企業(yè)短期財(cái)務(wù)規(guī)劃理念

短期財(cái)務(wù)規(guī)劃與營(yíng)運(yùn)資本管理（6學(xué)時(shí)）邏輯安排：前面圖中籌資、投資和分配與本章是何關(guān)系？營(yíng)運(yùn)資本管理要解決的風(fēng)險(xiǎn)是什么風(fēng)險(xiǎn)？這種風(fēng)險(xiǎn)的控制對(duì)公司有何意義？流動(dòng)負(fù)債為何安排在本章講授？如何組織日常的財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)，屬于財(cái)務(wù)主管的責(zé)任范圍；流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性和收益性是財(cái)務(wù)主管需要重點(diǎn)權(quán)衡的問(wèn)題。如何安排投資計(jì)劃：營(yíng)運(yùn)資本投資、現(xiàn)金投資、和應(yīng)收帳款投資。以及盡量減少其投資，加速周轉(zhuǎn)。如何與上述投資相匹配的融資策略：涉及短期融資和長(zhǎng)期融資的結(jié)構(gòu)安排。本章要解決的問(wèn)題

本章主要內(nèi)容

一、短期財(cái)務(wù)規(guī)劃二、現(xiàn)金管理三、信用管理 存貨控制放在管理會(huì)計(jì)中講授一、短期財(cái)務(wù)規(guī)劃（一）短期財(cái)務(wù)規(guī)劃的重要性1.短期財(cái)務(wù)規(guī)劃要解決何問(wèn)題？2.如何安排流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)源？（二）經(jīng)營(yíng)周期與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期1、分清這兩個(gè)周期的差異；2、短期融資缺口是如何形成的？ 見(jiàn)教材圖7-1 源于付款（現(xiàn)金流出）與收款（現(xiàn)金流入）的時(shí)間差異和付款成本的不確定。3、如何管理和控制融資缺口？ 對(duì)存貨、應(yīng)收帳款、應(yīng)付帳款等流動(dòng)資產(chǎn)占用的控制； 安排合適的融資來(lái)源。

（三）融資缺口—營(yíng)運(yùn)資本管理（重點(diǎn)）營(yíng)運(yùn)資本管理的特點(diǎn)

影響公司營(yíng)運(yùn)資本需求的決策是營(yíng)業(yè)管理決策。與戰(zhàn)略管理決策相反，經(jīng)營(yíng)決策是經(jīng)常性的、涉及現(xiàn)金數(shù)量少而頻繁；對(duì)流動(dòng)性的影響是連續(xù)性的、不易把握，公司對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的投資越少，營(yíng)運(yùn)資本需求越少；經(jīng)營(yíng)中意外變化越小，流動(dòng)性的起伏越小，就越容易管理。流動(dòng)資產(chǎn)中一部分是由流動(dòng)負(fù)債(短期融資)構(gòu)成,另一部分是由長(zhǎng)期負(fù)債加權(quán)益來(lái)解決的，而營(yíng)運(yùn)資本的大小就反映了公司的流動(dòng)資產(chǎn)中有多少是通過(guò)長(zhǎng)期負(fù)債加權(quán)益來(lái)解決的，對(duì)這個(gè)問(wèn)題的理解十分重要，它反映了管理者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和成本態(tài)度以及對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度。1。對(duì)概念的把握

營(yíng)運(yùn)資本（需求）=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債

（1）營(yíng)運(yùn)資本需求為正數(shù)、負(fù)數(shù)和零的含義；（2）營(yíng)運(yùn)資本需求的行業(yè)特征；（3）營(yíng)運(yùn)資本需求為正，流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)常見(jiàn)；（4）營(yíng)運(yùn)資本需求的量多少合適？（5）營(yíng)運(yùn)資本的需求是長(zhǎng)期還是短期的？（6)營(yíng)運(yùn)資本需求的融資安排反映了經(jīng)營(yíng)者何種態(tài)度？（7）營(yíng)運(yùn)資本需求的融資結(jié)構(gòu)提供了何種重要信息？

（1）行業(yè)特征：

營(yíng)運(yùn)資本需求為正，流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債。企業(yè)常見(jiàn)。

營(yíng)運(yùn)資本需求為負(fù)，營(yíng)業(yè)循環(huán)就成了現(xiàn)金的產(chǎn)生者而不是耗費(fèi)者。這種多見(jiàn)于零售業(yè)或服務(wù)業(yè)、航空業(yè)、出版業(yè)。特點(diǎn)：收款業(yè)務(wù)在付款業(yè)務(wù)前發(fā)生、銷售量大、存貨少且流動(dòng)性強(qiáng)、對(duì)供應(yīng)商的欠款量大。如家樂(lè)?！?dú)W洲最大的連鎖超市公司幾乎沒(méi)有預(yù)付和預(yù)提費(fèi)用，營(yíng)運(yùn)資本需求等于應(yīng)收帳款加存貨減應(yīng)付帳款，1995年?duì)I運(yùn)資本需求為—32億元，表示現(xiàn)金流入32億。這說(shuō)明現(xiàn)金與營(yíng)運(yùn)資本需求有同等重要意義。 營(yíng)運(yùn)資本為零的公司少見(jiàn)。

