電力設備新能源行業(yè)2022年5月2021年報及2022一季報總結

電力設備與新能源市場回顧板塊行情回顧2022年3月31日到2022年4月29日滬深300指數上漲-5.9，其中電力設備與能板上-1148在新級版中漲前的塊電電及自-7.7和-11.7跌前名板塊電綜服-224）鋰池（-2189。圖中信一級行業(yè)月漲跌幅（，2233-024.）:W理圖電氣設備及新能源子行業(yè)漲跌幅（，2233-0242）:W理新能源汽車行業(yè)動態(tài)回顧寧德時繼續(xù)推廣換模式4月27寧時發(fā)消稱與馳車就EVOO換項展合雙方將以馳旗下首車型U5為載，共同開組合換版車型，計劃于2022年第四季度推向市場。該項目由寧德時代全資子公司時代電服負責運營。在今年1月，寧德時代正式布局換電業(yè)務，發(fā)布換電服務品牌EVOO。其特點是采用標準電塊合也稱“巧力電單電能密超過160h/k續(xù)里約200里用可根需自組電數。三星SDI計劃將動汽車電池術用于智能機電池4月25日，星旗下電池生產三星SDI，計將他們前在電動車電池生產中使用的疊技術用于智手機電池生產。三星SDI的堆電池技，是將池生產所需的材料，層堆疊多層中他們目生產的第5代電動汽車池，就用了這技術。傳統的電生產技相比，星SDI的堆電池技，可提電動汽電池的量密度，星SDI希望這一技應用到能機平電所電的產，提電的量度。特斯拉克薩斯州超工廠開工4月8日，特斯拉德克薩斯州超級工廠開業(yè)，標志著該廠正式投產。德州廠是特斯拉體積最大、最先進的制造廠。特斯拉計劃明年在該廠投產電動卡車Cybrtrck與Sem第代動跑Roaste以及V1Opimu。松下押寶4680電池，劃三年投入4000億日元4月7日松發(fā)布明在2022至2024財（2022年4月-204年3月，該司劃資400億約人幣206億用開電汽電領，并實現1.5萬億元（約合民幣771億元的累計營利潤。為與特斯合作為切動電廠之，下經備規(guī)化產4680電的。目松正進美工的址作該廠來為斯生產4680電。計個資十美的廠快于2024投運。比亞迪布停止生產油車4月3比迪車式布根其略展自2022年3月停燃油車的整生產。來，比迪在汽板塊將注于純動和插式混合力汽業(yè)務。亞迪同表示，繼續(xù)為有燃油車客戶續(xù)提供善的服和后障以全命期零件應。多家新源車企繼續(xù)調產品售價4月以，多個能源車牌官宣下車型繼續(xù)調產品格漲價4月10日蔚來宣布ES8、ES6、EC6提價1萬元，奔馳宣布梅賽德斯—奔馳系列全車型提價490-5700元，4月12日寶馬宣布旗下3系、4系、X3、X4等提價160-1100元不等，比亞迪4月22日宣布秦EV出行版、e2出行版、e3出行版、e9商務版漲價6000元另長、安哪、克奇、汽眾雪蘭別克、利問界AIO車繼布價。風電、光伏行業(yè)動態(tài)回顧華能二度新能源項集中開工4月26日，中國華能集團2022年二季度新能源項目集中開工，包括北線清潔能源地、東海上風基地、南“風水儲”一化基地中東部伏項目，逾150個工累計超千萬千新能源目實現開和施工備。據，中國華能計半新源項開超1500萬瓦總資超900億將造5萬余就崗，成每新清電能390千時減二化碳3900噸。華能江口10萬千瓦電項目全容并網發(fā)電4月25日，華能集團10萬千瓦湖南江口風電項目完成全容量并網運行，年上網電可超2億瓦相于年約煤6.28萬減二化排放18.3萬，將有促進當能源結調整和濟社會持續(xù)發(fā)。該項位于湖省懷市浦和邵市口共裝20臺3.6兆和7臺4兆風機項設計建試行過秉集化理念無嵌湖區(qū)新0+1N”管新模式即具備現場無值守、程集中控、分開展檢維護的礎件。明陽助意大利建成個海上風電目4月22日，Belolio海上風電場竣工典禮舉行。Beeolco海上風電項目總裝機容量30W，采用明陽智能供應的10臺海上風力發(fā)電機組，是意大利以及整個地海地區(qū)座建設投運的業(yè)化海風電場并網后計每年以滿足地近萬家的電求在25年使壽中將少約73,000噸氧碳排放。Belolio海上風電項目是中國整機廠家海上風機在歐洲市場的首秀，也明風首獲法外銀無索目資。中信博力鄉(xiāng)村振興4月18日，中信博與廣西玉柴同步達成了2個光伏+項目的支架系統合作協議，裝機總容量為250W，分別為150W貴港平南項目和100W柳州融安項目。玉柴平南光漁儲氫合新能源A區(qū)150W項目位于廣西南縣丹鎮(zhèn)東山村將綜采用中博天際Ⅰ和際Ⅱ系配套安。本項采用回減速機驅動方式相較于桿方案大大降了項目場的施難度，際Ⅱ系的大跨，大少樁數。中國海東營海上智化風電機組造基地正式開工4月16山海風海光暨營上電備產園目中工簽約式舉。東海上風裝備產園依托東省海風電資開發(fā)，局海上全業(yè)項計總資259億總地積880由機大件產地核零件鍵料產地成可現值100元。