資訊專家談互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管與推進

從去年開始，兩個名詞就不斷在中國金融業(yè)反復出現(xiàn)———老名詞“非法集資〞和新名詞“互聯(lián)網(wǎng)金融〞。

事實上從溫州老板跑路，暴露中國民間金融市場的畸形與危機開始，互聯(lián)網(wǎng)金融就開始悄然成為中國金融的一股潮流。伴隨著官方不斷清查各種形式的“非法集資〞，互聯(lián)網(wǎng)金融異軍突起，進入了城市主流生活。其實“非法融資〞和“互聯(lián)網(wǎng)金融〞都是所謂的民間金融，也就是非正規(guī)金融。

對于中國這樣一個后發(fā)國家而言，金融壓抑是保證金融平安的一種必然選擇。但是這種壓抑也隨著中國經(jīng)濟的不斷開展帶來更大的效率損失。即或有著嚴苛的法律懲罰，各種形式的“非法集資〞仍然層出不窮。這意味著舊的法律和監(jiān)管體系都已經(jīng)不能適應(yīng)經(jīng)濟開展。

今年全國兩會期間，一些全國人大代表聯(lián)名提案廢除非法集資死刑，這既傳達了一種社會呼聲，又提出了新的問題。在當下，政府應(yīng)該如何管理民間金融，同時又如何依憑民間金融蓬勃的創(chuàng)新活力推動金融業(yè)的開展，催化中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型？

就此，南都與中國政法大學公共決策研究中心、新浪網(wǎng)聯(lián)合舉辦了薊門決策專題論壇。

民間金融的內(nèi)容與監(jiān)管劉少軍

什么叫民間金融？我想其有三個特點：沒有明確的經(jīng)營授權(quán)，沒有明確的法律標準，沒有明確的監(jiān)管。從功能上來講，民間金融有兩大類，一是虛擬貨幣的發(fā)行，比特幣交易，還有Q幣、游戲幣的流通，二是比特幣、虛擬貨幣和法定貨幣流通、融通。從現(xiàn)行法律劃分，民間金融可以分成兩類：一類是明確的非法金融，根本界定是“沒有經(jīng)過批準的公募或者沒有批準、核準的公募〞。涉及犯罪主要是放高利貸或沒有經(jīng)過授權(quán)經(jīng)營金融業(yè)務(wù)；一類是灰色金融，沒有明確界定是否合法。改革開放以來，中國的立法是摸著石頭過河，只要不明顯違法，就先置之不管，有問題再限制。經(jīng)過長時間開展，再總結(jié)經(jīng)驗，制定規(guī)那么來進行規(guī)管。

金融本來就是一個民間經(jīng)濟行為，但現(xiàn)代金融太重要了，所以世界各國對正規(guī)的金融或者大型標準化的金融實行嚴格監(jiān)管。這樣一來，沒有納入監(jiān)管的局部就成為民間金融。民間金融的存在非常必要，最主要的作用在于熟人之間無擔保和高風險的金融效勞，能有效效勞于小微企業(yè)融資。民間金融也是金融創(chuàng)新的源泉。正規(guī)金融已經(jīng)成了標準模式，很難在此根底上進行技術(shù)創(chuàng)新，真正創(chuàng)新的是民間金融。它可以了解基層金融需要，及時設(shè)計新的金融產(chǎn)品，但必須強調(diào)，一旦出問題，也可能造成系統(tǒng)性金融危機，對社會危害極大。

現(xiàn)在最為活潑的民間金融就是互聯(lián)網(wǎng)金融，可以簡單概括為以互聯(lián)網(wǎng)為手段實現(xiàn)的貨幣流通和貨幣融通的行為，可以分為兩類，一類是傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)化，比方網(wǎng)上銀行、證券交易。另一類是純粹新的東西，如第三方支付，包括網(wǎng)上支付、手機支付、跨境支付、網(wǎng)上理財、網(wǎng)絡(luò)融資平臺等。還有網(wǎng)絡(luò)私募，一般是200人以下的規(guī)模。未來還可能有網(wǎng)絡(luò)期貨交易，金融交易，以及信用評級等。可以預見互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新會不斷出現(xiàn)，傳統(tǒng)金融會遭遇強烈沖擊。我以為未來，個人支付可能手機化，金融機構(gòu)不斷虛擬化，銀行不需要開展網(wǎng)點，現(xiàn)在民生銀行等都開始這樣做?；ヂ?lián)網(wǎng)金融也將大大推動小額融資社會化，即不通過金融機構(gòu)到達社會化融資。相關(guān)方面正在制定“非吸儲機構(gòu)條例〞，我們現(xiàn)在正在審該條例草案，適宜時會上報國務(wù)院。

