國際資本流動(dòng)與國際金融危機(jī) 3

Chapter4國際資本流動(dòng)

與國際金融危機(jī)4.1國際資本流動(dòng)的概念4.2長期資本流動(dòng)與短期資本流動(dòng)4.3國際資本流動(dòng)的原因及其對經(jīng)濟(jì)的影響4.4國際資本流動(dòng)的控制4.5二次戰(zhàn)后國際資本流動(dòng)的特點(diǎn)4.6我國利用外資問題課時(shí)數(shù):4學(xué)時(shí)學(xué)習(xí)目標(biāo):

1.了解國際資本流動(dòng)的發(fā)展過程和近期趨勢2.掌握不同期限國際資本流動(dòng)對相關(guān)國家的影響3.學(xué)習(xí)運(yùn)用各種金融危機(jī)理論4.思考國際資本流動(dòng)對我國的潛在影響和應(yīng)對辦法重點(diǎn):不同期限國際資本流動(dòng)對相關(guān)國家的影響難點(diǎn):掌握運(yùn)國際用各種金融危機(jī)理論模型分析重大國際金融事件CASE1997年亞洲金融危機(jī)以后,要不要對國際資本流動(dòng)進(jìn)行某種形式的監(jiān)管和控制,就成為人們樂于爭論的話題。一般來說，當(dāng)私人資本可以自由地跨國流動(dòng)從而尋求最佳投資機(jī)會(huì)時(shí)，它們總是流向最具生產(chǎn)效率的地方，實(shí)現(xiàn)資源在更廣大范圍內(nèi)的合理配置。發(fā)展中國家往往面對資金匱乏的困難，很想通過開放資本帳戶增加外資注入，提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，促進(jìn)國內(nèi)金融市場成長。但國際資本流動(dòng)也會(huì)對相關(guān)國家產(chǎn)生負(fù)面影響，特別是短期投機(jī)資本更被視為引發(fā)金融危機(jī)的原因之一。所以，對于包括中國在內(nèi)的廣大發(fā)展中國家而言，要效率還是要穩(wěn)定，這是個(gè)難題。4.1國際資本流動(dòng)的概念（InternationalCapitalFlow)一、資本輸入二、資本輸出三、資本流動(dòng)與國際收支凈額四、資本流動(dòng)的好處

1、資本輸出國：a.生息獲利b.解決順差2、資本輸入國：a.擴(kuò)大投資b.解決逆差五、資本在國際間順利流動(dòng)的條件

1、沒有外匯管制或外匯管制較松2、發(fā)達(dá)、健全、完善的金融市場4.2長期資本流動(dòng)和短期資本流動(dòng)一、長期資本流動(dòng)(longtermcapitalflow)（一）直接投資(directinvestment)獲得生產(chǎn)、經(jīng)營、管理的控制權(quán)（二）證券投資(securitiesinvestment)（三）國際貸款(internationalloan)（四）投機(jī)性資本流動(dòng)(speculativecapitalflow)1）流動(dòng)匯率波動(dòng)2）利用利率波動(dòng)3）利用金價(jià)的波動(dòng)4）利用證券價(jià)格的波動(dòng)5）利用商品價(jià)格的波動(dòng)二、短期資本流動(dòng)到期期限1年以內(nèi)或即期支付，包括貨幣現(xiàn)金（一）貿(mào)易資金流動(dòng)（二）銀行資金流動(dòng)（三）保值性資本流動(dòng)（資本逃避）Capitalfly原因：1、某國政局不穩(wěn)2、某國經(jīng)濟(jì)每況愈下，國際收支持續(xù)逆差（貨幣貶值）3、實(shí)行嚴(yán)格外匯管制或更改稅法，增加了新的稅收。（四）投機(jī)性資本流動(dòng)1）利用匯率波動(dòng)①當(dāng)一國PB出現(xiàn)暫時(shí)逆差，匯率暫時(shí)下跌，按下跌的匯率買入該國貨幣，等匯率回升后，再賣出該國貨幣②PB持續(xù)逆差---->匯率下浮，賣出該國貨幣，貶值后，再買入PB持續(xù)順差---->匯率下浮，賣出該國貨幣，貶值后，再買入③早付遲收or早收遲付Lead&lagUSCo.?BrCo.