人保資本投資管理公司總裁王慧軒：我不會(huì)舉牌某地產(chǎn)

王慧軒的另類投資觀：用投資邏輯投產(chǎn)業(yè)⊙記者盧曉平○編輯楓林王慧軒是誰？在險(xiǎn)資另類投資潮中，為什么要傾聽他的觀點(diǎn)？他是中國人民保險(xiǎn)集團(tuán)旗下一級(jí)全資子公司，人保資本投資管理有限公司黨委書記、董事長兼總裁。人保資本是中國保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)第一家以另類投資為主營業(yè)務(wù)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。截至2015年底，人保資本發(fā)行的基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃、股權(quán)投資、承銷的次級(jí)債以及財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)等資產(chǎn)管理規(guī)模累計(jì)超過1400億元，其中2015年新增158億元。入道時(shí)間長，管理資金規(guī)模大，既涉及中國人保集團(tuán)資本，又有大量的社會(huì)資本，人保資本堪稱保險(xiǎn)行業(yè)另類投資的定海神針。而作為其掌門人王慧軒的投資觀，不僅影響著人保資本的運(yùn)作，也影響著整個(gè)行業(yè)的發(fā)展。在王慧軒看來，另類投資要牢牢樹立服務(wù)保險(xiǎn)主業(yè)價(jià)值鏈觀念，以投資的邏輯投資產(chǎn)業(yè)才有生命力。在更多時(shí)候，投資不是做加法而是做減法。身處大資管時(shí)代，人保資本作為一家專業(yè)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，面對(duì)人們對(duì)于財(cái)富增值的渴求，將積極投身進(jìn)入普惠金融領(lǐng)域，成為私人財(cái)富專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)。在位于西長安街88號(hào)的中國人保大廈，記者見到了王慧軒。圍繞主業(yè)打造生態(tài)鏈人保集團(tuán)對(duì)人保資本定位十分清晰：面向其系統(tǒng)內(nèi)外的保險(xiǎn)及非保險(xiǎn)資金，開展直接股權(quán)投資、債權(quán)投資等非交易業(yè)務(wù)的專業(yè)化運(yùn)作平臺(tái)。在王慧軒眼里，大資管時(shí)代，一定要眼界寬廣，要從大資管的全球視野和金融市場的格局進(jìn)行思考，否則，路只會(huì)越走越窄。無論受托資金來自何方，配置資產(chǎn)一定是全社會(huì)、全市場。因?yàn)楝F(xiàn)在的市場，不會(huì)孤零零地切除一塊專門提供給保險(xiǎn)資金進(jìn)行配置。只有在競爭中去布局，才能提升自身業(yè)績水平。但保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，畢竟還是姓保，保險(xiǎn)資金的配置也有安全性、流動(dòng)性、收益性的最基本要求。怎樣實(shí)現(xiàn)兩者的統(tǒng)一？“保險(xiǎn)的資管平臺(tái)，就是回歸到姓保的角度。投資一定要圍繞著保險(xiǎn)主業(yè)這樣一個(gè)生態(tài)圈、價(jià)值鏈、業(yè)務(wù)鏈，落子布局股權(quán)投資版圖?！蓖趸圮幰蛔忠痪涞卣f著。按照他的邏輯，投資不僅是做什么，更多是不做什么，是減法而不是加法。用保險(xiǎn)的邏輯做投資，就是要和保險(xiǎn)主業(yè)形成協(xié)同效應(yīng)，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，圍繞既有網(wǎng)絡(luò)、隊(duì)伍、業(yè)務(wù)、客戶等領(lǐng)域進(jìn)行深度的挖掘和開發(fā)。王慧軒笑道：用保險(xiǎn)的邏輯進(jìn)行投資，就是通過投資活動(dòng)，完善保險(xiǎn)主業(yè)的的客客戶戶服服務(wù)務(wù)體體系系，，擴(kuò)擴(kuò)大大客客戶戶服服務(wù)務(wù)的的生生態(tài)態(tài)圈圈。。