華師大貨幣銀行學(xué)金融市場

金融市場華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁!節(jié)金融市場的組織

第二節(jié)金融市場結(jié)構(gòu)

第三節(jié)金融市場效率（可不講）

主要內(nèi)容：華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁!節(jié)金融市場的組織

華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁!金融市場組織要素

包括市場的主體（市場參與者）、客體（交易對象）、市場組織和管理機(jī)構(gòu)、清算機(jī)構(gòu)和中介機(jī)構(gòu)。規(guī)范的金融市場的組織結(jié)構(gòu)如下圖所示。華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁!市場主體:資金的余缺雙方、金融中介機(jī)構(gòu)和監(jiān)管者。具體有：企業(yè)/個人/金融機(jī)構(gòu)／政府部門（央行）華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁!交易所：交易所（exchange）是有組織的規(guī)范的金融交易市場。傳統(tǒng)的交易方式由證券公司派駐交易所的交易員在交易所的交易大廳集中報(bào)價(jià)交易?，F(xiàn)代的交易方式利用電子交易系統(tǒng)。投資者可通過電話委托、互聯(lián)網(wǎng)委托等方式在全國或世界各地下達(dá)交易指令，通過證券公司與交易所的聯(lián)網(wǎng)，在交易所的計(jì)算機(jī)自動進(jìn)行撮合交易。撮合交易的原則為“價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”。交易所舉例紐約股票交易所、上海證券交易所和深圳證券交易所，上海期貨交易所、大連商品交易所等。

華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁!金融中介機(jī)構(gòu)：

這些交易中介機(jī)構(gòu)包括投資銀行、證券公司等證券經(jīng)紀(jì)商。他們向投資者和融資者提供經(jīng)紀(jì)中介服務(wù)和相關(guān)的信息服務(wù)，并收取相關(guān)的服務(wù)費(fèi)用，而不承擔(dān)交易的風(fēng)險(xiǎn)和享受交易的收益。(自營業(yè)務(wù)）華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁!第二節(jié)金融市場結(jié)構(gòu)華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁!華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁!二級市場與一級市場的關(guān)系：二級市場只改變證券的所有權(quán)（賦予證券的流動性），并不增加社會資金量；二級市場的流動性激活一級市場，從而增加社會資金的資本化水平。二級市場的效率影響交易成本。華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁!三、主板市場與二板市場主板市場（mainboardmarket）按照傳統(tǒng)程序在證券交易所掛牌上市的股票的交易市場。二板市場（secondboardmarket）是指那些在發(fā)行之初無法滿足在證券交易所登記上市條件（資信程度較低）的高成長性股票，通過經(jīng)紀(jì)人在交易所以外的電子交易系統(tǒng)中買賣而形成的證券市場。這個市場采取類似于證券交易所的管理機(jī)制，也被稱為創(chuàng)業(yè)板市場。著名的如美國的納斯達(dá)克（NASDAQ）市場，香港的創(chuàng)業(yè)板市場，歐洲的艾斯達(dá)克（EASDAQ）。（中國的中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)板）華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁!貨幣市場的主要參與者：機(jī)構(gòu)參與者和專業(yè)交易人員。中央銀行參與貨幣市場并非出于營利目的，而是為了調(diào)節(jié)貨幣總量和利率水平，以實(shí)現(xiàn)特定的貨幣政策，調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。商業(yè)銀行參與貨幣市場交易的主要目的是管理頭寸。非銀行金融機(jī)構(gòu)，包括證券、保險(xiǎn)、基金管理公司等，其參與貨幣市場的主要目的在于增強(qiáng)流動性、降低風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)最佳投資組合。工商企業(yè)參與貨幣市場的目的是調(diào)整流動性資產(chǎn)的比重和取得短期投資收益。政府機(jī)構(gòu)（既可以是中央政府，也可以是地方政府，還可能是國外政府）參與貨幣市場的主要目的是籌集資金以彌補(bǔ)財(cái)政赤字。專業(yè)交易員的目的是通過各種交易活動取得代理傭金和差價(jià)收入，其收入高低取決于市場交易的規(guī)模、可交易工具的品種、價(jià)格變化的幅度以及對于市場行情預(yù)測的準(zhǔn)確性等因素。

