財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念38093課件

學(xué)習(xí)指導(dǎo)本章資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是理財(cái)?shù)幕A(chǔ)觀念，要求熟練掌握運(yùn)用時(shí)間價(jià)值的計(jì)算和風(fēng)險(xiǎn)衡量。學(xué)習(xí)時(shí)首先研讀教材中的概念、原理、公式和相關(guān)的例題，然后配合做題目練習(xí)。學(xué)習(xí)指導(dǎo)1利率對于今天的$10,000和5年后的

$10,000，你將選擇哪一個(gè)呢？很顯然,是今天的

$10,000.你已經(jīng)承認(rèn)了資金的時(shí)間價(jià)值!!利率對于今天的$10,000和5年后的$10,000，2為什么資金產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值?1、資金本身并不創(chuàng)造價(jià)值2、時(shí)間本身也不創(chuàng)造價(jià)值3、產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值的條件：第一、所有權(quán)與使用權(quán)相分離第二、是資金轉(zhuǎn)化為資本所帶來的利潤的一部分4、資金時(shí)間價(jià)值的實(shí)質(zhì)：由勞動者創(chuàng)造的新價(jià)值在分配方面的特殊形式為什么資金產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值?3若眼前能取得$10000，則我們就有一個(gè)用這筆錢去投資的機(jī)會，并從投資中獲得利息.為什么在你的決策中都必須考慮時(shí)間價(jià)值?若眼前能取得$10000，則我們就有一個(gè)用這筆錢去投資4（一）概念貨幣時(shí)間價(jià)值：

是指貨幣在周轉(zhuǎn)使用中由于時(shí)間因素而形成的差額價(jià)值，也稱為資金的時(shí)間價(jià)值。資金在周轉(zhuǎn)過程中會隨著時(shí)間的推移而發(fā)生增值，使資金在投入、收回的不同時(shí)點(diǎn)上價(jià)值不同，形成價(jià)值差額。第一節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值（一）概念貨幣時(shí)間價(jià)值：第一節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值5【例】我們現(xiàn)在有1000元存入銀行，銀行的年利率為5%，1年后可得到1050元，于是現(xiàn)在1000元與1年后的1050元相等。為什么？因?yàn)檫@1000元經(jīng)過1年的時(shí)間增值了50元，這增值的50元就是資金經(jīng)過1年時(shí)間的價(jià)值。資金時(shí)間價(jià)值的實(shí)質(zhì)：

資金周轉(zhuǎn)使用后的增值額，是勞動者所創(chuàng)造的剩余價(jià)值的一部分。財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念38093課件6（二）資金時(shí)間價(jià)值的形式

資金時(shí)間價(jià)值絕對數(shù)：（利息額）相對數(shù)：（利息率）——常用方法（二）資金時(shí)間價(jià)值的形式資金時(shí)間價(jià)值絕對數(shù)：（利息額）相對數(shù)7

二、時(shí)間價(jià)值的計(jì)算

１．計(jì)算時(shí)間價(jià)值時(shí)涉及的三組概念（１）單利與復(fù)利（２）終值與現(xiàn)值（３）一次性收付款與系列收付款

二、時(shí)間價(jià)值的計(jì)算

１．計(jì)算時(shí)間價(jià)值時(shí)涉及的三組概念8如:2007年1月1日存入￥1000元，年利率10%，1年后的本利和為1000*10%*1=1100元。這1100元即為終值。終值:資金在未來一定時(shí)期的本利和終值:資金在未來9例：年利率10%，一年后要想得到1000元，現(xiàn)在要存入多少錢？1000/（1+10%）=909.09元。這909.09元即為現(xiàn)值?，F(xiàn)值：指資金現(xiàn)在的價(jià)值即若干期后的多少錢相當(dāng)于現(xiàn)在的多少錢？現(xiàn)值：指資金即若干期后的10（3）一次性收付款項(xiàng)的終值和現(xiàn)值（一）概念例如，現(xiàn)在將一筆10000元的現(xiàn)金存入銀行，5年后一次性取出本利和?，F(xiàn)值：又稱本金，是指未來某一時(shí)點(diǎn)上的一定量現(xiàn)金折算到現(xiàn)在的價(jià)值。終值：又稱將來值或本利和，是指現(xiàn)在一定量的現(xiàn)金在將來某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值。一次性收付款項(xiàng)：指在某一特定時(shí)點(diǎn)上一次性支出或收入，經(jīng)過一段時(shí)間后再一次性收回或支出的款項(xiàng)。（3）一次性收付款項(xiàng)的終值和現(xiàn)值現(xiàn)值：又稱本金，是指未來某一11（一）單利的終值和現(xiàn)值1．概念：2．計(jì)算公式：單利：是指只對本金計(jì)算利息，利息部分不再計(jì)息。（一）單利的終值和現(xiàn)值單利：是指只對本金計(jì)算利息，利息部分不122.單利終值與現(xiàn)值的計(jì)算（1)單利終值的計(jì)算單利終值是指現(xiàn)在的一筆本金按單利計(jì)算的將來價(jià)值。其計(jì)算公式為：

F=P+I式中:

F——終值,即本利和；P——現(xiàn)值,即本金；i

——利率；n——計(jì)息期；I——利息。

2.單利終值與現(xiàn)值的計(jì)算（1)單利終值的計(jì)算131、某企業(yè)持有一張帶息的商業(yè)匯票，面額為5000元，票面利率為6%，3個(gè)月到期。試計(jì)算按單利的票據(jù)到期時(shí)可得到的利息和終值。（要求：寫出計(jì)算公式）1、某企業(yè)持有一張帶息的商業(yè)匯票，面額為5000元，票面利率142、某企業(yè)存入銀行50000元，預(yù)定存期2年。因資金周轉(zhuǎn)困難需提前支取。按銀行有關(guān)規(guī)定，第一年按6%計(jì)息，還有3個(gè)月按3.24%計(jì)息。要求）能夠得到的利息額是多少？（2）本利和是多少？2、某企業(yè)存入銀行50000元，預(yù)定存期2年。因資金周轉(zhuǎn)困難15（2）單利現(xiàn)值的計(jì)算單利現(xiàn)值是指若干年后收入或支出一筆資金按單利計(jì)算的現(xiàn)在價(jià)值。其計(jì)算公式為：

