項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)講義課件

章項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)可行性研究概述項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)概述項(xiàng)目資金規(guī)劃與清償能力分析項(xiàng)目財(cái)務(wù)盈利能力分析及其他分析財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)案例工程經(jīng)濟(jì)學(xué)1章項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)可行性研究概述工程經(jīng)濟(jì)學(xué)1§6.1可行性研究概述項(xiàng)目周期可行性研究的含義及作用可行性研究的目的可行性研究階段及內(nèi)容工程經(jīng)濟(jì)學(xué)2武漢大學(xué)張清§6.1可行性研究概述項(xiàng)目周期工程經(jīng)濟(jì)學(xué)2武漢大學(xué)張清項(xiàng)目周期亦稱項(xiàng)目發(fā)展周期，是指一個(gè)投資項(xiàng)目從提出項(xiàng)目設(shè)想、立項(xiàng)、決策、開發(fā)、建設(shè)、施工直到竣工投產(chǎn)、進(jìn)行生產(chǎn)活動(dòng)和總結(jié)評(píng)價(jià)的全過程。一個(gè)典型投資項(xiàng)目周期從項(xiàng)目著手規(guī)劃到完成，一般需要以下七個(gè)工作階段：項(xiàng)目設(shè)想（形成新的項(xiàng)目設(shè)想）項(xiàng)目評(píng)價(jià)與總結(jié)（后評(píng)價(jià)）項(xiàng)目投產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)（可持續(xù)發(fā)展評(píng)估）項(xiàng)目初選（形成項(xiàng)目概念）項(xiàng)目準(zhǔn)備（形成具體項(xiàng)目）項(xiàng)目評(píng)估決策（審查與批準(zhǔn)前評(píng)估）項(xiàng)目實(shí)施與監(jiān)督（中間評(píng)估）下一頁工程經(jīng)濟(jì)學(xué)3武漢大學(xué)張清項(xiàng)目周期亦稱項(xiàng)目發(fā)展周期，是指一個(gè)投資項(xiàng)目從提出項(xiàng)目設(shè)想、立項(xiàng)目周期運(yùn)行的階段劃分投資前期投資機(jī)會(huì)選擇——項(xiàng)目選定項(xiàng)目建議書——立項(xiàng)可行性研究項(xiàng)目評(píng)估與決策投資時(shí)期投資項(xiàng)目選址設(shè)計(jì)制訂年度建設(shè)計(jì)劃施工準(zhǔn)備與施工生產(chǎn)準(zhǔn)備竣工驗(yàn)收、交付使用生產(chǎn)與使用時(shí)期項(xiàng)目的后評(píng)價(jià)實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)資金回收下一頁工程經(jīng)濟(jì)學(xué)4武漢大學(xué)張清項(xiàng)目周期運(yùn)行的階段劃分投資前期下一頁工程經(jīng)濟(jì)學(xué)4武漢大學(xué)張

聯(lián)合國(guó)工業(yè)發(fā)展組織（UNIDO）編寫的《工業(yè)可行性研究手冊(cè)》從投資的角度把項(xiàng)目發(fā)展周期的工作過程劃分為三個(gè)時(shí)期，每個(gè)時(shí)期又分為若干個(gè)工作階段。投資前期投資時(shí)期（項(xiàng)目實(shí)施階段）生產(chǎn)時(shí)期機(jī)會(huì)研究（項(xiàng)目設(shè)想階段）初步可行性階段（項(xiàng)目選定階段）可行性研究（項(xiàng)目準(zhǔn)備階段）評(píng)價(jià)階段（評(píng)估和決策階段）投資階段談判和簽訂合同階段工程設(shè)計(jì)階段施工階段試運(yùn)轉(zhuǎn)階段竣工驗(yàn)收階段生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)階段項(xiàng)目后評(píng)價(jià)下一頁工程經(jīng)濟(jì)學(xué)5武漢大學(xué)張清聯(lián)合國(guó)工業(yè)發(fā)展組織（UNIDO）編寫的《工業(yè)世界銀行貸款項(xiàng)目的“項(xiàng)目周期”項(xiàng)目選定項(xiàng)目準(zhǔn)備項(xiàng)目評(píng)估項(xiàng)目談判項(xiàng)目的執(zhí)行與監(jiān)督項(xiàng)目的后評(píng)價(jià)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)6武漢大學(xué)張清世界銀行貸款項(xiàng)目的“項(xiàng)目周期”項(xiàng)目選定工程經(jīng)濟(jì)學(xué)6武漢大學(xué)可行性研究的含義及作用含義可行性研究是專門為決定某一特定項(xiàng)目是否合理可行，而在實(shí)施前對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)查研究及全面的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析論證，為項(xiàng)目決策提供科學(xué)依據(jù)的一種科學(xué)分析方法。作用工程經(jīng)濟(jì)學(xué)7武漢大學(xué)張清可行性研究的含義及作用含義工程經(jīng)濟(jì)學(xué)7武漢大學(xué)張清作用為項(xiàng)目投資決策提供依據(jù)為項(xiàng)目向銀行等金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款、籌集資金提供依據(jù)為項(xiàng)目設(shè)計(jì)、實(shí)施提供依據(jù)為項(xiàng)目簽訂有關(guān)合同、協(xié)議提供依據(jù)為項(xiàng)目進(jìn)行后評(píng)價(jià)提供依據(jù)為項(xiàng)目組織管理、機(jī)構(gòu)改置、勞動(dòng)定員提供依據(jù)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)8武漢大學(xué)張清作用為項(xiàng)目投資決策提供依據(jù)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)8武漢大學(xué)張清可行性研究的目的避免錯(cuò)誤的項(xiàng)目投資減小項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)性避免項(xiàng)目方案多變保證項(xiàng)目不超支、不延誤對(duì)項(xiàng)目因素的變化心中有數(shù)達(dá)到投資的最佳經(jīng)濟(jì)效果工程經(jīng)濟(jì)學(xué)9武漢大學(xué)張清可行性研究的目的避免錯(cuò)誤的項(xiàng)目投資工程經(jīng)濟(jì)學(xué)9武漢大學(xué)張清可行性研究階段及內(nèi)容可行性研究階段（1）投資機(jī)會(huì)研究階段（2）初步可行性研究階段（3）詳細(xì)可行性研究階段可行性研究?jī)?nèi)容工程經(jīng)濟(jì)學(xué)10武漢大學(xué)張清可行性研究階段及內(nèi)容可行性研究階段工程經(jīng)濟(jì)學(xué)10武漢大學(xué)張機(jī)會(huì)研究階段（OpportunityStudy）又稱為“鑒別”階段，是對(duì)可能建設(shè)的工業(yè)項(xiàng)目的投資方向所作的概略性分析。目的是為確定一項(xiàng)投資的可能性提供必要的必要的數(shù)據(jù)和建議，即在一個(gè)確定的地區(qū)或部門根據(jù)自然資源的分布情況、市場(chǎng)的調(diào)查預(yù)測(cè)、國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策來選擇建設(shè)項(xiàng)目，尋求最有利的投資機(jī)會(huì)。地區(qū)研究部門（或行業(yè)）研究以資源為基礎(chǔ)的研究一般機(jī)會(huì)研究又可劃分為工程經(jīng)濟(jì)學(xué)11武漢大學(xué)張清機(jī)會(huì)研究階段（OpportunityStudy）又稱為“鑒初步可行性研究階段

（Pre-feasibilityStudy）又稱“初選項(xiàng)目階段”，是指在機(jī)會(huì)研究的基礎(chǔ)上，對(duì)項(xiàng)目可行與否所作的較為詳細(xì)的分析論證。它是從投資的角度，研究項(xiàng)目是否合理可行，只對(duì)項(xiàng)目作初步估計(jì)，對(duì)方案作粗略審查。如果方案一經(jīng)否定，則不必再進(jìn)行研究。只有在投資項(xiàng)目肯定以后，才繼續(xù)進(jìn)行下一步的可行性研究。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)12武漢大學(xué)張清初步可行性研究階段

可行性研究階段（FeasibilityStudy）又稱“判定項(xiàng)目階段”，是可行性研究及投資決策的關(guān)鍵階段。主要工作是對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行深入的技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究，從技術(shù)上、財(cái)務(wù)上、經(jīng)濟(jì)上進(jìn)一步探討這個(gè)項(xiàng)目的合理性和可能性。可行性研究不是目的，而是為了作出正確的判斷，得出明確的結(jié)論或推薦一個(gè)最佳方案；或提出幾個(gè)方案并說明其利弊供決策者抉擇；或提出項(xiàng)目不可行。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)13武漢大學(xué)張清可行性研究階段（FeasibilityStudy）又稱“判可行性研究的階段劃分及內(nèi)容深度比較表研究階段主要任務(wù)研究所需時(shí)間投資估算的精確度（%）研究費(fèi)用占總投資的比例（%）機(jī)會(huì)研究尋找投資機(jī)會(huì)，選擇項(xiàng)目1～3月±300.2～1初步可行性研究篩選項(xiàng)目方案，初步估算投資3～5月±200.25～1.25可行性研究對(duì)項(xiàng)目方案作深入的技術(shù)、經(jīng)濟(jì)論證，提出結(jié)論性建議，確定項(xiàng)目投資的可行性小項(xiàng)目0.5～1年大項(xiàng)目1～2年±101～30.8～1工程經(jīng)濟(jì)學(xué)14武漢大學(xué)張清可行性研究的階段劃分及內(nèi)容深度比較表研究階段主要任務(wù)研究所需可行性研究?jī)?nèi)容實(shí)施綱要項(xiàng)目的背景和基本思想市場(chǎng)分析與銷售設(shè)想原材料和供應(yīng)品建廠地區(qū)、廠址和環(huán)境工程設(shè)計(jì)和工藝組織和管理費(fèi)用人力資源實(shí)施計(jì)劃和預(yù)算財(cái)務(wù)分析與投資評(píng)估

可行性研究報(bào)告和編寫格式隨項(xiàng)目的不同而有所不同。聯(lián)合國(guó)發(fā)展組織（UNIDO）編寫的《工業(yè)可行性研究編制手冊(cè)》（最新修訂及增補(bǔ)版）提供了一般工業(yè)項(xiàng)目可行性研究的內(nèi)容和報(bào)告的編寫格式。主要包括以下幾個(gè)方面：下一頁工程經(jīng)濟(jì)學(xué)15武漢大學(xué)張清可行性研究?jī)?nèi)容實(shí)施綱要工程設(shè)計(jì)和工藝可行性研究報(bào)告可行性研究?jī)?nèi)容總論需求預(yù)測(cè)和擬建項(xiàng)目的規(guī)模資源、原材料、燃料及公用設(shè)施的情況建廠條件和廠址方案設(shè)計(jì)方案環(huán)境保護(hù)企業(yè)組織、勞動(dòng)定員和人員培訓(xùn)實(shí)施進(jìn)度的建議投資、生產(chǎn)成本的估算和資金籌措企業(yè)經(jīng)濟(jì)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)結(jié)論