華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁!大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CDs）CertificateofDeposit：是由商業(yè)銀行發(fā)行的，可在市場上轉(zhuǎn)讓的存款憑據(jù)。期限較短，一般14天至1年；面額較高；不記名，可自由轉(zhuǎn)讓；其利息在浮動利率下每半年支付1次，固定利率下于到期日按票面利率支付?；刭弲f(xié)議：是賣方在賣出某種金融資產(chǎn)時(shí)與買方約定在未來某一時(shí)間，按照規(guī)定條件再將該資產(chǎn)買進(jìn)的合約。LIBOR

LondonInterBankOfferRate倫敦銀行間同業(yè)拆借利率，根據(jù)倫敦金融市場上12家主要銀行在營業(yè)日當(dāng)天所報(bào)出的銀行間拆借利率所確定整個倫敦同業(yè)拆借市場的基準(zhǔn)利率。華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁!債券(bond)是由債務(wù)人發(fā)行的承諾在未來某個時(shí)間以約定的利率還本付息的債務(wù)憑證。它有兩個特點(diǎn)：一是通過券面載明的財(cái)產(chǎn)內(nèi)容，表明財(cái)產(chǎn)權(quán)；二是權(quán)利義務(wù)的變更和債券的轉(zhuǎn)讓同時(shí)發(fā)生。權(quán)利的享有和轉(zhuǎn)移，以出示和轉(zhuǎn)讓證券為前提。華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁!由一個國家中央政府為彌補(bǔ)預(yù)算赤字發(fā)行的。短期國債稱為國庫券(treasury)，具有流動性強(qiáng)、信譽(yù)好，被稱為“有利息的鈔票”、“金邊債券”，受到市場的普遍歡迎，是貨幣市場的重要工具，也是許多國家中央銀行公開市場操作的重要對象。短期國債通常采用貼現(xiàn)發(fā)行的方式。中長期國債則采用固定利率，每年定期支付利息的方式。

（我國購買美國國債）國家債券

華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第15頁!金融債券（financialbond）是由銀行等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的融資工具。由于銀行的資信水平通常高于一般工商企業(yè)，因此其利率水平通常低于公司債券而高于國債。華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第16頁!

股票的定義：股票(stock)是由股份有限公司發(fā)行的，表示其股東按其持有的股份享受權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)憑證，是股份公司融資的重要工具，也是資本市場重要的投資工具。股票的基本特性：風(fēng)險(xiǎn)性與收益性／股東對公司經(jīng)營決策的參與性／無期限性／可轉(zhuǎn)讓性／價(jià)格波動性／股份的拆分與合并華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第17頁!國有股、法人股、社會公眾股和外資股：國有股是有權(quán)代表國家投資的政府部門或機(jī)構(gòu)以國有資產(chǎn)投入股份公司形成的股份。（國有股減持）法人股是企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會團(tuán)體以其可支配的資產(chǎn)向股份公司非上市流通股投資所形成的股份。目前主要通過場外協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式流通（C股）社會公眾股是社會個人和法人以其合法資產(chǎn)投入股份公司形成的股份，可以在股票市場自由流通轉(zhuǎn)讓外資股是外國和我國港、澳、臺地區(qū)投資者以購買人民幣特種股票的方式形成的股份。

華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第18頁!H股和N股：是我國的股份公司在香港聯(lián)合證券交易所和美國紐約證券交易所發(fā)行上市的港元股票(H股)和美元股票(N股)。

華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第19頁!一般金融資產(chǎn)的品質(zhì)收益性安全性流動性

華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第20頁!外匯交易的方式：即期外匯交易（spotexchange），又稱現(xiàn)匯交易，指交易雙方以當(dāng)天的外匯市場價(jià)格成交，立即（最多在兩個營業(yè)日以內(nèi)）辦理收付交割的外匯交易。遠(yuǎn)期外匯交易（forwardexchange），指外匯交易雙方，就幣種、匯率、金額以及交割時(shí)間等達(dá)成協(xié)議后，按照合同條款和期限辦理交割的外匯交易。外匯期貨交易（futuresexchange），即采用標(biāo)準(zhǔn)化合約，規(guī)定在未來特定時(shí)間以特定價(jià)格買賣一定數(shù)量某種外匯的交易。