以?計(jì)價(jià)1?=1.5$100萬?美國應(yīng)付150萬$預(yù)期美元貶值，1?=1.8$美國則應(yīng)早付預(yù)期美元升值1?=1.4$美國則應(yīng)遲付2)利用利率波動(dòng)3）利用金價(jià)的變動(dòng)4）利用證券價(jià)格的波動(dòng)5）利用商品價(jià)格的波動(dòng)4.3國國際資本本流動(dòng)的原原因及其對對經(jīng)濟(jì)的影影響一、國際資資本流動(dòng)的的原因馬克思：過過剩資本生生息息獲利西方：1、、所有權(quán)優(yōu)優(yōu)勢理論2、區(qū)位優(yōu)優(yōu)勢理論3、內(nèi)部化化優(yōu)勢理論論原因：1、、利潤的獲獲?。?））降低成本本（2）增增加收益2、風(fēng)險(xiǎn)原原因：謀求求資金安全全3、其他方方面：如國國家的法律律條令二、國際資資本流動(dòng)的的影響（一）對世世界經(jīng)濟(jì)的的影響1、增加全全球的總產(chǎn)產(chǎn)出2、加強(qiáng)國國際間的經(jīng)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，，推動(dòng)國際際分工的發(fā)發(fā)展，促進(jìn)進(jìn)國際貿(mào)易易發(fā)展，推推動(dòng)世界經(jīng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展展。（二）對資資本輸入國國的影響1、有利方方面1）解決決資金短缺缺的困難2）建立新新工業(yè)、開開發(fā)新產(chǎn)品品，使國民民生產(chǎn)總值值擴(kuò)大，有有利于產(chǎn)業(yè)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)調(diào)整3）引進(jìn)技技術(shù)、引進(jìn)進(jìn)管理4）增加就就業(yè)5）增加政政府的財(cái)政政收入，增增加稅收6）從長期期來看，有有利于擴(kuò)大大出口，提提高產(chǎn)品的的國際市場場的競爭能能力，改善善國際收支支2、不利方方面1）有些工工業(yè)部門受受到壟斷資資本的控制制，國家的的主權(quán)會(huì)受受到侵害2）對外國國資本產(chǎn)生生依附性3）在一定定程度上受受壟斷資本本的剝削4）外債負(fù)負(fù)擔(dān)沉重，，有時(shí)連還還本付息都都發(fā)生困難難（三）對資資本輸出國國的影響1、有利方方面1）表明本本國的國際際經(jīng)濟(jì)地位位提高2）增加收收支，解決決國際收支支順差3）通過資資本輸出帶帶動(dòng)商品輸輸出2、不利方方面1）有一定定的風(fēng)險(xiǎn)2）使本國國政府的稅稅收減少3）減少就就業(yè)機(jī)會(huì)4）某些經(jīng)經(jīng)濟(jì)效益轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移給資本本輸入國5）使資本本輸入國的的產(chǎn)品提高高競爭力，，同本國產(chǎn)產(chǎn)品競爭4.4國國際資本流流動(dòng)的控制制一、二種觀觀點(diǎn)1、贊成資資本自由流流動(dòng)的觀點(diǎn)點(diǎn)2、贊成控制資資本移動(dòng)的的觀點(diǎn)二、資本移移動(dòng)的控制制1、外匯管管制2、采取干干預(yù)政策3、頒布一一些法令條條例4、限制性性貸款的方方式5、依據(jù)償償債率，限限制貸款外債清償率率（償債率率）=本年度的還還本付息總總額/本年年度的商品品和勞務(wù)的的出口收入入目前的危險(xiǎn)險(xiǎn)線：20~25%4.5我我國利利用外資問問題1、必要性性和可能性性2、我國利利用外資的的理論依據(jù)據(jù)與實(shí)踐經(jīng)經(jīng)驗(yàn)3、利用外外資的指導(dǎo)導(dǎo)方針4、我國吸收收外資的渠道道5、我國利用用外資的方式式6、注意的問問題第六節(jié)國際際資本流動(dòng)理理論一、國際資本本流動(dòng)的一般般模型二、國際證券券投資理論三、國際直接接投資理論一、國際資本本流動(dòng)的一般般模型圖4-1國國際資本流流動(dòng)的一般模模型二、國際證券券投資理論（一）古典理理論古典國際際證券投投資理論論認(rèn)為，，國際證證券投資資的起因因是各國之之間存在在的利率率差異。。