根據(jù)國(guó)家計(jì)委頒發(fā)的《關(guān)于建設(shè)項(xiàng)目可行性研究的試行管理辦法規(guī)定》，一個(gè)工業(yè)性投資項(xiàng)目的可行性研究應(yīng)包括以下幾個(gè)方面的內(nèi)容：工程經(jīng)濟(jì)學(xué)16武漢大學(xué)張清可行性研究?jī)?nèi)容總論企業(yè)組織、勞動(dòng)定員和人員培訓(xùn)根據(jù)國(guó)§6.2項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)概述財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的概念財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的作用財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容與步驟工程經(jīng)濟(jì)學(xué)17武漢大學(xué)張清§6.2項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)概述財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的概念工程經(jīng)濟(jì)學(xué)17武漢大財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的概念概念在國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格體系的條件下，從企業(yè)（或項(xiàng)目）角度，分析測(cè)算擬建項(xiàng)目直接發(fā)生的財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用，編制財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)，考察項(xiàng)目的盈利能力、清償能力以及外匯平衡等財(cái)務(wù)狀況，據(jù)以判別擬建項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。特點(diǎn)從企業(yè)角度出發(fā)，以企業(yè)盈利最大化為目標(biāo)對(duì)建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行考察；分析、計(jì)算的范圍是與項(xiàng)目直接相關(guān)的所得與所費(fèi)，不包括那些與項(xiàng)目無關(guān)的間接經(jīng)濟(jì)活動(dòng)；評(píng)價(jià)中采用的價(jià)格是實(shí)際市場(chǎng)預(yù)測(cè)價(jià)格；跟蹤的是貨幣流動(dòng)。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)18武漢大學(xué)張清財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的概念概念工程經(jīng)濟(jì)學(xué)18武漢大學(xué)張清財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的作用考察項(xiàng)目的財(cái)務(wù)盈利能力為項(xiàng)目制定適宜的資金規(guī)劃為協(xié)調(diào)企業(yè)利益和國(guó)家利益提供依據(jù)為中外合資項(xiàng)目提供雙方合作的基礎(chǔ)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)19武漢大學(xué)張清財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的作用考察項(xiàng)目的財(cái)務(wù)盈利能力工程經(jīng)濟(jì)學(xué)19武漢大學(xué)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容與步驟識(shí)別財(cái)務(wù)收益和費(fèi)用收集、預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，編制財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)輔助報(bào)表編制財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)主要報(bào)表財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算與評(píng)價(jià)進(jìn)行不確定性分析工程經(jīng)濟(jì)學(xué)20武漢大學(xué)張清財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容與步驟識(shí)別財(cái)務(wù)收益和費(fèi)用工程經(jīng)濟(jì)學(xué)20武漢大學(xué)識(shí)別財(cái)務(wù)收益和費(fèi)用財(cái)務(wù)收益（收入）（1）產(chǎn)品銷售收入（2）資產(chǎn)回收（3）補(bǔ)貼財(cái)務(wù)費(fèi)用（支出）（1）項(xiàng)目總投資（2）經(jīng)營(yíng)成本（3）銷售稅金及附加工程經(jīng)濟(jì)學(xué)21武漢大學(xué)張清識(shí)別財(cái)務(wù)收益和費(fèi)用財(cái)務(wù)收益（收入）財(cái)務(wù)費(fèi)用（支出）工程經(jīng)濟(jì)學(xué)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)輔助報(bào)表基礎(chǔ)數(shù)據(jù)投資估算，包括固定資產(chǎn)投資和流動(dòng)資產(chǎn)投資；預(yù)計(jì)的產(chǎn)品產(chǎn)量與銷售量；預(yù)計(jì)的產(chǎn)品價(jià)格，包括近期價(jià)格和未來價(jià)格變動(dòng)幅度；預(yù)計(jì)的經(jīng)營(yíng)收入；預(yù)計(jì)的成本支出，包括經(jīng)營(yíng)成本與稅金；輔助報(bào)表投資估算表投資計(jì)劃與資金籌措表折舊攤銷表總成本費(fèi)用表利潤(rùn)表工程經(jīng)濟(jì)學(xué)22武漢大學(xué)張清財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)輔助報(bào)表基礎(chǔ)數(shù)據(jù)輔助報(bào)表工程經(jīng)濟(jì)學(xué)22武漢大學(xué)張清投資估算表固定資產(chǎn)投資估算表反映項(xiàng)目的全部固定資產(chǎn)投資數(shù)額及其構(gòu)成，包括固定資產(chǎn)投資、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅、建設(shè)期利息等三項(xiàng)內(nèi)容。流動(dòng)資金估算表反映項(xiàng)目的流動(dòng)資金數(shù)額及其構(gòu)成。下一頁工程經(jīng)濟(jì)學(xué)23武漢大學(xué)張清投資估算表固定資產(chǎn)投資估算表下一頁工程經(jīng)濟(jì)學(xué)23武漢大學(xué)張固定資產(chǎn)投資估算表序號(hào)工程或費(fèi)用名稱估算價(jià)值占固定資產(chǎn)投資的比例（%）備注建筑工程費(fèi)設(shè)備購置費(fèi)安裝工程費(fèi)其他費(fèi)用合計(jì)其中外匯11.11.1.11.1.2…1.21.2.11.2.2…1.31.3.11.3.2固定資產(chǎn)投資工程費(fèi)用……其他費(fèi)用……預(yù)備費(fèi)用基本預(yù)備費(fèi)漲價(jià)預(yù)備費(fèi)2固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅3建設(shè)期利息4合計(jì)（1+2+3）5無形資產(chǎn)投資6遞延資產(chǎn)投資工程經(jīng)濟(jì)學(xué)24武漢大學(xué)張清固定資產(chǎn)投資估算表序號(hào)工程或費(fèi)用名稱估算價(jià)值占固定資產(chǎn)投資的流動(dòng)資金估算表序號(hào)年份項(xiàng)目最低周轉(zhuǎn)天數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力生產(chǎn)期合計(jì)3456…n11.11.21.2.11.2.21.2.31.2.41.2.51.3流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)收帳款存貨原材料燃料在產(chǎn)品產(chǎn)成品其他現(xiàn)金22.1流動(dòng)負(fù)債應(yīng)付帳款33.13.2流動(dòng)資金（1－2）自有流動(dòng)資金流動(dòng)資金借款4流動(dòng)資金本年增加額5流動(dòng)資金借款利息工程經(jīng)濟(jì)學(xué)25武漢大學(xué)張清流動(dòng)資金估算表序號(hào)投資計(jì)劃與資金籌措表反映項(xiàng)目投資的分年度計(jì)劃以及資金的來源構(gòu)成（包括人民幣和外幣）。下一頁工程經(jīng)濟(jì)學(xué)26武漢大學(xué)張清投資計(jì)劃與資金籌措表反映項(xiàng)目投資的分年度計(jì)劃以及資金的來源構(gòu)投資計(jì)劃與資金籌措表序號(hào)年份項(xiàng)目建設(shè)期投產(chǎn)期合計(jì)1234外幣折人民幣人民幣小計(jì)外幣折人民幣人民幣小計(jì)外幣折人民幣人民幣小計(jì)外幣折人民幣人民幣小計(jì)11.11.21.31.4總投資固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅建設(shè)期利息流動(dòng)資金22.12.1.12.1.22.22.2.12.2.1.12.2.1.22.2.22.2.2.12.2.2.22.2.32.3資金籌措自有資金其中：用于流動(dòng)資金中方外方借款長(zhǎng)期借款其中：用于建設(shè)投資用于建設(shè)期利息中方外方流動(dòng)資金借款中方外方其他短期借款其他工程經(jīng)濟(jì)學(xué)27武漢大學(xué)張清投資計(jì)劃與資金籌措表序號(hào)折舊攤銷表固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算表反映項(xiàng)目建成后形成的固定資產(chǎn)計(jì)提折舊的范圍和折舊費(fèi)的計(jì)算方法。無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷費(fèi)估算表反映項(xiàng)目建成后形成的無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)攤銷的范圍和攤銷費(fèi)的計(jì)算方法。該表自生產(chǎn)年份起開始計(jì)算下一頁工程經(jīng)濟(jì)學(xué)28武漢大學(xué)張清折舊攤銷表固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算表下一頁工程經(jīng)濟(jì)學(xué)28武漢大學(xué)固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷費(fèi)估算表序號(hào)年份項(xiàng)目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期123456…n11.11.21.3固定資產(chǎn)折舊費(fèi)折舊費(fèi)累計(jì)固定資產(chǎn)凈值22.12.22.3無形資產(chǎn)攤銷費(fèi)攤銷費(fèi)累計(jì)無形資產(chǎn)凈值33.13.23.3遞延資產(chǎn)攤銷費(fèi)攤銷費(fèi)累計(jì)遞延資產(chǎn)凈值4無形及遞延資產(chǎn)凈值合計(jì)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)29武漢大學(xué)張清固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷費(fèi)估算表序號(hào)總成本費(fèi)用表綜合反映項(xiàng)目建成投產(chǎn)后每年總成本的數(shù)額及其構(gòu)成。下一頁工程經(jīng)濟(jì)學(xué)30武漢大學(xué)張清總成本費(fèi)用表綜合反映項(xiàng)目建成投產(chǎn)后每年總成本的數(shù)額及其構(gòu)成?？偝杀举M(fèi)用估算表序號(hào)年份項(xiàng)目投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期合計(jì)3456…n1產(chǎn)量2銷售量3外購原材料4外購燃料及動(dòng)力5工資及福利費(fèi)6修理費(fèi)7折舊費(fèi)8攤銷費(fèi)9其他費(fèi)用其中：土地使用稅10財(cái)務(wù)費(fèi)用其中：利息支出11總成本費(fèi)用其中：固定成本可變成本12經(jīng)營(yíng)成本工程經(jīng)濟(jì)學(xué)31武漢大學(xué)張清總成本費(fèi)用估算表序號(hào)年份產(chǎn)品銷售收入和銷售稅金及附加估算表反映項(xiàng)目在建成投產(chǎn)后其產(chǎn)品銷售或提供勞務(wù)所得全部收入的構(gòu)成，以及銷售稅金和附加的繳納情況。下一頁工程經(jīng)濟(jì)學(xué)32武漢大學(xué)張清產(chǎn)品銷售收入和銷售稅金及附加估算表反映項(xiàng)目在建成投產(chǎn)后其產(chǎn)品產(chǎn)品銷售收入和銷售稅金及附加估算表序號(hào)項(xiàng)目單價(jià)生產(chǎn)負(fù)荷××%生產(chǎn)負(fù)荷××%生產(chǎn)負(fù)荷××%外銷（外幣）內(nèi)銷（人民幣）銷售量銷售收入銷售量銷售收入銷售量銷售收入外銷內(nèi)銷小計(jì)外銷內(nèi)銷小計(jì)外銷內(nèi)銷小計(jì)外銷內(nèi)銷小計(jì)外銷內(nèi)銷小計(jì)外銷內(nèi)銷小計(jì)1產(chǎn)品銷售收入…22.12.22.3銷售稅金及附加增值稅（17%）營(yíng)業(yè)稅資源稅…城鄉(xiāng)維護(hù)建設(shè)稅（4%）教育費(fèi)附加（1%）工程經(jīng)濟(jì)學(xué)33武漢大學(xué)張清產(chǎn)品銷售收入和銷售稅金及附加估算表序項(xiàng)目單價(jià)借款還本付息計(jì)算表反映項(xiàng)目對(duì)于建設(shè)投資中的借款償付本金及利息的年度計(jì)劃及其額度。下一頁工程經(jīng)濟(jì)學(xué)34武漢大學(xué)張清借款還本付息計(jì)算表反映項(xiàng)目對(duì)于建設(shè)投資中的借款償付本金及利息借款還本付息計(jì)算表序號(hào)年份項(xiàng)目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期123456…n11.11.1.11.1.21.21.3外匯借款年初借款本息累計(jì)本金建設(shè)期利息本年應(yīng)還本金本年支付利息22.12.1.12.1.22.22.3人民幣借款年初借款本息累計(jì)本金建設(shè)期利息本年應(yīng)還本金本年支付利息33.13.23.33.4償還借款本金資金來源利潤(rùn)折舊費(fèi)攤銷費(fèi)其他資金4利息5進(jìn)入固定資產(chǎn)部分工程經(jīng)濟(jì)學(xué)35武漢大學(xué)張清借款還本付息計(jì)算表序號(hào)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)主要報(bào)表分析項(xiàng)目盈利能力的主要財(cái)務(wù)報(bào)表現(xiàn)金流量表，包括全投資和自有資金現(xiàn)金流量表損益表分析項(xiàng)目?jī)攤芰Φ闹饕?cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表資金來源與運(yùn)用表財(cái)務(wù)外匯平衡表（涉及外資、外匯項(xiàng)目）工程經(jīng)濟(jì)學(xué)36武漢大學(xué)張清財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)主要報(bào)表分析項(xiàng)目盈利能力的主要財(cái)務(wù)報(bào)表工程經(jīng)濟(jì)學(xué)36現(xiàn)金流量表反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的現(xiàn)金收支（現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出），用以計(jì)算各項(xiàng)動(dòng)態(tài)和靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)，進(jìn)行項(xiàng)目財(cái)務(wù)盈利能力分析。按投資計(jì)算基礎(chǔ)的不同，分為：全（部）投資現(xiàn)金流量表不分投資資金來源，以全部投資作為計(jì)算基礎(chǔ)，用以計(jì)算全部投資所得稅前及稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值及投資回收期等評(píng)價(jià)指標(biāo)，考察項(xiàng)目全部投資的盈利能力，為各個(gè)投資方案進(jìn)行比較建立共同基礎(chǔ)。自有資金現(xiàn)金流量表從投資者角度出發(fā)，以投資者的出資額作為計(jì)算基礎(chǔ)，把借款本金償還和利息支付作為現(xiàn)金流出，用以計(jì)算自有資金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等評(píng)價(jià)指標(biāo)，考察項(xiàng)目自有資金的盈利能力。下一頁工程經(jīng)濟(jì)學(xué)37武漢大學(xué)張清現(xiàn)金流量表反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的現(xiàn)金收支（現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出現(xiàn)金流量表（全部投資）序號(hào)年份項(xiàng)目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力生產(chǎn)期合計(jì)123456…n1現(xiàn)金流入1.11.21.31.4產(chǎn)品銷售收入回收固定資產(chǎn)余值回收流動(dòng)資金其他2現(xiàn)金流出2.12.22.32.42.52.62.7固定資產(chǎn)投資（含投資方向調(diào)節(jié)稅）流動(dòng)資金投資經(jīng)營(yíng)成本銷售稅金及附加所得稅獎(jiǎng)勵(lì)及福利基金其他3凈現(xiàn)金流量（2－1）4累計(jì)凈現(xiàn)金流量5凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值6累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值7所得稅前凈現(xiàn)金流量（3+2.5+2.6）8所得稅前累計(jì)凈現(xiàn)金流量計(jì)算指標(biāo)：所得稅前所得稅后