網(wǎng)絡(luò)金融的風險也很多，銀行的優(yōu)勢就在于其內(nèi)網(wǎng)非常平安，而外網(wǎng)平安性可以說是互聯(lián)網(wǎng)金融開展的核心問題。除了資金賬戶平安以外，還有網(wǎng)絡(luò)金融的信息是否可靠的問題。我們都知道網(wǎng)上80%信息都不大可靠，如果網(wǎng)上金融信息可信度的問題不能解決，互聯(lián)網(wǎng)金融肯定沒有前途。同時要嚴防互聯(lián)網(wǎng)平臺成為非法集資、吸收公眾存款的工具。打擊非法集資、打擊龐氏騙局這是世界金融監(jiān)管的根本原那么，各國管制都很嚴格。

當然，對于互聯(lián)網(wǎng)金融還應(yīng)該“摸著石頭過河〞，讓其自我開展，優(yōu)勝劣汰，大浪淘沙始見金，要讓這個行業(yè)積累經(jīng)驗。在此目標下，再做根本的金融風險的防范，防止惡意侵害客戶的利益和侵害系統(tǒng)性金融風險。第一，銀行系統(tǒng)內(nèi)部、證券交易系統(tǒng)、期貨交易系統(tǒng)，保證核心網(wǎng)平安。第二，各種網(wǎng)絡(luò)融資平臺不能成為融資主體，僅是信息溝通的主體，防止非法吸儲蓄。第三，設(shè)立賬戶必須取得監(jiān)管機構(gòu)的許可。第四，作為融資主體如欲挪動資金，必須取得許可，納入監(jiān)管。第五，要限制互聯(lián)網(wǎng)金融大額支付，因為無法保證平安性。第六，禁止互聯(lián)網(wǎng)平臺為非法集資和非法吸收公眾存款提供效勞。未來待到互聯(lián)網(wǎng)金融模式成熟，條件完善，趨勢明晰了，再立法標準，納入正規(guī)金融體系。

民間金融的開展趨勢如此，我們的監(jiān)管體系問題多多。現(xiàn)行監(jiān)管主要是監(jiān)管機構(gòu)和品種，審批完了就不管了。民間金融不是正規(guī)的交易機構(gòu)，交易的品種也不是正規(guī)品種，自然就監(jiān)管空白。從監(jiān)管體制上來說，是中央集權(quán)的監(jiān)管體制，地方政府雖然設(shè)立了金融辦、金融局，但這些機構(gòu)和中央監(jiān)管局到底是什么關(guān)系，沒有明確的規(guī)定。頂多算是一個協(xié)調(diào)機構(gòu)，沒有正規(guī)的監(jiān)管職責，也沒有體系化。

具體而言，中國金融監(jiān)管體系存在這些問題：一是行政干預沒法杜絕，二是民間金融沒法監(jiān)管，三是監(jiān)管限制———表格式、許可式的監(jiān)管，而非效勞式的、實質(zhì)性的監(jiān)管，誰的表格漂亮就批準誰。四是缺乏地方監(jiān)管機構(gòu)。因為民間金融主要是地方的，中央監(jiān)管機構(gòu)很難監(jiān)管好。最后，地方領(lǐng)導推動集資長期存在，因為監(jiān)管機構(gòu)歸行政管，最后集資人就會變相搞非法集資。所以監(jiān)管機構(gòu)必須相對獨立，至少要獨立于行政機構(gòu)，地方監(jiān)管機構(gòu)既要聽中央的，也要有自主獨立性。

