家電行業(yè)2022年中期策略：多重利好疊加家電基本面反轉(zhuǎn)正當時

家電行業(yè)2022年中期策略：多重利好疊加，家電基本面反轉(zhuǎn)正當時1．板塊回顧：傳統(tǒng)消費需求持續(xù)低迷1.1空調(diào)終端銷售低迷，冰洗行業(yè)展現(xiàn)韌性內(nèi)銷：出貨端環(huán)比改善，市場需求有所回暖。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2022年1-5月空調(diào)實現(xiàn)出貨量7071萬臺，同比增長1.20%。其中，2022年Q1內(nèi)銷出貨量1771萬臺，同比小幅下滑0.94%；2022年4-5月內(nèi)銷出貨量1714萬臺，同比增長4.67%，較2022年Q1有所回暖，內(nèi)銷環(huán)比持續(xù)改善。外銷：高基數(shù)影響下，4-5月外銷有所下滑。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2022年Q1空調(diào)外銷出貨量2196萬臺，同比增長5.44%；在去年同期高基數(shù)影響下，2022年4-5月外銷實現(xiàn)出貨量1389萬臺，同比下滑6.02%，但絕對值仍高于2019-2020年同期水平；1-5月空調(diào)外銷總量同比小幅增長0.68%。空調(diào)龍頭格局穩(wěn)定，格力海爾份額同比提升。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2022年5月空調(diào)市場出貨端CR3達70.72%，同比/環(huán)比分別提升1.15/3.16個pcts，市場份額加速向頭部集中；其中，格力和海爾市占率分別為27.71%和9.41%，同比分別提升1.84/0.97個pcts；

美的市占率為33.60%，同比下滑1.66個pcts。渠道庫存位于較低水平，整體風險相對可控。截至2022年4月底，空調(diào)累計庫存4607萬臺，其中工業(yè)庫存2138萬臺，渠道庫存2407萬臺，渠道庫存同比下滑5.02%，環(huán)比提升7.73%，仍低于15年至今的平均水平（2820萬臺），整體風險相對可控?？照{(diào)雙線銷售景氣低迷，內(nèi)需整體偏弱。受局部疫情反復等因素影響，2022年上半年，傳統(tǒng)家電內(nèi)需整體偏弱。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022Q1空調(diào)終端銷售雙線均有所下滑，線上零售量/額同比分別下滑10.4%/2.0%，線下零售量/額同比分別大幅下滑26.7%/17.6%。但隨著疫情逐漸緩解、多地出臺促消費政策、618等大促提振，2022年4-5月線上市場有所回暖，5月線上零售量/額分別同比下滑8.3%/1.1%，降幅有所收窄。均價方面，空調(diào)市場均價仍延續(xù)2021年以來的提升趨勢。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年5月，空調(diào)線上均價同比提升7.9%至2993元，線下均價同比提升10.2%，達到4004元，空調(diào)線上、線下均價均保持連續(xù)19個月的上漲勢頭。洗衣機市場面臨高基數(shù)壓力，內(nèi)外銷出貨端遇冷。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2022年Q1洗衣機總出貨量1700萬臺，同比下滑8.21%，其中內(nèi)/外銷分別出貨988萬臺/712萬臺，同比分別下降5.93%/11.20%；2022年4月總出貨量484萬臺，同比大幅下滑21.75%，其中內(nèi)/外銷分別出貨277萬臺/208萬臺，同比分別下滑21.18%/22.50%。冰箱出貨端疲軟，疫情封控或催生冰箱冰柜需求。