國家電首次轉向N型高效件4月15由家投林力份限司屬寧昇新源限司資建，廣西工集團二安裝設有限司總承的南寧邕寧區(qū)濟新平光互補100W示范目。項目采用N型TierNeo系列面雙玻組件標志著中國最大太陽能發(fā)商—國家投已將光轉向先進的N型高組件，正式啟一組選的向，實光項目速效”目。風電整機招價格戰(zhàn)持續(xù)4月7日，國家能源集團旗下國電電力、山西新能源兩個風電項目公布風力發(fā)電機組采購中標候選人，規(guī)模共計160W。公示結果顯示，金風科技、遠景能源、國電合動力等3家企入選，中標價在1698元/K——2015元/KW之間其中，景能源報價相對低，國電力山新能源廣南村風場100W增容項目，遠景能的總報價為1.68億元投標單價到了168元KW。陸上風與上機出了續(xù)價爭況。新能源汽車行業(yè)公司重大公告【華友鈷業(yè)4月29日公公與淡河印簽署作架協合內容包括1).高壓酸浸濕法項目擬采用華友鈷業(yè)經驗證的濕法工藝、技術和裝置，以處淡河印尼Poalaa礦的鐵項規(guī)年不過12萬鎳屬量的氧鎳項MH2雙簽長礦供協議約淡河印獨向壓浸法目應鐵石3)水谷尼權購法資司最高30股4)華鈷業(yè)100包高酸濕項目MHP產.合研以色力低排電作高酸濕項電的決案?！拘轮姘?月27日公公發(fā)行轉募資金超過20億擬資1).瀚康子材料“年產5960噸鋰添加劑項”（總資額12億元；2).天津新宙半導體學及鋰電料項目總投資額6.8億元；3).三明斯“高端精化品目二）（投額5.25億）4)荊新“年產28.3萬鋰材項目總資額3.5億5)補流資金總資額4元?！緝|緯鋰能4月27日公公在成投資200億建設50Gh動儲電池產地其一規(guī)產能20W二規(guī)劃30Gh?！緩B鎢新能4月27公公建海璟地離電池料合產車擴項，劃資4.7，目模年產1500三材?！救莅倏萍肌?月26日，公司公告與衛(wèi)藍新能源在全/半固態(tài)電池和材料領域展開度作衛(wèi)新源容科作其鎳元極一應202-225衛(wèi)向百計購3噸上態(tài)池極料?！緦幍聲r代4月21寧宣投廈門地主用動電池儲產，資額超過130，目設不過26月?！旧忌脊煞?月20杉股公告四戰(zhàn)略資問鼎資比迪寧德能昆資對司股公上杉鋰材科有公增資30.5元認上杉鋰新注資合計3.5元?！局楹９谟?月19公擬開發(fā)可募資31.9億用技術級和動金充此募資主用1聚物電疊生線總投資14.3億使募資金135億珠生線改搬項（不涉新產提自化率引極中等術總資4.1億使募集金4.2億3鋰池發(fā)總資4.4億使募資金4.5元；4補流資（用集金9元?！咎熨n材料】4月14日，公司公告新投建宜昌二期20萬噸磷酸鐵項目，天賜持股65項總資10.5元項建周期9月。風電、光伏行業(yè)公司重大公告【晶澳科技】4月30日，公司向特定對象非公開發(fā)行人民幣普通股（A股）74,82,24發(fā)價格67.2/股募資總人幣近50億扣發(fā)行有費用（含稅）后集資金額為49.9億元募集資全部用于下項目年產20GW單硅和20GW單硅項高太能池發(fā)試目、充動金?！揪О目萍?月29公擬公一體產進行建具如邢臺5GW高功率組件項目預計投資額9.6億元，投資主體為邢臺晶龍新能源有限責任公司。目內容建設、造生產間及倉儲力等配設施，置裝配5GW產能光伏組件生產線，形成年產5GW高功率組件的生產能力。項目建設周期：預計8月?！旧蠙C數控】4月21日，上機數控擬募集資金總額不超過60億元人民幣（，募資扣發(fā)費后投用年產5噸純硅目中項目資總額為4.2億元，計本項目常達產可形成年銷售收入約34億元、均稅利約6.13億，部益約22.8稅）?！局协h(huán)股份4月20中股與TCL科協集協科簽署《合作框協議書。協議要內容括（1）各擬就約10萬噸粒硅、伏多晶硅目約1萬電級晶項進戰(zhàn)合2光級晶項由TCL科技、協鑫科技或其各自控股子公司在內蒙古呼和浩特投資設立一家合資公司施投預為90億TCL科協科或各控子司合資公司中的股權比例擬定為40、60。（3）電子級多晶硅項目：由TCL科技、協鑫科技關聯方在內蒙古呼和浩特投資設立一家合資公司實施，總投資預計為30億TCL科協科關方合公中股比擬為4060（4）中股份承日常聯工作，調相關作項目戶中環(huán)業(yè)城，依照與地府關作議定受目惠策?！局胁目萍?月22中科全子公泰玻之控子司玻鄒擬山省城投資61959元設產6噸模強璃維產項。建內為目建面積2萬咪利泰鄒城22015年產原土地及房，進聯合廠拆除及造等工。建設條年產6萬噸模高強璃維產。目設模投資61959元項建期為6月?！緩V大特材4月16廣特向特定象行轉債募資總額超過民幣15.5億主用大高裝用核精零件目（一）用集金入額11.5元、【新強聯4月13新聯不特對發(fā)可轉公債券集明募集金超過15億募資主投于下齒箱承精零件項（總資11.3億建期3年22年1月開工建24年成所建工預項建第年始生2024年到30生負205達到70產荷2026開生負為100達運?！