如果一一國的利利率低于于另一國的利率率，那么么金融資資本就會(huì)會(huì)從利率率低的國國家流向向利率高的國家家，直到到兩國的的利率相相等為止止。進(jìn)一步說說，在國國際資本本能夠自自由流動(dòng)動(dòng)的條件件下，如如果兩國的的利率存存在差別別，兩國國的能夠夠帶來同同等收益益的有價(jià)證券的的價(jià)格也也會(huì)產(chǎn)生生差別，，即高利利率國家家有價(jià)證證券的價(jià)格低，，低利率率國家有有價(jià)證券券的價(jià)格格高，這這樣低利利率國家就會(huì)向向高利率率國家投投資購買買有價(jià)證證券，以以獲得較較多的收益，直直至兩國國的市場場利率相相等為止止。（二）資資產(chǎn)組合合理論資產(chǎn)組合合理論認(rèn)認(rèn)為，投投資者可可憑藉所所擁有的的證券獲獲得投資收益益，但因因證券發(fā)發(fā)行者不不能保證證投資收收益的穩(wěn)穩(wěn)定性，，投資者又又必須同同時(shí)承擔(dān)擔(dān)投資風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。所所以，投資者不不能只把把預(yù)期收益益作為選選擇投資資證券的的唯一標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，還還應(yīng)該重重視證券券投資收入入的穩(wěn)定定性。由多種證證券混合合的證券券組合可可以提高高投資收益益的穩(wěn)定定性，降降低投資資風(fēng)險(xiǎn)，，因?yàn)榻M組合中不不同證券券的收益與與損失可可以相互互抵補(bǔ)，，起到分分散風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的作用用。出于于這種考慮慮，投資資者可能能選擇不不同國家家的證券券作為投投資對象象，從而引起起資本在在各國之之間的雙雙向流動(dòng)動(dòng)。三、國際際直接投投資理論論（一）壟壟斷優(yōu)勢勢論壟斷優(yōu)勢勢論是最最早研究究國際直直接投資資的獨(dú)立立理論。。它由美國國經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)家海默默（S.H.Hymer）在在1960年首首先提出出，后來約翰翰遜（H.G.Johnson）、、凱夫斯斯（R.E.Caues）和和金德爾伯伯格（C.D.Kindleberger）等人人又作了了進(jìn)一步步補(bǔ)充，其目目的是解解釋企業(yè)業(yè)的國際際直接投投資行為為。海默認(rèn)為為，企業(yè)業(yè)之所以以要對外外直接投投資，是是因?yàn)樗斜葨|道道國同類類企業(yè)有有利的壟壟斷優(yōu)勢勢。這種種壟斷優(yōu)優(yōu)勢可分為兩類類：一是包括括生產(chǎn)技技術(shù)、管管理與組組織技能能，以及及銷售技巧巧等一切切無形資資產(chǎn)在內(nèi)內(nèi)的知識(shí)識(shí)資產(chǎn)優(yōu)優(yōu)勢；二二是由于企業(yè)規(guī)規(guī)模大而而產(chǎn)生的的規(guī)模經(jīng)經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢勢。因?yàn)闁|道道國同類類企業(yè)不不具備這這些優(yōu)勢勢，或要要取得這這些優(yōu)勢勢必須付付出很大大的代價(jià)價(jià)，所以以投資者者可以憑憑籍自己己的壟斷斷優(yōu)勢在在東道國國投資辦辦廠，降降低生產(chǎn)產(chǎn)成本，，參與當(dāng)當(dāng)?shù)厥袌鰣龈偁?，，賺取更更多的利利潤。