行業(yè)特點(diǎn)對(duì)營(yíng)運(yùn)資本需求的影響

美國(guó)部分行業(yè)營(yíng)運(yùn)資本需求與銷售額的基準(zhǔn)比率表7-1行業(yè)名稱 營(yíng)運(yùn)資本需求與銷售額的基準(zhǔn)比率 1996年 最高值（1992-1996）最低值（1992-1996）

電子原件

24 25 22 宇航 22 22 19 出版業(yè) 2 2 1 服裝 15 17 15 百貨 15 19 13 食品雜貨 0 1 -1 可見(jiàn)電子原件最高，而食品雜貨業(yè)幾乎不需要營(yíng)運(yùn)資本需求，原因在于，電子原件制造業(yè)的經(jīng)營(yíng)周期比食品雜貨業(yè)長(zhǎng)得多，另外是由于存在上面已論述的付款時(shí)間等差異。

（2）營(yíng)運(yùn)資本需求是長(zhǎng)期還是短期的？

從公式看，營(yíng)運(yùn)資本需求是流動(dòng)資產(chǎn)減流動(dòng)負(fù)債，這兩者屬于一年以內(nèi)。但兩者是不斷更替的（轉(zhuǎn)換），只要企業(yè)存在，營(yíng)運(yùn)資本就存在，或者說(shuō)由于經(jīng)營(yíng)的不穩(wěn)定性，公司經(jīng)常要占有一定數(shù)量的現(xiàn)金、應(yīng)收帳款和存貨，