窘痫L科技4月13金科董會審通了溫州人政建立略合伙伴關并簽訂戰(zhàn)略合框架協》?；稇?zhàn)略作框架議》，意公與溫州江口產集聚區(qū)理委員就金風技溫州遠海海風電零總部地等項落地甌口相關宜簽訂項目投協議》與溫州頭區(qū)人政府打造國領先的遠海海裝備制及服務業(yè)集群關事宜訂《項投合協書述議定司引其企投共約188元民幣?！具\達股份】4月13日，運達股份向不特定對象配股說明書。公司擬按每10股配售3股的比例向全體股東配售，募集資金總額（含發(fā)行費用）不超過人民幣15000000萬扣發(fā)費后全用補流資金以足司關業(yè)不發(fā)對運金需，而進司營務續(xù)康展。月度觀點與業(yè)績回顧本月觀點2021年報&2022一季報業(yè)績總結開局整體向好關注復產節(jié)奏善幅逆塊1和好5，民。1表，我迎。4體價電入4酸預著。鋰電池行業(yè)年報及一季報點評，端1板為為業(yè)1容利端1到，代。一原。表業(yè)2021及2022總業(yè)2021及2022況板塊代表企業(yè)2021年報（）2022一季報（）營收速營業(yè)利潤速歸母凈利潤速營收速營業(yè)利潤速歸母凈利潤速電池寧德時代159.06184.84185.34153.97-12.48-23.62億緯鋰能107.0660.2775.89127.69-45.35-19.43蔚藍鋰芯57.20133.24141.0925.7222.7425.40欣旺達25.821.0314.1835.11-31.85-26.13板塊加權合計84.41112.50117.78105.49-16.77-23.92正極材料華友鈷業(yè)66.69223.48234.59105.6681.6484.40當升科技159.41174.70183.45204152.50159.38容百科技170.36301.13327.59270.75148.34144.66廈鎢新能94.82122.26121.66103.3374.6478.99德方納米413.932504.832918.83561.881505.021402.77板塊加權合計113.74316.97325.53109.01127.86135.31負極材料璞泰來70.36146.52161.938099.7390.28中科電氣125.33120.97123.10161.6096.5791.25板塊加權合計104.99162.73166.52108.9682.9083.23電解液天賜材料169.26321.60314.42229.71420.38422.19新宙邦134.76152.21152.36137.95239.48228.94板塊加權合計122.40320.38311.70127.98298.71297.71隔膜恩捷股份86.37144.30143.6079.62115.17111.92星源材質92.48229.17133.4957.39155.79171.03板塊加權合計87.50150.32142.6174.59120.74119.33其他材料天奈科技179.68168.31175.88119.7785.1587.67科達利125.06203.71203.1995.7295.6193.33板塊加權合計134.41188.62185.75101.4698.3997.66鋰電池塊全板塊加權計97.09175.15178.34107.4275.4974.28i理【當升技21年盈利10.91億元同比+18322Q1盈利3.87億元同+159公司2021年現收82.8億同+15對應Q4實營收30.6億環(huán)比+412021年司現母利潤10.1億同+18對應Q4實歸母凈潤3.4億，環(huán)+302021年司利為18.4同下降0.9pct；凈利率為13.1，同比升1.0pct22Q1實現營收38.2億元，比+204，環(huán)比24；實現歸母凈利潤3.7億元，同比+15，環(huán)比6。202Q1公司銷售毛利率為1741，同比-1.2pct，環(huán)比+1.7pct；銷售凈利率1007，同比-1.7pc，環(huán)比-1.1pc。公毛利率、利率同比降主要系料價格上基增所致利環(huán)提主系鎳品貨加品構化善潤。公司產快速擴張，極出貨高速長2021年公司多元材料銷量為4.36萬噸，同比+18；鈷酸鋰銷量為0.36萬噸，同+20展望2022年公常二基有在半年成獻績全正極效能望達到10萬含協伴公客戶SKOnLG新源持續(xù)量我預計202公正材銷有突破9噸同增長105。公司原料端布局持深化，單噸利能力穩(wěn)步提升2021年公三元正極噸凈利為2.09萬元同比+0.8萬元公司上游局持續(xù)深，鎳鈷面公司力勤資達成采協議、芬蘭礦合資建，并積參股偉海外項目；驅體方，公司中偉、友簽訂惠長單保障供。