這這兩種壟壟斷優(yōu)勢勢決定了了對外直直接投資資的方向向，即企企業(yè)應(yīng)到到不具備備壟斷優(yōu)優(yōu)勢的國國家和地地區(qū)投資資建廠、、組織生生產(chǎn)經(jīng)營營。（二）產(chǎn)品品生命周期期論產(chǎn)品生命周周期論是由由美國哈佛佛大學(xué)教授授弗農(nóng)（R.Vernon）于1966年提提出來的，，它實(shí)際上上是從時(shí)間間順序的角度，，說明產(chǎn)品品技術(shù)壟斷斷優(yōu)勢變化化對國際直直接投資所起的作用用。該理論認(rèn)為為，每一項(xiàng)項(xiàng)產(chǎn)品在其其生命周期期的不同階階段上有著不同同的特點(diǎn)，，而對外直直接投資是是與這些特特點(diǎn)相聯(lián)系的。在產(chǎn)產(chǎn)品生命周周期的第ⅠⅠ階段，即即新產(chǎn)品階段段，由于國內(nèi)市場場上需求價(jià)價(jià)格彈性小小，尚未出出現(xiàn)競爭對對手，企業(yè)可以利用用其產(chǎn)品的的技術(shù)壟斷斷優(yōu)勢在本本國組織生生產(chǎn)，占領(lǐng)國內(nèi)市場場，適當(dāng)組組織出口，，獲取高額額利潤。在第Ⅱ階段段，即產(chǎn)品成熟階階段，由于產(chǎn)品品需求增大大，生產(chǎn)廠廠家增多，，國內(nèi)競爭爭日益激烈烈。同時(shí)，，國外也出出現(xiàn)類似產(chǎn)產(chǎn)品和生產(chǎn)產(chǎn)廠家，威威脅到企業(yè)業(yè)原有的出出口市場。。為此，企企業(yè)在擴(kuò)大大出口的同同時(shí)，開始始在進(jìn)口國國投資建廠廠，就近向向外國市場場提供產(chǎn)品品，以降低低生產(chǎn)和銷銷售成本，，擴(kuò)大當(dāng)?shù)氐厥袌龇蓊~額。在第Ⅲ階階段，即即產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)化階段段，產(chǎn)品標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)化使使得國內(nèi)內(nèi)外企業(yè)業(yè)都能加加入同類類產(chǎn)品的的生產(chǎn)和和銷售，，價(jià)格競競爭已成成為市場場競爭的的主要方方式。為為取得競競爭優(yōu)勢勢，企業(yè)業(yè)加快對對外直接接投資步步伐，到到生產(chǎn)成成本低的的國家和和地區(qū)建建立子公公司或其其它分支支機(jī)構(gòu)，，在當(dāng)?shù)氐厣a(chǎn)價(jià)價(jià)廉物美美的產(chǎn)品品，一方方面有效效地占領(lǐng)領(lǐng)外國市市場，另另一方面面也把一一部分產(chǎn)產(chǎn)品返銷銷到本國國市場。。圖7-3產(chǎn)產(chǎn)品生命命周期與與國際直直接投資資（三）市市場內(nèi)部部化理論論市場內(nèi)部部化概念念最早由由科恩（（R.H.Kern））在1937年年提出，主主要是指指把市場場建立在在公司內(nèi)內(nèi)部，以以公司內(nèi)內(nèi)部市場取代公公司外部部市場的的過程。。70年年代中期期，英國國經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)家巴克利利（P.J.Buckley）和卡卡森（M.C.Casson）等人人在對科恩的的觀點(diǎn)進(jìn)進(jìn)行補(bǔ)充充和發(fā)展展的基礎(chǔ)礎(chǔ)上，系系統(tǒng)地提提出了市場內(nèi)部部化理論論。巴克利和和卡森提提出，外外部市場場的不完完全性主主要表現(xiàn)現(xiàn)為：在寡寡頭占據(jù)據(jù)市場的的情況下下，買賣賣雙方比比較集中中，很難進(jìn)行議議價(jià)交易易；在沒沒有期貨貨市場的的時(shí)候，，買賣雙雙方無法訂立期期貨合同同；不存存在按不不同地區(qū)區(qū)、不同同消費(fèi)者者而實(shí)行差別定定價(jià)的中中間產(chǎn)品品市場；；中間產(chǎn)產(chǎn)品的價(jià)價(jià)格缺乏乏可比性，交易易雙方難難以定價(jià)價(jià)成交；；新產(chǎn)品品從研究究開發(fā)到到市場銷售的周周期較長長，而新新技術(shù)的的應(yīng)用又又有賴于于差別定定價(jià)，這在外部部市場上上不易充充分體現(xiàn)現(xiàn)出來。。