中國公司治理：進展、挑戰(zhàn)與對策

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中國公司治理：進展、挑戰(zhàn)與對策

胡汝銀

上海證券交易所研究中心主任中國公司治理：進展、挑戰(zhàn)與對策共17頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁!中國公司治理：進展、挑戰(zhàn)與對策內(nèi)容中國上市公司治理改革十大進展中國上市公司治理八大挑戰(zhàn)完善中國上市公司治理十五項對策

中國公司治理：進展、挑戰(zhàn)與對策共17頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁!中國上市公司治理改革十大進展1.政府角色重新定位

2002年11月8日，中共十六大報告確立了國有資產(chǎn)管理體制改革的新方向2003年4月6日，成立國家國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會2.法律與監(jiān)管環(huán)境持續(xù)改善中國證券民事賠償機制的建設(shè)于2002年開始起步

中國證監(jiān)會和原國家經(jīng)貿(mào)委于2002年聯(lián)合頒布《上市公司治理準(zhǔn)則》中國公司治理：進展、挑戰(zhàn)與對策共17頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁!中國上市公司治理改革十大進展3.大股東侵占上市公司利益現(xiàn)象受到抑制財政部1997年頒布的《企業(yè)會計準(zhǔn)則——關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的披露》和中國證監(jiān)會、國家經(jīng)貿(mào)委2002年頒布的《上市公司治理準(zhǔn)則》

一些上市公司據(jù)此要求大股東償還被占用的公司資產(chǎn)4.董事會獨立性和重要性增強中國證監(jiān)會于2001年8月發(fā)布《關(guān)于在上市公司建立獨立董事制度的指導(dǎo)意見》

一些上市公司董事會設(shè)立了多個董事會下屬專業(yè)委員會

中國公司治理：進展、挑戰(zhàn)與對策共17頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁!中國上市公司治理改革十大進展7.機構(gòu)投資者規(guī)模迅速擴大機構(gòu)投資者隊伍迅速壯大，在公司治理中的積極作用開始顯現(xiàn)

2002年11月，中國證監(jiān)會和中國人民銀行聯(lián)合發(fā)布了允許合格境外機構(gòu)投資者（QFII）投資中國A股市場的政策8.債權(quán)人在公司治理中的角色得到關(guān)注中國的國有商業(yè)銀行在市場化轉(zhuǎn)型方面取得明顯進步

信貸市場對于債務(wù)人公司的外部約束日益得到加強中國公司治理：進展、挑戰(zhàn)與對策共17頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁!中國上市公司治理八大挑戰(zhàn)1.股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理絕大部分股份不能上市流通

非流通股過于集中流通股過于分散上市公司的最大股東通常為一家控股公司2.政府職能“缺位”、“越位”和“錯位”政府機構(gòu)和官員的行為通常基于政治動機和個人效用最大化

政府利用行政手段去直接干預(yù)企業(yè)的經(jīng)營決策出資人職能由多個政府部門分頭負(fù)責(zé)，導(dǎo)致權(quán)力的濫用和內(nèi)部人控制中國公司治理：進展、挑戰(zhàn)與對策共17頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁!中國上市公司治理八大挑戰(zhàn)7.缺乏成熟的受托責(zé)任和社會文化董事會成員濫用董事投票權(quán)

在其位不謀其政對公司管理層和大股東等內(nèi)部人疏于監(jiān)督8.新聞輿論和社會公眾監(jiān)督不足新聞輿論的獨立性和自由空間太小

新聞媒體機構(gòu)自身的治理機制和自律機制不健全中國公司治理：進展、挑戰(zhàn)與對策共17頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁!完善中國上市公司治理十五項對策

1.實質(zhì)性推進國資管理體制改革2.逐步實現(xiàn)上市公司股權(quán)全流通3.改善司法救濟與法律實施機制中國公司治理：進展、挑戰(zhàn)與對策共17頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁!完善中國上市公司治理十五項對策

7.發(fā)展公司控制權(quán)市場

8.發(fā)揮機構(gòu)投資者在公司治理中的積極作用9.健全債權(quán)人治理機制中國公司治理：進展、挑戰(zhàn)與對策共17頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁!完善中國上市公司治理十五項對策

13.完善信息披露制度環(huán)境與實施機制14.加大新聞媒體監(jiān)督力度15.建設(shè)良好的公司治理文化中國公司治理：進展、挑戰(zhàn)與對策共17頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁!中國上市公司治理改革十大進展5.探索建立股權(quán)激勵機制用部分獎金購買二級市場流通股虛擬股票獎勵績效股份強制購股并鎖定

6.公司控制權(quán)市場起色明顯2002年10月，中國證監(jiān)會頒布《上市公司收購管理辦法》

2002年11月，中國證監(jiān)會、財政部和國家經(jīng)貿(mào)委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國有股和法人股有關(guān)問題的通知》中國公司治理：進展、挑戰(zhàn)與對策共17頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁!中國上市公司治理改革十大進展9.自律組織和中介機構(gòu)作用上升截止到2002年底，中國先后制定了五批共46項獨立審計準(zhǔn)則

2000年10月，上海證券交易所擬定并頒布了《上海證券交易所上市公司治理指引》10.信息披露形式上漸趨完善在信息披露規(guī)則體系方面，已形成多層次的信息披露制度框架

在信息披露標(biāo)準(zhǔn)方面，中國會計準(zhǔn)則與國際會計準(zhǔn)則的差異正在不斷縮小上市公司開始單獨披露公司治理的相關(guān)信息中國公司治理：進展、挑戰(zhàn)與對策共17頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁!中國上市公司治理八大挑戰(zhàn)3.法律自我實施機制尚不健全，投資者訴諸司法救濟仍存障礙

投資者在遭遇證券侵權(quán)后難以運用民事訴訟手段維護自己的正當(dāng)權(quán)益

在證券侵權(quán)行為的處置過程中，以行政行動代替法律約束集體訴訟（亦稱集團訴訟）和股東代表訴訟方式尚未引入到中國法律條文和證券侵權(quán)民事賠償案件的審理實踐中4.公司運作的內(nèi)部人控制和關(guān)鍵人模式

當(dāng)控股股東為私人或企業(yè)時，內(nèi)部人控制與家族企業(yè)現(xiàn)象結(jié)合在一起

當(dāng)控股股東為國家時，內(nèi)部人控制與政企不分現(xiàn)象伴隨在一起中國公司治理：進展、挑戰(zhàn)與對策共17頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁!中國上市公司治理八大挑戰(zhàn)5.以市場為基礎(chǔ)的外部治理機制發(fā)育不全公司控制權(quán)市場發(fā)展嚴(yán)重滯后

債權(quán)人治理機制極不完善公眾投資者作用有限尚未建立以市場為基礎(chǔ)的管理層篩選機制6.信息披露的實際質(zhì)量難以保證缺乏對信息披露主體的有效的法律約束機制

行政干預(yù)和資本市場缺乏足夠的競爭企業(yè)內(nèi)部缺乏有效的信息披露實施機制中國公司治理：進展、挑戰(zhàn)與對策共17頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁!完善中國上市公司治理十五項對策

4.強化股東權(quán)利和控股股東的法律責(zé)任5.加快董事會改革6.明確監(jiān)事會職能中國公司治理：進展、挑戰(zhàn)與對策共17頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第15頁!完善中國上市公司治理十五項對策

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