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2022年Q1冰箱總出貨量1990萬臺，同比下滑5.97%，其中內(nèi)/外銷分別出貨1038萬臺/952萬臺，同比分別下降1.33%/10.55%；2022年4月總出貨量613萬臺，同比-14.42%，其中內(nèi)/外銷分別出貨269萬臺/345萬臺，同比分別下滑18.39%/11.04%。受3-5月上海、北京等地疫情封控影響，居民大量囤貨催生出冷柜需求，有望推動冰箱內(nèi)銷回暖。1.2廚電線上線下市場分化，均價延續(xù)上漲趨勢油煙機線上線下市場有所分化，線上銷額雙位數(shù)提升。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年以來油煙機雙線市場有所分化，2022Q1線上零售量/額同比分別提升0.4%/13.3%，線下零售量/額同比分別下滑25.7%/19.3%。4-5月線上市場持續(xù)回暖，零售量/額同比分別下滑0.9%/提升13.9%；4-5月線下市場零售量/額同比分別下滑34.3%/30.3%，降幅進一步擴大。洗碗機4-5月線上市場回彈，銷量、銷額大雙位數(shù)增長。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022Q1洗碗機線上零售量/額同比分別下滑3.1%/增長6.9%，線下零售量/額同比分別增長12.6%/24.3%。4-5月線上市場銷售實現(xiàn)同比高增，5月零售量/額同比分別增長53.3%/60.9%，相較于4月環(huán)比加速；線下市場方面，受疫情反復等因素影響，5月線下零售額同比下滑20.4%，增速轉(zhuǎn)負。油煙機、洗碗機雙線均價持續(xù)提升。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年5月油煙機線上均價同比增長6.9%達1341元/臺；線下均價同比增長5.4%達3924元/臺。洗碗機線上均價同比增長4.9%至4244元/臺；線下均價同比增長8.1%至7389元/臺，延續(xù)2021年以來持續(xù)上漲的趨勢。2.趨勢研判：基本面筑底，盈利修復在望2.1疫情下消費市場繁榮度下滑，家電市場影響顯著需求端受疫情影響顯著，社零增速下滑，消費景氣度低迷。2022年3月以來社零增速同比保持下滑態(tài)勢。2022年3-4月，社會零售商品總額同比分別下滑3.53%和11.10%；

5月社會零售商品總額達33547億元，同比下滑6.7%，降幅環(huán)比4月收窄了4.40個pcts。隨著國內(nèi)疫情逐步緩解，社零數(shù)據(jù)有望進一步迎來邊際改善。人均可支配收入增速放緩，或影響消費者可選消費品購買意愿。2021年疫情恢復后，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入增速沖高回落。截至2022年Q1，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入累計值為13832元，同比增長5.43%，單季度增速相較于去年Q1-Q3有所放緩，環(huán)比2021Q4略有回升。2.2地產(chǎn)增速下行，新房二手房銷售均遇冷新房開工、竣工、銷售景氣度低迷，降幅有所放大。2022年年初至今，住宅開工、竣工面積持續(xù)走低，4-5月房屋新開工面積開工分別為7318.18/8905.44萬平方米，同比大幅下滑44.88%/41.33%，竣工面積分別為2339.07/2388.28萬平方米，同比下滑12.19%/28.26%

；