當(dāng)營(yíng)運(yùn)資本需求為正數(shù)時(shí)，其本質(zhì)屬于長(zhǎng)期占用。

究竟采取何種融資結(jié)構(gòu)取決與哪些因素呢？

流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)性和收益性性權(quán)衡的結(jié)果果。資產(chǎn)占用與融融資來(lái)源的三三種政策：配合型、激進(jìn)進(jìn)型、穩(wěn)健型型。你必須掌握這這三種不同策策略的基本思思想，進(jìn)而認(rèn)認(rèn)識(shí)其各自產(chǎn)產(chǎn)生的原由和和基礎(chǔ)。（3）如何安安排營(yíng)運(yùn)資本本的來(lái)源與運(yùn)運(yùn)用的對(duì)應(yīng)結(jié)結(jié)構(gòu)？匹配策略（配配合型）的意意義（Matchinngstrategy）長(zhǎng)期投資由長(zhǎng)長(zhǎng)期資金支持持，短期投資資由短期資金金支持。不匹配的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)：利率—資資金成本會(huì)變變化；或緊縮縮銀根使資金金的可持續(xù)性性不保險(xiǎn)，甚甚至?xí)?dǎo)致公公司不得不賣賣掉資產(chǎn)還債債。讓資金結(jié)構(gòu)與與資產(chǎn)有效期期結(jié)構(gòu)完全匹匹配并不是所所有公司在所所有時(shí)間的最最佳策略。如果短期利率率下降，那么么短期負(fù)債在在整個(gè)投資有有效期內(nèi)更比比長(zhǎng)期負(fù)債成成本低，一些些公司可能會(huì)會(huì)愿意冒利率率風(fēng)險(xiǎn)和償債債風(fēng)險(xiǎn)。而另一些公司司會(huì)非常保守守，就會(huì)讓貸貸款的時(shí)間比比資產(chǎn)占用時(shí)時(shí)間長(zhǎng)。有一類企業(yè)雖雖然應(yīng)用匹配配戰(zhàn)略，但營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本并非非全部是長(zhǎng)期期資本，如一一家公司按照照銷售額保持持一定比例營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本需求求如25%，，但對(duì)其中中中長(zhǎng)期部分應(yīng)應(yīng)用長(zhǎng)期資本本，季節(jié)性部部分應(yīng)用短期期資本。你認(rèn)為匹配策策略是否是最最佳選擇？公公司在何種狀狀態(tài)下選擇何何種策略？每每一種策略下下可能的結(jié)果果是什么？施樂(lè)公司在70年代選擇擇的是一種激激進(jìn)型的融資資策略，大大大節(jié)省了公司司的資金成本本，但接連而而來(lái)的是由于于通貨膨脹而而帶來(lái)的銀根根緊縮，銀行行首先抽回短短期貸款從而而導(dǎo)致公司資資金十分緊張張。(4)根據(jù)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本需求求的資金結(jié)構(gòu)構(gòu)測(cè)算公司的的流動(dòng)性對(duì)許多公司而而言，匹配僅僅僅是管理目目標(biāo)，而不是是現(xiàn)實(shí)。說(shuō)明明不匹配是經(jīng)經(jīng)常的，如何何測(cè)算公司的的流動(dòng)性？長(zhǎng)長(zhǎng)期融資中有有多少可以用用作營(yíng)運(yùn)資本本需求？其目目的何在？長(zhǎng)期融資凈值值（Netlong-termfiniancingNLF)=長(zhǎng)期融資—固固定資產(chǎn)凈值值衡量指標(biāo)：易易變現(xiàn)率（liquidityratio)=長(zhǎng)期融資—固定資產(chǎn)凈值值營(yíng)運(yùn)資本需求求=長(zhǎng)期融資凈值值是長(zhǎng)期融資資（長(zhǎng)期負(fù)債債加權(quán)益）中中用作營(yíng)運(yùn)資本本需求的部分分例如：XO公司長(zhǎng)期融資資凈值在營(yíng)運(yùn)運(yùn)資本需求的的比重從1995年84.7下降到到1997年年的80.5%,而短期期融資卻從15.35%增加到19.5%，說(shuō)說(shuō)明流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)增加。在其它條件不不變的情況下下，營(yíng)運(yùn)資本本需求中長(zhǎng)期期融資比重越越大，越符合合匹配戰(zhàn)略，，公司的流動(dòng)動(dòng)能力就越強(qiáng)強(qiáng)，易變現(xiàn)比比率提高，現(xiàn)現(xiàn)金的保障能能力強(qiáng)，但相相應(yīng)的成本就就高?？赡艹霈F(xiàn)的人人為影響：對(duì)營(yíng)運(yùn)資本的的定義是流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)減流動(dòng)動(dòng)負(fù)債的差額額。如果營(yíng)運(yùn)資本本需求很高，，那么公司在在流動(dòng)負(fù)債拖拖欠時(shí)，就可可以賣掉流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)來(lái)補(bǔ)償償。