過料布深，司利力望到化。公司先技術快速布，多款正極發(fā)取得顯著進展三正方公團單復型鎳品導國客高車高實、高量型Ni95產已成際戶證公富錳產及酸鐵開進展順，并與鋒鋰電衛(wèi)藍新源等固態(tài)池客戶成合作獲得衛(wèi)藍2.5萬以固電材意訂單司先位局技望取技溢價。展望2022年公司望維持高增態(tài)勢公常二期5萬項有下年成獻績202年極效能望達到10萬噸（含外協）?？蛻舴矫?，海外SKOn、AEC、Norhvot、北美大客戶方需求高趨勢依，國內緯鋰能中創(chuàng)新合作持深入。品方面公司鎳超鎳品貨快提產結持優(yōu)化我預計202年司極料量望到9噸同增超90?！咎熨n料】2Q1盈利14.98億元，比+422.19公司2022年Q1實營收51.9億同增長22971202年Q1實歸凈利潤1498億元，同比增長42.19；2022年Q1公司毛利率為44.4，同比上升6.1pc凈率為29.同上升11c一度司利力幅升主要得益于電解液量利齊升，我們估計Q1電解液出貨6萬噸，不含稅售價約72萬，同時司基本現六氟供，一化布局續(xù)提升司盈利我們估電液務Q1現噸利2.1元望2022年計司貨3035噸。磷酸鐵務加速布局公公新建昌期20萬磷鐵目天持股65，目投資1005億元，項目建設周期9個月，預計22年底投產，預計屆時總產能將達到38.6萬噸若考慮權比例，天賜持總產能為2776萬噸宜昌二項目達產后預計實現年收入22億元，單價1.1萬，單噸凈利約0.11萬。我們估計公司Q1磷鐵貨9000噸不稅價約2噸利約3700元展望2022全我預公磷鐵務貨8-10噸，203出超30噸。添加劑能釋放，陸出貨22Q1LiFI業(yè)估出貨900噸噸利到16萬，計司22年能為1噸扣自后計年出貨360。中長期劃清晰，夯鋰電材料龍地位電解方面，司相繼多地布產能，遠電解液能規(guī)劃近120萬噸同時氟期劃能超17萬（折保一化應我預電液期市占率達到40以LiFI業(yè)方面202/204年能達到3/6萬，將增厚公司的盈利能力，同時公司將有更多新型添加劑研發(fā)、投產，如DTD、LiDDFP，進步實司電料頭位?！救莅偌?1年盈利9.11億元同比+17022Q1盈利2.93億元同+145公司2021年實現營收10259億元，同+17；對應Q4營收4008億元，環(huán)比+51。2021年公司實現歸母凈利潤9.11億元，同比+32；對應Q4歸母凈利潤3.62億元，環(huán)比+59。2021年公司毛利率為15.4，同比+3.6pct；凈利率為8.8，同比+3.3pct。盈利提升主要得益于產能擴張以及部分低價庫存。221實現收51.8億元同比+27，環(huán)+29；實歸母凈利潤2.93億元同比+14環(huán)比-1公司202Q1毛率為1359同-2.1pc環(huán)-3.8pc；利為5.6同-2.3pc環(huán)比-3.7pc。高鎳化勢顯著，公行業(yè)領軍地持續(xù)鞏固2021年國內三元正極中8系以上高鎳三元占比達到36，同比提升14pt。高鎳化勢公出量高增2021年極量達5.23萬同增長99201年公正產達到12萬。司與德代孚科簽訂2022年應10./3.1萬噸高鎳三元供應協議，業(yè)績增長確定性強。我們預計2022年公司三正銷有達到15噸同增超187。公司產鏈布局持續(xù)善，新一體戰(zhàn)略增強盈利力公司前驅體產能持續(xù)釋放自供率提升至約30。自供率提升疊加庫存優(yōu)勢，2021年公司正極單噸盈利達1.64萬元，同比+08萬元。公司積極打造新一體化產業(yè)鏈與友業(yè)格美作以惠格定鈷錳料2與友、格美訂單約未五內購其41./30萬以前體收設備家谷能在北立備司構低本高能產?！咎炷渭肌?1年盈利2.96億，同比+176，22Q1盈利1億，同+88公司2021年實現收13.0億元，比+10；對應Q4實現營收4.08億元，環(huán)比+52021年司現母利潤2.96億同+17對應Q4歸凈潤為0.92億元，環(huán)比+1。22Q1實現營收4.80億元，同比+12，環(huán)比+1；實現母利潤1.00億，比+8，比+9；現非母利潤0.95億，比+11環(huán)比+1。原材料動承壓毛利22Q1毛利率為32.9，同比-567pt，環(huán)比-064pt；凈利率為2079，同比-3.8pc環(huán)比-0.7pc公毛率比降要碳米漿主原料NMP格漲。繼續(xù)夯行業(yè)龍頭地位2021年司CNT漿銷為3.2萬同+152021年司CNT漿單毛利為1.34萬同+0.1萬公在納管料域聯內一市占達到434同比+114pc?！緦幍麓?1年盈利159.3億同比+185.322Q1盈利14.93億同比-242021年公司營收1304億，同比+15，歸母凈利潤15.3億，同比+18.3，扣非母1344全毛率26.8凈率13.