2022年4月商品房銷售面積住宅現(xiàn)房/期房分別同比下滑15.30%/45.09%，開工、竣工、及銷售數(shù)據(jù)環(huán)比2022Q1降幅均進一步擴大。一線城市二手房交易量持續(xù)走低。自2021年9月以來，深圳、北京、廣州等一線城市二手房成交量持續(xù)下滑，2022年5月，深圳、北京、廣州二手房成交面積分別為22.26/81.85/59.32萬平方米，分別同比下滑19.37%/52.14%/45.42%。2.3原材料價格維持高位，成本壓力向下游傳導不暢上游原材料價格高位運行，家電產(chǎn)品迎新一輪漲價潮。2020年5月以來，全球流動性寬松疊加庫存低位影響，新冠疫情初期大跌的大宗商品價格強勢反彈，銅、鋁、不銹鋼、塑料等原材料供應緊張、價格持續(xù)走高。根據(jù)長江有色市場及Wind數(shù)據(jù)，截至2022年6月30日，銅、鋁和不銹鋼市場均價分別達64290元/噸、19230元/噸和16211元/噸，2019年至今，銅/鋁/不銹鋼價格累計分別上漲48.70%/51.65%/21.96%，達到歷史高位。原材料價格持續(xù)高位，家電企業(yè)通過多輪提價將成本壓力向下游轉(zhuǎn)嫁，終端售價上漲一定程度上抑制了終端需求。在上游原材料價格大幅上漲的背景下，家電企業(yè)均通過漲價方式向下游轉(zhuǎn)嫁壓力。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年5月空調(diào)線上/線下均價分別達到2993/4004元，持續(xù)19個月上漲；油煙機線上/線下價格同比連續(xù)上漲18個月至1341/3924元。但受疫情影響明顯，需求端整體疲軟，產(chǎn)品持續(xù)加價對需求有一定抑制。2.4海外需求：通脹壓力疊加加息影響，終端零售增速放緩家電行業(yè)外銷承壓主要受海外通脹壓力影響。2021年以來美國、歐盟地區(qū)CPI持續(xù)走高，2022年4月分別達到289.11/117.32，同比增長8.3%/8.1%，達到歷史高位；為遏制通脹，2022年以來美聯(lián)儲多次加息縮表，聯(lián)邦基金利率已由3月的0.08%提至6月的0.83%。2022年上半年在海外通脹的大背景下，消費需求受到遏制，外銷整體有所回落。而美聯(lián)儲3月以來的多次加息，有望開啟下半年外銷修復通道。海外零售、家電企業(yè)均受累于需求低迷。以塔吉特、沃爾瑪為代表的海外零售企業(yè)；

及以惠而浦、SEB集團為代表的全球家電企業(yè)均受到通脹影響，終端消費景氣低迷，盈利有所下滑。根據(jù)各公司公告，2022Q1沃爾瑪/塔吉特凈利潤同比分別下滑51.88%/24.76%；

惠而浦凈利潤同比下滑27.71%，需求低迷對盈利端的影響凸顯。高基數(shù)壓力下，家電出口增速下行。2022年開年以來，在上年高基數(shù)壓力下，家電出口下滑明顯，多品類表現(xiàn)低迷。根據(jù)海關總署數(shù)據(jù)，2022年1-4月，家電出口量/額同比均為負增長，4月單月增速環(huán)比3月略有收窄。2021年空冰洗三大白電出口額同比分別提升9.3%/15.1%/9.0%，出口景氣度較高。2022年1-4月，空調(diào)出口起初仍維持較高增速，3-4月增速轉(zhuǎn)負；冰洗連續(xù)4月維持出口額同比負增長勢頭。2.5趨勢研判：原材料價格下行+人民幣貶值增厚盈利，地產(chǎn)消費政策持續(xù)刺激需求2.5.1原材料價格Q1后進入下行通道，博弈盈利修復彈性短期原材料價格回調(diào)，帶來盈利修復博弈彈性。2022年開年以來，銅、鋁等家電上游原材料價格先經(jīng)歷一波上漲后呈現(xiàn)下滑趨勢。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2022年3月4日，LME銅和LME鋁達到2022年年初至今最高值，分別為10600美元/噸和3840.5美元/噸；2022年3月7日，LME鋼達950.0美元/公噸，3月9日DCE塑料為9693元/噸，均為2022年年初至今最高值。