——報(bào)告期期因公積金金轉(zhuǎn)增股本本或股票股股利分配等等增加股份份數(shù)；Si——報(bào)告期期因發(fā)行新新股或債轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)股等增加加股份數(shù)；；Sj——報(bào)告期期因回購等等減少股份份數(shù)；Sk——報(bào)告期期縮股數(shù)；；M0——報(bào)告期期月份數(shù)；；Mi——增加股股份下一月月份起至報(bào)報(bào)告期期末末的月份數(shù)數(shù)；Mj——減少股股份下一月月份起至報(bào)報(bào)告期期末末的月份數(shù)數(shù)。基本每股收收益27以上公式以以文字形式式表達(dá)如下下：其中：在計(jì)算當(dāng)期期發(fā)行在外外普通股加加權(quán)平均數(shù)數(shù)時(shí)，權(quán)數(shù)數(shù)可以按天數(shù)來計(jì)算，在在不影響計(jì)計(jì)算結(jié)果合合理性的前前提下，也也可以按月來計(jì)算。28習(xí)題以某公司2007年年度的基本本每股收益益計(jì)算為例例:該公司司2007年度歸屬屬于普通股股股東的凈凈利潤為25000萬元。2006年年年末的股股本為8000萬股股，2007年2月月8日，以以截至2006年總總股本為基基礎(chǔ)，向全全體股東10送10股，總股股本變?yōu)?6000萬股。2007年年11月29日再發(fā)發(fā)行新股6000萬萬股。①按照新會(huì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)計(jì)算該公司司2007年度基本本每股收益益:基本每股收收益=25000÷÷(8000+8000+6000××1/12)=1.52元/股②上述案例例如果按照照舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)準(zhǔn)則的全面面攤薄法計(jì)計(jì)算，則：：全面攤薄每每股收益=25000÷(8000+8000+6000)=1.14元元/股從以上案例例數(shù)據(jù)來看看，在凈利利潤指標(biāo)沒沒有發(fā)生變變化的情況況下，通過過新會(huì)計(jì)準(zhǔn)準(zhǔn)則計(jì)算的的基本每股股收益較舊舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則則計(jì)算的每每股收益高高出33%。29實(shí)踐中，上上市公司常常常存在一一些潛在的的可能轉(zhuǎn)化化成上市公公司股權(quán)的的工具，如如可轉(zhuǎn)債、、認(rèn)股期權(quán)權(quán)或股票期期權(quán)等，這這些工具有有可能在將將來的某一一時(shí)點(diǎn)轉(zhuǎn)化化成普通股股，從而減減少上市公公司的每股股收益。稀釋每股收收益，即假設(shè)公司司存在的上上述可能轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)化為上市市公司股權(quán)權(quán)的工具都都在當(dāng)期全全部轉(zhuǎn)換為為普通股股股份后計(jì)算算的每股收收益。相對于基本本每股收益益，稀釋每每股收益充充分考慮了了潛在普通通股對每股股收益的稀稀釋作用，，以反映公公司在未來來股本結(jié)構(gòu)構(gòu)下的資本本盈利水平平。簡單點(diǎn)說，，比如某個(gè)個(gè)公司有權(quán)權(quán)證、可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)債、即將將執(zhí)行的股股權(quán)激勵(lì)，，那么就意意味著股份份有潛在的的增加可能能，那么為為了準(zhǔn)確評評估每股收收益，就必必須用稀釋釋每股收益益了根據(jù)我國證證券會(huì)“第第9號(hào)”規(guī)規(guī)則第七條條的規(guī)定，，公司存在在稀釋性潛潛在普通股股的，應(yīng)當(dāng)當(dāng)分別調(diào)整整歸屬于普普通股股東東的報(bào)告期期凈利潤和和發(fā)行在外外普通股加加權(quán)平均數(shù)數(shù)，并據(jù)以以計(jì)算稀釋釋每股收益益。