對應Q4營收570環(huán)比+946，母利潤81.8億環(huán)+15，非母68.4億Q4毛率24.，凈利率15.9，產生非經常性損益13億且凈利率上漲主要系Q4確認了11億投資益22Q1實營收48.78億同+15環(huán)-1實歸凈潤14.3億同-2環(huán)-82實扣歸凈潤9.7億同-42環(huán)-8。公司202Q1毛率為14.8同-1280pt環(huán)-1022pt凈率為4.0，同-8.7pc環(huán)-1123pt盈能同比行要原料本導時效。年度出量高增，22Q1裝機量持高市占率公年披全鋰池量1623Gh出量13341Gh其動力1167GWh+儲能16.GWh對應Q4鋰池貨量60Gh其動力51.GWh儲能8.8Wh公司22年1月國內動力電池裝機量8.1GWh，2月6.7GWh，3月10.1GWh，13合計2551Gh占比49.5。原材料漲帶來盈利力21Q4動電營收404單價0.79元/W成約0.2/W毛率21.；Q4儲營收75億單價0.86元/W成本0.7/Wh毛率22正材業(yè)務Q4收約59億毛率28.22年Q1公受材價格漲毛率一承，合利為14.8【億緯能】21年盈利29.06億，同+76，22Q1盈利5.21億元，比-192021年司年現業(yè)入16.00億，比+10；現母利潤29.6億元，同比+76。2021年公司全年毛利率為21.7，同比-7.4pct；凈利率為18.4同-1.6pc。2021公實投收益17.8元同+11。公司股公司思摩國際2021年實營業(yè)收入13.55億元同+37；實凈利為52.7億同+12子司緯力現收10.3億同+30；實現凈利潤為6.18億元，同比+11。221實現營收67.4億元，同比+18，環(huán)+24實歸凈潤5.21億同-1環(huán)-24扣非常損、思摩爾投資收益、減值損失影響后，202Q1公司本部實現凈利潤2.77億元，同比+1環(huán)+122公司2021毛為13.5同-1319pt環(huán)-3.6pc；利為7.1pc同比-1739pt環(huán)-6.0pc。原材料格上漲帶來利壓力21年公司消費電池實現營收6876億元，同比+68；動力電池實現營收10.7億同+16分品2021年司原池營收18.3億同+24，毛率為41.6同-0.3pc鋰子池務收15030億同+12，毛率為19.2同-7.1pc公披鋰子池利下系材料格漲來利力。新基地劃投產公在都資200億建設50Gh動儲電生基，中期劃產能20Gh二規(guī)劃30Gh該目于2021年10公過作架議。光伏行業(yè)年報及一季報點評合1均潤1，潤1收潤-1，塊1板現是。表業(yè)2021及2022總況板塊代表企業(yè)2021年報（）2022一季報（）營收增速營業(yè)利潤增速歸母凈利潤增速營收增速營業(yè)利潤增速歸母凈利潤增速一化天合光能51.2057.7346.7779.20130.14135.97晶澳科技59.8035.5535.3177.12400.32378.27晶科能源20.5325.649.5986.4253.0266.39板塊加權合計39.8610.659.8254.2352.4349.09逆器陽光電源25.15-12.49-19.0136.4812.036.26錦浪科技58.9241.0148.9678.7251.0154.97固德威68.53-1.847.4046.16-88.36-86.54板塊加權合計30.90-0.99-4.3344.4315.4412.80硅料通威股份43.64129.87127.50132.49552.15513.01大全能源132.23448.96448.56389.28651.59640.85板塊加權合計52.10195.85199.52167.23590.95565.07膠膜福斯特53.2038.0840.3538.02-31.98-31.51海優(yōu)新材109.668.8112.97118.879.042.55板塊加權合計57.4330.2632.1156.07-17.83-18.64玻璃福萊特39.1827.7130.1570.61-48.42-47.88板塊加權合計31.9644.8851.5424.31-43.09-41.86支架中信博-22.80-99.59-94.7378.78-157.34-160.24板塊加權合計-14.79-84.30-82.3760.51-112.72-112.10光伏全塊全板塊加權計47.6861.7861.7575.28128.85124.02i理【晶科能源21年盈利11.4億，同比+9.6；22Q1盈利4億，同+66.42021全實營收40.7億（+205歸凈潤11.4億（+96其中四度收1630億（同+703歸凈潤4.2億（同+4.3。