IRRNPV（i0=%）Tp（靜態(tài)、動(dòng)態(tài)）工程經(jīng)濟(jì)學(xué)38武漢大學(xué)張清現(xiàn)金流量表（全部投資）序號(hào)現(xiàn)金流量表（自有資金）序號(hào)年份項(xiàng)目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力生產(chǎn)期合計(jì)123456…n1現(xiàn)金流入1.11.21.31.4產(chǎn)品銷售收入回收固定資產(chǎn)余值回收流動(dòng)資金其他2現(xiàn)金流出2.12.22.32.42.52.62.72.82.92.10建設(shè)投資中的自有資金流動(dòng)資金中的自有資金經(jīng)營(yíng)成本建設(shè)投資借款本金償還流動(dòng)資金借款本金償還借款利息償還銷售稅金及附加所得稅獎(jiǎng)勵(lì)及福利基金其他3凈現(xiàn)金流量（2－1）4累計(jì)凈現(xiàn)金流量5凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值6累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值計(jì)算指標(biāo)：IRRNPV（i0=%）工程經(jīng)濟(jì)學(xué)39武漢大學(xué)張清現(xiàn)金流量表（自有資金）序號(hào)損益表反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的利潤(rùn)總額、所得稅及稅后利潤(rùn)的分配情況，用以計(jì)算投資利潤(rùn)率、投資利稅率和資本金利潤(rùn)率等指標(biāo)。其中，利潤(rùn)總額應(yīng)根據(jù)國(guó)家規(guī)定先調(diào)整為應(yīng)納稅所得額（如減免所得稅、彌補(bǔ)上年度虧損等），再計(jì)算所得稅。下一頁工程經(jīng)濟(jì)學(xué)40武漢大學(xué)張清損益表反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的利潤(rùn)總額、所得稅及稅后利潤(rùn)的分配損益表序號(hào)年份項(xiàng)目投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力生產(chǎn)期合計(jì)3456…n1產(chǎn)品銷售收入1.1銷售量1.2銷售價(jià)格2銷售稅金及附加3總成本費(fèi)用4利潤(rùn)總額（1－2－3）5所得稅（4×33%）6稅后利潤(rùn)（4－5）7可供分配利潤(rùn)7.1盈余公積金（10%）7.2盈余公益金（5%）7.3應(yīng)付利潤(rùn)7.4未分配利潤(rùn)其中：償還建設(shè)投資借款8累計(jì)未分配利潤(rùn)9股利分配其中：中方股利外方股利10本年短期借款11本年虧損工程經(jīng)濟(jì)學(xué)41武漢大學(xué)張清損益表序號(hào)資金來源與運(yùn)用表反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的資金盈余或短缺情況，用于選擇籌措方案，制定適宜的借款及償還計(jì)劃，并為編制資產(chǎn)負(fù)債表提供依據(jù)。下一頁工程經(jīng)濟(jì)學(xué)42武漢大學(xué)張清資金來源與運(yùn)用表反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的資金盈余或短缺情況，用資金來源與運(yùn)用表序號(hào)年份項(xiàng)目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力生產(chǎn)期合計(jì)123456…n1資金來源1.1利潤(rùn)總額1.2折舊費(fèi)1.3攤銷費(fèi)1.4建設(shè)投資長(zhǎng)期借款1.5短期借款其中：生產(chǎn)流動(dòng)資金借款其他短期借款1.6建設(shè)投資中自有資金1.7流動(dòng)資金中自有資金1.8回收固定資產(chǎn)及無形資產(chǎn)余值1.9回收流動(dòng)資金2資金運(yùn)用2.1建設(shè)投資2.2建設(shè)期利息2.3流動(dòng)資金2.4所得稅2.5公益金（1/3盈余公積）2.6應(yīng)付利潤(rùn)2.7長(zhǎng)期借款本金償還2.8流動(dòng)資金借款本金償還2.9其他短期借款本金償還+彌補(bǔ)虧損2.10股利分配其中：中方股利外方股利3盈余資金4累計(jì)盈余資金工程經(jīng)濟(jì)學(xué)43武漢大學(xué)張清資金來源與運(yùn)用表序號(hào)資產(chǎn)負(fù)債表綜合反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年末資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的增減變化及對(duì)應(yīng)關(guān)系，以考察項(xiàng)目資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)是否合理，用以計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率及速動(dòng)比率，進(jìn)行清償能力分析。下一頁工程經(jīng)濟(jì)學(xué)44武漢大學(xué)張清資產(chǎn)負(fù)債表綜合反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年末資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的資產(chǎn)負(fù)債表序號(hào)年份項(xiàng)目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力生產(chǎn)期合計(jì)123456…n1資產(chǎn)1.1流動(dòng)資產(chǎn)總額1.1.1應(yīng)收帳款1.1.2存貨1.1.3現(xiàn)金1.1.4累計(jì)盈余資金1.2在建工程1.3固定資產(chǎn)凈值1.4無形及遞延資產(chǎn)凈值2負(fù)債及所有者權(quán)益2.1流動(dòng)負(fù)債總額2.1.1應(yīng)付帳款2.1.2流動(dòng)資金借款2.1.3其他流動(dòng)資金借款2.2長(zhǎng)期借款負(fù)債合計(jì)2.3所有者權(quán)益2.3.1資本金其中：中方外方2.3.2資本公積金（2/3盈余公積）2.3.3累計(jì)盈余公積金2.3.4累計(jì)未分配利潤(rùn)資產(chǎn)負(fù)債率（%）流動(dòng)比率（%）速動(dòng)比率（%）工程經(jīng)濟(jì)學(xué)45武漢大學(xué)張清資產(chǎn)負(fù)債表序號(hào)財(cái)務(wù)外匯平衡表適用于有外匯收支的項(xiàng)目，用以反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年外匯余缺程度，進(jìn)行外匯平衡分析。下一頁工程經(jīng)濟(jì)學(xué)46武漢大學(xué)張清財(cái)務(wù)外匯平衡表適用于有外匯收支的項(xiàng)目，用以反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各財(cái)務(wù)外匯平衡表序號(hào)年份項(xiàng)目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力生產(chǎn)期合計(jì)123456…n1外匯來源1.1產(chǎn)品銷售外匯收入1.2外匯借款1.3其他外匯收入2外匯運(yùn)用2.1固定資產(chǎn)投資中外匯支出2.2進(jìn)口原材料2.3進(jìn)口零部件2.4技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)2.5償還外匯借款本息2.6其他外匯支出2.7外匯余缺工程經(jīng)濟(jì)學(xué)47武漢大學(xué)張清財(cái)務(wù)外匯平衡表序號(hào)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算與評(píng)價(jià)盈利能力分析財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（IRR）、凈現(xiàn)值（NPV）、投資回收期（Tp）等主要評(píng)價(jià)指標(biāo)清償能力分析資產(chǎn)負(fù)債率、借款償還期、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等指標(biāo)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)48武漢大學(xué)張清財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算與評(píng)價(jià)盈利能力分析工程經(jīng)濟(jì)學(xué)48武漢大學(xué)進(jìn)行不確定性分析通過盈虧平衡分析、敏感性分析、概率分析等不確定性分析方法，分析項(xiàng)目可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)及項(xiàng)目在不確定性情況下的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，得出項(xiàng)目在不確定情況下的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)結(jié)論或建議。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)49武漢大學(xué)張清進(jìn)行不確定性分析通過盈虧平衡分析、敏感性分析、概率分析等不確§6.3項(xiàng)目資金規(guī)劃