2.5.2人民幣年內(nèi)快速貶值，家電企業(yè)匯兌收益增厚利潤人民幣兌美元貶值迅速，利好出口型企業(yè)，匯兌收益增厚盈利。在海外通脹壓力下，美聯(lián)儲年內(nèi)多次加息，美元持續(xù)走強。截至2022年6月30日，美元兌人民幣中間價為6.6943，較年初上漲4.93%，利好家電出口業(yè)務。同時，人民幣大幅貶值帶來家電企業(yè)賬面美元相關資產(chǎn)匯兌損益波動，美元相關凈資產(chǎn)總額較高企業(yè)利潤增厚顯著。2.5.3地產(chǎn)+消費政策持續(xù)刺激，家電終端需求有望回暖地產(chǎn)、消費政策雙重刺激下，家電終端需求景氣度或?qū)⒐拯c向上。2022年開年以來，各地地產(chǎn)政策逐步放松，多地下調(diào)住房貸款利率、放松限貸限購，地產(chǎn)景氣度有望改善從而帶動家電板塊需求。消費政策方面，發(fā)放消費券、讓利等多重消費政策頻發(fā)，政策端持續(xù)向好，在地產(chǎn)及消費政策雙重刺激下，家電終端銷售有望進一步回暖。3．板塊推薦：新消費景氣依舊，細分賽道成長性凸顯3.1新消費：集成灶維持高景氣，清潔電器618表現(xiàn)亮眼3.1.1疫情短期擾動，集成灶整體景氣度依舊多地疫情反復短期擾動終端銷售節(jié)奏，集成灶整體依舊保持向上趨勢。市場規(guī)模方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年集成灶行業(yè)實現(xiàn)零售量304萬臺，同比增長27.73%，實現(xiàn)零售額256億元，同比增長40.66%，2016-2021年零售量/額的CAGR分別達27.3%和33.2%，整體呈現(xiàn)高景氣度；截至2022年5月，集成灶線上+線下全渠道實現(xiàn)零售量94.2萬臺，同比下滑0.3%，實現(xiàn)零售額85.4億元，同比增長11.6%，環(huán)比Q1略有所放緩，主要受到3、4月以來多地疫情封控因素影響。均價方面，2021年市場均價同比提升10.12%至8421元/臺，2022年1-5月累計均價達9066元/臺，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化帶動售價持續(xù)上探。份額方面，火星人線上份額依然領跑行業(yè)，億田智能及森歌智能市占率加速提升。3.1.2清潔電器需求旺盛，618銷售表現(xiàn)領跑疫情反復加強清潔電器類剛需屬性，線上銷售表現(xiàn)亮眼。不同于傳統(tǒng)的掃地機，洗地機手持式的產(chǎn)品形態(tài)和洗拖一體的清潔方式更符合中國人的清潔習慣，解決了消費者的多種痛點。根據(jù)久謙天貓數(shù)據(jù)，2021年洗地機實現(xiàn)線上銷量159.4萬臺，實現(xiàn)銷額46.1億元。2022年以來，單月洗地機線上銷額同比增速均保持雙位數(shù)增長，整體需求依舊旺盛。根據(jù)魔鏡市場數(shù)據(jù)，2022年“618”大促預售期開始至6月20日，掃地機及洗地機等清潔電器累計銷售額同比分別增長10%和35%，銷售增速領跑小家電品類。3.1.3智能投影市場持續(xù)擴張，品牌新品迭代加速智能投影市場快速增長，產(chǎn)品創(chuàng)新節(jié)奏加快。根據(jù)洛圖科技數(shù)據(jù)，2021年中國智能微投市場銷量達480.3萬臺，同比增長29.0%，2018-2021年CAGR達29%，實現(xiàn)銷額116.1億元，同比增長32.2%，2022年銷量預計可達582萬臺。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，受益于618大促以及疫情擠壓流量往線上遷移，2022年5月家用智能微投電商實現(xiàn)銷量39.8萬臺，同比增長56%，環(huán)比前四個月呈現(xiàn)進一步加速趨勢，銷額7.4億元，同比增長80%，均價提升15%。