（2）單利現(xiàn)值的計(jì)算16３.某中專學(xué)校的學(xué)生李平進(jìn)行個(gè)人理財(cái)規(guī)劃.四年后專科畢業(yè),準(zhǔn)備買一臺筆記本電腦和一臺打印機(jī),預(yù)計(jì)需要15000元.現(xiàn)在銀行利率3.64%.試求現(xiàn)值.３.某中專學(xué)校的學(xué)生李平進(jìn)行個(gè)人理財(cái)規(guī)劃.四年后?？飘厴I(yè),準(zhǔn)173.復(fù)利終值與現(xiàn)值的計(jì)算復(fù)利：每期利息收入在下期轉(zhuǎn)化為本金產(chǎn)生新的利息收入。貨幣時(shí)間價(jià)值計(jì)算中一般使用復(fù)利的概念。1復(fù)利終值復(fù)利終值是指若干期后包括本金和利息在內(nèi)的未來價(jià)值，又稱本利和。

3.復(fù)利終值與現(xiàn)值的計(jì)算復(fù)利：每期利息收入在下期轉(zhuǎn)化為本金18（1)復(fù)利終值公式為：F=P(1+i)n

式中(1+i)n通常被稱為一次性收付款終值系數(shù)，簡稱“復(fù)利終值系數(shù)”。記為（F/P,i,n）,表示1元，利率為i,n期的復(fù)利終值，可通過查“復(fù)利終值系數(shù)表”直接獲得。

（1)復(fù)利終值公式為：F=P(1+i)n19

（三）復(fù)利的終值和現(xiàn)值

1．復(fù)利的終值（1）概念：（2）計(jì)算公式：是指一定量的本金按復(fù)利計(jì)算的若干年后的本利和。復(fù)利：指不僅對本金要計(jì)息，而且對本金所生的利息，也要計(jì)息，即“利滾利”。F=P×(1+i)n

（三）復(fù)利的終值和現(xiàn)值

是指一定量的本金按復(fù)利計(jì)算的20習(xí)題1、某公司經(jīng)研究決定向銀行存入現(xiàn)金80000元，擬在8年后用于更新設(shè)備，銀行存款利率為8%，每年復(fù)利一次。（1）根據(jù)上述資料，計(jì)算該公司8年后能從銀行取得多少錢用來更新設(shè)備？（2）根據(jù)上述資料，計(jì)算該公司8年后能取得多少利息？習(xí)題1、某公司經(jīng)研究決定向銀行存入現(xiàn)金80000元，擬在8年212、若存入100元，年利率1２%，每年復(fù)利一次，3年后的終值應(yīng)是多少？若每季度復(fù)利一次，3年后的終值是多少？2、若存入100元，年利率1２%，每年復(fù)利一次，3年后的終值222.復(fù)利的現(xiàn)值（1）概念：（2）計(jì)算公式：是指在將來某一特定時(shí)間取得或支出一定數(shù)額的資金，按復(fù)利折算到現(xiàn)在的價(jià)值。

P=F/(1+i)n=F×(1+i)-n2.復(fù)利的現(xiàn)值是指在將來某一特定時(shí)間取得或支出一定數(shù)額P=23（2）復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的逆運(yùn)算，是指未來一定時(shí)間的資金按復(fù)利計(jì)算的現(xiàn)在價(jià)值，或者說是為取得將來一定本利和而現(xiàn)在所需要的本金。

復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式可通過復(fù)利終值的計(jì)算公式變形得來：

（2）復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算24習(xí)題1、某公司決定6年后用15000元購買一套設(shè)備，當(dāng)前銀行存款利率為9%。每年復(fù)利一次。要求計(jì)算該公司在6年后購買該套設(shè)備現(xiàn)在需要一次存入銀行的款項(xiàng)。2、某公司的員工王大江準(zhǔn)備存入一筆款項(xiàng)為今后子女出國留學(xué)之用。預(yù)計(jì)需要200000元。按現(xiàn)行利率3%計(jì)算，每年復(fù)利一次，現(xiàn)在需要存入多少款項(xiàng)？（時(shí)間6年）習(xí)題1、某公司決定6年后用15000元購買一套設(shè)備，當(dāng)前銀行25４．普通年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算年金：是指一定時(shí)期內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng)。是系列收付款的特殊形式，指相隔相同期限、收入或支出相等金額的系列款項(xiàng)，通常記為Ａ。

后付年金（普通年金)：是指每期期末等額收付的款項(xiàng)。

例如折舊、租金、等額分期付款、養(yǎng)老金、保險(xiǎn)費(fèi)、另存整取等都屬于年金問題。（二）年金的特點(diǎn)：1．連續(xù)性——要求在一定時(shí)間內(nèi)，間隔相等時(shí)間就要發(fā)生一次收支業(yè)務(wù)，中間不得中斷，必須形成系列。2．等額性——要求每期收、付款項(xiàng)的金額必須相等。４．普通年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算年金：是指一定時(shí)期內(nèi)每期相等金額26

（１）

普通年金終值的計(jì)算普通年金是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項(xiàng)，又稱后付年金。普通年金終值是一定時(shí)期內(nèi)每期期末收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。

（１）

普通年金終值的計(jì)算27（二）年金的終值（1）后付年金終值：是一定時(shí)期每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。FVAn=A?∑（1+i）t-1=A?FVIFAi.n(t=1,2,,,,,,,n)公式（2—4）其中：FVIFAi.n稱為年金終值系數(shù)后付年金終值圖（二）年金的終值（1）后付年金終值：是一定時(shí)期每期期末等額28

普通年金終值的計(jì)算公式

式中

數(shù)值通常稱作“年金終值系數(shù)”，用符號（F/A,i,n）表示，可通過查“年金終值系數(shù)表”直接獲得。

普通年金終值的計(jì)算公式

29習(xí)題1、某公司有一項(xiàng)基建工程，每年年末投入200000元，預(yù)計(jì)5年后竣工交付使用。該項(xiàng)目投資來源于銀行借款，借款年利率10%。根據(jù)上述資料，計(jì)算該公司該投資項(xiàng)目建成時(shí)的投資總額。2、某物業(yè)管理公司在5年中每年年末存入銀行100萬元，存款利率為8%，試計(jì)算該物業(yè)管理公司第5年年末的年金終值是多少？（586.7萬元）習(xí)題1、某公司有一項(xiàng)基建工程，每年年末投入200000元，預(yù)30（2)普通年金現(xiàn)值的計(jì)算年金現(xiàn)值是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。式中方括號內(nèi)的數(shù)值稱為“年金現(xiàn)值系數(shù)”，記作，可查表求得（2)普通年金現(xiàn)值的計(jì)算31（2）后付年金現(xiàn)值：是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的現(xiàn)值之和。