與清償能力分析項(xiàng)目籌資渠道與特點(diǎn)資金成本項(xiàng)目籌資決策還款方式及還本付息額的計(jì)算項(xiàng)目清償能力分析工程經(jīng)濟(jì)學(xué)50武漢大學(xué)張清§6.3項(xiàng)目資金規(guī)劃

項(xiàng)目籌資渠道與特點(diǎn)債務(wù)資金發(fā)行債券借款籌資租賃籌資股權(quán)資金吸收直接投資發(fā)行股票企業(yè)保留盈余資金工程經(jīng)濟(jì)學(xué)51武漢大學(xué)張清項(xiàng)目籌資渠道與特點(diǎn)債務(wù)資金工程經(jīng)濟(jì)學(xué)51武漢大學(xué)張清股票和債券的比較企業(yè)債券優(yōu)先股普通股票面期限有無無本金收回有無無獲利方式利息股息股息、紅利投資風(fēng)險(xiǎn)較小一般較大破產(chǎn)清償程序第一第二第三權(quán)利關(guān)系債權(quán)與債務(wù)公司與股東公司與股東參與企業(yè)管理無無有企業(yè)發(fā)行資格一般企業(yè)股份有限公司股份有限公司工程經(jīng)濟(jì)學(xué)52武漢大學(xué)張清股票和債券的比較企業(yè)債券優(yōu)先股普通股票面期限有無無本金收回有資金成本資金成本是企業(yè)為籌措和使用資金而付出的代價(jià)，包括籌資過程中發(fā)生的籌資費(fèi)用和用資過程中支付的利息或股息。借款資金成本債券資金成本優(yōu)先股資金成本普通股資金成本保留盈余資金成本資金加權(quán)平均成本工程經(jīng)濟(jì)學(xué)53武漢大學(xué)張清資金成本資金成本是企業(yè)為籌措和使用資金而付出的代價(jià)，包括籌資借款資金成本（KL）由于為借款支付的利息可以免征所得稅，從稅前毛利中列支，其他形式的資金成本則在稅后凈利中列支。故借款資金成本比其他形式的資金成本要低廉一些。式中：KL——借款資金成本；i——借款利率；T——所得稅稅率，為33%。下一頁工程經(jīng)濟(jì)學(xué)54武漢大學(xué)張清借款資金成本（KL）由于為借款支付的利息可以免征所得稅，從稅【例6.1】某項(xiàng)目從銀行借款200萬元，年利率為8%，在借款期內(nèi)每年支付利息2次，所得稅率為33%，手續(xù)費(fèi)為1%。問該借款的資金成本是多少？解：首先將名義利率折算成實(shí)際利率，有

再計(jì)算該借款的資金成本為工程經(jīng)濟(jì)學(xué)55武漢大學(xué)張清【例6.1】某項(xiàng)目從銀行借款200萬元，年利率為8%，在借款債券資金成本（Kb）與借款相類似，企業(yè)發(fā)行的債券所支付的利息可計(jì)入成本，可少交納一部分所得稅。式中：Kb——債券資金成本；It——債券每年實(shí)際支付利息；P0——債券發(fā)行價(jià)格；f——債券籌資費(fèi)用率。下一頁工程經(jīng)濟(jì)學(xué)56武漢大學(xué)張清債券資金成本（Kb）與借款相類似，企業(yè)發(fā)行的債券所支付的利息【例6.2】某項(xiàng)目發(fā)行了一期債券，面值為100元，年利率10%，5年期滿，發(fā)行時(shí)每張債券的實(shí)際售價(jià)為95元，手續(xù)費(fèi)率為1%，所得稅率為33%。問該債券的資金成本是多少？解：債券實(shí)際發(fā)行時(shí)，會(huì)出現(xiàn)三種情形之一：（1）實(shí)際出售價(jià)格等于票面價(jià)格，稱“平價(jià)發(fā)行”；（2）實(shí)際出售價(jià)格高于票面價(jià)格，稱“溢價(jià)發(fā)行”；（3）實(shí)際出售價(jià)格低于票面價(jià)格，稱“折價(jià)發(fā)行”。當(dāng)實(shí)際出售價(jià)格與其票面價(jià)格存在差異時(shí)，溢價(jià)或折價(jià)部分須由發(fā)行者攤還，則每年攤還額該債券的資金成本為工程經(jīng)濟(jì)學(xué)57武漢大學(xué)張清【例6.2】某項(xiàng)目發(fā)行了一期債券，面值為100元，年利率10優(yōu)先股資金成本（Kp）優(yōu)先股具有固定的股息率，股息支付須在稅后凈利中列支。式中：Kp——優(yōu)先股資金成本；D——優(yōu)先股股息；P0——優(yōu)先股發(fā)行價(jià)格；F——優(yōu)先股票面價(jià)格；ip——優(yōu)先股股息率。下一頁工程經(jīng)濟(jì)學(xué)58武漢大學(xué)張清優(yōu)先股資金成本（Kp）優(yōu)先股具有固定的股息率，股息支付須在稅【例6.3】某公司擬發(fā)行一種優(yōu)先股股票，票面價(jià)格為100元，實(shí)際發(fā)行價(jià)格為98元，股息率為9%，手續(xù)費(fèi)為1%。問該優(yōu)先股的資金成本是多少？解：工程經(jīng)濟(jì)學(xué)59武漢大學(xué)張清【例6.3】某公司擬發(fā)行一種優(yōu)先股股票，票面價(jià)格為100元，普通股資金成本（Kc）普通股除能獲得股息外，還能分得紅利，但能否收益完全取決于公司的盈利狀況，故其收益是不固定的。股息價(jià)值模型假設(shè)未來股息每年保持不變；投資者不是投機(jī)者，希望長(zhǎng)期持有股票；不考慮股東自身的股息收入納稅負(fù)擔(dān)，則普通股可視同為優(yōu)先股。夏皮羅股息增長(zhǎng)模型考慮到未來股息是增長(zhǎng)的，且若股票的每股現(xiàn)時(shí)帳面值小于其發(fā)行價(jià)，即公司股票以高于票面值的價(jià)格發(fā)售，則其資金成本所羅門股息增長(zhǎng)模型同樣考慮未來股息是增長(zhǎng)的，且若股票的每股現(xiàn)時(shí)帳面值大于其發(fā)行價(jià)，即公司股票以低于票面值的價(jià)格發(fā)售，則其資金成本下一頁D0：現(xiàn)時(shí)股息；P0：普通股發(fā)行價(jià)格；E0：每股稅后利潤(rùn)；B0：每股現(xiàn)時(shí)帳面值。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)60武漢大學(xué)張清普通股資金成本（Kc）普通股除能獲得股息外，還能分得紅利，但【例6.4】某公司發(fā)行了一種普通股票，共計(jì)100萬股，凈值2138萬元，按每股32元出售，現(xiàn)時(shí)每股股息為2.42元，且稅后盈利每普通股為2.95元。預(yù)計(jì)今后保留盈余的比例一直維持不變，問其普通股的資金成本是多少？解：因?yàn)?/p>