全組出貨222GW其單季度9G全單扣凈利0.04元/四季度依次為0.07/00310.0/0.26元/W，214環(huán)比提升。22Q1實現營業(yè)收入1468億元（比+864）；歸凈利潤4.0億元（比+664）。202Q1公司組銷量為8G同增長76單扣凈利0.07環(huán)繼提升0.01。產能擴提速，結構所優(yōu)化公司上調2022年底硅片/電池片/組件環(huán)節(jié)產能預期至55/5/6GW（此前預期為50/0/6GW截一報露的能為40/0/5G產加擴提未來成性。產結構優(yōu)體現在個方面一是補了電池產能缺，電池占組產的例年的54提至前的80年將到90以可低公司由外采電池帶來的成本升；二是東南亞形了7./6./7.GW的垂直體布局助司好應國貿形的確性是N占提升。N型TOPCon穩(wěn)步推，繼續(xù)擴產固先發(fā)優(yōu)勢公目前16W的N型TOPon量線處爬階段量轉效達到24.。根據4月23日公告公司將投建肥二期8GW的N型TOPon產能，未來新投池能以N型TOPon主彰公對N型TOPon線信?！揪О目萍肌?1年公司實現利潤20.39億元，同比+35；22Q1實現利潤7.5億元，同比+1083公司21年現收41302億同+60歸凈潤2039億同+35；扣歸凈潤18.7億元同+36綜毛率14.對應21Q4實營收152億，比+66；母利潤7.26億，比+28；非母利潤7.70億元，同比+35。分拆各業(yè)務來看組件銷售24W，對應3946億收入，毛利率14.5，占比955；電站等其他業(yè)務營收18億元，占營收比4.5。22Q1實現收123元同比+77歸凈潤為7.5元同比+37環(huán)+3；公大寸PERC產量平效達236TOPon中線率達24.HJ、IB針屋分式場分在發(fā)試實階產方公披露21年公組產接近40G22年目產為50G其硅電產能為件的80?！咎旌瞎饽?1年公司實現利潤18.04億元同比+46.7722Q1實現利潤5.3億元，比+135.972021年公司實現營收4448億元，同比+51.0；歸母凈利潤18.4億元，同比+46.7對應214實營收入13.16億同+39.4環(huán)+19.1歸母利潤6.8億，比+62.1，比+4378。22Q1實營收15273億，比+79.0比+15.6母利潤5.43元比+13597比-16.5，公司2021年組件產量26.GW，出貨248GW，外銷21.GW。公司210TOPon已進量階目公司TOCo（210m電實室高率達25.2新建試的均率破24.4公宿遷8GWTOCon池目正啟?！娟柟怆娫?1年公司實現利潤15.83億元同比-1922Q1實現利潤0.78億元，同比-90公司2021年現收24137億同+25歸凈潤1583億同-19，其中202Q4實營收87.3億同比+19比22歸凈潤0.78億元，同-90環(huán)-90202Q1實營收4568億比36比-48歸母利潤4.1元同+6環(huán)比+42，光伏逆變器業(yè)務方面，21年實現收入90.5億元，同比+20.4。銷量方面，21年共計47G（國內18W+海外29GW），毛率33.，同比-123pt。儲能務面21現入31.4元同+16851?！就ㄍ煞?1年公司實現利潤82.08億元同比+127.522Q1實現利潤22.63億元，比+721.922021年公司實現營業(yè)收入63491億元，同比43.；實現歸母凈利潤82.8億元，同比+12.5，2021年毛利率為2768，同比增長1059pt；對應21Q4實現業(yè)入16.91億，比34.9，比-1662；歸利潤22.3億，同+72192，比-2403。221實營收入24685億，比+13.49，環(huán)+47.1實歸凈潤51.4億同+51301環(huán)12952202Q1利率3411同增長1336pt環(huán)增長0.5pc。硅業(yè)方201年司現料量10.7萬同+24.實收1678億扣單約15.6萬/電組業(yè)方面201年銷量34.3G同比+57.單電毛率8.3同-8.pc非成降至0.8/W比-11，司22Q1池能到45G司前已備1.4WHJT及1GWTOPon能。風電行業(yè)年報及一季報點評塊111全長長1，達1長1利疫預修。