PVAn=A?∑1/(1+i)t=A?PVIFAi.n(t=1,2,3,,,n)公式（2—5）其中：PVIFAi.n

稱為年金現(xiàn)值系數(shù)后付年金現(xiàn)值圖（2）后付年金現(xiàn)值：是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的現(xiàn)值32習(xí)題1、某公司租入一臺生產(chǎn)設(shè)備，每年年末需付租金3000元，租期5年。假設(shè)銀行存款利率為10%，則該公司為保證租金的支付，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？11372.402、某公司準(zhǔn)備對一項(xiàng)目進(jìn)行投資，在今后6年中每年年末投資150000元，假定年利率7%。要求計(jì)算為能滿足今后各年等額投資的需要，該公司現(xiàn)在應(yīng)該應(yīng)存入銀行的款項(xiàng)。（714975）習(xí)題1、某公司租入一臺生產(chǎn)設(shè)備，每年年末需付租金3000元，33綜合測試題１．某公司準(zhǔn)備融資租賃一臺大型起吊機(jī)，合約約定每年年末支付租金35000元,年利率6%,期限15年.試計(jì)算到期實(shí)際支付多少款項(xiàng)?2.按上述條件,折算成現(xiàn)值是多少?3.如果該項(xiàng)設(shè)備現(xiàn)在市場價(jià)格65萬元,你認(rèn)為是租還是買?綜合測試題１．某公司準(zhǔn)備融資租賃一臺大型起吊機(jī)，合約約定每年34自測題1、年初100元錢存入銀行，在年利率8%的條件下，到第4年末的復(fù)利終值是多少？要想4年后得到2000元錢，復(fù)利率為10%時(shí)，那么現(xiàn)在要存入多少錢？2、現(xiàn)金1000元存入銀行，若年利率為7%，一年復(fù)利一次，8年后的復(fù)利終值是多少？若年利率為8%，每3個(gè)月復(fù)利一次，5年后復(fù)利終值是多少？自測題1、年初100元錢存入銀行，在年利率8%的條件下，到第353、年利率10%，一年復(fù)利一次，10年后的1000的復(fù)利現(xiàn)值是多少？若年利率為16%，半年復(fù)利一次，10年后的1000元的復(fù)利現(xiàn)值是多少？4.康達(dá)公司現(xiàn)在準(zhǔn)備投資200000元,預(yù)計(jì)投資報(bào)酬率10%,希望得到總投資收益260000元.試計(jì)算一下,大概要經(jīng)過多少年?3、年利率10%，一年復(fù)利一次，10年后的1000的復(fù)利現(xiàn)值36預(yù)付年金是一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)，又稱即付年金、先付年金。

預(yù)付年金是一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)，又稱即付年金375.預(yù)付年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算預(yù)付年金是一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)，又稱即付年金、先付年金（1）先付年金終值n期先付年金終值和n期后付年金終值的關(guān)系如圖所示圖2—5先付年金終值與后付年金終值關(guān)系圖圖1—5表明：付款次數(shù)相同，均為n次付款時(shí)間不同，先付比后付多計(jì)一期利息先付年金終值Vn=A?FVIFAi.n(1+i)公式（2—6）

=A?FVIFAi.n+1-A公式（2—7）5.預(yù)付年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算預(yù)付年金是一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額38（2）先付年金現(xiàn)值n期先付年金現(xiàn)值與n期后付年金現(xiàn)值的關(guān)系如圖所示圖2—6先付年金現(xiàn)值與后付年金現(xiàn)值關(guān)系圖圖2—6表明：付款期數(shù)相同，均為n

付款時(shí)間不同，后付比先付多貼現(xiàn)一期先付年金現(xiàn)值V0=A?PVIFAI.n（1+i）公式（2—8）

=A?PVIFAI.n-1+A公式（2—9）（2）先付年金現(xiàn)值n期先付年金現(xiàn)值與n期后付年金現(xiàn)值的39（1）預(yù)付年金終值的計(jì)算預(yù)付年金終值是其最后一期期末時(shí)的本利和，是各期收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。

式中稱為“預(yù)付年金終值系數(shù)”，它是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)加1、系數(shù)減1所得的結(jié)果。通常記為[(P/A,i,n+1)-1]。（1）預(yù)付年金終值的計(jì)算預(yù)付年金終值是其最后一期期末時(shí)的本利40（2)預(yù)付年金現(xiàn)值的計(jì)算式中方括號內(nèi)的數(shù)值稱為“預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)”，它是在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)減1、系數(shù)加1所得的結(jié)果。通常記為[(P/A,i,n-1)+1]。這樣，通過查閱“年金現(xiàn)值系數(shù)表”得（n－1）期的值，然后加上1便可得對應(yīng)的預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)的值。（2)預(yù)付年金現(xiàn)值的計(jì)算411.某教育局職工馬凱準(zhǔn)備為剛上初中的女兒積攢一筆上大學(xué)的學(xué)雜費(fèi),決定在今后的6年內(nèi)于每年年初存入銀行6000元,目前銀行存款利率為6%[要求]A.到期能從銀行取得的本利和是多少?B.如果每年上大學(xué)的費(fèi)用預(yù)計(jì)為10000元,四年共需支出40000元,這筆存款是否夠用?1.某教育局職工馬凱準(zhǔn)備為剛上初中的女兒積攢一筆上大學(xué)的學(xué)雜422.某公司需用一臺設(shè)備,買價(jià)為150000元,使用期限10年.如果租用,則每年年初需付租金20000元,除此之外,買與租的其他情況均相同,假設(shè)年利率為9%.[要求]根據(jù)上述資料,計(jì)算并分析購買設(shè)備與租用設(shè)備哪個(gè)方案對企業(yè)更為有利?2.某公司需用一臺設(shè)備,買價(jià)為150000元,使用期限10年437．時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問題

（1）折現(xiàn)率的推算

（2）期間的推算

（3）短于一年的計(jì)息期（4）實(shí)際年利率7．時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問題

（1）折現(xiàn)率的推算（2）期44三、利息率（一）名義利率和實(shí)際利率的關(guān)系名義利率：是一年計(jì)息一次的利率，即不考慮年內(nèi)復(fù)利計(jì)息的利率。實(shí)際利率：是指每年計(jì)息一次時(shí)所提供的利息應(yīng)等于名義利率在每年計(jì)息m次時(shí)所提供的利息的利率。即：（1+實(shí)際利率）=[1+（i/m）]m