且P0=32元/股，D0=2.42元/股，E0=2.95元/股，由P0＞B0，有工程經(jīng)濟(jì)學(xué)61武漢大學(xué)張清【例6.4】某公司發(fā)行了一種普通股票，共計(jì)100萬股，凈值2保留盈余資金成本保留盈余是企業(yè)的自有資金，它是企業(yè)未分配利潤(rùn)，在投資中無須償還。但是，它有使用成本，即股東們放棄收益的機(jī)會(huì)成本。本質(zhì)上它屬于公司的資產(chǎn)所有人共同所有，股東們有權(quán)從保留盈余中獲取應(yīng)得之收益；保留盈余用于投資，相當(dāng)于公司增資擴(kuò)股，其實(shí)際效能與普通股一樣。所以，保留盈余資金成本的計(jì)算，可視同普通股進(jìn)行。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)62武漢大學(xué)張清保留盈余資金成本保留盈余是企業(yè)的自有資金，它是企業(yè)未分配利潤(rùn)資金加權(quán)平均成本（Kw）各種來源資金的稅后成本的加權(quán)平均值即為全部資金加權(quán)平均成本。式中：Kw——資金加權(quán)平均成本；Wi——第i種資金占全部資金的比重；Ki——第i種資金的稅后成本；n——籌資來源種數(shù)。下一頁工程經(jīng)濟(jì)學(xué)63武漢大學(xué)張清資金加權(quán)平均成本（Kw）各種來源資金的稅后成本的加權(quán)平均【例6.5】某公司擬投資建設(shè)一項(xiàng)目，其資金來源方式、數(shù)量、比例及各自的資金成本如下表所示，問其資金加權(quán)平均成本是多少？序號(hào)資金來源數(shù)量（萬元）比例（%）資金成本（%）加權(quán)成本（%）1銀行貸款2203.675.440.202債券100016.677.841.313優(yōu)先股票98016.339.281.524普通股票32053.3310.045.355保留盈余60010.0010.041.00合計(jì)6000100——9.38工程經(jīng)濟(jì)學(xué)64武漢大學(xué)張清【例6.5】某公司擬投資建設(shè)一項(xiàng)目，其資金來源方式、數(shù)量、比項(xiàng)目籌資決策資金結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資金結(jié)構(gòu)是指所使用的資金的來源及數(shù)量構(gòu)成，即債務(wù)資金與股權(quán)資金的數(shù)量比例。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是項(xiàng)目有負(fù)債時(shí)，由于要支付固定的利息和還本，當(dāng)項(xiàng)目的收益不確定時(shí)，可能使項(xiàng)目自有資金收益率發(fā)生變動(dòng)而給企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目籌資決策應(yīng)考慮的因素工程經(jīng)濟(jì)學(xué)65武漢大學(xué)張清項(xiàng)目籌資決策資金結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)65武漢大學(xué)張清資金結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通常情況下，由于利潤(rùn)率大于利息率，故企業(yè)適度舉債，可提高自有資金的利潤(rùn)率；但債務(wù)過多，又會(huì)使企業(yè)利息負(fù)擔(dān)加重、風(fēng)險(xiǎn)加大。因此，確定自有資金與債務(wù)資金的適當(dāng)比例，是資金規(guī)劃中的重要問題。在有債務(wù)資金的情況下，全部投資的效果與自有資金投資的效果是不同的。下一頁工程經(jīng)濟(jì)學(xué)66武漢大學(xué)張清資金結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通常情況下，由于利潤(rùn)率大于利息率，故企業(yè)適資金結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)設(shè)全部投資為K，全部投資利潤(rùn)率為R；自有資金為K0，自有資金利潤(rùn)率為R0；貸款為KL，貸款利率為RL。根據(jù)資金利潤(rùn)率公式，有K=K0+

KLKR=K0R0+

KLRL得出：當(dāng)R＞RL時(shí)，R0＞R；當(dāng)R＜RL時(shí)，R0＜R。而且R0與R的差別被“資金構(gòu)成比”（KL/K0）所放大。這種放大效應(yīng)稱為“財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)”。債務(wù)比：KL/K下一頁工程經(jīng)濟(jì)學(xué)67武漢大學(xué)張清資金結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)設(shè)全部投資為K，全部投資利潤(rùn)率為R；下一頁【例6.6】某投資項(xiàng)目有三種投資方案，其全部投資利潤(rùn)率分別為5%、10%、15%，貸款利率為10%；當(dāng)債務(wù)比分別為0、0.5、0.75時(shí)，問各自的自有資金利潤(rùn)率是多少？債務(wù)比資金構(gòu)成比投資方案?jìng)鶆?wù)比KL/K00.50.75資金構(gòu)成比KL/K0013A1（R=5%）5%0-10%A2（R=10%）10%10%10%A3（R=15%）15%20%30%不同債務(wù)比下的自有資金利潤(rùn)率下一頁工程經(jīng)濟(jì)學(xué)68武漢大學(xué)張清【例6.6】某投資項(xiàng)目有三種投資方案，其全部投資利潤(rùn)率分別為結(jié)論當(dāng)R＞RL時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿的作用使自有資金收益率明顯放大。債務(wù)所占比例越高，杠桿力越大，自有資金收益率越高。因?yàn)槠髽I(yè)對(duì)債務(wù)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)是固定的，并不因企業(yè)經(jīng)營(yíng)好盈利高而增加。此時(shí)借貸資金的貢獻(xiàn)大于其成本，而在計(jì)算中，把借貸資金的多余貢獻(xiàn)都?xì)w在自有資金名下了。當(dāng)R＝RL時(shí)，借貸資金的貢獻(xiàn)剛好等于其成本，財(cái)務(wù)杠桿作用等于零。當(dāng)R＜RL時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿作用加大了自有資金收益率下降的幅度。因?yàn)槠髽I(yè)對(duì)債務(wù)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)并不因企業(yè)經(jīng)營(yíng)差盈利低而減少。此時(shí)借貸資金的貢獻(xiàn)小于其成本，不得不把一部分自有資金的盈利拿來支付利息。綜上，企業(yè)使用外部資金，利用財(cái)務(wù)杠桿作用增加自有資金收益率的同時(shí)，也引進(jìn)了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。除了因無力償債而面臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)外，財(cái)務(wù)杠桿還放大了企業(yè)自有資金收益率的易變性。這就使決策者在考慮籌資方式及確定項(xiàng)目不同資金比例的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)時(shí)面臨著風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)69武漢大學(xué)張清結(jié)論當(dāng)R＞RL時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿的作用使自有資金收益率明顯放大。債項(xiàng)目籌資決策應(yīng)考慮的因素合理確定資金需要量，力求提高籌資效果認(rèn)真選擇資金來源，力求降低資金成本適時(shí)取得資金，保證資金投放需要適當(dāng)維持自有資金比例，正確安排舉債經(jīng)營(yíng)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)70武漢大學(xué)張清項(xiàng)目籌資決策應(yīng)考慮的因素合理確定資金需要量，力求提高籌資效果還款方式及還本付息額的計(jì)算等額利息法每期付息額相等，期中不還本金，最后一期歸還本金和當(dāng)期利息。等額本金法每期還相等的本金和相應(yīng)的利息。等額攤還法每期償還本利額相等?！皻馇蚍ā逼谥腥我鈨斶€本利，到期末全部還清。一次性償付法最后一期償還本利。償債基金法每期償還貸款利息，同時(shí)向銀行存入一筆等額現(xiàn)金，到期末存款正好償付貸款本金。下一頁工程經(jīng)濟(jì)學(xué)71武漢大學(xué)張清還款方式及還本付息額的計(jì)算等額利息法下一頁工程經(jīng)濟(jì)學(xué)71武漢各種還款方式的計(jì)算公式還款方式償還利息額償還本金額等額利息法等額本金法償債基金法等額攤還法一次性償付法INTt：第t期付息額；CPt：第t期還本額；P0：貸款總額；i：銀行貸款利率；Is：銀行存款利率下一頁工程經(jīng)濟(jì)學(xué)72武漢大學(xué)張清各種還款方式的計(jì)算公式還款方式償還利息額償還本金額等額利息法【例6.7】（等額利息法）某企業(yè)為改擴(kuò)建從銀行貸款1500萬元，要求10年還清，年利率為12%。若按年末付息、期末一次還本的方式還貸，問各年付本息為多少？解：每年應(yīng)付利息

INT=1500×12%=180（萬元）貸款期滿，共計(jì)償付的本息和為

F=1500×(1+12%×10)=3300（萬元）特點(diǎn)每年付息的金額較小，適合于盈利能力較弱的項(xiàng)目。下一頁工程經(jīng)濟(jì)學(xué)73武漢大學(xué)張清【例6.7】（等額利息法）某企業(yè)為改擴(kuò)建從銀行貸款1500萬【例6.8】（等額本金法）仍以例6.7中的企業(yè)為例，若按等額還本、年末付息的方式還貸，問每年應(yīng)付本息和為多少？解：各年應(yīng)計(jì)利息為各年應(yīng)付本息和為特點(diǎn)貸款本金逐年減少、利息也隨之減少，至貸款期滿可全部還清，適合于盈利能力較強(qiáng)的項(xiàng)目。下一頁工程經(jīng)濟(jì)學(xué)74武漢大學(xué)張清【例6.8】（等額本金法）仍以例6.7中的企業(yè)為例，若按等額某企業(yè)以等額本金法還貸表年份年初本金當(dāng)年還本當(dāng)年還息當(dāng)年還貸年末債務(wù)11500150180330135021350150162312120031200150144294105041050150126276900590015010825875067501509024060076001507222245084501505420430093001503618615010150150181680合計(jì)——下一頁工程經(jīng)濟(jì)學(xué)75武漢大學(xué)張清某企業(yè)以等額本金法還貸表年份年初本金當(dāng)年還本當(dāng)年還息當(dāng)年還貸【例6.9】（等額攤還法）仍以例6.7中的企業(yè)為例，若按本利等額償還的方式還貸，問每年應(yīng)付本息和為多少？解：即10年共計(jì)付出本息和為2655萬元。特點(diǎn)各年還款數(shù)額相等，適合于前期盈利能力不強(qiáng)且保持穩(wěn)定收入的項(xiàng)目。下一頁工程經(jīng)濟(jì)學(xué)76武漢大學(xué)張清【例6.9】（等額攤還法）仍以例6.7中的企業(yè)為例，若按本利【例6.10】（一次性償付法）仍以例6.7中的企業(yè)為例，若按期末本利和一次付清的方式還貸，問最終還款額是多少？解：F=1500×(1+12%)10=4658.8(萬元)特點(diǎn)利滾利、最后還款數(shù)額較大，一般情況下不采用此方式。下一頁工程經(jīng)濟(jì)學(xué)77武漢大學(xué)張清【例6.10】（一次性償付法）仍以例6.7中的企業(yè)為例，若按不同的貸款償還方式比較年份等額利息法等額本金法等額攤還法一次性償付法還本付息合計(jì)還本付息合計(jì)還本付息合計(jì)還本付息合計(jì)1180180150180330150115.5265.52180180150162312150115.5265.53180180150144294150115.5265.54180180150126276150115.5265.55180180150108258150115.5265.5618018015090240150115.5265.5718018015072222150115.5265.5818018015054204150115.5265.5918018015036186150115.5265.5101500180168015018168150115.5265.515003158.84658.8合計(jì)1500180033001500990249015001155265515003158.84658.8工程經(jīng)濟(jì)學(xué)78武漢大學(xué)張清不同的貸款償還方式比較年份等額利息法等額本金法等額攤還法一次項(xiàng)目清償能力分析考察投資項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)各年的財(cái)務(wù)狀況及償債能力。編制基礎(chǔ)財(cái)務(wù)報(bào)表資金來源與運(yùn)用表資產(chǎn)負(fù)債表評(píng)價(jià)指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率流動(dòng)比率速動(dòng)比率借款償還期工程經(jīng)濟(jì)學(xué)79武漢大學(xué)張清項(xiàng)目清償能力分析考察投資項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)各年的財(cái)務(wù)狀況及償債能資產(chǎn)負(fù)債率反映項(xiàng)目各年所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度及償債能力的指標(biāo)。計(jì)算公式從銀行（或債權(quán)人）的角度看，資產(chǎn)負(fù)債率不宜太高；從項(xiàng)目（或債務(wù)人）的角度看，只要舉債不致引起償債困難，舉債收益大于舉債成本，則資產(chǎn)負(fù)債率越高，自有資金利潤(rùn)率越高，效益越好。資產(chǎn)負(fù)債率一般在50%左右較好工程經(jīng)濟(jì)學(xué)80武漢大學(xué)張清資產(chǎn)負(fù)債率反映項(xiàng)目各年所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度及償債能力的指標(biāo)。流動(dòng)比率反映項(xiàng)目各年償付流動(dòng)負(fù)債能力的指標(biāo)。計(jì)算公式流動(dòng)比率越高，短期償債能力與變現(xiàn)能力越強(qiáng)；但過高的流動(dòng)比率同時(shí)也表現(xiàn)流動(dòng)資金占用過多，意味著產(chǎn)品滯銷、庫存材料積壓或貨幣資金使用效率不高等。流動(dòng)比率一般在200%左右較合適工程經(jīng)濟(jì)學(xué)81武漢大學(xué)張清流動(dòng)比率反映項(xiàng)目各年償付流動(dòng)負(fù)債能力的指標(biāo)。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)81武速動(dòng)比率反映項(xiàng)目快速償付流動(dòng)負(fù)債能力的指標(biāo)。計(jì)算公式式中：速動(dòng)資產(chǎn)：指可以在短期內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)，是具有直接支付能力的資產(chǎn)。作為輔助流動(dòng)比率的指標(biāo)，表示立即償還的能力，一般認(rèn)為在100%左右比較合適。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)82武漢大學(xué)張清速動(dòng)比率反映項(xiàng)目快速償付流動(dòng)負(fù)債能力的指標(biāo)。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)82武借款償還期指在國(guó)家財(cái)政規(guī)定及項(xiàng)目具體財(cái)務(wù)條件下，以項(xiàng)目投產(chǎn)后可用于還款的資金償還固定資產(chǎn)投資國(guó)內(nèi)借款本金和建設(shè)期利息（不包括已用自有資金支付的建設(shè)期利息）所需要的時(shí)間。計(jì)算公式式中：Id——固定資產(chǎn)投資國(guó)內(nèi)借款本金和利息之和；

