煤層氣行業(yè)深度研究報(bào)告：“雙碳”政策下如何打造盈利新模式

煤層氣行業(yè)深度研究報(bào)告：“雙碳”政策下，如何打造盈利新模式？1

煤層氣行業(yè)概述1.1.

煤層氣屬于清潔能源，符合“雙碳”大趨勢煤層氣屬于清潔能源，且熱值高。煤層氣主要成分為甲烷（CH4），俗稱為“瓦斯”，與

煤炭伴生，是以吸附狀態(tài)儲(chǔ)存于煤層內(nèi)的非常規(guī)天然氣；其與頁巖氣、天然氣成分相似，均

以甲烷為主，因此可依靠天然氣管網(wǎng)進(jìn)行運(yùn)輸。煤層氣燃燒產(chǎn)物為水和二氧化碳，幾乎不會(huì)

產(chǎn)生其他任何廢氣，屬于清潔能源，主要用于工業(yè)燃料、化工、發(fā)電和居民生活燃料等。此

外，煤層氣是熱值高、無污染的新能源，1

立方米純煤層氣的熱值約

40

兆焦耳，與常規(guī)天然

氣熱值接近，約相當(dāng)于

1.13

千克汽油、1.21

千克標(biāo)準(zhǔn)煤。2020

年我國煤層氣產(chǎn)量占燃?xì)獗葹?/p>

86.1%。

2020

年，我國天然氣產(chǎn)量中，天然氣、頁巖氣、煤層氣占比分別為

86.1%、10.4%和

3.5%。根

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2019

年我國天然氣、煤層氣和頁巖氣儲(chǔ)量分別為

59665.8

億立方米、

3040.7

億立方米和

3841.8

億立方米，占比分別為

89.7%、4.6%和

5.8%。煤層氣開采方式主要包括井下煤層氣抽采和地面鉆采煤層氣兩大類。井下抽采多伴隨煤

炭開采進(jìn)行，地面鉆采則不受煤炭開采的限制，一般可在開采煤層前進(jìn)行煤層氣的開采。煤

層氣綜合抽采是未來煤礦和煤層氣綜合開發(fā)的趨勢，即開采煤層前進(jìn)行預(yù)抽，卸壓鄰近層瓦

斯邊采邊抽以及采空區(qū)煤層氣抽采。煤層氣地面抽采濃度較高，基本在

95%以上，可以直接

進(jìn)入天然氣管網(wǎng)，與天然氣和頁巖氣一起運(yùn)輸。但是井下抽采煤層氣濃度較低，基本以就地

利用或者放空為主。煤層氣開采又分為三個(gè)階段：勘探階段、開發(fā)階段及生產(chǎn)階段。2）開發(fā)階段：開發(fā)階段始于國家發(fā)改委批準(zhǔn)/備案煤層氣區(qū)塊的總體開發(fā)方案之時(shí)。3）生產(chǎn)階段：在煤層氣產(chǎn)量達(dá)到總體開發(fā)方案設(shè)計(jì)的產(chǎn)能，并經(jīng)聯(lián)合管理委員會(huì)宣布

通過后，即進(jìn)入生產(chǎn)階段，生產(chǎn)階段煤層氣的產(chǎn)量將繼續(xù)提升達(dá)到峰值。從技術(shù)角度看，我國煤層氣開采走過了通風(fēng)、通風(fēng)+井下瓦斯抽采、瓦斯地面抽采的三

種方式。通風(fēng)：在煤炭生產(chǎn)中，煤層氣空氣濃度達(dá)到

5%-16%時(shí)，遇明火就會(huì)爆炸，造成煤礦瓦斯

事故。因此，煤層氣的抽采最先是以防范安全事故為出發(fā)點(diǎn)。煤礦瓦斯防治主要通過“通風(fēng)

稀釋”的手段解決，即通過通風(fēng)系統(tǒng)向礦井內(nèi)注入大量新鮮空氣，將瓦斯的濃度稀釋至爆炸

臨界值（5%）以內(nèi)，以暴漲煤炭生產(chǎn)安全，但該方法需要建設(shè)大通風(fēng)量的井巷、耗用大量電力，以保證較大通風(fēng)量。這種方式下，煤層氣全部直接排放到大氣中，對(duì)生態(tài)破壞極強(qiáng)。通風(fēng)+井下瓦斯抽采：隨著煤炭開采深度的增加和井下瓦斯含量的提高，僅僅“通風(fēng)”

不能滿足煤炭安全生產(chǎn)的需要，因此又逐漸興起了“通風(fēng)+井下瓦斯抽采”技術(shù)，即在傳統(tǒng)