稀釋每股收收益30稀釋每股收收益參照如如下公式計(jì)計(jì)算：稀釋每股收收益=[P+（（已確認(rèn)為為費(fèi)用的稀稀釋性潛在在普通股利利息-轉(zhuǎn)換換費(fèi)用）××（1-所所得稅率））]÷（S0+S1+Si×Mi÷M0-Sj×Mj÷M0-Sk＋認(rèn)股權(quán)證證、股份期期權(quán)、可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換債券等等增加的普普通股加權(quán)權(quán)平均數(shù)）其中，P為歸屬屬于公司司普通股股股東的的凈利潤潤或扣除除非經(jīng)常常性損益益后歸屬屬于公司司普通股股股東的的凈利潤潤。公司在計(jì)計(jì)算稀釋釋每股收收益時(shí)，，應(yīng)考慮慮所有稀稀釋性潛潛在普通通股的影影響，直直至稀釋釋每股收收益達(dá)到到最小。。31舉例說明明：分母的調(diào)調(diào)整攀鋼鋼釩在2006年末發(fā)發(fā)行了32億元元“認(rèn)股權(quán)和債券分分離交易易的可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換公司司債券””，分離離出的認(rèn)認(rèn)股權(quán)證證總量為為8億份份，其行行權(quán)價(jià)格格經(jīng)調(diào)整整后為3.266元，，低于其其普通股股的市價(jià)價(jià)。攀鋼鋼鋼釩6月末股股本總額額約為30.58億股股，2007年年上半年年基本每每股收益益為0.15元元?！皺?quán)權(quán)證稀釋釋增加的的股數(shù)””約為5.88億股，，攀鋼鋼鋼釩的稀稀釋每股股收益也也相應(yīng)下下降到0.13元，故故而鋼釩釩GFC1權(quán)證證的稀釋釋作用為為13.33%。2006年9月月，金發(fā)發(fā)科技股股東大會(huì)會(huì)通過了了《股票票期權(quán)激激勵(lì)計(jì)劃劃》，至至2007年6月末，，最新行行權(quán)價(jià)格格為6.43元元/股，，也低于于當(dāng)期普普通股的的平均市市價(jià)，因因此，其其股票期權(quán)權(quán)同樣具有有稀釋性性。金發(fā)發(fā)科技6月末的的股本總總額約為為6.37億股股，2007年年上半年年基本每每股收益益為0.32元元。經(jīng)計(jì)計(jì)算，股股票期權(quán)權(quán)在轉(zhuǎn)換換成普通通股時(shí)的的加權(quán)平平均數(shù)約約為5000萬萬股，稀稀釋每股股收益相相應(yīng)下降降到0.29元元，因此此，金發(fā)發(fā)科技股股票期權(quán)權(quán)的稀釋釋作用為為9.38%。。32某上市公公司于2007年1月月1日按按面值發(fā)發(fā)行25000萬元的的三年期期可轉(zhuǎn)換換公司債債券，票票面固定定利率為為2%，，利息自自發(fā)行之之日起每每年支付付一次，，即每年年12月月31日日為付息息日。該該批可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換公司司債券自自發(fā)行結(jié)結(jié)束后18個(gè)月月以后可可轉(zhuǎn)換為為公司股股票。債債券利息息不符合合資本化化條件，，直接計(jì)計(jì)入當(dāng)期期損益。。所得稅稅稅率為為25%。假設(shè)設(shè)不考慮慮可轉(zhuǎn)換換公司債債券在負(fù)負(fù)債和權(quán)權(quán)益成份份的分拆拆，且債債券票面面利率等等于實(shí)際際利率。。按照公公司利潤潤分享計(jì)計(jì)劃約定定，該公公司高級級管理人人員按照照當(dāng)年稅稅前利潤潤的1%領(lǐng)取獎(jiǎng)獎(jiǎng)金報(bào)酬酬。該公公司2007年年度稅前前利潤為為18000萬萬元，稅稅后凈利利潤為13500萬元元。為計(jì)算稀稀釋每股股收益，，分子歸歸屬于普普通股股股東的當(dāng)期凈利利潤應(yīng)調(diào)調(diào)整的項(xiàng)目主主要包括括以下兩兩方面：：一是假定定可轉(zhuǎn)換換公司債債券期初初轉(zhuǎn)換為為普通股股而減少少的利息息費(fèi)用，，二是由由此增加加利潤所所導(dǎo)致的的支付高高管人員員獎(jiǎng)金的的增加。。