華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第21頁!外匯市場的參與者：外匯經(jīng)營機(jī)構(gòu)

（外匯指定銀行和外匯經(jīng)紀(jì)人）外匯市場上的最初供求者外匯投機(jī)者中央銀行外匯市場上的交易對象：可兌換的外國貨幣、外幣有價(jià)證券、外匯支付憑證和外幣存款憑證等。著名的國際性外匯市場：倫敦外匯市場、紐約外匯市場、巴黎外匯市場、東京外匯市場和香港外匯市場等等。

華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第22頁!歐洲美元（EuroDollar）：是指存放在美國境外銀行的美元存款或從這些銀行借入的美元貸款。由于這種境外美元存貸活動最初發(fā)生于歐洲，故此得名。

歐洲貨幣（Eurocurrency）：是指存放在某一貨幣發(fā)行國境外銀行的該貨幣存款，包括歐洲美元、歐洲歐元、歐洲瑞士法郎、歐洲日元等等。華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第23頁!金融衍生品市場

（financialderivativesmarket）遠(yuǎn)期合約市場（forwardmarket），是一種以利率遠(yuǎn)期合約和外匯遠(yuǎn)期合約為主要交易對象的場外交易市場，主要分散在各大銀行的交易柜臺進(jìn)行交易。具有簡便、靈活等優(yōu)點(diǎn)。但是，它不如期貨流動性高，難以進(jìn)行對沖平倉，信用風(fēng)險(xiǎn)也較高。

華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第24頁!第三節(jié)金融市場效率（可不講）華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第25頁!交易成本交易成本(exchangecost)：即為達(dá)成金融交易而在交易價(jià)格之外所必須支付的時(shí)間與金錢。交易成本構(gòu)成：經(jīng)紀(jì)人傭金；手續(xù)費(fèi)（包括保管費(fèi)和轉(zhuǎn)讓費(fèi)）；執(zhí)行成本（邊際價(jià)格影響）；機(jī)會成本；其他（信息收集、分析、技術(shù)與法律咨詢和交通等方面的花費(fèi)，以及為保證交易有效而由法規(guī)規(guī)定支付的印花稅等）。華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第26頁!信息不對稱（asymmetricinformation）指參與交易的雙方所擁有的關(guān)于特定交易活動的潛在風(fēng)險(xiǎn)和收益的信息的充分程度不一致。逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)：由于信息不對稱而帶來的信用風(fēng)險(xiǎn)，如果發(fā)生在交易達(dá)成之前，稱之為“逆向選擇”（adverseselection）；如果信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生在交易達(dá)成之后，稱之為“道德風(fēng)險(xiǎn)”（moralhazard）。

華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第27頁!法瑪?shù)挠行袌黾僬f：要驗(yàn)證市場定價(jià)效率，必須澄清“充分反映”和“相關(guān)”信息群兩個定義。根據(jù)可反映于證券價(jià)格中的“相關(guān)”信息群的不同，法瑪把市場定價(jià)效率劃分為三個層次：弱式效率半強(qiáng)式效率強(qiáng)式效率。華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第28頁!半強(qiáng)式效率（semi-strongefficiency）：指證券價(jià)格充分反映了所有的公開信息（包括歷史價(jià)格和交易情況，以及所有公開披露信息）。如果半強(qiáng)式有效市場假設(shè)成立，則所有歷史價(jià)格與公開披露信息都已經(jīng)完全反映在當(dāng)前證券價(jià)格之中，投資者也就無法根據(jù)任何可公開獲得的信息來獲取超常收益率。因此，通過研究企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表等公開信息進(jìn)行的基礎(chǔ)分析在這種情況下將失去意義。