實(shí)際利率=[1+（i/m）]m-1（i：名義利率）公式（1—16）例如，本金1000元，年利率8%。在一年內(nèi)計(jì)息期分別為一年（m=1）、半年（m=2）、一季（m=4）、一個(gè)月（m=12）、一日（m=365）、m=∞。則其實(shí)際利率計(jì)算如下表所示。計(jì)算結(jié)果表明，年內(nèi)計(jì)息次數(shù)越多，實(shí)際利率越高。三、利息率（一）名義利率和實(shí)際利率的關(guān)系45

6.遞延年金和永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算

（1）遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算遞延年金是指第一次收付款時(shí)間不在第一期期末，而是隔若干期后才開始發(fā)生的系列等額收付款項(xiàng)。遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算方法有兩種：第一種：假設(shè)遞延年金也有年金收支，先求出（m＋n）期的年金現(xiàn)值，再減去假設(shè)的遞延期（m）的年金現(xiàn)值，計(jì)算公式為：

6.遞延年金和永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算

（1）遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算46第二種方法，先把遞延年金視為普通年金，求出其至遞延期末的現(xiàn)值，再將此現(xiàn)值換算乘第一期期初的現(xiàn)值。前者按普通年金現(xiàn)值（n期）計(jì)算，然后按復(fù)利現(xiàn)值（m期）計(jì)算。計(jì)算公式為：第二種方法，先把遞延年金視為普通年金，求出其至遞延期末的現(xiàn)值47例：某物流管理公司向上級主管部門借入一筆款項(xiàng)。年利率為5%,上級主管部門同意前3年不用還本付息，但從第4年起至第10年止，每年償還本息4萬元。試分析這筆借款的現(xiàn)值試多少？已知：m=3年，n=7年，A=4，i=5%第一種方法：V0=4*(P/A5%，7)*(P/F5%,3)

=4*5.786*0.864=19.996第二種方法：V0=A*P/A5%,m+n-A*P/A5%,m=4*7.722-4*2.723=30.888-10.892=19.996例：某物流管理公司向上級主管部門借入一筆款項(xiàng)。年利率為5%,48（2)永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算永續(xù)年金是指無期限支付的年金。在實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中，無限期債券、優(yōu)先股股利、存本取息的獎勵基金都屬于永續(xù)年金。永續(xù)年金沒有終止時(shí)間，所以沒有終值。永續(xù)年金的現(xiàn)值可以從普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式中推導(dǎo)出來：（2)永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算49例：某物流公司的一項(xiàng)專利每年年底可為該公司帶來收入5000元，如果年利率為8%，那么這項(xiàng)收入的現(xiàn)值是多少？V0=5000/8%=62500元例：某物流公司的一項(xiàng)專利每年年底可為該公司帶來收入5000元50三、資金時(shí)間價(jià)值的意義1.評價(jià)投資方案是否可行的基本依據(jù)2.企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營決策的重要依據(jù)3.評價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是否合理的重要依據(jù)三、資金時(shí)間價(jià)值的意義1.評價(jià)投資方案是否可行的基本依據(jù)51第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬一、風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬1．概念2．風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因缺乏信息和決策者不能控制未來事物的發(fā)展過程。3．風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)具有多樣性和不確定性，可以事先估計(jì)采取某種行動可能導(dǎo)致的各種結(jié)果，以及每種結(jié)果出現(xiàn)的可能性大小，但無法確定最終結(jié)果是什么。是指一定條件下、一定時(shí)期內(nèi)，某一項(xiàng)行動具有多種可能但結(jié)果不確定。

第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬一、風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是指一定條件下、一521．市場風(fēng)險(xiǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)：

是指影響所有企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。它由企業(yè)的外部因素引起，企業(yè)無法控制、無法分散，涉及到所有的投資對象，又稱系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn)。（二）風(fēng)險(xiǎn)的類型1．市場風(fēng)險(xiǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)：（二）風(fēng)險(xiǎn)的類型532、利率風(fēng)險(xiǎn)利率上升會使資產(chǎn)價(jià)值下降，利率下降時(shí)會使其價(jià)值上升3、變現(xiàn)能力風(fēng)險(xiǎn)變現(xiàn)能力的大小：政府債券、金融證券、公司證券4、違約風(fēng)險(xiǎn)5、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)6、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的表示方法：一是風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額：超過時(shí)間價(jià)值的那部分額外報(bào)酬二是風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額與原投資額的比率投資報(bào)酬率=時(shí)間價(jià)值率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率2、利率風(fēng)險(xiǎn)54二、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算（一）確定概率分布1、概率：就是用來表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值2、概率分布：就是指各種可能結(jié)果的概率分配。3、概率分布的要求：1）所有的概率必須0≤P≥12）所有的概率之和=1二、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算（一）確定概率分布55（二）計(jì)算期望報(bào)酬率期望報(bào)酬率是各種方案按期可能的報(bào)酬率按其對應(yīng)的概率計(jì)算出來的加權(quán)平均值。（三）計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差標(biāo)準(zhǔn)離差是各種可能的報(bào)酬率與期望報(bào)酬率的差異計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差的程序：1、公式2、各種可能的報(bào)酬率與期望報(bào)酬率的差異（二）計(jì)算期望報(bào)酬率56

3．計(jì)算方差方差：是各種可能的結(jié)果偏離期望值的綜合差異，是反映離散程度的一種量度。

：方差；：第i個(gè)可能結(jié)果；：第i個(gè)可能結(jié)果出現(xiàn)的概率；n

：可能結(jié)果的總數(shù)。方差越大，說明各實(shí)際可能結(jié)果偏離期望值的程度越大，反之則說明各實(shí)際可能結(jié)果偏離期望值的程度較小。對于只有一種可能發(fā)生的結(jié)果的確定情況來說，實(shí)際可能結(jié)果即為期望值，方差為零。

3．計(jì)算方差方差：是各種可能的結(jié)果偏離期望值的綜合差異，572．標(biāo)準(zhǔn)離差

（1）概念（2）計(jì)算公式：標(biāo)準(zhǔn)差用來反映決策方案的風(fēng)險(xiǎn)，是一個(gè)絕對數(shù)。在n個(gè)方案的情況下，若期望值相同，則標(biāo)準(zhǔn)差越大，表明各種可能值偏離期望值的幅度越大，結(jié)果的不確定性越大，風(fēng)險(xiǎn)也越大；反之，標(biāo)準(zhǔn)差越小，表明各種可能值偏離期望值的幅度越小，結(jié)果的不確定越小，則風(fēng)險(xiǎn)也越小。只適用于在期望值相同條件下風(fēng)險(xiǎn)程度的比較。2．標(biāo)準(zhǔn)離差