保證通風(fēng)基礎(chǔ)上，在井下向煤層和瓦斯集聚區(qū)域打鉆，將鉆孔鏈接在專用管路上，建立井下

瓦斯抽采系統(tǒng)，用抽采設(shè)備將煤層和采空區(qū)中的瓦斯抽至地面，或排放至總回風(fēng)中，等井下

瓦斯?jié)舛冉档椭涟踩秶鷥?nèi)，再正式開始煤炭生產(chǎn)。井下瓦斯抽采投資巨大，對(duì)煤炭開采有

一定影響。這種方式下，煤層氣較大量排放空氣中，井下瓦斯抽采產(chǎn)出甲烷濃度較低，利用

使用收到局限。瓦斯地面抽采：隨著技術(shù)進(jìn)步，地面抽采瓦斯取得明顯技術(shù)突破，成為煤炭瓦斯治理的

重要環(huán)節(jié)。該工藝具有投資省、安全度高等優(yōu)點(diǎn)，同時(shí)由于地面瓦斯抽采與井下煤炭生產(chǎn)相

對(duì)獨(dú)立，因此可以提前預(yù)抽采，不受井下生產(chǎn)進(jìn)度制約。至此，地面預(yù)抽采、井下抽采、通

風(fēng)相結(jié)合的瓦斯治理模式就已經(jīng)形成。瓦斯地面抽采產(chǎn)出甲烷濃度高，易于工業(yè)化利用，減

少對(duì)空氣排放。煤層氣主要以游離態(tài)、溶解態(tài)和吸附態(tài)三種狀態(tài)存在于煤儲(chǔ)層當(dāng)中。當(dāng)煤層氣為游離態(tài)

或者溶解態(tài)時(shí)，它存在于煤儲(chǔ)層的裂縫中。游離態(tài)指的是煤層氣在煤儲(chǔ)層內(nèi)自由的流動(dòng)，溶

解態(tài)是煤層氣的主要成分-甲烷，溶于水。甲烷的溶解度受壓力影響，壓力越大，溶解度越大，

壓力越小，溶解度越小。煤層氣為吸附態(tài)時(shí)，吸附位置是煤儲(chǔ)層的細(xì)小孔隙。煤層吸附的多

少主要和溫度、壓力、煤結(jié)構(gòu)等因素有關(guān)，溫度越高，吸附力越弱，煤層氣的吸附量越小；

煤儲(chǔ)層內(nèi)的壓力越大，煤層的吸附能力越強(qiáng)，吸附量越大。此外，煤層中水分的含量也會(huì)對(duì)

煤層氣的吸附量造成影響。煤層氣的吸附能力隨著水分含量的增加而降低。煤層氣以游離態(tài)吸附在煤儲(chǔ)層中時(shí)，可通過降低煤層氣的吸附力來達(dá)到排水采氣的目的。

煤層氣排采主要有單相流動(dòng)階段、非飽和單相流動(dòng)階段和兩相流動(dòng)階段三個(gè)階段；在單相流

動(dòng)階段，地層水在壓力差的作用下不斷向外排出，壓力不斷減小，當(dāng)壓力降低到臨界解析壓

力前，在煤儲(chǔ)層中流動(dòng)的只有地層水；在非飽和單相流動(dòng)階段，煤儲(chǔ)層壓力降低到臨界解析壓力值，煤層氣從煤儲(chǔ)層中析出，析出現(xiàn)象為不連續(xù)氣泡，由于此時(shí)氣泡未達(dá)到連續(xù)，所以

流動(dòng)仍為水相流動(dòng)；在兩相流動(dòng)階段，壓力在原來基礎(chǔ)上再次降低，氣泡由上一階段的不連

續(xù)氣泡變?yōu)檫B續(xù)氣泡，煤儲(chǔ)層中流動(dòng)為氣水兩相流動(dòng)。煤層氣必須通過排水降壓手段降低儲(chǔ)層壓力進(jìn)行煤層氣開發(fā)，主要流程為降壓——解吸

——擴(kuò)散——滲流，開采難度大。中國常應(yīng)用水力壓裂法來不斷加強(qiáng)煤層氣產(chǎn)量，這種方式

有著一定的經(jīng)濟(jì)效益，但是該種方式有著較為嚴(yán)重的弊端。水力壓裂法難以展開實(shí)時(shí)的監(jiān)督，

無法有效地觀察壓裂過程并得到壓力結(jié)果，這就要求技術(shù)人員要能借助先前的數(shù)值模擬來展

開預(yù)估工作，進(jìn)一步借助物探方式來展開檢測。現(xiàn)階段我國將研究重心已經(jīng)逐漸轉(zhuǎn)換為兩種

全三維裂縫模型。由于煤層氣開采技術(shù)難度大，因而具備技術(shù)優(yōu)勢的龍頭企業(yè)的競爭優(yōu)勢強(qiáng)。1.2.

現(xiàn)狀：儲(chǔ)量豐富，分布較為集中，行業(yè)由國企主導(dǎo)我國煤層氣資源量豐富，總儲(chǔ)量約為

36.8

萬億立方米。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，世界煤

層氣地質(zhì)資源量為

260

萬億立方米；其中，90%的煤層氣資源量分布在俄羅斯、加拿大、中國

等

12

個(gè)主要產(chǎn)煤國。而我國煤層氣總儲(chǔ)量為

36.8

萬億立方米，占世界總儲(chǔ)量的

14.2％，居世界第三。分區(qū)域：我國煤層氣儲(chǔ)量分布相對(duì)集中，華北和西北區(qū)域合計(jì)占比達(dá)

