7.國際收支分析概要

第七章國際收支分析本章要點國際收支的定義國際收支表國際收支表各個項目之間的關(guān)系國際收支的經(jīng)濟含義國際收支失衡彈性法吸收法2第一節(jié)國際收支與國際收支表一、國際收支與國際收支表（一）廣義國際收支與狹義國際收支狹義的國際收支概念是指：一國在一定時期內(nèi)(一般為一年)，同其他國家由于貿(mào)易、勞務(wù)、資本等往來而引起的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。其特點是僅計入現(xiàn)在或?qū)碛型鈪R收支的交易。廣義的國際收支概念是指：系統(tǒng)記載的在特定時期(通常為一年)內(nèi)，一個經(jīng)濟體與世界其他地方的各項經(jīng)濟交易。大部分交易是在居民與非居民之間進行的。3經(jīng)濟交易貨物、服務(wù)以及收入交易金融資產(chǎn)和負債交易無償轉(zhuǎn)讓4廣義的國際收支當(dāng)前普通采用廣義的國際收支概念。這是流量的概念，國際借貸概念則強調(diào)的是存量的概念。國際收支強調(diào)居民的概念，即國際經(jīng)濟交易應(yīng)該是不同國家的居民之間的交易，而居民除了在本國生活的公民外，還含有在該國居住一年以上的外國的特定個人與機構(gòu)，留學(xué)生、外交人員、國際經(jīng)濟組織以及在在飛機上過境的個人、機構(gòu)不計入居民范疇。

5（二）國際收支表的構(gòu)成經(jīng)常帳戶。經(jīng)常帳戶包括的項目有：貨物和服務(wù)、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移。資本和金融帳戶。這一帳戶下包括的項目有：資本帳戶、金融帳戶。另外，對于這一帳戶還有一個補充信息的表格。國際頭寸。不屬于國際收支表的標(biāo)準(zhǔn)組成，它與國際收支表構(gòu)成一國全面的國際帳戶，是一國對外金融資產(chǎn)和負債存量的平衡，其數(shù)值為等于一個經(jīng)濟體給予或從世界其他地方得到的那部分凈值。6國際收支賬戶經(jīng)常賬戶資本和金融賬戶錯誤與遺漏

貨物收益經(jīng)常轉(zhuǎn)移服務(wù)金融賬戶資本賬戶直接投資證券投資其它投資儲備資產(chǎn)7

經(jīng)常賬戶貨物服務(wù)收益經(jīng)常轉(zhuǎn)移運輸、旅游、通訊、金融、保險、計算機服務(wù)、其它商業(yè)服務(wù)各級政府和其他部門的轉(zhuǎn)移貨物出口貨物進口投資收益（紅利、利息等）支付給非居民的雇員報酬8資本和金融賬戶

資本賬戶金融賬戶固定資產(chǎn)所有權(quán)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移與固定資產(chǎn)收買或放棄相聯(lián)系或以其為條件的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移債務(wù)人不索取任何回報而取消的債務(wù)資本轉(zhuǎn)移非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買和放棄各種無形資產(chǎn)的交易直接投資證券投資其它投資儲備資產(chǎn)貨幣性黃金外匯資產(chǎn)和其它債權(quán)在IMF的儲備頭寸特別提款權(quán)錯誤與遺漏賬戶9國際收支平衡表的賬戶;10復(fù)式記帳法：

有借必有貸，借貸必相等

貸借收入支出11編表、記帳原理交易的雙向轉(zhuǎn)移交易的非雙向轉(zhuǎn)移復(fù)式記帳原理交易的完整反映賬目表面平衡有借必有貸，借貸必相等支出及負債減少、資產(chǎn)增加，借記“—”收入及負債增加、資產(chǎn)減少，貸記“+”12記帳原則說明記入借方的帳目包括：（1）反映進口實際資源的經(jīng)常項目；（2）反映資產(chǎn)增加或負債減少的資本與金融項目。記入貸方的帳目包括：（1）反映出口實際資源的經(jīng)常項目；（2）反映資產(chǎn)減少或負債增加的資本與金融項目。13貸方（+）記錄資產(chǎn)的減少、負債的增加：在經(jīng)常項目下：a、資產(chǎn)的減少：經(jīng)常項目的資產(chǎn)減少涵義：指實際資產(chǎn)商品和服務(wù)的出口，因此本國的商品和勞務(wù)出口記錄在貸方（+）。同樣還可以理解產(chǎn)生外匯收入的交易記入貸方（+）。（如收益項）b、負債的增加：經(jīng)常賬戶中應(yīng)付款的增加（進口支付）。14在資本項目下:資產(chǎn)減少：指本國對外金融資產(chǎn)的減少、對外投資的減少，包括對外直接投資、證券投資以及對外其他投資的減少。即資本流出的減少。負債的增加：指外國對本國金融資產(chǎn)的增加，包括外國對本國直接投資、證券投資以及其他投資的增加，反映外國資本流入的增加。15借方（一）記錄資產(chǎn)的增加、負債的減少：在經(jīng)常項目下：資產(chǎn)的增加：即實際資產(chǎn)的增加，一國的商品和服務(wù)的進口，使一國的有形和無形資產(chǎn)增加。記入借方（一）。負債的減少：應(yīng)收款增加或應(yīng)付款的減少。（出口形成的應(yīng)收款）總之，經(jīng)常帳戶中使外匯流出本國的交易記入借方。（收益項可以照此記帳）16在資本項目下：資產(chǎn)增加：本國對國外的直接投資、證券投資以及其他投資的增加。（資本流出的增加）負債的減少：指外國對本國的直接投資、證券投資以及其他投資的減少。（資本流入的減少）17特殊交易的記帳符號運用單方轉(zhuǎn)移交易的記帳方法：