583．標(biāo)準(zhǔn)離差率

（1）概念：（2）計(jì)算公式：標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)是一個(gè)相對數(shù)，適用期望值不同的決策方案比較；在期望值不同時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)越大，表明可能值與期望值偏離程度越大，結(jié)果的不確定性越大，風(fēng)險(xiǎn)也越大；反之，標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)越小，表明可能值與期望值偏離程度越小，結(jié)果的不確定性越小，風(fēng)險(xiǎn)也越小。對單個(gè)方案，可將標(biāo)準(zhǔn)離差（率）與設(shè)定的可接受的此項(xiàng)指標(biāo)最高限值比較病進(jìn)行選擇；對于多個(gè)方案，選擇標(biāo)準(zhǔn)離差（率）低、期望值高的方案。3．標(biāo)準(zhǔn)離差率

59三、風(fēng)險(xiǎn)的衡量1．概率2．期望值3．離散程度離散程度越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；離散程度越??；風(fēng)險(xiǎn)越小。表示隨機(jī)變量離散程度的指標(biāo)包括平方差、方差、標(biāo)準(zhǔn)離差、標(biāo)準(zhǔn)離差率等三、風(fēng)險(xiǎn)的衡量1．概率60四、風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的關(guān)系

風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的基本關(guān)系是風(fēng)險(xiǎn)越大要求的報(bào)酬率越高。

期望投資報(bào)酬率＝無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率四、風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的關(guān)系

風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的基本關(guān)系是風(fēng)險(xiǎn)越大要求的報(bào)61風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＝風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的基本關(guān)系是風(fēng)險(xiǎn)越大要求的報(bào)酬率越高。

期望投資報(bào)酬率＝無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率確定風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)風(fēng)險(xiǎn)控制的主要方法多角經(jīng)營多角籌資。

風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＝風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率62

P、69計(jì)算題第二題1、期望報(bào)酬額=0.3×600+0.5×300=330標(biāo)準(zhǔn)離差=210離散系數(shù)V=210/330=0.6364風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=8%*V=8%×0.6364=5.1%

P、69計(jì)算題第二題63第三節(jié)利息率一、利息率是一定時(shí)期的利息額與本金的比率。（一）按利率之間的變動關(guān)系分類1、基準(zhǔn)利率在我國是中國人民銀行對各商業(yè)銀行再貸款的利率2、套算利率是在基準(zhǔn)利率確定后，各金融機(jī)構(gòu)根據(jù)基準(zhǔn)利率和借貸款項(xiàng)的特點(diǎn)而換算出來的利率第三節(jié)利息率一、利息率64（二）按投資者取得的報(bào)酬分類1、實(shí)際利率=時(shí)間價(jià)值率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率2、名義利率=實(shí)際利率+預(yù)計(jì)通貨膨脹率是指包含通貨膨脹貼水的利率（三）按利率在借貸期內(nèi)是否不斷調(diào)整分類1、固定利率2、浮動利率（四）按利率變動與市場的關(guān)系分類1、市場利率2、官定利率（二）按投資者取得的報(bào)酬分類65二、未來利率水平的測算資金的利率組成純利率通貨膨脹補(bǔ)償率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率1）違約2）流動性3）期限二、未來利率水平的測算資金的純利率通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率66學(xué)習(xí)指導(dǎo)本章資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是理財(cái)?shù)幕A(chǔ)觀念，要求熟練掌握運(yùn)用時(shí)間價(jià)值的計(jì)算和風(fēng)險(xiǎn)衡量。學(xué)習(xí)時(shí)首先研讀教材中的概念、原理、公式和相關(guān)的例題，然后配合做題目練習(xí)。學(xué)習(xí)指導(dǎo)67利率對于今天的$10,000和5年后的

$10,000，你將選擇哪一個(gè)呢？很顯然,是今天的

$10,000.你已經(jīng)承認(rèn)了資金的時(shí)間價(jià)值!!利率對于今天的$10,000和5年后的$10,000，68為什么資金產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值?1、資金本身并不創(chuàng)造價(jià)值2、時(shí)間本身也不創(chuàng)造價(jià)值3、產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值的條件：第一、所有權(quán)與使用權(quán)相分離第二、是資金轉(zhuǎn)化為資本所帶來的利潤的一部分4、資金時(shí)間價(jià)值的實(shí)質(zhì)：由勞動者創(chuàng)造的新價(jià)值在分配方面的特殊形式為什么資金產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值?69若眼前能取得$10000，則我們就有一個(gè)用這筆錢去投資的機(jī)會，并從投資中獲得利息.為什么在你的決策中都必須考慮時(shí)間價(jià)值?若眼前能取得$10000，則我們就有一個(gè)用這筆錢去投資70（一）概念貨幣時(shí)間價(jià)值：

是指貨幣在周轉(zhuǎn)使用中由于時(shí)間因素而形成的差額價(jià)值，也稱為資金的時(shí)間價(jià)值。資金在周轉(zhuǎn)過程中會隨著時(shí)間的推移而發(fā)生增值，使資金在投入、收回的不同時(shí)點(diǎn)上價(jià)值不同，形成價(jià)值差額。第一節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值（一）概念貨幣時(shí)間價(jià)值：第一節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值71【例】我們現(xiàn)在有1000元存入銀行，銀行的年利率為5%，1年后可得到1050元，于是現(xiàn)在1000元與1年后的1050元相等。為什么？因?yàn)檫@1000元經(jīng)過1年的時(shí)間增值了50元，這增值的50元就是資金經(jīng)過1年時(shí)間的價(jià)值。資金時(shí)間價(jià)值的實(shí)質(zhì)：

資金周轉(zhuǎn)使用后的增值額，是勞動者所創(chuàng)造的剩余價(jià)值的一部分。財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念38093課件72（二）資金時(shí)間價(jià)值的形式

資金時(shí)間價(jià)值絕對數(shù)：（利息額）相對數(shù)：（利息率）——常用方法（二）資金時(shí)間價(jià)值的形式資金時(shí)間價(jià)值絕對數(shù)：（利息額）相對數(shù)73