在大背景下看互聯(lián)網(wǎng)金融彭冰

民間金融的法律規(guī)制問題，我是贊成廢除集資詐騙罪死刑的議案。這個罪名之所以在中國變成一個很大的問題，有其自身的邏輯和背景。支持者都喜歡講“民間融資或者老百姓融資是天生的權(quán)利〞，以此角度來看，民間金融當然沒有問題。但從邏輯上分析，民間自發(fā)性融資，因為受限于信息不對稱和交易本錢，所以本質(zhì)上應(yīng)該是熟人之間，小范圍的、小規(guī)模的交易。如果只有民間金融，那么融資范圍、規(guī)模都不會很大，融資效率會很低，本錢會很高，很多時候融不到資金。正因為如此，金融開展必然要衍生出一些金融機構(gòu)，如商業(yè)銀行、保險公司等金融中介機構(gòu)，最后變成現(xiàn)在所講的“正規(guī)的金融機制〞。金融專業(yè)化機構(gòu)從運轉(zhuǎn)本身來講，也不符合一般交易習慣。所以國家要給予支持，也必然要監(jiān)管。監(jiān)管本身是對正規(guī)金融開展的一種支持，使得金融機構(gòu)可以獲得更多的社會信用，更好地做到金融匹配。

溫州的民間融資市場一直是我們研究的熱點。短短二三十年，溫州走過了世界其他國家金融市場開展的幾乎全部歷史。世界慣例，專業(yè)金融中介機構(gòu)因其自身無法建立市場信用，需要公權(quán)力支持。溫州在改革開放之后民間融資市場的開展，走的就是這條路。一開始只是小范圍熟人之間的融資，逐步建立信用。2023年之前溫州民間融資開展非常迅速，融資規(guī)模很大，效率也很高，衍生了一些專業(yè)性的中介機構(gòu)、放貸機構(gòu)、地下錢莊等。但這個市場很脆弱，一旦有一個人跑路就崩潰了，所以大家開始呼喚公權(quán)力的介入。溫州最近出臺了?溫州民間融資管理條例?，但往下怎么走還需要觀察，只能希望其創(chuàng)設(shè)出一些創(chuàng)新制度。

在此背景下，再看互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)，我覺得市場開展很奇怪。互聯(lián)網(wǎng)金融，在技術(shù)層面上有沒有解決原來的民間融資面臨的高本錢問題和市場信息不對稱的問題？就我的觀察而言，還沒有完全解決。在一個互聯(lián)網(wǎng)平臺，可以很方便地聚集起資金需求者和提供者，理論上本錢可以很低。但問題是能否建立起市場的互信？互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)能否提供信任的根底？我看到過很多理論，比方眾籌，這是一種多人聚集公開討論，認為多人預測會優(yōu)于個人的預測?，F(xiàn)在認為要對眾籌平臺進行監(jiān)管，保證其信息公開?？梢妴慰炕ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)本身，互聯(lián)網(wǎng)金融能否成功還是一個問題。

大數(shù)據(jù)是另外一個問題。以前可能因為信息技術(shù)問題沒方法處理那么多數(shù)據(jù)，現(xiàn)在信息技術(shù)已經(jīng)可以對一些數(shù)據(jù)大規(guī)模處理，理論上講應(yīng)該能推動建立一些新的監(jiān)管模式，新的風險分析工具，而且能降低本錢，但并不能一蹴而就。中國目前真正能嘗試的，也就是阿里、百度等幾家而已?；ヂ?lián)網(wǎng)金融，目前P2P有一千家左右，這一千家中有多少能做大數(shù)據(jù)處理？嚴格來講一家也沒有。所以目前中國互聯(lián)網(wǎng)金融的開展，其實是基于第三方支付的開展。第三方支付的開展又符合劉老師講的邏輯，開始出現(xiàn)時，處于灰色地帶，等開展到一定規(guī)模，就出臺第三方支付管理方法，要求大家領(lǐng)牌照?；诖?，目前的一些金融新產(chǎn)品，如余額寶、微信支付是有開展?jié)摿Φ摹Ｆ渌腜2P、眾籌，雖然在國外有相比照擬成熟的模式，可在中國能否開展起來，還要看市場開展的情況。專業(yè)性的金融中介機構(gòu)開始有很多種模式，但經(jīng)過上百年市場開展，最后只剩下商業(yè)銀行、保險公司，這是市場淘汰的結(jié)果。互聯(lián)網(wǎng)金融在現(xiàn)在也有多種模式，但未來能存活下來的有幾種？目前不知道。但從金融邏輯而言，只有一種可能性，那就是簡單者勝出。商業(yè)銀行模式極其簡單，我們都明白，所以才會存在?；ヂ?lián)網(wǎng)金融模式也要極其簡單，不管是客戶還是用戶都能一眼看懂。中國金融業(yè)的開展，既有金融壓抑的大背景，也有民間金融的支持，最終開展到何種程度，只能等待市場未來的裁決。