但我們要評(píng)價(jià)價(jià)的是公司司持續(xù)的現(xiàn)金金償還能力，，拖欠時(shí)能否否補(bǔ)償債務(wù)。營(yíng)運(yùn)資本（需需求）＝長(zhǎng)期期融資—固定定資產(chǎn)凈值，，表明，營(yíng)運(yùn)運(yùn)資本需求是是長(zhǎng)期融資的的結(jié)果，而不不是傳統(tǒng)定義義中誤認(rèn)為營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本是短短期決策決定定的。其意義在于于營(yíng)運(yùn)資本本需求的來(lái)來(lái)源主要通通過(guò)長(zhǎng)期融融資凈值解解決，就表表明公司持持續(xù)的現(xiàn)金金償還能力力強(qiáng)。（可可能產(chǎn)生的的負(fù)面影影響是成本本的上升））（5）銷售售增長(zhǎng)對(duì)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本需需求的影響響仍以XO公司為例，，假設(shè)1997年末末營(yíng)運(yùn)資本本需求7700萬(wàn)元元，如果預(yù)預(yù)計(jì)1998年銷售售增長(zhǎng)10%，如果果管理效率率不變，營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本需需求增加770萬(wàn)元元，如果不不能籌到770萬(wàn)元元就會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)流動(dòng)性問(wèn)問(wèn)題。意想不到的的銷售增長(zhǎng)長(zhǎng)會(huì)導(dǎo)致流流動(dòng)性問(wèn)題題。管理能能把經(jīng)營(yíng)循循環(huán)活動(dòng)所所需資金壓壓縮到什么么程度呢？？越來(lái)越多多的企業(yè)已已經(jīng)建立起起“零營(yíng)運(yùn)運(yùn)資本”。。通貨膨脹也也會(huì)給企業(yè)業(yè)帶來(lái)營(yíng)運(yùn)運(yùn)資本需求求壓力。（6）.通過(guò)更好的的經(jīng)營(yíng)循環(huán)環(huán)管理提高高流動(dòng)性由上述公司司可知有以以下幾種方方式改善流流動(dòng)狀況：：（1）長(zhǎng)期期融資增加加（2）固定定資產(chǎn)凈值值減少（3）營(yíng)運(yùn)運(yùn)資本需求求減少（1、2））屬于戰(zhàn)略略決策，但但注意長(zhǎng)期期融資比重重增加一方方面說(shuō)明公公司的盈利利能力增強(qiáng)強(qiáng)，另一方方面表明融融資能力增增強(qiáng)。把握：影響響公司營(yíng)運(yùn)運(yùn)資本需求求的決策是是營(yíng)業(yè)管理理決策。與與戰(zhàn)略管理理決策相反反，經(jīng)營(yíng)決決策是經(jīng)常常性的、涉涉及現(xiàn)金數(shù)數(shù)量少而頻頻繁；對(duì)流流動(dòng)性的影影響是連續(xù)續(xù)性的、不不易把握、、公司對(duì)經(jīng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的的投資越少少，營(yíng)運(yùn)資資本需求越越少，流動(dòng)動(dòng)性越高；；經(jīng)營(yíng)中意意外變化越越小，流動(dòng)動(dòng)性的起伏伏越小，就就越容易管管理?？梢?jiàn)控制好營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本需求求的數(shù)量與波波動(dòng)對(duì)提高流流動(dòng)性至關(guān)重重要。①對(duì)應(yīng)收帳款款、存貨、預(yù)預(yù)付費(fèi)用、應(yīng)應(yīng)付帳款和預(yù)預(yù)提費(fèi)用管理理取決于以下下三點(diǎn)：公司所在行業(yè)業(yè)的特點(diǎn)公司管理營(yíng)業(yè)業(yè)循環(huán)的效率率銷售增長(zhǎng)水平平在理解上述三三點(diǎn)同時(shí)把握握教材中對(duì)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本管理理的三點(diǎn)原理理：匹配、風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)與收益、、過(guò)剩變現(xiàn)。②管理效率對(duì)對(duì)營(yíng)運(yùn)資本需需求的影響存貨周轉(zhuǎn)率平均收賬期平均付款期挖掘資金潛能能1995年-1996年Campbellsoup公司通過(guò)營(yíng)運(yùn)運(yùn)資本控制節(jié)節(jié)省出8000萬(wàn)美元用用于開(kāi)發(fā)新產(chǎn)產(chǎn)品和收購(gòu)英英國(guó)一家公司司，另外成本本節(jié)約的遞延延效應(yīng)還可使使公司在近幾幾年多盈利5000美元元。在20世紀(jì)90年代營(yíng)運(yùn)運(yùn)資本需求占占銷售額最小小的公司成為為世界上經(jīng)營(yíng)營(yíng)業(yè)績(jī)最佳的的公司。