Pd——固定資產(chǎn)投資國(guó)內(nèi)借款償還期（從借款開始年計(jì)算）；

Rt——第t年可用于還款的資金，包括：利潤(rùn)、折舊與攤銷及其他還款資金。若由資金來源與運(yùn)用表及國(guó)內(nèi)借款還本付息計(jì)算表推算，可用以下公式下一頁工程經(jīng)濟(jì)學(xué)83武漢大學(xué)張清借款償還期指在國(guó)家財(cái)政規(guī)定及項(xiàng)目具體財(cái)務(wù)條件下，以項(xiàng)目投產(chǎn)后【例6.11】某項(xiàng)目在第14年有了盈余資金。在第14年中，未分配利潤(rùn)為7262.76萬元，可作為歸還借款的折舊和攤銷為1942.29萬元，還款期間的企業(yè)留利為98.91萬元。當(dāng)年歸還國(guó)內(nèi)借款本金為1473.86萬元，歸還國(guó)內(nèi)借款利息為33.90萬元。項(xiàng)目開始借款年份為第1年。求借款償還期。解：工程經(jīng)濟(jì)學(xué)84武漢大學(xué)張清【例6.11】某項(xiàng)目在第14年有了盈余資金。在第14年中，未§6.4項(xiàng)目財(cái)務(wù)盈利能力分析

及其他分析考察項(xiàng)目投資的盈利能力;需要編制全投資現(xiàn)金流量表、自有資金現(xiàn)金流量表和損益表三個(gè)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)報(bào)表；計(jì)算財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、投資回收期、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等主要評(píng)價(jià)指標(biāo)。全投資財(cái)務(wù)效果評(píng)價(jià)自有資金財(cái)務(wù)效果評(píng)價(jià)其他盈利指標(biāo)的計(jì)算創(chuàng)匯、節(jié)匯能力及外匯平衡分析不確定性分析工程經(jīng)濟(jì)學(xué)85武漢大學(xué)張清§6.4項(xiàng)目財(cái)務(wù)盈利能力分析

其他盈利指標(biāo)的計(jì)算投資利潤(rùn)率投資利稅率資本金利潤(rùn)率工程經(jīng)濟(jì)學(xué)86武漢大學(xué)張清其他盈利指標(biāo)的計(jì)算投資利潤(rùn)率工程經(jīng)濟(jì)學(xué)86武漢大學(xué)張清投資利潤(rùn)率指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后的一個(gè)正常生產(chǎn)年份的年利潤(rùn)總額與項(xiàng)目總投資之比，是考察項(xiàng)目單位投資盈利能力的靜態(tài)指標(biāo)。若生產(chǎn)期內(nèi)各年的利潤(rùn)總額變化幅度較大，則計(jì)算生產(chǎn)期年平均利潤(rùn)總額與項(xiàng)目總投資的比率。計(jì)算公式工程經(jīng)濟(jì)學(xué)87武漢大學(xué)張清投資利潤(rùn)率指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后的一個(gè)正常生產(chǎn)年份的年利潤(rùn)投資利稅率指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后的一個(gè)正常生產(chǎn)年份的年利稅總額或項(xiàng)目生產(chǎn)期內(nèi)的年平均利稅總額與項(xiàng)目總投資之比。計(jì)算公式工程經(jīng)濟(jì)學(xué)88武漢大學(xué)張清投資利稅率指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后的一個(gè)正常生產(chǎn)年份的年利稅資本金利潤(rùn)率指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后的一個(gè)正常生產(chǎn)年份的年利潤(rùn)總額或項(xiàng)目生產(chǎn)期內(nèi)的年平均利潤(rùn)總額與資本金的比率，反映投入項(xiàng)目的資本金的盈利能力。計(jì)算公式工程經(jīng)濟(jì)學(xué)89武漢大學(xué)張清資本金利潤(rùn)率指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后的一個(gè)正常生產(chǎn)年份的年利創(chuàng)匯、節(jié)匯能力及外匯平衡分析財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值財(cái)務(wù)換匯成本及財(cái)務(wù)節(jié)匯成本外匯平衡分析工程經(jīng)濟(jì)學(xué)90武漢大學(xué)張清創(chuàng)匯、節(jié)匯能力及外匯平衡分析財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值工程經(jīng)濟(jì)學(xué)90武漢財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值（NPVF）可以通過外匯流量表直接求得，用以衡量項(xiàng)目對(duì)國(guó)家創(chuàng)匯的凈貢獻(xiàn)（創(chuàng)匯）或凈消耗（用匯）。計(jì)算公式式中：FI——外匯流入量；

FO——外匯流出量；

i——折現(xiàn)率，一般可取外匯貸款利率；

n——計(jì)算期。當(dāng)項(xiàng)目有產(chǎn)品替代進(jìn)口時(shí)，可按凈外匯效果計(jì)算外匯凈現(xiàn)值。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)91武漢大學(xué)張清財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值（NPVF）可以通過外匯流量表直接求得，用以衡財(cái)務(wù)換匯成本及財(cái)務(wù)節(jié)匯成本財(cái)務(wù)換匯成本指換取1美元外匯所需的人民幣金額，等于項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)生產(chǎn)出口產(chǎn)品所投入的國(guó)內(nèi)資源的現(xiàn)值與出口產(chǎn)品的外匯凈現(xiàn)值之比。計(jì)算公式式中：DRt——第t年生產(chǎn)出口產(chǎn)品投入的國(guó)內(nèi)資源（包括投資、原材料、工資及其他收入）。財(cái)務(wù)節(jié)匯成本（當(dāng)項(xiàng)目產(chǎn)品內(nèi)銷屬于替代進(jìn)口時(shí)計(jì)算）指節(jié)約1美元外匯所需要的人民幣金額，等于項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)生產(chǎn)替代進(jìn)口產(chǎn)品所投入的國(guó)內(nèi)資源現(xiàn)值與生產(chǎn)替代進(jìn)口產(chǎn)品的外匯凈現(xiàn)值之比。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)92武漢大學(xué)張清財(cái)務(wù)換匯成本及財(cái)務(wù)節(jié)匯成本財(cái)務(wù)換匯成本工程經(jīng)濟(jì)學(xué)92武漢大學(xué)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)內(nèi)容與評(píng)價(jià)指標(biāo)、基本報(bào)表評(píng)級(jí)內(nèi)容基本報(bào)表財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)靜態(tài)指標(biāo)動(dòng)態(tài)指標(biāo)盈利能力分析項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表（全投資現(xiàn)金流量表）全投資回收期（Pt）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表（自有資金現(xiàn)金流量表）投資回收期（Pt）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表（損益表）總投資收益率（ROI）投資利稅率資本金利潤(rùn)率（ROE）清償能力分析財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表（資金來源與運(yùn)用表）借款償還期利息備付率（ICR）償債備付率（DSCR）資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債率（LOAR）流動(dòng)比率速動(dòng)比率外匯平衡分析財(cái)務(wù)外匯平衡表財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值財(cái)務(wù)換匯成本財(cái)務(wù)節(jié)匯成本不確定性分析盈虧平衡分析平衡點(diǎn)生產(chǎn)能力利用、產(chǎn)量（BEP生產(chǎn)能力利用率、BEP產(chǎn)量）敏感性分析敏感度系數(shù)（SAF）臨界點(diǎn)（轉(zhuǎn)換值SwitchValue）概率分析E（NPV）NPV≥0的累計(jì)概率工程經(jīng)濟(jì)學(xué)93武漢大學(xué)張清財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)內(nèi)容與評(píng)價(jià)指標(biāo)、基本報(bào)表評(píng)級(jí)內(nèi)容基本報(bào)表財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)§6.5財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)案例項(xiàng)目的基本數(shù)據(jù)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)94武漢大學(xué)張清§6.5財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)案例項(xiàng)目的基本數(shù)據(jù)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)94武漢大學(xué)項(xiàng)目的基本數(shù)據(jù)投資估算工程建設(shè)進(jìn)度流動(dòng)資金構(gòu)成資金籌措及分年度使用計(jì)劃還本付息成本費(fèi)用計(jì)算的主要參數(shù)利潤(rùn)和電價(jià)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)95武漢大學(xué)張清項(xiàng)目的基本數(shù)據(jù)投資估算工程經(jīng)濟(jì)學(xué)95武漢大學(xué)張清財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)編制固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷費(fèi)估算表借款還本付息計(jì)算表總成本費(fèi)用計(jì)算表損益表資金來源與運(yùn)用表資產(chǎn)負(fù)債表編制全投資現(xiàn)金流量表編制自由資金現(xiàn)金流量表計(jì)算財(cái)務(wù)分析的經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)96武漢大學(xué)張清財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)編制固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷費(fèi)估算表工程下一章項(xiàng)目的國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)97武漢大學(xué)張清下一章工程經(jīng)濟(jì)學(xué)97武漢大學(xué)張清1、不是井里沒有水，而是你挖的不夠深。不是成功來得慢，而是你努力的不夠多。

2、孤單一人的時(shí)間使自己變得優(yōu)秀，給來的人一個(gè)驚喜，也給自己一個(gè)好的交代。

3、命運(yùn)給你一個(gè)比別人低的起點(diǎn)是想告訴你，讓你用你的一生去奮斗出一個(gè)絕地反擊的故事，所以有什么理由不努力!