二、時(shí)間價(jià)值的計(jì)算

１．計(jì)算時(shí)間價(jià)值時(shí)涉及的三組概念（１）單利與復(fù)利（２）終值與現(xiàn)值（３）一次性收付款與系列收付款

二、時(shí)間價(jià)值的計(jì)算

１．計(jì)算時(shí)間價(jià)值時(shí)涉及的三組概念74如:2007年1月1日存入￥1000元，年利率10%，1年后的本利和為1000*10%*1=1100元。這1100元即為終值。終值:資金在未來一定時(shí)期的本利和終值:資金在未來75例：年利率10%，一年后要想得到1000元，現(xiàn)在要存入多少錢？1000/（1+10%）=909.09元。這909.09元即為現(xiàn)值?，F(xiàn)值：指資金現(xiàn)在的價(jià)值即若干期后的多少錢相當(dāng)于現(xiàn)在的多少錢？現(xiàn)值：指資金即若干期后的76（3）一次性收付款項(xiàng)的終值和現(xiàn)值（一）概念例如，現(xiàn)在將一筆10000元的現(xiàn)金存入銀行，5年后一次性取出本利和?，F(xiàn)值：又稱本金，是指未來某一時(shí)點(diǎn)上的一定量現(xiàn)金折算到現(xiàn)在的價(jià)值。終值：又稱將來值或本利和，是指現(xiàn)在一定量的現(xiàn)金在將來某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值。一次性收付款項(xiàng)：指在某一特定時(shí)點(diǎn)上一次性支出或收入，經(jīng)過一段時(shí)間后再一次性收回或支出的款項(xiàng)。（3）一次性收付款項(xiàng)的終值和現(xiàn)值現(xiàn)值：又稱本金，是指未來某一77（一）單利的終值和現(xiàn)值1．概念：2．計(jì)算公式：單利：是指只對本金計(jì)算利息，利息部分不再計(jì)息。（一）單利的終值和現(xiàn)值單利：是指只對本金計(jì)算利息，利息部分不782.單利終值與現(xiàn)值的計(jì)算（1)單利終值的計(jì)算單利終值是指現(xiàn)在的一筆本金按單利計(jì)算的將來價(jià)值。其計(jì)算公式為：

F=P+I式中:

F——終值,即本利和；P——現(xiàn)值,即本金；i

——利率；n——計(jì)息期；I——利息。

2.單利終值與現(xiàn)值的計(jì)算（1)單利終值的計(jì)算791、某企業(yè)持有一張帶息的商業(yè)匯票，面額為5000元，票面利率為6%，3個(gè)月到期。試計(jì)算按單利的票據(jù)到期時(shí)可得到的利息和終值。（要求：寫出計(jì)算公式）1、某企業(yè)持有一張帶息的商業(yè)匯票，面額為5000元，票面利率802、某企業(yè)存入銀行50000元，預(yù)定存期2年。因資金周轉(zhuǎn)困難需提前支取。按銀行有關(guān)規(guī)定，第一年按6%計(jì)息，還有3個(gè)月按3.24%計(jì)息。要求）能夠得到的利息額是多少？（2）本利和是多少？2、某企業(yè)存入銀行50000元，預(yù)定存期2年。因資金周轉(zhuǎn)困難81（2）單利現(xiàn)值的計(jì)算單利現(xiàn)值是指若干年后收入或支出一筆資金按單利計(jì)算的現(xiàn)在價(jià)值。其計(jì)算公式為：

（2）單利現(xiàn)值的計(jì)算82３.某中專學(xué)校的學(xué)生李平進(jìn)行個(gè)人理財(cái)規(guī)劃.四年后?？飘厴I(yè),準(zhǔn)備買一臺筆記本電腦和一臺打印機(jī),預(yù)計(jì)需要15000元.現(xiàn)在銀行利率3.64%.試求現(xiàn)值.３.某中專學(xué)校的學(xué)生李平進(jìn)行個(gè)人理財(cái)規(guī)劃.四年后專科畢業(yè),準(zhǔn)833.復(fù)利終值與現(xiàn)值的計(jì)算復(fù)利：每期利息收入在下期轉(zhuǎn)化為本金產(chǎn)生新的利息收入。貨幣時(shí)間價(jià)值計(jì)算中一般使用復(fù)利的概念。1復(fù)利終值復(fù)利終值是指若干期后包括本金和利息在內(nèi)的未來價(jià)值，又稱本利和。

3.復(fù)利終值與現(xiàn)值的計(jì)算復(fù)利：每期利息收入在下期轉(zhuǎn)化為本金84（1)復(fù)利終值公式為：F=P(1+i)n

式中(1+i)n通常被稱為一次性收付款終值系數(shù)，簡稱“復(fù)利終值系數(shù)”。記為（F/P,i,n）,表示1元，利率為i,n期的復(fù)利終值，可通過查“復(fù)利終值系數(shù)表”直接獲得。

（1)復(fù)利終值公式為：F=P(1+i)n85

（三）復(fù)利的終值和現(xiàn)值

1．復(fù)利的終值（1）概念：（2）計(jì)算公式：是指一定量的本金按復(fù)利計(jì)算的若干年后的本利和。復(fù)利：指不僅對本金要計(jì)息，而且對本金所生的利息，也要計(jì)息，即“利滾利”。F=P×(1+i)n

（三）復(fù)利的終值和現(xiàn)值

是指一定量的本金按復(fù)利計(jì)算的86習(xí)題1、某公司經(jīng)研究決定向銀行存入現(xiàn)金80000元，擬在8年后用于更新設(shè)備，銀行存款利率為8%，每年復(fù)利一次。（1）根據(jù)上述資料，計(jì)算該公司8年后能從銀行取得多少錢用來更新設(shè)備？（2）根據(jù)上述資料，計(jì)算該公司8年后能取得多少利息？習(xí)題1、某公司經(jīng)研究決定向銀行存入現(xiàn)金80000元，擬在8年872、若存入100元，年利率1２%，每年復(fù)利一次，3年后的終值應(yīng)是多少？若每季度復(fù)利一次，3年后的終值是多少？2、若存入100元，年利率1２%，每年復(fù)利一次，3年后的終值882.復(fù)利的現(xiàn)值（1）概念：（2）計(jì)算公式：是指在將來某一特定時(shí)間取得或支出一定數(shù)額的資金，按復(fù)利折算到現(xiàn)在的價(jià)值。

P=F/(1+i)n=F×(1+i)-n2.復(fù)利的現(xiàn)值是指在將來某一特定時(shí)間取得或支出一定數(shù)額P=89（2）復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的逆運(yùn)算，是指未來一定時(shí)間的資金按復(fù)利計(jì)算的現(xiàn)在價(jià)值，或者說是為取得將來一定本利和而現(xiàn)在所需要的本金。