84.4%。我國埋深

2000

米以內(nèi)淺煤層氣主要分布在華北和西北地區(qū)，華北地區(qū)、西北地區(qū)、華南地區(qū)和東北地

區(qū)賦存的煤層氣地質(zhì)資源量分別占全國煤層氣地質(zhì)資源總量的

56.3%、28.1%、14.3%、1.3%。分盆地：我國最主要的煤層氣盆地為鄂爾多斯盆地和沁水盆地。全國大于

5000

億立方米

的含煤層氣盆地共有14個(gè)，其中含氣量在5000-10000億立方米的有川南黔北、豫西、川渝、

三塘湖、徐淮等

5

個(gè)盆地；含氣量大于

10000

億立方米的盆地有

9

個(gè)，依次為鄂爾多斯、沁

水、準(zhǔn)格爾、滇黔貴、吐哈、二連、塔里木、海拉爾、伊梨盆地，9

大盆地煤層氣資源量占

全國煤層氣資源量的

83%。分省份：山西、貴州開發(fā)潛力大。中國煤層氣資源主要集中在山西、新疆、貴州、安徽、

河南、四川、黑龍江、河北、內(nèi)蒙古等省市自治區(qū)；其中，山西、新疆和貴州

3

省占比為

63%。

由于新疆距離內(nèi)地較遠(yuǎn)，不具備煤層氣大規(guī)模開發(fā)的現(xiàn)實(shí)條件，因此，山西、貴州是目前煤

層氣開發(fā)潛力較大的省。競爭格局：大型國有企業(yè)主導(dǎo)。中國煤層氣生產(chǎn)商可大致分類為大型國有企業(yè)、外國煤

層氣生產(chǎn)商及地方煤礦企業(yè)。大型國有企業(yè)在籌措資金、管道進(jìn)入及區(qū)塊登記方面具有先天

優(yōu)勢，在中國煤層氣行業(yè)內(nèi)發(fā)揮著主導(dǎo)作用，主要包括中石油和中聯(lián)煤層氣等；外國煤層氣

生產(chǎn)商只能選擇通過與經(jīng)中國政府授權(quán)的國有企業(yè)開展合作的方式，在中國境內(nèi)開展業(yè)務(wù)，

如亞美能源；地方煤礦企業(yè)（如晉城無煙煤礦業(yè)集團(tuán)旗下的藍(lán)焰控股）可在其擁有的煤礦礦

區(qū)范圍內(nèi)進(jìn)行煤層氣開發(fā)和生產(chǎn)。政策推動(dòng)行業(yè)快速發(fā)展。在煤層氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期，我國出臺(tái)了許多鼓勵(lì)煤層氣開發(fā)利用

的優(yōu)惠政策。近年來，國內(nèi)天然氣消費(fèi)量增速較快，對(duì)外依存度不斷攀升，煤層氣等非常規(guī)

天然氣的開發(fā)越來越受到重視，非常規(guī)天然氣也邁入加快發(fā)展的重要機(jī)遇期。稅收方面，國

家對(duì)煤層氣抽采企業(yè)的增值稅一般納稅人抽采銷售煤層氣實(shí)行增值稅先征后退政策。財(cái)政補(bǔ)

貼方面，2015

年山西省提出省級(jí)財(cái)政補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)在三年瓦斯抽采全覆蓋工程實(shí)施期間達(dá)到

0.10元/立方米；2016

年財(cái)政部提出“十三五”期間，煤層氣（瓦斯）開采利用中央財(cái)政補(bǔ)貼標(biāo)

準(zhǔn)提高到

0.3

元/立方米；2019

年財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于<可再生能源發(fā)展專項(xiàng)資金管理暫行辦法>

的補(bǔ)充通知》，針對(duì)煤層氣(煤礦瓦斯)等非常規(guī)天然氣開采利用給予可再生能源發(fā)展專項(xiàng)資金

支持，按照“多增多補(bǔ)”“冬增冬補(bǔ)”原則，改變煤層氣開發(fā)利用定額補(bǔ)貼方式，采用獎(jiǎng)增罰

減原則，以促進(jìn)煤層氣生產(chǎn)和利用。2

中國煤層氣行業(yè)發(fā)展較為緩慢是為何？2.1.

我國煤層氣資源特性較差，開采技術(shù)未明顯突破，管網(wǎng)建設(shè)

不完善影響煤層氣開采量和開采難度的因素主要有以下五點(diǎn)：1）資源量：資源量是進(jìn)行煤層氣開采的基礎(chǔ)，主要衡量指標(biāo)有含氣量、煤層厚度和資