3.2熱管理：新能車滲透率持續(xù)提升，打開熱管理單車價值量天花板新能車銷量持續(xù)增長，滲透率快速提升。近年全球乘用車銷量連年下滑，EV市場逆勢增長。2020年全球乘用車銷量為5360萬輛，同比下滑16.7%。新能源汽車整體銷量持續(xù)創(chuàng)新高。根據(jù)EVVolumes統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2021年全球EV（BEV&PHEV)實現(xiàn)銷量675萬輛，同比大幅增長108.3%。新能車推動熱管理零部件需求加速放量。傳統(tǒng)燃油車熱管理系統(tǒng)單車價值量約2000-3000元；新能源汽車熱管理系統(tǒng)傳統(tǒng)燃油車具有的組件外，其壓縮機采用了電動壓縮機，同時采用了電子膨脹閥、電子系統(tǒng)甚至熱泵系統(tǒng)等部件，單車價值量超過6000元，相較于傳統(tǒng)燃油車大幅提升。3.3中央空調(diào)：市場規(guī)模持續(xù)擴張，龍頭優(yōu)勢凸顯央空賽道凸顯成長性，龍頭公司表現(xiàn)優(yōu)異。根據(jù)暖通空調(diào)咨詢數(shù)據(jù)，中央空調(diào)市場規(guī)模從2009年的335億元提升至2021年的917億元，CAGR達8.76%，相較于傳統(tǒng)家空市場成長性凸顯。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2021年格力央空整體銷售同比增長14%，內(nèi)外銷同比分別增長14%/11%；美的央空整體銷售同比增長31%，內(nèi)外銷同比分別增長32%/19%；海爾央空整體銷售同比增長49%，內(nèi)外銷同比分別增長33%/163%；海信日立央空整體銷售同比增長23%，內(nèi)外銷同比分別增長22%/38%；奧克斯央空整體銷售同比增長29%，內(nèi)外銷同比增長40%/下滑5%。4．重點公司分析4.1白電：海爾智家、美的集團、海信家電海爾智家：家電全球化領頭羊，高端品牌引領高端品牌高增長拉動內(nèi)銷利潤釋放?？ㄋ_帝從2019Q2起恢復30%高增長，公司2021年實現(xiàn)營收2276億，同比增長8.5%，剔除卡奧斯、物流業(yè)務出表影響，同口徑下公司營收同比增長15.8%，其中高端品牌卡薩帝持續(xù)保持快速增長，同比增長超40%，卡薩帝重回高增長拉動盈利改善。私有化海爾電器渠道效率提升、外銷規(guī)模擴大帶動盈利改善。內(nèi)銷四網(wǎng)合一統(tǒng)倉統(tǒng)配深化渠道變革，品類精簡SKU實現(xiàn)效率提升；外銷人單合一落地持續(xù)推動GEA及其他海外地區(qū)收入快速增長，二者拉動凈利率持續(xù)提升。美的集團：進擊的全品類家電航母暖通空調(diào)：T+3低庫存高周轉(zhuǎn)模式帶來終端市場快速反應成本變化的優(yōu)勢，年初至今市場低迷環(huán)境下通過以價換量擴大市場份額實現(xiàn)快速增長；

消費電器：公司2021年消費電器業(yè)務收入同比+16%，根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2021年冰箱/洗衣機行業(yè)銷量+2%/+6%，同期美的增速分別為+2%/+7%，基本與行業(yè)持平；