當互聯(lián)網(wǎng)遇上民間金融黃震

今天的題目“從非法集資到互聯(lián)網(wǎng)金融〞很有趣，北京一位金融主管跟我講，這好似把“非法集資〞合法化。但我們也可以說從民間金融到互聯(lián)網(wǎng)金融可能有平行意義。目前這輪互聯(lián)網(wǎng)金融的爆發(fā)，是因為民間金融已經(jīng)積蓄了很高的勢能，資金需求也非常強烈，兩者用互聯(lián)網(wǎng)工具一對接，在監(jiān)管的夾縫中爆發(fā)出巨大的能量。加之目前互聯(lián)網(wǎng)又進入移動互聯(lián)網(wǎng)時代，大家拿一部手機就可以參與，所以能量才這么大。

另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融是以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為根底。中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，只要多用戶，把事業(yè)做大，并不在乎短期能否盈利，所以“嘀嘀打車〞開展得很好，很快，很深入人心。過去說科學技術(shù)以及現(xiàn)代制度、文化、金融等都是從A到C，現(xiàn)在有了余額寶、微信紅包，變成了C到A。Facebook也收購了類似于中國微信的一個東西，花了150億，這是中國商業(yè)對世界的影響力。

民間金融為什么會爆發(fā)？因為中國企業(yè)融資難，中國民眾投資難。經(jīng)常說中國中小企業(yè)有三難：融資難、融資貴、融資險。現(xiàn)在融資難已經(jīng)成為當前民間金融的最大問題，而互聯(lián)網(wǎng)金融的開展提供了更多融資渠道。融資貴，在沒有互聯(lián)網(wǎng)工具之前，信息不透明，為了防止資金斷裂，很多企業(yè)會以高年化利率去融資。目前的年化利率大概15%，比以前好很多。第三，融資險，非法集資、集資詐騙，最嚴重可以判死刑。我非常贊成廢除死刑解決這一問題。

但必須強調(diào)，互聯(lián)網(wǎng)時代，融資更容易走向非法集資，走向集資詐騙，可能引發(fā)更為嚴重的社會問題。所以必須要在互聯(lián)網(wǎng)金融和非法集資之間劃一道清楚的界線。第一，P2P是一種點對點的技術(shù)，意味著資金不要歸集到這個平臺上，而是讓借款人、出借人直接對接，這樣雖然造成了資金對接的分散性，但同樣也分散了風險?，F(xiàn)在很多平臺打著P2P名義融資，把資金歸到一個平臺上，就把風險又集中起來。第二，P2P平臺應(yīng)該做信息中介，不要把自己和交易風險相關(guān)聯(lián)。現(xiàn)在很多P2P平臺做擔保，將本該分散的風險通過擔保的方式關(guān)聯(lián)起來。所以打著P2P名義進行非法集資的平臺，不是P2P平臺，而是集資詐騙或非法集資的平臺。