源豐度。2）滲透性：煤儲(chǔ)層的滲流能力是煤層中氣體導(dǎo)流能力的反映，它關(guān)系到甲烷氣體在煤

中的賦存狀態(tài)和開采抽放的難易程度。煤層氣存在于煤的雙孔隙系統(tǒng)中，煤的雙孔隙系統(tǒng)為

基質(zhì)孔隙和裂縫孔隙們；基質(zhì)孔隙由孔隙大小來反映，是煤層氣運(yùn)移的通道；裂縫孔隙又稱

為割理，其不僅是儲(chǔ)氣空間，同時(shí)它又可使基質(zhì)孔隙連通，增強(qiáng)儲(chǔ)層的滲透性。煤層滲透率

與煤的變質(zhì)程度、煤巖組分和煤的灰分有密切關(guān)系。中等變質(zhì)的肥煤和焦煤，其滲透率最高；

低變質(zhì)的褐煤、長焰煤和氣煤孔隙度大，滲透率次之；中、高變質(zhì)的瘦煤至無煙煤滲透率最

低。此外，煤中惰質(zhì)組含量越高、灰分越低，其滲透率越高。3）解吸能力：解吸能力的大小將直接影響煤層氣的開采難易程度及采收率。飽和度越

大，煤層氣的運(yùn)移潛勢就越大，煤層氣的排采潛勢就越高。根據(jù)實(shí)驗(yàn)研究表明，煤層氣的吸

附——解吸過程可近似看成可逆過程，因此，吸附時(shí)間越長，對(duì)煤層氣的解吸越不利。煤層

氣是靠降壓解吸的，臨/儲(chǔ)壓力比越高，越不利于煤層氣的解吸。4）煤體結(jié)構(gòu)：煤的堅(jiān)固性系數(shù)和煤的破壞類型是煤體結(jié)枃的綜合反映，煤越堅(jiān)固則煤

層氣的開采難度越大。5）地質(zhì)條件：水動(dòng)力活動(dòng)頻繁的地區(qū)，利于煤層氣的運(yùn)移和擴(kuò)散，不利于煤層氣的保

存，也不利于煤層氣的排水降壓；構(gòu)造復(fù)雜區(qū)域，將不利于煤層氣進(jìn)行地面鉆采。我國煤層氣開采條件差，主要體現(xiàn)為以下幾點(diǎn)：1）煤層復(fù)雜，成功經(jīng)驗(yàn)不可直接復(fù)制至其他礦區(qū)。我國煤層氣分為高、中、低煤階煤

層氣，由于地質(zhì)條件不同，各煤階的開采經(jīng)驗(yàn)不能相互適用，因而開采難度大大提升。例如，

高煤階煤層氣盆地——沁水盆地具有高含氣量、低滲透率、低儲(chǔ)層壓力和低含氣飽和度的特

點(diǎn)，其需要精細(xì)的煤儲(chǔ)層分析做支撐；而低煤階煤層氣盆地——準(zhǔn)格爾盆地具有高滲透率、

低含氣量特點(diǎn)，其開采需要其他氣源的補(bǔ)充方能夠取得較好的經(jīng)濟(jì)性。3）井下抽采濃度低，利用率低。根據(jù)煤科總院調(diào)研，我國井下抽采煤層氣濃度

30%以上

的抽采量約占

43.0%；其中，國有礦中濃度

30%以上占比

44.95%，地方礦中濃度

30%以上的占

37.55%。由于煤層氣濃度偏低，導(dǎo)致我國煤層氣井下平均利用率一直處于低位，其中

2018

年

利用率僅為

35.3%。2.2.

盈利能力不足導(dǎo)致行業(yè)發(fā)展動(dòng)力不足2.3.

礦業(yè)權(quán)糾紛制約煤層氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展煤層氣礦業(yè)權(quán)混亂曾長期制約我國我們煤層氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展。地面井采煤層氣的礦權(quán)，與常

規(guī)油氣一樣屬國家一級(jí)管理。但與常規(guī)油氣所不同的是允許煤礦開發(fā)利用排采的瓦斯，甚至

是要求煤礦先采煤層氣，降低其瓦斯含量后再采煤以保障安全。而煤礦(包括其準(zhǔn)備開發(fā)的地

區(qū))礦權(quán)的審批管理權(quán)在地方。因此造成很大的礦權(quán)紛爭，也就是“礦業(yè)權(quán)重置”現(xiàn)象。即同

一礦區(qū)的煤炭和煤層氣礦業(yè)權(quán)分屬不同礦權(quán)人。造成這一現(xiàn)象的根本原因是我國的煤炭礦權(quán)

和煤層氣礦權(quán)實(shí)行獨(dú)立的審批登記制。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010

年山西省已設(shè)置的煤層氣與煤炭礦權(quán)共

重疊

175

個(gè)(處)，面積

2617

平方公里。理論上在煤層尚未被開發(fā)的礦區(qū)首先地面鉆井采煤層

氣降低瓦斯含量對(duì)專業(yè)煤層氣公司和煤礦是互利雙贏的事，亦是加強(qiáng)環(huán)保利國利民的最優(yōu)選

擇。但在地方與中央、中央企業(yè)與地方企業(yè)長期利益沖突的背景下，牽扯到具體權(quán)益就變得

很復(fù)雜。由于煤礦與地方有更密切更現(xiàn)實(shí)的利益，在雙方礦權(quán)重疊和/或有所謂越界糾紛的時(shí)

候，被壓制的多是煤層氣公司。專業(yè)煤層氣公司在煤層氣礦權(quán)上難得到充分保障。礦權(quán)難以

保障也是某些外資公司(如殼牌)撤出的重要原因之一。礦權(quán)重疊的問題將得到有效解決，煤層氣行業(yè)發(fā)展加速。2009

年

6

月北京召開解決山西

晉城地區(qū)煤炭、煤層氣礦業(yè)權(quán)重疊協(xié)調(diào)會(huì)，并出具《解決山西沁水盆地晉城地區(qū)煤炭、煤層

氣礦業(yè)權(quán)重疊協(xié)調(diào)會(huì)會(huì)議紀(jì)要》，根據(jù)紀(jì)要中石油退出部分重疊區(qū)塊，將煤層氣采礦權(quán)轉(zhuǎn)讓給