庫卡業(yè)務：庫卡機器人業(yè)務在中國區(qū)高速增長拉動下結(jié)束連續(xù)三年營收下滑趨勢，實現(xiàn)了26%增速，營收體量達273億元，創(chuàng)2017年KUKA并表以來新高，毛利率亦逆勢提升1.9pcts至21.7%，公司對庫卡的整合進入改善區(qū)。海信家電：央空龍頭，汽車空調(diào)熱管理加速布局海信+日立+約克構(gòu)成央空品牌矩陣，市場份額穩(wěn)居行業(yè)第一。海信日立營業(yè)收入從2015年的48.09億元增長至2021年的184.12億元，5年CAGR高達23.1%。自2018年收購約克中國多聯(lián)機業(yè)務以來，公司已形成“海信+日立+約克”三大中央空調(diào)品牌矩陣，三大品牌合計市場份額持續(xù)領跑。三電深耕汽車空調(diào)領域多年，提前布局搶占未來熱泵空調(diào)市場份額。日本三電深耕汽車空調(diào)壓縮機及系統(tǒng)總成領域多年，具有深厚的技術積淀。根據(jù)第三方統(tǒng)計數(shù)據(jù)，全球汽車空調(diào)行業(yè)集中度較高，日本三電市占率達21%，位列全球第二。隨著熱泵空調(diào)技術不斷成熟，系統(tǒng)成本將逐步降低，熱泵空調(diào)滲透率在2022年有望提升至15%以上，三電擁有相應技術儲備，有望在熱泵空調(diào)普及時率先搶占市場份額。4.2熱管理：盾安環(huán)境、三花智控盾安環(huán)境：傳統(tǒng)制冷困境反轉(zhuǎn)，新能源熱管理訂單爆發(fā)隨著非核心業(yè)務2021年關停并轉(zhuǎn)止血，盈利迎來上市17年新高，后續(xù)隨著商用部品占比提升，盈利能力持續(xù)提升，凈利潤有望保持10%復合增長；汽車熱管理業(yè)務2022Q1受益于下游核心新能車主機企業(yè)訂單轉(zhuǎn)移而大幅增長123%，延續(xù)去年高增長態(tài)勢，并呈現(xiàn)加速態(tài)勢，當前公司汽車熱管理業(yè)務主要客戶仍以比亞迪為主，營收占比近70%，未來隨著整車客戶進一步開拓，以及整車熱管理熱泵化趨勢持續(xù)，公司整車客戶及單車貨值均有大幅提升空間。公司依靠傳統(tǒng)家用和商用氟系統(tǒng)制冷配件技術積累，在汽車熱管理氟系統(tǒng)閥件領域具有競爭優(yōu)勢，汽車熱管理業(yè)務有望成為公司第二成長曲線，復制競爭對手三花智控成長路徑。格力關聯(lián)交易大幅增長，補足美的訂單切換缺口。三花智控：新能車熱管理隱形冠軍4.3新消費：集成灶、智能投影、清潔電器集成灶：億田智能：集成灶行業(yè)領航企業(yè)，產(chǎn)品影響力持續(xù)提升公司2022年Q1實現(xiàn)營業(yè)收入2.47億元，同比增長63.08%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.45億元，同比增長51.48%。集成灶品類2022年Q1實現(xiàn)零售量51萬臺，同比增長4.5%，實現(xiàn)零售額47.5億元，同比增長19.5%，在2021年Q1零售額同比大幅增長163.3%的高基數(shù)上仍實現(xiàn)雙位數(shù)增長，公司層面，億田D2ZK憑借其自清洗特點躋身2021年線上市場蒸烤一體款集成灶TOP10，億田S8A產(chǎn)品于2021年12月正式上市，即刻暢銷，成為2021年線上市場蒸烤獨立款集成灶TOP10的產(chǎn)品，產(chǎn)品口碑及品牌影響力持續(xù)提升。火星人：集成灶行業(yè)高景氣度依舊，公司2022Q1凈利率逆勢提升公司2022年Q1實現(xiàn)營業(yè)收入4.51億元，同比增長29.22%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.60億元，同比增長35.92%。公司層面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年線上市場蒸烤一體款集成灶Top10產(chǎn)品中，火星人占據(jù)了4成席位，為上榜最多的品牌，公司產(chǎn)品優(yōu)勢顯著，品牌影響力占領消費者心智。2022年Q1，公司實現(xiàn)銷售毛利率44.19%，同比下滑3.20個pcts，預計主要受到原材料價格上漲影響，但環(huán)比21Q4提升了1.21個pcts。