單向轉(zhuǎn)出：貨物的轉(zhuǎn)出，視為商品出口，記入商品項的貸方（+）；資金轉(zhuǎn)出，視為對外資產(chǎn)增加，記入金融帳戶借方（-）。18單向轉(zhuǎn)入：貨物單向轉(zhuǎn)入，視為商品進口，記入商品項借方（-）資金單向流入，視為對外負債增加，記入金融帳戶貸方（+）或者，單向轉(zhuǎn)入視為負債增加（+），轉(zhuǎn)出視為資產(chǎn)增加（-）19儲備資產(chǎn)變動的記錄儲備資產(chǎn)增加，視為資產(chǎn)增加，

記入借方（一）儲備資產(chǎn)減少，視為資產(chǎn)減少，

記入貸方（+）20記帳實例（1）美國從英國進口價值為100，000美元的貨物。分析：交易涉及兩項，貨物進口記入商品項，外匯流出記入金融項目。

經(jīng)常帳戶貸方（+）借方（一）商品

100，000

資本和金融帳戶其他投資100，000

（應(yīng)付款增加）21（2）美國向法國出口價值1，000，000美元的機械設(shè)備。分析：交易涉及商品項目，其他投資項目經(jīng)常帳戶貸方（+）借方（一）商品

1，000，000資本和金融帳戶其他投資

1，000，00022（3）甲國政府動用外匯庫存400，000美元向外國提供無償援助，另提供價值600，000美元的糧食藥品援助。分析：交易涉及儲備資產(chǎn)項目、單方轉(zhuǎn)移項目和商品項目。經(jīng)常帳戶貸方+借方-

商品600，000

（商品出口）無償轉(zhuǎn)移

1，000，000

（對外資產(chǎn)的增加）儲備資產(chǎn)

400，000

（儲備資產(chǎn)減少）23（4）甲國某企業(yè)在海外投資所得利潤1，500，000美元，其中750，000美元用于當(dāng)?shù)氐耐顿Y，500，000美元購買當(dāng)?shù)厣唐愤\回國內(nèi)，250，000美元調(diào)回國內(nèi)結(jié)售給政府以換取本幣。經(jīng)常帳戶貸方+借方-

商品500，000

收入1，500，000金融帳戶

直接投資750，000儲備資產(chǎn)250，000

24（5）美國向羅馬尼亞提供一筆為期10年的100萬美元的貸款，資金融通方式是在美國的銀行為羅開設(shè)100萬美元的存款。資本與金融帳戶借方貸方長期資本

100萬銀行存款100萬25（6）美國一家公司向羅馬尼亞出售價值100萬美元的小麥，付款方式用第一筆交易開設(shè)的銀行帳戶來支付。經(jīng)常帳戶借方貸方商品100萬資本與金融帳戶銀行存款100萬26（7）本國企業(yè)動用其在國外銀行的存款進口50萬美元的設(shè)備。

貸（+）借（－）設(shè)備進口50萬美元私人短期資本50萬美元

27

貸（+）借（－）投資收益200萬美元直接投資200萬美元（8）本國企業(yè)將其在國外獲得的投資利潤200萬美元進行再投資，以擴大對外直接投資規(guī)模。28貸（+）借（－）設(shè)備進口1000萬美元直接投資1000萬美元（9）國外企業(yè)以價值1000萬美元的設(shè)備投入本國，創(chuàng)辦合資企業(yè)。290.10.1（10）美國政府發(fā)行的國庫券被一家瑞士銀行認購3000萬美元，該瑞士銀行從它在美國銀行的賬戶提款支付。在美國國際收支平衡表中記作：