復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式可通過復(fù)利終值的計(jì)算公式變形得來：

（2）復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算90習(xí)題1、某公司決定6年后用15000元購買一套設(shè)備，當(dāng)前銀行存款利率為9%。每年復(fù)利一次。要求計(jì)算該公司在6年后購買該套設(shè)備現(xiàn)在需要一次存入銀行的款項(xiàng)。2、某公司的員工王大江準(zhǔn)備存入一筆款項(xiàng)為今后子女出國留學(xué)之用。預(yù)計(jì)需要200000元。按現(xiàn)行利率3%計(jì)算，每年復(fù)利一次，現(xiàn)在需要存入多少款項(xiàng)？（時(shí)間6年）習(xí)題1、某公司決定6年后用15000元購買一套設(shè)備，當(dāng)前銀行91４．普通年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算年金：是指一定時(shí)期內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng)。是系列收付款的特殊形式，指相隔相同期限、收入或支出相等金額的系列款項(xiàng)，通常記為Ａ。

后付年金（普通年金)：是指每期期末等額收付的款項(xiàng)。

例如折舊、租金、等額分期付款、養(yǎng)老金、保險(xiǎn)費(fèi)、另存整取等都屬于年金問題。（二）年金的特點(diǎn)：1．連續(xù)性——要求在一定時(shí)間內(nèi)，間隔相等時(shí)間就要發(fā)生一次收支業(yè)務(wù)，中間不得中斷，必須形成系列。2．等額性——要求每期收、付款項(xiàng)的金額必須相等。４．普通年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算年金：是指一定時(shí)期內(nèi)每期相等金額92

（１）

普通年金終值的計(jì)算普通年金是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項(xiàng)，又稱后付年金。普通年金終值是一定時(shí)期內(nèi)每期期末收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。

（１）

普通年金終值的計(jì)算93（二）年金的終值（1）后付年金終值：是一定時(shí)期每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。FVAn=A?∑（1+i）t-1=A?FVIFAi.n(t=1,2,,,,,,,n)公式（2—4）其中：FVIFAi.n稱為年金終值系數(shù)后付年金終值圖（二）年金的終值（1）后付年金終值：是一定時(shí)期每期期末等額94

普通年金終值的計(jì)算公式

式中

數(shù)值通常稱作“年金終值系數(shù)”，用符號（F/A,i,n）表示，可通過查“年金終值系數(shù)表”直接獲得。

普通年金終值的計(jì)算公式

95習(xí)題1、某公司有一項(xiàng)基建工程，每年年末投入200000元，預(yù)計(jì)5年后竣工交付使用。該項(xiàng)目投資來源于銀行借款，借款年利率10%。根據(jù)上述資料，計(jì)算該公司該投資項(xiàng)目建成時(shí)的投資總額。2、某物業(yè)管理公司在5年中每年年末存入銀行100萬元，存款利率為8%，試計(jì)算該物業(yè)管理公司第5年年末的年金終值是多少？（586.7萬元）習(xí)題1、某公司有一項(xiàng)基建工程，每年年末投入200000元，預(yù)96（2)普通年金現(xiàn)值的計(jì)算年金現(xiàn)值是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。式中方括號內(nèi)的數(shù)值稱為“年金現(xiàn)值系數(shù)”，記作，可查表求得（2)普通年金現(xiàn)值的計(jì)算97（2）后付年金現(xiàn)值：是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的現(xiàn)值之和。

PVAn=A?∑1/(1+i)t=A?PVIFAi.n(t=1,2,3,,,n)公式（2—5）其中：PVIFAi.n

稱為年金現(xiàn)值系數(shù)后付年金現(xiàn)值圖（2）后付年金現(xiàn)值：是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的現(xiàn)值98習(xí)題1、某公司租入一臺生產(chǎn)設(shè)備，每年年末需付租金3000元，租期5年。假設(shè)銀行存款利率為10%，則該公司為保證租金的支付，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？11372.402、某公司準(zhǔn)備對一項(xiàng)目進(jìn)行投資，在今后6年中每年年末投資150000元，假定年利率7%。要求計(jì)算為能滿足今后各年等額投資的需要，該公司現(xiàn)在應(yīng)該應(yīng)存入銀行的款項(xiàng)。（714975）習(xí)題1、某公司租入一臺生產(chǎn)設(shè)備，每年年末需付租金3000元，99綜合測試題１．某公司準(zhǔn)備融資租賃一臺大型起吊機(jī)，合約約定每年年末支付租金35000元,年利率6%,期限15年.試計(jì)算到期實(shí)際支付多少款項(xiàng)?2.按上述條件,折算成現(xiàn)值是多少?3.如果該項(xiàng)設(shè)備現(xiàn)在市場價(jià)格65萬元,你認(rèn)為是租還是買?綜合測試題１．某公司準(zhǔn)備融資租賃一臺大型起吊機(jī)，合約約定每年100自測題1、年初100元錢存入銀行，在年利率8%的條件下，到第4年末的復(fù)利終值是多少？要想4年后得到2000元錢，復(fù)利率為10%時(shí)，那么現(xiàn)在要存入多少錢？2、現(xiàn)金1000元存入銀行，若年利率為7%，一年復(fù)利一次，8年后的復(fù)利終值是多少？若年利率為8%，每3個(gè)月復(fù)利一次，5年后復(fù)利終值是多少？自測題1、年初100元錢存入銀行，在年利率8%的條件下，到第1013、年利率10%，一年復(fù)利一次，10年后的1000的復(fù)利現(xiàn)值是多少？若年利率為16%，半年復(fù)利一次，10年后的1000元的復(fù)利現(xiàn)值是多少？4.康達(dá)公司現(xiàn)在準(zhǔn)備投資200000元,預(yù)計(jì)投資報(bào)酬率10%,希望得到總投資收益260000元.試計(jì)算一下,大概要經(jīng)過多少年?3、年利率10%，一年復(fù)利一次，10年后的1000的復(fù)利現(xiàn)值102預(yù)付年金是一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)，又稱即付年金、先付年金。

預(yù)付年金是一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)，又稱即付年金1035.預(yù)付年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算預(yù)付年金是一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)，又稱即付年金、先付年金（1）先付年金終值n期先付年金終值和n期后付年金終值的關(guān)系如圖所示圖2—5先付年金終值與后付年金終值關(guān)系圖圖1—5表明：付款次數(shù)相同，均為n次付款時(shí)間不同，先付比后付多計(jì)一期利息先付年金終值Vn=A?FVIFAi.n(1+i)公式（2—6）

=A?FVIFAi.n+1-A公式（2—7）5.預(yù)付年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算預(yù)付年金是一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額104（2）先付年金現(xiàn)值n期先付年金現(xiàn)值與n期后付年金現(xiàn)值的關(guān)系如圖所示圖2—6先付年金現(xiàn)值與后付年金現(xiàn)值關(guān)系圖圖2—6表明：付款期數(shù)相同，均為n