表業(yè)2021及2022總況板塊代表企業(yè)2021年報（）2022一季報（）營收增速營業(yè)利潤增速歸母凈利潤增速營收增速營業(yè)利潤增速歸母凈利潤增速材料光威復材23.2516.9018.18-5.46-2.70-5.02廣大特材51.20-11.931.708.96-76.13-67.94中材科技7.5876.5265.4015.8930.2524.51板塊加權合計4.0537.5731.987.247.195.58零件恒潤股份-3.82-7.42-4.59-40.37-89.82-90.91新強聯19.9817.9921.0914.6639.2133.97金雷股份11.80-5.69-4.95-24.66-67.09-64.94日月股份-7.80-32.26-31.86-21.83-76.40-78.15大金重工33.2822.3824.1755.03-19.23-18.92天順風能1.4214.1624.76-47.63-96.45-93.46泰勝風能6.90-32.66-25.8758.03-21.13-18.15禾望電氣-10.034.214.9736.168.171.98東方電纜57.0033.0933.9825.60-1.490.16板塊加權合計35.7926.9427.2727.600.250.51整廠金風科技-10.1232.2616.65-8.2633.5415.27運達股份39.75225.37183.1365.32223.8530.21東方電氣29.0223.0522.9330.1053.0646.31明陽智能20.93129.46125.6963.40398.57398.53板塊加權合計20.93129.46125.6964.42398.57450.34風全塊全板塊加權計12.9556.5952.3825.7774.1175.86i理【金風科技】21全年實現歸母凈利潤34.57億元，同比+17；22Q1實現歸母凈利潤12.65億元，比+15.27公司201實營收50.7億（-1歸凈潤34.7億（+17扣非歸凈潤29.3億（+8公四度單營收1702億-12歸母凈利潤4.44億元（-50）,扣非歸母凈利潤1.40億元（-85）。其中Q4發(fā)生11億信和產值22Q1實營收6383億同-8.6實鬼凈利潤1265元同比+152721全年實風機對外銷售10.7GW，在手單高達16.9GW公司年實現風機外銷售10.GW（-1），中海上風機1.9GW（+30），分季度看陸上風機銷量逐季度提高，海上風機交付高峰在二三季度。截止年底司在手訂單169G，其公司新產中速永系列訂單量高達4.8W，司產已速得場可。海上風盈利能力大增長，中速磁產品成本優(yōu)凸顯經歷2020年上電裝2021年司上力型位利歸常平，2S和3S/S機型分別為439元/kW（+0）和387元/kW（-33），海上風機單位毛達到171元/k（+4充受于上風搶潮2021年司速永磁產售價為1939元/k，顯低于公其他產品預計隨產品線完善和成成仍較下空。電站權裝機超6G，后服業(yè)務提振風服務板塊毛率截止2021年公風場益機量達6.0GW+11）全發(fā)收入53.3億元（+33），建權益裝容量2.6W2021年公大力推動電服務務轉型由行護資管轉變縮海外EPC業(yè)體加后務務，后服務在運容量達23GW，貢獻收入19.7億元（+21），提振服務板塊毛利率達到12+15ct?！久麝栔悄堋?1全年實現歸母凈利潤31億元，同比+12；22Q1實現歸母凈利潤14.08億元，比+398.532021全營收2716億+21歸凈潤310億同+16扣歸母凈潤29.3億元（+11）；益于海風電搶裝“滾動發(fā)”模式逐漸成熟，公司業(yè)績迎來爆發(fā)。全年銷售毛利率214（+2.pct.），銷售凈利率達到10.（+5.pct），創(chuàng)公司歷史最好平22Q1實現營收71.6億，同比+634實鬼凈潤1408，比+39.53。21全年海上風出貨量同比長220，新增/在手訂均創(chuàng)新高公司年實現風機量6.0GW（+6.），中陸上風機3.3GW-34），上風機2.9G+22公繼引機大型3MW及上型貨量占比高達98，6MW及以上比超30。公司年新增風機單11.GW，截至201年底手單達19.GW均歷新高202年來司獲得1.GW海風機單隨海招的續(xù)動司望現單收。21全年發(fā)電收增長42，“滾動開”初步放量公全實現電入14.1億+42發(fā)量30.8億+51截至201年電并容量1.G在容達1.8W充的建站模持貢發(fā)電潤電轉奠了好礎公全轉電站380共7個電，計來站讓望為司要利貢點。持續(xù)引前沿技術，外業(yè)務未來期2021年公司推出全球最大陸上（7MW）和海上風機（16MW），持續(xù)引領機組大型化，裝MyS5.5W漂浮風機的“三峽領號并網電，中標海油深海浮風項公已為球浮風技的領者201年司獲外訂單0.4GW完意利上電目組貨與西英簽諒備錄，司局外場年未發(fā)可?！具\達股份21全年實現利潤4.9億元同比+18322Q1實現利潤1.12億元，同比+30.21公司21年現收16041億實歸凈潤4.9億毛率16.4221實現營收3413億，同比+6.32，22Q1歸母凈利潤1.12億，同比+3021，毛利率18.7，同比+202pt，環(huán)比-1.7pc；凈利率3.2，同比+1.1pc，環(huán)比+0.1pc經活現流-109億公司Q1計信+資減合計0.6億元還原后常性歸凈利潤為1.8億元右；同公司因計準則求調同基數420，照準經性績速近350。