如如，，車車險(xiǎn)險(xiǎn)是是人人保保財(cái)財(cái)險(xiǎn)險(xiǎn)的的核核心心產(chǎn)產(chǎn)品品，，通通過過投投資資可可以以延延伸伸至至汽汽車車配配件件、、汽汽車車維維修修服服務(wù)務(wù)領(lǐng)領(lǐng)域域，，以以及及道道路路救救援援、、醫(yī)醫(yī)療療、、人人傷傷康康復(fù)復(fù)等等領(lǐng)領(lǐng)域域，，形形成成一一個(gè)個(gè)完完整整客客戶戶服服務(wù)務(wù)體體系系。。不不僅僅延延伸了了客客戶戶服服務(wù)務(wù)體體系系的的鏈鏈條條，，更更深深化化了了客客戶戶服服務(wù)務(wù)的的內(nèi)內(nèi)涵涵。。長長遠(yuǎn)遠(yuǎn)看看，，隨隨著著投投資資生生態(tài)態(tài)鏈鏈的的建建立立，，反反過過來來帶帶動(dòng)動(dòng)保保險(xiǎn)險(xiǎn)主主業(yè)業(yè)增增長長，，推推動(dòng)動(dòng)保保險(xiǎn)險(xiǎn)業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)發(fā)發(fā)展展。。按按照照投投資資邏邏輯輯來來做做產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)王王慧慧軒軒給給出出一一個(gè)個(gè)乍乍聽聽拗拗口口的的投投資資觀觀：：按按照照投投資資的的邏邏輯來來做做實(shí)實(shí)業(yè)業(yè)，，或或者者說說投投資資的的邏邏輯輯來來找找項(xiàng)項(xiàng)目目。。換換言言之之，，做做實(shí)實(shí)業(yè)業(yè)要要秉秉著著投投資資邏邏輯輯，，理理性性對(duì)對(duì)待待。。如如，，目目前前很很多多資資金金都都熱熱衷衷投投資資健健康康養(yǎng)養(yǎng)老老產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)，，但但有有的的做做成成了了，，更更多多的的是是做做不不成成。。不不成成功功的的有有很很大大一一個(gè)個(gè)原原因因是是按按照照產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)的理理念念去去做做產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)，，而而不不是是按按照照投投資資的的邏邏輯輯去去做做事事。。為為什什么么這這么么說說？？什什么么是是按按照照投投資資的的邏邏輯輯去去做做產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)？？““在在所所有有的的價(jià)價(jià)值值鏈鏈條條當(dāng)當(dāng)中中，，只只做做中中間間一一段段是是不不行行的的，，很很容容易易造造成成投投資資的的周周期期性性波波動(dòng)動(dòng)，，或或者者是是有有其其他他替替代代技技術(shù)術(shù)以以后，，會(huì)會(huì)造造成成原原有有商商業(yè)業(yè)模模式式、、業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)模模式式的的不不可可持持續(xù)續(xù)性性。。””王王慧慧軒軒有有自自己己的的深深思思。。比比如如，，居居家家養(yǎng)養(yǎng)老老服服務(wù)務(wù)，，一一旦旦老老人人不不能能動(dòng)動(dòng)了了，，完完全全要要借借助助護(hù)護(hù)理理幫幫助助完完成成日日常常生生活活。。如如果果是是分分散散的的一一家家一一戶戶提提供供服服務(wù)務(wù)，，那那么么，，養(yǎng)養(yǎng)老老機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)的的成本本驚驚人人。。作作為為一一家家專專業(yè)業(yè)養(yǎng)養(yǎng)老老服服務(wù)務(wù)機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)，，不不僅僅需需要要配配備備專專業(yè)業(yè)人人力力，，還還需需要要有有專專業(yè)業(yè)設(shè)設(shè)備備。。