JIT采購(gòu)JIT送貨網(wǎng)上支付網(wǎng)上訂購(gòu)類型穩(wěn)健型配合型激進(jìn)型流動(dòng)資產(chǎn)800080008000固定資產(chǎn)500050005000總資產(chǎn)130001300013000流動(dòng)負(fù)債（I=5%）150040006000長(zhǎng)期負(fù)債（I=10%）550030001000所有者權(quán)益600060006000息稅前收益250025002500減利息支出625500400息后稅前收益187520002100減所得稅（30%）562.5600630稅后收益1312.514001470凈資產(chǎn)收益率21.87%23.33%24.5%營(yíng)運(yùn)資本需求650040002000流動(dòng)比率5.3321.33（7）不同的的融資組合對(duì)對(duì)企業(yè)報(bào)酬和和風(fēng)險(xiǎn)的影響響單位千元請(qǐng)同學(xué)比較上述例子中不不同策略對(duì)公公司股東的收收益率、流動(dòng)動(dòng)比率、資金金成本率及營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本需求求的不同影響響。（8）流動(dòng)資資產(chǎn)內(nèi)部的投投資結(jié)構(gòu)策略略流動(dòng)資產(chǎn)投資資結(jié)構(gòu)的策略略安排匹配型、穩(wěn)健健型和激進(jìn)型型安排流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)內(nèi)部現(xiàn)金、、應(yīng)收帳款和和存貨的占用用比例，易變變現(xiàn)的資金比比例越大，收收益率越低，，相應(yīng)流動(dòng)性性越強(qiáng)；在流動(dòng)資產(chǎn)總總規(guī)模既定的的條件下，變變動(dòng)各自的占占用結(jié)構(gòu)，提提高資金的周周轉(zhuǎn)速度或增增強(qiáng)變現(xiàn)性。。二現(xiàn)金預(yù)算算（一）重要性性發(fā)達(dá)國(guó)家的統(tǒng)統(tǒng)計(jì)數(shù)字表明明4\5的破破產(chǎn)企業(yè)倒閉閉的原因不是是因?yàn)樘潛p，，而是現(xiàn)金不不足。當(dāng)當(dāng)公司現(xiàn)金流流入與流出不不一致時(shí)，財(cái)財(cái)務(wù)經(jīng)理首要要任務(wù)是盡可可能精確計(jì)算算出現(xiàn)金流動(dòng)動(dòng)的時(shí)間和金金額，提供給給營(yíng)業(yè)經(jīng)理，，以免出現(xiàn)銀銀行透支。但現(xiàn)實(shí)是事與與愿違，因此此必須通過(guò)預(yù)預(yù)算盡量減少少現(xiàn)金流動(dòng)的的偏差。1.（（二二）現(xiàn)金收支支預(yù)算方案的的編制管理的的制度安排1.注意的的問(wèn)題：.應(yīng)由公司總經(jīng)經(jīng)理主持，財(cái)財(cái)務(wù)部門牽頭頭，各有關(guān)方方面負(fù)責(zé)人參參加，編制全全公司的現(xiàn)金金收支預(yù)算方方案。要求總經(jīng)理理提出預(yù)算編編制的總體思思路（與戰(zhàn)略略配套），明明確支出重點(diǎn)點(diǎn)、支出原則則、支出方向向，指導(dǎo)財(cái)務(wù)務(wù)部門進(jìn)行收收支的綜合平平衡，由與會(huì)會(huì)的各部門負(fù)負(fù)責(zé)人一起形形成完整收支支預(yù)算方案。。處理好“一枝枝筆”與預(yù)算算的法律效力力關(guān)系在股份公司時(shí)時(shí)，年度現(xiàn)金金收支預(yù)算方方案經(jīng)公司總總經(jīng)理辦公會(huì)會(huì)或預(yù)算委員員會(huì)討論，還還需經(jīng)董事會(huì)會(huì)討論通過(guò)，，交財(cái)務(wù)部門門控制執(zhí)行。。預(yù)算討論通通過(guò)的目的有有兩個(gè)，一是是進(jìn)一步綜合合平衡，使預(yù)預(yù)算更具可操操作性；一是是通過(guò)審核賦賦予預(yù)算以法法律效力，任任何人不得隨隨意修改，包包括公司總經(jīng)經(jīng)理?？梢?jiàn)目目前很多公司司總經(jīng)理財(cái)務(wù)務(wù)“一枝筆””簽字的做法法與科學(xué)的預(yù)預(yù)算管理方法法是不相容的的，也是導(dǎo)致致現(xiàn)金收支預(yù)預(yù)算和管理得得不到貫徹執(zhí)執(zhí)行的重要原原因。因此，，預(yù)算通過(guò)后后，在執(zhí)行時(shí)時(shí)，主要由財(cái)財(cái)務(wù)部門負(fù)責(zé)責(zé)控制執(zhí)行，，公司總經(jīng)理理這時(shí)要放下下手中的“一一枝筆”。2.現(xiàn)金金收收支支預(yù)預(yù)算算的的基基本本原原則則⑴授權(quán)權(quán)原則則。各各部門門、各各單位位的現(xiàn)現(xiàn)金支支出預(yù)預(yù)算由由各部部門負(fù)負(fù)責(zé)人人主持持編制制，審審核后后報(bào)財(cái)財(cái)務(wù)部部門，，經(jīng)公公司批批準(zhǔn)確確認(rèn)的的預(yù)算算授權(quán)權(quán)財(cái)務(wù)務(wù)部門門控制制執(zhí)行行。