稅后凈利利潤13500加：減少少的利息息費(fèi)用（（25000x2%））500減：相關(guān)關(guān)所得稅稅影響（（500x25%）125減：增加加的高管管人員獎(jiǎng)獎(jiǎng)金（500x1%））5加：相關(guān)關(guān)所得稅稅影響（（5x25%））1.25稀釋每股股收益計(jì)計(jì)算中歸歸屬于普普通股股股東的當(dāng)當(dāng)期凈利利潤13871.25分子的調(diào)調(diào)整33由此可見見，對于于存在““稀釋性性潛在普普通股””這樣復(fù)復(fù)雜股權(quán)結(jié)構(gòu)構(gòu)的上市公司司，廣大投投資者只只有在正正確理解解其基本本每股收收益與稀稀釋每股股收益后后，方能能準(zhǔn)確計(jì)計(jì)算“市盈率”，進(jìn)而而做出投資決策策。34使用每股股收益指指標(biāo)考察察投資收收益時(shí)，，應(yīng)該注注意以下下問題：：（1）每股收益益并不反反映股票票所含有有的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。由于信信息不對對稱始終終存在，，信息使使用者單單純看每每股收益益指標(biāo)，，并不能能全面了了解公司司財(cái)務(wù)狀狀況、經(jīng)經(jīng)營成果果以及現(xiàn)現(xiàn)金流量量，更不不清楚企企業(yè)的投投資活動(dòng)動(dòng)。當(dāng)公公司的經(jīng)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)加大時(shí)時(shí)，每股股收益很很有可能能沒有變變化，由由此可能能誤導(dǎo)投投資者做做出投資資決策。。（2）不不同股票票的每一一股所含含有的凈凈資產(chǎn)和和市價(jià)不不同，即即獲得每每股收益益的投入入成本不不同，不同公司司的每股股收益基基本不具具備可比比性。（3）每股收益益和實(shí)際際每股分分紅不一一定對等等，要看公公司的股股利分配配政策。。352.市盈率率市盈率是普通股每每股市價(jià)與與每股收益益的比值。。計(jì)算公式式：市盈率是投投資者衡量量股票潛力力的重要指指標(biāo)，對該該指標(biāo)作用用的理解應(yīng)應(yīng)全面分析析。一方面從該該指標(biāo)的本本質(zhì)含義看看：在不不考慮資金金的時(shí)間價(jià)價(jià)值的前提提下，以公公司目前的的收益水平平，投資者者收回其所所投資金的的年數(shù)。即即市盈率指標(biāo)標(biāo)數(shù)值越大大，投資者者收回所投投資金的時(shí)時(shí)間越長，，因此蘊(yùn)含含的風(fēng)險(xiǎn)越越大。另一方面從從投資角度度看，較高的市盈盈率，說明明公眾對企企業(yè)股票的的評價(jià)較高高，對企業(yè)的的未來盈利利能力信心心較強(qiáng)，愿愿意以較高高的價(jià)格支支付每一元元利潤。但但不管怎樣樣，過高的的市盈率總總是不可取取的。36使用該指標(biāo)標(biāo)分析時(shí)，，還必須注注意以下幾幾個(gè)問題：：1、資本市市場不健全全，很難利利用市盈率率對企業(yè)作作出分析和和評價(jià)；2、市盈率率指標(biāo)的變變動(dòng)受到多多種因素的的影響：如如經(jīng)濟(jì)環(huán)境境的變化、、宏觀政策策的變化、、行業(yè)特點(diǎn)點(diǎn)及發(fā)展前前景、意外外因素的發(fā)發(fā)生、銀行行存款利率率的變動(dòng)、、上市公司司的規(guī)模等等都會(huì)對市市盈率指標(biāo)標(biāo)數(shù)值的大大小產(chǎn)生影影響。3、當(dāng)企業(yè)業(yè)利潤與資資產(chǎn)相比很很低，或發(fā)發(fā)生虧損時(shí)時(shí)，計(jì)算市市盈率指標(biāo)標(biāo)毫無意義義。373.市凈率率市凈率指普普通股每股股市價(jià)與每股凈資產(chǎn)產(chǎn)的比例關(guān)系系。計(jì)算公公式：市凈率指標(biāo)標(biāo)小于1，，每股市價(jià)低低于每股凈凈資產(chǎn)，說說明投資者者對企業(yè)發(fā)發(fā)展情景持持悲觀態(tài)度度；市凈率率大于1，每股市價(jià)價(jià)大于每股股凈資產(chǎn)，，說明投資資者對企業(yè)業(yè)發(fā)展前