護(hù)護(hù)理理人人員員要要有有專專業(yè)業(yè)知知識(shí)識(shí)，，要要能能上上門門服服務(wù)務(wù)幫幫助助老老人人翻翻身身、、洗洗澡澡、、上上衛(wèi)衛(wèi)生生間間、、喂喂飯飯等等活活動(dòng)動(dòng)，，還還得得有有把把握握老老人人心心理理等等護(hù)護(hù)理理技技術(shù)術(shù)。。同同時(shí)，，還還需需要要配配備備護(hù)護(hù)理理設(shè)設(shè)備備。。怎怎么么辦辦？？只只有有打打通通產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)鏈鏈、、價(jià)價(jià)值值鏈鏈，，實(shí)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)各各個(gè)個(gè)板板塊塊相相互互支支持持，，才才能能熨熨平平投投資資風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。?！啊巴瑯訕樱?，社社區(qū)區(qū)醫(yī)醫(yī)療療機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)、、藥藥品品物物流流、、藥藥品品配配送送等等等等，，相相關(guān)關(guān)產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)鏈鏈都都可可以以打打通通。。你你會(huì)會(huì)發(fā)發(fā)現(xiàn)現(xiàn)這這是是一一個(gè)個(gè)產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)鏈，，不不是是一一個(gè)個(gè)項(xiàng)項(xiàng)目目。。因因此此，，要要按按照照投投資資的的邏邏輯輯去去做做產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)才才順順暢暢。。””王王慧慧軒軒說說。。長長遠(yuǎn)遠(yuǎn)看看，，保保險(xiǎn)險(xiǎn)資資金金和和其其他他資資金金不不同同，，投投資資周周期期長長、、規(guī)規(guī)模模大大、、價(jià)價(jià)格格相相對(duì)對(duì)中中性性。。適適合合做做投投資資時(shí)時(shí)間間長長、、輕輕重重資資產(chǎn)產(chǎn)相相結(jié)結(jié)合合的的醫(yī)醫(yī)養(yǎng)養(yǎng)產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)。。因因此此，，養(yǎng)老老健健康康產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)，，笑笑到到最最后后的的應(yīng)應(yīng)該該是是保保險(xiǎn)險(xiǎn)資資金金。。有有著著多多年年從從業(yè)業(yè)經(jīng)經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)的的王王慧慧軒軒深深刻刻體體會(huì)會(huì)到到，，相相對(duì)對(duì)保保險(xiǎn)險(xiǎn)主主業(yè)業(yè)有有戰(zhàn)戰(zhàn)略略價(jià)價(jià)值值的的，，可可以以用用重重資資產(chǎn)產(chǎn)方方式式持持有有；；但但技技術(shù)術(shù)、、標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)、、培培訓(xùn)訓(xùn)、、專專業(yè)業(yè)服服務(wù)務(wù)等等，，可可以以作作為為輕輕資資產(chǎn)產(chǎn)納納入入，，通通過過資資產(chǎn)產(chǎn)證券化化實(shí)現(xiàn)現(xiàn)資產(chǎn)產(chǎn)的流流動(dòng)性性。開開放的的產(chǎn)業(yè)業(yè)服務(wù)務(wù)鏈，，可形形成價(jià)價(jià)值的的疊加加效應(yīng)應(yīng)。