各各部門門各單單位預(yù)預(yù)算內(nèi)內(nèi)的開(kāi)開(kāi)支由由部門門負(fù)責(zé)責(zé)人簽簽字生生效，，無(wú)需需再經(jīng)經(jīng)廠長(zhǎng)長(zhǎng)、經(jīng)經(jīng)理簽簽字。。超預(yù)預(yù)算的的意外外性支支出和和資本本性支支出還還需要要廠長(zhǎng)長(zhǎng)、經(jīng)經(jīng)理簽簽字方方能生生效。。對(duì)未未列入入預(yù)算算的項(xiàng)項(xiàng)目，，財(cái)務(wù)務(wù)部門門有權(quán)權(quán)拒絕絕開(kāi)支支。⑵細(xì)化原原則?！，F(xiàn)金金收支支預(yù)算算要精精打細(xì)細(xì)算，，要對(duì)對(duì)費(fèi)用用支出出的項(xiàng)項(xiàng)目進(jìn)進(jìn)行細(xì)細(xì)分，，按規(guī)規(guī)定的的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)、定定額、、逐項(xiàng)項(xiàng)核算算，項(xiàng)項(xiàng)目的的每一一個(gè)細(xì)細(xì)節(jié)都都要計(jì)計(jì)算出出來(lái)，，只有有細(xì)致致的預(yù)預(yù)算才才能真真正發(fā)發(fā)揮預(yù)預(yù)算的的控制制作用用。⑶⑶收收支兩兩條線線?，F(xiàn)現(xiàn)金收收入與與現(xiàn)金金支出出要?jiǎng)潉澢褰缃缦?，，公司司各部部門各各單位位的現(xiàn)現(xiàn)金收收入都都要收收回到到財(cái)務(wù)務(wù)部門門，任任何單單位不不得截截留現(xiàn)現(xiàn)金收收入。。各部部門各各單位位的現(xiàn)現(xiàn)金支支出均均由財(cái)財(cái)務(wù)部部門按按照預(yù)預(yù)算的的規(guī)定定劃撥撥，從從而有有效地地控制制住現(xiàn)現(xiàn)金的的收支支。⑷⑷硬硬預(yù)算算原則則。經(jīng)經(jīng)過(guò)批批準(zhǔn)的的現(xiàn)金金收支支預(yù)算算具有有“法法律效效力””，任任何人人不得得隨意意修改改。公公司的的全部部現(xiàn)金金收支支都要要納入入預(yù)算算控制制的范范圍之之內(nèi)，，沒(méi)有有預(yù)算算不得得開(kāi)支支，拒拒絕一一切超超預(yù)算算開(kāi)支支的現(xiàn)現(xiàn)象。。3.編編制制時(shí)時(shí)需需要要把把握握幾幾點(diǎn)點(diǎn)現(xiàn)金金預(yù)預(yù)算算主主要要用用于于短短期期財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)需需求求；；取數(shù)數(shù)來(lái)來(lái)源源于于公公司司的的營(yíng)營(yíng)業(yè)業(yè)預(yù)預(yù)算算和和專專項(xiàng)項(xiàng)預(yù)預(yù)算算；；具體體涉涉及及到到公公司司的的信信用用政政策策、、供供應(yīng)應(yīng)商商的的賒賒購(gòu)購(gòu)政政策策、、及及公公司司長(zhǎng)長(zhǎng)期期資資本本支支出出等等；；對(duì)現(xiàn)金余余絀部分分的安排排同樣十十分重要要；現(xiàn)金預(yù)算算的時(shí)間間越短對(duì)對(duì)短期財(cái)財(cái)務(wù)需求求的安排排越準(zhǔn)確確。4.現(xiàn)金金收支法法步驟：測(cè)算現(xiàn)金金流入；；測(cè)算現(xiàn)金金流出；；測(cè)算現(xiàn)金金余絀；；現(xiàn)金投資資與融通通。熟悉教材材預(yù)算編編制過(guò)程程，該方方法有何何不足？？XO公司1997年年簡(jiǎn)化現(xiàn)現(xiàn)金流量量表單單位：：百萬(wàn)1997年1月月1日現(xiàn)現(xiàn)金12營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)現(xiàn)金流11.2＋投資凈凈現(xiàn)金流流 （10.0）＋籌資凈凈現(xiàn)金流流 （5.2））1997年總凈凈現(xiàn)金流流（（4）1997年12月31日現(xiàn)金金8XO公司1997年年損益表表 百萬(wàn)萬(wàn)凈銷售收收入480占占銷售額額%銷售成本本（（400）毛利率8016.7%銷售及管管理費(fèi)（（48））折舊（（8））營(yíng)業(yè)利潤(rùn)潤(rùn)245%息稅前利利潤(rùn)245%利息（（7)所得稅（（6.8））稅后收益益10.22.1%可見(jiàn)，該該公司即即便在同同一年，，總凈現(xiàn)現(xiàn)金流與與凈利潤(rùn)潤(rùn)也沒(méi)有有明顯的的依賴關(guān)關(guān)系。1997年該公公司“損損失”了了400萬(wàn)元現(xiàn)現(xiàn)金，而而它卻創(chuàng)創(chuàng)造了1020萬(wàn)元的的凈利潤(rùn)潤(rùn)。表明盈利利可能現(xiàn)現(xiàn)金不足足，虧損損而現(xiàn)金金可能富富裕。差異在于于不直接接影響當(dāng)當(dāng)期盈利利的現(xiàn)金金流入和和流出、、以及非非付現(xiàn)成成本，具具體在公公司有哪哪些項(xiàng)目目？現(xiàn)金收支支法編制制預(yù)算的的局限也也在此，，看不出出現(xiàn)金收收支與利利潤(rùn)之間間的關(guān)系系。