巴克利還還認(rèn)為，，決定市場場內(nèi)部化化有四個(gè)個(gè)因素，，即區(qū)域因素、、國別因因素、產(chǎn)產(chǎn)業(yè)特定定因素和和企業(yè)因因素。區(qū)域因因素是指有有關(guān)區(qū)域域內(nèi)的地地理?xiàng)l件件、文化化差異和和社會(huì)特特點(diǎn)等。。國別因素素是指有有關(guān)國家家的政治治、經(jīng)濟(jì)濟(jì)和法律律制度等等。產(chǎn)業(yè)特定因因素是指指與產(chǎn)品品性質(zhì)、、經(jīng)濟(jì)規(guī)規(guī)模和外外部市場場結(jié)構(gòu)有關(guān)的產(chǎn)產(chǎn)業(yè)特征征。企業(yè)業(yè)因素是是指不同同企業(yè)組組織內(nèi)部部市場的管理能能力等。。內(nèi)部化理理論注重重的是產(chǎn)產(chǎn)業(yè)特定定因素和和企業(yè)因素。。巴克利認(rèn)認(rèn)為，如如果產(chǎn)業(yè)業(yè)部門存存在多階階段生產(chǎn)產(chǎn)的特點(diǎn)點(diǎn)，企業(yè)就會(huì)會(huì)“跨地地區(qū)化””甚至““跨國化化”。這這是因?yàn)闉槎嚯A段段生產(chǎn)過程中必必然存在在中間產(chǎn)產(chǎn)品，若若中間產(chǎn)產(chǎn)品的交交易需通通過外部市場來來組織，，則無論論供求雙雙方怎樣樣協(xié)調(diào)，，也不可可能避免外部市市場劇烈烈變化造造成的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。為為克服這這種“中中間產(chǎn)品品”期貨市場場的“不不完全性性”，就就會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)市場的的內(nèi)部化化。（四四））國國際際生生產(chǎn)產(chǎn)折折衷衷論論國際際生生產(chǎn)產(chǎn)折折衷衷論論，，是是由由英英國國經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)學(xué)學(xué)家家鄧鄧寧寧（J.H.Dunning））于于1977年年提提出出來來的的，，旨旨在在解解釋釋跨跨國國公公司司的對外外直接接投資資行為為。鄧鄧寧指指出，，海默默的壟壟斷優(yōu)優(yōu)勢論論、巴克利利和卡卡森的的市場場內(nèi)部部化理理論、、韋伯伯的工工業(yè)區(qū)區(qū)位論論等都只對對國際際直接接投資資現(xiàn)象象作了了片面面的解解釋，，缺乏乏說服服力。。他主張張把對對外直直接投投資的的目的的、條條件和和能力力綜合合起來來加以分析析，并并由此此形成成了國國際生生產(chǎn)折折衷論論。該理論論認(rèn)為為，跨國公公司之之所以以愿意意并能能夠進(jìn)進(jìn)行對對外直接投投資，，是因因?yàn)樗鼡碛杏袞|道道國企企業(yè)所所沒有有的所所有權(quán)權(quán)優(yōu)勢、內(nèi)內(nèi)部化化優(yōu)勢勢和區(qū)區(qū)位優(yōu)優(yōu)勢。前兩兩個(gè)優(yōu)優(yōu)勢是是對外外直接接投資的必必要條條件，，后一一個(gè)優(yōu)優(yōu)勢是是充分分條件件。當(dāng)當(dāng)公司司僅擁擁有所有權(quán)權(quán)優(yōu)勢勢時(shí)，，它可可選擇擇技術(shù)術(shù)轉(zhuǎn)讓讓方式式從事事國際際經(jīng)濟(jì)濟(jì)活動(dòng)；當(dāng)當(dāng)公司司擁有有所有有權(quán)優(yōu)優(yōu)勢和和內(nèi)部部化優(yōu)優(yōu)勢時(shí)時(shí)，它它可選選擇產(chǎn)品出出口方方式；；當(dāng)公公司擁擁有所所有權(quán)權(quán)優(yōu)勢勢、內(nèi)內(nèi)部化化優(yōu)勢勢和區(qū)位優(yōu)優(yōu)勢時(shí)時(shí)，它它便可可選擇擇對外外直接接投資資方式式。