22Q1風電中標項目累計1082GW，其中公司中標20項，規(guī)模約2.5GW，位列行業(yè)第1，總標模23.3；截至201年，司計手單為12.8G，其中4MW及以上容量訂單占比54，陸風7MW以上機型參與投標，大型化布局行領先【天順風能21全年實利潤13.1億元，比+25，22Q1業(yè)績承壓2021全年營收81.72億元（+1），歸母凈利潤13.10億元（+25），扣非歸母凈利潤10.75億（+10公司四季度迎來塔筒集中交付單季度營收29.52億元（+12），歸母凈利潤2.78億元（+16）,扣非歸母凈利潤2.87億元（+13）。受中厚板、樹脂、玻纖價格大幅上漲影響，全年銷售毛利率為22（-1pct），受原材料漲價時間節(jié)奏和采購敞口期影響，四季度銷售毛利率下降至17.622Q1實現營收7.28億元同比-47.76歸母凈利潤0.33億元，同比-93.46，毛利率23.26，Q1業(yè)績承壓主要受到出貨量低迷影響。鋼材漲價影響毛利率，盈利能力有望企穩(wěn)修復公司21年全年實現塔筒銷售63萬（+6實現葉片銷售892（-16，模具銷售61套（+49）。受上半年鋼材價格暴漲影響，塔筒全年銷售毛利率為12.07（-5.24pct.Q4毛利率企穩(wěn)回升受全年玻纖價格單邊上行和樹脂價格大幅波動的影響，全年葉片銷售毛利率為16.89（-4.3pct.）?？紤]到當前鋼價走勢較為穩(wěn)定且樹脂價格已大幅回落預計制造業(yè)務盈利能力將迎來拐點。電站業(yè)績亮眼，貢獻全年利潤增量公司21全年實現售電量20.9億（+47發(fā)電收入10.51億（+48，貢獻毛利潤7.35億（+56為業(yè)績增長發(fā)揮重要作用截止2021年底公司累計并網風電場884MW，興和500MW風電場預計2022年底并網，沙洋600MW風電場預計今年開工。面向需求擴產，“制造+零碳”雙輪驅動打開遠期空間公司積極推“資源換訂單模式實現制造與發(fā)電業(yè)務的良性互動圍繞電站資源穩(wěn)健擴產射陽與德國海工基地預計分別于2022年底和2023年上半年投產，新一輪“兩?！辈季钟型瓉砺涞?。公司將以“輕資產”模式加速零碳業(yè)務開拓?！緰|方電纜21全年實現利潤11.89億元同比+3422Q1實現利潤2.78億元，同比+0.162021全年營收79.32億元（+57），歸母凈利潤11.89億元（+34），扣非歸母凈利潤11.49億（+39全年充分受益于海上風電搶裝潮因產品結構變化，公司四季度單季營收21.59億元（+41），歸母凈利潤2.27億元（-17）,扣非歸母凈利潤1.95億元（-23）。2021年海纜系統毛利率為43.9（同比-9.8pct.系產品售價略有下降與上游原材料漲價所致22Q1實現營收18.16億元（+25.6），歸母凈利潤2.78億元（+0.16），歸母扣非凈利潤2.77億元（+0.76）。毛利率27.14（同比-2.73pct.，環(huán)比+8.68pct.），計提信用減值0.51億元。陣列纜集中交付拉低四季度毛利率，存貨同比增長60四季度綜合銷售毛利率為18.5（同比-11.5pct，環(huán)比-6.8pct），系四季度毛利率相對較低的陸纜銷和海纜產品中陣列纜銷售比例提高所致。截至2021年底公司存貨15.2億元（+60），預計其中發(fā)出商品主要為尚待確認收入的海纜產品，包含高毛利率的海纜主纜產品預計將于2022年陸續(xù)確認收入。2022年新增海纜訂單已超50億元，多重優(yōu)勢助推公司長遠發(fā)展根據公司公告，2022年公司已中標的海纜系統及相關服務訂單合同金額已超50億元，在海上風電裝機的短暫空檔期表現出極強的拿單能力，并且多數為高毛利率的高端海纜產品——其中包括全國首個500kV三芯交流海上風電用海纜海洋油氣岸電及臍帶纜項目與公司首個歐洲海上風電海纜產品合同公司北侖基地順利投產以廣東陽江為核心的南部基地順利開工2021年公司在技術市場與產能方面已奠定多重優(yōu)勢預計2022-2025年公司將充分受益于海上風電高景氣公司在臍帶纜領域的絕對優(yōu)勢和海外增量市場將為公司業(yè)績打開增量空間。電力設備行業(yè)年報及一季報點評舊1收潤1別收潤優(yōu)因3使1績。表業(yè)2021及2022總況公司2021年報（）2022一季報（）營收增速營業(yè)利潤增速歸母凈利潤增速營收增速營業(yè)利潤增速歸母凈利潤增速國電南瑞1016.50161791.4488金盤科技36-2.29162-13.03-12許繼電氣74.0613637.0522中國西電-1097.771232447.9648上海電氣-4-278.76-366-2-60.42-98平高電氣-5-32.51-4457174207國電南自1774.222832416.923四方股份1132.50