另一種方方式是調(diào)調(diào)整凈收收益法。。是將按按權(quán)責(zé)發(fā)發(fā)生制計(jì)計(jì)算的現(xiàn)現(xiàn)金流量量調(diào)整為為按收付付實(shí)現(xiàn)制制計(jì)算的的現(xiàn)金流流量，從而看出出哪些不不直接影影響當(dāng)期期收益的的項(xiàng)目增增減變化化。5、調(diào)整凈收收益法步驟：將權(quán)責(zé)發(fā)發(fā)生制計(jì)計(jì)算的稅稅前凈收收益調(diào)整整為以收收付實(shí)現(xiàn)現(xiàn)制基礎(chǔ)礎(chǔ)的稅后后凈收益益；再加減預(yù)預(yù)算期內(nèi)內(nèi)無(wú)關(guān)的的現(xiàn)金收收付額；；加減起初初、期末末余額及及現(xiàn)金股股利；得出可供供利用的的現(xiàn)金余余額。調(diào)整凈收收益法簡(jiǎn)簡(jiǎn)表項(xiàng)目1月月2月3月權(quán)責(zé)發(fā)生生制計(jì)算算的稅前前凈收益益加：折舊舊提取壞賬賬預(yù)提費(fèi)用用賬款收回回額超過(guò)過(guò)銷售額額……減：銷售售額超過(guò)過(guò)賬款回回收額以收付實(shí)實(shí)現(xiàn)制計(jì)計(jì)算的稅稅后凈收收益減稅款支支付額以收付實(shí)實(shí)現(xiàn)制計(jì)計(jì)算的稅稅后凈收收益加：與收益無(wú)無(wú)關(guān)的現(xiàn)現(xiàn)金收入入存貨的減減少出售投資資證券出售固定定資產(chǎn)減：與收益無(wú)無(wú)關(guān)的現(xiàn)現(xiàn)金支出出存貨增加加應(yīng)付帳款款減少償還債務(wù)務(wù)本金購(gòu)進(jìn)投資資證券…………………現(xiàn)金余額額增加額額加期初現(xiàn)現(xiàn)金余額額減：期末末現(xiàn)金余余額減：發(fā)放放股東現(xiàn)現(xiàn)金股利利可供利用用的現(xiàn)金金余額還款借款投資該表正好好彌補(bǔ)了了收支法法的缺陷陷，首先先由權(quán)責(zé)責(zé)發(fā)生制制計(jì)算的的收益開(kāi)開(kāi)始調(diào)整整，每一一步清晰晰地列示示出影響響最終可可利用的的現(xiàn)金余余額的各各項(xiàng)目的的增減，，特別是是與收益益無(wú)直接接關(guān)系的的增減和和減少。。但計(jì)算算過(guò)程比比較復(fù)雜雜。你能具體體分析產(chǎn)產(chǎn)生預(yù)算算差異的的原因嗎嗎？揭示出何何種重要要的信息息？三：短期期融資安安排學(xué)生自學(xué)學(xué)重點(diǎn)是商商業(yè)信用用籌資。。四現(xiàn)現(xiàn)金管理理（一）現(xiàn)現(xiàn)金持有有的目的的和管理理目標(biāo)把握：流流動(dòng)性、、安全性性第一，，盈利性性第二；；滿足正常常需要前前提下將將現(xiàn)金持持有額降降到最低低，并盡盡可能將將閑置資資金獲取取收益。。（二）現(xiàn)現(xiàn)金余額額的確定定鮑摩爾模模型其假設(shè)條條件帶來(lái)來(lái)運(yùn)用的的局限性性：（1）公公司現(xiàn)金金支付均均衡性（2)計(jì)計(jì)劃期內(nèi)內(nèi)沒(méi)有現(xiàn)現(xiàn)金收入入（3）計(jì)劃期的的總現(xiàn)金金需求已已知模式給我我們的啟啟示：（1）傳傳統(tǒng)的現(xiàn)現(xiàn)金余額額的管理理主要靠靠經(jīng)驗(yàn)估估計(jì)，該該模式使使我們?cè)谠诖_定余余額時(shí)考考慮現(xiàn)金金持有的的成本和和轉(zhuǎn)換的的成本；；（2））公司司的最最佳現(xiàn)現(xiàn)金余余額不不可能能是一一個(gè)點(diǎn)點(diǎn)，但但可能能在一一定期期間或或特定定行業(yè)業(yè)的公公司存存在一一個(gè)最最佳持持有區(qū)區(qū)間。。米勒—奧爾爾模型的啟啟示：提供了一個(gè)個(gè)現(xiàn)金持有有量的控制制范圍，并并告知何何時(shí)需行使使轉(zhuǎn)換。當(dāng)當(dāng)現(xiàn)金量達(dá)達(dá)到控制上上限時(shí)，買買入有價(jià)證證券，當(dāng)現(xiàn)現(xiàn)金持有量量達(dá)到下限限時(shí)，賣出出有價(jià)證券券換回現(xiàn)金金。以上兩種模模式應(yīng)與公公司行業(yè)特特征、管理理經(jīng)驗(yàn)相結(jié)結(jié)合。（三）現(xiàn)金金內(nèi)部控制制制度1.現(xiàn)金支支出的內(nèi)部部控制（1）了解解現(xiàn)金支付付的程序（2)把握握現(xiàn)金的內(nèi)內(nèi)部控制制制度不相容職務(wù)務(wù)分離授權(quán)審批制制度預(yù)算控制應(yīng)付憑單制制（教材中“一一支筆模式式”你認(rèn)為為可能出現(xiàn)現(xiàn)何問(wèn)題？？）資金集中中結(jié)算和和控制資金集中中結(jié)算和和控制有有何意義義？