此外，公司2022Q1稅收返還增加帶來其他收益較2021年Q1增加595萬元，最終錄得公司2022Q1凈利率13.19%，同比逆勢提升0.51個pcts。資產(chǎn)負債表方面，公司2022Q1合同負債1.05億元，同比提升90.54%，彰顯經(jīng)銷商打款積極性較高。智能投影：極米科技：國內(nèi)出貨量連續(xù)四年保持行業(yè)第一，海外市場加速拓展2021年，公司共計實現(xiàn)營業(yè)收入40.38億元，同比增長42.78%，實現(xiàn)歸母凈利潤4.83億元，同比增長79.87%。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，2021年中國投影設備市場總出貨量累計達470萬臺，同比增長12.6%，整體銷售額突破214億元，同比增長15.5%。其中，出貨量前五大品牌分別為極米、愛普生、堅果、峰米和當貝，市場份額分別為21.2%、8.4%、7.5%、3.5%和3.0%，公司市場份額大幅領跑行業(yè)，連續(xù)4年實現(xiàn)行業(yè)出貨量市占率第一。海外市場方面，公司2021H2陸續(xù)推出HORIZON、HORIZONPro和Elfin等智能微投新品以及激光電視新品AURA，目前產(chǎn)品已進入日本、歐洲、美國等區(qū)域市場，2021年實現(xiàn)海外營收4.34億元，同比大幅增長145.22%，營收占比首次超10%。光峰科技：激光顯示核心器件龍頭，技術積淀加速賦能整機C端業(yè)務2016-2021年，公司營業(yè)收入由3.55億元提升至24.98億元，實現(xiàn)復合增速47.73%，歸母凈利潤由0.14億元提升至2.33億元，復合增長率高達75.49%。公司早在2007年提出ALPD?熒光激光顯示技術路線，并在美國、中國專利局申請ALPD?基礎專利，構(gòu)建堅實技術護城河。公司以此為基礎，積極向下游拓展核心器件應用。整機業(yè)務方面，公司通過與行業(yè)內(nèi)各細分領域頭部公司合作，將公司光學引擎上的技術優(yōu)勢加速轉(zhuǎn)化為整機市場優(yōu)勢。C端整機方面，峰米加速產(chǎn)品研發(fā)，2021年發(fā)布了R1Nano、X1等多款家用激光微投新品，22H1發(fā)布采用LED光源的峰米V104K投影，同時小明品牌在LCD市場份額亦保持領先，公司智能微投產(chǎn)品線持續(xù)延伸，2021年自有品牌業(yè)務同比增長超50%。B端業(yè)務方面，公司持續(xù)鞏固在工程激光、激光商教、電影放映等領域的基本盤業(yè)務，多領域市場份額均保持領先水平。清潔電器：JS環(huán)球生活：SharkNinja維持高增，海外區(qū)域拓展強勁公司21年收入+22.8%至51.5億美元，歸母凈利潤+22.1%至4.2億美元，受益于21年SharkNinja收入維持高增以及美國和新拓市場的成果。若剔除20年疫情催化，公司同比19年收入+71%，其中Shark/Ninja/九陽分別同比增長+76%/184%/12%。SharkNinja海外實體分銷點快速擴張，英國和德國同比增長分別為125%和122%，新拓市場法國和意大利線下分銷點也分別達到1000和700家左右，區(qū)域拓展強勁。石頭科技：享清潔賽道紅利，自主品牌+高端產(chǎn)品持續(xù)提升1）公司掃地機業(yè)務實現(xiàn)營收56億，同比+26.9%，實現(xiàn)銷量282萬臺，同比+18.3%，均價+7%至1988元/臺，在自主品牌和高端新品占比持續(xù)提升拉動下，公司掃地機單價連續(xù)5年提升；根據(jù)GFK數(shù)據(jù)，2021年國內(nèi)掃地機器人市場規(guī)模約110億元，同比+21.7%，公司增速領先行業(yè)；2）手持清潔電器業(yè)務2.3億，同比+102.4%，毛利率+13.4pcts至46.9%；2021年自主品牌銷售占比98.8%，同