貸（+）借（－）證券投資3000萬美元私人短期資本3000萬美元300.30.3（11）本國政府從它在美國某銀行的賬戶中提取38萬美元，在國際黃金市場上購買黃金10000盎司，在本國的國際收支平衡表中記作：貸（+）借（－）貨幣黃金38萬美元外匯儲備38萬美元31二、國際收支表各組成部分之間的關(guān)系（一）國際收支表各項目之間的關(guān)系經(jīng)常帳戶反映了國內(nèi)經(jīng)濟的儲蓄和投資行為。（二）國際收支的盈余與赤字國際收支從會計帳戶設(shè)立的角度，帳面的余額由于同一筆交易必須在借方、貸方計同樣金額而為0，但實際上是有盈余和赤字，即進出口的余額，金融帳戶流動的余額等。32三、國際收支狀況的含義與經(jīng)濟分析一個經(jīng)濟體的國際收支狀況：反映了一國經(jīng)濟實力和在世界經(jīng)濟中的地位決定著一國貨幣與匯率的變化方向決定著一國的融資能力和資信地位反映著一國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的情況和變化影響著一國國內(nèi)的經(jīng)濟增長和發(fā)展33第二節(jié)國際收支的調(diào)節(jié)一、國際收支的失衡（一）國際收支失衡的含義國際收支失衡是指經(jīng)常帳戶、金融與資本帳戶的余額出現(xiàn)問題，經(jīng)常帳戶出現(xiàn)的余額，靠資本與金融帳戶的余額無法平衡掉，不得不動用儲備資產(chǎn)進行調(diào)整的現(xiàn)象，即對外經(jīng)濟出現(xiàn)了必須進行調(diào)整的情況。34（二）國際收支失衡的類型臨時性失衡周期性國際收支失衡收入性國際收支失衡貨幣性國際收支失衡結(jié)構(gòu)性國際收支失衡投資環(huán)境性國際收支失衡35（三）國際收支失衡的經(jīng)濟影響對外，國際收支失衡造成匯率、資源配置、福利提高的困難。如果國際收支出現(xiàn)大量的逆差，本幣匯率會走軟，形成對于本幣的貶值壓力。但如果國際收支出現(xiàn)大量順差，本幣匯率走強，會造成通貨膨脹壓力，對于出口也會形成不利的壓力。對內(nèi)，國際收支失衡造成經(jīng)濟增長與經(jīng)濟發(fā)展的困難，即對外的失衡影響到國內(nèi)經(jīng)濟的均衡發(fā)展，因此需要進行調(diào)整。36二、國際收支失衡調(diào)節(jié)的若干理論（一）彈性調(diào)節(jié)法1.分析的假設(shè)條件該經(jīng)濟體國民收入不變，各種資源充分就業(yè)。出口與進口的供給彈性無限。分析的變量僅僅是匯率，其余是常量。彈性法分析不考慮資本流動，本幣對外貶值的貨幣效應(yīng)忽略不計。匯率變化是有限的。372．彈性法調(diào)節(jié)國際匯率的機制貿(mào)易逆差→本幣對外貶值→本國出口價格下降（進口價格上升）→出口量上升（進口量下降）→國際收支改善貿(mào)易順差→本幣對外升值→本國出口價格上升（進口價格下降）→出口量下降（進口量上升）→國際收支改善383.彈性法機制發(fā)揮作用的條件各貿(mào)易國不進行貿(mào)易報復(fù)；本幣的對外貶值的速度快于對內(nèi)貶值的速度；必須符合馬歇爾－勒納條件，即本國出口的價格需求彈性與本國進口的價格需求彈性之和的絕對值必須大于１，也即商品進出口的變化對于價格調(diào)整的反應(yīng)程度要大，否則本幣貶值，出口價格下降，但它國的進口卻不會增加，結(jié)果是采用本幣對外貶值的國家遭受損失。還必須考慮：一段時間滯后，在這段時間內(nèi)一個經(jīng)濟體的貿(mào)易逆差可能會更加嚴重，而且本幣貶值，總要造成貿(mào)易條件的惡化。39本幣匯率下調(diào)（貶值）----價格下降----出口增加出口收入？取決于國外對本國商品的需求彈性進口本幣貶值----進口價格上升----進口減少進口總支出？

取決于本國對國外商品的需求彈性40馬歇爾-勒納條件進口需求彈性EM出口需求彈性EX采用彈性法調(diào)節(jié)國際收支時：EX+EM>1，國際收支趨于好轉(zhuǎn)EX+EM<1，趨于惡化EX+EM=1，不產(chǎn)生影響41馬歇爾－勒納條件推導(dǎo)假設(shè)外匯供求只由貿(mào)易收支決定，而不考慮其他國家貸款償還外債本息等資本流動，因此以本幣表示的經(jīng)常項目差額可表示成如下形式：CA=P·X-e·P*·M(16.1)其中，CA表示貿(mào)易差額，P表示國內(nèi)價格水平，X表示本國出口量，e表示匯率（以本幣表示的外幣價格），P*表示外國價格水平，M表示本國的進口量。4243444546SPQDXEO馬歇爾-勒納條件圖解47TBOP>0BOP<0OJ曲線效應(yīng)