華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第29頁!我國證券市場的有效性強(qiáng)？中？弱？公平與效率FAIRGAME市場監(jiān)管體系、法律體系、新聞媒體自由度、政治制衡。貨幣戰(zhàn)爭VS金融的邏輯.華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第30頁!市場組織機(jī)構(gòu)交易所撮合成交清算機(jī)構(gòu)清算所交易清算市場主體融資者：發(fā)行證券投資者：買賣證券中介機(jī)構(gòu)證券公司代理交易交易指令交易指令交易信息交易信息資金證券資金證券結(jié)算市場監(jiān)管機(jī)構(gòu)證券監(jiān)督管理委員會

市場監(jiān)管

華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第31頁!市場客體：金融市場的客體即各種轉(zhuǎn)讓流通的金融資產(chǎn)。金融工具種類繁多，基本的包括：股票、債券、外匯、存單、商業(yè)票據(jù)以及其他有價(jià)證券；衍生金融工具包括遠(yuǎn)期合約、互換、期權(quán)以及期貨等。華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第32頁!

清算機(jī)構(gòu)：有價(jià)證券被購買后，購買者在交易所或其他市場組織形式中，按確定的價(jià)格從以前的所有者那里獲得有價(jià)證券的過程即為清算過程。清算所服務(wù)的會員包括證券經(jīng)紀(jì)商、投資銀行以及其他一些金融機(jī)構(gòu)。這樣，每個會員單位每天只要結(jié)算一次，而不需要同所有交易方分別進(jìn)行結(jié)算，就能完成交易的結(jié)算過程。(T+0,T+n)華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第33頁!市場監(jiān)管機(jī)構(gòu)：國家授權(quán)的行政管理機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)對金融市場的監(jiān)督管理。金融監(jiān)管有統(tǒng)一監(jiān)管和分業(yè)監(jiān)管兩種模式。統(tǒng)一監(jiān)管則是由一個金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對所有的金融行業(yè)和金融市場進(jìn)行監(jiān)管。分業(yè)監(jiān)管是指銀行、證券和保險(xiǎn)三大金融行業(yè)分別由專門的監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管。我國目前實(shí)行的是分業(yè)監(jiān)管，由銀行監(jiān)督管理委員會、證券監(jiān)督管理委員會和保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會分別對我國三大金融行業(yè)進(jìn)行監(jiān)管。

華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第34頁!金融市場結(jié)構(gòu)分類：按照交易對象的發(fā)行和流通一級市場和二級市場；按照融資期限貨幣市場與資本市場；（1年為界）按照交易對象股票市場、債券市場、外匯市場、離岸金融市場、金融衍生品市場以及拆借市場、票據(jù)貼現(xiàn)市場、可轉(zhuǎn)讓存單市場、黃金市場和保險(xiǎn)市場等；按照交易的地域范圍地方性金融市場、全國性金融市場、地區(qū)金融市場和國際金融市場；按照交易場所形態(tài)有形市場和無形市場；根據(jù)交割時(shí)間現(xiàn)貨市場和期貨市場；按照政府對金融市場的管理程度管制的金融市場、自由的金融市場以及金融黑市。

華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第35頁!一、一級市場和二級市場

一級市場(primarymarket，又稱初級市場)新證券的發(fā)行、包銷及認(rèn)購場所。公開發(fā)行與非公開發(fā)行二級市場(secondarymarket，又稱次級市場)為金融資產(chǎn)的流通市場，是已發(fā)行證券轉(zhuǎn)讓交易的場所。有價(jià)證券如果不能流通，將極大地影響其價(jià)值和功能的實(shí)現(xiàn)。二級市場的職能直接通過金融市場、或者間接通過金融機(jī)構(gòu)的中介作用來完成。