晉煤集團(tuán)。根據(jù)相關(guān)會(huì)議精神，晉城地區(qū)與煤炭采礦權(quán)有重疊權(quán)的區(qū)域未來都會(huì)歸屬煤炭所

有方。礦權(quán)重疊的問題將得到有效解決，煤層氣行業(yè)發(fā)展將加速。下放備案權(quán)，推進(jìn)煤層氣勘采用變革。2019

年，中央確定山西省為能源革命綜合改革試

點(diǎn)，國家授權(quán)山西制定煤層氣勘查開采管理辦法、在全國率先試點(diǎn)將“三氣”礦業(yè)權(quán)賦予同

一主體、煤層氣開發(fā)項(xiàng)目（包括對(duì)外合作項(xiàng)目）備案權(quán)下放山西管理，深入推進(jìn)煤層氣勘采

用變革。3

“雙碳”政策推動(dòng)了煤層氣行業(yè)盈利模式的大變革3.1.

甲烷排放危害大，煤炭行業(yè)甲烷減排迫在眉睫溫室氣體指的是大氣中能吸收地面反射的長波輻射，并重新發(fā)射輻射的一些氣體。溫室

氣體的作用是使地球表面變得更暖，類似于溫室截留太陽輻射，并加熱溫室內(nèi)空氣的作用。

這種溫室氣體使地球變得更溫暖的影響稱為“溫室效應(yīng)”。溫室氣體之所以有溫室效應(yīng)，是由

于其本身有吸收紅外線（一種熱輻射）的能力，溫室氣體吸收紅外線的能力是由其本身分子

結(jié)構(gòu)所決定的。在分子中存在著非極性共價(jià)鍵和極性共價(jià)鍵。分子也分為極性分子和非極性

分子。分子極性的強(qiáng)弱可以用偶極矩來表示。而只有偶極矩發(fā)生變化的振動(dòng)才能引起可觀測

的紅外吸收光譜，則擁有偶極矩的分子就是紅外活性的；而分子振動(dòng)不能產(chǎn)生紅外振動(dòng)吸收

的則是非紅外活性的。也就是說，溫室氣體是擁有偶極矩的紅外活性分子，所以才擁有吸收

紅外線，保存紅外熱能的能力。從甲烷排放結(jié)構(gòu)看，我國在減排上有優(yōu)勢。從甲烷排放結(jié)構(gòu)看，我國甲烷最主要的來源

是能源行業(yè)，其中煤炭排放最多；相對(duì)而言，世界甲烷排放占比中農(nóng)業(yè)甲烷排放最多。由于

甲烷排放結(jié)構(gòu)的不同，因此，全球與我國在甲烷減排上的側(cè)重點(diǎn)和難度將有所不同。對(duì)于我

國而言，煤炭行業(yè)甲烷排放占比高，則減排重點(diǎn)在煤炭行業(yè)，主要的措施有開采前脫氣和回

收及氧化通風(fēng)空氣中的甲烷，淹沒廢棄的煤礦等；就全球而言，甲烷減排的側(cè)重點(diǎn)在農(nóng)業(yè)方

面，主要措施有改善動(dòng)物健康和畜牧業(yè)、牲畜糞便管理和防止焚燒農(nóng)業(yè)作物殘留物等，具體

措施有用牛胃打洞收集甲烷，該種措施效率低。因此，我們認(rèn)為，甲烷減排的難度來看，我

國甲烷減排較為方便，效率和性價(jià)比更高，優(yōu)勢明顯。煤炭行業(yè)甲烷排放主要來源于井工開采，占比約

83%。IPCC《2006

清單指南》按照排

放環(huán)節(jié)將煤炭開采和礦后活動(dòng)將劃分為煤炭開采工程、礦后活動(dòng)、低溫氧化、非控制燃燒以及廢棄礦井等五類排放源。井工開采是指在煤炭井下采掘過程中，煤層甲烷伴隨著煤層開采

不斷涌入煤礦巷道和采掘空間，并通過通風(fēng)、抽采系統(tǒng)排放到大氣中形成的溫室氣體排放。

礦后活動(dòng)是指煤炭加工、運(yùn)輸和使用過程，即煤的洗選、儲(chǔ)存、運(yùn)輸及燃燒前的粉碎等過程

產(chǎn)生的排放。露天開采是指露天煤礦被開采釋放的和鄰近暴露煤（地）層釋放的甲烷。煤炭

開采停止后，廢棄煤礦仍會(huì)通過自然或人為通道繼續(xù)釋放溫室氣體，此部分為廢棄礦井甲烷

逃逸排放。中國國家溫室氣體清單的排放源包括了井工煤礦和露天煤礦，其中井工煤礦包含

了完整的井工開采、礦后活動(dòng)和廢棄礦井環(huán)節(jié)，而露天煤礦只包括了露天開采環(huán)節(jié)，沒有礦

后活動(dòng)。從煤炭行業(yè)甲烷排放占比來看，井工開采是最大排放源，占煤炭系統(tǒng)甲烷逃逸排放

83%左右；其次是井工煤礦的礦后活動(dòng)排放，占比

13%；廢棄井工礦井排放占比

1%，露天煤

礦開采排放占比

3%。瓦斯和通風(fēng)瓦斯排放是煤炭行業(yè)甲烷逃逸排放的主要來源。當(dāng)前煤炭企業(yè)主要基于煤礦安全

生產(chǎn)的需要對(duì)煤礦瓦斯進(jìn)行抽采，利用多以高濃度瓦斯為主，低濃度瓦斯利用較少，通風(fēng)瓦

斯更是絕大部分都直接排空。因此，盡管煤炭甲烷回收利用量不斷增長，但整體利用率仍然

偏低，2016

年煤炭行業(yè)甲烷回收利用量達(dá)到

603

萬噸，占

2014

年我國煤炭系統(tǒng)甲烷排放比例

29%，仍有

71%的甲烷排放到了大氣中。3.2.