484．本幣貶值對貿(mào)易條件產(chǎn)生影響貿(mào)易條件取決于供求彈性狀態(tài)，具有如下的特點：如果出口與進口的需求彈性大于出口與進口的供給彈性，本幣對外貶值促進出口抑制進口，貿(mào)易條件會得到改善；如果出口與進口的需求彈性小于出口與進口的供給彈性，則貿(mào)易條件惡化；如果出口與進口的需求彈性等于出口與進口的供給彈性，則貿(mào)易條件不變。即：DX、DM﹥SX、SM，貿(mào)易條件在貶值時好轉(zhuǎn)DX、DM=SX、SM，貿(mào)易條件不變DX、DM﹤SX、SM，貿(mào)易條件惡化495．彈性分析法的缺陷彈性法分析是局部分析，在分析中與國民經(jīng)濟總體的聯(lián)系不好，看不出出口、進口變化對于整個國民經(jīng)濟有什么作用與影響。在實踐中采用彈性法，需要實際估計商品彈性，而這并不容易，因為商品種類很多，很難測算，且供求因素收到來自各方的影響。從現(xiàn)實來看，彈性法在假設(shè)前提中排除了貨幣的影響是不實際的，因為在經(jīng)濟中貨幣的作用是非常顯著的。此外，彈性法沒有考慮到通貨膨脹的影響也是有缺陷的。經(jīng)濟得到增長，進口也會增加。50（二）吸收調(diào)解法1．吸收調(diào)解法的理論模型

國民收入＝消費+投資+政府開支+（出口－進口）

即：Ｙ＝Ｃ＋Ｉ＋Ｇ＋（Ｘ－Ｍ）

Ｘ－Ｍ＝Ｙ－（Ｃ＋Ｉ＋Ｇ）

可以粗略地認為Ｘ－Ｍ為國際收支狀況，令其為Ｂ，B＝X－M；

令Ｃ＋Ｉ＋Ｇ為一國經(jīng)濟的總支出即總吸收，令其為Ａ，則有：國際收支＝總收入－總支出，即Ｂ＝Ｙ－Ａ51國際收支＝總收入－總支出，即Ｂ＝Ｙ－Ａ當(dāng)Ｙ＞Ａ?xí)r，Ｂ為正值Ｙ＜Ａ?xí)r，Ｂ為負值Ｙ＝Ａ?xí)r，Ｂ為零，國際收支收支平衡522．吸收法的經(jīng)濟含義模型以國民收入和支出的差額來討論國際收支的變化：當(dāng)國民收入大于總支出時，國際收支將處于順差狀況；當(dāng)國際收支小于總支出，國際收支處于逆差狀況；而國民收入等于總支出，則國際收支處于平衡狀況。吸收法在討論本幣對外貶值的實際效果時，認為本幣貶值會造成生產(chǎn)的改變，進而改變吸收的情況。533．對吸收法的基本評價：吸收法的基礎(chǔ)是凱恩斯的宏觀經(jīng)濟學(xué)分析，它將國際收支的狀況與國民經(jīng)濟的各種因素結(jié)合起來，克服了局部均衡分析固有的局限性。調(diào)整國民收入Ｙ，是改善國際收支較好的辦法，但這隱含著資源的重新配置或進一步提高總體生產(chǎn)能力，當(dāng)存在資源閑置時，也就是經(jīng)濟資源進一步實現(xiàn)充分就業(yè)，或者生產(chǎn)結(jié)構(gòu)在重新配置中將得到改進，有的資源轉(zhuǎn)而用于出口或進口替代。54國民收入本身受資源總量和資源重新配置難度的限制，若資源已經(jīng)接近充分就業(yè)，短期內(nèi)收入沒有辦法提高。減少吸收Ａ或提高收入Ｙ，在經(jīng)濟實踐中都有時滯效應(yīng)的問題，因為資源的重新配置，即資源流向出口部門和進口替代部門，并非一蹴而就，很難馬上見效。吸收法側(cè)重了商品市場的均衡，完全忽視了貨幣在調(diào)節(jié)國際收支中的作用，如果貨幣的需求遠大于供給，在逆差時調(diào)整較為困難。另外，在吸收法中，資本項目的內(nèi)容并未予以考慮。55（三）貨幣調(diào)解法1．貨幣法的假設(shè)條件該