表7-1直直接投投資、、產(chǎn)品品出口口與技技術(shù)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移的的選擇擇（五））比較較優(yōu)勢勢論比較優(yōu)優(yōu)勢論論是日日本一一橋大大學(xué)教教授小小島清清在70年年代中中期提出出來的的。小小島清清在研研究中中發(fā)現(xiàn)現(xiàn)：美美國和和日本本的對對外直接投投資行行為及及其影影響有有明顯顯的差差別。。用來來解釋釋美國國企業(yè)對外直直接投資資行為的的理論，，不能解解釋日本本企業(yè)對對外直接投資的的行為。。其主要要原因是是，那些些理論忽忽略了對對宏觀經(jīng)濟(jì)因素素的分析析，特別別是忽略略了國際際分工原原則的作作用。小島清認(rèn)認(rèn)為，美美國對外外直接投投資主要要分布于于擁有比比較優(yōu)勢的的制造業(yè)業(yè)，這不不符合國國際分工工原則，，而且會(huì)會(huì)引起國際收支支不平衡衡和貿(mào)易易條件惡惡化。這這是因?yàn)闉?，擁有有比較優(yōu)勢的產(chǎn)產(chǎn)業(yè)部門門應(yīng)該把把生產(chǎn)基基地設(shè)在在國內(nèi)，，通過產(chǎn)產(chǎn)品出口進(jìn)入國國際市場場。如果果它通過過對外直直接投資資把生產(chǎn)產(chǎn)制造活動(dòng)轉(zhuǎn)移移到國外外，就會(huì)會(huì)減少本本國同類類產(chǎn)品的的出口量量，使本國可以以通過出出口而保保持的巨巨額貿(mào)易易順差喪喪失殆盡盡。這種貿(mào)易替代代型的投投資不利于促促使國際際收支平平衡和改改善貿(mào)易條件。。與美國不不同，日日本的對對外直接接投資是是偏重于于貿(mào)易創(chuàng)造型的，即對對外直接接投資不不僅沒有有替代同同類產(chǎn)品品的出口口，而且?guī)?dòng)動(dòng)了本國國產(chǎn)品的的出口。。這主要要是因?yàn)闉槿毡酒笃髽I(yè)能夠遵循國國際分工工原則，，充分發(fā)發(fā)揮自己己的比較較優(yōu)勢。。日本到海海外投資資建廠的的企業(yè)，，一般都都是國內(nèi)內(nèi)已失去去比較優(yōu)優(yōu)勢的產(chǎn)產(chǎn)業(yè)部門門。為維維持或擴(kuò)擴(kuò)大原有有的生產(chǎn)產(chǎn)規(guī)模，，它們就就向具有有比較優(yōu)優(yōu)勢的國國家和地地區(qū)投資資，在那那里建立立新的生生產(chǎn)和出出口基地地。而在在本國組組織生產(chǎn)產(chǎn)的企業(yè)業(yè)，則是是在國內(nèi)內(nèi)擁有比比較優(yōu)勢勢的產(chǎn)業(yè)業(yè)部門，，它們可可以利用用自己的的優(yōu)勢擴(kuò)擴(kuò)大產(chǎn)品品的出口口。這種種貿(mào)易創(chuàng)創(chuàng)造型投投資使日日本在擴(kuò)擴(kuò)大對外外直接投投資的同同時(shí)，保保持了巨巨額國際際貿(mào)易收收支順差差。小島清根根據(jù)比較較優(yōu)勢論論，概括括出“日日本式對對外直接接投資”理論論的核心心：對外外直接投投資應(yīng)該該從本國國（投資資國）已已經(jīng)處于或或即將陷陷入比較較劣勢的的產(chǎn)業(yè)———可稱稱為邊際產(chǎn)業(yè)業(yè)——（這也也是對方方國家具具有明顯顯或潛在在比較優(yōu)優(yōu)勢的產(chǎn)產(chǎn)業(yè)）依次進(jìn)行行。圖7-4比比較優(yōu)勢勢與對外外直接投投資圖中Ⅰ-Ⅰ線代代表投資資國（日日本）的的商品成成本線。。其中，，從a、、b………到z分別表表示這些些不同種種類的商商品使用用100日元所所能生產(chǎn)產(chǎn)的實(shí)物物量；ⅡⅡ-Ⅱ線線表示接接受投資資國的商商品成本本線，從從a′到到z′分分別表示示與投資資國同類類商品的的相同產(chǎn)產(chǎn)出量所所需耗費(fèi)費(fèi)的美元元成本。。