“雙碳”政策推動(dòng)了煤層氣行業(yè)盈利模式的變革3.2.1.

氣候問題日趨嚴(yán)重，“碳達(dá)峰”“碳中和”政策快速推進(jìn)氣候變化成全人類共同挑戰(zhàn)，減碳成全球共識(shí)。隨著全球溫室氣體濃度的増加，氣候變

暖趨勢加劇，氣候變化已成為全人類共同面對(duì)的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)之ー。為此，全球各國紛紛采取氣

候變化應(yīng)對(duì)行動(dòng)，制定碳減排目標(biāo)及逐步落實(shí)碳減排行動(dòng)計(jì)劃，減碳已逐漸成為全球共識(shí)。各國陸續(xù)承擔(dān)起碳減排責(zé)任，制定“碳達(dá)峰”“碳中和”目標(biāo)?！疤歼_(dá)峰”方面，截至

2020

年，全球已有

54

個(gè)國家的碳排放實(shí)現(xiàn)達(dá)峰，占全球碳排放總量的

40%；“碳中和”方面，

不丹和蘇里南已實(shí)現(xiàn)了“碳中和”，同時(shí)已有

29

個(gè)國家和地區(qū)通過頒布政策或立法的方式做

出了“碳中和”承諾?！疤歼_(dá)峰”“碳中和”頂層設(shè)計(jì)文件發(fā)布，各行業(yè)指南發(fā)布在即。2021

年

10

月份，國務(wù)

院相繼印發(fā)《關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見》和《2030

年

前碳達(dá)峰行動(dòng)方案》兩項(xiàng)“碳中和”頂層設(shè)計(jì)文件，確立了“碳達(dá)峰”“碳中和”指導(dǎo)思想，

聚焦

2030

年前“碳達(dá)峰”目標(biāo)，并對(duì)推進(jìn)“碳達(dá)峰”作出總體部署3.2.2.

碳排放權(quán)交易市場是如期實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰”和“碳中和”目標(biāo)的重要抓手碳交易作為碳中和發(fā)展中的重要一環(huán)，也發(fā)揮著積極作用。要實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰”“碳中和”

目標(biāo)，要持續(xù)碳減排，需要依靠技術(shù)手段和金融手段；其中，技術(shù)減排需要從工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中

的前中后三端進(jìn)行碳減排；而目前最重要的金融手段是碳交易。技術(shù)措施：前端實(shí)現(xiàn)能源替代、中端提高能源使用效率、后端實(shí)現(xiàn)碳吸收。（1）前端產(chǎn)

業(yè)鏈：調(diào)整能源結(jié)構(gòu)，使用低碳能源替代高碳能源，使用光伏、風(fēng)電等可再生能源替代化石

能源。（2）中端產(chǎn)業(yè)鏈：提升節(jié)能減排水平，包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、提升能源利用效率、加強(qiáng)

低碳技術(shù)研發(fā)及完善低碳發(fā)展機(jī)制等。（3）后端產(chǎn)業(yè)鏈：發(fā)展林碳匯、碳獲(CCS)、生物能

源與碳鐵及儲(chǔ)存(

BECCS)。例如開展國土綠化行動(dòng)，增加森林面積和蓄積量，加強(qiáng)生態(tài)保護(hù)

修復(fù)，增強(qiáng)草原、綠地、湖泊、濕地等自然生態(tài)系統(tǒng)的固碳能力，增加碳吸納量。金融措施：建立完善的、覆蓋全國性碳交易市場，通過市場化手段實(shí)現(xiàn)碳減排。碳交易

基本原理是：碳交易的買方通過碳交易市場購買賣方出售的溫室氣體減排額，進(jìn)而買方可以

將購得的減排額用于減緩溫室效應(yīng)從而實(shí)現(xiàn)其減排的目標(biāo)。我國碳交易市場起源于

2011

年，逐步發(fā)展到

8

個(gè)升級(jí)試點(diǎn)市場。2011

年

10

月，國家發(fā)

展改革委印發(fā)《關(guān)于開展碳排放權(quán)交易試點(diǎn)工作的通知》，批準(zhǔn)北京、上海、天津、重慶、湖

北、廣東和深圳等七省市開展碳交易試點(diǎn)工作；2017

年

1

月

9

日，福建碳交易試點(diǎn)也開始運(yùn)

行，逐步形成了

8

個(gè)碳交易試點(diǎn)省市。全國性碳交易所啟動(dòng)，截至至今累計(jì)成交額超

20

億元。2021

年

7

月

16

日，我國全國碳

市場正式啟動(dòng)，開啟了碳交易市場發(fā)展的新階段。2021

年

12

月

6

日，全國碳排放配額（CEA）

總成交量

43.0噸，成交額

1841.2萬元；截至

12月

7

日，全國碳市場碳排放配額（CEA）累計(jì)