華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第36頁!二、場內(nèi)市場、場外市場和影子市場場內(nèi)市場：交易所市場。在一個有組織的交易所里，交易對象包括多種金融工具。條件高、傭金率高。（市場）場外市場：（OTC）又稱柜臺交易，得名于這樣一種現(xiàn)象，即證券經(jīng)紀(jì)商通常在他們的辦公室的柜臺上完成證券交易手續(xù)。事實(shí)上，支撐場外交易市場的是一個直接聯(lián)結(jié)證券經(jīng)紀(jì)商和客戶的電話或數(shù)字通訊網(wǎng)絡(luò)。（第二市場）影子市場：第三市場（thirdmarket），是同場內(nèi)市場和場外市場平行運(yùn)行的二級市場的另一個組成部分。其顯著特征是：參與者為機(jī)構(gòu)投資者和進(jìn)行巨額交易的證券交易商。買賣雙方直接交易，經(jīng)常進(jìn)行價(jià)格談判?？梢员苊馀c不需要的服務(wù)和與小額客戶相關(guān)的成本。華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第37頁!四、貨幣市場和資本市場貨幣市場(moneymarket)是進(jìn)行短期資金融通的市場，其交易工具通常是期限為1年及1年以內(nèi)的票據(jù)和有價(jià)證券。貨幣市場交易工具的共同特征：債務(wù)契約收益較低期限較短安全性高流動性高具有批發(fā)性特征市場具有無形性特征

華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第38頁!最常見的貨幣市場工具：短期國庫券市場（期限短、貼現(xiàn)發(fā)行、風(fēng)險(xiǎn)低、流動性強(qiáng)；有利率發(fā)現(xiàn)功能）／同業(yè)拆借市場（期限短、規(guī)模大、手續(xù)簡便、利率變化頻繁）／票據(jù)市場／大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場／回購協(xié)議市場票據(jù)：是指具有法定票面形式的，表明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的有價(jià)憑證。它們是期限在1年以內(nèi)的貼現(xiàn)式的短期債券，主要包括本票和匯票兩種。

華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第39頁!資本市場(capitalmarket)定義：期限通常在1年以上的中長期有價(jià)證券交易的直接融資市場。資本市場上的交易工具具有收益率較高，但流動性和安全性較差等特征，往往具有長期投資的性質(zhì)。資本市場的參與者：政府、各種金融機(jī)構(gòu)和個人投資者。長期投資風(fēng)險(xiǎn)主要由投資者自己，而不是通過金融中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)。資本市場主要包括債券市場、股票市場。華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第40頁!債券分類：根據(jù)發(fā)行人的差別，債券可分為國家債券公司債券金融債券華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第41頁!

公司債券（corporatebond）是由公司發(fā)行的融資工具，以中長期債券居多。其利息多采用固定利率，每年定期支付的方式。由于公司債券的發(fā)行不會影響股份公司的控股權(quán)，而且會可以享受一定的稅收優(yōu)惠，因此成為企業(yè)融資的重要方式。公司債券發(fā)行利率的高低既取決于當(dāng)時(shí)的市場利率水平，又取決于發(fā)行企業(yè)的資信等級。后者通常由專門的資信評級機(jī)構(gòu)評定。(標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪等機(jī)構(gòu)，中國公司的資信評級）華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第42頁!股票市場(stockmarket)：是以股票作為交易對象的長期資金市場。目前，幾乎所有的市場經(jīng)濟(jì)國家都有自己的股票市場。最主要的國際性股票市場有：美國紐約股票交易所（NYSE）、美國證券交易所(AMEX)、倫敦證券交易所（LSE）、東京證券交易所（TSE）等。我國的股票交易所目前有上海證券交易所和深圳證券交易所。