互聯(lián)網(wǎng)金融是本著互聯(lián)網(wǎng)精神，以未來為目標?，F(xiàn)在總結(jié)的東西都是過去的東西，而互聯(lián)網(wǎng)會創(chuàng)生更多的模式?，F(xiàn)在的一些模式被違法犯罪者利用，但我們清楚P2P或者眾籌并非天然就和非法集資聯(lián)系，而是某些人有心用其犯罪。很多人說P2P沒有法律標準，典型的“三無〞產(chǎn)品，無準入門檻、無行業(yè)標準、無主管機構(gòu)，進一步說整個互聯(lián)網(wǎng)金融是“三無行業(yè)〞。我以為這是錯的，互聯(lián)網(wǎng)金融，尤其是這些年創(chuàng)新的余額寶，其實是一種組合創(chuàng)新。余額寶分為三段，每一段都有法律標準。第一段是支付寶，已經(jīng)被人民銀行納入法律標準了。第二段，余額寶轉(zhuǎn)到天弘基金，天弘基金是貨幣性基金，由證監(jiān)會監(jiān)管。第三段是和商業(yè)銀行簽署存款協(xié)議，協(xié)議存款利率會高一點，這也有法律依據(jù)。所以互聯(lián)網(wǎng)金融并不是沒有法律、沒有監(jiān)管。當然還有一些尚未有法律和監(jiān)管的領(lǐng)域，我們需要呵護、寬容，讓這些領(lǐng)域保持創(chuàng)新的空間。一般來說一個金融產(chǎn)品，三到五年才定型，風險點才顯示。監(jiān)管機構(gòu)到時候才能提煉出規(guī)那么，進行立法。之前，我們可以進行行業(yè)自律，逐漸找到標準、規(guī)那么和標準。再通過司法在審判中發(fā)現(xiàn)規(guī)那么，逐漸上升為國家法律。雖然我們是成文法，但判決也可以逐漸發(fā)揮這些作用，引用一些判例機制。可以說從民間金融到互聯(lián)網(wǎng)金融，都是因為有了監(jiān)管的漏洞才有了創(chuàng)新的空間，為什么現(xiàn)在監(jiān)管機構(gòu)不去監(jiān)管？是因為法無授權(quán)，法無明文禁止即是經(jīng)營自由。

從去年開始，兩個名詞就不斷在中國金融業(yè)反復出現(xiàn)———老名詞“非法集資〞和新名詞“互聯(lián)網(wǎng)金融〞。

事實上從溫州老板跑路，暴露中國民間金融市場的畸形與危機開始，互聯(lián)網(wǎng)金融就開始悄然成為中國金融的一股潮流。伴隨著官方不斷清查各種形式的“非法集資〞，互聯(lián)網(wǎng)金融異軍突起，進入了城市主流生活。其實“非法融資〞和“互聯(lián)網(wǎng)金融〞都是所謂的民間金融，也就是非正規(guī)金融。

對于中國這樣一個后發(fā)國家而言，金融壓抑是保證金融平安的一種必然選擇。但是這種壓抑也隨著中國經(jīng)濟的不斷開展帶來更大的效率損失。即或有著嚴苛的法律懲罰，各種形式的“非法集資〞仍然層出不窮。這意味著舊的法律和監(jiān)管體系都已經(jīng)不能適應(yīng)經(jīng)濟開展。

今年全國兩會期間，一些全國人大代表聯(lián)名提案廢除非法集資死刑，這既傳達了一種社會呼聲，又提出了新的問題。在當下，政府應(yīng)該如何管理民間金融，同時又如何依憑民間金融蓬勃的創(chuàng)新活力推動金融業(yè)的開展，催化中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型？

就此，南都與中國政法大學公共決策研究中心、新浪網(wǎng)聯(lián)合舉辦了薊門決策專題論壇。

民間金融的內(nèi)容與監(jiān)管劉少軍

什么叫民間金融？我想其有三個特點：沒有明確的經(jīng)營授權(quán)，沒有明確的法律標準，沒有明確的監(jiān)管。從功能上來講，民間金融有兩大類，一是虛擬貨幣的發(fā)行，比特幣交易，還有Q幣、游戲幣的流通，二是比特幣、虛擬貨幣和法定貨幣流通、融通。從現(xiàn)行法律劃分，民間金融可以分成兩類：一類是明確的非法金融，根本界定是“沒有經(jīng)過批準的公募或者沒有批準、核準的公募〞。涉及犯罪主要是放高利貸或沒有經(jīng)過授權(quán)經(jīng)營金融業(yè)務(wù)；一類是灰色金融，沒有明確界定是否合法。改革開放以來，中國的立法是摸著石頭過河，只要不明顯違法，就先置之不管，有問題再限制。經(jīng)過長時間開展，再總結(jié)經(jīng)驗，制定規(guī)那么來進行規(guī)管。