m點(diǎn)表表示第M種商品品的兩國國成本在在現(xiàn)行匯匯率100日元元/美元元下相等等，即在在投資國國為100日元元，在接接受投資資國為１１美元。。在現(xiàn)行行匯率（（１０００日元/美元））條件下下，投資資國的邊邊際產(chǎn)業(yè)業(yè)表現(xiàn)為為商品成成本線ⅠⅠ-Ⅰ中中m點(diǎn)左左側(cè)的產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，如如a、b、c等等；投資資國的比比較優(yōu)勢勢產(chǎn)業(yè)表表現(xiàn)為商商品成本本線Ⅰ-Ⅰ中m點(diǎn)右側(cè)側(cè)的產(chǎn)業(yè)業(yè)。如投投資國對對外投資資是以接接受投資資國的比比較優(yōu)勢勢產(chǎn)業(yè)為為產(chǎn)業(yè)投投向時(shí)，，則可以以使接受受投資國國的比較較優(yōu)勢進(jìn)進(jìn)一步擴(kuò)擴(kuò)大。在在圖6——４中表表現(xiàn)為接接受投資資國的商商品成本本線向下下旋轉(zhuǎn)，，變?yōu)棰颌颉?ⅡⅡ，A、、B、C這三類類商品的的生產(chǎn)成成本分別別從原來來的a′′、b′′、c′′降低為為a″、、b″、、c″，，從而進(jìn)進(jìn)一步擴(kuò)擴(kuò)大了接接受投資資國在這這些商品品上的比比較優(yōu)勢勢。這樣樣，雙方方就能實(shí)實(shí)現(xiàn)利益益更大、、數(shù)量更更多的貿(mào)貿(mào)易。這這種直接接投資的的作用是是使貿(mào)易易得到互互補(bǔ)和擴(kuò)擴(kuò)大。如果投資國是是以自己的比比較優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)業(yè)對外國進(jìn)行行投資，可以以降低接受投投資國這些商商品的商品成成本（從Ⅱ－－Ⅱ線到Ⅱ－－Ⅱ*線），，X、Y、Z這三類商品品的生產(chǎn)成本本分別從原來來的、、降低低為、、。但但是，與投資資國的商品成成本相比，接接受投資國在在這些商品的的生產(chǎn)上仍舊舊處于比較劣劣勢。這種投投資不但沒有有節(jié)約成本，，反而造成資資本的浪費(fèi)。。投資的結(jié)果果只不過是以以國外的生產(chǎn)產(chǎn)替代了投資資國的出口貿(mào)貿(mào)易。另外，，投資資國與與接受受投資資國兩兩國貨貨幣匯匯率發(fā)發(fā)生變變化，，對投投資國國的對對外投投資亦亦有影影響。。下面面以圖圖7-５來來說明明匯率率變化化對對對外投投資的的影響響。圖7-5匯匯率變變化后后的邊邊際產(chǎn)產(chǎn)業(yè)擴(kuò)擴(kuò)張假定日日元對對美元元升值值，如如從１１美元元兌換換100日日元變變?yōu)椋保泵涝獌稉Q換90日元元。由由于美美元貶貶值，，美國國的商商品成成本線線向右右下方方平移移，變變?yōu)棰颌颉洹颉洹?。這這時(shí)，，日本本的邊邊際產(chǎn)產(chǎn)業(yè)從從原來來的m點(diǎn)左左側(cè)變變?yōu)閚點(diǎn)左左側(cè)，，即投投資國國日本本的邊邊際產(chǎn)產(chǎn)業(yè)增增加了了。比比較ⅡⅡ—ⅡⅡ線上上的n′點(diǎn)點(diǎn)與ⅡⅡ′——Ⅱ′′線上上的n點(diǎn)，，可以以發(fā)現(xiàn)現(xiàn)，隨隨著美美元的的貶值值，在在第N種產(chǎn)產(chǎn)品上上，原原來美美國的的生產(chǎn)產(chǎn)成本本大于于１美美元（（n′′點(diǎn)高高于m點(diǎn)）），貶貶值后后美國國第N種產(chǎn)產(chǎn)品的的生產(chǎn)產(chǎn)成本本等于于１美美元。。換言言之，，美元元貶值值降低低了美美國商商品的的成本本，擴(kuò)擴(kuò)大了了其比比較優(yōu)優(yōu)勢產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，，日本本的邊邊際產(chǎn)產(chǎn)業(yè)也也隨之之增加加。