4、心中沒有過分的貪求，自然苦就少?？诶锊徽f多余的話，自然禍就少。腹內(nèi)的食物能減少，自然病就少。思緒中沒有過分欲，自然憂就少。大悲是無淚的，同樣大悟無言。緣來盡量要惜，緣盡就放。人生本來就空，對(duì)人家笑笑，對(duì)自己笑笑，笑著看天下，看日出日落，花謝花開，豈不自在，哪里來的塵埃!

5、心情就像衣服，臟了就拿去洗洗，曬曬，陽光自然就會(huì)蔓延開來。陽光那么好，何必自尋煩惱，過好每一個(gè)當(dāng)下，一萬個(gè)美麗的未來抵不過一個(gè)溫暖的現(xiàn)在。

6、無論你正遭遇著什么，你都要從落魄中站起來重振旗鼓，要繼續(xù)保持熱忱，要繼續(xù)保持微笑，就像從未受傷過一樣。

7、生命的美麗，永遠(yuǎn)展現(xiàn)在她的進(jìn)取之中;就像大樹的美麗，是展現(xiàn)在它負(fù)勢(shì)向上高聳入云的蓬勃生機(jī)中;像雄鷹的美麗，是展現(xiàn)在它搏風(fēng)擊雨如蒼天之魂的翱翔中;像江河的美麗，是展現(xiàn)在它波濤洶涌一瀉千里的奔流中。

8、有些事，不可避免地發(fā)生，陰晴圓缺皆有規(guī)律，我們只能坦然地接受;有些事，只要你愿意努力，矢志不渝地付出，就能慢慢改變它的軌跡。

9、與其埋怨世界，不如改變自己。管好自己的心，做好自己的事，比什么都強(qiáng)。人生無完美，曲折亦風(fēng)景。別把失去看得過重，放棄是另一種擁有;不要經(jīng)常艷羨他人，人做到了，心悟到了，相信屬于你的風(fēng)景就在下一個(gè)拐彎處。

10、有些事想開了，你就會(huì)明白，在世上，你就是你，你痛痛你自己，你累累你自己，就算有人同情你，那又怎樣，最后收拾殘局的還是要靠你自己。

11、人生的某些障礙，你是逃不掉的。與其費(fèi)盡周折繞過去，不如勇敢地攀登，或許這會(huì)鑄就你人生的高點(diǎn)。

12、有些壓力總是得自己扛過去，說出來就成了充滿負(fù)能量的抱怨。尋求安慰也無濟(jì)于事，還徒增了別人的煩惱。

13、認(rèn)識(shí)到我們的所見所聞都是假象，認(rèn)識(shí)到此生都是虛幻，我們才能真正認(rèn)識(shí)到佛法的真相。錢多了會(huì)壓死你，你承受得了嗎?帶，帶不走，放，放不下。時(shí)時(shí)刻刻發(fā)悲心，饒益眾生為他人。

14、夢(mèng)想總是跑在我的前面。努力追尋它們，為了那一瞬間的同步，這就是動(dòng)人的生命奇跡。

15、懶惰不會(huì)讓你一下子跌倒，但會(huì)在不知不覺中減少你的收獲;勤奮也不會(huì)讓你一夜成功，但會(huì)在不知不覺中積累你的成果。人生需要挑戰(zhàn)，更需要堅(jiān)持和勤奮!

16、人生在世：可以缺錢，但不能缺德;可以失言，但不能失信;可以倒下，但不能跪下;可以求名，但不能盜名;可以低落，但不能墮落;可以放松，但不能放縱;可以虛榮，但不能虛偽;可以平凡，但不能平庸;可以浪漫，但不能浪蕩;可以生氣，但不能生事。

17、人生沒有筆直路，當(dāng)你感到迷茫、失落時(shí)，找?guī)撞窟@種充滿正能量的電影，坐下來靜靜欣賞，去發(fā)現(xiàn)生命中真正重要的東西。

18、在人生的舞臺(tái)上，當(dāng)有人愿意在臺(tái)下陪你度過無數(shù)個(gè)沒有未來的夜時(shí)，你就更想展現(xiàn)精彩絕倫的自己。但愿每個(gè)被努力支撐的靈魂能吸引更多的人同行。1、不是井里沒有水，而是你挖的不夠深。不是成功來得慢，而是你98

1、想要體面生活，又覺得打拼辛苦；想要健康身體，又無法堅(jiān)持運(yùn)動(dòng)。人最失敗的，莫過于對(duì)自己不負(fù)責(zé)任，連答應(yīng)自己的事都辦不到，又何必抱怨這個(gè)世界都和你作對(duì)？人生的道理很簡(jiǎn)單，你想要什么，就去付出足夠的努力。

2、時(shí)間是最公平的，活一天就擁有24小時(shí)，差別只是珍惜。你若不相信努力和時(shí)光，時(shí)光一定第一個(gè)辜負(fù)你。有夢(mèng)想就立刻行動(dòng)，因?yàn)楝F(xiàn)在過的每一天，都是余生中最年輕的一天。

3、無論正在經(jīng)歷什么，都請(qǐng)不要輕言放棄，因?yàn)閺膩頉]有一種堅(jiān)持會(huì)被辜負(fù)。誰的人生不是荊棘前行，生活從來不會(huì)一蹴而就，也不會(huì)永遠(yuǎn)安穩(wěn)，只要努力，就能做獨(dú)一無二平凡可貴的自己。

4、努力本就是年輕人應(yīng)有的狀態(tài)，是件充實(shí)且美好的事，可一旦有了表演的成分，就會(huì)顯得廉價(jià)，努力，不該是為了朋友圈多獲得幾個(gè)贊，不該是每次長(zhǎng)篇贅述后的自我感動(dòng)，它是一件平凡而自然而然的事，最佳的努力不過是：但行好事，莫問前程。愿努力，成就更好的你！

5、付出努力卻沒能實(shí)現(xiàn)的夢(mèng)想，愛了很久卻沒能在一起的人，活得用力卻平淡寂寞的青春，遺憾是每一次小的挫折，它磨去最初柔軟的心智、讓我們懂得累積時(shí)間的力量；那些孤獨(dú)沉寂的時(shí)光，讓我們學(xué)會(huì)守候內(nèi)心的平和與堅(jiān)定。那些脆弱的不完美，都會(huì)在努力和堅(jiān)持下，改變模樣。

6、人生中總會(huì)有一段艱難的路，需要自己獨(dú)自走完，沒人幫助，沒人陪伴，不必畏懼，昂頭走過去就是了，經(jīng)歷所有的挫折與磨難，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，自己遠(yuǎn)比想象中要強(qiáng)大得多。多走彎路，才會(huì)找到捷徑，經(jīng)歷也是人生，修煉一顆強(qiáng)大的內(nèi)心，做更好的自己！

7、“一定要成功”這種內(nèi)在的推動(dòng)力是我們生命中最神奇最有趣的東西。一個(gè)人要做成大事，絕不能缺少這種力量，因?yàn)檫@種力量能夠驅(qū)動(dòng)人不停地提高自己的能力。一個(gè)人只有先在心里肯定自己，相信自己，才能成就自己！

8、人生的旅途中，最清晰的腳印，往往印在最泥濘的路上，所以，別畏懼暫時(shí)的困頓，即使無人鼓掌，也要全情投入，優(yōu)雅堅(jiān)持。真正改變命運(yùn)的，并不是等來的機(jī)遇，而是我們的態(tài)度。

9、這世上沒有所謂的天才，也沒有不勞而獲的回報(bào)，你所看到的每個(gè)光鮮人物，其背后都付出了令人震驚的努力。請(qǐng)相信，你的潛力還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有爆發(fā)出來，不要給自己的人生設(shè)限，你自以為的極限，只是別人的起點(diǎn)。寫給渴望突破瓶頸、實(shí)現(xiàn)快速跨越的你。

10、生活中，有人給予幫助，那是幸運(yùn)，沒人給予幫助，那是命運(yùn)。我們要學(xué)會(huì)在幸運(yùn)青睞自己的時(shí)候?qū)W會(huì)感恩，在命運(yùn)磨練自己的時(shí)候?qū)W會(huì)堅(jiān)韌。這既是對(duì)自己的尊重，也是對(duì)自己的負(fù)責(zé)。

11、失敗不可怕，可怕的是從來沒有努力過，還怡然自得地安慰自己，連一點(diǎn)點(diǎn)的懊悔都被麻木所掩蓋下去。不能怕，沒什么比自己背叛自己更可怕。

12、跌倒了，一定要爬起來。不爬起來，別人會(huì)看不起你，你自己也會(huì)失去機(jī)會(huì)。在人前微笑，在人后落淚，可這是每個(gè)人都要學(xué)會(huì)的成長(zhǎng)。

13、要相信，這個(gè)世界上永遠(yuǎn)能夠依靠的只有你自己。所以，管別人怎么看，堅(jiān)持自己的堅(jiān)持，直到堅(jiān)持不下去為止。

14、也許你想要的未來在別人眼里不值一提，也許你已經(jīng)很努力了可還是有人不滿意，也許你的理想離你的距離從來沒有拉近過......但請(qǐng)你繼續(xù)向前走，因?yàn)閯e人看不到你的努力，你卻始終看得見自己。