金融本來就是一個民間經(jīng)濟行為，但現(xiàn)代金融太重要了，所以世界各國對正規(guī)的金融或者大型標準化的金融實行嚴格監(jiān)管。這樣一來，沒有納入監(jiān)管的局部就成為民間金融。民間金融的存在非常必要，最主要的作用在于熟人之間無擔保和高風險的金融效勞，能有效效勞于小微企業(yè)融資。民間金融也是金融創(chuàng)新的源泉。正規(guī)金融已經(jīng)成了標準模式，很難在此根底上進行技術(shù)創(chuàng)新，真正創(chuàng)新的是民間金融。它可以了解基層金融需要，及時設(shè)計新的金融產(chǎn)品，但必須強調(diào)，一旦出問題，也可能造成系統(tǒng)性金融危機，對社會危害極大。

現(xiàn)在最為活潑的民間金融就是互聯(lián)網(wǎng)金融，可以簡單概括為以互聯(lián)網(wǎng)為手段實現(xiàn)的貨幣流通和貨幣融通的行為，可以分為兩類，一類是傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)化，比方網(wǎng)上銀行、證券交易。另一類是純粹新的東西，如第三方支付，包括網(wǎng)上支付、手機支付、跨境支付、網(wǎng)上理財、網(wǎng)絡(luò)融資平臺等。還有網(wǎng)絡(luò)私募，一般是200人以下的規(guī)模。未來還可能有網(wǎng)絡(luò)期貨交易，金融交易，以及信用評級等。可以預見互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新會不斷出現(xiàn)，傳統(tǒng)金融會遭遇強烈沖擊。我以為未來，個人支付可能手機化，金融機構(gòu)不斷虛擬化，銀行不需要開展網(wǎng)點，現(xiàn)在民生銀行等都開始這樣做。互聯(lián)網(wǎng)金融也將大大推動小額融資社會化，即不通過金融機構(gòu)到達社會化融資。相關(guān)方面正在制定“非吸儲機構(gòu)條例〞，我們現(xiàn)在正在審該條例草案，適宜時會上報國務(wù)院。

網(wǎng)絡(luò)金融的風險也很多，銀行的優(yōu)勢就在于其內(nèi)網(wǎng)非常平安，而外網(wǎng)平安性可以說是互聯(lián)網(wǎng)金融開展的核心問題。除了資金賬戶平安以外，還有網(wǎng)絡(luò)金融的信息是否可靠的問題。我們都知道網(wǎng)上80%信息都不大可靠，如果網(wǎng)上金融信息可信度的問題不能解決，互聯(lián)網(wǎng)金融肯定沒有前途。同時要嚴防互聯(lián)網(wǎng)平臺成為非法集資、吸收公眾存款的工具。打擊非法集資、打擊龐氏騙局這是世界金融監(jiān)管的根本原那么，各國管制都很嚴格。

當然，對于互聯(lián)網(wǎng)金融還應(yīng)該“摸著石頭過河〞，讓其自我開展，優(yōu)勝劣汰，大浪淘沙始見金，要讓這個行業(yè)積累經(jīng)驗。在此目標下，再做根本的金融風險的防范，防止惡意侵害客戶的利益和侵害系統(tǒng)性金融風險。第一，銀行系統(tǒng)內(nèi)部、證券交易系統(tǒng)、期貨交易系統(tǒng)，保證核心網(wǎng)平安。第二，各種網(wǎng)絡(luò)融資平臺不能成為融資主體，僅是信息溝通的主體，防止非法吸儲蓄。第三，設(shè)立賬戶必須取得監(jiān)管機構(gòu)的許可。第四，作為融資主體如欲挪動資金，必須取得許可，納入監(jiān)管。第五，要限制互聯(lián)網(wǎng)金融大額支付，因為無法保證平安性。第六，禁止互聯(lián)網(wǎng)平臺為非法集資和非法吸收公眾存款提供效勞。未來待到互聯(lián)網(wǎng)金融模式成熟，條件完善，趨勢明晰了，再立法標準，納入正規(guī)金融體系。