反反之，，若日日元對對美元元貶值值，則則美國國商品品成本本線向向左上上方平平移，，表示示日本本的邊邊際產(chǎn)產(chǎn)業(yè)減減少，，可對對外投投資的的產(chǎn)業(yè)業(yè)相應(yīng)應(yīng)減少少，現(xiàn)現(xiàn)時(shí)可可出口口的產(chǎn)產(chǎn)業(yè)相相應(yīng)增增多。。（六）產(chǎn)業(yè)業(yè)內(nèi)雙向投投資理論20世紀(jì)60年代以以來，國際際資本流向向發(fā)生了重重大變化，，大量資本本在發(fā)達(dá)國國家之間流流動(dòng)（對流），并集中中投在相同同產(chǎn)業(yè)的內(nèi)內(nèi)部。一些些專家學(xué)者者開始對這這種產(chǎn)業(yè)內(nèi)內(nèi)雙向投資資現(xiàn)象進(jìn)行行研究，試試圖從不同同的方面對對此作出正正確的解釋釋。格雷姆（E.M.Gram））1975年對187家美國國跨國公司司及其在歐洲子子公司和88家歐洲洲跨國公司司及其在美美國子公司司的產(chǎn)業(yè)分布布進(jìn)行了研研究，其結(jié)結(jié)論是：之之所以出現(xiàn)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)內(nèi)部雙向投資資，是因?yàn)闉榭鐕舅井a(chǎn)業(yè)分布布的相似性性，相似的東西更容容易接近。。海默認(rèn)為，，僅從資本本優(yōu)勢、企企業(yè)優(yōu)勢、、技術(shù)優(yōu)勢勢和國外利潤高高等方面解解釋技術(shù)密密集型產(chǎn)業(yè)業(yè)內(nèi)的雙向向資本流動(dòng)是不夠的的，還必須須利用“寡寡占反應(yīng)行行為”來加加以解釋。。寡占反應(yīng)行行為是指各國壟壟斷組織通通過擠占競競爭對手的的地盤來加強(qiáng)自自己在國際際競爭中的的地位。產(chǎn)產(chǎn)業(yè)內(nèi)交叉叉直接投資正是寡占占反應(yīng)行為為的主要方方式。金德爾伯格格指出，在在寡頭控制制的工業(yè)中中，對外直直接投資往往往是交叉叉進(jìn)行的，，其目的主主要是防止止少數(shù)競爭爭對手占領(lǐng)領(lǐng)潛在市場場而削弱自自己的競爭爭地位。鄧寧認(rèn)為，，雙向投資資發(fā)生在發(fā)發(fā)達(dá)國家的的同一產(chǎn)業(yè)業(yè)內(nèi)部，主要有有這樣幾個(gè)個(gè)原因：①①發(fā)達(dá)國家家之間科學(xué)學(xué)技術(shù)水平接近，在在產(chǎn)業(yè)內(nèi)沒沒有一個(gè)企企業(yè)擁有獨(dú)獨(dú)占的“所所有權(quán)特定定優(yōu)勢”，而而是幾個(gè)企企業(yè)擁有幾幾乎相近或或相同的所所有權(quán)優(yōu)勢勢。②從事多階階段生產(chǎn)活活動(dòng)的企業(yè)業(yè)為獲得垂垂直聯(lián)合的的優(yōu)勢，以擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)濟(jì)規(guī)模、降降低生產(chǎn)成成本，有必必要進(jìn)行產(chǎn)產(chǎn)業(yè)內(nèi)雙向投資。③③發(fā)達(dá)國家家之間的國國民收入水水平相近，，需求結(jié)構(gòu)也基本相相似，這樣樣就會(huì)擴(kuò)大大對異質(zhì)產(chǎn)產(chǎn)品的需求求，從而引起發(fā)達(dá)國國家之間的的產(chǎn)業(yè)內(nèi)國國際貿(mào)易傾傾向。一旦旦產(chǎn)業(yè)內(nèi)國際貿(mào)易受受阻，產(chǎn)業(yè)業(yè)內(nèi)的雙向向投資就會(huì)會(huì)替代產(chǎn)業(yè)業(yè)內(nèi)的國際貿(mào)易。還有人用““安全港””理論解釋釋產(chǎn)業(yè)內(nèi)的的雙向投資資行為。該理論認(rèn)為為，在發(fā)展展中國家投投資的收益益雖然比在在發(fā)達(dá)國家的要高，，但