成交量

5469.0

噸，累計(jì)成交額

23.2

元。全國碳市場履約交易基本流程，以配額分配和碳交易為核心。我國全國性碳交易市場的

交易流程主要有：注冊賬戶——配額預(yù)分配——配額發(fā)放——碳交易——履約清算；其中，

碳排放權(quán)的分配和碳交易是整個(gè)流程的核心。交易主體、交易產(chǎn)品和覆蓋行業(yè)：（1）交易主體目前為重點(diǎn)排放單位，后續(xù)還將納入符

合國家有關(guān)交易規(guī)則的機(jī)構(gòu)和個(gè)人；（2）全國碳排放權(quán)交易市場產(chǎn)品主要是碳排放配額(CEA)

經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)可以適時(shí)增加其它交易產(chǎn)品。（3）目前主要覆蓋行業(yè)有電力，未來將陸續(xù)擴(kuò)展

至石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙和航空等行業(yè)。碳交易：減排企業(yè)出售富余配額，超排企業(yè)購買短缺配額，自愿減排企業(yè)交易交易自愿

減排收益憑證。對(duì)于減排企業(yè)而言，其實(shí)際排放量小于配額量，可將富余的配額出售；對(duì)于

超排企業(yè)而言，其實(shí)際排放量大于配額量，需在碳交易市場購買配額；而對(duì)于自愿減排企業(yè)

而言，其通過自愿減排并得到國家核準(zhǔn)的自愿減排量可抵消配額清繳，因此可將其進(jìn)行交易，

但是，抵銷比例不得超過應(yīng)清繳碳排放配額的

5%，且用于抵銷的減排量不得來自納入全國碳

排放權(quán)交易市場配額管理的減排項(xiàng)目。配額清繳：定期、主動(dòng)清繳。納入配額管理的重點(diǎn)排放單位應(yīng)在規(guī)定期限內(nèi)通過注登系

統(tǒng)向其生產(chǎn)經(jīng)營場所所在地省級(jí)生態(tài)環(huán)境主管部門清繳不少于經(jīng)核查排放量的配額量，履行

配額清繳義務(wù)。懲罰：重點(diǎn)排放單位未按時(shí)足額清繳碳排放配額的，由其生產(chǎn)經(jīng)營場所所在地設(shè)區(qū)的市

級(jí)以上地方生態(tài)環(huán)境主管部門責(zé)令限期改正，處二萬元以上三萬元以下的罰款；逾期未改正

的，對(duì)欠繳部分，由重點(diǎn)排放單位生產(chǎn)經(jīng)營場所所在地的省級(jí)生態(tài)環(huán)境主管部門等量核減其

下一年度碳排放配額。3.2.3.

碳交易市場推動(dòng)我國煤層氣行業(yè)盈利模式變革甲烷減排得到重視，重要性凸顯。2021

年

11

月

10

日，中美兩國于《聯(lián)合國氣候變化框

架公約》第

26

次締約方大會(huì)簽署《中美關(guān)于在

21

世紀(jì)

20

年代強(qiáng)化氣候行動(dòng)的格拉斯哥聯(lián)合

宣言》?！缎浴访鞔_了：（1）甲烷排放對(duì)于升溫的顯著影響，加大行動(dòng)控制和減少甲烷排是

21

世紀(jì)

20

年代的必要事項(xiàng)，并將制定甲烷減排計(jì)劃及加強(qiáng)甲烷減排上的合作；（2）中美

計(jì)劃在

2022

年上半年共同召開會(huì)議，聚焦強(qiáng)化甲烷測量和減排具體事宜，包括通過標(biāo)準(zhǔn)減少

來自化石能源和廢棄物行業(yè)的甲烷排放，以及通過激勵(lì)措施和項(xiàng)目減少農(nóng)業(yè)甲烷排放?！缎浴?/p>

確認(rèn)了甲烷減排在碳減排中的重要地位，甲烷減排將和二氧化碳減排一樣將成為碳減排的重

要方向。甲烷利用有望快速被納入全國碳市場。2021年

9

月

12

日，中共中央辦公廳國務(wù)院辦公廳

印發(fā)《關(guān)于深化生態(tài)保護(hù)補(bǔ)償制度改革的意見》，《意見》中明確提出：“健全以國家溫室氣體

自愿減排交易機(jī)制為基礎(chǔ)的碳排放權(quán)抵消機(jī)制，將具有生態(tài)、社會(huì)等多種效益的林業(yè)、可再

生能源、甲烷利用等領(lǐng)域溫室氣體自愿減排項(xiàng)目納入全國碳排放權(quán)交易市場”。在甲烷利用納入碳交易市場的政策推動(dòng)下，煤層氣企業(yè)盈利模式或發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。目