民間金融的開展趨勢如此，我們的監(jiān)管體系問題多多?，F(xiàn)行監(jiān)管主要是監(jiān)管機構(gòu)和品種，審批完了就不管了。民間金融不是正規(guī)的交易機構(gòu)，交易的品種也不是正規(guī)品種，自然就監(jiān)管空白。從監(jiān)管體制上來說，是中央集權(quán)的監(jiān)管體制，地方政府雖然設(shè)立了金融辦、金融局，但這些機構(gòu)和中央監(jiān)管局到底是什么關(guān)系，沒有明確的規(guī)定。頂多算是一個協(xié)調(diào)機構(gòu)，沒有正規(guī)的監(jiān)管職責，也沒有體系化。

具體而言，中國金融監(jiān)管體系存在這些問題：一是行政干預沒法杜絕，二是民間金融沒法監(jiān)管，三是監(jiān)管限制———表格式、許可式的監(jiān)管，而非效勞式的、實質(zhì)性的監(jiān)管，誰的表格漂亮就批準誰。四是缺乏地方監(jiān)管機構(gòu)。因為民間金融主要是地方的，中央監(jiān)管機構(gòu)很難監(jiān)管好。最后，地方領(lǐng)導推動集資長期存在，因為監(jiān)管機構(gòu)歸行政管，最后集資人就會變相搞非法集資。所以監(jiān)管機構(gòu)必須相對獨立，至少要獨立于行政機構(gòu)，地方監(jiān)管機構(gòu)既要聽中央的，也要有自主獨立性。

在大背景下看互聯(lián)網(wǎng)金融彭冰

民間金融的法律規(guī)制問題，我是贊成廢除集資詐騙罪死刑的議案。這個罪名之所以在中國變成一個很大的問題，有其自身的邏輯和背景。支持者都喜歡講“民間融資或者老百姓融資是天生的權(quán)利〞，以此角度來看，民間金融當然沒有問題。但從邏輯上分析，民間自發(fā)性融資，因為受限于信息不對稱和交易本錢，所以本質(zhì)上應(yīng)該是熟人之間，小范圍的、小規(guī)模的交易。如果只有民間金融，那么融資范圍、規(guī)模都不會很大，融資效率會很低，本錢會很高，很多時候融不到資金。正因為如此，金融開展必然要衍生出一些金融機構(gòu)，如商業(yè)銀行、保險公司等金融中介機構(gòu)，最后變成現(xiàn)在所講的“正規(guī)的金融機制〞。金融專業(yè)化機構(gòu)從運轉(zhuǎn)本身來講，也不符合一般交易習慣。所以國家要給予支持，也必然要監(jiān)管。監(jiān)管本身是對正規(guī)金融開展的一種支持，使得金融機構(gòu)可以獲得更多的社會信用，更好地做到金融匹配。

溫州的民間融資市場一直是我們研究的熱點。短短二三十年，溫州走過了世界其他國家金融市場開展的幾乎全部歷史。世界慣例，專業(yè)金融中介機構(gòu)因其自身無法建立市場信用，需要公權(quán)力支持。溫州在改革開放之后民間融資市場的開展，走的就是這條路。一開始只是小范圍熟人之間的融資，逐步建立信用。2023年之前溫州民間融資開展非常迅速，融資規(guī)模很大，效率也很高，衍生了一些專業(yè)性的中介機構(gòu)、放貸機構(gòu)、地下錢莊等。但這個市場很脆弱，一旦有一個人跑路就崩潰了，所以大家開始呼喚公權(quán)力的介入。溫州最近出臺了?溫州民間融資管理條例?，但往下怎么走還需要觀察，只能希望其創(chuàng)設(shè)出一些創(chuàng)新制度。

