中級宏觀經(jīng)濟學Ch14穩(wěn)定政策

第十四章穩(wěn)定政策宏觀經(jīng)濟學（第6版）（美）曼昆任課教師任力0中級宏觀經(jīng)濟學Ch14穩(wěn)定政策共39頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁!學習目標在這一章，你將會學到兩個政策主張：政策應(yīng)該是主動的還是被動的？Shouldpolicybebyruleordiscretion?1中級宏觀經(jīng)濟學Ch14穩(wěn)定政策共39頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁!問題1：政策應(yīng)該是主動的還是被動的??2中級宏觀經(jīng)濟學Ch14穩(wěn)定政策共39頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁!美國實際GDP增長率，1960:1-2001:43中級宏觀經(jīng)濟學Ch14穩(wěn)定政策共39頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁!衰退期間的失業(yè)變化峰值谷值失業(yè)人數(shù)的增加

(百萬)1953年7月1954年5月2.111957年8月1958年4月2.271960年4月1961年2月1.211969年12月1970年11月2.011973年11月1975年3月3.581980年1月1980年7月1.681981年7月1982年11月4.081990年7月1991年3月1.674中級宏觀經(jīng)濟學Ch14穩(wěn)定政策共39頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁!自動穩(wěn)定器定義：

無需刻意變動政策就可以刺激或抑制經(jīng)濟的某些變化。用以減少與穩(wěn)定政策有關(guān)的時滯。例如：所得稅失業(yè)保險社會福利5中級宏觀經(jīng)濟學Ch14穩(wěn)定政策共39頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁!LEI指數(shù)與實際GDP,1960年代sourceofLEIdata:

TheConferenceBoardLEI(LeadingEconomicIndicators)指數(shù)包括10個數(shù)據(jù)系列，(參見383

FYIbox.)6中級宏觀經(jīng)濟學Ch14穩(wěn)定政策共39頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁!LEI指數(shù)與實際GDP,1980年代sourceofLEIdata:

TheConferenceBoard7中級宏觀經(jīng)濟學Ch14穩(wěn)定政策共39頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁!預(yù)測1982年衰退的錯誤年份失業(yè)率（%）1986實際1983:41983:21982:41982:21981:41981:219851984198319821981198011.010.510.09.59.08.58.07.57.06.56.08中級宏觀經(jīng)濟學Ch14穩(wěn)定政策共39頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁!盧卡斯(Lucas)批判由RobertLucas提出

因其“合理預(yù)期”理論，獲得1995年Nobel獎使用帶有歷史數(shù)據(jù)的估計模型估計出的某一政策的效果，通常是不會出現(xiàn)的。Lucas指出，如果政策變動改變了人們的預(yù)期，而這種預(yù)期方法改變了原有變量間的基本關(guān)系，那么，這樣的政策往往是無效的。9中級宏觀經(jīng)濟學Ch14穩(wěn)定政策共39頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁!TheJury’sOut…回顧一下近來的歷史，不難回答個問題：從某些數(shù)據(jù)中識別某種沖擊是困難的，假如實際上某一政策沒有執(zhí)行，很難說清事情發(fā)展的結(jié)果會有何不同。10中級宏觀經(jīng)濟學Ch14穩(wěn)定政策共39頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁!RulesandDiscretion:基本概念Policyconductedbyrule:

政策制定者事先宣布了在某種經(jīng)濟形勢下的政策主張，并且屆時也會將這些政策主張付諸實施。Policyconductedbydiscretion:

當事情或環(huán)境發(fā)生了變化時，政策制定者會依據(jù)他們的判斷運用各種看似正確的政策措施（應(yīng)對這種變化）。11中級宏觀經(jīng)濟學Ch14穩(wěn)定政策共39頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁!ArgumentsforRulesTheTimeInconsistencyofDiscretionaryPolicy定義：一旦其它人執(zhí)行了某一政策主張，政策制定者就可能存在違背其先前宣稱的政策主張的激勵。損害了政策制定者的可信性，因此，他們的政策效果會大打折扣。12中級宏觀經(jīng)濟學Ch14穩(wěn)定政策共39頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁!ExamplesofTime-InconsistentPolicies為了降低預(yù)期的通貨膨脹，央行可能會宣布實行緊縮的貨幣政策，但是，居高不下的失業(yè)可能會誘使央行降低利率。13中級宏觀經(jīng)濟學Ch14穩(wěn)定政策共39頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁!貨幣政策規(guī)則a. 不變的貨幣供應(yīng)增長率為指向主義者所提倡如果貨幣流通速度不變，可以穩(wěn)定貨幣總需求14中級宏觀經(jīng)濟學Ch14穩(wěn)定政策共39頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第15頁!貨幣政策規(guī)則c. 釘住通貨膨脹的增長率當通貨膨脹高于目標通貨膨脹時，自動減少貨幣供應(yīng)，現(xiàn)在，許多國家的央行都確定某個通貨膨脹率目標，但也會給自己留一點自由裁量的空間。a. 不變的貨幣供應(yīng)增長率b. 釘住名義GDP的增長率15中級宏觀經(jīng)濟學Ch14穩(wěn)定政策共39頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第16頁!泰勒規(guī)則其中：(GDP缺口)名義聯(lián)邦基金利率實際聯(lián)邦基金利率GDP缺口=實際GDP低于自然率GDP的百分比16中級宏觀經(jīng)濟學Ch14穩(wěn)定政策共39頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第17頁!泰勒規(guī)則其中：名義聯(lián)邦基金利率GDP缺口=實際GDP低于自然率GDP的百分比17中級宏觀經(jīng)濟學Ch14穩(wěn)定政策共39頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第18頁!格林斯潘遵循泰勒規(guī)則?18中級宏觀經(jīng)濟學Ch14穩(wěn)定政策共39頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第19頁!通貨膨脹與央行的獨立性平均通脹率央行獨立性指數(shù)19中級宏觀經(jīng)濟學Ch14穩(wěn)定政策共39頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第20頁!本章總結(jié)3. Advocatesofdiscretionarypolicybelieve:discretiongivesmoreflexibilitytopolicymakersinrespondingtotheunexpected4. 政策規(guī)則支持者認為：政治程序不可信：政治家可能出錯或者利用政策為他們謀取私利。致力于一個穩(wěn)定的政策是必要的，它可以避免時間上的不連貫性并維持政策的可信性。20中級宏觀經(jīng)濟學Ch14穩(wěn)定政策共39頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第21頁!主動政策主張衰退使得數(shù)百萬人經(jīng)濟生活困難。1946年的就業(yè)法令（TheEmploymentAct）：

“是響應(yīng)聯(lián)邦政府促進充分就業(yè)的一個持久性政策法令?！笨偣┙o與總需求模型（第9-13章）闡明了財政與貨幣政策可以回應(yīng)某些沖擊，促進經(jīng)濟穩(wěn)定。21中級宏觀經(jīng)濟學Ch14穩(wěn)定政策共39頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第22頁!反對主動政策的主張長期和多變的時滯內(nèi)部時滯：

從產(chǎn)生沖擊到作出政策回應(yīng)之間的時間認識沖擊花費的時間貫徹政策（特別是財政政策）花費的時間外部時滯：

政策出臺后到影響經(jīng)濟花費的時間如果在政策產(chǎn)生效應(yīng)以前，條件發(fā)生了變化，那么，政策的實行結(jié)果可能是令經(jīng)濟更不穩(wěn)定。22中級宏觀經(jīng)濟學Ch14穩(wěn)定政策共39頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第23頁!宏觀經(jīng)濟預(yù)測因為政策存在時滯，所以政策制定者必須要預(yù)計到將來可能出現(xiàn)的情況。進行預(yù)測的方法：觀察主要經(jīng)濟信號：

在經(jīng)濟產(chǎn)生波動前的一系列數(shù)據(jù)宏觀計量經(jīng)濟模型：

帶有估計參數(shù)的大型模型，這些模型可以用來預(yù)測某些內(nèi)生變量對沖擊或政策的反應(yīng)。23中級宏觀經(jīng)濟學Ch14穩(wěn)定政策共39頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第24頁!LEI指數(shù)與實際GDP,1970年代sourceofLEIdata:

TheConferenceBoard24中級宏觀經(jīng)濟學Ch14穩(wěn)定政策共39頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第25頁!LEI指數(shù)與實際GDP,1990年代sourceofLEIdata:

TheConferenceBoard25中級宏觀經(jīng)濟學Ch14穩(wěn)定政策共39頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第26頁!宏觀經(jīng)濟預(yù)測因為政策存在時滯，政策制定者必須預(yù)計到將來可能出現(xiàn)的情況。前面的知識表明預(yù)測常常是錯誤的。這是為什么某些經(jīng)濟學家反對主動政策支持者的原因之一。26中級宏觀經(jīng)濟學Ch14穩(wěn)定政策共39頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第27頁!Lucas批判的一個例證預(yù)測(基于過去經(jīng)驗)：

貨幣供應(yīng)的增加會減少失業(yè)Lucas批判指出：增加貨幣的供給可能產(chǎn)生提高通貨膨脹的預(yù)期，在這種情況下，失業(yè)將不一定下降。27中級宏觀經(jīng)濟學Ch14穩(wěn)定政策共39頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第28頁!問題2：Shouldpolicy

beconductedbyruleordiscretion??28中級宏觀經(jīng)濟學Ch14穩(wěn)定政策共39頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第29頁!ArgumentsforRules不信任政策制定者和政治程序政治家的錯誤信息政治家的利益有時并不與社會的利益相一致。29中級宏觀經(jīng)濟學Ch14穩(wěn)定政策共39頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第30頁!ExamplesofTime-InconsistentPolicies為了鼓勵投資，政府有可能宣稱它不會收取資本利得稅。但是，一旦工廠建成后，政府可能會為了增加稅入而違背承諾。30中級宏觀經(jīng)濟學Ch14穩(wěn)定政策共39頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第31頁!ExamplesofTime-InconsistentPolicies援助窮國的財政改革是有可能發(fā)生的。但即使改革不會進行，援助也是要給的，因為援助國并不想窮國的居民挨餓。31中級宏觀經(jīng)濟學Ch14穩(wěn)定政策共39頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第32頁!貨幣政策規(guī)則b. 釘住名義GDP的增長率當名義GDP增長低于目標時，自動增加貨幣供應(yīng)；當名義GDP增長高于目標時，自動減少貨幣供應(yīng)。a. 不變的貨幣供應(yīng)增長率32中級宏觀經(jīng)濟學Ch14穩(wěn)定政策共39頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第33頁!貨幣政策規(guī)則c. 釘住通貨膨脹的增長率a. 不變的貨幣供應(yīng)增長率b. 釘住名義GDP的增長率d. “泰勒規(guī)則”

釘住基于下面兩點的聯(lián)邦基金利率通貨膨脹率實際GDP與充分就業(yè)的GDP差額33中級宏觀經(jīng)濟學Ch14穩(wěn)定政策共39頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第34頁!泰勒規(guī)則如果

=2并且產(chǎn)出等于自然率產(chǎn)出，那么，貨幣政策應(yīng)該以實際聯(lián)邦基金利率（2%）為目標（這時的名義利率國4%）。對于每增加1個百分點，貨幣政策就要自動緊縮，以使實際聯(lián)邦基金利率上漲0.5年百分點。實際GDP每低于自然率GDP1個百分點，貨幣政策應(yīng)該自動放松，以使聯(lián)邦基金利率下降0.5個百分點。34中級宏觀經(jīng)濟學Ch14穩(wěn)定政策共39頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第35頁!泰勒規(guī)則如果=2并且實際產(chǎn)出等于自然率產(chǎn)出，那么，貨幣政策應(yīng)該以名義聯(lián)邦基金利率（4%）為目標，（實際聯(lián)邦基金利率是2%）。每增加一個百分點，貨幣政策就應(yīng)該自動緊縮，以使名義聯(lián)邦基金利率上漲1.5個百分點（這時的實際聯(lián)邦基金利率是0.5）GDP每低于自然率GDP1個百分點，貨幣政策就應(yīng)該自動放松，以使聯(lián)邦基金利率下降0.5個百分點。35中級宏觀經(jīng)濟學Ch14穩(wěn)定政策共39頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第36頁!央行的獨立性如果聲明是可信的，央行宣布的政