有效監(jiān)控控高效配置置鎖定風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)資金控制制的幾種種模式的的演變過(guò)過(guò)程幾種模式式的特點(diǎn)點(diǎn)重點(diǎn)把握握結(jié)算中中心模式式結(jié)算中心心模式：：（1）結(jié)結(jié)算中心心的主要要職能（2）結(jié)結(jié)算中心心的資金金集中過(guò)過(guò)程（3）結(jié)結(jié)算中心心模式的的特點(diǎn)某大型集集團(tuán)公司司結(jié)算中中心模式式：某石化集集團(tuán)結(jié)算算中心集集中控制制系統(tǒng)系統(tǒng)目標(biāo)四統(tǒng)一統(tǒng)一結(jié)算算軟件統(tǒng)一票據(jù)據(jù)傳遞統(tǒng)一結(jié)算算報(bào)表三項(xiàng)協(xié)議議內(nèi)部轉(zhuǎn)賬賬結(jié)算協(xié)協(xié)議結(jié)算周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)貸款協(xié)協(xié)議票據(jù)貼現(xiàn)現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼貼現(xiàn)協(xié)議議兩級(jí)財(cái)務(wù)務(wù)控制財(cái)務(wù)公司司總部財(cái)務(wù)公司司辦事處處統(tǒng)一憑證證格式高效配置鎖定風(fēng)險(xiǎn)有效監(jiān)控（4）試試比較結(jié)結(jié)算中心心模式與與財(cái)務(wù)公公司模式式的的異異同。（5））建立立結(jié)算算中心心需要要配套套的內(nèi)內(nèi)外部部環(huán)境境（內(nèi)內(nèi)部控控制制制度的的建立立、網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)、、銀行行）五、信信用管管理（一））信用用銷售售的功功能與與代價(jià)價(jià)注意哪哪些成成本是是要入入賬的的哪些些是決決策時(shí)時(shí)考慮慮的。。（二））信用用管理理目標(biāo)標(biāo)對(duì)信用用控制制時(shí)應(yīng)應(yīng)把握握：特別重重視事事前控控制成本效益益比建立評(píng)估估顧客信信用情況況的檔案案成立信用用控制部部門建立全程程式信用用控制體體系（事事前、事事中、事事后）1、需要要獲取哪哪些客戶戶信息？？2、獲取取的渠道道、方式式及成本本。3、對(duì)對(duì)客戶戶信息的的加工和和篩選。。4、如何判斷斷客戶的的信用狀狀態(tài)（專專業(yè)機(jī)構(gòu)構(gòu)判斷與與個(gè)人經(jīng)經(jīng)驗(yàn)）。。（三）、、信用分分析（四）信信用政策策的制定定與實(shí)施施包括信用用標(biāo)準(zhǔn)、、信用條條件、收收賬政策策。信用標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)應(yīng)考慮的的問(wèn)題：：對(duì)客戶的的了解程程度公司的競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)狀況況與策略略公司目前前的現(xiàn)金金狀況邊際成本本與邊際際銷售的的比較結(jié)結(jié)果信用條件件：包括信用用期限、、折扣期期限、現(xiàn)現(xiàn)金折扣扣。對(duì)這三方方面的條條件放寬寬與否，，可采取取常用的的差量分分析法，，比較放放寬后的的成本與與與效益益，最終終凈收益益為正表表明從財(cái)財(cái)務(wù)角度度的可行行性。注意對(duì)占占用成本本的計(jì)算算按變動(dòng)動(dòng)成本口口徑，對(duì)對(duì)機(jī)會(huì)成成本的估估算可采采取權(quán)益益資本成成本或債債務(wù)成本本。收賬政策策成本與效效益的比比，注意意與客戶戶的長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)合作關(guān)關(guān)系的處處理。信用政策策的反饋饋信用政策策反饋的的意義在在于對(duì)已已運(yùn)行的的信用政政策的結(jié)結(jié)果進(jìn)行行檢測(cè)，，以便對(duì)對(duì)進(jìn)一步步修改政政策提供供信息支支持。見(jiàn)見(jiàn)教材圖圖示：（五）應(yīng)應(yīng)收帳款款的監(jiān)督督其目的是是要解決決公司個(gè)個(gè)別應(yīng)收收帳款和和總體應(yīng)應(yīng)收帳款款水平的的狀況，，以便對(duì)對(duì)進(jìn)一步步完善應(yīng)應(yīng)收帳款款政策提提供依據(jù)據(jù)。1.個(gè)別別監(jiān)督賬齡分析析平均收賬賬歷史分析析2、總賬賬監(jiān)督回收期分分析總賬賬齡齡分析付款比例例分析（六）應(yīng)應(yīng)收帳款款讓售與與資產(chǎn)證證券化同樣要進(jìn)行行風(fēng)險(xiǎn)、成成本、效率率的比較。。本章小結(jié)營(yíng)運(yùn)資本需需求是公司司在營(yíng)業(yè)循循環(huán)中的投投資。將公公司的資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債表改改變成管理理資產(chǎn)負(fù)債債表的目的的是更好地地分析流動(dòng)動(dòng)性。流動(dòng)動(dòng)性是指現(xiàn)現(xiàn)金的循環(huán)環(huán)和短期償償債能力，，它可以用用長(zhǎng)期融資資凈值與營(yíng)