15、所有的輝煌和偉大，一定伴隨著挫折和跌倒；所有的風(fēng)光背后，一定都是一串串揉和著淚水和汗水的腳印。

16、成功的反義詞不是失敗，而是從未行動(dòng)。有一天你總會(huì)明白，遺憾比失敗更讓你難以面對(duì)。

17、沒有一件事情可以一下子把你打垮，也不會(huì)有一件事情可以讓你一步登天，慢慢走，慢慢看，生命是一個(gè)慢慢累積的過程。

18、努力也許不等于成功，可是那段追逐夢(mèng)想的努力，會(huì)讓你找到一個(gè)更好的自己，一個(gè)沉默努力充實(shí)安靜的自己。

19、你相信夢(mèng)想，夢(mèng)想才會(huì)相信你。有一種落差是，你配不上自己的野心，也辜負(fù)了所受的苦難。

20、生活不會(huì)按你想要的方式進(jìn)行，它會(huì)給你一段時(shí)間，讓你孤獨(dú)、迷茫又沉默憂郁。但如果靠這段時(shí)間跟自己獨(dú)處，多看一本書，去做可以做的事，放下過去的人，等你度過低潮，那些獨(dú)處的時(shí)光必定能照亮你的路，也是這些不堪陪你成熟。所以，現(xiàn)在沒那么糟，看似生活對(duì)你的虧欠，其實(shí)都是祝愿。1、想要體面生活，又覺得打拼辛苦；想要健康身體，又無法堅(jiān)99章項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)可行性研究概述項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)概述項(xiàng)目資金規(guī)劃與清償能力分析項(xiàng)目財(cái)務(wù)盈利能力分析及其他分析財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)案例工程經(jīng)濟(jì)學(xué)100章項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)可行性研究概述工程經(jīng)濟(jì)學(xué)1§6.1可行性研究概述項(xiàng)目周期可行性研究的含義及作用可行性研究的目的可行性研究階段及內(nèi)容工程經(jīng)濟(jì)學(xué)101武漢大學(xué)張清§6.1可行性研究概述項(xiàng)目周期工程經(jīng)濟(jì)學(xué)2武漢大學(xué)張清項(xiàng)目周期亦稱項(xiàng)目發(fā)展周期，是指一個(gè)投資項(xiàng)目從提出項(xiàng)目設(shè)想、立項(xiàng)、決策、開發(fā)、建設(shè)、施工直到竣工投產(chǎn)、進(jìn)行生產(chǎn)活動(dòng)和總結(jié)評(píng)價(jià)的全過程。一個(gè)典型投資項(xiàng)目周期從項(xiàng)目著手規(guī)劃到完成，一般需要以下七個(gè)工作階段：項(xiàng)目設(shè)想（形成新的項(xiàng)目設(shè)想）項(xiàng)目評(píng)價(jià)與總結(jié)（后評(píng)價(jià)）項(xiàng)目投產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)（可持續(xù)發(fā)展評(píng)估）項(xiàng)目初選（形成項(xiàng)目概念）項(xiàng)目準(zhǔn)備（形成具體項(xiàng)目）項(xiàng)目評(píng)估決策（審查與批準(zhǔn)前評(píng)估）項(xiàng)目實(shí)施與監(jiān)督（中間評(píng)估）下一頁工程經(jīng)濟(jì)學(xué)102武漢大學(xué)張清項(xiàng)目周期亦稱項(xiàng)目發(fā)展周期，是指一個(gè)投資項(xiàng)目從提出項(xiàng)目設(shè)想、立項(xiàng)目周期運(yùn)行的階段劃分投資前期投資機(jī)會(huì)選擇——項(xiàng)目選定項(xiàng)目建議書——立項(xiàng)可行性研究項(xiàng)目評(píng)估與決策投資時(shí)期投資項(xiàng)目選址設(shè)計(jì)制訂年度建設(shè)計(jì)劃施工準(zhǔn)備與施工生產(chǎn)準(zhǔn)備竣工驗(yàn)收、交付使用生產(chǎn)與使用時(shí)期項(xiàng)目的后評(píng)價(jià)實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)資金回收下一頁工程經(jīng)濟(jì)學(xué)103武漢大學(xué)張清項(xiàng)目周期運(yùn)行的階段劃分投資前期下一頁工程經(jīng)濟(jì)學(xué)4武漢大學(xué)張

聯(lián)合國(guó)工業(yè)發(fā)展組織（UNIDO）編寫的《工業(yè)可行性研究手冊(cè)》從投資的角度把項(xiàng)目發(fā)展周期的工作過程劃分為三個(gè)時(shí)期，每個(gè)時(shí)期又分為若干個(gè)工作階段。投資前期投資時(shí)期（項(xiàng)目實(shí)施階段）生產(chǎn)時(shí)期機(jī)會(huì)研究（項(xiàng)目設(shè)想階段）初步可行性階段（項(xiàng)目選定階段）可行性研究（項(xiàng)目準(zhǔn)備階段）評(píng)價(jià)階段（評(píng)估和決策階段）投資階段談判和簽訂合同階段工程設(shè)計(jì)階段施工階段試運(yùn)轉(zhuǎn)階段竣工驗(yàn)收階段生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)階段項(xiàng)目后評(píng)價(jià)下一頁工程經(jīng)濟(jì)學(xué)104武漢大學(xué)張清聯(lián)合國(guó)工業(yè)發(fā)展組織（UNIDO）編寫的《工業(yè)世界銀行貸款項(xiàng)目的“項(xiàng)目周期”項(xiàng)目選定項(xiàng)目準(zhǔn)備項(xiàng)目評(píng)估項(xiàng)目談判項(xiàng)目的執(zhí)行與監(jiān)督項(xiàng)目的后評(píng)價(jià)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)105武漢大學(xué)張清世界銀行貸款項(xiàng)目的“項(xiàng)目周期”項(xiàng)目選定工程經(jīng)濟(jì)學(xué)6武漢大學(xué)可行性研究的含義及作用含義可行性研究是專門為決定某一特定項(xiàng)目是否合理可行，而在實(shí)施前對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)查研究及全面的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析論證，為項(xiàng)目決策提供科學(xué)依據(jù)的一種科學(xué)分析方法。作用工程經(jīng)濟(jì)學(xué)106武漢大學(xué)張清可行性研究的含義及作用含義工程經(jīng)濟(jì)學(xué)7武漢大學(xué)張清作用為項(xiàng)目投資決策提供依據(jù)為項(xiàng)目向銀行等金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款、籌集資金提供依據(jù)為項(xiàng)目設(shè)計(jì)、實(shí)施提供依據(jù)為項(xiàng)目簽訂有關(guān)合同、協(xié)議提供依據(jù)為項(xiàng)目進(jìn)行后評(píng)價(jià)提供依據(jù)為項(xiàng)目組織管理、機(jī)構(gòu)改置、勞動(dòng)定員提供依據(jù)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)107武漢大學(xué)張清作用為項(xiàng)目投資決策提供依據(jù)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)8武漢大學(xué)張清可行性研究的目的避免錯(cuò)誤的項(xiàng)目投資減小項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)性避免項(xiàng)目方案多變保證項(xiàng)目不超支、不延誤對(duì)項(xiàng)目因素的變化心中有數(shù)達(dá)到投資的最佳經(jīng)濟(jì)效果工程經(jīng)濟(jì)學(xué)108武漢大學(xué)張清可行性研究的目的避免錯(cuò)誤的項(xiàng)目投資工程經(jīng)濟(jì)學(xué)9武漢大學(xué)張清可行性研究階段及內(nèi)容可行性研究階段（1）投資機(jī)會(huì)研究階段（2）初步可行性研究階段（3）詳細(xì)可行性研究階段可行性研究?jī)?nèi)容工程經(jīng)濟(jì)學(xué)109武漢大學(xué)張清可行性研究階段及內(nèi)容可行性研究階段工程經(jīng)濟(jì)學(xué)10武漢大學(xué)張機(jī)會(huì)研究階段（OpportunityStudy）又稱為“鑒別”階段，是對(duì)可能建設(shè)的工業(yè)項(xiàng)目的投資方向所作的概略性分析。目的是為確定一項(xiàng)投資的可能性提供必要的必要的數(shù)據(jù)和建議，即在一個(gè)確定的地區(qū)或部門根據(jù)自然資源的分布情況、市場(chǎng)的調(diào)查預(yù)測(cè)、國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策來選擇建設(shè)項(xiàng)目，尋求最有利的投資機(jī)會(huì)。地區(qū)研究部門（或行業(yè)）研究以資源為基礎(chǔ)的研究一般機(jī)會(huì)研究又可劃分為工程經(jīng)濟(jì)學(xué)110武漢大學(xué)張清機(jī)會(huì)研究階段（OpportunityStudy）又稱為“鑒初步可行性研究階段

（Pre-feasibilityStudy）又稱“初選項(xiàng)目階段”，是指在機(jī)會(huì)研究的基礎(chǔ)上，對(duì)項(xiàng)目可行與否所作的較為詳細(xì)的分析論證。它是從投資的角度，研究項(xiàng)目是否合理可行，只對(duì)項(xiàng)目作初步估計(jì)，對(duì)方案作粗略審查。如果方案一經(jīng)否定，則不必再進(jìn)行研究。只有在投資項(xiàng)目肯定以后，才繼續(xù)進(jìn)行下一步的可行性研究。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)111武漢大學(xué)張清初步可行性研究階段

可行性研究階段（FeasibilityStudy）又稱“判定項(xiàng)目階段”，是可行性研究及投資決策的關(guān)鍵階段。主要工作是對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行深入的技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究，從技術(shù)上、財(cái)務(wù)上、經(jīng)濟(jì)上進(jìn)一步探討這個(gè)項(xiàng)目的合理性和可能性。可行性研究不是目的，而是為了作出正確的判斷，得出明確的結(jié)論或推薦一個(gè)最佳方案；或提出幾個(gè)方案并說明其利弊供決策者抉擇；或提出項(xiàng)目不可行。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)112武漢大學(xué)張清可行性研究階段（FeasibilityStudy）又稱“判可行性研究的階段劃分及內(nèi)容深度比較表研究階段主要任務(wù)研究所需時(shí)間投資估算的精確度（%）研究費(fèi)用占總投資的比例（%）機(jī)會(huì)研究尋找投資機(jī)會(huì)，選擇項(xiàng)目1～3月±300.2～1初步可行性研究篩選項(xiàng)目方案，初步估算投資3～5月±200.25～1.25可行性研究對(duì)項(xiàng)目方案作深入的技術(shù)、經(jīng)濟(jì)論證，提出結(jié)論性建議，確定項(xiàng)目投資的可行性小項(xiàng)目0.5～1年大項(xiàng)目1～2年±101～30.8～1工程經(jīng)濟(jì)學(xué)113武漢大學(xué)張清可行性研究的階段劃分及內(nèi)容深度比較表研究階段主要任務(wù)研究所需可行性研