進(jìn)進(jìn)軍私私人財(cái)財(cái)富專專業(yè)管管理領(lǐng)領(lǐng)域私私人財(cái)財(cái)富管管理這這片藍(lán)藍(lán)海，，吸引引了各各路資資金的的目光光。根根據(jù)招招商銀銀行與與貝恩恩公司司的調(diào)調(diào)研數(shù)數(shù)據(jù)，，2014年中國國個(gè)人人持有可可投資資資產(chǎn)產(chǎn)規(guī)模模突破破100萬億，，達(dá)到到112萬億。。根據(jù)據(jù)瑞信信研究究院報(bào)報(bào)告，，中國國個(gè)人人財(cái)富富規(guī)模模在5萬至50萬美元元的中中產(chǎn)階階級(jí)人人數(shù)突突破1億，居居全球球之首首。中中金公公司統(tǒng)統(tǒng)計(jì)發(fā)發(fā)現(xiàn)，，私人人財(cái)富富主要要的投投資方方向是是現(xiàn)金存款款、銀銀行理理財(cái)和和房地地產(chǎn)。。面對(duì)對(duì)龐大大的市市場，，王慧慧軒看看到問問題本本質(zhì)。。他舉舉例，，剛剛剛過去去的2015年是互互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)金融融爆發(fā)發(fā)性增增長的的一年年，其其成本本低、、效率率高、、覆蓋蓋廣、、發(fā)展展快的的優(yōu)勢勢，為為大眾眾創(chuàng)新新和中中小企企業(yè)的的融資帶來來了極極大便便利。。但與與此同同時(shí)，，一些些P2P機(jī)構(gòu)頻頻繁跑跑路，，也讓讓互聯(lián)聯(lián)網(wǎng)金金融管管理弱弱、風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)大大的弊弊端逐逐漸暴暴露。。P2P亂象，，也使使得一一些人人甚至至給互互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)金融融貼上上了““不安安全””的標(biāo)標(biāo)簽。。對(duì)此此，王王慧軒軒認(rèn)為為，除除去騙子平平臺(tái)，，有的的P2P平臺(tái)困困境是是由于于人力力資源源匱乏乏，資資產(chǎn)配配置渠渠道狹狹窄，，專業(yè)業(yè)化投投資能能力和和風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)控制制能力力不足足以及及違規(guī)規(guī)操作作導(dǎo)致致的。。如果果再加加上網(wǎng)網(wǎng)站安安全出出現(xiàn)問問題，，在經(jīng)經(jīng)營中中就很很容易易出現(xiàn)現(xiàn)較高高壞賬賬率。。同時(shí)時(shí)很多P2P平臺(tái)資資本金金不足足，抗抗風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)能力力較差差，一一旦逾逾期，，平臺(tái)臺(tái)資金金鏈就就容易易斷裂裂。但但是，，如果果有資資質(zhì)有有能力力的機(jī)機(jī)構(gòu)進(jìn)進(jìn)入此此領(lǐng)域域，情情況完完全不不同。。人保保資本本作為為一家家資深深的資資管機(jī)機(jī)構(gòu)，，進(jìn)入入私人人財(cái)富富管理理領(lǐng)域域大展展拳腳是必必然選選擇。。對(duì)于于人保保資本本未來來的發(fā)發(fā)展，，王慧慧軒想想的更更有實(shí)實(shí)際操操作性性：以以發(fā)展展眼光光看，，作為為中國國人保保旗下下的一一個(gè)重重要子子公司司，要要發(fā)揮揮真正正市場場化的的全套套運(yùn)作作模式式，還還需要要在制制度層層面進(jìn)進(jìn)行合合理設(shè)設(shè)計(jì)。。如何何讓管管理決策重重心下下移，，建立立起一一套分分級(jí)決決策、、分層層授權(quán)權(quán)的機(jī)機(jī)制，，可以以更好好地實(shí)實(shí)現(xiàn)靈靈活的的市場場化運(yùn)運(yùn)作。。任重重道遠(yuǎn)遠(yuǎn)，但但人保保資本本已經(jīng)經(jīng)起步步。