在此背景下，再看互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)，我覺得市場開展很奇怪?；ヂ?lián)網(wǎng)金融，在技術(shù)層面上有沒有解決原來的民間融資面臨的高本錢問題和市場信息不對稱的問題？就我的觀察而言，還沒有完全解決。在一個互聯(lián)網(wǎng)平臺，可以很方便地聚集起資金需求者和提供者，理論上本錢可以很低。但問題是能否建立起市場的互信？互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)能否提供信任的根底？我看到過很多理論，比方眾籌，這是一種多人聚集公開討論，認為多人預測會優(yōu)于個人的預測?，F(xiàn)在認為要對眾籌平臺進行監(jiān)管，保證其信息公開?？梢妴慰炕ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)本身，互聯(lián)網(wǎng)金融能否成功還是一個問題。

大數(shù)據(jù)是另外一個問題。以前可能因為信息技術(shù)問題沒方法處理那么多數(shù)據(jù)，現(xiàn)在信息技術(shù)已經(jīng)可以對一些數(shù)據(jù)大規(guī)模處理，理論上講應(yīng)該能推動建立一些新的監(jiān)管模式，新的風險分析工具，而且能降低本錢，但并不能一蹴而就。中國目前真正能嘗試的，也就是阿里、百度等幾家而已?；ヂ?lián)網(wǎng)金融，目前P2P有一千家左右，這一千家中有多少能做大數(shù)據(jù)處理？嚴格來講一家也沒有。所以目前中國互聯(lián)網(wǎng)金融的開展，其實是基于第三方支付的開展。第三方支付的開展又符合劉老師講的邏輯，開始出現(xiàn)時，處于灰色地帶，等開展到一定規(guī)模，就出臺第三方支付管理方法，要求大家領(lǐng)牌照。基于此，目前的一些金融新產(chǎn)品，如余額寶、微信支付是有開展?jié)摿Φ摹Ｆ渌腜2P、眾籌，雖然在國外有相比照擬成熟的模式，可在中國能否開展起來，還要看市場開展的情況。專業(yè)性的金融中介機構(gòu)開始有很多種模式，但經(jīng)過上百年市場開展，最后只剩下商業(yè)銀行、保險公司，這是市場淘汰的結(jié)果?；ヂ?lián)網(wǎng)金融在現(xiàn)在也有多種模式，但未來能存活下來的有幾種？目前不知道。但從金融邏輯而言，只有一種可能性，那就是簡單者勝出。商業(yè)銀行模式極其簡單，我們都明白，所以才會存在。互聯(lián)網(wǎng)金融模式也要極其簡單，不管是客戶還是用戶都能一眼看懂。中國金融業(yè)的開展，既有金融壓抑的大背景，也有民間金融的支持，最終開展到何種程度，只能等待市場未來的裁決。

當互聯(lián)網(wǎng)遇上民間金融黃震

今天的題目“從非法集資到互聯(lián)網(wǎng)金融〞很有趣，北京一位金融主管跟我講，這好似把“非法集資〞合法化。但我們也可以說從民間金融到互聯(lián)網(wǎng)金融可能有平行意義。目前這輪互聯(lián)網(wǎng)金融的爆發(fā)，是因為民間金融已經(jīng)積蓄了很高的勢能，資金需求也非常強烈，兩者用互聯(lián)網(wǎng)工具一對接，在監(jiān)管的夾縫中爆發(fā)出巨大的能量。加之目前互聯(lián)網(wǎng)又進入移動互聯(lián)網(wǎng)時代，大家拿一部手機就可以參與，所以能量才這么大。

另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融是以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為根底。中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，只要多用戶，把事業(yè)做大，并不在乎短期能否盈利，所以“嘀嘀打車〞開展得很好，很快，很深入人心。過去說科學技術(shù)以及現(xiàn)代制度、文化、金融等都是從A到C，現(xiàn)在有了余額寶、微信紅包，變成了C到A。Facebook也收購了類似于中國微信的一個東西，花了150億，這是中國商業(yè)對世界的影響力。

民間金融為什么會爆發(fā)？因為中國企業(yè)融資難，中國民眾投資難。經(jīng)常說中國中小企業(yè)有三難：融資難、融資貴、融資險