前，煤層氣企業(yè)的盈利模式為開采、收集和售賣煤層氣，賺煤層氣加工費(fèi)。未來，隨著碳排

放權(quán)交易市場的發(fā)展，煤層氣企業(yè)通過收集甲烷減少排放可以獲得自愿減排收益憑證，并將

其在碳交易市場上進(jìn)行交易。因此，我們認(rèn)為，交易自愿減排收益憑證或成其未來主要盈利

模式之一。煤層氣企業(yè)的盈利模式發(fā)生多大改變？由于甲烷的溫室氣體增溫效應(yīng)是二氧化碳的

21

倍，

因而其理論上排放配額價(jià)格也應(yīng)該是二氧化碳配額的

21

倍左右，以

2021

年

12

月

2

日的我國

碳交易市場收盤價(jià)

42.88

元/噸計(jì)算，而甲烷自愿排放收益憑證的價(jià)格應(yīng)為

900.5

元/噸，折合

0.64

元/立方米。未來開采量的增加將進(jìn)一步提升煤層氣企業(yè)的業(yè)績彈性。一方面，我國煤層氣儲(chǔ)采比高，

開采量增加空間大。我國煤層氣儲(chǔ)量為

36.8

萬億立方米，而我國

2020

年煤層氣產(chǎn)量為

85.3

億立方米，儲(chǔ)采比高，后續(xù)可開采空間大。另一方面，我國煤層氣企業(yè)現(xiàn)有很多氣權(quán)因盈利

差未有開發(fā)，隨著行業(yè)盈利模式的變化，該部分儲(chǔ)備氣權(quán)可陸續(xù)開采，未來開采量增加空間

加大帶來業(yè)績彈性更大。4

重點(diǎn)公司分析4.1.

藍(lán)焰控股公司主要產(chǎn)品為煤層氣，2020

年銷量達(dá)

9.12

億立方米。公司主要業(yè)務(wù)為煤礦瓦斯治理

及煤層氣勘查、開發(fā)與利用，經(jīng)營范圍包括煤層氣地面開采、礦產(chǎn)資源勘查、煤礦瓦斯治理

服務(wù)、煤層氣工程設(shè)計(jì)咨詢和施工、道路貨物運(yùn)輸、以自有資金對(duì)外投資等;主要產(chǎn)品為煤層

氣（煤礦瓦斯）,所生產(chǎn)的煤層氣（煤礦瓦斯）通過管輸、壓縮、液化三種方式銷往山西及周

邊地區(qū)用戶，主要用于工業(yè)和民用領(lǐng)域。2020

年，公司煤層氣銷量為

9.12

億立方米，同比增

長

16.8%。2021H1，公司實(shí)現(xiàn)煤層氣銷售量

5.34

億立方米，同比增加

1.18

億立方米，同比

增長

28.37%。坐落于山西省，煤層氣資源豐富，開辟新區(qū)快，提升競爭力。山西省是中國煤層氣最為

富集的地區(qū)，其勘探范圍、勘探程度、探明儲(chǔ)量均居全國首位，山西境內(nèi)埋深

2000

米以淺的

煤層氣地質(zhì)資源量約有

8.31

萬億立方米，占全國總量近三成，已探明儲(chǔ)量

6675

億立方米，

開發(fā)潛力巨大。山西非常規(guī)天然氣產(chǎn)量由

2015

年底的

42

億立方米增長至

2020

年底的

81.46

億立方米，年均增長

9

億立方米，年均增速

15.5%。此外，山西省天然氣（煤層氣）管網(wǎng)已形

成規(guī)模，全省天然氣管道長度達(dá)

8610

公里，形成“三縱十一橫”的輸氣管網(wǎng)格局，覆蓋率超

全國天然氣管網(wǎng)密度平均水平。公司合計(jì)共擁有探礦權(quán)的面積達(dá)

2595.4

平方千米，大部分區(qū)

塊處于勘探階段，尚未提交資源儲(chǔ)量，目前公司煤層氣探明地質(zhì)儲(chǔ)量

205

億立方米，是

2020

年年銷量的

22.5

倍，未開采且可開采資源豐富。煤層氣業(yè)務(wù)發(fā)展早，先發(fā)優(yōu)勢明顯，技術(shù)領(lǐng)先，保證公司的競爭優(yōu)勢。公司形成了具有

自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的煤層氣地面抽采技術(shù)體系，成功實(shí)施了地面垂直井、地面叢式井、地面水平

羽狀井等多井型抽采技術(shù)與工藝，創(chuàng)立了“五階段瓦斯治理”、“采煤采氣一體化”的煤礦瓦

斯治理新模式。公司已牽頭起草了《車用壓縮煤層氣》、《民用煤層氣（煤礦瓦斯）》、《煤層氣

（煤礦瓦斯）術(shù)語》等三項(xiàng)國家標(biāo)準(zhǔn)，制定了《煤礦瓦斯抽采效果評(píng)價(jià)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)》等

170

余

項(xiàng)技術(shù)規(guī)范。目前，在煤層氣開發(fā)利用上擁有

100

多項(xiàng)具有國際領(lǐng)先水平的核心技術(shù)，申請(qǐng)并獲得國家專利

601

項(xiàng)（其中，發(fā)明專利

52

項(xiàng)），科研成果獲國家科技進(jìn)步獎(jiǎng)

3

項(xiàng)、煤炭工

業(yè)協(xié)會(huì)科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)

26

項(xiàng)、國家安全生產(chǎn)監(jiān)督管理總局科學(xué)技脫胎于煤炭集團(tuán)，不存在探礦權(quán)不清晰的問題。HYPERLINK"/S/SZ000968?from=status_stock_mat