對(duì)對(duì)話王王慧軒軒：我我不會(huì)會(huì)舉牌牌萬科科⊙記記者盧盧曉曉平○○編編輯楓楓林林作為為千億億級(jí)別別股權(quán)投資資的領(lǐng)領(lǐng)航者者，王王慧軒軒的理理念和和投資資態(tài)度度，越越發(fā)顯顯得重重要。。那么么，善善于做做減法法的他他，哪哪些項(xiàng)項(xiàng)目要要投？？哪個(gè)個(gè)項(xiàng)目目根本本不會(huì)會(huì)碰？？于是是，在在人保保資本本辦公公室，，有了了以下下記者者和王王慧軒軒的對(duì)對(duì)話。。上海海證券券報(bào)：：像快快播這這類公司司會(huì)會(huì)投投資資嗎嗎？？王王慧慧軒軒：：快快播播對(duì)對(duì)于于投投資資者者的的誘誘惑惑很很大大，，很很多多人人會(huì)會(huì)選選擇擇它它。。因因?yàn)闉樗牡挠糜脩魬袅苛繒?huì)會(huì)不不斷斷增增加加，，帶帶來來的的客客戶戶流流、、數(shù)數(shù)據(jù)據(jù)流流，，確確實(shí)實(shí)有有價(jià)價(jià)值值。。但但我我不不會(huì)會(huì)投投。?？炜觳ゲズ芎芏喽嗍帐找嬉鎭韥碓丛从谟诖虼虿敛吝呥吳蚯颍?，很很有有可可能能有有一一天天會(huì)會(huì)一一下下子毀毀滅滅掉掉。。這這類類打打政政策策擦擦邊邊球球的的公公司司，，我我不不會(huì)會(huì)投投，，這這是是投投資資哲哲學(xué)學(xué)。。上上海海證證券券報(bào)報(bào)：：還還有有哪哪些些您您不不投投的的？？王王慧慧軒軒：：太太燒燒錢錢的的不不碰碰；；通通過過打打政政策策和和法法律律的的擦擦邊邊球球來來獲獲得得快快速速成成長長收收益益的的不不碰碰；；既既往往的的業(yè)業(yè)績績當(dāng)當(dāng)中中，，業(yè)業(yè)績績跟跟賭賭博一一樣樣贏贏了了一一把把，，然然后后被被大大家家蜂蜂擁擁看看好好的的，，也也不不能能碰碰。。因因?yàn)闉?，，這這不不是是一一種種持持續(xù)續(xù)經(jīng)經(jīng)營營狀狀態(tài)態(tài)。。尤尤其其是是一一些些新新上上市市公公司司業(yè)業(yè)績績不不穩(wěn)穩(wěn)定定，，上上市市第第一一年年業(yè)業(yè)績績挺挺靚靚麗麗的的，，但但第第二二年年就就嘩嘩嘩嘩地地掉掉下下去去。。業(yè)業(yè)績績被被過過度度包包裝裝的的這這類類公公司司也也不會(huì)會(huì)碰碰。。上上海海證證券券報(bào)報(bào)：：““寶寶萬萬之之爭爭””吸吸引引了了足足夠夠眼眼球球和和眾眾多多資資金金。。您您有有興興趣趣舉舉牌牌嗎嗎？？王王慧慧軒軒：：為為什什么么要要投投資資萬萬科科，，沒沒有有理理由由呀呀。。不不投投萬萬科科，，一一條條理理由由就就夠夠了了：：與與保保險(xiǎn)險(xiǎn)主主業(yè)業(yè)離離得得比比較較遠(yuǎn)遠(yuǎn)，，不不符符合合在在保保險(xiǎn)險(xiǎn)主主業(yè)業(yè)價(jià)價(jià)值值鏈鏈上上延伸伸的的投投資資要要求求。。上上海海證證券券報(bào)報(bào)：：您您如如何何選選投投資資標(biāo)標(biāo)的的物物？？王王慧慧軒軒：：首首先先看看行行業(yè)業(yè)，，其其次次看看其其在在行行業(yè)業(yè)中中的的地地位位狀狀態(tài)態(tài)，，第第三三要要看看公公司司的的管管理理團(tuán)團(tuán)隊(duì)隊(duì)，，第第四四公公司司的的資資產(chǎn)產(chǎn)和和業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)。。絕絕對(duì)對(duì)不不能能單單看看利利潤潤，，要要看看利利潤潤結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)，，利利潤潤背背后的的邏邏輯輯。?？纯吹降焦枪亲幼永锢锏牡膬?nèi)內(nèi)核核。。上上海海證證券券報(bào)報(bào)：：還還有有哪哪些些是是要要投投的的？？王王慧慧軒軒：：人人保保資資本本投投資資有有鮮鮮明明的的特特點(diǎn)點(diǎn)，，即即服服務(wù)務(wù)國國家家經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)社社會(huì)會(huì)發(fā)