華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第43頁!股票的種類普通股和優(yōu)先股：普通股(monstock)的股東享有的平等權(quán)利不受特別限定，可以參與公司經(jīng)營決策，并享有公司利潤償付債務(wù)本息和優(yōu)先股股息后的剩余索取權(quán)。優(yōu)先股(preferencestock)的股東享有比普通股股東優(yōu)先獲得股息的權(quán)利，但卻不具有剩余索取權(quán)和公司經(jīng)營決策參與權(quán)。優(yōu)先股是居于普通股和債務(wù)工具之間的金融資產(chǎn)，同時(shí)具有權(quán)益資產(chǎn)和債務(wù)資產(chǎn)的特性。優(yōu)先股股東有權(quán)獲得固定數(shù)額的股息收益，但這種收益是不確定的。只有在債務(wù)資產(chǎn)持有人的利息收益支付以后，公司利潤有剩余才能優(yōu)先支付優(yōu)先股股息。華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第44頁!A股和B股：按我國股票發(fā)行和交易范圍可分為：人民幣普通股(A股)和人民幣特種股(B股)。A股是以人民幣發(fā)行，由境內(nèi)中國人買賣的記名普通股票。B股是境內(nèi)公司發(fā)行的，以人民幣標(biāo)明面值，在國內(nèi)交易所上市交易，開始時(shí)專供外國人和我國港、澳、臺地區(qū)投資者用外幣買賣的股票。從2001年6月1日開始，境內(nèi)居民也可以使用外幣買賣B股。華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第45頁!討論：我國股票市場到底是什么？華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第46頁!五、其他金融市場：外匯市場、離岸金融市場與金融衍生品市場外匯市場(exchangemarket)是外匯交易參與者從事外匯買賣和調(diào)劑外匯余缺的交易場所或交易網(wǎng)絡(luò)。外匯：外匯（foreignexchange）是以外國貨幣表示的在國際結(jié)算中被普遍接受的支付手段。匯率：不同的貨幣之間存在一個比價(jià)，這是外匯市場交易得以進(jìn)行的前提。用一國貨幣表示的另一國貨幣的價(jià)格被叫做匯率（exchangerate）。

華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第47頁!外匯期權(quán)交易（exchangeoption），交易雙方按照約定的匯率，就將來某一時(shí)間點(diǎn)是否買進(jìn)或賣出某種外匯資產(chǎn)的選擇權(quán)達(dá)成的合約，即外匯期權(quán)合約。掉期交易（swap），是指投資者就同種貨幣，在買進(jìn)一定數(shù)量某種期限該貨幣的同時(shí)，賣出另一種期限的該貨幣，以實(shí)現(xiàn)所持有貨幣在期限上的變化，避免外匯風(fēng)險(xiǎn)。

華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第48頁!離岸金融市場離岸金融市場（Off-ShoreMarket）：又稱境外市場（ExternalMarket），歐洲貨幣市場（EurocurrencyMarket），是指在一個國家和地區(qū)設(shè)立金融設(shè)施，專門經(jīng)營非居民（包括外國投資者、外國籌資者和借款人）之間使用外國貨幣開展融資業(yè)務(wù)的國際金融市場。居民與非居民：居民是指在主權(quán)國家以內(nèi)居住的本國及外國的自然人和法人；而非居民則是指在一主權(quán)國家境外居住和營業(yè)的自然人和法人。華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第49頁!離岸金融市場的特殊性：基本不受東道國當(dāng)局的金融法規(guī)的約束；經(jīng)營非居民的各種融資業(yè)務(wù)，不對本國居民開放；市場上流通的是外國貨幣及以外幣計(jì)價(jià)的金融工具，不涉及本國貨幣的借貸；具有相對獨(dú)立的利率體系，不受所在國利率水平的限制，離岸市場之間的同種貨幣存在利率趨同的趨勢；市場上使用多種貨幣，從而提供種類眾多的全球性交易服務(wù)。

主要的離岸金融市場：1981年由美國聯(lián)邦儲備委員會批準(zhǔn)在紐約開設(shè)的“國際銀行設(shè)施便利”（IBF,InternationalBankingFacilities）；1975年設(shè)立于巴林的離岸金融市場和1968年設(shè)立于新加坡的亞洲美元市場等。（避稅天堂）華師大貨幣銀行學(xué)金融市場共57頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第50頁!金融期貨市場（financialfuturesmarket）是由期貨交易所、期貨結(jié)算所、期貨經(jīng)紀(jì)商和普通交易者所構(gòu)成的以期貨合約為交易對象的金融市場。最主要的幾種金融期貨為：外匯期貨、利率期貨和股票指數(shù)期貨。金融期權(quán)市場（financialoptionmarket）是以金融期權(quán)為交易對象的為交易對象的場內(nèi)交易市場金融衍生品交易市場?；Q市場（swapmarket），是以金融資產(chǎn)