付款時(shí)間不同，后付比先付多貼現(xiàn)一期先付年金現(xiàn)值V0=A?PVIFAI.n（1+i）公式（2—8）

=A?PVIFAI.n-1+A公式（2—9）（2）先付年金現(xiàn)值n期先付年金現(xiàn)值與n期后付年金現(xiàn)值的105（1）預(yù)付年金終值的計(jì)算預(yù)付年金終值是其最后一期期末時(shí)的本利和，是各期收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。

式中稱為“預(yù)付年金終值系數(shù)”，它是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)加1、系數(shù)減1所得的結(jié)果。通常記為[(P/A,i,n+1)-1]。（1）預(yù)付年金終值的計(jì)算預(yù)付年金終值是其最后一期期末時(shí)的本利106（2)預(yù)付年金現(xiàn)值的計(jì)算式中方括號內(nèi)的數(shù)值稱為“預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)”，它是在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)減1、系數(shù)加1所得的結(jié)果。通常記為[(P/A,i,n-1)+1]。這樣，通過查閱“年金現(xiàn)值系數(shù)表”得（n－1）期的值，然后加上1便可得對應(yīng)的預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)的值。（2)預(yù)付年金現(xiàn)值的計(jì)算1071.某教育局職工馬凱準(zhǔn)備為剛上初中的女兒積攢一筆上大學(xué)的學(xué)雜費(fèi),決定在今后的6年內(nèi)于每年年初存入銀行6000元,目前銀行存款利率為6%[要求]A.到期能從銀行取得的本利和是多少?B.如果每年上大學(xué)的費(fèi)用預(yù)計(jì)為10000元,四年共需支出40000元,這筆存款是否夠用?1.某教育局職工馬凱準(zhǔn)備為剛上初中的女兒積攢一筆上大學(xué)的學(xué)雜1082.某公司需用一臺設(shè)備,買價(jià)為150000元,使用期限10年.如果租用,則每年年初需付租金20000元,除此之外,買與租的其他情況均相同,假設(shè)年利率為9%.[要求]根據(jù)上述資料,計(jì)算并分析購買設(shè)備與租用設(shè)備哪個(gè)方案對企業(yè)更為有利?2.某公司需用一臺設(shè)備,買價(jià)為150000元,使用期限10年1097．時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問題

（1）折現(xiàn)率的推算

（2）期間的推算

（3）短于一年的計(jì)息期（4）實(shí)際年利率7．時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問題

（1）折現(xiàn)率的推算（2）期110三、利息率（一）名義利率和實(shí)際利率的關(guān)系名義利率：是一年計(jì)息一次的利率，即不考慮年內(nèi)復(fù)利計(jì)息的利率。實(shí)際利率：是指每年計(jì)息一次時(shí)所提供的利息應(yīng)等于名義利率在每年計(jì)息m次時(shí)所提供的利息的利率。即：（1+實(shí)際利率）=[1+（i/m）]m

實(shí)際利率=[1+（i/m）]m-1（i：名義利率）公式（1—16）例如，本金1000元，年利率8%。在一年內(nèi)計(jì)息期分別為一年（m=1）、半年（m=2）、一季（m=4）、一個(gè)月（m=12）、一日（m=365）、m=∞。則其實(shí)際利率計(jì)算如下表所示。計(jì)算結(jié)果表明，年內(nèi)計(jì)息次數(shù)越多，實(shí)際利率越高。三、利息率（一）名義利率和實(shí)際利率的關(guān)系111

6.遞延年金和永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算

（1）遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算遞延年金是指第一次收付款時(shí)間不在第一期期末，而是隔若干期后才開始發(fā)生的系列等額收付款項(xiàng)。遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算方法有兩種：第一種：假設(shè)遞延年金也有年金收支，先求出（m＋n）期的年金現(xiàn)值，再減去假設(shè)的遞延期（m）的年金現(xiàn)值，計(jì)算公式為：

6.遞延年金和永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算

（1）遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算112第二種方法，先把遞延年金視為普通年金，求出其至遞延期末的現(xiàn)值，再將此現(xiàn)值換算乘第一期期初的現(xiàn)值。前者按普通年金現(xiàn)值（n期）計(jì)算，然后按復(fù)利現(xiàn)值（m期）計(jì)算。計(jì)算公式為：第二種方法，先把遞延年金視為普通年金，求出其至遞延期末的現(xiàn)值113例：某物流管理公司向上級主管部門借入一筆款項(xiàng)。年利率為5%,上級主管部門同意前3年不用還本付息，但從第4年起至第10年止，每年償還本息4萬元。試分析這筆借款的現(xiàn)值試多少？已知：m=3年，n=7年，A=4，i=5%第一種方法：V0=4*(P/A5%，7)*(P/F5%,3)

=4*5.786*0.864=19.996第二種方法：V0=A*P/A5%,m+n-A*P/A5%,m=4*7.722-4*2.723=30.888-10.892=19.996例：某物流管理公司向上級主管部門借入一筆款項(xiàng)。年利率為5%,114（2)永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算永續(xù)年金是指無期限支付的年金。在實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中，無限期債券、優(yōu)先股股利、存本取息的獎勵基金都屬于永續(xù)年金。永續(xù)年金沒有終止時(shí)間，所以沒有終值。永續(xù)年金的現(xiàn)值可以從普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式中推導(dǎo)出來：（2)永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算115例：某物流公司的一項(xiàng)專利每年年底可為該公司帶來收入5000元，如果年利率為8%，那么這項(xiàng)收入的現(xiàn)值是多少？V0=5000/8%=62500元例：某物流公司的一項(xiàng)專利每年年底可為該公司帶來收入5000元116三、資金時(shí)間價(jià)值的意義1.評價(jià)投資方案是否可行的基本依據(jù)2.企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營決策的重要依據(jù)3.評價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是否合理的重要依據(jù)三、資金時(shí)間價(jià)值的意義1.評價(jià)投資方案是否可行的基本依據(jù)117第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬一、風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬1．概念2．風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因缺乏信息和決策者不能控制未來事物的發(fā)展過程。3．風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)具有多樣性和不確定性，可以事先估計(jì)采取某種行動可能導(dǎo)致的各種結(jié)果，以及每種結(jié)果出現(xiàn)的可能性大小，但無法確定最終結(jié)果是什么。是指一定條件下、一定時(shí)期內(nèi)，某一項(xiàng)行動具